Jump一周抛售上亿美元ETH，解析数额细节与潜在抛压

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

Jump一周抛售上亿美元ETH，解析数额细节与潜在抛压

今日，加密市场伴随全球经济衰退预期陷入恐慌式螺旋下跌，BTC 从 60000 万美元上方两天跌破 50000 万美元，ETH 自 3000 美元上方跌至最低 2100 美元附近。尽管宏观消息面上存在诸多利空，今日暴跌的主要场内诱因则被认为是知名加密机构 Jump Trading 的大举抛售。 

一周之内，Jump Trading 迅猛地抛售了上亿美元的 ETH，结合此前其被美国商品期货交易委员会（CFTC）调查之事，本就恐慌的加密市场正在传言其加密相关业务或将被关停。

那么 Jump Trading 抛售了多少代币，还有夺少持仓？Odaily 将于本文进行解析。

Jump 抛售细节

Jump Trading 相关地址的第一笔异动发生于 7 月 26 日，彼时 转入 7000 枚 ETH，价值约 2260 万美元。此时 ETH 刚刚经历了从 3500 USDT 到 3100 USDT 的暴跌。

两日后，Jump Trading，相关地址 将 4737 枚 ETH 存入币安，价值约 1540 万美元。

此后数日，Jump Trading 进行了一系列的资金归集操作，包括、多次，然后陆续将这些 ETH 存入了交易所。

Jump Trading 所持有的 ETH 代币中占比最高的形式是 12 万枚 wstETH，这些代币 Jump Trading 自 7 月 25 日以来就开始持续赎回。

截止发文时，，价值 1 亿美元，此外还有 800 万美元的 RETH，而均已转移或销售完毕。

（Odaily 注：wstETH 持仓地址为0x48d62ED012E327FaaCb9c8d2A56330E215DA0575）

Jump一周抛售上亿美元ETH，解析数额细节与潜在抛压

剩余持仓情况

今日上午，多个链上分析团队报道 Jump Trading 持仓中 96% 的代币为稳定币，实际上未纳入以上持有 1 亿美元 wstETH 的地址。

目前 Arkham 标记的 Jump Trading 地址持仓价值为 5.9 亿美元，其中 5.69 亿美元为稳定币，因此明面上的抛压为以上的 1 亿美元 ETH。

Jump一周抛售上亿美元ETH，解析数额细节与潜在抛压

然而 Jump Trading 作为行业龙头，理论上的持仓量应远不止于这 6 亿美元。经 Odaily 调查发现，Jump Trading 的一个老地址在巅峰时期持有 164 万枚 ETH，按照 2300 USDT 的价格价值高达 37.7 亿美元。

不过由于 Jump Trading 在 2023 年 5 月和 6 月将以上百万枚 ETH 转入了 Robinhood，是否出售、转移暂时无法追踪，潜在的抛压量级无法估算，但值得关注。

（Odaily 注：Jump 的老地址为0x0716a17FBAeE714f1E6aB0f9d59edbC5f09815C0）

Jump一周抛售上亿美元ETH，解析数额细节与潜在抛压

Jump 将退出加密领域？

为何 Jump 开始快速地抛售 ETH？现还没有公开的定论，但市场猜测此举与此前的 CFTC 调查有关。6 月 20 日，据一则市场消息，美国商品期货交易委员会（CFTC），但尚不清楚 CFTC 是否考虑对该公司提出任何指控。4 天后，Jump Crypto 总裁 。

（Odaily 注：Jump Crypto 是 Jump Trading 的加密部门，于 2021 年 9 月成立。）

在 Jump 抛售 ETH 的过程中，加密货币做市商 Keyrock 亚太区业务发展主管 ：“有传言称，由于 CFTC 的调查，他们（Jump Trading）可能被迫退出加密业务。”

今晨暴跌后，BitMEX 联创 Arthur Hayes ，其通过传统金融领域的消息渠道得知，某个“大人物”被处置并出售所有加密资产，其补充称不确定消息是否属实，但不会披露具体名称。根据种种迹象，社区猜测其所指为 Jump Crypto。

Jump 领投项目

倘若 Jump Trading 真的因为某些原因，被迫退出加密领域，Jump Crypto 领投的项目可能也将受到影响，我们将近两年 Jump Crypto 领投+已发币的项目整理如下，分别列出了项目名称、代币名称、投资轮次、代币当前的流通市值，轮次越早或持有的代币份额越多：

ZTX-ZTX-种子轮-1850 万美元；

Port3–PORT3-种子轮-489 万美元；

Celestia-TIA-A 轮-8.55 亿美元；

Sui-SUI-B 轮-12.9 亿美元；

Injective-INJ-上市后融资-14 亿美元；

Aptos-APT-A 轮-2.14 亿美元；

AltLayer-ALT-种子轮-1.64 亿美元；

Push Protocol-PUSH-A 轮-372 万美元；

Thetanuts Finance-NUTS-种子轮-500 万美元；

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场缩略图

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

作者：@Web3Mario

摘要：

本周在学习Telegram Bot相关的一些API，TON合约部分框架基本上已经完成了，本来有些小开心，但是周一整个加密市场的暴跌又着实让心情蒙上了一层阴影。对于这个结果，我是有一定预期的。不过没想到来的这么快这么猛。因此将自己的一些看法整理出来，与大家分享，希望大家能够稳定住心态，不要让恐慌影响了你的投资决策。总的来说，本轮以美国科技股为首的风险资产的大幅回撤核心原因在于，日本央行激进加息，让很多日元利差套利交易（JPY Carry Trade）路径失效或面临较大的风险，特指三个方面：汇率波动、利率反转与流动性风险，而面对这些风险，“渡边太太们”正在拆平仓，以偿还日元债务降低风险。但是考虑到美日联盟中的关系，真正主导市场未来长期走势的因素还是美联储的货币政策，因此在美国降息之前，大家还是要保持耐心，当然适当的调整杠杆还是必要的。 

安倍经济学与日本长期负利率环境，让日元成为全球重要的融资与套息资产

相信稍微有些经济学基础的小伙伴都熟悉所谓的“日本失落20年”的桥段。从1990年代初期日本泡沫经济破裂后，经济陷入长期停滞，进入所谓的“失落的二十年”（Lost Decades）。期间经济增长缓慢，企业和个人的投资意愿低迷，导致了持续的通货紧缩。为了应对经济低迷，日本央行从1990年代末期开始实施低利率政策，将基准利率降至接近零的水平，希望通过降低借贷成本来刺激经济活动。

正式在这样的背景下，日本前首相安倍晋三在2012年第二次上任后推出的一系列经济政策的总称。这些政策的核心目标是通过刺激经济增长、结束长期通货紧缩并解决日本经济的结构性问题。安倍经济学的核心框架由“三支箭”组成，在这里我只简单介绍其大胆的货币政策，主要包含两个方面：其一是日本央行实行了大规模的量化宽松政策。这意味着日本央行通过购买政府债券和其他资产来向市场注入大量资金，以压低利率、增加流动性。其二是日本央行在2016年正式引入负利率政策。这一政策意图通过进一步降低银行间的借贷成本，促使资金更多地流向实体经济，从而推动消费和投资，提升通胀预期。所谓“负利率”在这里稍微提一下，并不是指的是资金出借方还需要向借款方支付利息，而是指的是真实利率为负，即利息低于国内通胀率。 

在这样的背景下，一种套利交易逐渐变得流行，即日元套利交易（JPY Carry Trade），市场为做该套利交易的交易员起了一个很有趣的名称，叫做“渡边太太”。所谓的日元套利交易

指的一种基于利率差异的投资策略。它的基本原理是利用低利率货币（如日元）借款，然后将资金投资于高利率货币或高收益资产，从中赚取利差。操作原理如下：

  • 借入日元：由于日本的利率非常低（有时甚至接近零），投资者可以以非常低的成本借入日元。

  • 兑换高收益货币：将借来的日元兑换成另一种利率较高的货币，比如澳大利亚元或新西兰元。

  • 投资于高收益资产：然后将这笔资金投资于该高收益货币国家的债券、存款或其他资产，赚取较高的利息收入。

  • 利差收益：投资者的盈利来源于借款成本（低利率日元贷款）与投资收益（高利率资产）之间的利差。

其实这种息差套利交易也广泛分布在DeFi领域中，比较典型的就是LSD-ETH息差套利，即在Compound等借贷平台中以stETH作为抵押品，借出ETH，并再次兑换为stETH，若整个过程中，ETH的借款利率低于stETH的收益率，则存在息差套利的空间。在日元套利市场中也是一样的。通常情况下有两种操作路径：第一种以美元资产作为抵押品，借出日元，并直接购买日本五大商社的高股息股票。这其实就是这几年巴菲特的核心投资组合之一。第二种就是借出日元后再次卖成美元，然后购置一些高利率金融工具，例如美股与美债等。这就类似与刚刚介绍的DeFi中的循环贷玩法。

而这种交易伴随者美国在2022年正式进入了加息周期内变得异常火爆，因此随着美联储的加息，全球主要经济体为稳定汇率，避免资本外流，都纷纷进入了加息周期内，其中只有日本仍然坚持其低利率政策，这就让日元成为了在紧缩周期中的最主要的低成本融资来源。当然有小伙伴会说人民币利率也很低，但是考虑到整个国际政治的背景，以及中国金融主权的红利，人民币并不适合作为套息资产。因此可以说在本轮紧缩周期内，美国“科技七姐妹”市场之所以还是“马照跑，舞照跳”的原因，离不开日元的支持。 

这对日本带来的影响也是有好有坏，好的方面由于“巴菲特套息路径”的存在，日股经历了一轮长期的增长。这就在日本国内带来了难得的“财富效应”，我们知道一个经济体的活力主要构建在财富效应上，只有民众获取财富相对容易，并且对未来的收益保持乐观，才敢于加杠杆投资或消费。这样才能创造经济活力。而日本靠着外资的带动，掀起了“日特估”的上涨狂潮，由此带来的财富效应，也正式让日本由长期通缩，转为温和通胀，也可以说是实现了安倍经济学的原本设想。 

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

但是另一方面，另一个套息交易路径的存在，大量的日元被兑换成了美元，用于购买美元资产，这就造成了日元对美元进入了长期的贬值趋势，从2021年到2024年，美元对日元价格从最低103，一路上涨到160，日元贬值幅度超过60%，但是考虑到货币汇率的波动对于本国国民的获得感其实并没有如此强的影响，所以即是在这样的贬值之下，日本国内通胀也在有条不紊的增长。

