国内RWA应用合规研究

来源：陈律师上海

一、RWA概述

RWA是Real-world Assets的英文缩写，直译为现实资产，在资产代币化过程中对应的是数字化后的数字资产，而将传统账簿上的资产进行代币化处理后，在基于分布式账簿技术（DLT）等新兴技术的平台上进行交易。资产代币化具有降低投资门槛，提高资产使用效率，提高资产的抵押品属性的优势，但同时也带来了新的交易风险。首先，目前资产代表化主要由私人部门推动，各资产代币化平台在技术路径、代币化标准、合规要求等方面的要求不同，导致代币化的资产只能在特定平台上进行交易这一市场分割现象；其次，代币化资产的交易缺乏安全可靠的支付媒介，而现实资产与代币的结合加深了加密资产市场与传统金融市场的联系，放大了金融风险。

二、与RWA相关的国内政策要求

国近年来加紧了对代币化资产的监管。2013年人民银行等五部委发布的《关于防范比特币风险的通知》将比特币交易视为一种正常的“商品买卖行为”，“普通民众在自担风险的前提下拥有参与的自由”。而在2017年发布的中国人民银行、中央网信办、工业和信息化部、工商总局、银监会、证监会、保监会《关于防范代币发行融资风险的公告》中，代币发行被认定为一种非法公开融资的行为，2021年发布的《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》维持了这一定性，将境内外虚拟货币相关业务活动定性为“非法金融活动”，“一律严格禁止，坚决依法取缔”。监管政策的收紧主要出于两方面的担忧，一是担心非货币当局发行的代币扰乱货币市场，威胁法定货币人民币的主体地位；二是担心代币发行可能导致的非法融资等金融风险以及与之相关联的非法发售代币票券、非法发行证券、金融诈骗、传销等违法犯罪活动。

国内采取了各部门联同并且强化属地落实的监管方针，禁止金融机构和非银行支付机构为虚拟货币相关业务提供活动，加强了对虚拟货币相关的市场主体的登记、备案和信息检测。

三、作为RWA先行应用的NFT

NFT是Non-Fungible Token的英文缩写，直译为非同质化代币，是一种记录在区块链上的唯一数字标识，用于证明其真实性与所有权。NFT运用区块链技术将画作、照片、甚至音乐等信息载体予以数字化，形成具有承载特定信息、独一无二、不可替代的数字权益凭证。NFT作为区块链技术的创新应用，为艺术品的版权确认和交易提供了新的模式，因此在国内也被称为数字藏品。

2012年开始，不少行业品牌和数字藏品平台将NFT与RWA链接，PEFTK的早期业务是设计和制作虚拟鞋、虚拟服饰等数字藏品（NFT）商品，后期又推出了虚拟任务数字藏品。2023年PUMA公司将NFT链接RWA，将实体运动鞋制成数字球鞋NFT出售，购买者可在一个月的兑换期内兑换实体运动鞋。国内的NFT平台也紧跟这一赛道，亨塔数字俱乐部平台推出的梦达儿数字标识艺术品将梦达儿数字标识艺术品与地名商标使用许可相结合。茅台推出巽风数字世界通过数字指纹将NFT与茅台实物链接，江小白、雪花啤酒等酒业品牌也推出了类似的活动。

NFT与RWA的结合能够解决两者各自在现今发展过程中存在的困境。NFT作为一种数字资产，受益于数字世界的技术，但也受到数字虚拟世界的局限，其很难直接触及现实生活，中国现有的大部分NFT产品都不能进行二次交易，不具有很强的流通性，NFT数字作品的价值属性主要在于权益展示，欣赏收藏是买受人的次要目的。故从利益权衡的角度考虑，NFT权益增值后凭证的让渡，也即首次销售后的转售更具有讨论价值，RWA能够弥补这一缺陷，明确赋予NFT在现实世界的价值。而从2022年中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会《关于防范NFT相关金融风险的倡议》来看，我国认可NFT的合法性，但也指出NFT同样存在“炒作、洗钱、非法金融活动等风险隐患”，不能将NFT交易演变为金融产品。因此，RWA可以从NFT中与金融安全关联较小的资产品类开始，例如价值较低但应用广泛的普通数字艺术品可以作为现实资产代币化的早期探索。

四、RWA国内应用落地的展望

1.央行应当开展统一分类账的相关研究和技术储备，建立官方的金融基础设施。

国际清算银行（BIS）提出的统一分类账（Unified Ledger）构想，即建立一个全新的金融基础设施，将央行数字货币、私人数字货币和代币化资产全部整合在该平台上，利用DLT技术的可编程性实现交易的自动化和无缝衔接，并以央行数字货币进行结算，确保货币单一性和结算最终性，确保了法定货币人民币在货币市场的主体性。

统一分类账由数据环境、执行环境和共同治理框架三部分组成基本架构，能够实现数据储存、智能合约执行和管理的功能，保障交易的保密性和安全性。通过统一分类账，央行可将国内代币交易市场置于自己的监管之下。

2.国内金融机构应当提升国内数字资产的估值定价能力

如若RWA正式在国内应用落地，随着数字技术发展，数字资产市场规模扩大，更多链下的优质资产，尤其是传统金融资产被发展上链，传统财务制度也需相应地推进。《关于防范NFT相关金融风险的倡议》中提出对“价格虚高背离基本的价值规律”的担忧，因此相关金融机构应当建立新的数字资产管理模式，以便对数字资产进行有效评估和记录，提升对数字资产的估值定价能力，正确引导市场交易。

3.国内应制定区块链交易等相关法律法规指导产业运行

RWA毕竟是新型商业模式，涉及复杂而新颖的数字化市场和区块链资产，现行法律尚未明确规定区块链上登记、发行和交易的金融资产的相关处理依据，且尚不完全清楚RWA在发行及交易阶段等各环节是否在现有监管范围内，包括可能出现的新风险，链上资产的安全性和准确性等也需要得到适当监督。欧盟作为加密资产透明化的先行者，2023年5月16日，由27个欧盟成员国政府部长组成的欧盟理事会批准了《加密资产市场法规》（MiCA），该草案由欧盟委员会于2020年提出，将于今年实施，我国可学习欧盟治理经验，制定符合我国国情的RWA法律法规。

Bitget研究院：多家交易所暗示推出SOL LST，BTC价格6万关口承压建议观望

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。

较为理想的宏观数据并没有给加密货币市场带来正面影响，本周已经连续两次尝试回到 60000 美元以上失败，短期整数价格压力较大，其中：

  • 造富效应强的板块是： BTC 铭文板块、Bitget 平台币

  • 用户热搜代币＆话题为 ：Bridge、Solana、mbappe；

  • 潜在的空投机会有：Kamino、Bedrock；

数据统计时间： 2024 年 8 月 30 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

美国初请失业金人数和国内生产总值 (GDP) 数据基本符合预期，其中美国初请失业金人数略低于预测水平。该数据对市场对未来金融政策变化的预期影响不大，芝加哥商品交易所集团（CME Group）的 FedWatch 工具的最新估计显示，市场继续押注美联储 9 月份将降息 0.25% 。

较为理想的宏观数据并没有给加密货币市场带来正面影响，比特币的价格在突破 61000 美元后转头向下，目前在 59000 美元左右徘徊，本周已经连续两次尝试回到 60000 美元以上失败，短期整数价格压力较大。目前 bitget、binance 和 bybit 均已发布 twitter 暗示推出新的流动性质押代币，但 SOL 价格并没有因此利好消息上涨。

