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原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

北京时间 9 月 2 日凌晨，USDe 开发商 Ethena Labs 官方发文表示，第二季空投活动已正式结束，占 ENA 总供应量 5% 的 ENA 代币将在本月分配给所有参与了本季活动的用户。此外，Ethena Labs 还宣布将紧接着启动第三季空投活动，新一季活动现已开始，将持续至 2025 年 3 月 23 日。

第二季空投复盘

今年 4 月 1 日，Ethena Labs 宣布启动第二季空投活动 Sats，该季活动在结束时间上采用了多重标准，最长可持续至 9 月 2 日（5 个月时长），或者直到 USDe 的供应量增长至 50 亿，二者以更先实现的条件为准。

尽管 USDe 在第二季活动的前期保持着较为强劲的增长态势（一度在 7 月初增长至 36 亿美元），但随着市场下行带动着资金费率的走低，USDe 的供应量也随着收益率降低而逐渐缩减。最终，USDe 未能在 9 月 2 日之前达到 50 亿的供应量水平，该季活动也于今天这一最晚时间节点迎来了终结。

第二季活动期间，USDe 的供应量最终实现了从 13 亿到 30 亿的增长，Ethena 协议在此期间创造了超过 1.05 亿美元的收入，并向 sUSDe 质押合约分配了 5400 万美元的奖励，平均 APR 约为 15% 。

与此同时，USDe 在 DeFi 和 CeFi 方向均实现了进一步扩展，已扩展至 Solana、Mantle、Blast、Arbitrum、Base 等新链以及 Aave、Symbiotic、LayerZero 等头部项目，并已被 Bybit 和 Bitget 接受作为新的抵押品。

根据 Ethena Labs 的官方公告，参与了第二季活动的用户将能够在 9 月 9 日于  上查看 ENA 空投份额，并从 9 月 30 日起领取其 ENA 空投。

与第一季空投类似，空投排名前 2000 的地址将有 50% 的锁仓限制，锁仓份额将在 6 个月内线性解锁。

值得一提的是，虽然第二季空投的快照已经完成，但在代币分配完成之前，如果用户钱包中的 USDe 余额低于 9 月 1 日快照时的 30 天平均余额，其所获得的空投份额将按比例减少（按缺口百分比计算），减少的份额并重新分配给锁定 ENA 或 sENA （新概念，下文详述）的其他用户。

此外，Ethena Labs 还提到用户将有 30 天的时间领取未领取的 ENA（不包括锁仓部分）。

第三季空投展望

Ethena Labs 官方提到，自 9 月 2 日起用户已可开始累积第三季的空投积分，该季活动将持续至 2025 年 3 月 23 日（6 个月时长），参与了第一季或第二季活动的用户将在第三季活动中获得 10% 的积分加成。不过，Ethena Labs 暂时并未提及分配给第三季的 ENA 总额。

与前两季活动类似，用户可通过持有（USDe）、质押（sUSDe）、流动性配置（借贷、LP）或其他杠杆方式（Pendle）等方式来累积第三季活动积分。Ethena Labs 已表示将会尽快在前端更新各类参与方式的不同积分倍率，部分参与方式的大体倍率情况如下：

• 在 Ethena Liquidity 仪表板上列出的任何应用程序（例如 Morpho、Aave、Pendle 或 Curve LP）中持有的 USDe 将获得 20 倍奖励；

• 在 Morpho、Aave 或 Curve LP 等应用程序中持有的 sUSDe 将获得 5 倍奖励；

• 对于任何新的 USDe Pendle 池，从该池启动之日起计算，到期时间为 3 个月，则将获得 25 倍奖励，如果是 6 个月，则将获得 30 倍奖励；

• 对于任何新的 sUSDe Pendle 池，如果到期时间为 3 个月，则将获得 20 倍奖励，如果是 6 个月，则将获得 25 倍奖励。

此外，Ethena Labs 还将在新一季开始的同时引入 sENA 机制。

sENA 本质上是一个具有 7 天解锁冷却期的流动性凭证代币。在之前的第二季活动中，Ethena Labs 允许用户通过锁定 ENA 的形式来获取更高的积分倍率，ENA 的锁定同样具有 7 天的解锁冷却期，但处于锁定状态的 ENA 也将不再具备流动性。相较于锁定 ENA 的机制，sENA 在解锁冷却方面体感无异，但其本身却可继续保留流动性，并投入至其他各种 DeFi 协议之中。

在第三季空投活动中，sENA 将可获得最大 40 倍的乘数奖励。Ethena Labs 将为锁定 ENA 的用户提供迁移工具，方便他们将处于锁定状态的 ENA 直接转化为 sENA，从而在第三季活动中赚取更多奖励。

总而言之，Ethena Labs 的第三季活动在细节执行方面较第二季活动有一定差异（主要体现在 sENA 上），但从对应策略来看并无太大差异。

Odaily 星球日报此前曾就第二季活动写过一篇《》，概述了低、中、高三种不同的挖矿策略，虽然随着 ENA 的价格大幅下跌，如今的数字呈现可能会有较大出入，但大体操作模式并无二致，感兴趣的读者可以此文作为参考。

作者：

摘要：上周日精读了一篇，觉得甚是精彩与深刻，建议大家一定要去阅读一下。Ryan在访谈中充分的展现了Web3实用主义与原教旨主义之间的差别，不过关于这点我已经在之前的文章中有过详细的讨论。除此之外个中观点也引发了我很大的触动与思考，的确，在最近的一段时间，Ethereum开始遭受一定程度的FUD，直接原因我想是因为ETH ETF的通过并没能够如愿引发与BTC ETF通过时类似的行情，这引发了一部分人对Ethereum愿景与发展方向的重新思考。关于这些问题，我也有一些感想，希望与诸君分享。总的来说，我认可Ethereum作为一个社会实验，希望打造一个去中心化、去权威甚至去信任的“赛博移民国家”的愿景，以及其基于Rollup的L2的扩容方向。Ethereum真正面临的问题在于两个，其一是Restaking对于L2扩容方案的竞争关系即稀释了生态发展的资源，又降低了ETH的价值捕获能力。其二是Ethereum系关键意见领袖正在贵族化，因为爱惜羽毛，所以缺乏对生态建设的积极性。

单从市值角度评估Ethereum的成败是片面的

首先我希望从价值观上谈一谈Ethereum与Solana在愿景上的区别，并评驳为什么单从市值角度评估Ethereum是片面的。不知道有多少小伙伴清楚Ethereum与Solana的诞生背景，在这里首先做一个简单的回顾。其实Ethereum在诞生最初并没有如今这样的原教旨主义，在2013年，作为Bitcoin生态的核心贡献者之一的Vitalik发布的Ethereum白皮书，这也标志着Ethereum的诞生。当时的行业的主要叙事是“区块链2.0”，不知还有多少小伙伴记得这个概念，其实具体指的就是基于区块链所提供的去中心化特征，建立一个可编程的执行环境，扩展潜在的应用场景。当时的Ethereum核心团队除了Vitalik之外，还有另外5位核心成员：

• Mihai Alisie：他与Vitalik共同创立了《Bitcoin Magazine》。
• Anthony Di Iorio：早期的比特币投资者和倡导者，协助以太坊的早期推广和融资。
• Charles Hoskinson：早期核心开发者之一，后来创立了Cardano。
• Gavin Wood：以太坊黄皮书（技术白皮书）的作者，设计了以太坊的编程语言Solidity，后来创立了波卡（Polkadot）。
• Joseph Lubin：他为以太坊提供了重要的财务支持，后来创立了以太坊生态系统中的知名企业ConsenSys。

以太坊在2014年中期通过ICO的方式进行了公众融资。在这次融资活动在42天内募集了约31,000个比特币，当时价值约为1800万美元。这是当时最大规模的众筹之一，当时Ethereum的核心愿景是创建一个去中心化的全球计算机平台，可以运行任意复杂度的智能合约和去中心化应用（DApps）。这个平台旨在为开发者提供一个通用的、无国界的编程环境，不受单一实体或政府的控制。然而在随后的发展中，核心团队关于如何建设以太坊上出现了价值观的分歧：

