Pump Fun现象剖析

在最近的加密货币市场中，Pump Fun 作为新一代 Meme 代币发币平台的代表，掀起了一股前所未有的投机热潮。大家都幻想着以 0.02 个 SOL 换得数倍回报，甚至实现暴富梦想。这篇文章将解析 PumpFun 得现象和盈利及未来。我们也将关注 XRP 链上的 Sun Pump 项目，探讨它能否复制 Pump Fun 的成功。个人观点而言，当金钱成为核心驱动力时，构建真正意义上代表 Meme 文化的社区将会比较困难。

一、Pump Fun 现象解析

Pump Fun 项目背景及其在市场中的崛起

Pump Fun 的崛起与 Solana 的快速发展息息相关。Solana 作为今年 Meme 金狗的公链，其发展势头迅猛，其高速、低费的特性为 Pump Fun 提供了理想的生存土壤。

Pump Fun 的成功可以归结为以下几个关键因素：

1）低门槛参与：在 Pump Fun 上启动一个项目仅需 0.02 SOL，这极大地降低了参与门槛，即使散户也能够加入。

2）流动性来源：Raydium 上的流动性直接来自 Pump Fun 上的购买行为。这意味着即使项目归零，”开发人员”的损失也相对有限。

3）快速上市优势：相比传统项目需要长期运营并支付高昂成本才能进入大型交易所，Pump Fun 项目只要达到 6 万美金的市值既可快速进入 Dex Raydium，第一批买家已经获得了数倍的收益。

当然，这只是从开发者或项目方的角度来看。对于普通散户而言，Pump Fun 的吸引力主要体现在以下几点：

1）Meme 文化认同：这些代币代表了目前主流用户喜爱的 Meme 文化，与传统 VC 项目形成鲜明对比。

2）造富神话：二级市场流动性的稀缺造就了暴利机会，不乏有投资者投入 1 个 SOL 后获利百倍的传奇故事，这极大地刺激了市场热情。

与传统铭文项目的异同点

其实 Pump Fun 上部署的代币和比特币铭文在本质上都属于 Meme 范畴。然而，与传统铭文项目相比，Pump Fun 的操作门槛更低，用户友好度更高，这使得它在短期内获得了更广泛的关注。不过，这种爆炸式增长也意味着其热度可能来得快去得也快，相比之下，铭文项目的生命周期可能更长。

社区反应和市场接受度分析

这个我们来看一下 Pump Fun 的数据从市场数据来看，Pump Fun 的受欢迎程度不断攀升。自今年 3 月以来，其日部署量持续增加，到 8 月份甚至达到了惊人的 182 万。这表明存量资金对于以小博大的投资模式仍然充满兴趣，尽管能成功从 Pump Fun 到 Raydium 的案例只有九牛一毛。

Pump Fun现象剖析

图片来源：Dune @hashed_official

然而，随着 Sun Pump 在 XRP 生态中的崛起，Pump Fun 的用户似乎开始转移阵地。在短短 7 天内，Sun Pump 上新增了 2.5 万个代币部署，势头猛烈。这不仅带动了 Sun Pump 的大热，还间接推动了 XRP 币价从 0.55 美元攀升至 0.61 美元，涨幅达 10% 。

Pump Fun现象剖析

图片来源：Dune @Maditim

Sun Pump 的成功似乎正在复制 Pump Fun 的造富神话。市场上甚至传出有交易员以 1690 元起步，获得高达 2000 万元浮盈的传闻。尽管这类极端案例需要谨慎辩证对待，但它确实进一步刺激了投资者的想象力和参与热情。

个人观点而言，无论是 Pump Fun 还是 Sun Pump，当金钱成为核心驱动力时，构建真正意义上的 Meme 社区都会面临巨大的矛盾。这些项目的未来发展，不仅取决于市场热度，更需要在投机与价值创造之间找到平衡点。

二、Pump Fun 的盈利模式

剖析代币经济模式

其实 Pump Fun 平台发射的 Meme 代币并没有传统意义上的代币经济学，Pump Fun 平台的代币创建过程独具特色。当开发者在 pump.fun 上创建代币时，这些代币初始只能在平台内部交易，无法直接在 Raydium 上流通。平台内的交易机制遵循常规的供需原则：买入推高价格，卖出压低价格。

初始阶段，pump.fun 代币的市值约为 4, 000 美元。随着交易的进行，当代币市值达到约 60, 000 美元的临界点时，pump.fun 平台会自动终止内部交易，并将代币迁移至 Raydium。这个过程代表了代币向 Raydium 迁移所需的最低市值。

迁移至 Raydium 是代币生命周期中的关键节点。此时，代币暴露在更广泛的投资者面前，潜在的买家大幅增加。然而，这也往往是早期投资者获利了结的时刻。许多在 pump.fun 低市值阶段买入的投资者会在此时套现，实现可观收益。

Pump Fun现象剖析

图片来源：The Block

与其他 Meme 币项目的对比

Pump Fun 的设计表面上看似简单直观，然而，要在这个平台上盈利，需要极高的市场洞察力和操作技巧。平台的封闭源代码进一步增加了操作难度，使普通投资者处于信息劣势。Pump Fun 的唯一优势在于它建立在 Solana 链上，交易成本极低，这为频繁交易创造了有利条件，因此，与其它二级市场的 Meme 币项目相比获利的机会很低。

潜在风险和可持续性挑战

Pump Fun 平台上的活动呈现出高度投机性, 因此会伴随着高风险，目前该平台最大的风险是比较多软 Rug 盘子，以下是两种比较常见的。

1）开发者直接抛售：

在 Pump Fun 上，开发者钱包是公开可见的。一些不负责任的开发者会利用这一点，在代币达到 Raydium 之前或刚到 Raydium 时抛售其持有的小份额（一般 8% 以下）。这种行为往往会引发连锁反应，导致其他持有者争相退出，演变成一场”先下车者为赢家”的竞赛。

2) Pump Fun 捆绑钱包：

这是一种更为复杂的欺诈手法。开发者会使用多个钱包在项目初期大量买入，然后用 2-3 个钱包持续抬高价格。他们可能在代币达到 Raydium 之前就全部抛售，或者如果社区情绪看涨，可能会等到 Raydium 上市后再抛售。

总的来说，Pump Fun 平台虽然为投资者提供了潜在的高回报机会，但同时也蕴含着巨大的风险。据估计，平台上约 95% 的项目可能涉及某种形式的欺诈,在这个高风险、高回报的环境中，理性和谨慎是至关重要的。

三、Meme 币行情持续性分析当前

Meme 币与整体加密货币市场的相关性

Meme 币市场与整体加密货币市场之间存在一定程度的正相关关系。虽然不能完全代表整个加密市场，但 Meme 币目前是被视为市场情绪的晴雨表的。正如俗语所说”春江水暖鸭先知”，Meme 币目前就是最先能感知市场情绪变化的那只“鸭子”了。

然而，这种关系并非简单的正相关。因为 Meme 币市场的活跃度在当前市场环境下尤为突出。在其他板块则相对沉寂的情况，且 Meme 币市场的波动性更大，反应更迅速，而其他加密资产可能表现出更稳定的走势。在目前山寨“熊市”的情况下，Meme 币现在可以说是加密货币二级市场最后一个活跃地带。因此，Meme 币的表现不能直接等同于整个加密市场的健康状况。

投资者心理分析：从 FOMO 到理性决策

Meme 币的投资者心理经历了显著的演变，FOMO 阶段大约是 2024 年初到 4 月，这一阶段以 Pepe 币为代表，从 0.01 美元暴涨至 0.16 美元，涨幅达 16 倍。随后，WIF、BOME、FLOKI 和 BONK 等 Meme 币接连爆发，引发了全民炒作 Meme 的狂热。投资者普遍被 FOMO 心理驱使，争相进入市场。之后，随着 Meme 币持续表现亮眼，一些传统投资机构（俗称”老钱”）开始关注并逐步进入 Meme 币市场，这既为市场带来了更多资金。到 6.18 ， 7.5 之后，经历了疯狂的上涨和随之而来的回调，目前市场的存量资金开始更加理性地看待 Meme 币市场。他们不再盲目追涨，许多人开始采用更谨慎的投资策略，如设置止损点、分散投资组合等, 低成本的 Pump Fun Meme 发射平台也由此诞生的。

四、加密货币市场趋势演变

加密货币市场的演变体现了这个行业的活力和创新精神。从铭文到 Meme 币，再到可能的 VC 币热潮，我们看到了市场 focus 的不断转换。2023 年，我们见证了比特币铭文的兴起，这种创新技术为比特币网络带来了新的应用可能性，也因此成为 2023 投资的大热。但进入 2024 年，Meme 币市场则因为它的高成长性成为焦点，展现出惊人的活力，吸引了从散户到机构投资者从价值币的追捧转为 Meme Token。

展望 2025 年，有观点预测 VC（风险投资）支持的加密货币项目可能会成为下一个投资热点。因为加密货币行业正在走向更加成熟和规范化的方向，市场可能对更具实质性和长期发展潜力项目的需求增加。

8月观察：趋势尚在，但高位波动与成交量同步放大需格外谨慎


加密市场二级基金 Metrics Ventures 8 月市场观察导读

1/  如笔者在 7 月月报中提到的，流动性没有明显拐点的情况下，宏观上的变化主导了场内的情绪，从降息、衰退到日元流动性收缩，引发了波动性的极速扩大。

2/  截至本月报撰写之日，市场形成了较为强势的反弹，但既定事实是在相对高位上全球美元体系风险资产普遍出现了极大的成交量和波动性，意味着筹码已然在逐步换手，后续的走势必须付诸最高的谨慎心态细细观察。

3/  从大势来看，比特币等主流币种放量回踩了年线后极速反抽，大势尚在，但以太坊走势如我们预料明显弱于其他，已然跌破上升趋势，后续仍需谨慎，但此位置无需过于看空汇率。

市场总体行情与市场走势的盘点和点评

数月的低波动行情后， 8 月初的市场给参与者始料未及的突然袭击。从 7 月初周末不再明显缩量开始，市场的波动性明显加大，这次更是在周六日便形成了带量的下跌，情绪的宣泄如水银泻地，美股市场的 VIX 飙升至 2020 年 3 月同期水平，风险资产波动率同步放大，BTC 形成了本轮周期来最大的单日成交。

这里我们主要注意到的现象是：

①随着 ETH 的汇率对再次来到下降通道下轨，大量山寨币回到了年内新低甚至是历史新低，但在市场对于山寨的情绪过于一致的悲观下，已有部分调整时间超 3 个月的山寨开始出现筑底现象、

②市场在周末的成交量再次回归，意味着波动率的收敛或许再次启动，我们可能在此处继续见证 BTC 为代表的大市值代币在扩散通道内的无序波动，但流动性不足的大背景下，上下的行情演绎将更加顺滑，分歧次数也会变少。

③市场已经超过 3 个月没有任何赚钱效应，链上的 GAS 也每日新低，我们正处于情绪、资金、热点的三重冰点，已然进入热身好时机。

整体来看，我们观测到了乐观的信号，但最重要的事情仍然是 BTC 在此处与全球风险资产共同形成的高成交高位换手，这意味着在流动性没有变化的前提下，我们必须保持谨慎的心态，在下一次出现疲软行情态势时做出保守主义的操作，上文提到的乐观信号更多是战术上的乐观主义思考，此处切忌被价格的大幅波动而折损心态与净值，做好下一阶段行情的准备工作是更好的选择。

山寨币板块

山寨币市场走势分化严重，比较混沌。某些强势山寨币行最近走出了反弹筑底，如 saga, sui, tia, sats 等，但是并未形成板块联动效应。有些依然跌破形态创造新低走势，结合场内流动性的缺失，山寨币的交易依然难度很大。建议观望为主，等趋势走出以后再介入。

下周必关注｜DOGS、ORDER、GS即将TGE；Fractal主网启动在即（8.26-9.1）

下周必关注｜DOGS、ORDER、GS即将TGE；Fractal主网启动在即（8.26-9.1）

下周重点预告

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8 月 26 日至 9 月 1 日，业界更多值得关注的事件预告如下。

8 月 26 日

Odaily星球日报讯 据官方公告，为进一步提升杠杆、交割、永续各业务线的市场流动性和指数稳定性，防范市场风险，欧易计划于 2024 年 8 月 26 日下午 5 ： 00 – 8 ： 00 （UTC+ 8）调整部分指数成分，调整后指数将根据新的成分的价格与各成分对应的新权重加权计算得到。据悉，涉及的指数包括 BETH-USDT、BETH-ETH、BLUR-USD、BLUR-USDT。

OKX 提醒，由于近期市场波动较大，指数成分调整时，可能造成指数及对应杠杆、合约市场的标记价格跳动。在档位规则调整后，用户仓位的维持保证金率可能会提高。为防止由于规则调整引发的强制平仓，请及时通过平仓、减仓、追加保证金等方式降低实际杠杆倍数，进行风险控制。

Odaily星球日报讯 WazirX 发布了关于印度卢比和加密货币提款后续步骤的重要公告：很遗憾用户在一段时间内无法从平台账户中提取加密货币，但恢复加密货币提取没有那么简单。由于遭受网络攻击并因盗窃而损失了大量 ERC-20 代币余额，可用的代币资产不足以偿还平台用户因代币余额而产生的债务。对于印度卢比余额，经过仔细评估和理解所有用户反馈后，WazirX 决定将于 2024 年 8 月 26 日取消暂停提取 INR 余额的规定，并且 INR 提取将分阶段启用。接下来，平台将很快向新加坡高等法院提交申请，以确保有足够的时间根据安排计划进行重组。

Odaily星球日报讯 据 Coinbase Assets 披露，为了完成代码升级，Coinbase 拟于 8 月 26 日至 9 月 10 日暂停 Polygon PoS 交易及发送和接受服务，Coinbase 提醒用户，在此升级期间，不要将 Polygon MATIC、VOXEL、USDC、CBETH 和 WETH 存入 Coinbase。以太坊上的 MATIC 和 POL 不受影响。服务恢复后将提供更新。

Odaily星球日报讯 据 Starknet 社区消息，Cairo 2.7.0 即将发布。目前 2.7.0-rc.3 可用，可以由社区进行测试。此版本涉及 Sierra 升级到 v1.6.0 ，这意味着用 v2.7.0 编写的合约只能部署在 Starknet 0.13.2 （含）以上版本中。

测试网升级计划在 8 月 5 日进行，主网升级计划在 8 月 26 日进行。

Odaily星球日报讯 DOGS 社区在 Telegram 发文表示，截至发稿，已有超过 800 万经过验证的用户要求将他们的 DOGS 直接存入交易所和 Telegram 钱包。

由于新增申领选项，因此官方决定再次变更 TGE 日期。以下是更新后的时间表：交易所和 Telegram 钱包申领窗口将开放至 8 月 24 日 0 点；非托管钱包申领将于 8 月 26 日 16 点开放；TGE 和代币上线将于 8 月 26 日 20 点进行。 

Odaily星球日报讯 全链衍生品流动性层 Orderly Network 宣布 ORDER 代币将于 8 月 26 日 TGE，用户当天即可申领全部空投，质押活动将于同一天开始。

8 月 27 日

Odaily星球日报讯 Sharpe AI 于 X 公布其 Season 1 空投详情，要点如下：总空投分配占代币供应量的 13% （即 130, 000, 000 枚 SAI），将通过多轮空投分配；Season 1 空投的快照日期定为 UTC 时间 8 月 25 日 12 AM；TGE 将在 UTC 时间 8 月 27 日 1 PM 开启；SAI 空投资格查询将于 8 月 27 日开放。

官方表示，其战略性地选择对 Season 1 空投的 SAI 代币总数进行保密，以保持市场完整性并防止针对盘前市场订单的投机行为，其分配结构为：Sharpe 积分和 Gold Medal 持有者：大多数代币将分发给平台上最活跃的用户；Social XP 持有者：一部分将分配给 Galxe 和 Intract 的 Social XP 持有者；