二、造富板块

1）后续需要重点关注板块：BTC 铭文板块

主要原因：

  • Fractal 上的 brc-20 将在 Fractal 主网上的区块高度 21, 000 处激活；Fractal 上的 PizzaSwap（以前称为 Fractal Swap）将于本周在测试网上推出；一旦 PizzaSwap 上线，官方将开始测试嵌入式迷你资产桥梁，允许用户在 Bitcoin 和 Fractal 之间转移 BTC 和其他资产。

影响后市因素：

  • BTC 生态目前依然处于较为弱势的叙事行列中，Unisat 等比特币铭文赛道能否释放新的利好、产品能否有新的迭代来吸引市场注意力，Babylon 的叙事能否被市场认可，都将决定 BTC 铭文未来的走势。

2）后续需要重点关注板块：Bitget 平台币（BGB、BWB）

主要原因：

  • Bitget 近期 动作不断，Bitget 官方推特发文表示，即将推出「BGSOL」。

  • Bitget 即将上线 Launchpool 项目 Counterfire Economic Coin（CEC），总奖池为 1154 万枚 CEC。质押开放时间为 8 月 30 日 14: 00 — 9 月 9 日 14: 00 （UTC+ 8）。

  • 近期上线的 DOGS 代币在 Bitget 日交易量超过 1.45 亿美元，在所有 CEX 中交易量占比 18.16% ，仅次于币安。

具体币种清单：

  • BGB：Bitget 平台币，近期进行代币的智能合约升级，未来 BGB 将深入融入到 DeFi、DEX、Gamefi 等应用的发展，BGB 未来潜在购买需求可能激增，建议重点关注；

  • BWB：Bitget Wallet 代币，总市值仅有 5 亿美金，钱包赛道在未来成长性良好，适合长期持有者。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Bridge

由 Coinbase 和 Square 前员工创立的稳定币支付网络 Bridge 已完成 5800 万美元融资，Sequoia Capital、Ribbit、Index 和 Haun Ventures 等参投。Bridge 正在打造一个基于稳定币的支付平台，提供跨境支付和外币兑换等服务。

2）Twitter

Bitget研究院：多家交易所暗示推出SOL LST，BTC价格6万关口承压建议观望

Solana ：

昨日，Bybit 宣布即将推出在 Solana 链上由交易所支持的流动质押代币 bbSOL。通过在 Bybit Web3 上质押 Solana（SOL），用户将获得 bbSOL 代币，从而在 Bybit 的 CEX 和 Web3 产品中解锁更多的收益机会。此消息目前在推特上面迎来一定的关注度。

3）Google Search 地区

Bitget研究院：多家交易所暗示推出SOL LST，BTC价格6万关口承压建议观望

从全球范围来看：

$mbappe：

法国足球巨星姆巴佩 X 账号遭入侵并发布代币 MBAPPE，目前该推文已删除。MBAPPE 代币市值于数分钟内冲至几千万市值后迅速归零，某用户买入 2 枚 SOL（约 286 美元）后在高点卖出盈利约 1398 枚 SOL（约 20 万美元）。

从各区域热搜来看：

（1）亚洲地区和非洲地区：关注比较分散，对 FLOKI、Solana 和 XRP 搜索量较多，说明该地区用户更加关注主流公链和头部 meme 代币，同时 crypto prices 几度登上各地区搜索榜首，市场投资者对比特币及行业未来走势价格关注度较高。

（2）英文区：市场关注 crypto casino 和 昨日新出的 lucky block casino 的赌注类小游戏关注较高。

四、潜在空投机会

Kamino

Kamino S 2 活动已结束，总共 3.5 亿枚 KMNO 将于 8 月中旬分发给 Kamino 用户，相关奖励将在领取时被完全解锁并自动质押。用户可以在没有冷却期的情况下取消质押，分配检查网址为 app.kamino.finance。

Kamino 的 TVL 刚刚超越了 Marinade，成为 Solana 生态 TVL 排名第二 DeFi 协议、排名第一的 Lending 协议。用户可以将自己的 SOL、JitoSOL 等 LST、USDC、USDT 以及其他 Kamino 支持的代币存入以获得一定的 APY 和 Kamino 积分。

Bedrock

Bedrock 是多资产流动性再质押协议，始于 EigenLayer 上的机构级流动性再质押代币 uniETH，后来扩展为 IoTeX 网络上首个也是最大的流动性再质押协议，并且将在 Babylon 主网启动前引入该协议，支持流动性质押比特币 uniBTC。

Bedrock 目前 TVL 已超过 2 亿美金，资方阵容好：OKX Ventures、LongHash Ventures、Comma 3 Ventures 领投，水滴资本、Lbank Labs、Amber Group、ArcheFund、Whale Ground 以及 Babylon 联合创始人 Fisher Yu 等天使投资人跟投。

具体如何操作：如果你持有 ETH 或者 IOTX，那么可以到 Bedrock 质押成 uniETH 或 uniIOTX，获取质押收益和未来 Bedrock 空投；如果你持有 wBTC，可以去 Bedrock 质押成 uniBTC，未来将获得质押收益、Babylon 空投、Bedrock 空投。

3EX CryptoGPT助力交易者抢占先机

在瞬息万变的加密货币市场中，准确判断未来市场走向是每一位交易者都渴望掌握的“终极武器”。然而，由于加密市场的复杂性和波动性，准确预测市场走势对大多数交易者来说几乎不可能。而3EX CryptoGPT基于强大的AI技术和深度学习算法，为用户提供前瞻性的市场趋势分析，帮助他们提前布局交易，抢占先机，从而最大化市场中的盈利机会。 

1. 准确预测：AI基于大数据预测市场趋势

3EX CryptoGPT每日都会进行Web领域资讯、项目的收录。CryptoGPT AI通过分析海量的市场数据，包括历史价格、交易量、市场情绪、宏观经济指标等，来对市场的趋势进行分析，给出交易者投资提供重要的参考指标。交易者想了解市场趋势只需向3EX CryptoGPT提问，既可获得最新市场趋势的分析预测。

3EX CryptoGPT助力交易者抢占先机

2. 实时响应：抓住市场的每一次机会 

在加密货币市场中，时机往往决定成败。3EX CryptoGPT通过其AI分析功能，能够实时分析市场变化，并提供即时的策略建议。用户不仅可以查看当前市场的趋势预测，还能够设定自动化的策略执行，让系统在最佳时机自动完成交易操作。这种即刻响应能力大大提升了交易者在市场中的竞争优势，帮助他们抓住每一次利润的机会。 例如，当交易者将买入和卖出条件写出策略时，3EX CryptoGPT AI会根据策略来自动执行买入和卖出条件，帮助交易者抓住盈利，减少损失。 

3. 多策略结合：分散风险 

3EX CryptoGPT不仅能够提供单一交易策略制定，还支持多策略的组合使用。例如，交易者可以选择基于不同时间框架（如短期、中期、长期）的策略，或是结合技术指标（如RSI、MACD等），形成多维度的交易布局。 这种多策略结合的方式，不仅能够提高预测的准确性，还可以有效分散风险。通过这样的组合策略，用户可以在波动中稳住阵脚，同时保持较高的盈利潜力。 

4. 交易策略持续优化，提升胜率

市场总是在变化，而AI预测模型也不会停滞不前。3EX CryptoGPT的AI系统通过持续学习和更新，不断优化其交易策略。每次新的市场数据被输入系统，AI都会重新训练自己的算法，汲取新的市场信息，进行重新评估市场趋势。 这种持续进化的能力，确保了3EX CryptoGPT的AI能够与时俱进，始终保持对市场的敏锐感知和快速反应。交易者可以依赖AI的持续优化，随时调整自己的交易策略，以应对市场的变化，始终站在市场的前沿。 

