过去 24 小时，市场出现了不少新的热门币种和话题，很可能它们就是下一个造富机会。

欧洲央行降息 25 个基点，或开启全球央行的降息周期。BTC 现货 ETF 持续 18 天净流入，山寨币市场表现平淡，Solana 生态 meme 交易活跃度依然高涨，io.net（IO）即将于 6 月 11 日开放交易。

• 造富效应强的板块是： GameStop 概念 meme

• 后续值得重点关注板块：TON 生态

• 用户热搜代币＆话题为：Glacier Network、Ultiverse、 io.net

• 潜在的空投机会有：UXLINK、Movement

数据统计时间： 2024 年 6 月 7 日 4: 00(UTC+ 0)

一、市场环境

欧洲央行自 2019 年以来首次降息，降息 25 个基点，或开启全球央行的降息周期。BTC 现货 ETF 昨日净流入 2.18 亿美元，已连续 18 天净流入，贝莱德的 IBIT 持仓量突破 30 万枚 BTC。BTC 小幅震荡后于今日再度突破 71000 美金，再次向新高发起冲击。

山寨币表现平平但 Solana 链上的 memecoins 依然表现出了很强的交易活跃度。Keith Gill（Roaring Kitty） 预设了 YouTube 上 6 月 8 日的直播，并披露了其 GME 股票和期权头寸达 5.86 亿美元，引发 Solana 链上 GME 和 KITTY 代币的暴涨。此外，融资达 4000 万的 AI+DePIN 项目 io.net(IO) 公布代币经济，即将于 6 月 11 日开放交易。

二、造富板块

1）板块异动： GameStop 概念 meme

主要原因：

散户之王 Roaring Kitty 在 Youtube 预设了将在 6 月 8 日 进行直播，GME 股票以及同名 Meme 代币短时大幅上涨。Reddit 上的一份截图显示，知名投资者 Roaring Kitty 披露其所持有的 GEM 股票和期权头寸总价值已达到约 5.86 亿美元。

上涨情况：

Solana 上的 GME 代币过去 24 h 上涨 + 120% ，KITTY(Roaring Kitty) 过去 24 h 上涨 + 240% ；ETH 链上的 GameStop （GME）过去 24 h 上涨 + 160% ；

影响后市因素：

Roaring Kitty 预设的直播能否如期进行、直播内容和效果都将极大地影响市场情绪。此前每次 GameStop 概念 meme 大涨后的回调都很大，投资者们需要注意风险控制，忌盲目追高。

2）后续需要重点关注板块：TON 生态

主要原因：

Notcoin 的大热带动了整个 TON 生态的活跃程度，大量类似的项目方、改进后的 GameFi 项目方涌现。TON 生态目前已有多个未发币的高流量项目：TON 生态游戏 Hamster Kombat 称其用户量突破 1 亿，Catizen 用户基数突破 1500 万…… 使市场对未来 TON 生态项目的 mass adoption 充满了预期，这些项目都将给 TON 带来更多的用户和资金。

具体币种清单：TON、NOT、STON、GRAM、FISH

三、用户热搜

1）热门 Dapp

Glacier Network：

Glacier Network 正在构建一个可编程、模块化且可扩展的区块链基础设施，用于存储、索引和查询数据，大规模增强 AI。Glacier 通过 GlacierAI、GlacierDB 和 GlacierDA 实现可验证计算。Glacier Network 以 1 亿美元估值完成 800 万美元天使轮与种子轮融资，Foresight X 等参投。

2）Twitter

Ultiverse：

Ultiverse 是一个由人工智能驱动的 Web3 游戏制作和发布一站式平台，促进了 AI 增强型 Web3 游戏的大规模采用。Ultiverse 基于 Bodhi 协议，以生成式人工智能的方式连接不同的游戏世界。Ultiverse 总计完成了三轮融资，投资阵容豪华，包括 Binance Labs 等投资，共计融资 1000 万美元以上，昨日，Binance Web3 发推称，与 Ultiverse 合作的 Binance Web3 Wallet 活动的 1500 万枚 ULTI 奖励已全部发放完毕，符合条件的参与者可查看自己的钱包。

3）Google Search 地区

从全球范围来看：

IO.Net：昨日币安 Launchpool 宣布上线 io.net（IO），用户可通过质押 BNB 和 FDUSD 来挖矿 IO。挖矿时间为 4 天，北京时间 6 月 7 日 8: 00 开始。一时间在推特以及社区引起较大关注度，带来大量流量。该项目是一个去中心化计算网络，支持在 Solana 区块链上开发、执行和扩展 ML 应用程序，将 100 万个 GPU 组合在一起，形成世界上最大的 GPU 集群和 DePIN.io.net 聚合来自未充分利用的资源。