Odaily 注：对于 Galxe 忠诚度积分显示为 0 的用户，Galxe 排行榜快照已经完成拍摄，对应积分将被考虑纳入 Season 1 的空投分配。 

8 月 28 日

Odaily星球日报讯 Stacks 基金会近日于 X 发文表示，Nakamoto 升级的最终代码将于 8 月 28 日发送至网络运营商，激活窗口将开放。网络运营商将对 Cycle 92 进行升级，待 Signer 从 Cycle 92 成功切换至 Cycle 93 ，核心开发者将选择最终的硬分叉区块。

据悉，Nakamoto 升级旨在通过提高交易吞吐量、“ 100% 比特币最终确定性（finality）”和降低比特币矿工可提取价值（MEV）来显著提高安全性和速度。

此外，该项目计划的非托管、可编程 1 ： 1 比特币支持资产 sBTC 将“在 Nakamoto 硬分叉后的四周内准备好上线主网”。 

Odaily星球日报讯 X 用户 Erebos 发文表示，Elixir 官方页面显示，ETH 提款将于 8 月 28 日启用，但提款用户的现有 potion 将被罚没 50% ，并分配给转换为 deUSD（去中心化合成美元）的用户，这意味着 Season 1 的 LP 将被迫留存至 Season 2 。

8 月 29 日

Odaily星球日报讯 据官方消息，Finschia 表示，随着 Kaia DLT 基金会在迪拜国际金融中心和阿布扎比全球市场（ADGM）成立，Kaia 主网上线的大部分准备工作已经完成，将于 2024 年 8 月 29 日上线。

此前 4 月底消息，Klaytn 基金会表示，自 Klaytn/Finschia 链合并提案“Project Dragon”通过以来，两个团队一直在努力工作，并且今天发文介绍新品牌 kaia。据悉，kaia 是开源、透明和无需许可的公链，适用于所有人。

8 月 30 日

Odaily星球日报讯 Arbitrum 生态 DeFi 结构化产品 GammaSwap 近日于 X 宣布将于当地时间 8 月 30 日推出其治理代币 GS 的 LBP，并将在之后分配空投。

根据其公布的代币经济学，GS 总供应量为 16 亿枚，其中 37% 分配至财库， 23% 分配至核心团队， 17% 分配至投资者， 15% 分配至流动性挖矿和质押，LBP 占比 5% ，空投占比 2% ，还有 1% 分配至顾问。

核心团队： 12 个月 cliff，之后 24 个月线性归属；

私人投资者： 12 个月 cliff，之后 18 个月线性归属。

Odaily星球日报讯 Saga 于 X 发文表示，Vault 4 空投申领窗口现已关闭，将于 8 月 30 日进行分发。 

8 月 31 日

暂无

9 月 1 日

Odaily星球日报讯 UniSat 创始人兼 CEO Lorenzo 在 X 平台表示，在智能合约和跨链桥实现方面取得快速进展。在智能合约方面，Fractal 今日（8 月 13 日）在测试网重置中推出 OP_CAT，并计划于 9 月 1 日起在主网激活。关于跨链桥，正在开发 3 至 5 种从比特币主网向 Fractal 转移资产的方法。并表示有一个强大的开发者计划，旨在推动比特币扩展的实际应用。在未来几年，比特币系统有四大支柱：兼容性、可组合性、并行性和可扩展性。Fractal 正在通过不同的方式强化这四个方面。 

兼容性：将原生支持 BRC-20、RUNE 以及其他一些比特币协议，并采用模块化方法使它们能够相互操作并与比特币兼容；

可组合性：将逐步启用先进的比特币虚拟机，以便在 TapRoot 内构建现代应用程序（这样可以在区块链层面上保持兼容性）。我们还尝试了一种离链执行模型，即 brc 20-swap（未来可能会成为 Fractal Swap 或 PizzaSwap）；

并行性：UTXO 模型与有状态的交易链（tx-chains）使能够提供本地执行的服务而不干扰其他服务，从而实现极高的本地化和效率，无需担心全局状态；

可扩展性：将比特币区块链视为一个新系统的支柱，这个系统需要围绕它建立数千个 Fractal 实例。比特币作为区块链只需要保持存在。整个系统的扩展性才是关键。

其他（具体时间未定）

Odaily星球日报讯 WazirX 于 X 发文表示：“当前我们采取重组路径的决定可能会引起一些担忧，但我们想强调的是，这是解决当前加密相关问题的最有利和合法的方法。

我们相信这个方向符合平台用户的最大利益，使我们能够有效地向前发展。不幸的是，没有对平台进行投资的外部各方可能会出于自己的原因试图延长这种情况。他们的意图似乎是维持不确定性，而不是寻求解决方案。

我们的主要目标是帮助用户尽可能多地收回资金，同时探索提高价值的方法。请放心，我们正在不断评估所有可用的选择，但如前所述，这些解决方案需要时间和耐心。

此外，我们正在积极寻求各种法律途径和赏金计划，以追回被盗资产。这些努力正在进行中，我们仍然完全致力于为用户实现最好的结果。

我们将在下周提供有关重组过程的更多细节。请记住，这不是破产或清算——那些途径需要几年时间才能解决。请谨慎对待那些可能出于个人利益试图引导你做出选择的个人。

令人遗憾的是，有些人正试图利用这一局势为自己谋利。我们鼓励大家集中精力，通过重组实现最有效、最迅速的解决方案。” 

Odaily星球日报讯 Jupiter 在 X 平台发布生态系统代币 API 和标准，新的 API 增强了交易功能，可立即显示来自新市场的代币，相关代币每天都会经过验证，进入可信列表，并接受 Jupiter 社区和用户的严格测试，据悉新 API 建立在 Metropolis 基础设施之上。

Jupiter 表示，会识别冒充热门代币名称和符号的冒名代币，并将其从 API 中移除，还会根据社区报告禁止某些代币，头部生态系统代币的符号受到保护，也会随着时间的推移不断改进，以确保社区安全。

Jupiter 称，将在 2024 年 8 月底前的一个月内弃用旧 API，新 API 响应与旧 API 大致相似，因此希望是一次轻松的迁移。

空投周报｜DOGS将于明日TGE；Magic Eden推出ME代币（8.18-8.24）

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Golem（）

空投周报｜DOGS将于明日TGE；Magic Eden推出ME代币（8.18-8.24）

Odaily星球日报盘点了 8 月 18 日至 8 月 24 日期间的空投可申领项目其中汇总了 Telegram 可免费领取的 Meme 项目，同时整理了上周新增的交互任务及空投重要资讯，详细信息见正文。

Kamino

项目及空投资格介绍

Kamino 是一个 Solana 生态中的自动化的流动性解决方案，基于集中流动性做市商（CLMM）机制。项目 8 月 20 日宣布第 2 季空投奖励已开放领取，第 2 季的分配在领取时将自动进行质押，第 2 季共分发了 3.5 亿枚 KMNO，用于 4 个月的协议使用。

融资情况

未披露

申领期限与链接

查询期限： 2024 年 8 月 20 日至 2025 年 2 月

链接：

价格

据 CoinGecko 数据，KMNO 当前价格为 0.06 美元。

The Arena

项目及空投资格介绍

The Arena 是一款 Avalanche 生态的社交协议，项目在 8 月 19 日宣布上线积分系统，用户可连接社交账号申领积分，同时项目表示即将到来的空投中将包含内容积分，The Arena 将空投 25 亿枚 ARENA 代币。

融资情况

未披露

申领期限与链接

申领期限： 2024 年 8 月 20 日至今

链接：

价格

未上线

NebX

项目及空投资格介绍

NebX 是一个免费领取的代币项目，用户只需连接 X 账号根据账号年限、粉丝数等数据即可领取代币。

但是为了避免授权账号而带来的可能风险，用户可在领取完代币后选择取消账号授权，取消方式如下：

先在 X 平台上点击“更多”，然后点击“设置和隐私”，找到“安全性和账号访问权限”，点击“应用与会话”，再点击“已连接的应用”，找到 nebx 取消授权即可。

融资情况

未披露

申领期限与链接

申领期限： 2024 年 8 月 23 日至今

链接：

价格

未上线

TG 可免费申领 Meme 币汇总

DOGS 代币 TGE 将于 8 月 26 日进行，Odaily星球日报将其他几个较为热门的 TG 可免费申领 Meme 币项目汇总如下。

CATS

CATS 目前 TG 频道订阅人数超 331 万

领取链接：

PEPES

PEPES目前 TG 频道订阅人数超 12.9 万

领取链接：

BYIN

BYIN目前 TG 频道订阅人数超 18.3 万

领取链接：

DUCK

DUCK 目前 TG 频道订阅人数超 232 万人

领取链接：

hamster

hamster目前 TG 频道订阅人数超 19.6 万人

领取链接：

新增可交互项目/任务

dappOS Rocket campaign 第 6 期上线，奖励 Kilo 首发代币空投

dappOS 总融资额超 1530 万美元。

dappOS Rocket Compaign 第 6 期已上线，本期与 KiloEx 合作。用户参与完成由 dappOS 和 KiloEx 设定的交互任务，即有机会获得 KiloEx 空投和额外的价值 60, 000 美元的 KILO 代币和 USDT 奖励。

Corn：做任务获得空投积分

Corn 在 8 月 20 日完成 670 万美元的种子轮融资，由 Polychain 领投，Binance Labs 等参投。

Corn 是使用比特币作为 gas 代币的以太坊 L2。同时 Corn 在 8 月 23 日空投共分为三个部分，分别是早期 DeFi 用户空投、Galxe 积分空投和存款赚取空投。早期用户空投快照时间为 2024 年 7 月 13 日，目前用户仍然可以通过完成 Galxe 任务和存款获得空投积分，详细教程可查看《》

空投重要资讯

  • DOGS 再次延长空投申领期限，TGE 将于 8 月 26 日进行

DOGS 社区 8 月 12 日在 Telegram ，由于新增申领选项，因此官方决定再次变更 TGE 日期。非托管钱包申领将于 8 月 26 日 16 点开放；TGE 和代币上线将于 8 月 26 日 20 点进行。

  • GammaSwap 将于 8 月 30 日进行 GS 代币 TGE， 2% 供应用于空投

Arbitrum 生态 DeFi 结构化产品 GammaSwap 将于当地时间 8 月 30 日推出其治理代币 GS 的 LBP，并将在之后分配空投。根据其公布的代币经济学，GS 总供应量为 16 亿枚，其中 37% 分配至财库， 23% 分配至核心团队， 17% 分配至投资者， 15% 分配至流动性挖矿和质押，LBP 占比 5% ，空投占比 2% ，还有 1% 分配至顾问。

  • Magic Eden 推出 ME 代币，空投时间暂未确定

NFT 交易平台 Magic Eden 8 月 22 日推出名为 ME 的代币，取代此前计划的NFT代币，据悉 ME 基金会将通过 Magic Eden Wallet 官方钱包发行该代币。

ME 基金会董事 Matt Szenics 表示， ME 代币将只能通过 Magic Eden 移动端和桌面端钱包让符合条件用户领取，虽然具体发行时间和分配方式尚未确定，但可能包括向获得 Diamond 奖励的 Magic Eden 交易者空投。

  • Saga：Vault 4 空投将于 8 月 30 日进行分发

Saga 8 月 22 日发文，Vault 4 空投申领已结束，将于 8 月 30 日进行分发。

  • Swell：Black Pearls 持有者可在 10 月申领 SWELL

流动性再质押平台 Swell 8 月 19 日发布积分情况一览：White Pearls 已完成 Voyage 活动快照，敬请关注 TGE 公告；Black Pearls 持有者将可在 10 月首轮 Wavedrop 中申领 SWELL；生态积分持有者将共享所有 Swell L2 空投。

前高盛副总裁：稳定币如何破解银行挤兑难题

作者：Matt Levine，彭博社专栏作者、前高盛副总裁；编译：Chris，Techub News

加密货币以极快的速度重复着传统金融走过的路。

相比于传统金融世界那些复杂、混乱的金融危机，加密货币的金融危机往往更直观、简单。你可以通过分析 2008 年全球金融危机来理解信用危机，但那十分复杂；而 2022 年的加密货币危机则更像是它的简化版，所有事情都发生得更快、更公开，甚至有些参与者还会在推特和 YouTube 上实时分享他们的经历。加密货币的这些危机虽然简单，却能让我们更清晰地理解类似的金融现象，仿佛是一本生动的教科书。

我曾经写过一句话：「加密货币是传统金融公司里那些聪明、有抱负的实习生自己掌控一个模拟市场的结果。」这句话说明了为什么加密货币的世界如此富有教育意义。它把那些年轻、聪明的头脑放在一个没有太多约束的环境中，让他们自己去探索、犯错，并从中学习。这种过程不仅让人感觉有趣，还能让我们从中学到很多金融方面的知识。

稳定币在加密货币世界里有点像是银行的抽象形式。这里的运作方式是这样的：你把 1 美元交给稳定币发行方，他们给你一张「收据」也就是稳定币，这个稳定币代表着「1 美元」。然后，你可以在区块链或加密货币交易所这样的加密货币环境中把这个稳定币当成美元来使用。它可以用来交易，你可以用 1 美元的稳定币去买 1 美元的比特币，然后卖你比特币的人就拥有了你的稳定币。

与此同时，稳定币的发行方会保管你的 1 美元，并且进行投资，试图通过这些投资获得利润，这些利润用来支付运营成本和管理层的薪水等。而你（或者任何持有稳定币的人）通常可以随时把稳定币交还给发行方，换回 1 美元。到那时，稳定币发行方就必须筹措出这 1 美元来返还给你。

这个过程展示了稳定币的运作逻辑：它既像货币，又像银行的一种抽象形式，它们的核心在于通过承诺将 1 美元与稳定币等值挂钩来获得信任，并通过投资这些美元来维持和运营整个体系。

稳定币的运作与银行存款在某种程度上是类似的，但它们之间也有一些关键的区别。如果你对银行的运作有所了解，你就会知道这些系统可能出错的几种方式。这里有两个著名的例子：

  • 银行的风险投资：

稳定币发行方（就像银行）持有你的资金，并且有权利对这些资金进行投资，并从中获取利润。发行方赚取的利润越多，他们能保留的收益就越多。然而，如果投资失败，导致资金亏损，大部分损失最终会由存款人（也就是稳定币持有者）来承担。因为大多数资金实际上是属于存款人的，所以如果发行方亏光了这些钱，他们将没有足够的资金来补偿给存款人。这就给发行方带来了冒险的动机：如果风险投资成功，他们可以赚很多钱；如果失败了，损失的主要是别人的钱。

  • 可能会发生「挤兑」

即使稳定币发行方将所有资金都投资在非常安全的资产上，这些资产中的一些可能是长期投资的。如果所有人今天都要求兑回他们的钱，发行方可能无法立即兑现这些长期投资，可能不得不以亏损的方式抛售这些投资，结果就是没有足够的资金来偿还每个人的要求。而这种动态本身是众所周知的，因此它具有自我强化的特性：如果你认为可能会发生挤兑，那么你应该尽快把钱取出来（在发行方资金耗尽之前），而如果每个人都这样想并采取行动，最终就真的会导致挤兑发生。

这两个问题（银行的风险投资和挤兑）通常是相互关联的，挤兑的一个常见原因就是银行用存款人的钱做了一些糟糕的投资决策。

有时候，银行可能在投资中亏掉大量资金，最终在大家意识到之前，银行已经破产了。在这种情况下，即使没有发生挤兑，银行也可能因为投资失败而倒闭。

另一方面，挤兑也可以在没有投资损失的情况下发生，单纯是因为银行的流动性错配问题。也就是说，银行可能有足够的资产来偿还所有存款人，但这些资产是长期或不易变现的，而存款人要求的资金是随时可取的「即期负债」。当太多人同时要求提取资金时，银行可能无法迅速变现足够的资产来满足这些需求，导致挤兑的发生，即使这些资产本身并没有亏损。

针对银行的投资风险问题，有两个主要的应对措施：

1. 审慎监管（Prudential Supervision）：监管机构会密切关注银行的投资行为，确保它们不会进行高风险或不当的投资。这种监管帮助银行避免陷入严重的投资失误。