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干在最近正式迎来了结局，日元迎来V字反转

整个趋势持续2年多后，在最近迎来了反转，这自然源自于美元加息周期进入到了尾声。在2024年初时，新上任的日本央行行长植田和男扭转了上一任行长黑田东彦的负利率政策，开始向市场给出加息的前瞻性指引。但是市场似乎并不相信，而是选择与日本央行对干，由此带来的影响是日元在今年上半年一路贬破160，背后的原因有一种解读是源自于投机市场并不认可日本这种通胀的持续性，并认为在美国进入降息周期后，日本就会回到通缩的老样子。另一种解读是源自于一种复杂的日元息差套利路径中的套保需求，这个息差套利路径中的核心就是英伟达，简单来讲日本电子等芯片股与台湾半导体以及英伟达在股价有很强的相关性，这和政治与产业转移背景都有关系，因此很长一段时间，买进日本芯片股是捕获AI赛道的alpha收益的重要渠道，但是进入到2024年，美股有明显的“缩圈”趋势，资本为了避险向头部聚集，特指英伟达，这让日本芯片股逐渐与英伟达脱钩，而为了避免卖出日本电子股丧失未来alpha收益，很多资金有了套保的需求，于是卖出日元，买进英伟达成为了不错的选择。这个观点摘自我非常喜欢的一位经济学家付鹏，大家如果感兴趣可以去他的公众号中阅读这部分逻辑。

但是不管原因如何，这种对立在上周三日本央行正式加息15个BP，远超市场预期而结束。至此市场正式迎来了反转，首先可以看出美元与日元汇率从160快速拉升到截止撰文时的143，至此日元套利交易也正式迎来了终结，大量的交易员开始了拆平仓操作。这就带来了大量美元计价的风险资产被卖出，然后换成日元偿债。

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

所以我们能看到，在经过周末，市场充分消化了日本加息的消息后，整个拆平仓正式进入了高潮。这就是8月5日加密资产暴跌的来源。有一个证据也能够说明该问题，本轮下跌中，收益类资产的下跌幅度远高于比特币这种零息资产，这里特指ETH。因为他们是息差套利的核心标的物。 

深度解读8.5暴跌的背后原因：日本央行加息与“渡边太太们”的退场

美日联盟中日本央行属于打配合的一方，真正左右未来走势的是美元

在这里我希望可以简单展望一下未来的走势，我还是希望大家不要被这部回撤吓到，因为尽管日元carry trade的规模不小，但是我认为美日联盟中，日本实际上还是属于打配合的一方，之所以在最近宣布加息也只是匹配美国的货币政策，我们知道美国之所以没有早早进入衰退，以及美联储之所以迟迟不降息的原因在于美国股市的活跃，即使中小企业已经遍地哀嚎，但是由于科技七姐妹，特指英伟达带来的财富效应，美国GDP由金融领域的带动仍没有出现明显衰退，如果美国贸然降息，将会极大刺激风险市场，从而极有可能造成通胀的重燃，这显然是不可接受的，但是参考美国当前的经济状况，美国又不得不降息，所以需要为美联储需要找到一个降息的原因，而这个原因，其实就是美股的回撤，那么为了配合这个政策，日本央行的出手就不难理解了。所以当美国正式进入降息周期内，随着流动性的再次宽松，加密资产必将再次迎来恢复。因此大家还是要保持耐心，对未来保持乐观。当然对于高杠杆的小伙伴来说，适当的降低杠杆率也是一个不得不面对的选择。

日元涨这么猛 为何日本股市却连续崩盘？缩略图

日元涨这么猛 为何日本股市却连续崩盘？

来源：财经时差

坏消息一个接一个，日本和韩国全线崩盘，美国期货市场也随之崩盘。

日本股市继暴跌5.8%之后再次崩盘，8月5日早盘，日经225指数暴跌7%，日本东证指数暴跌触发熔断。

自7月高点以来，日本股市包括日经225和东证指数已经累计下跌逾20%，陷入技术性熊市。

同时，日经225波动率飙升50%，创2020年4月全球大崩盘以来新高。

日元涨这么猛 为何日本股市却连续崩盘？

此外，日本债市也剧烈波动，触发了熔断机制。

同时，韩国KOSPI指数跌逾4%，澳大利亚S&P/ASX 200指数跌幅扩大至2.1%。纳斯达克100指数期货跌幅扩大至2%。

很明显，全球金融市场又崩盘了。

有两类资产非常强势，日元和人民币。

继上周五飙涨1000点之后，离岸人民币汇率再次飙涨近500点，一度升破7.12，至7.1124。目前恢复至7.13左右。

日元涨这么猛 为何日本股市却连续崩盘？

美元兑日元继续升值，一度升值至144.7。

全球市场怎么又崩盘了呢？

除了上周五，全球衰退交易盛行，套息交易崩盘，获利盘了解之外，还有一个大消息就是：中东战争预期急剧升温。

先是一系列的刺杀事件，最新的是哈马斯的政治领导人哈尼亚（Ismail Hanija）和黎巴嫩真主党军事领导人阿德·舒克尔（Fouad Chokr）遇袭身亡。

然后双方开始相互报复。

8月5日美国告诉7国集团，伊朗可能在未来24小时内袭击以色列。

不管中东战争会不会升级，但是市场的预期是，战争要来了，然后市场就崩盘了。

还有一件事儿是，巴菲特大幅抛售股票，储备天量现金。

伯克希尔-哈撒韦二季度将其持有的苹果公司股票从一季度时的7.89亿股大幅减至约4亿股，降幅近50%。

抛售股票使得公司现金储备达到了创纪录的2769亿美元（约合人民币1.98万亿元），一季度末则为1890亿美元。

市场认为，巴菲特这样抛售股票，储备现金，是不是全球金融危机要来了，他一方面抛售股票必须，一方面储备大量现金准备抄底。

所以，市场也跟着抛售，导致全球股市继续崩盘。

最后讲一个问题，为何日元涨这么猛，日本股市却接连崩盘呢？

按理说，日元飙涨，日元资产应该珍贵，资本大幅流入日元，日本股市应该上涨才对啊？

有人说，日本既是一个进口国家，又是一个出口国家。能源原材料靠进口，汽车等工业品靠出口，所以日元有一个区间，在这个区间内日本经济才会好，超出这个区间就会有问题。

这个说法有一定道理，但是根本不是日元和日股走势的原因，甚至不是日本经济好坏的原因。

解释这个“背离”，还得从这一轮“日元贬值和日本股市飙升”触发因素说起。

首先明确一点就是，日元贬值和日本股市飙升，并不是所谓的“贬值牛”，不是货币贬值了，出口好转了，经济好转了，最后股市上涨了。

这一轮自2021年以来的，日本贬值和日本股市飙升，完全就是“套利”导致的，代表人物就是巴菲特。

巴菲特是怎么套利的呢？

在日元贬值前期，借入日元，形成日元负债，然后用借来的日元，买入日本五大商社（伊藤忠商事、丸红、三菱日联、三井物产和住友商事）。

为什么这样操作呢？

首先，巴菲特押注日元贬值的大趋势，在日元贬值前期借入日元，等日元贬值了，就能够赚一个日元汇差，使得日元负债负担降低。

比如巴菲特借日元的时候，1美元兑103日元，最后日元贬值至161，相当于日元在近三年半的时间内贬值超过50%。

如果巴菲特在161的时候把之前借的日元还掉，那么他使用的美元至少可以减少36%。

原来需要100美元还日元债务，现在用64美元就够还债了。

注意，这个操作的关键是，日元一直贬值。

其次，巴菲特借了日元之后，为啥投资日本股市？

其实准确来说，巴菲特借了日元之后，投资的是高股息的日本股票，比如伊藤忠商事、丸红、三菱日联、三井物产和住友商事。

这种操作属于空手套白狼，堪称无风险套利。

因为当时日本央行还未加息，日元利息极低，10年期美债利率才0.5%。但是，日本这些高息股票的股息却高达5%。

也就是说，巴菲特借日元投资日本股市，相当于空手套白狼，套了4.5%的利润。

注意，这个操作的关键是，日本利息一直处于低位。

最后，效仿巴菲特的人多了，最显著的一个结果就是，日本股市不断飙升。

日本股市飙升，投资者又赚了一个收益就是，价差收益。

注意，这个操作的关键是，日本股市得上涨。

所以，过去3年，日元利率一直处于低位，日元汇率不断创历史新低，日本股市不断创历史新高。

但是最近，情况发生了逆转，触发因素就一个：日元利率上升。

日本早在3月份就结束了长达17年的零利率政策，然后经过市场的消化，以及美联储政策的预期，日元汇率在7月初“触底”。

这个逻辑很容易理解，日元加息，美元降息预期升温，日元汇率就结束贬值，开始升值。

这个市场走势，跟前面讲的套利交易中的第一和第二相悖。

为了防止日元负债成本上升，投资者明智的做法就是，把日元负债赶紧还掉，这样还少付一些利息。

为了防止日元汇差损失，投资者明确的做法就是，在日元升值之前，赶紧把日元负债还掉。

怎么还日元啊？他们借的钱都在日本股市里面啊。

很简单，那就赶紧把日本股市卖掉嘛！

随着日元利率上升，日元汇率升值，大家就越激进的“平仓”套利交易，第一步操作就是，抛售日本股市。

所以我们看到，“日本股市暴跌”和“日元汇率升值”这个相悖的市场组合。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切缩略图

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

原文作者：, Web3研究员

原文编译：Felix, PANews

下图的人名叫 Fraklin。他通过交易 NFT 赚了 1500 多万美元，但之后的交易却让他失去了一切（甚至是他的理智？）。以下是他鲜为人知的崛起和衰落故事。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 最初从 NBA TopShot 了解到 NFT。但翻转（flipping，指快速买卖 NFT 交易获利）“篮球视频片段”对他来说并不顺利。

他没有赚到任何钱，但这并没有阻挡他。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

BAYC 出现后，Franklin 铸造了一些。看到自己的 NFT 价格上涨三倍，他开始着迷。在接下来的两年里，他变得痴迷并进行了大量交易。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