从各区域热搜来看：

（1）英语地区的热搜上，有一定的对 Bitstamp 的关注度，主要系 Robinhood 发文称，将以 2 亿美元收购加密交易所 Bitstamp，以向美国以外地区扩展，本次收购将于 2025 年上半年完成，引来了较大的关注度。

（2）欧美地区，关注有基本面的项目，主要聚焦于 RWA、DePIN、POW 公链，出现的热搜项目有 Etherfi、Floki、Boden 等。

（3）CIS 地区关注 TON 生态、AI 项目，NOT Coin、ARKM 等赛道资产出现在昨日 Google 热搜中。

四、潜在空投机会

UXLINK

UXLINK 是专为大规模采用而设计的开创性 web3 社交系统，允许用户构建社交资产和交易加密货币。它包含一系列高度模块化的 Dapp，从入门到图形形成、群组工具到社交化交易，所有这些都无缝集成在 Telegram 中。

UXLINK 近期公布融资，由 SevenX Ventures，Ince Capital，HashKey Capital 领投，累计融资 1500 万美金。

具体参与方式：Web3 社交基础设施项目 UXLINK 发行「IN UXLINK WE TRUST」系列 NFT 作为空投凭证。根据用户的社区贡献、链上交互和资产情况，分为「MOON」,「TRUST」,「FRENS」,「LINK」四个等级，对应不同的权益和 UXLINK 代币空投数量。

Movement

区块链开发团队 Movement Labs 成立于 2022 年，此前于 2023 年 9 月完成 340 万美元种子轮融资，除了旗舰产品 Movement L2，Movement Labs 还将推出 Move Stack，这是一个执行层框架，兼容 Optimism、Polygon 和 Arbitrum 等 rollup 框架。

区块链开发团队 Movement Labs 成立于 2022 年，此前于 2023 年 9 月完成 340 万美元种子轮融资，除了旗舰产品 Movement L2，Movement Labs 还将推出 Move Stack，这是一个执行层框架，兼容 Optimism、Polygon 和 Arbitrum 等 rollup 框架。

近日，Movement Labs 完成 3800 万美元 A 轮融资，Polychain Capital 领投，Hack VC、Foresight Ventures、Placeholder 等众多知名机构参投。

具体参与方式：进入 Movement zealy 任务界面 （注意：社交任务有时间期间以及不断上线的任务），可以进行 DEX 交互，随意交互几笔测试，等待官网后续动作。

Bitget 研究院更多资讯：https://www.bitget.fit/zh-CN/research

Bitget研究院专注于“聚焦链上数据，挖掘价值资产”，通过实时监测链上数据以及区域热搜等维度，挖掘前沿的价值投资，为加密世界爱好者提供机构级的洞见。截止至今已为 Bitget 全球用户提供了【Arbitrum 生态】、【AI 生态】、【SHIB 生态】等多个热门板块的早期价值资产，通过以数据为驱动的深入研究为 Bitget 全球用户创造更优质的财富效应。

【免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本文不构成投资建议，用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

香港，又一次站到了聚光灯下。

上一次的聚光灯，还是4月引发传媒轰动的虚拟资产现货ETF，要是再往前看，回到一年多以前，香港首次官宣虚拟政策宣言的振奋人心与紧随其后的活动狂欢还犹在耳边。但可惜的是，每一次的关注，多是从万众期盼的高开起始，以不尽人意的低走告终。

6月1日，香港虚拟资产新规实施达一年，香港证监会更新了虚拟资产平台的发牌名单。伴随着过渡期的尾声，未获得牌照的平台将再次扬帆远航，离开这一曾被寄予厚望的华人Web3圣地。

另一出乎意料的是，在牌照公布的前夕，OKX、Huobi等组团进军的原生平台不顾申请的高额沉没成本大范围出走，雄厚的加密原生背景在香港似乎并无任何加成。

在延绵不绝的讨论声中，问题再一次响起，香港Web3，究竟行不行？

01

证监会名单出炉，本土机构获先机，原生平台出走

6月1日，香港证监会正式公布发牌结果，原有的两家1、7号持牌平台，HashKey Exchange和OSL Exchange成功获得VATP正式发牌。HKbitEX、PantherTrade、Accumulus、DFX Labs、Bixin.com、xWhale、YAX、Bullish、Crypto.com、WhaleFin、Matrixport HK 等11家平台被“当作获发牌的申请者”；而 BGE、HKVAX、VDX、bitV、HKX、bitcoinworld 共6家平台未被当作获发牌申请者。

值得注意的是，当作发牌并不代表就一定发牌，但的确离发牌更近了一步。当作发牌的平台后续仍需经过证监会政策、程序、系统和监控措施的一系列检验，通过后才可正式发牌，而若中间出现问题，证监会也有权撤回或取消其的合规牌照。