2. 资本监管（Capital Regulation）：银行被要求保持一定比例的额外资金（即资本缓冲），以确保即使投资出现亏损，银行仍有非存款人的资金来吸收这些损失。这种规定减少了投资失败直接影响存款人的风险。

对于挤兑问题，也有几种常见的解决办法：

1. 流动性监管（Liquidity Regulation）：银行被要求保留足够的现金或其他高流动性资产，以便在存款人要求提取资金时能够及时支付。这种监管确保银行在短期内能够满足客户的提取需求。

2. Lender of Last Resort：如果银行持有良好的但流动性较差的资产，而在某一时刻所有存款人都想提取资金，美联储等中央银行会向银行提供贷款，确保银行能够暂时渡过难关，等待资产变现。这种机制防止银行因暂时的流动性问题而倒闭。

3. Deposit Insurance：政府承诺，如果银行真的倒闭，他们会补偿存款人的损失（通常在一定限额内）。这项保障让存款人安心，不至于因为担心银行倒闭而引发大规模挤兑。

稳定币领域基本上缺乏传统银行业中的那些保护机制。虽然有各种提议尝试引入其中的一部分，但总体而言，稳定币发行方通常不具备银行那样的监管框架或安全措施。

以 Tether 为例，这是目前最大的稳定币发行方之一。Tether 在 2019 年因用客户资金进行极度高风险的投资而陷入麻烦。当时，它的公开财报甚至显示其资本充足率只有 0.2%（后来有所改善），这意味着它几乎没有任何额外的资金缓冲来吸收潜在的损失。

另一个例子是 TerraUSD，其投资策略基本上可以说是风险高度集中的投资。这种策略在 2022 年的一次挤兑中导致 TerraUSD 脱锚。

为稳定币制定的监管解决方案可能看起来像这样：

最直接的解决方案是对稳定币发行方提出类似银行的监管要求。也就是说，「稳定币发行方应该将资金投资于相当安全的资产，这些资产应该具有较高的流动性，并且他们应该持有一定比例的自有资本，以确保即使这些资产出现亏损，也仍然有足够的资金来偿还持有稳定币的用户。」这是一个相对简单的答案，但要真正实施好这一点，还需要解决很多细节问题。

另一个更大胆的想法是让稳定币发行方能够获得类似银行的支持机制。

简单来说，好的监管方案应包括以下几个方面：

1. 安全的投资政策：确保稳定币发行方将客户的资金投入到低风险、高流动性的资产中。

2. 资本要求：要求发行方持有足够的自有资本作为缓冲，以应对潜在的亏损。

3. 流动性管理：确保发行方有足够的流动性来应对用户的赎回需求，防止出现类似银行挤兑的情况。

4. 系统性支持：考虑为稳定币提供类似传统银行的支持机制，比如存款保险或紧急流动性支持。

这篇由 Gordon Liao、Dan Fishman 和 Jeremy Fox-Geen 撰写的论文非常有趣，他们是稳定币发行方 Circle Internet Financial 的员工。这篇论文探讨了「基于风险的稳定价值代币资本要求」，显然 Circle 对宽松的稳定币监管有一定的兴趣，但这篇论文确实提出了一些关于稳定币与银行关系的重要观点。

其中一个观点是，稳定币在很多方面比银行更透明。对于那些对传统金融体系的不透明性持怀疑态度的加密货币爱好者来说，这种透明性可能被视为一种优势。但传统金融体系中的不透明性是有其理由的。

Liao、Fishman 和 Fox-Geen 在论文中指出，这种透明性虽然对加密货币世界的支持者来说可能显得很吸引人，但实际上，传统银行体系的某些不透明性是为了保护系统的稳定性和有效性。银行的复杂性和某种程度上的不透明性，有助于在市场波动时维持信心和稳定，而过度的透明性可能会在危机时刻加剧市场恐慌。

在传统银行体系中，银行挤兑的主要原因通常是人们认为其他人也会跑去银行取钱。你怎么知道大家会不会挤兑呢？这种想法的根源通常是因为谣言、不良的财务报告、惊慌失措的电视访谈等信号。银行的股价下跌可能表明存款出了问题。

然而，在稳定币的世界里，情况则更为直接和透明。因为稳定币在公开市场上交易，其价格会直接反映市场对它的信心。如果某种稳定币的交易价格是 $1.0002，那可能说明目前没有挤兑的风险；但如果它的价格跌到 $0.85，那几乎肯定说明市场上正在发生挤兑。

这种透明的价格信号让人们更容易判断市场的情绪，但也意味着稳定币的价格波动会迅速传达市场的恐慌情绪，可能加速挤兑的发生。这种公开的市场反应不仅是对稳定币基本面的反映，还可以成为自我实现的预言，即当人们看到价格下跌时，他们更倾向于进一步抛售或赎回，导致价格继续下跌，从而加剧市场的不稳定性。这种透明性虽然有助于市场信息的传播，但在危机时刻，也可能成为引发连锁反应的触发点。

解决这一问题的主要方法是稳定币发行方应保持大部分资金的高流动性。

稳定币和传统银行在管理金融风险时需要采取不同的策略，尤其是在面临更高的协同挤兑风险时。

具体来说，法定货币支持的稳定币通常持有高度流动性的资产，避免过大的期限错配（即资产和负债的到期日不一致）以及相对较低的信用风险。这是因为稳定币的挤兑风险比传统银行要高得多，因此它们需要保持高度的资产流动性，以快速应对赎回需求。

由于稳定币所持有的资产池通常更具弹性，并且专门为代币持有者的利益而分离开来，因此稳定币所需的资本缓冲（用于吸收财务损失的资金）通常比银行要少。换句话说，因为资产池足够稳健，挤兑风险较低，所以稳定币不需要像银行那样多的资本来应对潜在损失。

然而，对于那些以传统贷款和部分准备金（fractional reserve）作为支持的代币化存款，由于代币化增加了挤兑风险，它们可能需要比传统存款更多的资本，即使两者的资产支持是相同的。原因在于，代币化存款继承了银行资产负债表中固有的资产负债不匹配问题，因此可能需要应用类似的资本和偿付能力监管机制来管理这些风险。

「区块链区块链区块链」这个说法可能是在强调区块链技术在稳定币中的核心作用，以及它对稳定币系统独特性质的影响。

代币化和分布式账本的使用不仅带来了金融风险，还引入了与技术、基础设施和运营相关的额外风险。这些非金融风险在监管机构的公开咨询和提案中被重点提出。

具体来说，加密技术的应用、永久记录保存和可追踪交易在一定程度上可以降低某些安全和合规风险。然而，这些技术也带来了新的挑战，特别是在评估这些风险所需的资本时。这类风险在传统银行业中通常被称为运营风险。

评估这些运营风险的困难在于以下几点：

1. 缺乏足够的历史数据：由于区块链技术相对新颖，关于运营损失的历史数据较少，这使得风险评估变得更加复杂。

2. 对技术选择的依赖性：发行方所采用的技术选择对所需的损失吸收资本可能有着重大影响。随着基础设施的快速发展和不断升级，这种依赖性变得更加突出。

3. 基础设施的快速变化：在一个不断演变的技术环境中，如何评估和管理这些运营风险变得更加具有挑战性。技术的选择和变化可能会显著影响发行方应对潜在风险的能力。

一方面，可以想象稳定币发行方由于基于区块链技术，具有透明、可追踪和数字原生的特性，因此比传统银行更不可能丢失你的资金。区块链的公开账本和加密保护，使得每笔交易都可以被记录和验证，理论上降低了资金丢失的风险。

但另一方面，同样可以设想，正是因为这些同样的技术特性，稳定币发行方更有可能丢失资金。原因可能包括：

  • 技术复杂性：区块链技术的复杂性和新颖性可能导致操作失误或系统漏洞，尤其是在快速发展的环境中。

  • 依赖技术基础设施：稳定币完全依赖数字基础设施，如果系统出现问题或被攻击，可能会导致资金管理的失败。

  • 缺乏成熟的操作流程：相比于传统银行，稳定币发行方可能缺乏足够成熟的操作流程和应急机制，来应对潜在的技术故障或失误。

美国去年经历了一场小型的银行危机，这让我不得不花时间重新思考银行业。我曾经写过一句话：

银行的本质是一种让人们集体承担长期且有风险的投资，而不必特别注意这些风险的方式。银行通过将风险分散在众多存款人之间，使每个人都更安全、更受益。

当你和我把钱存进银行时，我们认为这笔钱是非常安全的，是银行里的钱，我们可以随时取出，用来付房租或买三明治。但实际上，银行会拿这些存款去发放长期的、固定利率的 30 年抵押贷款。房主们无法直接向我借 30 年的钱，因为我可能明天就需要这笔钱来买三明治。但他们可以向我们集体借款，因为银行通过把流动性风险分散到许多存款人之间，降低了这种风险。

同样的道理，银行也会向可能会破产的小企业发放贷款。这些企业无法直接向我借钱，因为我不愿意承担可能亏损的风险，但它们可以向我们集体借款，因为银行通过将信用风险分散在许多存款人和借款人之间，降低了单个存款人的风险。

传统银行系统的不透明性赋予了银行更多的能力去用客户的资金进行风险投资。这种不透明性曾经帮助银行在相对稳定的环境中运作，因其背后的复杂性让客户很难完全了解银行在做什么。然而，去年的地区性银行危机部分说明了这种不透明性已经不再像过去那样有效。

如今，由于信息的广泛传播和电子化，公众可以更容易地获取银行的相关信息。谣言和恐慌通过互联网可以迅速传播到全球，人们对银行的期待也越来越倾向于按市值计价，即更关注实时的市场表现而非长期的稳健性。

正如一位联邦存款保险公司（FDIC）的监管者去年所说，游戏还是那个游戏，只是变得更加激烈了。这句话点出了现代银行业面临的新挑战：尽管银行的基本运作逻辑没有改变，但信息的透明度和传播速度让市场的反应更加迅速和激烈。传统银行依靠不透明性所获得的风险管理优势，在新的信息环境下变得更加脆弱，银行因此需要更加谨慎地管理风险，以应对更加复杂和快速变化的市场情绪。

传统银行的「魔法」在于它能够将一系列高风险投资汇集在一起，然后发行对这些投资的高级债权，而这些债权就表现为美元：银行账户里的 1 美元就是 1 美元，即便它背后是由一大堆风险资产支持的。这种安排让客户能够相信，他们的存款是安全的，可以在需要时无风险地使用。

但是，稳定币抛弃了这种「魔法」。尽管 1 美元的稳定币在大多数加密货币场景中与 1 美元几乎等同，但它的市场价格却会波动。当市场情况良好时，它的交易价格可能是 $1.0002 或 $0.9998，但在不利的情况下，它可能会跌至 $0.85。稳定币是一种没有传统银行那种「1 美元就是 1 美元」保证的银行业务形式，而是通过 24 小时无休的实时市场来反映它与 1 美元的接近程度。

这种情况引发了新的监管问题。因为稳定币并没有传统银行那样的隐性保障和不透明性，市场价格直接反映了其背后资产的风险状况和市场信心。这种实时的市场反馈不仅改变了稳定币的运作方式，也可能预示着未来传统银行业的发展方向。

未来，随着金融市场的进一步数字化和透明化，传统银行可能也会面临类似的挑战。银行的资产风险和市场信心可能会比现在更直接地体现在市场价格上，而不是依赖于银行体系内部的保障机制。这种转变可能会重塑我们对银行和金融稳定性的理解，并迫使监管机构和市场参与者调整他们的风险管理策略。

TON生态一枝独秀 你不得不知道的N个真相

作者：链上达人

Ton生态正获得前所未有的关注，最大的推手莫过于币安：

5月9日，币安宣布新一期Lanchpool项目为TG小游戏Notcoin

7月23日，币安宣布投资TG小游戏Catizen的发布平台Pluto Studio

8月8日，币安宣布上线Toncoin (TON)

8月13日，币安官宣Binance Launchpool和Super Earn将上线Toncoin (TON)

8月20日，币安宣布新一期Lanchpool项目为Ton生态Memecoin DOGS

短短4个月，在币安加持下，Ton生态一路高歌猛进，吊打一众天王级L1、L2。期间，大家的认知不断被刷新，有力挺，也有质疑，谁也无法说服谁。

TON生态一枝独秀 你不得不知道的N个真相

事实上，这场争论没有对错，短期内也不会有答案。如果将时间线拉长到3-6个月之后，很多事情可能会不辩自明。在这之前，我们更应该思考的是Ton为何成为天选之子？我们应该认清哪些事实？

一、Ton的前世今生

很多新人可能不知道，如今风光无限的Ton曾遭遇至暗时刻：监管方围堵，投资人追债，Telegram退出……

这要从2017年讲起，当时Telegram牵头发起自己的L1：Telegram Open Network（后更名为“The Open Network”，也就是Ton），通过ICO募资资金超过17亿美金。

此举很快引起监管机构注意，美国SEC指控他们未经注册便发行证券，Telegram被迫退款+支付罚款+退出TON项目，将开发工作归还社区。

彼时，行业媒体集齐唱衰TON，没人会想到Ton有朝一日成为币安宠儿，更不会相信Ton能够在短短时间吸引千万用户。

2020-2021年间，NewTON团队（即现在的TON’s core team）重启TON的开发工作，并将其更名为The Open Network，旨在成为面向全球的分布式超级计算机，具备跨链互操作、高性能、图灵完备等属性。

去年9月，Telegram宣布与Ton合作，着手将Ton整合到Telegram App。至此，Ton成为与Telegram深度集成的Layer1，提供快速、安全和可扩展区块链环境，每秒处理数百万次交易，成为Web2用户进入Web3最大的渠道。

今年以来，基于Ton部署的小游戏爆火，动辄百万用户参与。在增量用户进场缓慢的情况下，币安很快嗅到Ton生态的机会，频频在上币、投资方面发力。

TON生态一枝独秀 你不得不知道的N个真相

值得注意的是，币安在8月8日上线 $TON 之后，很快又将Ton列为Lanchpool项目，同时在Super Earn板块上线Toncoin (TON)：

①Lanchpool：挖矿总量765万枚，用户可质押BNB或FUUSD进行挖矿，持续至9月3日

②Super Earn：用户通过保本赚币定期产品申购新上线的代币，享受限时特殊年化收益率；不出预料，TON额度开放之后瞬间被抢光

不得不说，币安这波操作确实有点“反常”。先上币再开Lanchpool，貌似是有史以来头一回。

二、TON爆发背后的几个事实

TON的爆发并非偶然。作为Telegram官方唯一支持的公链，Ton背靠TG的庞大用户基础并与TG高度集成，实现丝滑的小程序操作，堪称连接Web2和Web3的现象级入口，交易所自然不会错过这泼天流量。

抛开交易所这个外部因素，Ton生态确确实实在今年传递出一些积极信号：

①开发者数量飙升

据TON亚洲开发关系主管Howard Peng透露，2024年第一、二季度，TON区块链的开发者数量迅速增加。

与此同时，TonConnect的下载量正在迅速增长，越来越多的应用被部署在Ton。这不仅反映了不断扩大的开发者社区，还突显了TonConnect SDK的易用性和强大功能，使其成为开发者首选。

②TON生态日趋繁荣

据Ton.app统计，TON生态已有超过1100个应用，涵盖交易市场、钱包、游戏、NFT、社交、Launchpad等多个类别，其中游戏类占比26%。

③用户数量飙升，亚洲是主要市场

据TonStat统计，TON链上的活跃钱包数量从年初的108万增长到现在的1310万。

TON生态一枝独秀 你不得不知道的N个真相

TON亚洲开发关系主管进一步指出，亚洲是TON最重要的市场，不仅拥有大量经验丰富的开发者，还有庞大且精通技术的人口，对新技术的采用较为快速，最终为TON的整体成功做出贡献。