5. 人性化的AI体验：让使用变得简单 

尽管AI技术背后蕴藏着复杂的算法和庞大的数据计算，3EX CryptoGPT却致力于将这些复杂性“隐藏”在简洁直观的用户界面背后。无论用户是否具备技术背景，他们都可以轻松使用3EX CryptoGPT的AI预测功能，获取易于理解的市场趋势分析和交易建议。 

这种人性化的设计，不仅降低了用户的使用门槛，还让更多的交易者能够享受到AI带来的便利和盈利机会。对于那些刚刚进入加密货币市场的新手而言，3EX CryptoGPT更是他们的得力助手，帮助他们在复杂的市场中找到方向，避开风险，逐步提升交易水平。 

3EX CryptoGPT利用其强大的AI技术，为用户提供了前所未有的市场预测和交易工具。通过大数据分析、实时响应、多策略结合、持续学习和人性化设计，3EX CryptoGPT帮助用户提前布局，抢占市场先机，在加密货币市场中最大化他们的盈利机会。 对于那些希望在充满挑战的市场中立于不败之地的交易者而言，3EX CryptoGPT无疑是一个不可或缺的伙伴。通过与AI的合作，交易者不仅能够更加自信地做出决策，还能在市场的每一个起伏中牢牢把握住盈利的机会。 

【3EX相关链接】

https://linktr.ee/3exlinktreecn 

Twitter(CN): https://twitter.com/3EX_ZH 

Vitalik谈「空投」：令人着迷的身份认证范例

原文标题：《V 神赞空投革命：验证区块链身份的迷人应用、Worldcoin 还有四大挑战》

原文作者：Zhang joy，动区动趋 BlockTempo

以太坊创办人 Vitalik Buterin 近期在社交平台 X 上与网友互动的频率特别高，尤其是针对 DeFi 赛道发表自己的观点。而在昨（29）日，Vitalik 再度以币圈人熟知的「空投」为话题，讨论了 Airdrop 与区块链身份证明的关系，并大赞「空投是令人着迷的身份认证范例」。

空投是令人着迷的身份认证范例

Vitalik 在推文中首先表示，空投对于零知识证明（ZK）、区块链身份证明而言，是一个令人着迷的范例：

「空投是零知识证明、基于区块链的身份证明、凭证以及证明框架的一个迷人范例，空投的目标是：

  • 分发给社群成员，而非立即出售的纸手 (钻石手反义)；

  • 奖励对于专案的贡献；

  • 追求平等（但接受部分差异）；

  • 对抗无意义的奖励任务。

这些也恰好是理想的身份证明所要实现的目标。因此，对于建立身份证明或凭证框架的任何人来说，通过代币派发作为初始用例，以在恶性环境中进行 Beta 测试和改进专案是有意义的。」

打折出售也可被视为代币派发的一种方式

另外，Vitalik 还补充表示，空投也并不是唯一一种有意义的代币派发形式，对于项目方而言，他们也可以折扣出售代币：

「一个关键的一点是，免费赠送代币并不是唯一有意义的方式，您还可以进行折扣销售。

根据您所掌握到的贡献程度，您可以以折扣价购买相应数量的大笔，这有助于让代币的供应更加分散，并奖励那些贡献者，同时还能确保有真正的买家参与其中。」

Vitalik谈「空投」：令人着迷的身份认证范例

Worldcoin 还需要改进

针对 Vitalik 提到的空投与身份证明，有社群成员立马想到了由 OpenAI 执行长 Sam Altman 支持的加密货币项目世界币（Worldcoin），对此 V 神也积极回应称：

「Worldcoin 能够处理身份证明的部分，这很好，但我认为它还需要增加对于社群成员的认证。毕竟实际上没有人愿意将代币分发给其他人，人们希望的是，社群意见一致的人持有这些代币。」

去年在世界币的实际运作上，Vitalik 去年也曾发表疑虑，认为现有解决方案依旧不能防范 Orb 硬体设备可能造成的隐私泄露：

「围绕生物识别技术和人格证明协议进行更广泛的思考是一个好方向，但风险包括不可避免的隐私泄露、匿名浏览网路的权利进一步收缩、政府可能进行的胁迫、以及在保持去中心化的同时保证安全的实操性。」

总的来说，他列出了四个主要风险：

  • 隐私。虹膜扫描的註册可能会泄露信息。

  • 扩展障碍。除非有足够多的设备，让世界上任何人都可以轻松获得，否则世界 ID 将无法可靠地访问。

  • 集中化。Orb 是一个硬体设备，我们无法验证它的构造是否正确且没有后门。世界币基金会的中心化也有风险。

  • 安全。用户的手机可能会被骇客入侵，用户可能会被迫扫描自己的虹膜，同时出示属于其他人的公钥。

什么是 V 神认为的好的身份认证方式？

上周，V 神就在一篇题为《多元宇宙哲学概述（Plurality philosophy in an incredibly oversized nutshell）》的万字长文中，提到了一种身份认证方法，即交叉社会身份。

书中写道：

「许多最简单的建立身份的方法同时也破坏了身份，尤其是在网路上。密码通常用于建立身份，但除非小心地进行身份验证，否则它可能会更广泛地遭到泄露。

使用一个人的整套行为和互动来确认身份，例如确定社群的成员资格和一个人的可信度，这套方法是全面性的丶可回复性的丶同时兼顾隐私与安全性。」

对此，V 神也表示十分认同，他认为核心问题是任何单因素的识别技术都太脆弱，因此我们应该使用多因素技术：

「以太坊生态系统中正进行的许多空投尝试，就使用多因素的组合来确定帐户的可信度和成员身份，并为其赋予与该分数成正比的全民基本收入（UBI）或投票权。」

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

译者前言

在加密领域，尤其是在近期大规模监控和监管日益严厉的背景下，隐私和安全问题日益突出。最近，TG（Telegram）创始人 Pavel Durov 的被捕事件引发了广泛关注，揭示了隐私与监控之间复杂的关系。这一事件不仅凸显了用户在面对监管压力时的脆弱性，也强调了匿名性作为一种对抗监控的适应机制的重要性。随着匿名性与监控之间的正反馈循环不断加剧，如何在保护个人隐私和应对监管挑战之间找到平衡，成为了亟待解决的关键问题。

这让我们想起月亮朋克（Lunarpunk），在 2022 年一篇文章，即本周的翻译文《月亮朋克与周期的黑暗面》（Lunarpunk and the Dark Side of the Cycle）中, Rachel-Rose O’Leary 首次介绍了它。月之暗面是月亮朋克成长的土壤，但是太阳朋克（Solarpunk）很少触碰的。月亮朋克和太阳朋克也是精巧的对子：公开透明与隐私，牛市与熊市，日光与黑夜。在与黑夜的较量中，月亮朋克首先需要的，是隐私。

有关这两种文化的更多讨论，可以参考：
https://www.coindesk.com/opinion/2022/09/20/what-are-solarpunk-and-lunarpunk-anyway/

正文内容

《月亮朋克与周期的黑暗面》

科幻小说是一种推测练习。通过推测可能的未来，科幻小说拓展了可能性的空间。加密货币是一种极致形式的科幻，因为它不仅提供了对未来的愿景，还有实现这一未来的工具。

目前，加密货币受一种名为“太阳朋克（Solarpunk）”的科幻思想所推动。太阳朋克从赛博朋克演变而来，是一种以其乐观态度为特征的未来乌托邦愿景。对太阳朋克而言，未来是光明的。太阳朋克抛弃了赛博朋克中的反乌托邦阴影，照亮了混乱地平线之外的世界。