至于为何要特意点名为当作发牌，核心原因是根据此前发布的《打击洗钱及恐怖分子资金筹集条例》，5月31日是申请平台过渡期的最后一日，在此后，未获得牌照的平台需停止在香港营运，8月31号前，需完成香港客户资产清退，否则将追究其刑事责任。而当作发牌的平台可以在过渡期结束后继续运营，香港证监会会同步进行审查。

事实也如出一辙，6月3日，为避免大众对于被当作发牌申请者的误解，香港证监会调整了名单列表，将11家平台与正在申请牌照的平台合并，共称为“虚拟资产交易平台申请者名单”，再度强调了目前已获得发牌的平台只有2家，促请投资者只在获证监会发牌的虚拟资产交易平台上买卖虚拟资产。值得一提的是，未被当作获得发牌的6家平台也并未被撤回申请，但目前也已不能在香港展开运营。

整体来看，对于虚拟资产平台牌照的申请，香港考虑范畴相当全面，既保留了包容性，也强调了边界性，在尽量不阻碍平台正常运营的情况下，对发牌进行了严令审核，体现出了香港金融中心的专业度。

从本次获批平台来看，在审批过程中，规模与专业度无疑进行了考量，具备本土优势的金融机构在契合监管方面取得了先机。获批平台中香港传统券商旗下有2家，母公司或高管源于香港本土企业的平台达到3家，相对原生的加密平台涵盖3家，具备内地资源优势的则有xWhale和Accumulus。

发牌之后，市场议论纷纷。在发牌申请的一年中，曾有OKX、Gate以及Bybit等多家知名加密原生离岸交易所宣布申请香港牌照，但在发牌尾声，却接连宣布撤回，这也让市场产生了犹疑。

据吴说爆料，原因是香港SFC要求所有虚拟资产交易平台牌照的申请者签署承诺书，承诺其任何主体在任何地区都不能拥有中国内地用户。显然，离岸交易所无法满足这一条件，OKX 曾试图组成行业联盟反对这一要求但最终无果。

这一传言似乎得到了证实。一位不愿意透露姓名的香港监管从业者提到，“证监会的申请，没有历史包袱很重要，不能否定离岸交易所此前存在甚至现在仍然存在的灰色行为。”

Hashkey Exchange首席执行官翁晓奇也在采访中进行了回应，“平台撤回申请的原因可能是涉及敏感地区客户服务，或者也可能是因为香港证监会相关监管人手有限，因而选择较为熟悉的传统金融领域平台合作。”

当然，此举实际上也并无任何不妥之处。在全球任何一个具备监管透明度的金融中心，不违反其他地区的监管条例是自然边界，在内地明确禁止虚拟货币监管的背景下，要在香港领取合规牌照，也必然需要遵循地区要求，否则就存在蔑视秩序之嫌。作为对比，在Coinbase的官网，就提到了不可访问的地区。

从监管视角来看，随着第一批发牌的结束，香港的监管已然进入了新阶段，过渡期无牌照的寻租期已然结束，合规平台正式屹立，而非持牌机构的清退，也会给合规平台带来更多的客户流量与红利倾斜。据翁晓奇透露，在新规带动下，APP新增激活数上周环比增长达267%。而根据最新数据，HashKey Exchange累计交易量已突破4400亿港元，用户托管资产已突破5亿美元大关。

回到加密社区，原生平台的出走，还是严重打击到了原生加密人员的信心，平台申请者多表现了明显失望的情绪，这种失望一方面来源无效的耗费，据披露，整个合规流程申请成本高达数千万港元。而另一方面也来自于现实的反映，离内地越来越远，香港似乎也远离了加密的乌托邦。

02

有限市场难绕，流动性成隐忧，但差异优势尚存

每次提起香港Web3，绕不开的永远是众人苛责的有限市场。

这一点，在香港虚拟资产现货ETF上市时就引发强烈关注，由于内地客户明令的禁止，香港虚拟资产ETF交易量就曾受到质疑。在上市前，彭博 ETF 高级分析师 Eric Balchunas 曾预测香港虚拟资产 ETF 市场需两年才达到10亿美元级别，但发布首日，尽管交易量相比美国仍有数量级的差别，但当日的资产总量就达到了2.92亿美元。

香港比特币现货ETF交易量，来源：SOSO Value

截至5月31日，香港虚拟资产现货ETF的总市值达3.01亿美元，自上市以来，日均成交额达580万美元。实际上，这一表现并不算差，按照规模市场比例来看，香港虚拟资产类别交易在ETF中的占比与美国相差无几，均在0.5-0.6%左右。

尽管多个数据被美国碾压，若与其他地区现货ETF相比，香港却表现相当突出。

6月4日，澳大利亚比特币现货ETF宣布正式上市，据HODL15Capital监测，澳大利亚的Monochrome比特币ETF在交易首日仅有1枚比特币流入。实际上，这也并非市场传言的澳洲首个比特币ETF，其曾在2022年推出过一批ETF，其中一只甚至因需求不足而关闭。而从欧洲来看，自今年年初以来，在欧洲注册的比特币ETP已净流出5.06 亿美元，去年宣布在阿姆斯特丹上市的首支欧洲比特币现货ETF jacobi ftwilshire，截至5月31日，资产管理规模仅有283万美元。