④USDT发行量位居第四

Tether 于今年4月宣布在TON 上发行USDT 以来，目前净流通量约为6亿美金，位居第4位，仅次于ETH、Avax和Sol。

稳定币是加密市场需求的晴雨表，大量稳定币的流通意味着TON上加密业务需求旺盛，交易活动高频。

⑤TVL半年增长55倍

参考Defillama数据，TON链当前TVL为5.22亿美元，在所有链中排名17。

相比于其他热门区块链，TON的TVL并不算高，但这并不妨碍TON的爆发式增长：自今年1月以来，TVL最高增长55倍。

⑥一些不用忽视的问题

不可否认，TON在今年的发展首屈一指，但也暴露出很多问题，比如生态应用同质化严重，工作室撸毛刷量造就虚假繁荣，大部分项目生命周期短、用户粘性差、发币即死亡……

与此同时，TON网络与主打隐私的Telegram集成，更容易吸引诈骗者，据说TON诈骗脚本已经衍生出一门生意，诈骗者通过各种形式的钓鱼脚本可以轻而易举的实施诈骗。

总之，TON生态的爆发表现出良好势头，但繁荣背后确实存在一些问题，值得所有参与者思考并优化。

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

作者：Web3Mario

摘要：2024年8月23日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole全球央行年会上正式宣布“现在是政策调整的时候了。前进的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于即将到来的数据、不断变化的前景以及风险的平衡。”这也就意味着持续了将近3年的美联储紧缩周期迎来了转折。如果宏观数据不出意外的话，将在9月19日的议息会议时迎来首次降息。然而在进入降息周期初期时，并不意味着暴涨的马上来临，还是有些风险值得大家警惕，因此笔者于此总结一下当前最需要关注的一些问题，希望可以帮助大家规避掉一些风险。总的来说，在降息初期，我们还需要关注六个核心问题，包括美国的衰退风险、降息节奏、美联储的QT（量化紧缩）计划、通胀重燃风险、全球央行联动效率和美国政治风险。

降息并不一定意味着风险市场的即刻上涨，相反大部分情况下是下跌

美联储的货币政策调整对全球金融市场有着深远的影响。特别是在降息初期，尽管降息通常被视为刺激经济增长的措施，但它也伴随着一系列潜在风险，这就意味降息并不一定意味着风险市场的即刻上涨，相反大部分情况下是下跌。而造成这种情况的原因通常可以被归类为以下几点：

1. 金融市场波动性增加

降息通常被认为是支持经济和市场的信号，但在降息初期，市场可能会出现不确定性和波动性上升的现象。投资者往往会对美联储的行动产生不同的解读，有些人可能会认为降息反映了对经济放缓的担忧。这种不确定性可以导致股市和债市出现较大的波动。例如，在2001年和2007-2008年金融危机期间，尽管美联储开始了降息周期，但股市仍然经历了显著的下跌。这是因为投资者担心经济放缓的严重性超出了降息的正面影响。

2. 通胀风险

降息意味着借贷成本下降，鼓励消费和投资。然而，如果降息过度或持续时间过长，可能会导致通胀压力上升。当经济中充裕的流动性追逐有限的商品和服务时，价格水平可能会迅速上升，特别是在供应链受限或经济接近充分就业的情况下。历史上，如1970年代末期，美联储降息导致了通胀飙升的风险，这使得后续不得不采取更加激进的加息政策来控制通胀，从而引发经济衰退。

3. 资本外流和货币贬值

美联储降息通常会降低美元的利率优势，导致资本从美国市场流向其他国家的更高收益资产。这种资本外流会对美元汇率产生压力，导致美元贬值。虽然美元贬值可以在一定程度上刺激出口，但也可能带来输入型通胀的风险，特别是在原材料和能源价格高企的情况下。此外，资本外流还可能导致新兴市场国家的金融不稳定，特别是那些依赖美元融资的国家。

4. 金融系统的不稳定性

降息通常被用来减轻经济压力并支持金融系统，但它也可能鼓励过度的风险承担。当借贷成本低廉时，金融机构和投资者可能会寻求更高风险的投资来获得更高回报，导致资产价格泡沫的形成。比如，在2001年科技股泡沫破裂后，美联储大幅降息以支持经济复苏，但这种政策在一定程度上助长了随后房地产市场的泡沫，最终导致了2008年金融危机的爆发。

5. 政策工具的有效性受限

在降息初期，如果经济已经接近零利率或处于低利率环境，美联储的政策工具可能受到限制。过度依赖降息可能无法有效刺激经济增长，尤其是在利率接近零的情况下，这就需要更多的非常规货币政策手段，如量化宽松（QE）等。在2008年和2020年，美联储在降息接近零后不得不采用其他政策工具来应对经济下滑，这表明在极端情况下，降息的效果是有限的。

让我们从历史数据来看，随着1990年代，美苏冷战的结束，世界进入美国主导的全球化的政治格局后直到现在，美联储的货币政策反映出了一定程度的滞后性。而当前也正值中美对抗正酣的阶段，旧秩序的破碎无疑更加剧了政策的不确定性风险。

 

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

盘点当前市场的主要风险点

接下来让我们盘点一下当前市场中存在的主要风险点，重点包括美国的衰退风险、降息节奏、美联储的QT（量化紧缩）计划、通胀重燃风险和全球央行联动效率。

风险一：美国经济衰退风险

有很多人将9月份的潜在降息成为美联储的“防御性降息”。所谓防御性降息，指的是在经济数据没有出现明显恶化的情况下，为降低潜在的经济衰退风险而做的降息决策。在我之前的文章中已经分析过了美国失业率已经正式出发了“萨姆规则”对于衰退的警戒线。因此对9月份的降息是否能够遏制逐渐上升的失业率，从而起到稳定经济抵抗衰退的观察就显得极为重要。

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

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让我们从非农就业数据的细项上来观察一下具体发生了什么，可以看到在商品生产门类，制造业就业人数出现了较长时间的低波动震荡，对数据贡献更多的是营建业。而对于美国经济来说，高端制造业，以及与其搭配的技术及金融服务业是主要的驱动力，也就是说当这部分高收入精英阶层收入上升时，受财富效应影响增加消费，进而惠及其他中低端服务业，所以该部分人群的就业情况可以作为美国整体就业情况的领先指标。而制造业就业的疲软可能展现出一定的导火索风险。除此之外，我们来看下美国ISM制造业指数（PMI），可以看到PMI正处于快速下降的趋势，这也进一步佐证了美国制造业疲软的局面。

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

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接下来来看下服务行业，专业技术业与零售业都呈现出了同样的冷冻局面。对指标作出正贡献的主要以教育医疗、休闲娱乐为主，主要原因我认为有两个，其一是最近新冠出现了一定的反复，并且受飓风影响，相关的医疗救护人员出现了一定程度的短缺。其二是由于7月大部分美国人处于度假期，由此带动的旅游等休闲娱乐行业增长，当假期结束后，该领域势必也收到一定的打击。

 

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

因此总的来说，美国当前衰退风险仍然存在，所以小伙伴还需要进一步通过宏观数据去观察相关风险，主要包括非农就业、初领失业金人数、PMI、消费者信心指数CCI、房价指数等。

风险二：降息节奏

第二个需要关注的是降息节奏的问题，虽然已经确认开始降息，但是降息的速度将影响风险资产市场的表现。历史上美联储的紧急降息是比较少见的，因此在议息会议之间的经济波动就需要市场自己的解读来影响价格走势，当某些经济数据预示着美联储加息过慢时，市场将率先开始反应，因此如何确定一个适合的降息节奏，并通过利率指引的方式引导市场按照美联储的目标来运行是至关重要的。

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

当前市场对9月利率决策的预估是将近75%的概率降25～50BP，25%的概率降50～75个BP，那么密切关注市场的判断，也可以较为明显的判断市场情绪。

风险三：QT计划

自从2008年金融风暴后，美联储快速将利率降低到0，但是仍然没有能够让经济出现复苏的现象，那时货币政策已经失效，因为无法继续降息，于是为了向市场进一步注入流动性，美联储创建了量化宽松QE工具，通过扩张美联储的资产负债表的方式向市场注入流动性，同时增加银行系统的准备金规模。这种方式其实是将市场风险转移到美联储身上，因此为了降低系统性风险，美联储需要通过量化紧缩QT，控制资产负债表规模。避免无序的宽松导致自身风险过大。

在鲍威尔的发言中并没有涉及到对当前QT计划的判断以及后续规划，因此仍需要我们对QT的进程，以及由此引发的银行准备金变化情况保持一定的关注。

 

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

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风险四：通胀风险重燃

鲍威尔在周五的会议上对通胀风险保持乐观的态度，虽然没有达到预期的2%，但已经可以对控制通胀较为有信心。的确，从数据上确实可以反映出这个判断，而且已经有不少经济学家开始吹风，即在经历过疫情的洗礼后，目标通胀率仍然设置成2%是否过低。

但是这里仍然存在一些风险：

  • 首先从宏观角度来看，美国再工业化受各种因素影响，并不顺利，而且又恰逢中美对抗背景下美国的逆全球化政策，供给端的问题在本质上并没有得到解决。任何地缘政治的风险，都会加剧通胀的重燃。

  • 其次考虑到在本轮加息周期中，美国经济并没有进入实质的衰退周期中，随着降息的进行，风险资产市场将出现复苏，当财富效应再次产生时，随着需求側的扩张，服务业通胀也将再次重燃。

  • 最后是数据统计上的问题，我们知道为了避免季节性因素对数据造成干扰，CPI与PCE数据通常会用年增率，也就是同比数据来反应真实情况，而到今年5月开始，2023年的高基期因素将被耗尽。届时相关数据的表现将容易收到增长的影响。

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

 

一文盘点美联储降息初期最需关注哪些风险

风险五：全球央行联动效率

我想大部分小伙伴对8月上旬的日美利差交易风险还记忆犹新，虽然日本央行马上出面安抚市场，但是我们仍然可以从前两天的植田和男国会听证上看得出其偏向鹰派的态度。而且在其讲话的过程中，日元也出现了明显的拉升并在听证会后官员的再次安抚而得到恢复。当然实际上，日本国内的宏观数据表现也的确需要加息，这在我之前的文章中也有过详细的分析，但作为很长一段时间全球杠杆资金的核心来源，日本央行的任何加息聚餐都将给风险市场带来极大的不确定性。因此对其政策保持高度关注也是有必要的。

风险六：美国大选风险

最后需要提一下的就是美国大选的风险，在我之前的文章中也已经对特朗普与哈里斯的经济政策有过详细的分析。随着大选的临近，将会有越来越多的对抗与不确定性事件发生，因此也需要时刻保持对大选相关事项的关注。

Telegram创始人Pavel Durov被捕，面临多项指控，万字回顾其传奇发家史

编者按：

当地时间 8 月 24 日晚，法国电视台披露 。

随后，据，Pavel Durov 被法国国家反欺诈办公室的特工拘留。初步调查，为法国打击儿童性剥削的调查机构 OFMIN 对其发出了搜查令，其逮捕令只在法国领土上有效。

TF1 预测，Durov 可能会在周六晚上见到一名调查法官，然后可能在周日被起诉，罪名是“多重犯罪，包括恐怖主义、毒品、共谋、诈骗、洗钱、接收赃物、儿童犯罪内容……可能还有更多”。

法国国家反欺诈办公室（ONAF）的一名调查员表示：“Pavel Durov 最终将被审前拘留，这是肯定的……在他的平台上允许无数的罪行发生，而他却没有采取任何措施来缓和或对此进行合作处理。”

受此消息影响，TON 短时跌至 5.452 USDT，现报 5.961 USDT， 24 小时跌幅近 11% 。

TON 也就此时回应道：“向所有人保证 TON 社区仍然强大且全面运作。作为一个致力于言论自由和权力下放的社区，在这个充满挑战的时刻，我们坚定地支持 Pavel。Pavel 一直是这些价值观的忠实倡导者，我们相信他为促进开放和去中心化互联网所做的努力将继续激励数百万人。TON 社区仍然专注于我们的使命，我们将继续努力在全球维护这些原则。我们鼓励每个人保持冷静并团结一致，在共同应对这一局势时继续构建。感谢您一直以来的支持。”

Odaily星球日报曾于 2022 年 1 月编译过 The Generalist 创始人兼主编 Mario Gabriele 对 Telegram 的深度介绍，值此之际，有必要再度带读者朋友们回顾这一传奇社交应用的前生今世，并附加补充阅读：《》《》《》。

内容概述

1、Telegram 是世界上增长最快的应用程序，至少，在某些方面是这样的。 根据 2021 年的一份报告显示，没有哪个主要应用程序的月活跃用户增长超过 Telegram，它现在拥有大约 6 亿用户。

2、Telegram 围绕其安全性建立了一个叙事，尽管它确实加密了消息，但大多数都并不是真正的加密，也不是完全隐私的。不过，这似乎并没有损害公司声誉，在反定位方面做得非常出色。

3、使用加密货币存在风险。 2018 年的 ICO 为 Telegram 带来了 17 亿美元资金。不幸的是，对于创始人 Pavel Durov 来说，美国证券交易委员会认为这笔融资属于未经注册的证券销售，结果导致 Telegram 的发展速度放缓，并促成了不同寻常的财务协议。

4、竞赛是一种有效的吸引人才方法，似乎很少有公司像 Telegram 那样拥有这么多才华横溢的工程师。Telegram 的成功部分取决于人才，该公司经常为产品改进提供奖品，还聘请了最有才华的参赛者。

5、Telegram 仍然没有找到商业模式。自 2017 年以来，Telegram 一直在探索支付服务，最近还尝试了广告。到目前为止，两者都没有取得较好的效果。从这个角度来看，Pavel Durov 的团队可能会从微信和其他同行那里寻找灵感。Telegram创始人Pavel Durov被捕，面临多项指控，万字回顾其传奇发家史2021 年 10 月，在 24 小时的时间里，Telegram 获得了 7000 万新用户。社交媒体的无处不在让我们对如此庞大的数字感到麻木，但实际上， 7000 万人这个数字比南非、法国和泰国的人口还要多，只比两倍加拿大人口少一点点。

有了这样的比较，或许你会发现 Telegram 已经是一个具有全球规模的消息传递应用程序。

为什么会发生这种情况？老实说，很大一部分原因是其他社交媒体“不给力”。Facebook 的问题越来越多，Instagram、Messenger 和 Oculus 也无法让用户满意。或许是为了寻找更好的人脉网络，甚至是更好、更人性化的社交媒体品牌，用户涌入了 Telegram——这个由具有超凡魅力的俄罗斯企业家帕维尔·杜罗夫 (Pavel Durov) 创立的社交应用。

Telegram 给人的感觉更像是对马克·扎克伯格的否定，这为其叙事提供了不错的口碑，但也掩盖了其他优势。是的，Telegram 已经确立了作为更注重隐私的替代品声誉，但它也是一个更好的消息应用。虽然它可能仍然落后于 WhatsApp 的非活跃用户—— 20 亿 vs. 6 亿——但 Telegram 赋予了用户更多权力和技巧。

当然，Pavel Durov 的业务也有过挫折，比如当年拙劣的首次代币发行 (ICO) 给他们带来了 17 亿美元的资金，但组织没有取得任何进展。 Telegram 会争辩说 SEC 对这次失败负有责任。然而抛开这一切，Telegram 自身也存在不少问题，比如目前依然没有建立可行的商业模式。对于 Telegram 而言， 10 年后的今天，有意义的收入似乎仍然遥不可及。

看起来，Telegram 是一家复杂、有时甚至感觉有些不切实际的公司，尽管其产品卓越，但似乎仍然在扮演一个在比较中茁壮成长的反击者。在国际象棋中，“俄罗斯游戏”是一个开局手法，其部分特征是模仿对手并试图反击。在许多方面，Pavel Durov 似乎采取了同样的方法。

为了发挥其真正的潜力，Telegram 可能不得不改变玩法。随着公司进入新的十年，它更希望凭借自身优势树立声誉。由富有远见的高管和才华横溢的技术团队提供支持，Telegram 不仅具有与 WhatsApp 相媲美、甚至能使其黯然失色的关键要素。在今天的文章中，我们将讨论 Telegram 的过去和未来，包括以下内容：