下图仅是 BAYC 的翻转，但事情并没有就此停止。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

2022 年 2 月，Franklin 收到了 150 万美元的报价，希望收购他标志性的 Golden Ape。

他最初只支付了 1.2 万美元（成本），成交即可轻松获得 125 倍的回报。

但他拒绝了此交易（手滑？）。

然后事情变得更加疯狂。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 有一次损失 100 ETH（15 万美元），这对他来说似乎不算什么（下图）。

他经常在 NFT 上手滑，一次损失 10-20 ETH。

他怎么可能承受得起这么多的损失？

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 上瘾了，开始使用杠杆。

他从 BendDAO 借了 1 万多枚 ETH。

起初，他按时还款（空投收益不错）

但随后熊市来袭……

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

如果只是 NFT 价格暴跌就好了。

Franklin 在其它方面也屡屡受挫：

  • 在加密赌场损失了 140 万美元

  • 私人投资损失 420 万美元

这些打击让他卖掉了所有的 apes 并退出了这个领域……

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

但 Franklin 很快重返。

Franklin 用他剩下的钱重新开始炒 NFT。

由于没有看到太多回报，他决定是时候改变了……

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

今年 2 月，Franklin 以 67.5 万美元的价格出售了他的 Golden Ape。

他偶尔会交易当时很流行的东西。

但很快，事情的发展开始脱节……

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

他不再发布 NFT 交易，而是开始每 5 分钟发布一个视频。

然后演变成发送有争议/链接诱饵推文。

所有这些都是为了从 Fantasy Top 获得一些 ETH 作为回报。

NFT巨鲸交易兴衰史：从获利1500多万美元到失去一切

Franklin 是个聪明人（职业是航空航天工程师）。

然而，他的故事完美地说明了为什么永远不应该使用杠杆。

如果下一轮 NFT 牛市来临，他能翻身吗？

以太坊新增钱包数（7日MA）处于2023年12月以来的最低水平缩略图

以太坊新增钱包数（7日MA）处于2023年12月以来的最低水平

博链财经BroadChain获悉，8月5日，据The Block，数据显示，以太坊新增钱包数（7 日 MA）处于 2023 年 12 月以来的最低水平。

以太坊新增钱包数（7日MA）处于2023年12月以来的最低水平

此外，以太坊网络平均活跃地址数和交易数最近也有所下降，达到近六个月的最低水平。

以太坊新增钱包数（7日MA）处于2023年12月以来的最低水平

最近在美国推出现货以太坊 ETF 后，这些数字的下降可能表明一些投资者通过这些基金获得了以太坊的敞口，而不是直接购买代币。

加密又迎至暗时刻，多米诺骨牌效应带动连环下跌

原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

加密又迎至暗时刻，多米诺骨牌效应带动连环下跌

屋漏偏逢连夜雨，加密行业再次迎来“至暗时刻”——OKX 行情显示，今早一度跌至 52199 美元，现报 53136 美元左右， 24 小时跌幅超 10% ；一度跌破 2100 美元至 2084.69 美元，现报 2344 美元左右， 24 小时跌幅超 20% 。

在比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继通过并上线交易之后，加密行业受到世界政治经济局势、美国经济发展及市场预期以及行业自身发展条件等多方面因素影响。Odaily星球日报将于本文对此次市场大幅下跌进行梳理与解读。

宏观因素分析：美日韩损失惨重、中东地区争端、美国政治经济变动

在世界经济体系联系日益紧密的当下，尤其是比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继上线美股市场以后，加密行业已成为经济体系中的一环，由此受宏观因素影响较大，具体而言，此次下跌或出自以下主要原因：

加密行业已成美股“附属”：美股一夜跌去 1.3 个加密市场

8 月 2 日，美国 7 月失业率录得 4.3% ，高出预期 0.2% ，为 2021 年 10 月以来新高；美国 7 月季调后非农就业人口 11.4 万人，预期 17.5 万人，为 2024 年 4 月以来最小增幅。而在触发萨姆法则（即如果连续三个月的平均失业率高于一年前的 0.5% ，美国经济将进入衰退期）之后，美股随即于第二天迎来“巨幅下跌”——

8 月 3 日晚，由于对全球经济衰退的担忧，美国股市蒸发 2.9 万亿美元市值，创下自 2020 年 COVID 新冠疫情大崩盘以来跌幅最大记录。

彼时，加密货币总体市值为 2.25 亿美元左右，相当于美股一下跌去近 1.3 个加密市场。

加密又迎至暗时刻，多米诺骨牌效应带动连环下跌

美股当天跌幅一览

随后两天，美股休市，但相关公司的“坏消息”还在不断传来：资产总市值排名第十一位的Q2增持现金近 900 亿美元，减持苹果股份近 50% ；英特尔宣布进行公司史上最大规模的裁员，预计裁掉 15% 左右（约 1.5 万～ 1.7 万名）的员工，且 2024 Q4 开始停止派发股息，直到公司现金流改善，盘后股票暴跌近 20% ；新款人工智能芯片因设计缺陷而推迟至少 3 个月左右发布，影响 Meta、Google、微软等多家美股公司。

此外，日本股市也损失惨重：东证指数向下触发熔断机制，已从 7 月高点下跌 20% ，陷入技术性熊市；国债期货触发熔断机制；日本 10 年期国债收益率跌至 0.785% ，日内下跌 17 个基点；日经指数已下跌超 2900 点，今日跌幅达 8.17% 。韩国创业板指(KOSDAQ)在暴跌 8% 后同样触发熔断机制。

中东地区局势动荡：伊以冲突、巴以冲突、黎巴嫩真主党袭击

在前不久哈马斯领导人被暗杀后，中东地区政治局势再次迎来巨变——

8 月 4 日，官员预估伊朗将于周一发动攻击；称将重新确定该组织的新领导人，并表示，该组织正继续有效开展工作，并有能力在最困难的情况下坚持对以色列的抵抗。

8 月 5 日，据 ，美国告知七国集团，伊朗可能在未来 24 小时内袭击以色列；当地时间 5 日凌晨，黎巴嫩真主党宣布使用多架无人机袭击了位于阿耶莱特哈沙哈儿（Ayelet HaShahar）的以军第 91 师总部。黎真主党称此次袭击是作为对以军在黎南部多个地点发动暗杀和袭击的回应。

美国政治局势：哈里斯对垒特朗普，美国政坛前途未卜

美国大选如火如荼，但最近一周哈里斯隐然超越特朗普成“最炙手可热的总统候选人”—— 8 月 2 日，特朗普竞选团队宣布 7 月筹款 1.387 亿美元，与之相比，此前哈里斯竞选团队宣布在 7 天内筹集了创纪录的 2 亿美元（其中三分之二来自首次捐款者），共和党与民主党的争斗还在继续，进一步加剧了市场对美国政治、经济局势的担忧。

加密行业动荡：Jump Trading、Gemini、链上连环清算

除了传统金融领域以及宏观因素影响意外，加密行业也迎来了新的一轮“大清洗”，主要来自于以下方面：

Jump Crypto ：又一个 FTX ？

最新消息，据 Lookonchain ，Jump  Crypto 旗下 Jump Trading 正出售 120, 695 枚 wstETH（4.81 亿美元），自 7 月 24 日以来已出售 83000 枚 wstETH（3.77 亿美元），还剩下 37, 604 枚 wstETH（1.04 亿美元）。6 月，美国商品期货交易委员会（CFTC）对 Jump Crypto 发起调查。BitMEX 联创 Arthur Hayes 称某个“大家伙”被处置并在出售所有加密资产，社区猜测其所指或为 Jump Crypto（成立于 2021 年 9 月）。

另据 Scopescan ，经查看 Jump Crypto 的币安存款地址，自上周五以来，其已经存入 9100 万美元的 ETH。

Gemini 联创：一切安好？

今天上午，美国知名交易所 Gemini 联创 Cameron Winklevoss 突然，“everything is fine.（一切都好）”。

在市场大幅下跌的此刻，该言论不知道是在暗示 Gemini 解决了某重大问题，还是为提振行业信心。

加密又迎至暗时刻，多米诺骨牌效应带动连环下跌

Gemini 联创推文

链上清算潮：以太坊成重灾区

8 月 2 日，因市场价格下跌被清算 1688 枚 ETH，约合 506 万美元。

今天，又一轮清算潮随着市场大幅下跌来临：

0x 790 c 地址被清算 20500 枚 AAVE，约合 200 万美元；

0x 47 ab 地址被清算 89.43 枚 WBTC（价值 528 万美元）和 2790 枚 cETH（价值 15.676 万美元）；

0x 9 cbf 地址被清算约 14.63 枚 WBTC（约合 86.765 万美元）以及 6880 枚 AAVE（约合 68.043 万美元）；

以太坊多头鲸鱼 0x ac 4 e 已被清算 7, 467.5 枚 WETH（价值约 2230 万美元）；

某鲸鱼 0x 1111 已被清算约 6, 230 枚 WETH（价值 1, 960 万美元）；

以太坊多头鲸鱼 0x 99 e 8 已被清算约 2, 150 万美元的加密货币，包括 5, 730.5 枚 WETH 和 10.85 万枚 cETH；

0x 4446 地址已被清算 16.774 万枚 cETH，价值 912 万美元；

0x 6646 地址被清算约 870 万美元加密资产，包括 9.48 枚 WBTC 以及 2000 枚 ETH；

0x 0 b 5 a 地址被清算 2, 269 枚 WETH，价值 570 万美元。

据 DefiLlama ，以太坊于 2101 美元附近存在约 3360 万美元链上借贷清算额度，于 1959 美元附近存在约 9140 万美元链上借贷清算额度。

市场观点一览：一边倒的空军 VS 一人看涨的多军

对于近期的大幅波动，市场观点也存在不同意见：

失业率引发加密货币抛售

针对比特币近几日的下跌，瑞穗证券高级分析 Dan Dolev 认为，比特币目前还不是人们希望的那个避险工具。如果失业率上升，人们失业，投资者将不得不变现手中的代币。

Ryze Labs 创始人兼执行合伙人 Matthew Graham 表示，短期内有几个因素正在影响比特币的价格，包括利率降低的可能性、特朗普在即将到来的大选中获胜的可能性，以及哈里斯政府对加密货币政策进行改革的潜在影响。市场正在敏锐地评估这种政策转变的可能性和潜在后果。