在以太坊中，太阳朋克的黑客们正在创建「透明的基础设施」（https://www.coindesk.com/tech/2021/09/02/are-daos-socialist/），以资助公共物品。其想象很简单：去中心化和透明性将引导世界走向更加公平公正的未来。Web3 正在为人类创造一条新路径，旧有的机构将不可避免地跟随这一趋势。

太阳朋克是加密世界清醒的心。它明亮、自信、面向未来。然而，太阳朋克信仰的对立面是月亮朋克（Lunarpunk）的怀疑主义。月亮朋克是太阳朋克的影子自我（Shadow-self）。它是这一周期的无意识部分。当“太阳朋克加入 DAO”（Dylan-Ennis 语：https://x.com/post_polar_）时，月亮朋克正在为战争做准备，并构建增强隐私的工具来保护他们的社区。

译者注：影子自我（Shadow-self）是一个心理学概念，源自卡尔·荣格（Carl Jung）的理论，指的是个体内心中被压抑或未被意识到的部分。这些部分通常包括个体不愿意面对的情感、欲望或特质，可能是负面的或被社会视为不接受的。

月亮朋克最初是太阳朋克的一个子集。它一直偏好加密技术而非以太坊所提供的明文范式。随着时间的推移，太阳朋克倾向所带来的紧张关系愈发增加。月亮朋克被迫从太阳朋克的遗迹中脱离，并确立自己的立场。

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

在月亮朋克的想象中，加密世界与现有权力结构之间的冲突本质上是注定的。监管将加密世界推向地下，匿名性不断增强。在星际黑暗中，新型的激进化的加密派别创造一种全新的民主社会。

这种冲突在太阳朋克的心理中被压抑。月相周期被视为熊市的噩梦而遭到拒绝。其根本冲突：国家对加密领域的禁令——被称为 FUD，因为它会引发恐惧，使人们急于抓住他们的钱然后逃跑。

译者注：

FUD：是恐惧（Fear）、不确定性（Uncertainty） 和怀疑（Doubt）”的缩写。

随着超级周期（Supercycle）的分化，太阳朋克的压抑情绪不断加剧。太阳朋克的乐观已与牛市周期划上等号，而悲观情绪则与熊市挂钩。月亮朋克提供了一种超越这种简单波动的视角。它是市场周期之间的一刻洞察，是全息图中的一个故障，而源代码在其中闪耀。

太阳朋克的脆弱

脆弱的东西在摇晃时会破碎。反脆弱的东西则在吸收冲击后变得更强。

反脆弱的命运遵循凸曲线，而脆弱性则是凹的。

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

加密货币的反脆弱性（Antifragility）被反复强调。然而，如今的加密货币存在于一个脆弱性（Fragility）的光谱中。其韧性只有在足够的外部压力下才能体现出来。如果加密货币的防御能够坚持下去，其命运将是凸曲线式的。否则，我们将看到竞相下行，呈现凹曲线的特征。

考虑以下情况。加密货币的核心创新具有两面性——它在增强用户权力的同时，扩散了其攻击面（同等比例）。用户赋权与脆弱性负相关；用户群体越强大，网络的反脆弱性就越高。

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

用户赋权与系统反脆弱性之间存在正反馈关系。但这个循环也可以反过来运行。在一个透明的系统中，用户是暴露的。如果外部环境变得敌对，这些信息可能会被用作对付他们的武器。面对迫害，用户会选择退出，触发脆弱性的下降。  

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

太阳朋克的心态本质上是乐观的。太阳朋克系统中的透明性是投射出去的乐观精神。通过建立透明的系统，太阳朋克传达出这样的信念：我相信法律不会转而反对我。其对乐观的坚持使它无法为最坏的情况做好准备。这是太阳朋克脆弱性的核心。

黑暗的选择

Taleb 关于反脆弱性的论点依赖于不可知性。根据 Taleb 的观点，未来是黑暗的：无法以有意义的确定性进行预测。他将选择性描述为“反脆弱性的武器”，因为它能够利用这种黑暗来获得优势。可选择性（Optionality）假设你的预言大多数时候都是错误的。错误的代价很低，而正确的回报却是相对丰厚的。

月亮朋克整合了可选择性，因为它在最坏的情况下蓬勃发展。如果月亮朋克的论点是错误的，超级周期将继续。如果它是正确的，加密货币将进入其下一个阶段，并配备适当的防御措施。良好的防御意味着隐身：使用加密技术保护用户的身份和活动。这是月亮朋克凸性的基石。

在太阳朋克的未来，面对迫害时用户会逃离。但月亮朋克提供了用户保护。黑暗网络中的参与者拥有合理的否认权。监管的变化对他们没有影响。监管打击导致用户离开网络的唯一原因是他们自愿这样做。

加密货币的反脆弱性只有在匿名性与迫害相结合时才能体现出来。尽管如此，要真正反脆弱，加密货币必须不仅仅是在监管猛攻下生存。它必须在攻击中蓬勃发展。月亮朋克相信，通过匿名性，升级的冲突只会增强加密世界的力量，而这种力量的增强与攻击者的衰退成指数关系。

凸性：一个预言

匿名性首先是作为对大规模监控的适应而产生的。但它的存在也进一步证明了监控行为的正当性。这是一个正反馈循环，意味着匿名性和监控注定会升级。  

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

在一个以监控为定义的范式中，加密货币的匿名性使其变得异类。持续运行足够长的时间后，这一循环将触发月亮朋克凸性中的下一个阶段——我称之为监管陷阱。在这一阶段，攻击者利用匿名性的增加作为借口，利用其全部权力对抗加密世界。

然而，通过打击加密，敌对势力只是进一步证明它的正当性。加密领域的实用性与打击的程度相关：每次打击都不成比例地扩展了它。反脆弱性。  

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

监管陷阱迫使加密货币转入地下。这带来了多种后果：

1. 上升的政治意识
匿名性是加密世界政治意识的催化剂。在监管打击之后，加密货币和法币世界之间的区别更加明显。只有通过建立这种分离，加密货币才能构建一个反映其价值观的新世界。

2. 中心被消除
处于战争状态的加密是硬化的加密。那些更愿意与敌对势力妥协的派系将融入权力机构或被消灭。这是一种对在道德上妥协的项目的灭绝。随着时间的推移，通过对其中最具意识形态的元素的澄清，这将赋权加密世界。

3. 更好的收益
加密世界遍布糟糕的激励设计的尸体。没有哪种设计的尸体比旧有的隐私币（Privacy coins）更密集更集中。它们是糟糕的货币分配和通货膨胀政策的大师班。其反面的效果是，隐私项目的真正价值可能要高得多。

新一波的隐私编程者熟练掌握金融工程。因此，月亮朋克凸性的最后阶段是经济性的。只有那些自愿拒绝法币范式的人才能进入月亮定居点。匿名的外星世界为那些有着坚定意识形态的人提供了一种革命性的收益，以穿越无人区。  

从 Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件看隐私与透明——月亮朋克与周期的黑暗面

月亮的周期

太阳既是自然的象征，也是暴政的象征。通过其对透明性和身份的坚持，太阳朋克继承了其核心象征的双重特征。太阳朋克系统是沙漠景观，用户在其中处于危险和暴露之中。

月亮朋克更像是森林。加密的浓密掩护保护部落，并为受迫害者提供庇护。林地树丛提供了关键的防线。月亮景观是黑暗的，同时也充满了生机。

月亮技术由人民自己拥有，由人民自己运行，服务于他们的自由。月亮定居点是一个庇护所，在这里差异得到培养和保护。月亮周期捍卫民主技术以对抗专制技术，捍卫自由以对抗监控，捍卫多样性以对抗单一文化。