1、成立 VKontakte。在尝试打造更好的 WhatsApp 之前，Pavel Durov 创建了俄罗斯版的 Facebook。尽管扎克伯格的故事引人入胜，但 Pavel Durov 的故事更令人兴奋。

2、启动 Telegram。Pavel Durov 从他的老公司被赶下台后，开始着手建立 Telegram。为了发展这款应用程序，他不得不应对 FBI 的干预和 SEC 的暴虐。

3、不寻常的融资。 Pavel Durov 采用非正统的方式为 Telegram 融资，以避免从风险资本家那里筹集资金。他不仅自己支付了大部分开发费用，而且还转向了 ICO 和债券发行。

4、擅长产品。 Telegram 是在 WhatsApp 之后创立的，但现在，它显然已经是社交媒体产品的领导者。Telegram 支持更大的群组、更多格式和一系列不同的功能。

5、资金的烦恼。该公司的大部分声誉依赖于其对隐私的承诺。这使得基于广告的商业模式不适合。 Telegram 已经尝试了促销和其他支付方式，但没有取得突破性的成功。

6、展望未来。不过，我们有理由对 Telegram 保持乐观，其他消息应用程序已经找到了创造性的货币化方式，尤其是中国的微信和日本的 LINE。

让我们开始吧。

VK 的故事

罗马诗人 Juvenal 不是一个经常被引用的名字，但他却为我们如今的媒体时代贡献了不少潮流词汇，比如用“面包和马戏团”形容如何安抚群众，用“黑天鹅”和“守望者”形容金融市场变化。

星星之火可以燎原

具有讽刺意味的是，Pavel Durov——这个 1984 年出生的男人——生活会由寻求隐私来定义。Pavel Durov 是阿尔比娜·杜罗娃和她的丈夫瓦列里·塞梅诺维奇·杜罗夫的第二个儿子，瓦列里·塞梅诺维奇·杜罗夫是一位受人尊敬的罗马历史学家，曾研究过 罗马诗人 Juvenal 的讽刺作品。

虽然出生在圣彼得堡，但 Pavel Durov 童年大部分时间都是在都灵度过的，直到他的家人在瓦莱里接受圣彼得堡大学（SPbU）语言学系主任的职位后，家人才会返回俄罗斯。

毫无疑问，Pavel Durov 是一个聪明的孩子，但在众多兄弟中，他并不是非常出色的那一个。比 Pavel Durov 大四岁的哥哥 Nikolai Durov 从小就表现出了更非凡的数学能力。

Nikolai Durov 在青少年时期就参加了国际数学奥林匹克竞赛，还获得了几枚金牌，他现在是一位才华横溢的计算机科学家并将这种兴趣传给了在构建产品方面极具天赋的弟弟——Pavel Durov。 11 岁时， Pavel Durov 创建了俄罗斯方块游戏的衍生产品，后来他和哥哥 Nikolai Durov 合作完成了一款以中国为背景的策略游戏《Lao Unit》。

Pavel Durov 不是个“安分”的学生，更不是那写坐在教室前面以便更好地看到黑板并获得好成绩的孩子。Pavel Durov 经常告诉老师他们不称职，而且似乎乐于展示自己超群的才智，尤其是在计算机方面。有一次，他把学校电脑的屏保改成了老师的照片，旁边写着“必须死”。尽管教官多次试图将 Pavel Durov 锁在计算机系统之外，但他似乎总能找到办法进入。这种古怪的行为不仅放在了老师身上，一位同学说，当他和 Pavel Durov 说话时，好像永远无法确定自己是认真的还是在嘲笑他。

尽管对编程很感兴趣，但 Pavel Durov 在上大学时仍追随父亲的脚步，他不仅考入了圣彼得堡国立大学，而且还专注于语言学。为了满足俄罗斯的征兵要求，Pavel Durov 学习宣传，学习孙子和拿破仑所信奉的战术，随着时间的推移，他意识到对信息控制的重要性。

除了学习之外，Pavel Durov 还致力于开拓自己的事业，包括推出了 Durov.com 博客，这个博客变成了大学生上传论文和交流思想的平台。但是，Pavel Durov 会经常故意发表煽动性言论——例如赞美希特勒。他后来解释说：

“有时我不得不煽风点火，如果用户同意你的观点，你会觉得自己处于世界之巅，但这样的结果反而会导致他们离开。如果你和他们争论，羞辱他们，他们会回来证明他们是对的。”

由于对在线社交动态的深刻理解，Pavel Durov 的网站吸引了超过 270 万访问者，这不仅使他的想法具有广泛的影响力，当这位崭露头角的创业家考虑自己的下一步行动时，这种洞察力将被证明是无价的。

追逐 Facebook

2006 年，Slava Mirilashvili 登录俄罗斯新闻网站，惊讶地看到他的老同学 Pavel Durov，因为他的朋友因为给大学生创建了一个倍受欢迎的线上论坛而被曝光。（作为说明，我们将 Slava Mirilashvili 称为“Slava”，以区分他和他的父亲，因为他的父亲也参与了这个故事。）

Slava Mirilashvili 近距离见证了 Facebook 的崛起。当然，这个社交网络早在两年前就在波士顿成立了。但在 Pavel Durov 的论坛上，他看到了面向俄罗斯市场的类似业务的可能性。于是，Slava Mirilashvili 找到了 Pavel Durov 的地址，两个年轻人重新开始了他们的友谊。谈话很快转向了新兴社交网络空间的潜力，其他一些朋友和麦吉尔大学毕业的 Lev Leviev 也很快加入。

那年夏天，从圣彼得堡大学毕业几个月后，Pavel Durov 注册了一个域名：vkontakte.ru。随着故事的发展，VKontakte 这个名字（意思是“接触”）最初效仿了 Facebook （Facebook 曾在取名时放弃了 The Facebook 中的 the），因此显然更干净。

为了启动他们的项目，三人需要资金。幸运的是，他们有现成的资金来源：Slava Mirilashvili 的父亲 Mikhail Mirilashvili，这位格鲁吉亚人建立了一个令人眼花缭乱的帝国，涵盖了从房地产到石油、媒体到赌博的不同业务，而且还拥有欧洲最大的老虎机网络。

在儿子的授意下，Mikhail Mirilashvili 将 VK 公司资本化，以换取 60% 的业务。尽管 Pavel Durov 仅持有 20% 的公司股份（剩余的 20% 由 Slava 和 Lev Leviev 瓜分），但他获得了大部分投票权，这反映了这家初创公司对他的愿景的依赖（也有其他消息来源显示，三名应届毕业生各获得 20% ， Mikhail Mirilashvili 持有 40% ）。

有了钱，VK 开始进入市场。与 Facebook 一样，VK 最初以大学生为目标，通过邀请逐个校区发展。Pavel Durov 还通过竞赛来鼓励注册：鼓励用户让尽可能多的朋友注册。谁证明了最好的推荐人，谁就会得到一个新的 iPod，仅这一策略就帮助 VK 获得了成千上万的早期采用者。

没过多久，VK 用户量就突破了六位数。而且，就在测试版仅仅六个月后，VK 就成为俄罗斯第二大社交网络，拥有超过 100, 000 名用户。一年后，VK 用户量突破 100 万并超越了另一家本地社交媒体巨头 Odnoklassniki。

扩大 VK 网络规模

VK 公司的成功似乎来自对产品的了解和卓越的技术的结合。

从一开始，Pavel Durov 就展示了 VK 产品的远见和实用主义。早期的迭代大量借鉴了 Facebook，模仿了这家美国公司的调色板和功能。但很快，VK 就推出了其他个性化功能。例如，Pavel Durov 倾向于将个人资料页面作为用户默认设置。这在当时可能更适合俄罗斯市场。

此外，VK 支持视频和音频文件上传，包括许多受版权保护的文件。不过，这个功能引发了版权纠纷，一家俄罗斯电视公司就起诉其侵权。此外，为了使产品更丰富，VK 还“模仿”了 Netflix 或 Spotify 服务，许多用户每周花费数小时观看网站上的视频。

Telegram创始人Pavel Durov被捕，面临多项指控，万字回顾其传奇发家史

VK 的一位早期员工指出，即使 VK 业务已经足够成熟了，但 Pavel Durov 仍以很高的期望统治着产品功能，该员工说道：“Pavel 对产品质量提出了很高的标准……代码的质量，最终产品的质量，你必须以任何方式达到这个标准。”随着 VK 的成熟，即使是很小的风格决策也经常会提交给 CEO。

VK 在技术方面也表现出色，随着公司的发展，暴涨的交易量逐渐成为越来越大的挑战，尤其是当该网站成为黑客的目标时。值得庆幸的是，Pavel Durov 还有一张王牌：他的哥哥 Nikolai Durov。在 2005 年从圣彼得堡国立大学获得数学博士学位后，Nikolai Durov 继续在波恩大学攻读计算机科学（和数学）博士学位，在此期间，他构建了一个能够处理数百万用户并抵御攻击者的后端。

金钱狂热

不过很快，Pavel Durov 拥有娴熟的技术能力也跟不上不断增长的需求了。 VK 相对较早开始货币化，鼓励用户购买应用内货币、发送付费短信和玩游戏。从 2008 年开始，该公司还尝试在网站上投放广告，但 Pavel Durov 更愿意将广告保持在最低限度，以免影响用户体验—— “客户至上是第一要务，永远如此。”

尽管带来了资金，但对更多服务器的日益增长的需求意味着需要更多的资金。于是，VK 的新投资人 DST Global 的创始人 Yuri Milner 登场了。

起初，拿走 Yuri Milner 的投资对 Pavel Durov 的团队来说并不是一个艰难的决定——一般来说，风险投资家会以最优惠的条件提供最多的资金，同时让 VK 继续按照自己的意愿运营。但随着时间的推移，DST Global 的俄罗斯资产被捆绑到 Mail.ru Group (MRG) 中。到 2011 年初，MRG 持有 32.5% 的股份，并可选择再持有 7.5% ——显然，他们想要更多。Yuri Milner 的副手之一、总经理德米特里·格里辛（Dmitry Grishin）当时直言不讳指出，“我们要控制这个社交网络，或者甚至更好地收购其所有股份，在战略上是正确的，我们正在为此进行对话。”

然而，这场对话似乎没有持续多久。据报道，尽管 Pavel Durov 访问了 MRG 的办公室讨论收购事宜，但他在社交媒体上给出了最终答案：张贴了一张中指的照片，并配文称这是他对 Dmitry Grishin 的“官方”回应，并称 MRG 是一个“垃圾场”。

Telegram创始人Pavel Durov被捕，面临多项指控，万字回顾其传奇发家史

尽管措辞强硬，但他们并没有阻止 MRG 行使其选择权，将其持股比例提高到 40% ，并对 VK 的估值为 15 亿美元。当时，该社交网络的用户帐户已达到 1.25 亿，业务遍布整个俄罗斯和其他前苏联国家。

权力游戏

VK 的影响力赋予了它真正的力量。

但是到 2011 年底，这个力量却变成了一种负担。

2011 年 12 月，针对不公正的议会选举的抗议席卷了俄罗斯。作为回应，该国安全机构 FSB 向 VK 施压，要求其关闭七个反对派团体并传递用户信息。作为回应，Pavel Durov 在推特上发布了一张穿着连帽衫的哈士奇照片，伸出舌头，这是他让世界和 VK 的用户知道他不会屈服于压力的方式。

不久之后，一个特警队访问了他的公寓，尽管 Pavel Durov 拒绝让他们进来。被包围后，他决定打电话给他的兄弟，告诉他发生了什么事。正如 Pavel Durov 后来所说，正是这一刻激发了他创立 Telegram 的想法：

“我意识到我与他没有安全的沟通方式，Telegram 就是这样开始的。”

值得注意的是，特警队撤退之后，Pavel Durov 的声誉反而得到了提升，至少目前是这样。

然而压力一直持续到新的一年，最终导致 Nikolai Durov 决定离开 VK。年轻的 Pavel Durov 受到商人和官僚的挤压，又失去了最亲密的哥哥支持，他的行为开始越来越不稳定。

举个例子，Pavel Durov 曾经从 VK 的办公室窗户往外扔了钱，据说他当时刚刚给了公司的一位副总裁一大笔奖金，可这位总裁却回答说对他来说重要的是使命而不是金钱，Pavel Durov 决定挑战一下他的副总裁并建议他将卢布扔到圣彼得堡繁华的涅瓦大街上。虽然副总裁答应了，但 Pavel Durov 依然认为这样做还不够华丽，于是决定接手，他用 5, 000 卢布纸币制作纸飞机，然后扔向快速聚集的人群中——Pavel Durov 后来称其为“我们公司历史上最有趣的时刻之一”。

与此同时，MRG 仍在争夺控制权。

2012 年底，为 Yuri Milner 和 MRG 提供资金的大亨阿利舍尔·乌斯马诺夫（Alisher Usmanov）表示，“具体谈判”正在进行中。

压力持续到 2013 年，当年 VK 因盗版而受到美国唱片业协会 (RIAA) 的抨击，这阻碍了该公司在西方交易所公开备案的机会。

两个月后， 让 Pavel Durov 感到最可怕的四月来临了。

2013 年 4 月 4 日，俄罗斯媒体 Novaya Gazeta 投下了一颗重磅炸弹，其中指出，杜罗夫和 VK 并没有抵制 FSB 的进步，而是积极怂恿抵抗组织。虽然 Pavel Durov 经常看起来像一个理想主义者且受到自由主义倾向的鼓舞，但他也是一个实用主义者。从长远来看，他可能已经决定采取 来保护 VK 的独立性。

大约在同一时间，警方对 Pavel Durov 进行了调查，原因是他曾驾驶一辆白色奔驰车碾过一名交通督导员的脚，因此涉嫌肇事逃逸。由于害怕报复，Pavel Durov 选择逃亡，一些人认为他潜逃到了意大利、瑞士或圣基茨和尼维斯。 2013 年 4 月 16 日，调查人员冲进 VK 的办公室，撕毁文件柜。

无论他身在何处，Pavel Durov 几乎每天都会打一个电话，希望证实 United Capital Partners (UCP) 是否已购买了 VK 48% 的股份。当时他对此一无所知，尽管这个消息会被证明是真的， Mirishvalis 和 Leviev 最终以 11.2 亿美元的价格将他们的股份卖给了一家传闻与政府有联系的公司。事实上，许多人认为，如果没有支持者的帮助，UCP 将无法为如此大规模的收购提供资金。

也许是感觉到自己在 VK 的日子不会长久，Pavel Durov 和他的哥哥当时已经开始“低调”构建一个新项目——这个免费、安全的消息服务就是 Telegram，并将纸飞机作为标志，已经积累了相当多的用户群。到 2013 年 10 月的时候，Telegram 已经拥有超过 100, 000 的每日活跃用户，并且在某些功能方面已经超过了 WhatsApp。尽管有这种吸引力，Pavel Durov 并不打算用该项目牟利，而是将其设想为一个非营利性项目，其开发资金由他们的新控股公司 Digital Fortress 提供资金。

愚人节故事

2014 年 1 月，Pavel Durov 出售了剩余的 VK 股份，买家是 MegaFon 首席执行官 Ivan Tavrin。到那时，Pavel Durov 已经与阿利舍尔·乌斯马诺夫和解了，因为他是移动运营商的部分所有者。据推测，Pavel Durov 应该知道了接下来会发生什么。

几个月后，Ivan Tavrin 将他购买的股份卖给了 MRG，让该公司控制了 VK。最终，俄罗斯的互联网巨头抢占了该国最大的社交网络。

尽管 Pavel Durov 仍然是首席执行官，但他开始对 UCP 和 MRG 产生不满。2014 年 4 月 1 日，他通过自己的 VK 账号宣布辞职。许多人认为这是一个（相当奇怪的）愚人节玩笑。 

是开玩笑吗？八年过去了，还不清楚。 但在 2014 年 4 月 3 日，Pavel Durov 回到社交媒体并且发布了一个 meme 狗狗表情包，声称这一直是个恶作剧。 4 月 21 日，他又报告自己被解雇了，这一次是因为他错误地撤回了此前的辞职申请。