• 治理模式的分歧：团队内部对以太坊的治理模式存在不同意见。Vitalik Buterin更倾向于一种去中心化的治理结构，而Charles Hoskinson（后来创立Cardano）等成员则主张采用更为商业化和集中化的治理模式。他们希望以太坊能够引入更多的企业管理经验和商业模式，而不仅仅依靠开源社区的自我治理。
• 技术方向的分歧：团队成员在技术发展方向上也存在分歧。例如，Gavin Wood在开发以太坊的过程中，提出了自己对技术架构和编程语言的想法，并撰写了以太坊的黄皮书（技术白皮书）。但随着时间的推移，Gavin对以太坊的技术发展方向产生了不同的看法，最终他选择离开以太坊并创立了Polkadot，一个更加注重互操作性和链上治理的区块链项目。
• 商业化路径的分歧：团队成员在如何实现以太坊的商业化方面也存在分歧。一些成员认为以太坊应该更加注重企业级应用和合作伙伴关系，而其他成员则坚持以太坊应该保持一个开放、无国界和去中心化的开发者平台。

在经过一番政治斗争后，Vitalik所代表的加密货币原教旨主义一方取得了胜利，而其他更重视利用区块链的技术特性，促进于传统产业的融合与商业化的实用主义一方则出走Ethereum，分别建立了自己的产品。当时的分歧其实就是本次专访中所体现的Ethereum与Solana在价值观上的分歧，只不过故事的主角换成了与传统金融结合的更好的Solana。

自此Vitalik成为了Ethereum行业实际的引路人。而所谓的原教旨主义指的就是通过提供一个去中心化的的线上执行环境作为一个分布式的“赛博议会”，进而打造一个抗审查的“赛博移民社会”，用户可以通过构建在Ethereum生态上的各种DAPP，满足所有的网络生活需求，进而摆脱对权威组织的依赖，包括寡头科技公司，甚至是主权国家。

在这样的愿景下，我们可以看到Vitalik后续的努力主要聚焦于两个方面：

1. 应用方面：思考并鼓励更多非金融化的使用场景，使这个去中心化系统沉淀更多维度的用户数据，进而促进更丰富的高粘性产品的创建，从而达到提高Ethereum对于普通民众的网络生活的渗透率的目的。这其中我们不难找到一些知名度较高的主题，例如以分布式协作为目标的DAO、具有文化价值的NFT、旨在沉淀更多元的非金融用户数据的SBT、所谓充当真实世界中社会认知工具的预测市场等。
2. 技术方面：在保证去中心化、去信任的前提下，通过密码学等手段，尽可能的提高网络的执行效率。这就是Vitalik在技术上所倡导的从Sharding到Rollup-L2的扩容方向。通过将“重计算”的执行过程卸载到L2甚至L3中，L1只负责处理重要的共识任务，从而降低用户的使用成本，提高执行效率。

而对于Solana等更注重借助区块链的实用性来扩展传统金融业务的项目来说，需要思考的就简单且聚焦很多，即作为一个以盈利为目的的上市公司，如何提高自己的市盈率。而对于是否要坚持去信任等价值观，这取决于这个叙事背后潜在的利润大小。所以Solana在推进与CeFi产品的结合上不会有太多包袱与阻力，持有更加开放与包容的态度。随着华尔街资本的进入，传统金融对于加密世界的影响力剧增，而Solana就是这个趋势中的核心受益者之一，或者说Solana是背后的布道者也是不为过的。而作为一个盈利公司，自然是需要持有以客户为导向的思维，这也是Solana更注重用户使用体验的原因。

在理清了这些脉络后，我们来思考一个有趣的问题，Ethereum与Solana是否是竞品。在某些角度上，答案是肯定的，具体指的是提供无区域限制的、全天候的基于加密货币的金融服务。在这一点上，Ethereum的安全性与系统鲁棒性要优于Solana，至少不会出现经常性的宕机，但用户体验在现阶段的确成为一个问题，众多的L2侧链让很多新用户摸不着头脑，同时在使用资金桥的时候面临着不小的资金风险与心理压力。

然而在作为“赛博移民社会”的文化属性这个维度上，Ethereum具有独特性。对于这样一个非营利性的，公益的，人本主义的公共品来说，单纯从市值角度去评估其价值则显得有些片面。这个过程可以理解成一个亚文化社区通过某种技术手段丰富自己的治理功能，进而形成了一个依托于互联网存在的主权国家。而整个建设过程的核心是在于坚定一个具有普适性的价值观，就是通过保证去中心化带来抗审查的特性。这是一个理念，一个信仰。这也是为什么Ryan说Ethereum社区具有“人力优势”，正是因为作为人类历史上附加值最高的文化产品，可以充分调到人的积极性，不是只以功利的角度做事情，才可以获得这种冷启动的成功，这与任何政治革命的过程具有一致性。试想一下如果你只以产值去评估独立之初的美国，就显得十分荒谬。国家的建立需要的时间显然要比一个公司长的多，遇到的难度也大的多，但达成之后的收益远不能用公司来衡量。

L2与L1不是竞争关系而是主从关系，不会稀释Ethereum的价值捕获能力，因为L2的合法性来源于L1

第二个我希望评驳的观点是，Ryan对于Ethereum质疑的核心点是他认为L2是一种执行外包策略，会稀释Ethereum L1的价值捕获能力，与此同时当L2发展到一定程度是将会与L1形成竞争关系，并导致合作破裂。

关于这一点，与之相反，我认为当前Ethereum基于Roll-Up L2的发展路径是完全正确的选择，L2作为低成本高执行效率的技术方案，不仅可以有效扩展Ethereum生态潜在的应用场景，而且可以在不牺牲去中心化程度的基础上降低网络中的数据冗余，一定程度上来讲，这也是一个较为环保的技术方案。更可以帮助Ethereum在降低单点风险的环境下积极探索一些边界场景，例如对于CeFi的合作，或者对于匿名性项目的创新都可以借助L2来运作，这样也起到了风险隔离的效果。

首先针对L2是执行外包的描述，我认为并不是十分贴切。在传统商科的培训中，我们已经很容易了解执行外包的利弊，通过将一部分低利润率的业务从主营业务中剥离出去，并通过外包的方式让第三方公司承接，使公司可以更加聚焦于高附加值业务，并降低企业管理成本。然而弊端就是失去相关技术的迭代能力，外包成本将以不受控的方式被垫高。台积电对于美日半导体产业的相对发展历史可以很好的说明这一点。

然而L2并不能这样简单的理解，事实上，我认为将L2比做Ethereum L1的“殖民地体系”更为合理。这两者最大的区别在于双方的契约关系的内容，以及其契约的约束力，也就是背后的合法性来源不同。首先我们知道L2并不承担交易的共识任务，其依赖于L1通过“乐观方案”或“ZK方案”等技术手段来赋予最终性。L2更多的是充当L1在某些细分领域中的执行者或代理人角色。这是一种类似于殖民地体系的从属关系。

你可以理解为大英帝国在印度次大陆建立的英属印度体系，通过委派总督等官僚体系与扶持地方土族的作为全代理的方式，负责处理殖民地区域的税收与管理。我们知道宗主国从殖民地获得利润的手段有两种，第一是通过排他的贸易法控制殖民地的国际贸易并影响其经济结构，例如在北美殖民地推行烟草等原材料产业，并排他性的只允许殖民地与宗主国之间进行贸易。这样借助工业能力通过附加值差获得利润。第二则比较简单，是通过在殖民地建立税收体系，直接征税并将部分转移至宗主国，而这通常依赖于强有力的宗主国驻军来维持统治的稳定。