欧洲首个比特币现货ETF表现，来源：Jacobi官网

这似乎也应证了ETF上市前，知情人士提到的，“香港的市场不在内地。”在申请人的口径中，香港的规模市场限制早已知晓，但要耗费巨额成本进入市场的原因，无疑也是未来预期的驱动。“加密原生市场交易平台竞争格局趋于稳定，但传统资本在这个市场的组合占比甚至不到5%，传统资本还有可预见的前景，外资和传统资本是我们看好的主要客户。”一位小型平台申请者提到。

但另一方面，远离了内地，市场的缩水确实显而易见，而香港令人诟病的流动性市场，也成为了虚拟资产发展的主要瓶颈。仅从交易量来看，香港ETF仅有数百万，与美国日均的过亿美元，形成了鲜明的对比。这种流动性的巨量差异，难以甚至可以认为不可能会被抹平，因为这不仅是资本的问题，而是整个香港市场的问题。

2023年，港交所日成交为0元的公司从400多家扩大到700多家，据港交所数据，2023年香港证券市场的平均日成交金额为1050亿港元，同比减少16%。到了今年，随着市场的回暖，叠加减免印花税、放开港股通限制等政策刺激，已然有所缓解，60天日香港股市日均成交已由去年第四季的低位870亿港元回升至1200亿港元。但就在6月3日，仅英伟达一支股票的成交额就在493.26亿美元，约合港元3852.11亿，一只股票就已碾压整个港股市场，这还是近5日来的低位。

英伟达5日交易量，来源：同花顺

在本就有限的流动性下，如何在已有美国同类产品的竞争下，提高本地产品对外资的吸引力迫在眉睫。尽管香港ETF也作出了颇多创新和改变，例如考虑允许质押、允许实物申购，但都难以解决这一根本性挑战，而更为微妙的是，出于高昂的合规成本，当前香港ETF的费率甚至普遍高于美国。

另一方面，也有业内人士认为，香港当下的主要问题是缺乏应用端的创新。这的确是客观事实，也是华人加密圈存在的普遍挑战，但这个问题究竟是缺乏土壤造成的，还是出于某种逐利性原因，亦难评价。值得注意的是，华人并非没有优秀的创新力，公链、Defi、ZK、数据中间件等领域实际上都有华人优秀项目，举一个不太恰当的例子，StepN之前，我国也出现过理念类似的趣步，但最终结果如何？纵观西方世界，在Defi之后，包含公链的很多领域已经很久没有产生范式的创新，创业者只能投身于无限卷流量和卷增长的市场。在当前西方主导语境下聊华人创新，很难获得正统性。

03

政策稳定，合规安全，香港走向传统升维之路

香港有难以摒弃的弊端，自然也有其独特的优势。作为一脉相承的华人集聚地，在虚拟资产开放一条口子，已然实属不易。颇为有趣的是，近日，全球第三大离岸交易所Bybit一改此前谨慎态度，突然开放中国大陆用户注册和认证。尽管Bybit 发布声明称是将服务范围扩大到海外华人社区，即居住在中国和受限制司法管辖区之外的海外华人，但也有知情人士称是由于市场受阻的拓客之举。对于这一虎口上拔牙的行为，实属很难评，这或许也是Bybit退出香港的原因。

Bybit注册界面新增中国，来源：X平台

回到香港，尽管流动性不足，但政策一贯性，香港却坚守得极好。美方将加密政治化，朝令夕改成为日常，监管时紧时送，让整个行业如同坐上飞驰的过山车。但香港依据规章制度办事，在灰色地带之前放开监管，确立监管目标后，不断完善路径，形成了以牌照化与许可制为核心的监管框架，并逐渐向服务配套端与产品端确立边界。若考虑到合规性，可以认为，香港在全球也已名列前茅，而对于大资本而言，安全永远比效率更重要，在安全上，香港具备天然优势。

可能就是看透了这一点，香港才选择从传统资本端而非加密原生应用切入，在Web2语境下链接Web3的内容，填补这一资产空白，甚至从一开始，或许香港就未想过去抢占加密市场，而是从另一维度去探索传统领域的Web3资产类别转型。从香港近期动作来看，RWA、数码港元、数字人民币、稳定币监管等，均提供了相对现实的理论依据。

香港证券及期货事务监察委员会行政总裁梁凤仪就在演讲时提到，“香港证监会对香港Web3生态系统的支持，并不等于对虚拟资产这一资产类别的背书。在传统基础设施上提供传统金融服务，有朝一日会否被智能合约和分布式账本技术取而代之？也仍未可知。”