不管是什么情况， 2014 年四月底，Pavel Durov 分享了最后的更新：他将全职在 Telegram 上为他的团队寻找新家。在 Facebook 帖子中，他写道：

您认为哪个国家或城市最适合我们？请随时在下面发表评论。为了让您了解我们的偏好，我们不喜欢官僚主义、战争过度监管。我们喜欢自由、强大的司法系统、自由市场、中立和公民权利。

Telegram 的故事

Telegram 的故事模仿了 VK。

尽管消息传递应用程序在短时间内达到了平流层的高度，但在此过程中也引起了争议。自 2012 年开始从事该项目以来，Telegram 的月活跃用户已接近 6 亿，并且是 2021 年在此基础上增长最快的应用程序。在这个过程中，Pavel Durov 不得不抵挡美国联邦调查局的“追杀”，还要面对美国证券交易委员会的“刁难”。

在风雨飘摇中起步

当 Pavel Durov 离开俄罗斯时，他并没有因为钱而受伤，后来的报道表明他带着大约 3 亿美元和 2, 000 枚比特币离开了——按今天的价格计算，这些比特币的价值大约是 8700 万美元。这些资金让他有足够的能力来资助 Telegram 的发展并投资于加勒比岛圣基茨和尼维斯，以换取公民身份。与被任命为 CTO 的兄弟 Nikolai Durov 一起，他们开始发展 Telegram。

实际上，并非所有人都相信该项目的承诺，因为它是 WhatsApp 的复制品，几乎没有带来什么新东西。不过在早期阶段，Telegram 的团队还是提供了不少创新，比如更流畅的界面、更快的交互和据称更安全的通信而与众不同。这一承诺吸引了用户，该公司在推出后的几个月内就吸引了 3500 万用户。在 Facebook 于 2014 年初以 218 亿美元收购 WhatsApp 后，Telegram 的反制立场变得更加有力。

但是，UCP 当时仍在给 Pavel Durov 带来麻烦。 VK 股东起诉他对 Telegram 的所有权，声称 Pavel Durov 花费了公司的时间和金钱来开发 Telegram。分歧一直持续到 2014 年，直到 MRG 购买 UCP 在 VK 的股份后才结束，针对 Pavel Durov 的诉讼也被撤销，Telegram 的发展道路终于畅通无阻了。

问题不断？

到 2016 年，Telegram 公司以“零营销预算”积累了 1 亿月活跃用户 (MAU)。尽管如此，Telegram 还是经常发现自己处于争议的中心，但问题是，这款应用程序注重隐私的功能不仅吸引了注重安全的用户，还吸引了希望远离公众视线的极端组织。Telegram 努力控制使用该应用程序的圣战组织并充分缓和非法内容。

此外，Telegram 也开始与美国政府机构产生冲突。据信，俄罗斯警方曾一度向移动运营商施压，要求其拦截 Telegram 消息。与此同时，Pavel Durov 还声称美国联邦调查局试图贿赂他和他的开发人员以引入后门。正如他所说，美国情报官员向 Telegram 的一名工程师提供了“数万美元”，鉴于 Pavel Durov 声称 Telegram 开发人员大都是百万富翁，因此这笔“小钱”几乎不是一个诱人的提议。

尽管存在这些问题，Telegram 仍在继续增长。

这种增长的另一个原因则是 Facebook，每当 Facebook 社交网络因滥用用户数据而出现故障或陷入困境时，就会有数百万人转向 Telegram。正如我们所指出的，Telegram 经常充当一种“反抗 Facebook”工具，Facebook 表现越差，Telegram 发展就会越好。当然，Telegram 与其他传统社交工具的关系也是如此，比如 2014 年和 2019 年韩国应用程序 Kakao Talk 用户也开始转向 Telegram。

随着公众舆论和媒体叙事转向反对现有的、广告驱动的产品，Telegram 业务继续上升。在这种情况下，它的问题似乎只有一个，那就是：钱。

TON 的麻烦

到 2018 年，Telegram 的用户已接近 2 亿，但尚未找到可靠的盈利形式。尽管 Pavel Durov 似乎仍将他的创作视为一种公共产品，但创收将使其能够自我维持。此外，Pavel Durov 从 VK 获得的意外之财不会永远持续下去；据报道， 2017 年该公司的成本已经达到了 7000 万美元。

尽管 Pavel Durov 以不喜欢在 VK 上投放广告而闻名——这使得 Facebook 的每用户平均收入一度提高了 7 倍——但他肯定知道这是通过社交网络获利的最有效方式。但是，这套剧本似乎不太适合 Telegram。由于专注于隐私和安全，Telegram 无法在不违反其基本承诺的情况下将数据传递给广告商，这意味着他们必须从其他地方考虑如何赚钱。

好在从 2018 年开始，早期的比特币投资者逐渐转向更广泛的社交网络。

2018 年一月份，Telegram 宣布推出“Telegram Open Network”（TON），这是一个支持应用内生态系统的新区块链，Pavel Durov 声称该网络将证明“远远优于”比特币或以太坊等现有链。

TON 计划支持支付和购买，包括来自第三方开发商的支付和购买。 Telegram 通过首次代币发行 (ICO) 筹集了 12 亿美元，为其建设提供资金。参与者包括硅谷大咖级投资公司，如红杉资本、Benchmark、Kleiner Perkins 和 Lightspeed。如果 Telegram 不出售股权，至少当时的想法是，这笔融资为其快速增长提供了一些机会。

TON 白皮书

乍一看，通过代币融资是一个高超的战略举措，这种手段让 Telegram 有了一个基于想法的战争宝库。 Telegram 高管、前 VK 工程师 Anton Rozenberg 后来指出：

融资 中的一切似乎都很神奇：Telegram 设法在一个虚拟项目上筹集的资金与公司本身的估值一样多，甚至更多——几乎没有对投资者的承诺，也没有股权损失。

一位消息人士表示，Telegram 进入加密领域促使 Facebook 做出了后续努力。与 Libra（现在称为 Diem）一样，Telegram 的加密项目同样命运多舛。尽管 Telegram 的用户数量越来越多，但 TON 的开发却步履维艰。另据一位前员工称，Telegram 告诉支持者，他们在当年 9 月完成了 TON 的大部分初始构建“ 90-95% ”，这表明距离发布还有几天的时间。当年 12 月，他们表示距离公布他们的作品只有几天的时间。然而新的一年开始后，TON 还没有看到曙光。

2019 年 9 月，Telegram 发布了其实验源代码， 10 月，美国证券交易委员会就找上门了。

美国证券交易委员会确定 TON 代币融资行为构成了对不受监管证券的销售，从而停止了其发展，美国证券交易委员会执法部门联合负责人 Stephanie Avakian 说：

我们今天采取的紧急行动，旨在防止 Telegram 向美国市场非法出售数字代币。

TON 再次被推迟，在进一步的问题之后，Pavel Durov 投降了。

2020 年 5 月，Pavel Durov 宣布他将放弃该项目，并将 TON 的死亡归咎于美国证券交易委员会。该公司在开发上花费了 4.05 亿美元，但并未发布任何可行的产品版本。令人沮丧的是，一些投资者开始考虑提起诉讼，声称他们的资金被滥用，分配给开发 Telegram 消息应用程序而不是 TON 网络。

最终，Telegram 将 72% 的资金返还给了 TON 投资者——总计 12 亿美元，许多人对没有获得 Telegram 的股权感到沮丧。非美国投资者可以选择将退款转换为贷款，在一年后为其初始投资带来 110% 的回报，这让 Pavel Durov 可以抓紧时间筹集更多资金。 Telegram 还向美国证券交易委员会支付了 1850 万美元的罚款，但并未“承认或否认这些指控”。

在从项目中分离出来后，Pavel Durov 将 TON 的控制权交给了“社区”，因为代码是开源的，所以任何人都可以继续在项目的架构上进行构建，因此很快就出现了几个衍生产品，包括“Free TON”和“Toncoin”。 “Toncoin”似乎已经确立了自己作为原版的精神继承人的地位，并在 2021 年底获得了 Pavel Durov 的认可，目前该项目由两名独立开发人员掌管，另外九名开发人员与 Toncoin 的 Github 相关联，但基于对各种存储库的代码贡献来看，“Toncoin”开发似乎是零星的。相比之下，Free Ton 目前已更名为 Everscale，并使用与最初的 TON 代码不同的编程语言。

Telegram 的现任员工谈到了对 TON 的看法，他们指出美国证券交易委员会干扰了核心产品的开发并造成了摩擦。尽管 Pavel Durov 大胆尝试，但 TON 最终未能解决货币化和资本化问题。

不安的债券

到 2021 年 4 月 31 日，Telegram 欠下 7 亿美元的巨额资金。届再一次，Telegram 遇到了资金问题，Pavel Durov 承认，他需要“每年几亿美元”才能运行 Telegram 。

Telegram 拥有超过 5 亿活跃用户，因此不乏追求者。有报道称，西方一些风险投资公司已经提出以 300 亿美元的估值购买该业务 5% 至 10% 的股份，有些投资公司甚至把估值提高到了近 400 亿美元。

但是，从此前创立 VK 公司的经验中，Pavel Durov 了解到引入外部投资者的危险。在上一次从 CEO 职位上被洗牌之后，他不会再让这种事情发生了。

Pavel Durov 没有选择出售股权，而是转向了债务。2021 年 3 月，Telegram 发行了 10 亿美元的债券，年利率为 7-8% 。更重要的是，如果 Telegram 在发行后三年内首次公开募股，购买者可以以比上市价格低 10% 的折扣将债券换成股权。如果 Telegram 需要更长的时间才能进入公开市场，则折扣将陡升至 15-20% 。

债券买家中包括了阿布扎比的主权财富基金 Mubadala Investment，作为收购的一部分，Pavel Durov 承诺扩大 Telegram 在该地区的影响力，预计将在阿联酋开设另一个办事处。

令人惊讶的是，Mubadala Investment 的这笔交易涉及俄罗斯直接投资基金 (RDIF)。据报道，在二次交易中，这家阿布扎比公司向 RDIF 出售了 200 万美元债券。Mubadala Investment 声称，这笔交易是主权财富基金之间创建合资企业的一部分。Telegram 对一位发言人表示不满：

俄罗斯的直接投资基金不在我们出售债券的投资者名单上，我们不会对与该基金的任何交易持开放态度。

尽管如此，RDIF 现在已经有权以低于 Telegram 潜在 IPO 的价格获得股权。尽管这可能激怒了 Pavel Durov，但该基金的参与也表明，在某些方面，Telegram 首席执行官已经获胜。

新高度

在马克·扎克伯格宣布 Facebook 更名之前不久，该公司经历了我们已经讨论过的大规模中断。一天之内，Facebook 客户蜂拥至其他社交网络，比如消息应用 Signal 报告称获得了“数百万”用户，而 Telegram 则宣布获得了 7000 万新用户。这为 Pavel Durov 的公司创造了一个“记录”，也为今年年初拥有 50 亿用户带来了有意义的提升。

尽管这是 Telegram 取得进展过程中最引人注目的例子，但从广义上讲， 2021 年是一个出色的增长年。Telegram 是去年增长最快的主要应用程序，超过了 Instagram、Zoom、TikTok、Signal 等。 2022 年，Telegram 希望超过 10 亿活跃用户里程碑，但他们可能需要继续改进产品才能实现该目标。

Telegram 成功的关键：强大的产品

如果你快速瞥一眼 Telegram，可能会认为它只是另一个无差别的消息传递应用程序。但其实，这款应用程序要有趣得多。Telegram 是一款功能强大的产品，不断突破信使可以和应该做的事情的极限。尽管 Telegram 最初可能只是一个 WhatsApp 的克隆版，但它现在与 Twitter、Clubhouse、Reddit、Discord 和 Slack 有了许多相似之处，而不仅仅是一个简单的、流畅的用户交流界面。

MTProto 协议

Telegram 依赖于一个名为“MTProto”的自定义协议，该协议由 Nikolai Durov 设计，旨在提供安全性，同时保持性能。具体来说，MTProto 协议利用了两种具有不同隐私级别的加密方案。

虽然更多技术读者可能能够从下图中解析更多内容，但其余内容可以是知道“第 1 部分”是“服务器-客户端加密”的内容，这意味着用户数据存储在 Telegram 的服务器中。所有“云聊天”都使用这种加密方案。顺便说一句，Telegram 的公司结构旨在在这里增加一层额外的安全性。来自云聊天的数据分布在全球服务器上，由不同的法律实体管理。正如 Telegram 解释的那样，需要“来自不同司法管辖区的几项法院命令”来保护公司数据。

“秘密聊天”利用更安全的端到端加密 (E 2 EE)，如 MTProto 的“第 2 部分”所示。在 E 2 EE 中，除了发送者和接收者之外，没有人可以破译数据，甚至 Telegram 也无法解密通过该层发送的消息。

Telegram 在这方面的做法引起了批评。在最近的 Twitter 帖子中，竞争对手消息服务 Signal 的联合创始人兼前首席执行官 Moxie Marlinspike 概述了他对该产品的问题。

在 Moxie Marlinspike 看来，Telegram 并不比 Facebook Messenger 更安全，他表示：

“Telegram 将用户的所有联系人、群组、媒体以及您曾经发送或接收的每条消息以明文形式存储在其服务器上，用户手机上的应用程序只是他们服务器上的“视图”，数据实际存在的地方。几乎你在应用程序中看到的所有内容，Telegram 也看到了……令人困惑的是，Telegram 确实允许您创建名义上确实使用 e 2 ee 的非常有限的“秘密聊天”（无群组、同步、无同步）……”

FB Messenger 也有一个 e 2 ee “秘密聊天”模式，而且比 Telegram 的限制要少得多（并且还使用更好的 e 2 ee 协议），但没有人会认为 FB Messenger 是一个“加密信使”。

FB Messenger 和 Telegram 的构建方式几乎完全相同。

Moxie Marlinspike 构建 Signal 的工作使他的论点复杂化，他的产品与 CIA 和其他美国国家安全实体的联系也是如此。尽管如此，它还是突出了 Pavel Durov 战略的核心部分。与其创始人一样，Telegram 既理想主义又务实。是的，它希望为那些需要它的人提供安全的体验，但不以牺牲大多数用户为代价。虽然拥有真正的 E 2 EE 可能会创造更私密的体验，但它会使 Telegram 对许多人来说不太有用；例如，消息不再会在不同设备之间同步。

与我交谈过的 Telegram 团队的一位成员解释说，最重要的是，该公司希望为用户提供最佳体验——对某些人来说，这可能涉及 E 2 EE 和消失的聊天，但对大多数人来说，它不会。在将 Telegram 与 Signal 进行比较时，之前讨论过的前 VK 员工简洁地说：

“Signal 用户量太少了。”

聊天

Telegram 可见产品的核心是其聊天功能。跨设备可用，用户可以通过简单、直观的界面相互发送消息。有趣的是，我发现它比 WhatsApp 感觉更流畅、更快、更生动。按钮可以按照您的预期进行，小功能会产生意想不到的乐趣。

更具体地说，Telegram 的聊天功能很强大。它支持具有高大小限制的各种文件（doc、zip、mp 3）。回复、提及和主题标签已融入其中，应用内照片编辑功能也出奇地先进。

如上所述，默认聊天存储在云中，以便用户在从手机移动到笔记本电脑并再次返回时可以查看它们。如果你想保密，你可以启动一个“秘密聊天”，它使用 E 2 EE 并且可以设置为在一段时间后自动销毁消息。

群聊

如果用户想与更广泛的人群交流，他们可以求助于“群组”。与其他即时通讯应用一样，群组聊天用于不同的目的，从家庭聊天到商业协调。最近的一篇文章指出，Telegram 群组在学生中广受欢迎。学生们不是一次给老师发电子邮件或给一个朋友发短信，而是在持续的聊天中分享问题和答案，这让人想起了 Discord 。