而L2正是充当了Ethereum在各个领域的价值捕获代理，Ethereum从这个体系获益的手段也有两种，其一是L2为了获得安全性，需要通过在L1上进行最终性确认，而这个过程需要ETH作为支付标的，这就为ETH创造了使用场景，这类似与L1从L2中征收的一种“最终性”税，或者也可以理解成是L1为L2带来安全保证的一笔酬劳。其二是由于双方的主从关系，让ETH相比于其他资产更容易被L2中的使用者作为一种价值储藏标的，从而获得类似铸币税的效果。试想一下在L2中的借贷协议中，你会发现抵押品价值最高的一定是ETH。

这种主从关系之所以不容易被打破的原因，也就是L2不会与L1形成竞争关系进而导致合作破裂的原因在于，L2的合法性来源与L1提供的最终性，就像是殖民地体系的合法性来源于宗主国的武力支持。脱离开这种合作关系将让L2失去合法性，进而导致整体商业逻辑的崩溃，因为你的大部分使用者之所以使用你的原因，是因为你是由L1提供的合法性。

Ethereum当前遇到的问题有两个：ReStaking对于L2发展路线的吸血鬼攻击和Ethereum系关键意见领袖正在贵族化

在讨论完上面两个论点后，我希望谈一下当前Ethereum发展真正遇到的问题。我认为核心有两个：

• ReStaking对于L2发展路线的吸血鬼攻击；
• Ethereum系关键意见领袖正在贵族化；

在我之前的文章中，已经比较详细的介绍了EigenLayer的愿景与发展方向，我对EigenLayer持有很高的评价，但是当我以Ethereum生态的视角去看这个项目，会发现这简直是一场“吸血鬼攻击”，挤占了大量原本应该被引导至L2建设的资源被稀释到了ReStaking赛道，但是与此同时，ReStaking更是从根本上让ETH丧失了价值捕获能力。

如何来理解呢，我刚刚已经讲了，Ethereum是如何从L2中获得收益，你会发现同样的逻辑将不能够复用Restaking赛道。作为另一种扩容方案，ReStaking与L2原则上属于竞争关系，然而ReStaking只是单纯的复用了Ethereum的共识能力，但是并不能够在建立足够的激励模型去刺激ReStaking建设者积极发掘更多使用场景。核心原因在于L2的运营者使用L1的共识是有成本的，且这个成本是固定成本，并不随L2的活跃程度影响。由于需要以ETH作为最终性的支付标的，这就需要L2运营者积极建设与探索以期维持收支平衡，最求更高利润。然而对于ReStaking来说，复用L1的共识是无成本的，因为他们只需要为L1上的Staker支付一个简单的贿赂即可，这个贿赂甚至都可以是一个未来的预期，回想一下Point闹剧吧，这在我之前的文章中也有过详细分析。除此之外，ReStaking对于将共识能力资产化，即你可以灵活的根据当前需求动态选择购买共识服务的成本，这就让潜在的购买者可以有的放矢的使用Ethereum的共识服务，这对购买者来说是件好事情，但是对于Ethereum来说，也失去了对于L2的那种强制性。

随着ReStaking及其衍生赛道吸引了大量的资本与资源，让L2的发展陷入了停滞。这就让生态中的资源浪费在了重复造轮子，还是造方轮子的工作中，没有人去想如何去创建更丰富的应用，捕获更多的收益，而只是沉醉在讲故事的带来的资本游戏中。这实在是个错误。当然站在EigenLayer的角度，心态将会发生180度大转弯，我还是钦佩于团队对于公地价值的巧妙捕获上！

除此之外，有另一个更让我担心的问题是Ethereum系关键意见领袖正在贵族化，你可以发现一个现象，Ethereum生态中缺少了像Solana、AVAX，甚至当时的Luna生态中那种积极的意见领袖，即使他们看起来是FOMO的制造者，但是毫无疑问，这对社区凝聚力，以及创业团队的信心来说是件好事。我不认可Ryan的史观，但是我的确承认历史推进的契机离不开个别的天才的努力。然而在Ethereum生态中，目前除了Vitalik之外，你基本上很难想起其他的意见领袖，这自然与当初创始团队的分裂有关。但是也与生态阶级缺乏流动性有关，大量的生态成长收益被早期参与者垄断，是啊，设想一下，你完成了一笔31,000个BTC，按当前市值价值20多亿美元的募资之后，即使你什么都不做也是OK的，更何况在Ethereum上的成功，创造的财富早已超过了这个数字。所以对于那些最应该成为意见领袖的早期参与者来说开始转型保守型策略，守成要比扩张更具有吸引力。为了规避风险，他们变得开始爱惜羽毛，在推进生态建设是倾向与保守的策略，也是可以理解的。最简单的，你只要能够保证AAVE的地位，然后将你持有的大量ETH出借给杠杆需求者，就能赚取不菲的稳健收益，那么你为什么还需要激励其他新的产品呢。

而之所以变成现在的局面，我认为与Vitalik的风格有很大关系。对于Vitalik来说，我认为他更擅长做一位宗教领袖，在一些价值观的设计等形而上的问题上，他会有很建设性的设计。但是作为一位管理者来说，他似乎并不热衷于此。这也是为什么Ethereum的开发效率如此之慢，一个有趣的笑话，在Ethereum社区刚开始设计Sharding的技术方案时，国内公链都分完片了。这自然与Vitalik的管理风格有关，你可能会说这是由于追求去中心化与非盈利性不得不面对的问题。但是我认为对于这个生态来说，Vitalik是有这个义务去积极解决这个问题。

但是不管怎么说，我对于以太坊的发展是充满信心的，因为我认可这群人背后的公益性与革命性的愿景，是Ethereum和他背后的这群人让我进入了这个行业，建立其自己的行业认知，甚至有了现在的价值观。即使现在遇到了一些阻力，作为一个大龄青年，我觉得去追求一些除了金钱以外的理想，似乎也没有那么坏！

本文 Hash (SHA1): bd9ca749e77416b81d65fff2457626ecfdaf59e2

编号: 链源 Security Knowledge No.022 

近期国产游戏3A大作《黑神话：悟空》可谓引发全球游戏玩家的热捧，成功吸引了大量国内外玩家关注，同时也引发了大家对区块链游戏（GameFi）发展的思考。在Web3游戏的持续发展中，安全性和创新模式始终是关键问题。以 EVM 兼容的游戏专用链 Ronin Network 为例，在 2022 年 3 月，Ronin Network 经历了一次严重的安全事件。黑客盗取了 5 个验证器的私钥，并伪造提款，导致超过 6 亿美元的损失。这起事件不仅是加密货币历史上最大的黑客攻击之一，也成为链游领域最严重的安全事件之一。通过仔细审视这样的安全风险，Web3游戏需要不断提高技术防护手段，以确保玩家的资产安全和整体游戏生态的稳定。

黑悟空引发的 GameFi 发展反思  

• 提升游戏体验的整体质量 

《黑神话：悟空》的成功不仅在于其文化背景，还因为它拥有出色的视觉效果和流畅的游戏体验。GameFi 项目要想取得类似的成功，必须确保游戏充满趣味性和吸引力，这要求开发者深入挖掘游戏性，而不仅仅是炒作技术。在去中心化环境中提供同等质感的高质量体验是链游面临的核心挑战之一。通过优化智能合约、提高区块链的处理能力、减少交易成本等手段，可以确保玩家不被技术限制所影响，从而提升游戏体验。    

• 打造可持续的经济系统

尽管 GameFi 通常依赖“赚取即玩”（Play-to-Earn）模式，但过度依赖这种策略可能导致经济体系的不可持续性。《黑神话：悟空》的设计理念为链游提供了启示——可以采用复杂多样的经济模型，基于玩家贡献引入奖励体系，确保经济参数的稳固。Token 不应作为游戏的根本动力，而应视为增值服务之一。过度依赖 Token 的价值会使游戏陷入恶性循环。       

• 加强社区和用户参与

《黑神话：悟空》背后有一个充满热情的玩家社区，这种社区力量是游戏成功的重要因素之一，这同样是链游成功的关键因素。链游开发者应重视社区建设，通过 DAO 等形式赋权于玩家，提高用户粘性。然而，这一切的基础在于游戏质量足够吸引，值得玩家的长期投入。许多团队只追求短期收益，缺乏长周期投资的勇气，因此难以实现如传奇般的成功。