仅从当下来看，香港Web3的答卷尚不算满意，但未来，却也未必总是不尽人意，去中心化市场与传统机构升维的碰撞，终究，还有很长的路要走。

而看客们，或许还需要给香港更多的时间。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

要点总结

• 目前默认的加密用户体验是让用户始终知道他们正在与哪个网络交互。然而，互联网用户无需知道他们正在与哪个云提供商交互。将这种方法引入区块链就是我们所说的链抽象 (Chain Abstraction)。

• 本文介绍了链抽象关键要素 (CAKE) 框架。该框架由应用层、权限层、求解器层和结算层四部分组成，旨在为用户提供无缝的跨链操作体验。

• 实现链抽象需要一套复杂的技术，以确保执行过程的可靠性、成本效益、安全性、速度和隐私。

• 我们将链抽象中的跨链权衡定义为三难困境，并提出了六种设计方案，每种方案都具有其独特的优势。

• 为了成功实现向链式抽象未来的飞跃，作为一个行业，我们必须为 CAKE 各层之间的信息传递定义并采用一个通用标准。一个好的标准是锦上添花的。

简介

2020 年，以太坊网络过渡到以 。四年后，已有超过 50 个 rollup 层（L2）投入使用。虽然 rollup 层提供了所需的横向扩展，。

用户不应关心或了解他们正在与哪个 rollup 进行交互。加密用户知道他们在使用哪个 rollup（Optimism 或 Base），相当于 Web2 用户知道他们在使用哪个云提供商（AWS 或 GCP）。链抽象 (Chain Abstraction) 的愿景是将链信息从用户视野中抽象出来。用户只需将钱包连接到 dApp 并签署预期操作，确保用户在目标链上拥有正确余额并执行预期操作的细节都在幕后进行。

在本文中，我们将探讨链抽象是一个真正的多学科问题，涉及应用层、权限层、求解器（Solver）层和结算层的交互。我们介绍链抽象关键要素 (CAKE) 框架，并深入研究链抽象系统的设计权衡。

介绍 CAKE 框架

在链抽象的世界中，用户访问 dApp 网站，连接钱包，签署操作并等待最终结算。所有复杂的操作在 CAKE 的基础设施层中完成。CAKE 的三个基础设施层包括：

• 权限层：用户将他们的钱包连接到 dApp，并请求用户意图的报价。意图是指用户期望在交易结束时得到的结果，而不是交易路径。例如，将 USDT 转移到 Tron 地址或将 USDC 存入 Arbitrum 上的收益生成策略中。钱包应该能够读取用户资产（即读取状态）并在目标链上执行交易（即更新状态）。

• 求解器层：求解器层基于用户的初始余额和意图估算费用和执行速度。在跨链设置中，这一过程被称为求解，至关重要，因为交易是异步的，子交易在执行过程中可能失败。异步性引入了跨链三难困境，涉及费用、执行速度和执行保证。

• 结算层：用户使用私钥批准交易后，结算层确保其执行。包括两个步骤：将用户资产桥接到目标链，然后执行交易。如果协议使用复杂的求解器进行某些操作，它们可以提供自己的流动性并代表用户执行操作，而无需桥接。

实现链抽象意味着将上述三个基础设施层合并为一个统一的产品。合并这些层的一个关键洞见是信息传递和价值传递的区别。链间的信息传递应该是无损的，因此需要依赖最安全的路径。例如，用户从一条链上向另一条链上的治理投票中投票“赞成”，他们不希望他们的投票变成“可能”。另一方面，根据用户偏好，价值传递可能有所损失。可以利用一个成熟的第三方为用户提供更快、更便宜或有保证的价值传递。需要注意的是，以支付给验证者的费用衡量，以太坊区块空间的 95% 用于价值传递。

关键设计决策

上述三个层次引入了 CAF 需要做出的关键设计决策。这些决策涉及谁控制执行意图的权力、向求解器披露什么信息以及有哪些结算路径可供求解器使用。以下是每个层次的详细分析。

权限层

权限层持有用户的私钥，并代表用户签署消息，然后这些消息在链上执行为交易。CAF 需要支持所有目标链的签名方案和交易负载。例如，支持 ECDSA 签名方案和 EVM 交易标准的钱包将限于以太坊、其L2和侧链（如 Metamask 钱包）。另一方面，支持 EVM 和 SVM（Solana VM）的钱包将能够支持这两个生态系统（如 Phantom 钱包）。需要注意的是，同一个助记词可以用来生成 EVM 和 SVM 链上的钱包。

一个多链交易由多个需要按正确顺序执行的子交易组成。这些子交易必须在多条链上执行，每条链都有其自身的时间变动费用和随机数。如何协调和结算这些子交易是权限层的一个关键设计决策。