在一些国家，Telegram 群组还成为了 Slack 替代品。例如，一位消息人士指出，在俄罗斯，与 Salesforce 子公司相比，许多人更喜欢 Telegram——部分原因是它完全免费。正如我们稍后将讨论的那样，这可能会为可靠的盈利模式提供一条途径。

Telegram 群组拥有自己的生命，因为与应用程序的其他部分一样，这些起名字几乎是异常强大的。 Telegram 最多支持 200, 000 名成员； WhatsApp 最多只能有 256 人。Telegram 建立了一套共享和管理工具来管理这些类型的用户，群组管理员可以创建群组链接以与世界共享，并精细管理允许成员交互的方式。

频道

如果 Telegram 的群组模仿 Discord，那么“频道”就是一种 Twitter 或 Reddit 传真。频道不是对话，而是为广播而建立的，并且对用户数量没有上限。例如，Telegram 的一些公司频道的参与者超过 800 万。

有流行的 meme、图片、新闻、报价等频道。每天有超过 4 亿人观看 Telegram 频道。频道所有者可以逐条查看查看数据。如果频道所有者想要允许观众交谈，他们可以在频道内嵌套分组讨论。

音频和视频

在见证了 Clubhouse 爆发的大流行轨迹之后，Telegram 加速了其音频功能开发。实际上，Telegram 在开发初期就提供语音通话功能，但现在 Telegram 的群组和频道已经可以举办“无限”的语音聊天，数百万人可以加入，管理员可以在舞台上邀请参与者，记录他们的讨论，并在应用程序之外共享对话链接。由于 Telegram 已有庞大的用户群，Telegram 在收听时间方面迅速超过了 Clubhouse。该公司在视频方面也遵循类似的轨迹，从通话到群组通话再到伪流媒体。 Telegram 现在可以支持多达 1, 000 个同步观众，并允许轻松录制和观看。我们应该期待进一步的改进。Telegram 的博客写道：

“我们将继续提高人数限制上限，直到地球上的所有人都可以加入一个群组通话并观看我们的庆祝活动（即将推出）。”

支付

虽然您可能没有看到，但 Telegram 确实支持应用内付款，此功能的测试版于 2017 年首次出现，但仅限于与 Telegram“机器人”的交互。通过这个界面，用户可以“做任何事情，从点披萨到叫出租车，再到冬天厌倦时更换冬季轮胎”。

有多少人做过这些事情？虽然其官方博客更新强调 Telegram 现在与包括 Stripe 在内的 15 家不同的支付提供商集成，但该公司尚未庆祝任何重要里程碑的事实表明处理量很低。随着时间的推移，支付可能会成为 Telegram 平台最关键的元素之一。虽然该公司目前不收取任何佣金，但很容易想象一个小规模的抽成——为 Pavel Durov 的团队提供继续建设的火力。

其他细节

除了 Telegram 的主要功能之外，它还有许多次要功能，许多人可能未被发现。

例如，Telegram 保护您不必展示明文。发送隐私文本时，您可以选择部分或全部文本并将其标记为隐藏。要破译它，读者必须明确地点击它。（不过该功能也许仅在某些国家/地区提供。）

另一个有用的功能是“附近的人”。虽然出于隐私原因默认关闭，但任何人都可以通过激活该功能找到本地群组和聊天。

还有一些类似额附加功能，比如文本识别、还有一套能够自动发布电子邮件或启动游戏体验的机器人以及额外的身份功能。虽然这些似乎不太可能在 Telegram 的未来发挥重要作用，但这些细节都巧妙地改进了产品。

Telegram 的企业文化

关于 Telegram 文化的信息很少，但我们依然能够通过 Telegram 的运作方式以及它的独特之处窥视其文化。

创始人领导力

亚马逊的一位朋友曾经告诉我，与许多其他公司一样，这家电子商务巨头将自己组织成“层级”。入门级工程师可能是 4 级或“L 4 ”，而 VP 可能是 L1 0 。最高级别是 L1 2 ，L1 2 只有一名成员，就是创始人：Jeff Bezos。 （这总是让认觉得有点滑稽；为什么需要一个全新的阶层——其他人无法接触到——来加强 Jeff Bezos 的至高无上的地位？）

Telegram 的感觉就像这样——在控制方面，Pavel Durov 是独一无二的。他不仅给公司带来资金，而且指导了公司的愿景。那么，Pavel Durov 是什么样的人呢？

正如我们所提到的，他似乎是一个善变、矛盾的角色，他拥护苦行生活方式、摆脱虚荣和财富陷阱。虽然 Pavel Durov 自称是反传统者，但他被指控与 FSB 勾结，而且在融资方面的选择也是倾向于传统方式。虽然阿布扎比是一座现代化城市，但阿联酋并不是宽容的堡垒。当然，没有哪个国家是完美的，尤其是美国，但 Pavel Durov 的一些最重要的人类和企业决策表现出的不仅仅是一点意识形态的可塑性。

除了这种脱节之外，Pavel Durov 还是一位高度智能的程序员，具有敏锐的产品意识。一位员工称他是一个“有远见的人”，能够招募到非常有才华的工程师，并将他们团结在一个共同的目标上，他坚持高标准的工作，迅速交付。

另一位核心人物是 Telegram 的首席技术官 Nikolai Durov，他主要负责构建和改进核心架构，据传他独自完成了整个 MTProto 和 TON 规范；据消息人士称，该公司的安卓客户端也几乎完全是他一个人创造的。Nikolai Durov 是一个古怪的角色。在 Medium 的一篇帖子中，一位儿时的朋友讲述了他听说过的关于他的故事：Nikolai Durov 非常专注于自己的工作，以至于没有发现麦片碗里掉了一只甲虫，最终不知不觉吃光了。

一位 Telegram 员工指出，Nikolai Durov 似乎很害羞，也不经常在大群体中交流，但他们表示，Pavel Durov 对他的哥哥表现出了非凡的关怀，因为 Nikolai Durov 带来的东西价值非凡，所以 Pavel Durov 会为他提供成功所需的一切工具。

产品交付

如前文所述，Telegram 以快速产品交付而闻名。尽管在 WhatsApp 诞生四年后才起步，但 Telegram 很快就赶上了，然后从功能的角度向前冲刺。现在，WhatsApp 和 FB Messenger 都落后于 Pavel Durov 的  Telegram，有些功能甚至是 Telegram 几年前推出的。

之所以能够以如此快速的方式完成产品迭代，主要得益于 Telegram 扁平的管理结构——如果 Telegram 的运营方式与 VK 类似的话，意味着该公司几乎没有经理这个岗位，他们采取了“小快灵”的方式，许多决策都由 Pavel Durov 一个人做出。 

人才挖掘

据报道，Telegram 在招聘工程师方面做得非常出色。在某种程度上，这要归功于 Pavel Durov 的声誉。在俄罗斯，他被视为一代企业家和技术进步的象征。一位消息人士解释了这对 Telegram 的形象有何帮助，他说：

“在俄罗斯，Telegram 已经是一种象征。”

这使该公司能够挑选俄罗斯的精英开发人员。（据某些报道称，俄罗斯的软件工程师是世界上最好的，俄罗斯开发人员赢得的国际大学编程竞赛比其他任何国家都多。）

资金

虽然 Telegram 可以选择私人融资，但 Pavel Durov 可能更喜欢通过 IPO 筹集资金。据报道，该公司的目标是 2023 年上市，这个时机可能受到债券发行条款的启发。

据俄罗斯报纸 Vedomosti 的报道称，Pavel Durov 已经开始与投资银行对话，并正在寻找合适的上市地点。显然，Pavel Durov 正在考虑 SPAC 和直接上市方式，但他似乎更倾向于后者。虽然纽约证券交易所是一个有争议的目的地，但亚洲交易所也在他的考虑范围，其中就包括香港证券交易所。

如果 Telegram 今天上市，它会获得什么样的估值？

在 2014 年被收购时，WhatsApp 报告有 4 亿活跃用户，这意味着 Facebook 为每位用户支付了大约 55 美元。假设 Telegram 的活跃用户已超过 6 亿，那么它的估值可能达到 327 亿美元。

但自 WhatsApp 被抢购以来的八年里，市场发生了变化。社交媒体公司进一步展示了它们的盈利潜力，金融科技已渗透到各种产品中，而科技巨头则获得了突出地位。用相同的每用户价值来判断 Telegram 感觉已经过时了。

我们可能需要转向私人市场进行更好的比较。去年 9 月，Discord 以 150 亿美元的估值筹集了 5 亿美元。当时，该公司报告有 1.5 亿活跃用户，相当于每位用户 100 美元。按照这个衡量标准，Telegram 的价值将接近 600 亿美元，这个数字感觉可以更好地代表了该公司的价值。

竞争对手比较

当然，Telegram 和 Discord 的主要区别在于收入。 Discord  创始人 Jason Citron 专注于游戏的聊天业务并以此获得了 1.3 亿美元的收入，这一数字在过去五年中以 126% 的复合年增长率增长。

如果 Telegram 要赚钱，那肯定不在那个数量级上。

Telegram 可以在没有收入的情况下上市吗？虽然与 Facebook 首次公开募股时相比，如今的投资者更愿意承销快速增长的社交媒体公司，但他们希望看到一些商业需求的迹象。为此，Telegram 需要找到一种盈利方法。

Telegram 如何盈利？

尽管具有炙手可热的产品与市场契合度，但在某些方面，Telegram 似乎是一个不切实际的应用程序，而且尚未实现产品与模型的契合度。尽管进行了一些实验，但 Pavel Durov 的团队还没有确定最终的商业模式，他们需要不断变化，测试广告、订阅和基于支付的方法。

虽然 Pavel Durov 认为依赖用户数据的广告是不道德的，但 Telegram 愿意通过“关注”来赚钱，比如—— 

广告

2021 年 10 月，Pavel Durov 宣布将允许在 Telegram 上进行促销，但不会依赖用户数据。此外，他们还将尝试通过允许广告商定位特定渠道来推动广告商的回报，赞助企业可以选择在专门针对相关主题的渠道中推广他们的商品，而不是精确定位特定年龄范围、地理位置和表达的兴趣组内的用户。到目前为止，广告商只能访问用户超过 1, 000 人的频道，并且最低预算必须超过 200 万美元。值得一提的是，Telegram 希望及时尝试将部分收入分配给频道所有者。

然而问题是，这种模式行得通吗？这似乎是一场艰苦的战斗。对于广告商来说，精细定位一直是关键，因此 Telegram 这种方式似乎并不能让广告商感到满意，更不用说 Pavel Durov 自己一直就不喜欢广告了，所以很难想象他会愉快地经营一家由广告商模式资助的企业。

订阅

那么 Telegram 还能在哪里赚钱呢？订阅也许是另一种选择，可以有多种不同的形式。该公司提出了一种“廉价”的产品，可以删除它正在添加的广告。虽然不是一个特别令人兴奋的提议，但它可以打开类似于 Discord 货币化的“服务器提升”的用户赞助。

如果你的想象力更大一点，不难想象订阅服务可以通过超级用户获利，尤其是那些运行大型群组或频道的用户。例如，高级功能可能位于付费墙后面，但 Telegram 需要注意不要疏远创作者。由于 Telegram 在世界某些地方已经被用作 Slack 的替代品，它可以引入企业层，尽管收费可能会消除它的主要吸引力。

WhatsApp 的“商业”产品似乎正朝着这个方向发展，但它不是专注于内部沟通，而是为公司提供工具以更好地为客户服务。这包括营销和用户支持工具。虽然 Facebook 免费赠送这些功能，通过推动企业在 Instagram 或 Facebook 本身上购买广告来获利，但 Telegram 可能会收费。 此外，随着时间的推移，Telegram 也可能会寻求与 Hubspot 和 Intercom 等公司竞争，为移动优先业务提供轻量级的替代方案。

支付

通过支付盈利，感觉会是 Pavel Durov 最自然的选择。虽然这对于 Telegram 来说还没有发挥作用，但似乎已经具备了成功的条件。Telegram 不仅拥有庞大的用户群，而且其大部分优势来自于其用户大多来自于银行账户较少的地区，包括亚美尼亚、柬埔寨、哈萨克斯坦、约旦和委内瑞拉等。此外，由于与 TON 的不幸遭遇，该公司拥有真正的加密专业知识，可以很好地利用这些专业知识。去年年底，Pavel Durov 透露该应用程序将支持 Toncoin 支付。也许这是迈向社交网络嵌入式加密交易的第一步。

Telegram 员工也强调支付是一个重点领域，特别是，他们注意到缺乏统一的全球支付系统，将该领域的现状与 WhatsApp 之前的消息传递进行了比较。正如 WhatsApp 通过绕过电信提供商改变了游戏规则一样，Telegram 也可以通过超越传统支付处理器或与传统支付处理器集成来做同样的事情。结果同样简单：在地球上的任何地方无缝地发送数据（在这种情况下是钱），这可能会利用或涉及稳定币或其他加密货币。

Facebook 正在与 Diem 一起追赶这一点，但 Telegram 可能处于更好的位置。虽然消费者非常不信任马克·扎克伯格的公司，但 Telegram 以注重隐私而著称，当涉及到金钱这一敏感问题时，这可能是一种优势。

实施支付策略也许能使 Telegram 比 WhatsApp 更强大，继而使其成为世界上最有影响力的企业之一。即使不能成为全球社交支付巨头，但只要在这个市场上分得一杯羹，也能让他们站稳脚跟。

相信 Telegram 的理由

尽管在创收方面尚未取得进展，但对于 Telegram 来说，他们可以在消息应用程序之上建立一个伟大的业务。虽然 Facebook 还没有弄清楚如何使用 WhatsApp，但微信和 LINE 都赚到了可观的收入。

在盈利这方面，微信是一流的。腾讯子公司与其说是一个应用程序，不如说是一个生态系统，通过单一界面提供聊天、支付、电子商务、游戏等服务，这家公司通过广告、支付和购买来赚钱。虽然很难将微信的收入与腾讯的其他收入区分开来，但根据去年一月份的相关报告指出，微信在一年内处理了 2500 亿美元的交易，支付大多通过其“小程序”——本质上是为该平台构建的第三方应用程序。

令人鼓舞的是，微信直到 2017 年才开始“小程序”计划，目前已支持超过 100 万个此类合作伙伴。从活跃用户的角度来看，微信似乎与 Telegram 的差距并不大——同一份报告显示，微信目前拥有 12 亿月活跃用户，约为 Telegram 的两倍。

Telegram 能否找到类似的多方面成功？答案可能并不容易，毕竟微信受益于庞大的市场支持，并有一个超组织为其发展提供资金。

另一个例子是 LINE，这家日本企业拥有大约 1.6 亿月活跃用户，其中 8400 万在其本国。由于游戏、支付和购物的结合， 2020 年其收入达到了 15 亿美元。虽然从长远来看，数十亿美元不足以支撑 Telegram 的市值，但可以给他们奠定一个很好的基础。

无论 Telegram 选择什么方向，目前他们都需要迅速行动。

我们应该为 Telegram 的存在感到高兴，虽然该应用程序可能不像用户想象的那么隐私，但在可用性和功能深度方面都提高了标准。

Telegram 和 Pavel Durov 未来路在何方？也许时间会证明。但有一点可以肯定——Pavel Durov 还有很长的路要走。

a16z：为何Web3初创公司应尽早​​聘请招聘人员?