• 增强玩家的归属感和创造力 

在《黑神话：悟空》中，游戏角色与故事由开发者掌控；而在链游中，玩家可以通过 NFT 和智能合约真正拥有游戏内资产。这样的设定能提高玩家的归属感和创造力，打造更具吸引力的生态系统。          

• 链游的内在价值与挑战

链游的主要问题在于过度依赖 TOKEN 化，忽视了游戏性。开发团队应学会在风险与收益之间找到平衡。作为消遣活动，游戏应将娱乐置于首位而非经济收益。虽然链游通过上链解决了传统游戏中的一些弊端，如资产所有权、变现能力和资产互通等，并提升了透明性和公平性，但许多链游只是简单地在传统游戏中植入代币经济。黑悟空的案例提醒了我们，要深度结合游戏设计与区块链技术，才能创造新的黑神话，推动行业不断发展前进，满足市场对高质量内容日益增长的需求。例如，可探索基于区块链的跨游戏资产互通、去中心化的游戏世界生成，以及玩家自主的经济系统等创新。            

GameFi 新模型：ServerFi

今年 8 月 12 日，一篇据说由“耶鲁大学教授”发表的论文首次提出了“ServerFi”的概念，指出它“强调通过资产合成实现私有化，并专注于为高留存玩家提供持续奖励的模型”。研究表明，ServerFi 在保持玩家参与度和确保游戏生态系统长期可行性方面效果显著。ServerFi 的核心主要集中在以下三个方面：  

1. 游戏人数:是 ServerFi 成立的前提。玩家数量不足会限制玩家之间的互动和资产的创造，这是 ServerFi 和传统 GameFi 都面临的主要挑战之一。

2. 服务器价值:是 ServerFi 运转的核心。通过游戏内经济系统的完善，服务器积累可量化价值，与法币体系联动。这种价值形成和货币化是 ServerFi 模型持续动力的关键。        

3. 贡献回报比:作为可调参数，改变了传统游戏中的固定收益设定。ServerFi 则将玩家、服务器和项目方构建为一个利益共同体，从而激励各参与方的投入和维护。          

GameFi 链上链下安全问题  

游戏的本质是消遣，娱乐，传统的web2游戏与web3游戏有很大的不同，，因为 GameFi 将不仅为玩家提供了代币激励，还赋予了玩家对于游戏资产的所有权，以加密经济和去中心化为特点打造游戏项目。然而目前的链游市场鱼龙混杂，真假难辨，花样层出不穷，坑点很多，GameFi 的发展中面临着许多安全漏洞与黑客的攻击，这些威胁不仅对用户的资产安全构成了严重威胁，也对整个 GameFi 生态的健康发展带来了严重的负面影响。            

链上安全挑战有：

• 代币合约漏洞

GameFi 项目通常使用一种或多种代币进行游戏内的购买和奖励。代币合约负责管理代币的铸造、交易和销毁，若存在漏洞可能严重影响游戏经济体系。代币合约常面临中心化风险，合约所有者或管理员权限过高，可能修改交易费用、限制交易、增发代币或调整账户余额。         

• 业务合约漏洞

GameFi 项目中的业务合约负责实现游戏玩法和奖励发放。开发者通常设计为可升级合约。链源安全团队对可升级合约的安全建议包括：          

初始化合约和依赖项：在部署时忘记初始化可能导致严重漏洞。

注意存储冲突：合约升级时，修改存储或会引发冲突，导致数据错误或资金损失。

权限控制：对合约升级权限进行限制，以防攻击者通过私钥窃取或治理攻击获取升级权限。

• NFT 漏洞

NFT 在 GameFi 中用于代表玩家资产，其价值由数量和稀有度保证。不当实现可能带来安全风险，尤其是随机性生成。GameFi 项目应例如盲盒和随机奖励活动中使用可靠的信息源，以减少预测和操控风险。此外，项目方应安全存储 NFT 的元数据，与 IPFS 哈希值，以防元数据提前泄漏。运营方需要谨慎区分 ERC-1155 和 ERC-721 代币的区别。ERC-1155 支持批量转移，ERC-721 则需要多次划转。之前，Arbitrum 链上的 TreasureDAO 就因未区分这两种代币而遭到攻击。    

• 跨链桥漏洞

跨链桥用于在不同区块链网络间同步游戏资产，是提升 GameFi 项目流动性的重要组件。危险在于合约漏洞可能导致资产在连接的链上不同步。跨链桥验证节点也是潜在风险，建议增加验证节点并安全存储私钥。

链下安全挑战有：

大多数 GameFi 项目依赖链下中心化服务器来处理部分后端逻辑和接口，这些服务器存储着关键信息，包括游戏逻辑和玩家账户数据，容易受到恶意攻击。如：

• 篡改 NFT 数据

游戏 NFT 的元数据关键，但很多 GameFi 项目倾向于将其存于中心化服务器，而非像 Arweave 这样的去中心化设施，这增加了内部或外部攻击者篡改数据的风险，影响玩家资产的所有权和利益。

• 钓鱼攻击

攻击者通过钓鱼获取项目方敏感信息，如游戏金库的私钥或 GitHub 账号，可能引发供应链攻击、扩大攻击规模并造成更多损失。              

结语

塑造未来Web3游戏的道路充满了机遇与挑战。通过一些新的技术发展，我们看到了在维护游戏公平、安全和创新方面的新希望，同时也从《黑神话：悟空》这样的成功案例中汲取了宝贵经验：高质量的内容和优秀的游戏体验仍然是吸引玩家的核心。然而，游戏开发者须警惕潜在的安全威胁，尤其是在链上和链下的技术实施中。通过加强技术防护，提高经济模型的可持续性，并促进行业内更广泛的社区参与，Web3游戏有望在未来实现更强的增长和更深的玩家连接，最终推动整个 GameFi 行业的积极发展。

链源科技是一家专注于区块链安全的公司。我们的核心工作包括区块链安全研究、链上数据分析，以及资产和合约漏洞救援，已成功为个人和机构追回多起被盗数字资产。同时，我们致力于为行业机构提供项目安全分析报告、链上溯源和技术咨询/支撑服务。   

感谢各位的阅读，我们会持续专注和分享区块链安全内容。

过去一周，BTC 呈现震荡下行趋势，先后跌破 63, 000 $， 60, 000 $， 58, 000 $ 多个关键支撑位，触底 57, 1128 $，周内最大跌幅 12% 。触底后 BTC 进入补偿性回弹，截止文章发布，BTC 在 59, 000 $ 波动。BTC 的市场主导地位增强，加密大盘基本跟随 BTC 波动，整体普跌。ETH 上周探底 2, 392 $，周内最大回撤 6.6% ，截止内容发布，ETH 试图站稳 2, 500 $ 支撑位。（上述数据来源自 Binance 现货， 9 月 3 日 15: 00）

市场环境

8 月份就业报告即将公布，若劳动力数据弱于预期，美联储或寻求更大幅度的降息

美联储降息基本已成定局，最新数据显示美联储 9 月降息 25 个基点的概率为 67% ，降息 50 个基点的概率为 33% （CME）。9 月 6 日，美国 8 月份就业报告即将公布，市场认为该数据获将影响降息幅度，如果劳动力数据弱于预期，美联储可能会寻求更大幅度的降息，这将是对经济疲软的承认。

美股科技股表现不及预期，投资者倾向降低风险敞口

8 月 28 日，英伟达财报公布后买卖市场接受度不一，虽然多家投行上调英伟达目标价，但买方市场并不买账。8 月 29 日，在科技股多数上涨的前提下，英伟达大跌 6.38% ，单日市值蒸发 1967 亿。截止至周五收盘，明星科技股多数收涨，其中英伟达上涨 1.5% (数据来自金十)。