• EOA 钱包是在用户机器上运行并持有其私钥的钱包软件。它们可以是基于浏览器的扩展（如 Metamask 和 Phantom）、移动应用程序（如 Coinbase 钱包）或专用硬件（如 Ledger）。EOA 钱包要求用户对每个子交易进行单独签名，目前需要多次点击。它们还要求用户在目标链上持有费用余额，这在此过程中引入了重大摩擦。但是，通过允许用户通过单击签署多个子交易，可以将多次点击的摩擦从用户身上抽象出来。

• 在账户抽象 （AA） 钱包中，用户仍然可以访问他们的私钥，但他们将交易有效负载的签名者与交易的执行者分开。使复杂的各方能够以原子方式捆绑和执行用户事务（Avocado、Pimlico）。AA 钱包仍然要求用户单独签署每笔子交易（目前通过多次点击），但不要求在每条链上持有费用余额。

• 基于策略的代理在单独的执行环境中保存用户的私钥，并根据用户策略代表用户生成签名消息。Telegram 机器人、近账户聚合器或 SUAVE TEE 是基于策略的钱包，而 Entropy 或 Capsule 是基于策略的钱包扩展。用户只需签署一份批准书，随后的子交易和费用管理的签署就可以由这些代理在操作过程中完成。

求解器层

用户发布意图后，求解器层涉及向用户返回费用和确认时间。这个问题与设计订单流拍卖密切相关，详细内容。CAF 可以利用协议内路径来执行用户意图，或者利用复杂的第三方（即求解器）在某些安全性保证上妥协，为用户提供改进的用户体验。引入求解器到 CAF 框架会产生下一个两个设计决策，并于信息息息相关。

意图由两种类型的可提取值 （EV） 组成：EV_ordering 值和 EV_signal。

• EV_ordering 是特定于区块链的值，通常由执行用户订单的实体（如区块构建者或验证者）提取。

• EV_signal 代表了在正式记录在区块链上之前遵守订单的任何实体都可以访问的价值。

不同的用户意图在 EV_ordering 和 EV_signal 之间有不同的分布。例如，在 DEX 上换币的意图通常具有较高的 EV_ordering 值，但 EV_signal 值较低。相反，黑客交易的 EV_signal 分量会更高，因为前置运行会比执行交易获得更多价值。值得注意的是，EV_signal 有时可能是负值，例如在做市商交易的情况下，由于做市商对未来市场状况有更好的了解，执行这些订单的实体可能会遭受损失。

当有人能够提前观察到用户的意图时，他们就会抢跑，从而导致价值泄漏。此外，EV_signal 为负值的可能性会在求解者之间形成竞争环境，导致他们提交更低的出价，从而造成进一步的价值泄漏（又称逆向选择）。最终，泄漏会通过增加费用或提供更优惠的价格来影响用户。请注意，低收费或提高价格是同一枚硬币的两面，在本文其余部分中将交替使用。

信息共享

与求解器共享信息有三种方法：

• 公共内存池：用户意图被公开广播到公共 mempool 或数据可用性层，第一个能满足请求的求解器执行订单并成为赢家。这种系统高度提取用户信息，因为用户公开了他们的 EV_ordering 和 EV_signal。例如，以太坊的公开 mempool 和各种区块链桥。在桥的情况下，用户必须在将资产转移到目标链之前将其放置在托管中，以防止恶意攻击，但这过程无意中公开了他们的意图。

• 部分共享：CAF 可以通过限制披露信息的方式来减少对竞价者透露的价值量。然而，这种方法会直接导致价格最优性的损失，并可能引发竞价垃圾邮件等问题。

• 私有内存池：MPC 和 TEE 的最新发展使得完全私人 mempool 成为可能。在执行环境之外不会泄露任何信息，求解器会编码他们的偏好，并与每个意图匹配。虽然私人 mempool 捕获了 EV_ordering，但无法完全捕获 EV_signal。例如，如果黑客交易被发送到 mempool，第一个看到该订单的人可以抢先进行交易并捕获 EV_signal。在私人 mempool 中，信息只有在区块确认后才会被释放，因此任何看到交易的人都可以捕获 EV_signal。可以想象求解器会建立认证节点来从 TEE 新铸造的区块中捕获 EV_signal，将 EV_signal 捕获变成延迟竞争。

求解器列表

CAF 还需要决定允许多少以及哪些竞价者参与拍卖。主要选项如下：

• 开放访问：参与能力的进入门槛尽可能低。这类似于公开 mempool，泄露了 EV_signal 和 EV_ordering。

• 限制访问：通过白名单、声誉系统、费用或席位拍卖进行订单执行能力的门控。门控机制需要确保系统中的求解器不会捕获 EV_signal。例如1inch Auction、Cowswap Auctions 和 Uniswap X 拍卖。订单获胜的竞争为用户捕获 EV_ordering，而门控机制则可以为订单生成者（钱包、dApps）捕获 EV_signal。