作者：Aurora Petracca，a16z Crypto 外部创业顾问；编译：Luffy，Foresight News

当初创公司创始人找到产品市场契合度并获得资金支持后，投资者和顾问往往会出言献策：招聘合适的人才将为公司的发展奠定基石。相反，若是在人才选择上失当，则可能会让公司的努力付诸东流。

这个建议绝对正确，但又缺乏具体的实施路径，因为根本没有任何实际操作的指导。学习如何招聘是一项全职工作。所以，公司创始人应该尽早物色合适的招聘人员。在这篇文章中，我将分享如何做到这一点。

事实上，招聘人员应该在你的前 10 名员工中。这似乎有悖常理：如果创始人迫切需要合适的技术人才，那么为什么要优先招聘其他人呢？我曾帮助 Airbnb（我加入时有 50 名员工）和 Coinbase（我加入时只有 7 名员工）扩大公司规模，并为无数其他初创公司提供咨询，我可以证明在早期阶段招聘人员的重要性。加入 Airbnb 时，我是公司的第三名招聘人员；而加入 Coinbase 时，我是第二名。

招聘人员可以节省大量时间

通过多轮面试并在多名候选人中找到合适员工的流程需要花费大量时间。节省时间非常重要，尤其是在加密领域。因为具备专业知识的候选人数量有限，而且候选人可能同时在考虑多家公司的工作机会。创始人同时与 100 名候选人保持联系或许不是难事，但你还要处理其他优先事项，所以总有一天会出问题。这造成的实际影响可能是：糟糕的候选人体验、错失招聘机会和声誉受损。糟糕的候选人体验很容易让你失去竞争力，不仅是在某一位候选人，所有候选人都会对你敬而远之。

招聘工作需要花费大量时间。如果不是，那么你的初创公司的招聘流程可能太简单了，或者你的公司发展得太快了，这可能会导致人员问题和人员流失。请记住，作为创始人，时间是你最宝贵的资源。聘请专业的招聘负责人意味着你可以专注于其他更重要的任务并合理分配时间。你仍然会参与招聘流程，但只需参与整个流程的关键环节，这样更具战略性和效率。

我经常在创业新人身上看到这样的情景：他们希望招聘第一批技术人员，他们拥有良好的人脉，但往往这些人脉时机不对。也许他们用这种方法招聘到了几个人，他们需要主动联系候选人。但这又产生了一系列新的问题：你应该联系多少人？你的公司应该使用精准招聘策略还是批量招聘策略？初创公司可能需要综合这两种策略。它们都有各自的适用范围，具体取决于职位，但无疑都需要大量工作。

招募最合适的技术人员可能需要花费大量时间。统计数据显示，你需要联系 50 到 100 人才能招到 1 个人。你发送给候选人的每条消息都需要经过用心思考，候选人对招聘人员的回复率最多为 30 %（如果是创始人或技术领导者联系，回复率可能会高一些）。

假设你的公司只招聘 2 名工程师。你可能会让 30 名候选人参加招聘流程，每位候选人将接受 2 到 5 次面试。这意味着你需要在短时间内管理和安排 60 到 150 次面试。作为创始人，你可能还需要领导一些产品、工程、营销、融资、客户支持和日常运营的工作，并且每天与外部顾问联络等等。因此，即使你对候选人心怀诚意，候选人的体验也会下降。负面体验很快就会出现在 Glassdoor 评论中，未来的候选人会阅读这些评论。

招聘人员与招聘经理密切合作，制定合适的策略，可以缓解这些问题。在 Coinbase 成立初期，我与 Brian Armstrong、Rob Witoff 和 Varun Srinivasan 等工程师和管理者合作，帮助他们组建团队。我会列出我认为最棒的候选人名单，如果他们喜欢，我会先与候选人初步沟通；然后他们会进行电话筛选，而我则负责管理整个流程。这种合作关系效果很好，Coinbase 招到了很多人才。

创始人是吸引人才的磁铁

创始人在早期招聘中扮演着重要的角色，包括阐明公司的愿景和使命，定义团队可以通过招聘流程实现的价值观，当然还有评估顶级人才。一旦入职，优秀的招聘人员可以帮助创建和运行严格的招聘流程，创始人只需在流程中关键环节出现。创始人应该参与每一次面试，直到领导团队形成了优秀的招聘标准。

创始人还要扮演另一个关键角色。优秀的工程师希望与其他优秀的工程师一起开发很酷的产品。技术创始人需要时间来撰写他们正在从事的新颖技术项目以及为什么这些项目对其他工程师很重要。这些将成为包装精美的招聘内容。他们可以发推文（并让好友转发）；在 Farcaster、Discord、Signal 和 Telegram 频道上分享；在 LinkedIn 和公司通讯中分享；发送到整个网络。通过这种方式，创始人可以更好地吸引人才。

整个公司都可以在任何外展信息中使用这些内容。不要忘记定期更新团队创建的新内容。这种方法对创始人个人也有好处：想象一下，如果你花时间打造一款出色的产品并撰写相关文章，而不是给招聘页面上的每个空缺职位发邮件和跟进候选人，你会节省大量精力。当然，创始人仍然需要从一开始就争取一些候选人。但这个想法是让他们更有策略地花时间，选择一些有影响力的职位。

从长远来看，前期支出可以节省资金

这一切听起来都很棒，但早期聘请招聘人员的成本是不是太高了？毕竟，每家初创公司的资金都是有限的。

将宝贵的资金投入到能够加速团队成长的人身上是一个明智的决定。由于无法快速招聘工程师而导致产品延迟数个月，可能会让竞争对手趁机抢占你的市场份额。从长远来看，这将使你的公司损失更多资金。

Airbnb 在拥有 18 名员工时，他们优先考虑文化评估和候选人体验。因此，他们首先聘请了一名外部招聘人员，以确保有人能从头到尾掌控整个招聘流程，确保没有候选人被忽视。同样，当我作为第一位内部招聘人员加入 Coinbase 时，公司只有 7 名员工，他们已经在招聘方面投入了大量的时间和资源。当公司只有 4 名员工时，创始人就与一位早期技术招聘人员建立了合作关系，因为他们知道招聘工作量有多大。一旦有持续的招聘需求，这个人就会全职加入，当招聘需求激增到下一阶段的扩张时，我加入了。

Airbnb 和 Coinbase 都优先考虑引进招聘人员（无论他们是否在内部人员还是外部人员），以帮助公司的长远发展。

如何识别优秀的招聘人员

如何区分优秀招聘人员和糟糕的招聘人员？以下是一些指导原则：

  • 他们主动与招聘经理会面，集思广益，制定富有创意的候选人资源策略。

  • 他们会立刻就实施这些策略。

  • 在紧急情况下，他们会找创始人 / 招聘经理来讨论并解决薪酬问题，而不是冒着失去候选人的风险而迟迟不行动。

  • 他们会在「下班后」与候选人会面。如果有必要的话，他们会在晚上 9 点或周日下午亲自与候选人会面。

他们不仅魅力十足，而且行动敏捷：

  • 他们有一个完备的组织系统，确保不会错过电话。

  • 他们知道需要与谁联系。

  • 他们让招聘团队专注于提交反馈的任务，并通过综述推动整个流程。

如果招聘人员没有形成系统的组织，招聘工作就会失败。

成为一名优秀招聘人员的素养

优秀的招聘人员通常从竞争激烈的销售或招聘机构开始自己的职业生涯。或者，他们可能在一家以人才门槛高而闻名的公司担任客户支持代表。

当我从代理招聘人员那里寻找人才时，我希望看到候选人至少在公司内部工作了一年，因为这表明他们能够适应公司内部的文化和工作流程。但如果候选人适应能力强、谦逊、乐于学习、足智多谋，能够找到成功的方法，以我多年的招聘经验来看，这些都是优秀的品质。

除了这些核心特质之外，你还需要寻找具有以下经验的招聘人员：

  • 修复不完善的流程；

  • 解决数据问题；

  • 处理好与招聘经理之间的复杂关系；

  • 制定创造性的人才策略。

他们可以使用初创股权激励（现金、期权、代币、RSU 的混合）来吸引候选人，并且他们知道如何将估值作为宣传的一部分。

最后，找到一位对公司使命充满热情的招聘人员。许多招聘人员都有销售不同产品和愿景的经验，但对他们来说，这只是一份工作。寻找真正相信你正在构建的东西的人，因为他们的活力和真正的热情会在与候选人的交谈中表现出来，并感染他们。在大多数初创公司，早期员工往往被使命所吸引，如果没有这个使命感，就需要付出很多努力才能度过那些艰难的早期时光。在加密货币领域，使命感是度过行业不确定性的必备条件。

理想的招聘人员是那些深信你的使命，对公司有主人翁意识，并且对你正在打造的东西充满保护欲的人。我确实听过有人说 Airbnb 就像一个「邪教」。如果是的话，那我就是其中的一员。作为一名招聘人员，我的能量需要感染应聘者，否则我就无法说服他们加入。当我在 2011 年加入时，有很多怀疑论者认为 Airbnb 是一个永远不会成功的粗略想法。在那种环境下，要想成功，几乎必须有邪教般的痴迷。

我对 Coinbase 和加密货币改变世界的力量有着类似的痴迷，这让我在加密货币寒冬期间保持专注。此外，招聘人员作为公司文化的早期引导者，对于公司规模扩大后的长期成功至关重要。

如何在动荡的环境中招募候选人

Web3 的监管环境可能会让一些候选人感到担忧，尤其是当负面新闻传播时。不过，公正地说，当 Airbnb 经历公众动荡时，我们也遇到了类似的情绪。可以想象，任何试图改变我们生活方式的公司，比如 Uber 和 OpenAI，都会面临同样的处境。

Airbnb 和 Coinbase 都采用过一种行之有效的方法，即通过故事（使命和叙事的力量）来讲述我们所承担的使命。我们还强调了团队为实施变革所做的监管准备工作。类似的方法可以帮助其他 Web3 公司。

Web3 的一个独特之处是市场波动和牛熊周期。展示比特币和以太坊市场 5 到 10 年内的趋势图表，可以帮助候选人了解当前的挑战。我还经常使用行业专家撰写的文章来协助讲述故事。

招聘人员（和受聘者）是否需要有加密货币经验？

你的招聘人员是否需要是 Web3 方面的专家？我会选择对该领域充满热情而不是有经验的招聘人员，只要他们具备我上面提到的特征，并且曾在一家招聘标准严格的公司工作过。

那么人才库呢？2014 年我刚开始在 Coinbase 工作时，没有具备「Web3 原生经验」的候选人。许多被视为「加密原生」的候选人只对短期项目感兴趣，并不具备我们要求具备的持久力。

因此，我寻找的工程师既要具备支付、基础设施、扩展和安全领域的专业知识，又要对比特币或去中心化的概念及其价值感兴趣。他们的经验有助于为公司建立坚实的工程基础。我们最成功的是找到拥有关键领域专业知识、正在加密货币领域开发副项目的优秀 Web2 工程师。

如果你找不到愿意长期工作的 Web3 人才，可以聘请具备以下特征的人员：

  • 分析能力

  • 智力

  • 创造力

  • 开放的心态

如何聘请优秀的招聘人员

招聘人员通常擅长面试，这并不令人意外。那么如何区分优秀的招聘人员和平庸的招聘人员呢？

我喜欢通过行为问题了解招聘人员。这些问题可以深入了解招聘人员应对招聘挑战的经验、了解他们如何与招聘经理合作以及如何吸引候选人。这三方面是优秀招聘人员的核心素养，如果你能让招聘人员谈论他们在这些领域解决实际问题的具体经验，你就可以更多地了解他们的思维过程、他们的创造力以及他们如何应对逆境。

还可以通过现场角色扮演面试测试招聘人员与候选人对话的技巧。优秀的招聘人员应该能够胜任这种面试。此外，观察候选人在压力下如何通过非传统面试做出反应，是一个很好的试金石，可以了解他们如何应对意外情况。

如何判断招聘人员的工作表现

一旦你找到了一位你认可的招聘人员，你对他们应该有什么期望？你如何评估他们是否做得好？他们应该：

  • 掌控所有候选人的招聘流程并完成招聘工作。

  • 建立招聘流程以确保所有候选人的一致性和组织性。

  • 至少每周与其他招聘经理合作一次，了解哪些进展顺利，哪些进展不顺利，并制定招聘策略。

  • 提供出色的候选人体验以及招聘经理体验。

  • 详细记录薪酬方案，并与负责财务的领导者密切合作，让他们了解所看到的趋势（例如，由于薪酬原因导致的薪酬下降），并提取数据以确保他们提供的薪酬方案具有竞争力。

  • 通过实施 ATS 来掌控自己的招聘业务并维护干净的数据。他们应该能够利用这些数据向领导层提供招聘进度的简要报告。他们还应该利用数据来识别流程中的问题所在，然后制定解决问题的计划。

  • 帮助将公司的文化价值观融入招聘流程，以便员工群体能够反映公司的价值观。

  • 帮助你了解公司在招聘方面如何实现多元化。缺乏多元化会损害产品。如果你从一开始就不投入时间，那么实现员工多元化的道路只会变得更加艰难。但在创业初期，你可能不得不聘请具有合适技能的人来建立公司。招聘人员可以帮助你思考如何解决这种问题，并执行你认为最合理的策略。

根据招聘工作量，这些任务可能会由多人共同完成。

除了招聘之外，招聘人员 还能做什么

但是，招聘人员完成第一批招聘后需要做什么呢？

首先，请记住，不主动寻找方法让自己变得有价值的人不应该进入你的公司，尤其是初创公司，因为许多早期员工必须身兼数职。除此之外，在人才和人力资源领域，招聘人员在早期公司也能发挥重要作用。不过请注意，如果你打算聘请某人同时负责招聘和人力资源工作，你必须面试具有合适技能并且也想从事人力资源工作的人。

通常的招聘人员可以帮助进行一般入职培训，或管理 HRIS 系统。但如果你需要有人帮助进行绩效管理、职业发展对话、解雇、员工关系问题和负责场外活动，你将需要选择拥有这方面经验的人。在初创公司中，人力资源工作往往由没有人力资源经验的人来做，在聘请招聘人员时应避免这种情况。

其次，如果一家公司发展迅速，这种「双重职责」可能只是权宜之计，直到聘请全职人力资源人员。然而，如果一家公司发展较慢，招聘人员同时兼任人力资源人员可能是一个长期解决方案。随着公司规模的扩大，以下每个领域最终都需要具有特定专业知识的人。

这些也是招聘人员在不招聘时最合适的工作任务。当招聘活动重新开始时，他们就回到了自己擅长的领域。

  • 人才品牌建设工作： 参加会议和聚会，打造公共人才品牌；与工程领导者合作，集思广益，有趣的技术博客内容可用于招聘品牌创建；与开发者关系主管合作，向潜在候选人正确展示作品

  • 入职、离职和解雇

  • 管理人力资源系统以跟踪员工及其内部活动

  • 绩效考核流程

  • 员工职业发展

  • 定期进行团建活动，如果公司完全远程办公，每季度进行一次团建就显得尤为重要，因为如果没有面对面的互动，员工之间的联系和信任就很难建立。

  • 文化大使：除了以结构化的方式将价值观融入招聘流程之外，还应定期向公司传达这些价值观。

总结

招聘工作量之大，往往令大多数人感到惊讶。如果你问一位经验丰富的创始人，他们可能会告诉你，吸引、管理和留住顶尖人才是这项工作最具挑战性的地方。当考虑什么能让你的公司取得成功，什么能为你的公司扩大规模打下最坚实的基础时，请考虑尽早聘请专业的招聘人员。

法媒：Pavel Durov知晓受法国通缉仍决定前往巴黎

8月25日消息，据法国《世界报》，Telegram 首席执行官 Pavel Durov 在保镖和助手的陪同下被捕，他乘坐私人飞机从巴库到达巴黎，预计至少在巴黎度过一个晚上，这位亿万富翁知道自己在法国受到通缉，但还是决定前往巴黎。此前帕维尔·杜罗夫 (Pavel Durov) 通过特殊程序于 2021 年入籍法国，目前拥有法国与俄罗斯双重国籍。 帕维尔·杜罗夫 (Pavel Durov) 和他的兄弟尼古拉 (Nikolaï) 于 2013 年推出 Telegram，Telegram 致力于保护用户隐私。帕维尔·杜罗夫 (Pavel Durov) 4 月份在迪拜进行的一次罕见的采访中表示，他创建社交网络 VK 时承受了来自俄罗斯当局的巨大压力，因此萌生了推出加密消息传递的想法。于是于 2014 年离开俄罗斯，他随后尝试在柏林、伦敦、新加坡和旧金山定居，最终将 Telegram 总部定于迪拜。