虽然英伟达股价回升，但市场中对于科技股高估值的质疑已然存在，并传导至加密市场（从 2022 年末直到 2024 年第二季度，英伟达和 BTC 价格之间呈现强相关性）。该情绪压制了市场的风险偏好，导致投资者在当前环境下更倾向于降低风险敞口。

BTC ETF 与 ETH ETF 八月均为净流出状态

sosovalue 数据显示， 8 月份，BTC ETF 累计净流出 9400 万美元，ETH ETF 净流出 4.7725 亿美元。其中， 8 月 23 日 BTC ETF 净流入超 2.5 亿美元，为 8 月表现最佳；8 月 2 日净流出 2.37 亿美元，为 8 月表现最差。BTC ETF 资金量在 3 月后有所下降，其中，灰度旗下的 GBTC 流出量最高，今年累计流出近 200 亿美元。市场认为 BTC ETF 资金流出可能是比特币价格走势的变化、市场预期的转变以及监管动态等综合因素。

建议布局

历史数据显示，多重市场在 9 月的市场表现都不佳，不仅 BTC 在 9 月历史的回报率为负，美股也难逃 9 月魔咒。自 1928 年以来， 9 月一直是标普 500 指数表现最差的月份，CME Group 去年的数据显示，在过去一个世纪里，标普 500 指数在 55% 的 9 月都出现了下跌。

在 9 月的季节性波动中，以及美债收益率曲线陡峭化、收益率下降和美元汇率下跌的背景下，建议投资者寻求稳健的方式锁定收益，在保持谨慎的基础上密切关注大额交易和市场资金流动，合理分配资产布局。本周继续推荐核心卫星策略，将大部资金投入稳定的成本保护性产品，同时配置一小部分资金用于博取高收益的结构化产品（例如 70% -80% 资产选择保本产品， 20% -30% 选择相对高风险高收益的理财产品）。通过不同的产品搭配，在高波动性市场中使用策略性投资实现回报，并调控投资风险。

鲨鱼鳍以及趋势智赢作为成熟的成本保护型结构化产品，可以满足大众获取稳健保本收益的需求。双币则是应对市场不确定性的有效工具，合理使用可使投资者能够在波动的市场中锁定收益，减少因市场波动带来的损失。

作为全球领先的一站式加密金融服务平台，Matrixport 为用户提供多样化资管产品，包括双币投资，雪球，鲨鱼鳍，趋势智赢等结构化产品；量化策略，被动策略，主观策略等策略投资。上述产品支持多币种投资，大范围可选择投资周期。

免责声明：上述内容不构成对香港特别行政区、美国、新加坡以及法律可能禁止此类要约或要约邀请的其他国家或地区的居民的投资建议、销售要约或购买要约邀请。数字资产交易可能具有极大的风险和不稳定性。投资决策应在仔细考虑个人情况并咨询金融专业人士后做出。Matrixport 不对基于本内容所提供信息的任何投资决策负责。

原文作者： flowie ， ChainCatcher

原文编辑： Marco ， ChainCatcher

近日，索尼集团高调宣布将在以太坊上推出 Layer 2 “Soneium”，试图推动Web3大规模采用，为Web3带来了不少想象空间。

这家市值超过 1000 亿美元，有近 80 年历史的日本巨头，旗下业务覆盖消费电子、游戏、影视、音乐、金融等多个领域，在全球 140 多个国家和地区建立了分公司或工厂。

根据索尼 2023 年财报显示，其 2023 年全年净利润为 9706 亿日元（约为 66.19 亿美元）。

无论是为Web3带入大量的Web2用户方面，还是潜在的资金投入上，对于Web3而言似乎都是积极信号。

实际上，这也不是索尼第一次布局Web3。从 2016 年宣布在区块链领域投入研发，索尼在硬件钱包、元宇宙/区块链游戏、NFT、稳定币、加密交易所等Web3细分领域都有所涉猎。

但面对创新周期长的Web3领域，索尼或许也难摆脱“大公司病”的桎梏。一方面触角虽然广但急于求成，容易半途而废没有下文；另一方面往往选择性应用区块链等技术，营销噱头或大于实际落地。

对于Web3行业而言，在这场创新主导的浪潮中，或许不应对传统巨头参与抱有过高的期待。

Web3 布局广而不深，常浅尝辄止

“在对索尼及其新款 L2 感到过于兴奋之前，请记住，它的上一个加密项目是一个名为 SNFT 的 NFT 市场，实际上没人使用。”在 X 平台拥有 20 万粉丝关注的加密 kOL@beaniemaxi 表达了对于索尼高调宣布 Layer 2 战略的质疑。

在@beaniemaxi 看来，索尼可能会同谷歌等大部分大公司一样，推出 100 款产品，一旦没有获得关注，就会迅速放弃 95 款产品。

实际上回顾其布局Web3 的八年时间里，索尼的确是擅长紧跟热点，但往往浅尝辄止，很多有关Web3的业务宣布过后找不到下文，产品或只停留在纸面或研究上，未能投入规模应用。

索尼最早布局Web3可以追溯到 2016 年。彼时以太坊和 ICO 没有兴起，日本的加密资产交易还未纳入合规监管。

索尼主要尝试利用区块链技术构建一些共享数据库，进行数据的加密传输和共享。

2016 年初，索尼国际教育宣布将区块链技术引入 K 12 领域，实现学生数据的加密传输。

此后索尼还在房地产、出行方面有类似的尝试。比如 2019 年，索尼与商业银行成立实验室，试图通过区块链保持房地产交易中信息的透明性，并创建促进交易的环境。

2020 年，索尼公司宣布计划开发一个公共数据库平台（简称 BCDB），试图记录和共享匿名的出行历史数据，并实现收入分配，提升出行服务的效率和透明度。

这些计划和近两年热门的 RWA 和 DePIN 概念类似，但或基于合规以及技术问题，后续很难找到落地后的初步成果。

而除了软件外，索尼还试图做加密硬件钱包。

2018 年初，索尼紧跟热点宣布开发一款非接触式加密货币硬件钱包。该硬件钱包基于索尼的 Felica 智能卡片技术上。

据《日经评论》报道， 2016 年 Felica 芯片在全球的出货量达到了 10 亿。如果索尼成功集成并打通比特币支付，或许将为加密市场带来不可忽视的采用量。

但后续索尼这项硬件钱包也未能宣布其投入应用的计划。

这一年，拥有大量游戏业务的索尼还宣布了对区块链游戏的采用。

2018 年底，索尼宣布将在 2019 年第一季度发布区块链游戏《瘟疫猎人》(Plague Hunters)，索尼称 Plague Hunters 是一款基于以太坊的角色扮演游戏，将成为第一款运用区块链技术的游戏。但在 2019 年，这款《瘟疫猎人》并没有任何发布消息以及玩家数据。

2020、 2021 年，随着链游、元宇宙、NFT 等与游戏、版权等强挂钩的Web3概念爆火，在游戏、音乐等领域布局很深的索尼，开始加快了Web3的探索，从与Web3项目简单合作外，后续索尼会通过成立子公司等方式来开展相关业务。

在 NFT 上，一开始索尼的操作就较为简单，主要通过合作方推出电影门票的 NFT、以及和 NFT 市场平台战略合作研发一些 NFT。

比如索尼音乐娱乐（SME）与 Solana 的 NFT 平台 Snowcrash 达成合作，该平台可以发布明星或艺术家等名人系列 NFT，但该平台自 2023 年 1 月过后鲜有发声。

2022 年 4 月 13 日，索尼网络通信宣布在新加坡成立 NFT 业务公司，该公司是一家与软件开发公司 Sun Asterisk 的合资公司，索尼网络通信的投资比例为 70% 。

其业务为“NFT 商业战略规划支持”、“NFT 发行支持”、“独特 Token 发行支持”、“NFT 游戏开发支持」和「NFT 推广支持”。该合资公司旗下运营了一家 NFT 市场 SNFT，但在市场上也没有太多存在感。