美股 ETF 创近 3 个月最大单日流出量

美国现货比特币 ETF 在 8 月 2 日出现了自 5 月 1 日以来的 90 多天内（超过 60 个交易日）的，当天总流出量为 2.3745 亿美元，也是自 1 月份现货比特币 ETF 推出以来第 4 高的单日流出量。

10x Research：比特币或跌至 42000 美元

知名加密研究机构 10x Research 称，预计 55, 000 美元的支撑线将跌破，可能会将价格推低至 42, 000 美元。在这种情况下，以太坊可能会跌破 2, 000 美元。虽然稍显极端，但经济疲软、持续疲软的市场结构、链上数据以及周期分析表明，未来将面临进一步的压力。

日元及以太坊成下跌主导力量

家族理财公司 Evergreen Growth 加密货币投资主管 Hayden Hughes ，随着投机者适应日本更高的利率，数字资产成为日元套利交易平仓的一部分受害者，“这些投资者还在应对美元兑日元汇率波动导致的对冲成本大幅上升状况。
做市商 Keyrock 亚太区业务发展主管 Justin D Anethan 表示，加密货币市场下跌在某种程度上是由以太坊主导的，因受到疑似 Jump Crypto 出售以太坊相关资产消息影响。

一人多军：Circle CEO 成少数派

Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 于 X 发文表示：“我和六周前一样看涨（加密行业）。关注技术、行业和采用。在面对全球宏观波动时，不要关注数字商品的价格，除非你只是来交易的。”

小结：比特币、以太坊经历多重考验，抄底为时尚早

据 ，目前加密货币总市值已跌破 2 万亿美元，当前为 1.95 万亿美元；，比特币创下自 FTX 崩盘以来的最大单周跌幅，今年以来，比特币涨幅已下滑至 34% 左右；ETH 经历自 2021 年以来最大跌幅，一度抹平今年以来所有涨幅。

而在经历以上多重考验的现在，说抄底或许为时尚早。

论加密虚无主义

原文作者：唐晗，SeeDAO 发起人

最近一段时间，加密虚无主义在圈内盛行。但这丝毫不令人感到奇怪。对于一些经验较深的从业者来说，早在去年甚至前年，就已经对目前的行业路径疑虑重重。

在我看来，导致当下加密虚无主义的最大原因，在于资金和建设者大量涌入一堆人为构想的伪需求。这种伪需求带来不了真用户，解决不了真问题，反而引发了越来越多更小的伪问题，并令资金和人在被拆分的伪问题中奔波。因为问题本来就是人为构建的，所以结果自然是虚无的。就像人虚构了一个敌人，搞了半天是自己在打自己。这种游戏是持续不下去的。

我不想把这股潮流归结于以太坊生态，这样说并不公平。毕竟，Dapp 的潮流曾经在 EOS、波卡、SOL（在这一轮是 SOL）等许多公链流行。GameFi 和 Meme 也不是 Vitalik 主推的设计。然而，时至如今，由概念制造者、VC、关系户项目方、交易所、做市商和广告公司合谋的这场金融游戏，已令越来越多的人心生厌恶并感到迷茫。它不解决真问题，资金利用率低下（纳斯达克的钱至少真的会有一定比例用于建设世界），不能用于改变世界，于是堕落成了更恶劣的华尔街版本。人们互不信任，视梦想为金融收割的托词，缺乏激情，愈发无趣。这与最开始人们怀揣变革之心进入加密世界的初衷背道而驰。

回顾历史，有三点是值得反思的：

清理现有的金融体系

从 ICO 到 VC 掌控的加密金融市场值得反思。2017 年 -2018 年，人们对人人都能发币的 ICO 乱象忍无可忍，于是将对市场标的的鉴别权转移到 VC（尤其是背景看上去光鲜亮丽的西方 VC）手中。但走过一轮周期我们发现，VC 并没有给行业带来更好的秩序。他们制造了长达数年的解锁期和天价估值项目，并与交易所、做市商、广告公司合谋，让散户接盘。在这一轮牛市中，人们显然已经不如 2019 年信任 a16z 那样信任场内的这些 VC 了。

由于市场越来越虚无，且回报率得不到保障，一些 VC 甚至开始向项目方反向「追钱」。对那些想要融资的新项目方，向 VC 募资显然也不是一个好主意。回看这一轮牛市，成功的项目大多是 Meme 币，他们绕开了 VC 币模式，依靠社区，筹码全流通。SOL 上出现过一波向 Meme 币博主推特留言打钱的浪潮，这其实更像不依靠智能合约的 ICO。

从 ICO 到 VC，再从 VC 到 ICO，这股浪潮的回归值得注意。如果说场内人士看穿了 VC 的真面目，对 VC 丧失信心感到虚无，那我觉得反而是一件好事。这个行业并不是从 VC 起家的，币安最开始也不是美国政府开的。起初，币圈的人抗拒由硅谷精英和华尔街主导的那种金融秩序。但那时的币圈人太幼稚且缺乏经验，在 ICO 的乱象下快速交出了市场主导权。如今，全球头部的中心化交易所都在接受美国政府的整改和收编，华尔街控制着比特币的筹码，加密货币市场变得更像美股甚至是上证也是意料之中。

但我敢说，加密货币的金融创新不会因为美国政府收编币安而停止。不仅不会停止，当人们的观念完全翻转过来，还会开启更大的创新。反抗 – 收编 – 再反抗的戏码将继续上演。因为反感由 VC 和华尔街主导的金融秩序（控制牌照、制造概念、媒体合谋、做市商割韭菜，且有国家让他们大而不倒），才是为什么会有区块链的原因。我们如今的虚无和反感，标志着我们还是和从前那样，反感那些我们本来就反感只是中途抱有幻想的东西而已。

清理语词和概念

不要无限放大区块链，为其制造概念，让人们对区块链有不切实际的预期。如今我们所背负的苦果，其实是自己制造给自己的。我们先是树立了「去中心化」这个意识形态，然后基于该意识形态制造了 Dapp 这个词语，试图把应用的计算搬到链上；接着发现链上的计算资源不够，就开始对链扩容，引发了许许多多的扩容方案以及 L2 方案。我们还发明了「Web3」这个词语，而这个词语的含义之模糊令人发指，直到现在也没人说得清楚这个词语究竟指的是什么。它有时被用来指代区块链行业，有时候和波卡的 Web3 基金会相关，有时候又和 Web1、Web2 在进行比较，说什么「Web1 是可读，Web2 是可写，Web3 是可拥有」。然而，在实践中 Web3 又常常和 Dapp 联系在一起，即将应用的计算搬到链上。

语词的混乱往往是虚无主义的征兆，它让人们搞不清楚自己究竟在为何而战。到最后，我们发现自己是在为一套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈而战，它的核心意识是「去中心化」，但即便是这个去中心化也没人说得清楚它的真实含义。如果要是「勇气」「爱」「自由」，我们倒是能好好谈谈。可是我们怎样谈论「去中心化」？「爱」或许可以被视为一种目的，但「去中心化」听上去更像是没有抵达终点的手段，何以也被作为意识形态的目的也被高举起来？

如果我们的目标是一套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈，那就应该诉诸技术讨论，讨论其可行性和技术上的优劣以及我们所要付出的代价。如果不能指出这套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈的终极目标，和它与这个终极目标之间的关系，那我们的行为难免要违背我们的头脑，并为此感到沮丧。在无法论述清楚这些事情的时候，就通过市场营销手段来造词，甚至将它放大到 Web3 这样宏大的涉及到整个互联网变革的地步，与 VC 合谋推波助澜，最后的结果就是今天这样：人们相信过，但人们已经不信了。

语词一旦被创造就很难被清理。在这一点上，我更加佩服中本聪。作为比特币的创始人，他了解技术，也有自己的立场，并从不在这些事情上含糊不清。在意识形态上，他选择将「英国政府救助」刻进比特币的创世区块，也选择一辈子不露面，彻底匿名。立场坚定，言行一致，不打太极，这是一个作为政治领袖的美德。在技术上，他不提「去中心化」，而直接说 P2P。不用模糊的意识形态绑架技术栈，不让那些不懂技术的人浪漫化其实没有可行性的技术路线以引发更多的谬误，直接叫出他要的技术栈的名字，这是作为一个技术领袖的美德。

清理真正的问题

清理现有的金融体系和语词体系，只是帮我们抽丝剥茧，排除那些被强加在区块链上的预期和利益结构。现在，是时候面对真正的问题了。

要清理真正的问题，我有一个个人立场，那就是回归比特币，而不是回归以太坊。这不仅是因为比特币在市值上远高于以太坊，也是中本聪在技术栈有更强的革命性，对未来世界有更成熟的预见性。实际上，当我们把以太坊生态与 VC 合谋的多少「无效语词」删除后，最后得到的就是一个「将网络应用的计算去中心化」的技术栈。而比特币指向的是一套 P2P 技术栈。前者的倾向是把东西尽可能得放在区块链上，即无限扩大区块链的使用场景，后者则是保持克制，只将该放的东西放在链上，同时和 P2P（如今我们更多称为 DWeb）技术圈结合去构建新的网络。

在我看来，比特币所指向的 P2P 技术栈才可真正被称为 Web3——如果我们还想保留 Web3 这个词的话。把所有应用的计算全部放在链上不仅是难以实现的、浪费资源的，而且是愚蠢的。这个想法就像是问题之源，不断制造更多的问题；最致命的是，它带不来真正的用户。用户的诉求是货币自由、市场自由、内容自由、社交自由、结社自由，而不是去中心化。去中心化只是一个手段。去中心化只有在能很好地服务于我们的真实目的才是有意义的。

一个真正的问题：比特币

即便这样讲，也会有人觉得太虚了。他们会问：你何不直接说一个你觉得是真正问题的问题呢？除了比特币（数字黄金，可能被纳入美联储的资产负债表）和稳定币（日常的支付手段，目前已经可以看到大量的使用案例）以外，还有什么是真正的问题？还有什么有存在的必要？比特币的市值占比越来越高，是不是整个加密货币市场只有它一个就好了？

那么，眼下就有一个真正的问题，那就是比特币的经济机制问题，使得比特币不能单独存在。非但比特币不能单独存在，还必须围绕着比特币形成一个庞大的生态。在我眼中，目前只有这个问题不是伪命题。