月亮朋克认为，自由只能在统治的逻辑之外找到。这意味着月亮社会必须完全脱离当前范式。因此，月亮朋克的未来诞生于太阳朋克所寻求避免的冲突。

太阳朋克的压抑是其最弱点。如果太阳朋克已经融入它希望摆脱的压迫，那么它就无法建立它所投射的愿景。通过在其系统中偏爱透明性，太阳朋克正在悲剧性地设计它的命运。监控——权威主义（Authoritarianism）的机制——与太阳朋克的命运息息相关。

要让太阳朋克成功，它必须整合月亮朋克的无意识。太阳朋克唯一的希望就是走向黑暗。

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

原创 | Odaily星球日报（）

作者 | 夫如何（）

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

过去 24 小时，Telegram 创始人 Pavel Durov 被捕事件有了新的进展。

北京时间昨晚 21 点，Pavel Durov 先是被法国警方从此前拘留的反欺诈办公室带到法院，等待法院的指控；最终法院在北京时间今日凌晨 3: 30 左右对 Pavel Durov 进行起诉。Pavel 需提供 500 万欧元（约 544 万美元）的保证金、每周两次到警察局报道，并禁止离开法国领土。以上条件满足后，Pavel Durov 可在司法监督下获释。

Odaily星球日报就 Pavel Durov 被捕事件的最新进展对 TON 生态行情的影响展开分析。

Telegram 创始人有没有释放成为舆论风暴，TON 生态行情波动剧烈

在事件发展的过程中，不同时间节点对昨晚 TON 生态代币的行情走势影响颇大。尤其在 Pavel Durov 被法国警方从此前拘留的反欺诈办公室带到法院期间，TON、NOT 以及 DOGS 等生态代币出现较大的波动。Toncoin 行情走势如下图所示：

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

第一波行情波动：受 Pavel Durov 送往法院影响。

昨日晚 21: 00 ，据 Cointelegraph 报道，Telegram 创始人 Pavel Durov 从其被拘押的反欺诈办公室乘坐汽车被押送至巴黎法庭。

消息一出，Toncoin 行情走低，Toncoin 行情走势图中标注 1 的位置，该阶段跌幅达 3% ，价格跌至 5.3 USDT。本次行情跌幅可以理解，Pavel Durov 即将面临法院指控，投资者小规模抛售。

第二波行情波动：受 Pavel Durov 被警局释放，大众误以为 Pavel Durov 获得自由的“假消息”影响。

本以为需要等待 Pavel Durov 的法庭指控结果，但不曾想以 X 平台为首的社交媒体上充斥着 Pavel Durov 获得自由的消息，几乎每分每秒都有用户在社媒上表达 Pavel Durov 被释放的喜悦言论，就连不少加密项目方都纷纷发文。

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

与此同时行情 TON 生态行情也出现急速反弹，如 Toncoin 行情走势图标注 2 所示，行情急速上涨，短时间涨幅超 12.8% ，最高涨至 5.991 USDT，其他相关代币如 NOT、DOGS 等都出现明显反弹，涨幅均超过 10% 。

随后，不少媒体和知名人士在网上辟谣，Pavel Durov 是因为拘捕时间的最终截止日已到，需要送去法院等待最后指控。因此，“释放”仅是从警局释放，不代表 Pavel 已经获得自由。社媒用户扒出本次乌龙事件，是一个名为“what zhe media hides”的用户率先发布的假消息。

不过从另一个角度，这也不算是假消息，Pavel Durov 确实被警局释放了，只是被警察送到法院。

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

随即行情不断走低，跌幅达 10% ，Toncoin 跌至 5.37 USDT，其他 TON 生态代币均跌幅 10% 以上。

第三波行情波动：受 Pavel Durov 被法院起诉和限制出境影响。

根据法新社和俄新社等媒体此前披露，法院需要在北京时间 29 日凌晨 2 时之前对 Pavel Durov 提出起诉。但直到凌晨 3: 30 巴黎法院才披露相关信息，对 Telegram 创始人提出 Pavel Durov 8 项犯罪指控。在司法监督下获释，Pavel Durov 需提供 500 万欧元（约 544 万美元）的保证金、每周两次到警察局报道，并禁止离开法国领土。

受此消息影响，如行情走势图标注 3 所示，Toncoin 价格急速下降，跌至 5.12 USDT，该阶段跌幅达 9.6% 。后反弹至 5.437 USDT。

在文章中，TON 生态相关项目在 Pavel Durov 刚被捕时，纷纷表示不会影响项目正常运作。但行情走势不会“说谎”，昨晚的乌龙事件就可看出 Pavel Durov 对 TON 生态的重要性。

创始人被捕引发全网热议，Telegram 究竟触犯了谁的利益？

Telegram 作为拥有 10 亿活跃用户的全球即时通讯软件，其创始人被捕带来的后续影响波及众多行业和用户群体。

Telegram 一直以抗审查强加密著称，以至于其成为众多崇尚言论自由群体的核心阵地，最常见的应用于全球范围内的反权威抗议运动。凭借匿名性、灵活的群组功能，以及在互联网受限情况下仍能正常运作的特性，Telegram 成为各类组织和动员抗议活动的关键工具。

因此，众多支持 Pavel Durov 的“自由战士”和加密行业知名人士将头像更新为 Telegram 创始人 2018 年亲手绘制并命名的 Resistance Dog （反抗犬）徽标，以此表达对 Pavel Durov 声援。

Telegram创始人被捕最新进展：被法国“软禁”，最高可能获刑10年

Telegram 除了在民间运动中地位突出外，更成为各国情报组织对外输出言论和利益的重要渠道。

美国知名媒体人物、政治评论员和作家 Tucker Carlson 今日放出与前美国国务院网络部官员 Mike Benz 的，视频中双方就 Pavel Durov 被捕的真实原因展开讨论。Mike Benz 表示：“Telegram 一直是各国情报组织对外探查信息的重要通道，每年国家对其在 Telegram 的资助高达数十亿美元。”

在谈论 Durov 被捕的真实原因时，Mike Benz 认为：“俄罗斯在被制裁后，通过 Telegram 对乌克兰实施监控，同时俄罗斯将 Telegram 作为对外言论管控的工具，例如中东和非洲等，这其中 Telegram 的作用显而易见。”

在 Pavel Durov 被捕后的 48 小时，红杉合伙人Shaun Maguire 在 X 平台发布短文，其中提到 Pavel Durov 此前的在俄罗斯受到制裁的经历，并表示限制 Telegram 是非正当的行为，一向以言论自由著称的欧美国家正逐渐走向独裁。

此外，在 Pavel Durov 被捕后，知名人士如马斯克、美俄官员等纷纷发表看法，详细内容收录在，大家可以自行参阅。

Pavel Durov 未来能否重获自由，前途依旧不明朗

Pavel Durov 虽然因法国最长拘留期限到期而被释放，但依旧没有获得真正的自由。法院对 Pavel Durov 指控高达 8 项： 共谋运营非法交易在线平台，包括有组织犯罪； 拒绝提供当局合法拦截所需的数据；共谋提供软件或数据来攻击自动化数据处理系统；传播剥削儿童的材料和参与有组织的贩毒；欺诈和串谋犯罪或轻罪；与有组织犯罪有关的洗钱活动；未经适当声明而提供保密性密码服务；导入密码意味着仅保证身份验证或完整性检查。

除此之外，Durov 需要在司法监管下获释，获释条件包括高达 500 万欧元的保证金外，还需每周两次的警局报到和限制离开法国境内。这一切证明了 Pavel Durov 已被法国“软禁”。