今年夏季，索尼银行又通过发布 Web3 手机应用程序Sony Bank CONNECT，试图为其银行 NFT 用户和数字证券用户提供数字服务内容，

此外，索尼申请了多项 NFT 专利。2023 年初，索尼互动娱乐已申请 NFT 相关专利，以允许消费者在索尼生态系统使用 NFT，同时也支持其它任天堂、微软等第三方游戏开发商游戏。

在元宇宙和区块链游戏上，索尼先后与元宇宙基础设施开发商 Hadean、元宇宙数字人头像技术公司 Didimo 等都达成了战略合作。

2022 年 3 月，英超联赛冠军曼城足球俱乐部与索尼建立为期三年的合作伙伴关系，计划在元宇宙中建立足球场。2023 年 10 月，元宇宙头部平台 Roblox 也上线索尼 PS 4 和 PS 5 。

随着 2022 年元宇宙、NFT 等热度消退，公链等基础设施的兴起，索尼也开始转战更底层的基础设施或金融服务。

近期索尼宣布的 Layer 2 公链计划其实早在 2023 年便已开展。

2023 年 9 月，Startale Labs 宣布拿到了索尼网络通信 350 万美元的投资，同时宣布与其成立了合资子公司来推进 Sony Chain 的开发，称该链有潜力超越 Coinbase 此前发布的 Layer 2 网络 Base。

2024 年 4 月 5 日，索尼银行还宣布正式开展与法币挂钩的稳定币发行实证实验。试图降低个人在进行支付和转账时的手续费用，同时探索将其在游戏和体育等领域的知识产权相关业务中的应用潜力。 

Web3 投资超 10 亿美元，重押元宇宙游戏

除了业务拓展层面探索Web3外，索尼也通过投资来布局Web3。

在Web3投资上，索尼并未设立专门的投资基金。

索尼通过旗下索尼金融风险投资公司（Sony Financial Ventures）以及旗下的索尼创新基金（Sony Innovation Fund）、创新增长基金（Innovation Growth Fund I L.P）等多期基金投资专注人工智能、机器人和金融科技等新兴领域的创新科技基金。其中索尼创新基金和创新增长基金的资金规模分别为 100 亿日元(约合 6800 万美元)和 200 亿日元（约 1.36 亿美元）。

从 2019 年至今， 5 年时间里，索尼一共在Web3领域投资了 10 笔左右，其在元宇宙游戏上押注最大，有 5 笔融资与其相关。

其中， 2022 年 4 月，索尼宣布投资 Epic Games 10 亿美元，用于加速该游戏生态元宇宙建设。Epic Games 投后估值达 315 亿美元。

Epic Games 是全网最赚钱游戏《堡垒之夜》的开发商，掌握着主流 3A 游戏使用最多的“虚幻引擎”。

在元宇宙概念爆火前，索尼已于 2020 年、 2021 年先后投资了 Epic Games 2.5 亿美元和 2 亿美元。

虽然目前元宇宙概念热潮退去，Epic Games 仍然是元宇宙概念的头部玩家。2024 年初，据外媒 GamesIndustry.biz 报道，Epic Games 再次获迪士尼 15 亿美元投资，用以打造一个全新的游戏娱乐宇宙。

而专注于在元宇宙游戏里植入广告的 Anzu，在 2022 年获得索尼参投的 2000 万美元融资后，于 2023 年再次获得了 Emmis Corporation 领投，PayPal Ventures 等参投的 4800 万美元 B 轮融资。

进入 2024 年，索尼的两笔Web3投资仍落在游戏上。其中索尼通过投资日本老牌游戏公链 Oasys 开发商 double jump.tokyo，以推动其在索尼集团区块链 “Soneium” 上的开发。

在索尼早期投资的Web3初创项目中，目前资产代币化平台 Securitize 发展势头最为稳健，在 2023 年 RWA 大火后，成为了众多布局 RWA 机构的底层技术商。Securitize 获得索尼投资后，又通过两轮融资获得近 1 亿美元融资，

在 Securitize 今年 5 月的 4700 万美元融资中，贝莱德也作为领投方参与。此前 3 月，贝莱德还与 Securitize 合作推出了一家新基金 ——BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund 。

近日，Securitize 还为索尼新电影提供证券化代币发行支持。索尼银行和三井住友信托银行利用 Securitize 平台为为客户提供数字证券。

而索尼早期投资的加密银行和 NFT 市场则表现不佳。

索尼 2019 年投资的加密银行 Nuri 因未能找到收购方和外部投资后，于 2020 年 8 月宣布破产。

2021 年，索尼投资的 MakersPlace 曾是交易量排名前 5 的 NFT 交易平台。

MakersPlace 曾与佳士得合作，以 6900 万美元的天价拍卖了艺术家 Beeple 的数字艺术作品《每一天：前 5000 天》（Everydays: The First 5000 Days），获得大量用户的关注。

但截止 2024 年 9 月 2 日，据 NFTscan 数据显示，MakersPlace 近 7 日和近一个月几乎没有任何交易量。

除了传统投资模式外， 2023 年 5 月，索尼通过旗下子公司 Sony Network Communications 与波卡平行链 Astar Network 合作推出了 Web3 孵化计划，通过举办“Demo Day”活动初达早期Web3项目。

再次高调进军 Web3 背后，索尼陷入增长乏力

进入 2024 年，索尼在Web3上的布局和发声似乎更为高调。

过往索尼的Web3布局大多涉足局限于区块链等技术，或蹭定义模糊的Web3概念。

但今年 7 月，索尼先是宣布收购了 Amber Japan（现为 S.BLOX ），进军加密货币交易领域；近日又宣布与 Startale Labs 合作在以太坊上推出 Layer 2 “Soneium”，构建通用的区块链。

在向来被视作做封闭保守、监管严格、节奏缓慢的日本加密市场，索尼的近日动态确实惹人关注。

从索尼自身的业务发展来看，索尼的确在寻找继 PS 5 之后的增长路径。

今年 2 月，索尼集团披露其截至 2023 年 12 月的 2023 年第三财季业绩之后，索尼在股票市场总市值已经蒸发约 100 亿美元。

有华尔街分析师称，在 2022 年 1 月至 3 月的这一季度之前，索尼游戏业务部门的营业利润率在过去四年中则约为 12% -13% ，索尼游戏在该季度的营业利润率为近 10 年最低。

面对游戏业务增长放缓的情况下，索尼集团在 5 月发布 2023 财年财报后，索尼集团社长十时裕树提到了新的增长战略，“将通过游戏、音乐和电影的内容 IP 实现协同效应的最大化”，探索自身拥有的内容持续赚钱的增长模式。以及今后 3 年内实施 1.8 万亿日元的并购（MA）等增长投资计划。

加密交易所、公链像来是加密领域最有赚钱潜力的领域之一。索尼今年在加密领域的高调或许是为了缓解增长乏力。

公链这类通用区块链也有利于索尼进步一实现内容 IP 的协同效应。Startale Labs CEO 近日 Sota Watanabe 也在社交平台透露，索尼区块链 Soneium 正聚焦创意 IP 构建全民创作平台，这与索尼”内容 IP 协同效应最大化“的增长战略相契合。

此外监管层面的松绑或许也提供了积极因素。2023 年 4 月，日本第一大党自民党发布了《日本 2023 Web3 白皮书》，试图我那松绑监管。上至首相的官员都在声援各种 Web3 大会以表支持态度。

随着索尼高调宣布进入加密领域形成示范效应，后面预计有更大的日本巨头玩家宣布加密布局。

但对于索尼等日本传统巨头开展的加密计划， 仍有不少质疑者。

通过前文梳理的索尼Web3布局来看，大多数以战略合作或者投资入股的方式参与。今年收购的加密交易所和即将发布的索尼链也是如此，索尼官方核心团队并不是主导者。

在业务极为广泛的情况下，索尼对这部分业务能有多大的投入和坚持，需要打上个问号。

其次传统Web2思维的局限。加密 KOL@Lorrainelooloo 表示，最后（Soneium）的“索尼 Web3 生态世界”成品，如果还是一个“只选择性部分应用区块链技术充当营销噱头，内核还是自上而下沿用传统打法”无法实现更多创新突破，或许反而会更打击日本加密产业的创造力 。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