• 专属访问：专属访问是一种特殊的拍卖形式，每个时间段只选择一个求解器。由于不会向其他求解器泄露信息，因此没有不利选择和抢先折扣。订单流发起者捕获 EV_signal 和 EV_ordering 的预期值，因为没有竞争，用户只能获得执行而无法获得价格改进。这类拍卖的例子有 Robinhood 和 DFlow 拍卖。

结算层

一旦钱包签署了一组交易，它们需要在区块链上执行。跨链交易将结算过程从原子操作转变为异步操作。在初始交易执行和确认期间，目标链上的状态可能会发生变化，可能导致交易失败。本小节将探讨安全成本、确认时间和执行保证之间的权衡。

需要注意的是，在目标链上执行预期交易取决于目标链的交易包含机制，包括能够审查交易和目标链的费用机制等因素。我们认为目标链的选择是 dApp 的决策，超出了本文的范围。

跨链预言机

两个具有不同状态和共识机制的区块链需要一个中介，如预言机（Oracle），来促进信息在它们之间的传递。预言机充当链间信息传递的中继，包括验证用户在锁定和铸造桥中的托管账户中锁定资金，或确认用户在原链上的代币余额以参与目标链上的治理投票。

预言机以最慢链的速度传递信息，这是为了管理重组风险，因为预言机需要等待原链的共识。假设用户想将 USDC 从原链桥接到目标链，为此用户将其资金锁定在托管中。然而，如果预言机不等待足够的确认并继续在目标链上为用户铸造代币，可能会出现问题。如果发生重组，用户覆盖其托管交易，预言机会导致双重支出。

预言机有两种类型：

• 协议外预言机：需要与运行共识的第三方验证者分开，以在链间传递信息。额外的验证者增加了运行预言机的成本。LayerZero、Wormhole、ChainLink 和 Axelar 网络是协议外预言机的例子。

• 协议内预言机：深度集成到生态系统的共识算法中，并使用运行共识的验证者集合来传递信息。Cosmos 的 IBC 用于运行 Cosmos SDK 的链，Polygon 生态系统正在开发 AggLayer，而 Optimism 正在开发 Superchain。每个预言机使用专用区块空间在同一生态系统的链之间传递信息。

• 共享排序器是协议外实体，它们在协议内拥有交易排序权，即它们可以跨链捆绑交易。尽管仍在开发中，共享排序器不必等待特定区块确认以减少重组风险。为了真正实现跨链原子性，共享排序器需要能够执行后续交易，条件是早期交易成功，从而将它们变成链链。

桥接代币

在多链世界中，用户的代币和费用余额分散在所有网络中。在每次跨链操作之前，用户需要将资金从原链桥接到目标链。目前有，总 TVL 为 77 亿美元，过去 30 天的桥接量为 86 亿美元。

桥接代币是价值转移的案例。这为利用擅长资本管理并愿意承担重组风险的专业第三方创造了机会，减少了用户交易所需的成本和时间。

跨链桥有两种类型：

• 锁定和铸造桥：锁定和铸造桥验证原链上的代币存款并在目标链上铸造代币。启动此类桥所需的资本较小，但安全转移锁定信息需要大量投资。这些桥的导致了代币持有者数十亿美元的损失。

• 流动性桥：流动性桥利用原链和目标链上的流动性池，并使用算法确定原链和目标代币之间的转换率。虽然这些桥的初始成本较高，但需要较低的安全保证。如果发生安全漏洞，只有流动性池中的资金面临风险。

在这两种跨链桥中，用户都需要支付流动性成本。在锁定和铸造桥中，流动性成本是在目标链上从包装代币交换为所需代币（USDC.e 到 USDC）时发生的，而在流动性桥中，流动性成本是在从原链上的代币交换为目标链上的代币时发生的。

跨链三难问题

上述五个设计决策引发了跨链三难问题。CAF 必须在执行保证、低费用和执行速度之间选择两个属性。

• 协议内路径：是指定的跨链信息传输路径。这些系统考虑到重组风险，牺牲了执行速度，但通过消除额外验证者集合或流动性成本来降低成本。

• 求解器聚合：从多个求解器收集报价，以识别最便宜和最快的执行用户意图的路径。然而，由于不利选择和抢先交易，有时求解器可能无法满足意图，导致执行减少。

• 执行竞争：通过安排求解器竞速执行意图或选择单一求解器来选择获胜求解器。这两种方法都会导致用户费用高昂，因为求解器争夺执行而不是价格改进。

CAKE 的六个组成部分

为撰写本文，我们研究了 20 多种直接和间接致力于链抽象的团队设计。在本节中，我们讨论了六种我们认为具有内在效率和产品市场契合度的独立 CA 实现。如果构建正确，这些设计有潜力相互结合。