这是因为，比特币之所以是数字黄金，就是因为它在数量上写死了为 2100 万枚。这构成了一个基本信念。动摇这个数字会动摇这条基本信念。同时，比特币每 4 年减半。如果把比特币作为一个国家来分析的话，这个国家的军费开支相对于这个国家的 GDP 来说每四年减半。经过前 4 次的减半后，这个比例接下来可能会进展到一个令人感到担忧的数字了。

比特币所承载的社会共识越来越大，但用于保护它的相对费用却越来越少，从长远看必然不可持续。（比特币的币价不能无限上涨，但矿工能挖出来的比特币却会无限减少。）中本聪在写比特币白皮书时，暗含了一个强假设，即如果不考虑增发比特币，则未来比特币需要变成一条强交易的链条，以手续费来补贴矿工，维护网络安全。从前，人们将这条假设视为一个不可修复的缺陷。如今，随着比特币本身的代码迭代，我们却可以从该缺陷中看到这样一种结构：一个比特币主链和一个庞大的比特币生态相互配合，在不动摇修改比特币数量上限的根本的情况下，为比特币提供长久的安全之计。

这条假设不会自动实现，它只能靠后人的努力来实现。如果当下有什么值得创业者来做，这件事就值得我们来做。因为它困难，而且它值得。最重要的是，这不是由某个哲人王指定的官方课题，也不是由某个国家政府发放的牌照，更不是某个 VC 或交易所老板的个人偏好。这个问题就在这里。它公平地存在在这里，以数字的确定性向每个人敞开着。整个行业都得面对它，甚至在未来，每一个把比特币纳入央行负债表的国家政府都将面对它。

让我们打起精神来真正做一些事情吧。

一览Base Onchain Summer黑客松获胜项目

编译撰文：Karen，Foresight News

上月初，Base 致力于将世界带入链上的黑客松 Onchain Summer Buildathon 拉下帷幕。今日，Base 披露，此次黑客松吸引了超过 7500 名构建者踊跃参与，他们共同提交了超过 1250 个创新项目，最终 82 个项目经过激烈角逐脱颖而出。

Base 表示，本次活动成为有史以来规模最大的链上黑客松，也因此奖金池从 200 ETH 扩大到 250 ETH，以表彰和奖励更多在 Base 上构建卓越产品的开发者。

本次黑客松围绕支付、商业、创作者、游戏、Discovery、社交、交易以及对现实世界的影响和社区参与等 8 个赛道展开，并根据根据技术、创造力、实用性、UI/UX、未来增长潜力等多个维度标准进行评选。

探索这些获奖项目后不难发现，本次黑客松的焦点高度聚焦于支付、商业模式的 Web3 转型、游戏以及与现实世界紧密相连的创新实践。尽管其中不乏一些看似较为无聊的项目，但终究是要有一些项目去做无聊的事情，才能推动行业进步。

部分引人注目的是那些巧妙融合现实与虚拟的项目，以及真正的链上商务、将扑克与塔罗牌等娱乐元素结合 Web3 的项目、优化的 walk 2 earn 应用、与英雄联盟等主流 Web2 游戏的 UI 集成以及将个性化纹身艺术上链的前卫尝试。

当然，也有一些项目正在尝试的方向已经在其他区块链上经历了失败的验证。但无论如何，一个项目的长远生命力，最终还是需要经受市场的严峻考验、技术的不断迭代以及用户需求的持续变化。

支付

：一款用于众筹和社交活动的 Farcaster 原生应用程序，帮助 Farcaster 上的创作者和构建者轻松获得粉丝和用户的资金支持。创作者可以单独使用它，也可以将 BasedCoffee 集成到现有的 Farcaster 框架中。

：用于实现更快、更无缝结帐的新功能，通过与 Coinbase 智能钱包集成并提供无 Gas 购买方式。

：支持一站式商店中加购物车的方式购买 Base 上任何代币。用户只需使用密码启动智能钱包，将代币放入购物车，然后使用 Coinbase 余额结账。Base Token Store 开发者目前正在使用 CoinGecko 来提取 Base 上的 meme 代币，并且仍在试验代币显示方式。

：让内容创作者更容易获得小费和捐赠。

：是一个自动化薪资系统，允许用户手动付款、单次付款或通过在平台上上传 CSV 文件进行批量付款。

：使用户可以轻松地利用 Web3 社图谱来简化链上社交支付：管理多个支付流、在社交源中支付、p2p、支付礼物存储费用。

：允许用户将其稳定币（USDC）无缝转换为当地法定货币以进行常见购买和支付。本次黑客马拉松重点关注尼日利亚奈拉（NGN）。Zap 的运作原理为：用户通过 Zap 界面创建订单，Paycrest 协议聚合器对订单进行索引，并将其分配给由流动性提供商运行的一个或多个供应节点，供应节点通过与支付服务提供商（PSP）的连接自动将资金支付到接收者的本地银行账户或移动钱包。

：允许用户仅使用朋友的电子邮件地址将任何 Base 上的代币赠送给朋友，从而简化了加密货币 onboarding。

：HALP 允许用户创建和托管 wallets.json 文件，确保快速、透明且可验证的捐赠。通过与 Endaoment 集成，HALP 简化了税务法规，减轻了非营利组织的负担。

：使用户能够通过本地电汇（法定银行之间的即时结算）发送墨西哥比索，并在 Base 上接收 ETH、USDC 和其他资产。Bando 还计划使用账户抽象构建一个非托管钱包，以实现围绕储蓄和投资的用例。

：用于创建和管理链上订阅。

Unplugged

Unplugged 赛道侧重于现实世界的影响和社区参与。

：链上问责工具，支持用户设定学习、健身等目标和时间表，并质押 ETH 进行财务承诺，同时指定朋友作为验证者来审查目标实现进度。如果从验证者那里获得目标实现认证，则获得 ETH 返还，反之，ETH 销毁。

：为不同受众（包括滑冰者、他们的朋友和家人以及其他观众）打造引人入胜的互动体验，解决了区块链技术引入用户的复杂性。

：walk 2 earn 项目，会开发一个消费者 iOS 应用程序。开发者（曾于 Uniswap 工作）称无庞氏经济学。具体来说，用户设置步数竞赛并设置报名费，任何人都可以支付报名费参与该步数竞赛，步数最多的玩家可领取所有参赛费奖池。

：在奥斯汀举办的一场连接链上和 IRL 的活动。

：帮助年轻一代了解 Web3。

：帮助新人驾驭构建马拉松和 Onchain Summer。

: Real World Gamification：通过使用加密货币和空投作为现实世界探索和活动的激励，使日常体验更具吸引力和回报。Truworld 推出基于位置的空投，使企业和营销人员能够使用加密货币作为现实世界参与和广告的工具，通过直接互动和在线促销有效地货币化。

：展示 Base 网络价值的一首歌。

：通过链上艺术和文化为多米尼加共和国的儿童提供食物、衣服和学习用品，并通过非营利组织引导这些儿童能够成长在一个可以自由成为艺术家、音乐家、作家、建设者和创造者的世界。

：通过集成 QR 编码寻宝活动来提高活动参与度。

：使纹身艺术家能够将他们的作品带到链上。

：让创作者和影响者能够为他们的粉丝创造独特的时刻，并将他们带到链上。

：用于创造更具互动性和透明的捐赠体验。

：用于为受信任的社区创建链上「零用现金抽屉」。小额支出不再需要经历繁琐的报销流程。

：IRL 和链上写作黑客松，将 Farcaster 生态系统中的内容创作者聚集在一起。

：通过将 Strava 健身追踪与经济奖励相结合来激励用户。参与者加入跑步俱乐部、质押 USDC 并实现特定的跑步目标。实现这些目标使他们能够收回自己的质押份额并获得额外的奖励。

：NounShards 使 Nouns 持有者能够将其资产代币化，允许他们在不出售 Nouns 的情况下进行借贷，从而提供更大的财务灵活性。

：提高人们对蜜蜂重要性以及如何帮助蜜蜂及其饲养者的认识。

：在赞比亚举行的一场 IRL 聚会，将艺术家和开发者联合起来。

：是一个允许多个好友创建、管理和使用共享资金池的工具。

商业赛道

：任何人都可以利用激励策略创造链上购物体验，比如通过分享购买收入 / 费用来激励推荐，提供折扣、meme、NFT 以激励购买。

：是一个基于去中心化智能合约的社交媒体活动和网络营销系统协议，确保只有真实、可验证的转化才会获得奖励。

：将 Shopify 店主的世界与链上商务连接起来，提供简单的 Farcaster Frame 体验，让用户可以铸造 Frame 并兑换实物商品。

：是一个专为 Shopify 商家、Farcaster 影响者（Far-Reachers）和用户（购物者）设计的市场，用于将 Shopify 商家与 Farcaster 生态系统连接起来。商家可以从目录中选择产品、创建营销或销售活动、设置规则， Far-Reachers 可以注册最新的活动、直接从应用程序部署销售框架、赚取销售佣金。购物者可以在 Farcaster 上购买更多产品，并在完成购买后直接在钱包中收到忠诚度徽章。

：支持在 Base 上赠送 meme 代币。

：是一家链上补充剂公司，提供可验证的产品信息。

：当客户在 BirthMark 上购买纹身时，他们同时购买了纹身设计和墨水上色服务。所有交易都在链上进行。

：NFT 票务平台。

：是一个在 Farcaster Frame 中创建店面的无代码工具，允许用户在其 Shopify 商店中创建折扣代码，并将其添加到只有选定用户才能看到的代币门控 Frame 中。门控可以基于 NFT 余额、Base 上的 ERC-20 余额或 Stack L3 积分系统，该系统通过以有形折扣奖励回头客来激励客户忠诚度，从而提高保留率和参与度。

创作者

：允许用户在链上发布内容，确保持久性和抗审查性，还支持通过点赞、评论和小费来关注、互动和相互支持，从而在社交活动中建立信任和透明度。Feed 使用户能够通过订阅、小费和基于代币的激励措施将内容和互动货币化，还允许用户使用任何代币进行订阅和支付小费。