X 平台知名 KOL  发文表示，根据法院指控的来看，Pavel Durov 最高可能获刑 10 年。

同时，根据美国政治新闻网站 Politico 披露，Telegram 联合创始人 Pavel Durov 的兄弟兼联合创始人尼古拉也遭到法国当局通缉。但俄媒发文称，检察官办公室披露 Telegram CEO Pavel Durov 的案件与其兄弟 Nikolay 的逮捕令无关。

无论两者的案件是否有关，如上文所述，本质上是 Telegram 的存在威胁了相关国家的利益，从而对其负责人展开司法管控。

另外，Pavel Durov 除了面临法国政府的指控外，Pavel Durov 正因前伴侣 Irina Bolgar 的刑事投诉接受瑞士相关人员的调查，指控内容涉及对其孩子的身体暴力，并伴随多个民事诉讼。

但 Pavel Durov 与前伴侣 Irina Bolgar 的案件由来已久，近期也是在法国拘捕 Durov 后，才逐渐被大众了解。

因此，在多方信息的共同作用下，Pavel Durov 虽然短暂获释，但也面临较长时间的法院宣判，这其中涉及多方的利益纠葛，想必维持现状或将是最好的选择。

Odaily星球日报还将持续跟进 Pavel Durov 案件的最新进展。

Bitget研究院：ETH/BTC汇率对触及近3年低位，ETH或将触底反弹

过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会，其中：

  • 造富效应强的板块是： TON T 2 E 板块（DOGS、Notcoin）、以太坊和生态蓝筹项目（ETH、ENS、AAVE）

  • 用户热搜代币＆话题为 ：Pyth Network、Arkham（ARKM）、Hamster Kombat；

  • 潜在的空投机会有：Owlto Finance、Polymarket

数据统计时间： 2024 年 8 月 29 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

昨天全球瞩目的科技巨头英伟达公布财报，数据虽然增长但是指引不及预期到代盘后英伟达一度跌至 8% 。加密方面市场整体较为稳定，在昨日下跌之后基本保持着低幅震荡的态势。

ETF 方面，比特币 ETF 昨日净流出 1.05 亿美元，连续 2 日保持净流出状态；以太坊 ETF 昨日净流入 590 万美金，终结连续连续 9 日的净流出状态。ETH/BTC 汇率对达到近 3 年来低位，市场普遍认为该点位适合抄底 ETH，未来有可能会看到 ETH 反弹速度超过 BTC 的情况。

加密生态方面，Telegram 生态项目龙头 DOGS 上线后表现亮眼，近 24 小时涨幅 21.5% ，全网交易量 23.8 亿美金。这对于后续 TG Bot 项目发币有较为积极的影响，后续可能会在该生态中有持续的造富效应。

二、造富板块

1）板块异动：TON Ta p2E arn 板块（DOGS、Notcoin）

主要原因：

  • 近期 Ton 生态 Ta p2E arn 项目 DOGS 登陆更大中心化交易所，项目凭借自身巨大的用户量和关注度获得了市场的认可，各大交易所第一时间配合 Launchpool 并且上线了合约产品。凭借着用户基数和流量热度，项目币价 TGE 到目前持续走势较强，交易热度极高。

上涨情况：DOGS 近 24 小时涨幅 21.5% 、NOT 近 24 小时涨幅 4.4% 

影响后市因素：

  • 项目热度：目前该项目的热度不仅限于传统币圈用户，通过 Telegram 软件出圈了大量的圈外用户，这些用户都通过 DOGS 转化为了加密货币的交易者。目前通过链上数据浏览器可以看到，DOGS 的持币用户达到 73.4 万，这一数据在加密行业中较为少见，如果该数据能够持续保持有机增长，那么后续币价可能还会进一步提升;

  • Telegram 相关事件：近期 Telegram 创始人 Durov 在法国被捕，直接影响了 TON 代币价格和 TON 生态中的各项目，如果后续 Durov 能够证明其指控无效并且成功释放，将对 TON 和 TON 生态项目有积极影响，反之，如果 Durov 指控罪名成立，那么该生态代币可能存在一定风险；

2）后续需要重点关注板块：以太坊和以太坊生态蓝筹项目（ETH、ENS、AAVE）

主要原因：

  • ETH/BTC 汇率对近期达到近 3 年低位，这是一个市场长期以来默认的低点。从以太坊 ETF 流入可以看出，主流市场资金似乎已经结束对于以太坊 ETF 的抛售并开始转向与建仓。同时通过 Bitfinex ETH/BTC 汇率对持仓的情况看出，市场对于 ETH 的反弹压住明显开始高于 BTC。

影响后市因素：

  • 持续的资金流入：以太坊 ETF 近期结束了连续 9 天的净流出情况，如果后续以太坊 ETF 能够出现连续的净流入，说明市场资金开始押注以太坊，这回助力以太坊价格回升。

  • 以太坊生态蓝筹项目动态：以太坊价格如果出现回升，生态内资金会积极寻找生态内基本面好的项目，例如 AAVE，ENS 等进行炒作，建议投资者保持关注。

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Pyth Network

Pyth Network 宣布其已与索尼达成合作，成为 Soneium 首个预言机服务商。此次合作将推动开发者、应用程序和用户的区块链体验，Pyth 将加速索尼 Web3 的采用和增长。Soneium 上的开发人员可利用 500 多个超低延迟价格源，确保其应用程序由精确的价格驱动。本月 Pyth Network 也展开了和 Ton Network 的合作，项目近期进展不错，其喂价服务有不错的议价权。其代币已经上线 bitget，代币 Ticker 是“PYTH”，有不错的交易热度，可以持续关注。

2）Twitter

Bitget研究院：ETH/BTC汇率对触及近3年低位，ETH或将触底反弹

Arkham（ARKM）

昨日英伟达发布财报，数据虽然好于预期，但是业务指引没有达到市场预期，英伟达最后收盘下跌 6% +。Arkham 是 Web3 一家利用 AI 计算进行链上数据处理、集合、分析的平台，其代币 ARKM 近期被 OKX 等交易所补齐，项目是加密市场重要的 AI 项目，未来随着 AI 项目的热度回暖，代币可能会有不错的表现。

3）Google Search 地区

Bitget研究院：ETH/BTC汇率对触及近3年低位，ETH或将触底反弹

从全球范围来看：

Hamster Kombat：

Hamster Kombat 是一款基于 Telegram 的点击类游戏，玩家可以通过点击跟其他方式购买替换币，玩家扮演加密货币交易所 CEO，只要在 Telegram 上点击萤幕中的仓鼠就能获得金币。通过赚取金币强化交易所及升级每小时利润，未来就能获得代币空投奖励，玩家还可透过订阅 Telegram 频道、邀请好友等方式来增加收益。项目近期可能会有发币计划公布，项目有较为明确空投计划，可以持续参与。

从各区域热搜来看：

（1）亚洲地区：亚洲地区比较分散，关注的板块和生态集中在 Polgyon、TON 生态，其中包括 Matic、Blum 等。

（2）英文区：市场关注英伟达财报的情况，对 AI 赛道关注较高。

四、潜在空投机会

Owlto Finance

Owlto Finance 是专注于 Layer 2 的去中心化 Cross-Rollup 跨链桥。目前已支持使用者在以太坊主网、zkSync Era、Starknet 等超过 15 条 L2 之间进行跨链。