以太坊（ETH）近期一直处在市场讨论的风口浪尖。

从 Vitalik 本人对于 DeFi 的言论，到其个人的抛售动作，以及围绕着整个以太坊基金会的诸多非议，ETH 似乎正面临着 The DAO 事件以来市场情绪最为负面的时刻。

在接下来的这篇文章中，我们并不会聚焦这些相对主观的话题，而是希望去讨论另一个已被摆在台面的客观数字问题 —— 坎昆升级以来，ETH 自 Merge 之后的长期通缩趋势遭到了逆转，如果当前的趋势持续，ETH 的供应量可能会在几个月内恢复至两年前 Merge 时的水平，并继续通胀。

在部分市场分析人士看来，ETH 近期的通胀趋势才是该代币表现不振的根本原因 —— 在需求并未明显变化的情况下遭遇了显著的供应增长，供需失衡致使下跌。

最近几天，多位以太坊生态的头部玩家（包括研究员、项目创始人、VC 代表等等）已就该问题进行了激烈的讨论，且已形成了鲜明的对立观点。

讨论前提

在理解这场辩论之前，我们需要先把时钟拨回今年 3 月。

3 月 13 日，以太坊于信标链（Beacon）时隙（Slot）高度 8626176 处正式激活 Dencun 硬分叉升级（下文均用“坎昆升级”表述），本次升级的重点为 EIP-4844 ，即将在以太坊区块中添加一个额外的数据空间 Blob，专门用于处理 L2 相关交易。

• 此部分内容可参阅《》。

事后回看，坎昆升级在降费方面表现相当理想，随着 Blob 的引入，L2 网络的交易费用显著降低，而随着与普通交易共同“挤”在 calldate 的 L2 相关交易被移至 Blob，以太坊主网本身的交易费用也出现了一定下降。这本是件“皆大欢喜”的事情，但随着时间的推移，部分观察者却发现 ETH 的供应趋势出现了变化 —— 从通缩状态，逐渐转向通胀。

之所以造成这一情况，是因为以太坊自三年前 EIP-1559 落地以来便引入了“将部分交易费用直接销毁”的供应调整机制，以永久减少流通中的 ETH ，降低以太坊的通胀水平。

ultrasound.money 数据显示，今年 4 月初（坎昆升级激活后不久），ETH 的净通缩量（以 Merge 为参考标准）一度达到了约 45.7 万枚的峰值，但由于 Blob 的引入显著降低了 L2 和 L1 的交易费用，自那时起 ETH 的销毁数量出现了显著下降，净通缩量已缩减至约 20 万枚 —— 这意味着升级以来 ETH 的供应量已增长了逾 25 万枚。

截至发文，以过去 30 日的数据估算，ETH 可能会在一年内增发 94.4 万枚，但只能销毁 15.1 万枚，综合计算后 ETH 已处于通胀状态，实施通胀率则为 0.66% 。

综合上述数据可以很直观的得出结论，至少在过去半年之间，Blob 的出现导致 ETH 的长期通缩趋势遭到了逆转。基于此背景，市场的讨论则集中在此趋势是否会持续？DA 服务（Blob）对于 ETH 而言是否具有价值反哺效果？L2 的交易增长能否带动 Blob 需求的提高，继而推动 ETH 重回通缩状态？

正方观点：静待拐点

在本次辩论中，以太坊生态投资者 Ryan Berckmans 可被视为正方代表，其核心观点为：当前 Blob 的利用率尚不饱和，但随着 L2 需求的提高，Blob 饱和之后将会市场将会就有限的 Blob 空间进行竞价，从而提高 Blob 费用占比进而提高销毁数额，推动 ETH 重新回到通缩。

在近期的 X 文章中，Ryan 提到过去几个月内 Blob 的利用率大约稳定在 80% 左右，每个区块大约会购买 2.4 个 Blob（上限为 3 个）；与此同时，L2 本身则在不断改进 Blob 利用效率。

因此，Ryan 认为虽然从绝对数字来看 Blob 的需求并未出现明显增长（利用率维持在 80% 左右），但这并不一定代表真实情况，因为增长可能被 L2 正持续进行的效率优化给抵消了。从 L2 beat 的数据网站的呈现结果来看，L2 之上的需求也一直保持着较好的增长态势。

基于此背景，当 L2 的需求继续增长推动 Blob 的利用率进一步增长，有限的 Blob 供应将导致 L2 开始竞价，这有利于推动以太坊主网的费用收入增长。长线来看，源自于 DA（即 L2 的 Blob 竞价）的费用收入甚至可能超过常规的 L1 收入（即以太坊上普通的交易执行费用）。

反方观点：价值无法回流 L1

针对 Ryan 的观点，DeFi 协议 Ambient 创始人 Doug Colkitt 给出了截然不同的看法。

在 X 文章中，Doug 提到许多人都希望看到 Blob 的需求继续增长并实现供应饱和，继而逆转 EIP-4844 部署之后的 ETH 通胀趋势，然而这可能并不会实现，因为 Blob 的饱和不太可能导致 ETH 的销毁量有任何实质性的增长。

Doug 解释道，L2 之上的大多数边际交易都是金额较低的“垃圾交易”，如果 Blob 达到饱和状态并进入竞价模式，L2 之上的交易成本势必会大幅提高，而边际交易对于价格往往极为敏感，因此 Blob 成本的增长将间接导致 L2 之上小额交易的急剧减少。

Doug 继续表示，除非金额相对较大的 L2 交易数量出现激增，否则 Blob 的需求增长便不会推动 ETH 的销毁增长，从而无法改变当前的通胀趋势。就当前的情况来看，在可预见的将来以太坊都无法通过 DA（Blob 费用）来为主网累积价值。

相对于谁对谁错，讨论本身或许更加重要

正如坎昆升级之前，很少有人能够预料到 ETH 的供应变化情况一下，关于 Blob 供应饱和之后 ETH 的供应是否会迎来新的变化，暂时也没人能够给出定论。

需要强调的是，本文仅仅聚焦了“Blob 的需求增长能否引发 ETH 供应变化”这一个命题之上，关于“ETH 的供应变化究竟是不是币价的影响因素”则是另一个维度的命题。从项目发展的角度来看，在 Blob 能够提供有效扩容的前提下，“低费用+通胀”和“高费用+通缩”究竟谁好谁坏也存在争议；除此之外，Blob 供应饱和之后，运营成本上涨 L2 赛道内部变化也存在诸多不确定性。

Ryan 在其文章中猜测了 L2 赛道内部的一些潜在变化：

• 是否会出现一些 L2 因 Blob 成本上涨而被迫倒闭？

• 是否会有 L2 转向 validium 方案？

• 是否会有 L2 转向 L3 并与其他一些更大的 L2 共享 Blob 空间？

• 如果 Blob 费用增长，究竟涨多少才是合理的？

• 费用占比预计能够达到多少？

• 如果 Blob 太贵，是否会有 L2 退回使用 calldata 方案？

……这些都是尚未被充分讨论的待解问题。

Doug 亦在其文章中提到，他的观点仅仅是为了驳斥一些人提到的“ETH 将很快回归通缩状态”一事，但他也不知道究竟哪种情况才是正确的。

一些声音认为，以太坊网络应该像一个高速增长的初创公司那样去看待 L2，并将低收入的 DA 服务视作一种通过亏损来占据市场份额的策略，在份额增长后再考虑盈利；另一些声音则认为，以太坊可能永远都不需要通过 L2 盈利，而是应该通过 L2 触达更多的用户群体，使 ETH 一种货币资产。