：用于生成链上艺术，让用户根据自己的爱好进行定制。

：是一个让艺术家直接在链上分享和创作作品的平台。

：是一种网络客户端和后端协议，允许用户直接在浏览器中发现和显示生成艺术。

：是一个创新的数字实验艺术平台，包含融合 ERC-20 和 ERC-721 代币功能的 DN-404 代币。

：让用户在链上创建播放列表。

：支持公共物品艺术品的创作者将他们的作品货币化。

：链上塔罗占卜协议。

：从交易哈希记录中生成动态艺术，捕捉区块链历史事件。

游戏

：是一个 Socialize-to-Earn 游戏化金融平台，根据兴趣、关键词和其他相关社交因素向用户推荐蓝牙范围内 500 英尺之外的其他人。用户可以通过社交 IRL（LIVE）赚取代币、参与社交挑战（即将推出） 、解锁徽章（即将推出） ，并且当您走过营销零售合作伙伴的店面时，可以通过使用 BLE beacons 宣传优惠券（即将推出）来获得报酬 。BlueSocia 表示，这些收入可以作为全民基本收入的一种形式。BlueSocia 还计划集成 ERC-6551 ，将个人资料转变为独特的自我主权身份，以应对个人在线数据集中化和私有化的挑战。

：一个基于 ERC-404 构建的完全链上生成脑虫系统，具有资源收获、pvp 等功能。

：是基于主流传统 Web2 游戏构建的激励层，使游戏玩家能够无缝探索并进入 Web3 世界。GamerBoom 开发了一款游戏化的 overlay 应用程序，与英雄联盟等主流 Web2 游戏的 UI 集成，还引入了联合曲线机制，以促进游戏玩家无形资产的代币化和金融化。

：采用 Unity 引擎开发并集成 Base 区块链技术的游戏。

：专为 TikTok 和 Telegram 设计的链上社交赛车游戏。玩家可以绘制自己的车轮，使每场比赛都成为独特的挑战，还可以将角色和汽车升级为 NFT，为游戏玩法增添战略深度和个人风格。

：是一款受电子宠物和 Fren Pet 启发的游戏 DApp，将电子宠物风格的园艺与照顾植物、排行榜、攻击、土地和迷你游戏的策略相结合。SEED 代币是 Pixotchi 游戏内经济的基石，从一开始就全部流通。不过，当交易 SEED 时，需缴纳 5% 的税，以增强生态系统的可持续性，其中， 2% 用于奖励， 2% 分配给团队， 1% 分配给流动性供应。

：踏上激动人心的冒险之旅，收集宝藏和金币，同时智取鬼魂，逃离鬼屋。

：宠物模拟游戏。

：正在将链上观鸟带至 Base。Songbirdz 是一款简单的链上游戏，其中 NFT 系列中的每个都代表一种鸟类，为了「铸造」NFT，用户必须根据鸟类的图像和歌曲正确识别隐藏的鸟类物种名称记录。

：使 Web3 社区无需编写任何代码即可推出自己的链上游戏。

：为 Nouns DAO 社区提供了一个参与活动的平台，通过整合扑克游戏、排行榜和 NFT，会员可以在有趣的环境中更频繁地互动。

Discovery

：用于评估开源贡献，使用区块链和链上证明来验证贡献。

：提供一种使用去中心化和人工智能技术创建实用的链上测验的方法。

：链上技能认证的社交预言机。

：促进 Base 生态系统中应用程序的可发现性。

：链上分析工具，提供的 SDK 可以连接到 Web3 钱包并跟踪丰富的链上行为。

：探索和研究平台。

：用于简化与 Base 的集成。

社交

：用于可自定义的页面，让用户可以在 Base 和 Farcaster 上分享有关其链上活动的更多信息。

t：是一个专为品牌和创作者设计的增长平台，帮助跟踪整个 Farcaster 生态系统的活动、了解详细的参与度指标并管理忠实受众和订阅者。Intelligent 也是一种 P2P 奖励和参与度增强工具。

：是一款 SocialFi 应用程序，允许设置回复消息或接听电话的赏金，还可以通过在收件箱中购买 / 出售可交易通行证的人来赚钱。

是一个解决分歧的链上平台，通过使用监督资金的智能合约来解决这些问题，同时由值得信赖的仲裁者小组决定结果。

：用于简化资产创建和分配，创建资产就像发布推文或上传 TikTok 视频一样简单。

：是一个更高效的创作者货币化平台，帮助创作者分配和优先考虑他们的注意力。

：允许用户通过 Farcaster 上的活动培育和升级 NFT 宠物。

：通过利用 ERC-1155 代币标准、与 Sudoswap 的双代币标准流动性配置集成并收取 6.9% 的交易费用，解决了 Friend.Tech 平台上 Key 交易的高成本和限制的问题。

交易

：高级永续交易平台。

：去中心化信贷市场。

：为交易者和创作者提供 meme 市场。

：是一个旨在使代币预售过程民主化的平台。

：由 DODO 联创 Radar Bear 开发，目前是 Base 链上交易量排名第一的永续合约交易所。

：是一家自动化做市商，旨在实现简化的 onboarding 流程、流动性和创新的联合曲线模型。

：是一个在单次交易中将多种低价值资产交换为更有价值资产的平台。

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上缩略图

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

原文作者：

原文编译：Felix, PANews

本文将介绍过去 15 年来区块链相关实体的风险投资动态演变，重点介绍一些公司向流动性投资的转变。在这些投资中，VC 没有收购股权，而是收购了具有归属计划的代币。此外，将列出像a16z这样的著名投资机构在加密领域进行首次投资，如 2013 年 4 月他们投资了 OpenCoin（后来的 Ripple Labs）。

在比特币发展的早期，即 2009 年至 2012 年，风投对加密领域的兴趣不大。因此，本文将从 2012 年开始分析。同样值得注意的是，比特币价格与融资金额之间的长期相关性直到 2023 年才消失。

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

风险投资与比特币价格

2009 – 2018 ：比特币的第一个 10 年以及 VC 开始在区块链领域投资

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

比特币和区块链独立投资者（CBINSIGHTS ）

比特币和加密项目的风投格局在 2010 年代初开始形成。Fred Wilson 领导的 Union Square Ventures（USV）和 Andreessen Horowitz（a16z）是最早投资区块链项目的公司之一，两家公司都在 2013 年投资了 Coinbase。

Ribbit Capital 由 Meyer “Micky” Malka 于 2012 年创立，专注于颠覆性金融技术，也是 Coinbase 等比特币相关公司的早期投资者。Boost VC 由 Adam Draper 于 2012 年创立，最初是一家新兴技术的加速器和风投基金，包括比特币和区块链初创公司。Lightspeed Venture Partners 于 2013 年投资了 Blockchain.info（现为 Blockchain.com）。

其他值得注意的早期基金包括 Barry Silbert 于 2013 年创立的 Bitcoin Opportunity Corp，以及 2013 年将重点转向比特币和区块链的 Pantera Capital。Blockchain Capital 由 Bart Stephens、Brad Stephens 和 Brock Pierce 于 2013 年创立，是首批专注于区块链和加密货币投资的公司之一。

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

按年度划分的区块链和比特币交易份额（2011 年 – 2015 年）

2012 年

比特币初创企业只获得了 210 万美元的投资。

2013 年

重要的里程碑包括：

  • Coinbase：单笔融资最大，由 Andreessen Horowitz、Union Square Ventures 和 Ribbit Capital 支持。Coinbase 现在是一家上市公司，是比特币领域的关键参与者。

  • 比特币中国：中国最大、最早的比特币交易所，从光速中国（Lightspeed China）获得 500 万美元融资。尽管这项投资最终失败了，但其仍然是中国早期加密历史的重要组成部分。

  • Circle Internet Financial：Circle 最初是一家比特币应用公司，从 Breyer Capital 和 Accel Capital 筹集了 900 万美元。Jeremy Allaire 的目标是推广比特币的使用，类似于 Skype 或电子邮件。Circle 后来因在 2018 年发行 USDC 而闻名。

投资和重大突破：

2013 年风投总额： 8800 万美元，较上年大幅增长。

2013 年的重大突破：

  • 11 月份，比特币价格首次突破 1000 美元大关。

  • 首台比特币 ATM 机在温哥华的 Waves 咖啡店推出。

  • 比特币的挖矿算力从 20 Th/s 飙升至 9000 Th/s。

值得关注的风投公司和项目：

  • Union Square Ventures：投资了 Protocol Labs、Dapper Labs、Arweave、Polygon、zkSync、Polychain 和 Multicoin Capital 等重大项目。

  • Ribbit Capital：活跃于早期行业投资，支持以太坊、AAVE 和 Arbitrum 等项目。

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2013 年最大的 5 笔区块链初创企业融资

2014 年

2014 年 6 月，区块链行业融资额超过了 2013 年全年的总额，达到了 3.14 亿美元，比 2013 年的 9, 380 万美元增长了 3.3 倍。

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500 Startups 成为最活跃的投资机构，与 Boost VC、Plug and Play Technology Center 和 CrossCoin Ventures 一起支持比特币应用公司。500 Startups 最初专注于加密行业，后来转向早期投资。

对比特币应用的重大投资包括：

  • Blockchain： 3050 万美元

  • BitPay： 3000 万美元

  • Blockstream： 2100 万美元

  • Bitfury： 2000 万美元

比特币支付平台 BitPay 融资 3000 万美元，由 Index Ventures 领投，AME Cloud Ventures、Horizons Ventures 和 Felicis Ventures 参与。

Blockstream 专注于闪电网络，这是比特币支付的一项重大创新，并开发了 c-lightning 客户端和比特币侧链 Liquid。

OKcoin（现为 OKX）获得了 1000 万美元融资，投资者包括策源资本、Mandra Capital 和 venturelab。值得注意的是，策源的联合创始人冯波于 2018 年创立了 Dragonfly Capital，该机构在随后的几年里推出了大量加密基金。

总体而言， 2014 年加密风险投资稳步增长。

2015 年

尽管 2015 年比特币的价格从 2013 年的峰值回落，但区块链技术吸引了越来越多的资本和创业者兴趣。比特币初创公司的总融资额达到 3.8 亿美元。

主要融资包括：

  • Coinbase： 7500 万美元 C 轮融资

  • Circle： 5000 万美元 C 轮融资

  • BitFury： 2000 万美元 B 轮融资

  • Chain： 3000 万美元 B 轮融资 ，包括 Visa 和纳斯达克等战略投资者

Ripple Labs（前身为 OpenCoin）在 A 轮融资中筹集了 2800 万美元，而 21 Inc.从a16z、高通、思科和 PayPal 那里获得了 1.16 亿美元。