一个关键结论是我们需要一个统一的跨链意图表达标准。每个团队都在研究自己的方法和协议来编码用户意图。统一标准将改善用户对其签名消息的理解，使求解器和预言机更容易理解这些意图，并简化与钱包的集成。

代币指定桥

有一种特殊情况的锁定和铸币桥，它不支付流动性成本，也称为销毁和铸币桥（例如 USDC CCTP）。代币团队在每条链上指定一个规范的代币地址，而桥则有权铸造代币，即用户需要的代币。

如果仔细观察，你会发现销毁和铸造桥类似于以足够区块确认速度进行的跨链转账。 是这样一种标准，用于在目标链上指定规范代币及其授权桥。代币指定桥是协议内路径的一个例子，即它在保证执行和低费用的情况下牺牲了速度，例如 CCTP 需要 20 分钟才能完成转账。

生态系统协调桥

生态系统协调桥可以在同一生态系统内的链之间传输任意消息。这类桥属于协议内路径，优先考虑执行保证和低费用，而非速度。示例包括 Cosmos IBC、Polygon AggLayer 和 Optimism Superchain。

三年前，Cosmos 生态系统面临着类似于以太坊今天所面临的挑战。流动性分散在各条链上，每条链都有自己的费用代币，管理多链账户非常繁琐。Cosmos 生态系统通过实施 IBC 协议内消息传递桥解决了这些问题，实现了无缝的多链账户管理和跨链转账。

Cosmos 生态系统由独立链组成，这些链具备主权安全性和快速终结性，使得协议内的跨链消息传递非常快速。而 rollup 生态系统则依赖于挑战期的结束（乐观 Rollups）或 zk 证明的提交（有效性 Rollups）来实现最终性。由于这些终结性限制，跨生态系统的消息传递速度会较慢。

求解器价格竞争

求解器价格竞争涉及与所有求解器共享订单信息。求解器旨在结合订单意图所产生的预期价值（EV）并将其提供给用户。系统中获胜 Solver 的选择基于最大化用户价格改进。然而，这种设计存在不执行的风险，需要额外的机制来确保订单的可靠性。此类机制的例子包括 Uniswap X、Bungee 和 Jumper。

钱包协调消息

钱包协调消息利用 AA 或基于策略的钱包提供的功能，提供兼容任何意图类型的跨链体验。它作为最终的 CA 聚合器，将用户意图在各种 CA 设计之间重新定向，以解决特定意图。例子包括 Avocado 钱包、Near Account Aggregator 和 Metamask Portfolio。

需要注意的是，在过去十年中，加密生态系统已经了解到用户与其钱包之间的关系非常粘性。每当我想到将我的助记词从 Metamask 迁移到另一个钱包时，我都会感到极度恐惧。这也是为什么即使在 Vitalik Buterin 本人支持下，EIP-4337 在 2.5 年后仍然的原因。尽管较新的钱包协议版本可能为用户提供更好的价格（账户抽象）或改进的易用性（基于策略的钱包），但将用户从当前钱包迁移是一个艰巨的任务。

求解器速度竞争

求解器速度竞争允许用户表达对特定跨链转换的意图，以获得高执行保证。它不帮助用户最小化费用，而是提供了一个可靠的渠道来包含复杂交易。第一个基于区块构建者费用或包含速度执行意图的 Solver 将赢得该意图。

该设计旨在通过最大化 Solver 捕获的 EV 来实现高包含率。然而，这需要付出中心化的代价，因为它依赖于以太坊主网的复杂资本管理或L2上的低延迟执行。

独家批量拍卖

独家批量拍卖在一个时间窗口内为执行所有订单流的独家权利举行拍卖。由于其他求解器无法看到订单，他们基于预测的市场波动和平均执行质量来出价。独家批量拍卖依赖于一个后备价格以确保良好的用户价格，因此不能用于价格改进。将所有订单流发送给单个竞标者消除了信息泄漏并提高了执行保证。

结论

链抽象框架（CAF）承诺为用户提供无缝的跨链互动。在本文中，我们研究了几个团队正在生产和开发中的设计，这些团队明确或隐含地试图解决链抽象问题。我们相信今年将是 CAF 的一年，并预计在未来 6-12 个月内，不同设计及其实现之间将发生显著竞争。

跨链价值转移将通过代币授权的桥接来实现低费用，通过求解器速度或价格竞赛来实现快速执行。而信息传输则会通过与生态系统匹配的消息桥接进行路由，旨在最大限度地降低用户成本，并通过钱包控制的平台来最大化速度。最终，这六种不同的设计方案将形成一个集群，因为它们分别满足不同的需求，并利用在权衡矩阵不同区域中的效率。

从这个过程中我们得到的一个重要结论是，我们需要一个通用标准来表达跨链意图。目前，多个团队正在各自研究用于编码用户意图的协议，导致重复工作。统一标准将有助于提高用户对所签名消息的理解，方便求解器和预言机处理意图，并简化与钱包的集成。