Owlto Finance 融资估值已达 1.5 亿美元，是 DefiLlama 上 24 小时内跨链量排名第一的跨链桥，市场占有率达 33% 。

具体参与方式为：项目于 8 月 28 日开始 Metaverse Owlypics 跨链空投活动，奖池达 34000 美元。本次活动为期两周，支持在 Arbitrum、Optimism、Linea、Scroll、Base、Blast、Taiko 以及 BOB 网络上交互和赚取奖励。

Polymarket

Polygmarket 是做预测市场的项目方，所有的预测的事件是由社区发起，用户可以参与预测，如果预测正确可以获得相应的奖励。

中心化预测市场 Polymarket 完成总计 7000 万美元两轮融资，近一轮由 Founders Fund 领投，于 2023 和 222 年分别完成 4000 万美元的 B 轮融资和 2500 万美元的 A 轮融资。

具体参与方式为：目前还没有公开的空投参与方式，根据社区的猜测，建议用户先注册账户、绑定钱包、通过 Polygon 网络入金 USDC 和 参与预测，可以参与项目的空投机会。

美联储降息前瞻：“何时降”已成定局 怎么降成为核心问题

“降低目标利率时机已经到来，现在是政策调整的时候了”。

当地时间8月23日，美联储主席鲍威尔出席了杰克逊霍尔（Jackson Hole）会议，并在会议讲话中释放出了明显的降息信号。在2008年金融危机后，杰克逊霍尔会议往往成为各类货币政策的前瞻指引。本次的发言便被视为即将开启降息周期的信号，为本就预期浓厚的9月议息再添一把火。

在8月末的时间节点来看，美联储的降息将如何执行？围绕美联储降息的问题，本文将对此进行浅析。

01 降息预期为何得到强化？

为了肯定过往决策的正确性，鲍威尔在本次讲话中将重心放在了美国通胀变化的原因中。根据鲍威尔给出的结论来看，美国走出疫情后、美联储对总需求的持续抑制和美国经济的韧性，共同促进了通胀回落的结论。整体上来说，鲍威尔认为其自2020年以来的抗通胀政策，已经取得了较为圆满的结果。

从鲍威尔在8月23日的讲话来看，对美国就业数据的优先级提升是推动降息进程开启的主要原因。鲍威尔在会议中明确表示，“不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温”，似乎意在将就业目标置于通胀目标之前。而在过往两年的利率停滞时期中，市场普遍认为通胀目标的下降是和失业率上升相互捆绑的，如今鲍威尔的表态，较过往的“唯通胀论”有所转变。

究其原因，日前由美国劳工数据局公布的2024年一季度就业和薪资普查数据（QCEW）或是主因。根据劳工部数据，美国2024年一季度的非农就业总人数累计为1.5721亿个岗位，相较于2024年3月公布的非农就业总人数出现了81.8万的岗位缺口。而非农数据也根据此，对过往劳动力市场的就业数据进行了大幅下修。

美联储降息前瞻：“何时降”已成定局 怎么降成为核心问题

据悉，美国劳工部的数据是基于在美企业拥有失业保险的就业岗位汇总而来，不统计自我雇佣人员。而非农数据是通过电话、传真、电子数据等各类方式回复统计而来，严谨程度相较于美国劳工部有较大差距，因此非农往往会根据QCEW对数据进行修正。而从被修正过后的数据来看，过往的就业劳动数据存在不少虚高的情况。

当然，这并不代表非农的数据就是完全失真的。因为非农的统计数据中会包含不少非法移民以及自雇人员，这类人员的社会保障本就存在一定缺失，因此不被计入美国劳工部的数据中。但整体来说，QCEW公布的数据显然不像之前非农就业数据那般强韧。

具体数据方面，还需要等待2025年QCEW出具完整的报告，才能对比全年视角下的非农数据偏差。但对于美联储来说，或许目前的就业数据已经有“错失降息时点”的怀疑了，其优先级需要被拔高，以免引起另一个方向的风险。

02 降息路径或如何运行？

尽管在降息开启时点方面，鲍威尔表现得相当鹰派，但在怎么执行降息这点上，鲍威尔其实表现出了相当的神秘感。在讲话中，鲍威尔只是提到“降息时机和节奏将取决于后续数据、前景变化和风险平衡”。对于具体的降息规模，目标点位和路径，鲍威尔都没有去讨论，同样也没有刻意反驳有关单次大幅降息（50BP）的预期。

整体来说，鲍威尔在降息节奏方面的态度较为模棱两可，而市场也对此做出了相应调整。鲍威尔讲话后，市场关于9月降息50bp的预期概率小幅升高，降息25bp的概率小幅回落。根据CMEFedWatch的数据预测，当前市场定价9月降息25bp的概率为76%、降息50bp的概率为24%，11月和12月分别降息25bp和50bp的概率分别为53%和44%。换言之，最可能的路径是年内降息100bp、未来一年降息200bp。

美联储降息前瞻：“何时降”已成定局 怎么降成为核心问题

不过需要指出的是，在本次讲话的内容中，鲍威尔没有提到所谓的“通胀目标”，只说会在晚些时候开始每五年一次的货币政策审查进程。而这是过去几年中鲍威尔最为看重的指标。时至今日，美国的通胀预期依旧没有达到2%的目标，而从过往美联储官员的发言来看，实际上当前的通胀数值应该是没能达到美联储的降息预期的。

美联储降息前瞻：“何时降”已成定局 怎么降成为核心问题

只是今时不同往日，在全球宽松、各国已开启降息周期的大背景下，美联储或许到了“不得不降”的时刻。因此在后续的利率政策中，通胀的优先级或不及过往。但正因为通胀目标尚未达到，过往的政策惯性有可能影响美联储后续的决策。在降息节奏上，笔者倾向于美联储的降息是不连续的，是“走走停停”的。

根据鲍威尔目前的发言来看，经济数据尤其是就业表现会成为决定降息节奏的关键。即将出炉的8月非农数据，或将成为显著影响9月降息决策的关键因素。若就业数据高于预期，年内的降息路径也有可能会低于100BP，在75BP、50BP之间扰动。

9月的降息已然板上钉钉，但若是在9月-10月期间，美国的通胀数据出现显著反弹，而劳动力市场在偏紧的状态下进一步收紧，届时美联储在降息方面的决心，或许并不能支持其一直维持其降息进程。市场上目前维持的降息交易氛围，或许也因此会受到影响。若就业数据进一步萎靡，则年内多次，或是单次大幅降息的概率则会有所提升。

03 老生常谈，降息对资产的影响几何？

从目前美国经济的环境来看，其经济韧性尚在，环境距离深度衰退尚远，决议降息的主要目的在于抑制就业数据进一步恶化。因此本次降息可被视为所谓的“预防式降息”。参考1984年以来美联储的降息历史来看，这类降息往往节奏不会太过激进，初期进度可控，但整体降息幅度却有可能根据经济环境的变化而具有较深的深度。

美联储降息前瞻：“何时降”已成定局 怎么降成为核心问题

若从短期来看，预防式降息往往对美股、美债、黄金等资产具有利好效应，降息释放的流动性将不同程度地刺激这类资产的配置规模。但在之前的文章也有提到过，降息往往是有提前反应的。从美股、黄金7月以来的走势来看，这种“抢跑”的体现还是比较明显的。因此在降息的当月，反而需要注意一定的回调风险。

不过就黄金走势而言，其价格显然有更多的支撑要素存在。在笔者过往的判断中，黄金在年内或在2500点下方高位震荡为主。但实际金价在日前就打破了2500美元的关口，最高一度涨至2531美元。在7-8月间，中东局势与乌俄冲突局势都迎来了不同程度的恶化，笔者认为这是推动金价上行的主因。而降息对于金价的刺激，笔者依旧认为其已经在市场上得到了反应，降息开启后金价的涨幅预期依旧不看得太高。