来自加拿大的 OMERS Ventures 宣布了投资区块链的计划，展现出机构的兴趣日益浓厚。值得注意的活跃风投公司包括a16z、Union Square Ventures、Ribbit Capital、Boost VC 和 DCG。

2015 年的投资活动突显出，尽管市场处于熊市，但资本市场的参与度仍在继续。

2016 年

随着金融科技投资的减少，加密市场的风险投资有所下降。根据 CB Insights 数据，比特币和区块链初创公司的融资活动比 2015 年下降了 27% ，回到了 2014 年的水平。

尽管投资活动有所减少，但总融资额达到 5.5 亿美元，主要投资于较为成熟的公司。重大融资包括：

  • Circle： 6000 万美元 D 轮融资

  • Digital Asset Holdings： 6000 万美元 A 轮融资

  • Ripple： 5500 万美元 B 轮融资

  • Blockstream： 5500 万美元 A 轮融资

Circle 从比特币交易服务转向汇款和支付服务，为其稳定币铺平了道路。由 Coinbase 前员工 Carlson-Wee 创立的 Polychain Capital，在a16z、Union Square Ventures 和红杉资本的支持下，为其第三只风险基金筹集了 7.5 亿美元。

2016 年，基于 ICO 的项目融资开始增长，The DAO 筹集了 1.5 亿美元，标志着 ICO 热潮的开始。

2017 年

流动性投资

在 ICO 热潮和对代币化资产的兴趣的推动下， 2017-2018 年左右，流动性投资的风投格局开始形成。由 Olaf Carlson-Wee 于 2016 年创立的 Polychain Capital 和由 Naval Ravikant 共同创立的 MetaStable Capital 等先锋基金，专注于代币而非股权。Pantera Capital 于 2017 年推出了 ICO 基金，目标是 ICO 和代币项目，而 Blockchain Capital 推出了 BCAP 代币，这是一种代表其基金份额的证券代币。由 Kyle Samani 和 Tushar Jain 于 2017 年创立的 Multicoin Capital 和由前 Coinbase 员工 Nick Tomaino 领导的1co nfirmation 也强调了代币投资。Amentum Investment Management 于 2017 年加入，专注于通过区块链和代币经济投资进行长期资本增值。这些基金认识到代币化资产的潜力，从传统的股权模式转向流动性强的代币策略。

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2017 年，区块链行业经历了狂热与监管并存的时期，以太坊 ERC-20 协议引发 ICO 热潮，但监管导致加密行业进入长期熊市。

ICO 与 VC 的表现：

  • 2017 年第一季度： 19 个 ICO 筹集了 2100 万美元。

  • 2017 年第四季度：超过 500 个 ICO 筹集了近 30 亿美元。

  • 2017 年全年：ICO 在近 800 个项目中筹集了 50 亿美元，是 215 笔交易中 10 亿美元 VC 投资的 5 倍。

值得关注的 ICO 项目：

  • Filecoin： 2.57 亿美元

  • Tezos： 2.32 亿美元

  • Bancor： 1.523 亿美元

  • Polkadot： 1.4 亿美元

  • Quoine： 1.05 亿美元

Union Square Ventures 和 Blockchain Capital 等机构被快速回报所吸引，也参与了 ICO。

地理分布：

  • 欧盟：占 ICO 的 40% ，融资 17.6 亿美元。

  • 北美：融资 10.76 亿美元。

监管政策出台后，中国的风投公司转移到了香港和新加坡等地区。由于监管压力和不可持续的商业模式，ICO 泡沫破裂。

2018 年

ICO 活动持续到 2018 年，第一季度有 400 多个项目筹集了 33 亿美元。CoinSchedule 报告称， 2018 年全球有 1253 个 ICO 项目，筹集了 78 亿美元。

最大的 ICO 项目：

  • EOS：融资超 40 亿美元。

  • Telegram：两轮融资 17 亿美元，但该项目后来被放弃。

  • Petro：委内瑞拉政府筹集了 7.4 亿美元，但最终未能成功。

  • Basis：筹集了 1.3 亿美元，不过该项目后来陷入了困境。

VC 股权融资：

  • 比特大陆：B 轮融资 4 亿美元，获红衫资本投资；Pre-IPO 融资 10 亿美元，获腾讯、软银和中金公司投资。

  • 风险投资总额： 42.6 亿美元。

主要进展：

  • Coinbase 推出了 Coinbase Ventures。

  • Paradigm 由 Coinbase 联合创始人 Fred Ehrsam 和 Matt Huang 创立。

  • A16z为其加密基金筹集了 3 亿美元，投资于 CryptoKitties 和 Dfinity 等项目。

  • 富达推出了加密货币机构平台。

2018 年出现了各种“区块链+”应用，其中许多仍处于概念阶段，为未来的创新奠定了基础。

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2013-2018 年 ICO 的演变

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进行 ICO 还是不进行 ICO 的实证分析

  • 总样本 (N= 316)： 14.9% – 在分析的 316 个 ICO 中， 14.9% 在推出之前就获得了 VC 支持，这意味着大约七分之一的 ICO 在代币销售之前获得了 VC 支持。

  • 资金不足（未达到最低融资目标）（N= 43）： 0.0% – 所有资金不足的 ICO 均未获得过 VC 支持，这表明缺乏 VC 支持与未能达到最低融资目标之间可能存在联系。

  • 资金充足（达到最低融资目标）（N= 89）： 9.7% – 在资金充足的 ICO 中， 9.7% 获得了过 VC 支持，这表明近十分之一的成功 ICO 得到了 VC 的支持。

  • 均值差异（平均融资目标-最低融资目标）： 9.7% – 与资金不足的 ICO 相比，获得 VC 支持的资金充足的 ICO 比例显著更高，这凸显了 VC 支持对融资成功的积极影响。

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2013 年至 2018 年期间，Union Square Ventures 和 Andreessen Horowitz 的股权投资

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2014 – 2019 年最活跃的投资者名单

2019 年：后 ICO 的繁荣时代

2019 年，区块链交易环境在 2018 年激增之后趋于稳定，共有 622 笔交易，总额为 27.5 亿美元，高于 2017 年的 322 笔交易，总额 12.8 亿美元。区块链在 VC 交易中的份额从 2017 年的 1.5% 上升至 2.8% ，而种子轮和早期区块链交易从 1.8% 上升至 3.6% 。区块链交易的早期估值中值为 1250 万美元，比所有投资的中值 1600 万美元低 22% 。

区块链交易的重点发生了变化， 2019 年有 68% 的投资被归类为金融科技，低于 2017 年的 76% ，表明除了“加密货币”之外还有更广泛的应用。北美占区块链交易的 45.3% ，亚洲占 26.8% ，反映出全球分布更加广泛。

2019 年，区块链占全球创业投资的 2.8% ，占总资本的 1.1% ，而 2018 年这一比例分别为 3.6% 和 2.7% 。交易估值中值从 2018 年的 1660 万美元降至 2019 年的 1300 万美元。值得注意的非加密区块链公司包括 Securitize、Figure、PeerNova 和 Spring Labs。

CB Insights 报告称， 2019 年全球区块链投资交易为 806 笔，而 2018 年为 822 笔，投资规模下降 27.9% ，至 42.6 亿美元。Zeroone Finance 认为，Digital Currency Group 是 2019 年最活跃的区块链投资者，共进行了 14 次投资，其次是 Collins Capital、Coinbase Ventures 和 Fenbushi Capital。

2019 年的投资机构专注于数字货币交易所、游戏、数字钱包、数字资产管理、智能合约和 DeFi。在澳大利亚证券交易所上市的香港手机游戏开发商 Animoca Brands 在区块链游戏领域占据了重要地位。FTX 是在 Alameda Research 的大力支持下成立的。

2019 年，全球区块链投资热情大幅下降，传统机构变得更加谨慎。投资机构在熊市中的表现表明了其严谨的态度。

2020 年 – 2021 年：融资额再度增长并激增

2020 年，受高回报潜力的推动，区块链风险资本成为全球私募股权市场的重要组成部分。自 2012 年以来， 942 名风险投资家投资了 2700 多笔涉及区块链创业公司的交易。顶级区块链 VC 基金的表现一直优于传统 VC 基金和更广泛的科技行业。

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区块链私募股权表现优于传统私募股权（自 2013 – 2020 年 IRR 基金成立以来）

尽管区块链私募股权很重要，但它在全球风险投资市场中所占的比例不到 1% ，在 2017 年加密牛市期间，约达到了 2% 。

总体而言，区块链风投表现出韧性，在市场低迷时期表现良好。其高回报潜力和多元化优势使其成为投资者的一个有吸引力的选择。

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2020 年，DeFi 开始受到广泛关注。根据 PANews 旗下 PAData，加密行业的总投资和融资额约为 35.66 亿美元，与 2019 年的数字相当。DeFi 项目获得 2.78 亿美元，占总额的 7.8% 。尽管数额相对较小，但 DeFi 的融资数量最多，在披露的 407 个项目中，超过四分之一与 DeFi 相关。这表明人们对这种新型加密原生项目的兴趣越来越大。

突出的 DeFi 应用在 2020 年吸引了大量投资。Uniswap 完成了 1100 万美元的 A 轮融资，1inch获得了 280 万美元的种子资金，借贷平台 AAVE 在 A 轮融资中筹集了 2500 万美元。全年，DeFi 锁仓规模增长了近 2100% ，独立地址数增长了 10 倍。虽然与未来的数据相比，这些数字似乎并不大，但“DeFi 之夏”标志着一个重要的转折点。

值得注意的是，原生区块链 VC 机构对行业应用项目（尤其是 DeFi）表现出了偏好，采用了更激进、风险更高的方法。各机构的投资策略各不相同。PAData， 2020 年有 700 多家机构和个人投资了区块链项目，其中 NGC Ventures 是最活跃的投资者，其次是 Coinbase Ventures 和 Alameda Research。

2021 年

随着区块链技术的进步，全球 VC 机构越来越认识到区块链的重要性，特别是随着 Metaverse 和Web3等概念的出现。2021 年，区块链初创公司获得了大约 330 亿美元的融资，这是有史以来最高的一年。根据普华永道数据， 2021 年加密行业的项目平均融资额达 2630 万美元。

