BitMEX Alpha：对比特币谨慎乐观的理由

原文作者：BitMEX

尽管宏观环境存在强劲的利好因素，比特币在过去一周仍在 63, 000 美元至 66, 000 美元的区间内盘整，这给了我们保持谨慎的理由。

在本文中，我们将探讨比特币的宏观因素，总结关键要点和指标，以洞察比特币的潜在走势。虽然存在积极信号，我们也将讨论保持谨慎的重要性。此外，我们还将探讨如何利用期权来潜在地利用我们平衡的市场观点，同时考虑上涨潜力和下行风险。

让我们深入探讨。

对比特币谨慎观点的 3 个理由

RRP 余额持续增加

RRP，全称为隔夜逆回购协议，是 BitMEX 内部最喜欢的宏观指标之一。为什么？它为宏观环境中的流动性提供了清晰的画面——这在试图理解加密货币走向时是一个关键因素。

从历史上看，高 RRP 对比特币不利，反之亦然。

自上周以来，我们看到 RRP 余额显著上升。事实上，它们已经上升到 2024 年 9 月以来的最高水平，引发了对流动性收紧的担忧。RRP 余额的这种戏剧性增加对市场有重要影响。原因如下：

• 流动性减少：更高的 RRP 余额意味着更多资金停留在美联储，可能会减少各个市场的流动性。

• 风险偏好降低：随着流动性的减少，投资者可能不太愿意承担风险，这可能会对比特币和其他加密货币等资产产生负面影响。

• 对风险资产持谨慎态度：流动性减少和风险偏好降低的组合通常会为加密货币等风险资产创造一个具有挑战性的环境。

比特币 ETF 连续出现资金流入

比特币 ETF 净流入表现良好。自美联储降息以来，ETF 连续 7 天吸引了 11.57 亿美元的净流入。现在中国央行也加入了放松流动性的行列，我们预计会有更大的资金流入。上一次我们看到连续七天的资金流入时，$BTC 接近了历史最高水平。目前价格在 66, 000 美元，强劲且持续增长的资金流入表明，来自加密货币之外的大量支持性资金已准备好在出现回调时介入。

中国市场的强劲反弹分散了加密市场散户的注意力

中国股市上演了历史性的反转，连续九个交易日飙升。政府的刺激措施吸引投资者重返这个曾是全球表现最差的市场之一。五日内 25% 的涨幅堪比山寨币的增速。

CSI 300 指数周一飙升至 9.1% ，创下 2008 年以来的最大涨幅，因为交易者在长假前的最后一个交易日争相买入股票。该指数从 2021 年高点到 9 月中旬已累计下跌超过 45% ，此后已反弹超过 20% ——进入技术性牛市区域。上周的反弹是 2008 年以来最显著的。

然而，强劲的中国股市在短期内并不一定对加密货币利好。交易者可能会将加密货币资金转向中国市场交易。这一点可以从目前场外交易 USDT 对人民币出金价格的折扣中看出——价格折扣超过 1.1% ，而通常情况下，由于人民币不是自由浮动货币，这个价格是溢价的。

将您的市场观点付诸实践：交易期权

考虑到这些因素，您认为$BTC 在 10 月 11 日之前可能会略微上涨，但不太可能突破 68, 000 美元吗？

考虑看涨期权价差 1 x 2 策略

看涨期权价差 1 x 2 策略涉及购买一个看涨期权并卖出两个执行价更高的看涨期权，所有期权的到期日相同。这种策略非常适合那些认为标的资产（在这种情况下是比特币）将经历温和上涨但不会超过某个价格点的交易者。它允许在有限风险的情况下获得潜在利润，同时还提供一些下行保护。

交易策略

买入 1 份执行价为 65, 000 美元的$BTC 看涨期权，到期日为 10 月 11 日

卖出 2 份执行价为 66, 000 美元的$BTC 看涨期权，到期日为 10 月 11 日

潜在收益

• 盈亏平衡点： 67, 928 美元

• 最大亏损：如果$BTC 在到期日突破 67, 928 美元，最大亏损可能是无限的

• 最大收益：如果$BTC 在到期日价格为 66, 000 美元，最大收益为 1, 961 美元

优势

• 低成本：卖出两个较高执行价的看涨期权可抵消买入一个较低执行价看涨期权的成本。

• 盈利潜力：当标的资产价格在到期时达到卖出看涨期权的执行价时，可实现最大利润。

• 灵活性：在适度看涨和略微看跌的情况下都能获利。

风险

• 无限损失潜力：如果资产价格显著超过卖出看涨期权的执行价，损失可能会很大。

• 有限上行空间：利润上限为卖出看涨期权的执行价，如果资产价格大幅上涨，可能会错过更大的收益。

• 保证金要求：卖出裸露看涨期权可能需要大量保证金，这可能会占用资金并限制其他交易机会。

这种策略适合预期标的资产价格温和上涨或横盘移动的交易者。它在成本降低和盈利潜力之间提供了平衡，但由于资产价格大幅上涨时可能造成重大损失的风险，需要积极管理和对冲。