从长期视角来看，权益类资产以及黄金，往往在降息带来的流动性宽松中都能够获得较为不错的正向收益和平均回报。而和实体经济捆绑较深的大宗商品价格、原油价格，在降息周期中往往面临压力。同时，美国市场的降息往往会带动全球流动性的活跃，亚洲的新兴市场在其中或有望受益。

但美元降息周期的开启，也并不意味着国内市场的流动性就会迅速得到补正，迎来好转。尤其是在中美竞争关系较为紧张且经济周期并不同步的背景下，应该考虑到来自美洲的流动性会因为其他因素而遭到阻截。评估中国资产的走向，最终还是要关注中国自身的基本面改善。

WEEX交易所北美扩张：本地合规化、生态整合、架起用户桥梁

多伦多，加密货币历史的见证者。十年前，Vitalik Buterin 在此孕育了以太坊的诞生。

十年后的加拿大加密货币周（2024 年 8 月 7 – 17 日），围绕区块链、Web3、DeFi、数字资产、AI、游戏、艺术、VR 等主题的数十场活动在多伦多、温哥华、蒙特利尔等地密集举办。

其中的重头戏是区块链未来主义者大会（Blockchain Futurist Conference），它是加拿大最大的 Web3 活动，已经连续 6 年在多伦多举办。作为大会的官方赞助商，WEEX 的 VP Andrew Weiner 在 WonderFi 主会场发表主旨演讲，阐述了 WEEX 的愿景、平台币 WXT 以及 WEEX Launchpool（现 WE-Launch）的创新，并邀请合作伙伴 K 9 Finance DAO ($KNINE) 的市场顾问 Funk 及 Rain Coin ($RAIN) 联合创始人 Calvin Weight 客串互动。

同时，在会场外，Andrew 化身「社牛」，与众多项目负责人、加密 KOL、社区 Leader 深度交流，给我们带来了精彩纷呈的前沿动态和一线洞察。

WEEX交易所北美扩张：本地合规化、生态整合、架起用户桥梁

集成 Shibarium，与 SHIB 生态深度整合

本轮牛市周期最令人印象深刻的是 MEME Summer。而作为 MEME OG 的 Shiba Inu ($SHIB) 是历届区块链未来主义者大会的主要赞助商，其 L2 项目 Shibarium 也是在上届区块链未来主义者大会上宣布推出的。今年，Shiba Inu 更是携 SHIB/Shibarium 生态的六七个项目组团赞助，因此，本次加拿大加密货币周也成为了 ShibArmy 的大型线下集会。而 WEEX 交易所作为 SHIB 社区的重要合作伙伴，也借此机会与 Shibarium、K 9 Finance、LTD Token 等项目方代表进行了深入交流。

K 9 Finance 市场顾问 Funk 介绍，作为 Shiba Inu 的官方合作伙伴，K 9 Finance 在做的就是成为 Shibarium 链的 Lido Finance，为 Shibarium L2 提供交易量和 TVL，同时为锁定该链 Gas 代币（$BONE）的用户提供收益。鉴于 Shibarium 已被集成到了 WEEX 平台，K 9 Finance 将与 WEEX 一道，努力帮助 ShibArmy 建设 Shibarium。

「接下来，我个人最期待的是即将在 Shibarium 上推出的实时流动性质押和衍生品。」来自 K 9 Finance 团队的 Frank Adams 向 WEEX 透露。

LTD TOKEN (Living The Dream) 旨在构建一个去中心化的数字广告平台，通过 Dream Advertising 平台连接 Web2 和 Web3 广告，为传统和区块链业务提供无缝广告管理及货币化。

该项目相关负责人介绍，LTD Token 是自豪的 Shiba Inu 社区成员，其成立几乎可以追溯到 Shiba 刚诞生的时候，是最大的广告平台之一，甚至可以说是 Shiba 社区的最大贡献者之一。LTD Token 在 Web2 和 Web3 之间架起了一座桥梁，为二者提供一个安全的广告平台。LTD 刚刚成功完成 IDO，期待即将到来的 TGE，并将很快在 WEEX 上线。

Andrew 介绍称，WEEX 致力于成为领先的山寨币合约交易平台，目前已上线 $SHIB、$KNINE、Roaring Kitty ($ROAR)、Bone ShibaSwap ($BONE)、Bad Idea AI ($BAD) 等多个 Shiba 生态项目。WEEX 为所有来自 ShibArmy 的项目设计了特别的上市套餐，并已集成 L2 Shibarium，将全力提供流量和资源，支持更多 ShibArmy 项目与 300 万 WEEX 用户见面。

今年 6 月，Shiba Inu 的顾问将 WEEX 列为 Shibarium 黑客松和全球开发者社区合格新项目的首选 CEX 平台，WEEX 宣布将在 Shibarium 链的上千个项目中选择优质标的进行 Launchpool 及上币合作。同时，K 9 Finance 也正式成为 WEEX 交易所的渠道商，助力 WEEX 北美市场的拓展。

深耕北美，链接东西方 Web3

除了 ShibArmy，Andrew 还与 Trillion Capital 等本土机构，以及 Oscar Ramos、Roger Dat 等加密 KOL 进行了交流合作。

Business Financial Network（商业财经网络）主持人 Roger Dat 介绍，自己从事社交媒体的原因是，在 Covid-19 期间，他意识到金融领域需要更多有色人种的参与。他认为，这个领域存在很多信任问题，而像 WEEX 这样的平台能够真正解决一些核心问题。

无独有偶。Rain Coin 联合创始人 Calvin Weight 也在公开演讲时表示，Rain Coin 一直致力于为其代币寻找全球受众，而 WEEX 就是这样一个入口，其用户主要集中在海外，比如中国、越南和印度等国家和地区，可以将 $RAIN 代币展示给出色的全球受众。任何目前没有以他们的母语向这些受众营销或与之联系的人，都切断了整个市场的一部分，这个问题对行业内正在创新的项目和服务类型来说是如此迫切。

我们知道，北美市场虽然是加密货币技术创新和监管创新的前沿，但其监管政策对于海外交易平台并不友好，存在严苛的准入门槛。而 WEEX 拥有美国、加拿大双 MSB 牌照，是为数不多的在北美地区不受限制的海外平台，也是北美用户可用的支持交易对数量第一的平台。

因此，WEEX 得以成为连接东西方、衔接北美项目与新兴市场用户、抹平地域差异的桥梁。而 WEEX 整合 Shiba 生态、引进当地渠道商、参加线下活动交流等举措，都可以让这座「桥梁」更好地发挥作用。

今年 5 月，WEEX 还参加了奥斯汀共识大会（Consensus 2024），接下来，还将参与 ETH 迈阿密 2024 等更多线下活动。

加拿大加密货币周的东道主，区块链未来主义者大会、ETHToronto 和 ETHWomen 的联合发起人 Mahyar 向 WEEX 表示，区块链未来主义者大会的规模和影响力正在不断壮大，这从今年的参会企业、项目和代币就可以看出，一方面有 Coinbase、WEEX 这种典型的机构型公司，同时也有 ShibArmy 的全军出征。不同类型的项目和创新，使得加密运动变得更加正当，也给市场带来了源源不断的惊喜。

他同时透露， 2025 年的区块链未来主义者大会将举办两场，除了大本营多伦多，还将扩展到美国迈阿密。「迈阿密作为世界加密货币中心之一，需要一些非常酷的项目和非常酷的活动。WEEX 是我们的重要合作伙伴，期待我们明年在那里相遇。」