这些话题都需要进一步的思想碰撞，或许相较于“Blob 的需求增长能否引发 ETH 供应变化”的结果，围绕当前状态及趋势的讨论本身才更有价值。

9月3日消息，Ripple公布本周在韩国和日本发布的关键公告，Ripple和XRP社区致力于在2025年通过XRPL EVM侧链（已经在进行中）为XRPL开发生态系统带来新的可编程性，包括智能合约，并探索XRPL主网上的原生功能。 此外，元宇宙初创公司Futureverse已与Ripple Custody合作以安全地托管其资产。Futureverse已采用了XRPL NFT标准，使用XRP作为其Root网络上的Gas代币，并与XRPL DEX集成以提供网络流动性。

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原文编译：深潮 TechFlow

Telegram 的故事是一部现代传奇，讲述了反抗、创新，最终也包含了些许傲慢。由 Pavel Durov 的远见缔造，Telegram 成为了自由表达和隐私保护的堡垒。在政府监控日益严密的时代，Durov 兄弟打造了一个坚守反审查的加密通讯平台，为全球数百万用户提供服务。

Telegram 对隐私的坚定承诺迅速吸引了那些对主流平台失望并对政府干预心存疑虑的用户。

然而，几乎如同一场莎士比亚式的悲剧，Telegram 对隐私的坚定立场最终导致了它的困境。该平台拒绝配合数据请求，并与一些有争议的活动产生关联，使其成为全球关于自由、安全和数字隐私界限的辩论焦点。

2024 年 Pavel Durov 的被捕事件使 Telegram 的活动受到了极大的关注。虽然 Durov 现已不再入狱，但围绕他被捕的事件使得该平台陷入法律和伦理争议，挑战着其基本原则和未来发展。

VKontakte 的早期历程

Pavel Durov 和他的兄弟 Nikolai Durov 于 2006 年创立了 VKontakte (VK)，这很快成为俄罗斯最受欢迎的社交网络平台，相当于西方的 Facebook，提供社交互动、内容分享和社区建设的功能。

在 VK 的管理期间，Durov 以坚持言论自由和抵制政府干预而闻名。这种理念经常使他与俄罗斯当局发生冲突，尤其是在 2013-2014 年乌克兰的迈丹革命等政治敏感时期。Durov 拒绝交出与乌克兰活动家相关的用户数据，这导致克里姆林宫的压力不断增加，最终在 2014 年他被迫离开 VK，并流亡海外。

这些经历为 Telegram 的创建铺平了道路。与 VK 不同，Telegram 被设计成一个注重隐私的加密消息平台，使用户能够在不担心被监视的情况下进行交流。它采用了强大的加密技术，并承诺不受制于任何政府，这使得它对重视安全和言论自由的用户特别具有吸引力。

Telegram 发展为全球性平台

Telegram 在早期稳步发展，逐渐成为 WhatsApp 和 Facebook Messenger 等主流应用的替代选择。它通过提供诸如大型群聊、广播频道以及发送大文件等独特功能而脱颖而出。Telegram 的开源特性还允许开发者在平台上创建机器人和游戏，进一步提升了其吸引力。

到了 2010 年代中期，Telegram 的发展速度显著加快。随着人们对网络隐私的关注增加，以及 Edward Snowden 对政府监控项目的揭露，全球范围内对隐私的需求显著上升。

Telegram 由于其对隐私的承诺以及用户友好的界面，吸引了全球数以百万计的用户。

目前，Telegram 的月活跃用户数量已接近十亿。

拥抱加密货币社区

随着加密货币逐渐流行，Telegram 成为这一趋势的核心平台之一。它成为加密社区的重要平台，尤其在首次代币发行 (ICOs)、代币交易和项目讨论论坛方面。由于平台操作简单且具备隐私功能，Telegram 深受加密货币爱好者和交易者的喜爱。

意识到用户群体的迅速增长，Telegram 开始涉足区块链技术，开发 Telegram Open Network (TON)。2018 年，Telegram 通过 ICO 募集了高达 17 亿美元的资金，用于开发 TON 区块链及其相关的加密货币 Gram。其目标是创建一个去中心化平台，支持安全、快速的交易，并允许在其网络上构建去中心化应用 (dApps) 和服务。

尽管 TON 区块链展现出巨大的潜力，Telegram 在加密货币领域的大胆尝试却遭遇了监管方面的挑战。

2019 年，美国证券交易委员会 (SEC) 对 Telegram 提起诉讼，指控 Gram 代币的销售属于未注册的证券发行。2020 年，Telegram 同意向投资者返还 12 亿美元，并放弃 TON 项目，从而缩减了其在加密领域的计划。

尽管 Telegram 停止了对 TON 区块链项目的直接参与，但它仍然是加密社区的主要交流平台。项目和开发者继续利用该平台进行沟通、讨论新代币并组织活动。

显示，尽管运营亏损达 1.08 亿美元，其 3.425 亿美元的收入中有超过 40% 来自加密相关的活动。

2024 年的 Telegram

在 Durov 被捕之前，Telegram 在 2024 年的表现相当出色。首先，TON 是本年度表现最为出色的加密货币之一。

从 2024 年 1 月 1 日到 6 月 15 日，TON 的价格从 2.27 美元飙升至 8.17 美元，市值几乎增长了四倍。

自 2023 年推出以来，由于与 TON 区块链的结合，Telegram Mini Apps 的人气迅速上升。这些网络应用直接在 Telegram 应用内运行，开发者可以使用熟悉的网页编程语言来创建复杂的去中心化应用。

Telegram 庞大的用户基础与 TON 区块链的高扩展性和低交易费用相结合，使其迅速被用户接受，并吸引了数百万用户。

终结的开始：政府要求用户数据

随着 Telegram 的普及，负面声誉也在上升。全球多国政府开始将 Telegram 视为潜在威胁，因为它拒绝提供用户数据。包括俄罗斯、伊朗和中国在内的多个国家尝试封锁或审查 Telegram，理由是该平台被政治异议人士利用。

政府认为，获取加密通信对于打击恐怖主义、洗钱和犯罪活动至关重要，而隐私倡导者则认为，政府的后门会损害公民自由，并可能助长威权政权。

最激烈的一次对抗发生在俄罗斯，当局要求访问加密用户数据以监控非法活动和潜在恐怖主义。Durov 拒绝合作，导致 Telegram 在 2018 年被俄罗斯禁用。

政府的压力不仅限于俄罗斯：

• 2022 年，德国政府因 Telegram 未能遵守关于非法内容的法律，对其罚款 500 万欧元。

• 在法国，该公司因与极端主义活动和非法内容传播相关的问题而面临法律挑战。

当然，俗话说，有烟的地方就有火。

由于平台的审核政策有限，极端主义团体和非法活动得以滋生。Telegram 被用于协调恐怖袭击、贩毒和传播儿童剥削内容，这引起了全球执法机构的关注。

（来源）

Pavel Durov 被捕

Telegram 面临的监管和法律问题在 2024 年 8 月达到顶点，当时 Pavel Durov 从阿塞拜疆抵达巴黎时被捕。法国当局指控 Durov 拒绝提供与金融犯罪、毒品贩运以及在 Telegram 上传播儿童剥削材料有关的数据，因此将其拘留。

Durov 的被捕引发了法国、阿联酋和俄罗斯之间的外交争端。在经过四天的审问后，他以 500 万欧元的保释金获释，但被禁止离开法国，并需定期向警方报到。

这一事件引发了关于言论自由、隐私和国家监控的激烈讨论，Elon Musk 和 Edward Snowden 等人批评这次逮捕是对自由表达的打击。

无论如何，Durov 的被捕直接导致 TON 的价格大幅下跌。

在短短三天内，TON 从 6.75 美元跌至 5.11 美元。

Telegram 的遗产

Telegram 的遗产在于其作为隐私保护者和争议焦点的双重角色。它为那些寻求摆脱审查的用户提供了一个安全的平台，但同时也面临着威胁其存在和声誉的法律和伦理挑战。

有趣的是，Durov 的案件为其他科技公司和社交媒体平台设立了一个可能影响深远的先例。这可能促使人们重新审视平台的审核政策、数据共享做法以及对国际法律的遵守。