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区块链风险投资交易数量在 2021 年也创下历史新高，超过 2000 笔交易，是 2020 年的两倍。后期融资的频率增加，导致 65 家初创公司的估值达到或超过 10 亿美元，反映了加密市场从小众市场向主流市场的转变。

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VC 投资于加密/区块链 vs 总投资

Galaxy 统计显示， 2021 年全球区块链 VC 机构近 500 家，基金数量和规模均达到历史最高水平。摩根士丹利（Morgan Stanley）、老虎环球（Tiger Global）、红杉资本（Sequoia Capital）、三星（Samsung）和高盛（Goldman Sachs）等主要机构通过后期股权投资进入区块链市场，为市场带来了充足的资金。

2021 年，加密领域经历了大量新用户和投资的涌入：

据 Gemini 数据，主要加密地区近一半的用户于 2021 年开始投资。

新用户占比：

  • 拉丁美洲占 46% 

  • 亚太地区占 45% 

  • 欧洲占 40% 

  • 美国占 44% 

这种涌入为加密应用程序的增长和发展奠定了坚实的用户基础。

主要投资：

2021 年 7 月，FTX 宣布以 180 亿美元的估值完成 9 亿美元的 B 轮融资，这是加密历史上最大的私募股权融资。本轮融资涉及 60 家投资机构，包括软银集团、红杉资本、Lightspeed Venture Capital 等。

活跃投资者：

Coinbase Ventures 是 2021 年最活跃的区块链投资机构。4 月在美国上市后，该机构投资了 68 家区块链初创公司。在上市之前，Coinbase 在 13 轮融资中筹集了近 5.47 亿美元。其他值得注意的投资者包括：AU 21 Capital（总部位于中国），投资了 51 家公司，a16z投资了 48 家公司。

风险投资：

在 2021 年第四季度，投资额超过 105 亿美元，使加密货币和区块链领域的风险资本投资总额达到 338 亿美元的历史新高，占当年风险资本投资总额的 4.7% 。这一年的交易数量也是最多的，总计 2018 笔，几乎是 2020 年的两倍，超过了 2019 年 1698 笔的前纪录。

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2021 年 VC 资金在加密货币/区块链领域的投资情况（按类别）

在 VC 对加密货币和区块链创业生态系统的 338 亿美元投资中，最大的一部分流向了提供交易、投资、兑换和借贷服务的公司，获得了超过 138 亿美元( 41.83% )。越来越多的 VC 投资于Web3公司，包括那些开发 NFT、DAO 和元宇宙工具、基础设施和游戏的公司，占总投资的 17% 。

2022 年和 2023 年：VC 投资大幅下降

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2022 年

投资概况：

  • VC 向加密货币和区块链初创公司投资了超 300 亿美元，几乎与 2021 年的 310 亿美元持平。

  • 投资在上半年达到顶峰，第三季度和第四季度大幅下降。

  • 2022 年第四季度的交易数量和资本投资是两年来最低的。

  • 投资 FTX 的知名风投公司面临重大损失。红杉资本将其 2 亿美元的投资减记为零，淡马锡持有的价值 3.2 亿美元的 FTX 股份也变得“一文不值”。

趋势：

  • 后期阶段的公司获得了更大的资本份额，而种子前的投资继续减少。

  • Web3在交易数量上领先，但交易和投资平台筹集的资金最多。

  • 交易规模和估值中值处于 2021 年第一季度以来的最低水平。

VC 融资：

  • 2022 年是加密 VC 融资额最高的一年，超 330 亿美元，尽管第四季度筹集的金额是 2021 年第一季度以来最小的。

  • 平均基金规模有所增加，募集的基金超过 200 只，平均每只基金规模超 1.6 亿美元。

2023 年

投资概况：

  • 加密 VC 投资大幅下滑，与前两年相比，投资额仅占三分之一。

  • 交易数量和投资资本每个季度都持续创下新低。

趋势：

  • 早期阶段的公司占据了交易的大多数，下半年种子前交易的份额有所下降。

  • 估值和交易规模跌至 2020 年第四季度以来的最低水平。

  • 交易公司筹集的资金最多，其次是 Layer 2 和互操作性以及Web3。

VC 融资：

  • 由于宏观经济状况和加密市场的动荡，融资面临挑战。

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加密 VC 筹款基金规模

  • 2023 年新加密 VC 基金成立数量是 2020 年以来最少的，平均基金规模下降了 30% ，基金规模中位数下降了 45% 。

回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上2022 年和 2023 年兴趣和投资明显下降， 2023 年下降尤其显著。尽管如此，Web3在交易数量上仍然领先，而交易平台在融资方面占据主导地位。尽管面临监管挑战，但美国仍然是加密初创企业生态系统的主导者。此外，宏观经济和市场动荡给创始人和投资者创造了一个艰难的环境，融资面临重大挑战。

2024 年：VC 现状

2024 年第一季度和第二季度的风险投资格局已在之前的文章中详细介绍。此处仅重点介绍下图中可见的内容，这是自 2021 年第一季度末以来的持续趋势，早期投资明显超过后期投资。回顾加密风险投资15年演变：步履维艰，但总体向上

论当下加密虚无主义，伪需求解决不了真问题

撰文：唐晗，SeeDAO 发起人

最近一段时间，加密虚无主义在圈内盛行。但这丝毫不令人感到奇怪。对于一些经验较深的从业者来说，早在去年甚至前年，就已经对目前的行业路径疑虑重重。

在我看来，导致当下加密虚无主义的最大原因，在于资金和建设者大量涌入一堆人为构想的伪需求。这种伪需求带来不了真用户，解决不了真问题，反而引发了越来越多更小的伪问题，并令资金和人在被拆分的伪问题中奔波。因为问题本来就是人为构建的，所以结果自然是虚无的。就像人虚构了一个敌人，搞了半天是自己在打自己。这种游戏是持续不下去的。

我不想把这股潮流归结于以太坊生态，这样说并不公平。毕竟，Dapp 的潮流曾经在 EOS、波卡、SOL（在这一轮是 SOL）等许多公链流行。GameFi 和 Meme 也不是 Vitalik 主推的设计。然而，时至如今，由概念制造者、VC、关系户项目方、交易所、做市商和广告公司合谋的这场金融游戏，已令越来越多的人心生厌恶并感到迷茫。它不解决真问题，资金利用率低下（纳斯达克的钱至少真的会有一定比例用于建设世界），不能用于改变世界，于是堕落成了更恶劣的华尔街版本。人们互不信任，视梦想为金融收割的托词，缺乏激情，愈发无趣。这与最开始人们怀揣变革之心进入加密世界的初衷背道而驰。

回顾历史，有三点是值得反思的：

清理现有的金融体系

从 ICO 到 VC 掌控的加密金融市场值得反思。2017 年-2018 年，人们对人人都能发币的 ICO 乱象忍无可忍，于是将对市场标的的鉴别权转移到 VC（尤其是背景看上去光鲜亮丽的西方 VC）手中。但走过一轮周期我们发现，VC 并没有给行业带来更好的秩序。他们制造了长达数年的解锁期和天价估值项目，并与交易所、做市商、广告公司合谋，让散户接盘。在这一轮牛市中，人们显然已经不如 2019 年信任 a16z 那样信任场内的这些 VC 了。

由于市场越来越虚无，且回报率得不到保障，一些 VC 甚至开始向项目方反向「追钱」。对那些想要融资的新项目方，向 VC 募资显然也不是一个好主意。回看这一轮牛市，成功的项目大多是 Meme 币，他们绕开了 VC 币模式，依靠社区，筹码全流通。SOL 上出现过一波向 Meme 币博主推特留言打钱的浪潮，这其实更像不依靠智能合约的 ICO。

从 ICO 到 VC，再从 VC 到 ICO，这股浪潮的回归值得注意。如果说场内人士看穿了 VC 的真面目，对 VC 丧失信心感到虚无，那我觉得反而是一件好事。这个行业并不是从 VC 起家的，币安最开始也不是美国政府开的。起初，币圈的人抗拒由硅谷精英和华尔街主导的那种金融秩序。但那时的币圈人太幼稚且缺乏经验，在 ICO 的乱象下快速交出了市场主导权。如今，全球头部的中心化交易所都在接受美国政府的整改和收编，华尔街控制着比特币的筹码，加密货币市场变得更像美股甚至是上证也是意料之中。

但我敢说，加密货币的金融创新不会因为美国政府收编币安而停止。不仅不会停止，当人们的观念完全翻转过来，还会开启更大的创新。反抗-收编-再反抗的戏码将继续上演。因为反感由 VC 和华尔街主导的金融秩序（控制牌照、制造概念、媒体合谋、做市商割韭菜，且有国家让他们大而不倒），才是为什么会有区块链的原因。我们如今的虚无和反感，标志着我们还是和从前那样，反感那些我们本来就反感只是中途抱有幻想的东西而已。

清理语词和概念

不要无限放大区块链，为其制造概念，让人们对区块链有不切实际的预期。如今我们所背负的苦果，其实是自己制造给自己的。我们先是树立了「去中心化」这个意识形态，然后基于该意识形态制造了 Dapp 这个词语，试图把应用的计算搬到链上；接着发现链上的计算资源不够，就开始对链扩容，引发了许许多多的扩容方案以及 L2 方案。我们还发明了「Web3」这个词语，而这个词语的含义之模糊令人发指，直到现在也没人说得清楚这个词语究竟指的是什么。它有时被用来指代区块链行业，有时候和波卡的 Web3 基金会相关，有时候又和 Web1、Web2 在进行比较，说什么「Web1 是可读，Web2 是可写，Web3 是可拥有」。然而，在实践中 Web3 又常常和 Dapp 联系在一起，即将应用的计算搬到链上。

语词的混乱往往是虚无主义的征兆，它让人们搞不清楚自己究竟在为何而战。到最后，我们发现自己是在为一套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈而战，它的核心意识是「去中心化」，但即便是这个去中心化也没人说得清楚它的真实含义。如果要是「勇气」「爱」「自由」，我们倒是能好好谈谈。可是我们怎样谈论「去中心化」？「爱」或许可以被视为一种目的，但「去中心化」听上去更像是没有抵达终点的手段，何以也被作为意识形态的目的也被高举起来？

如果我们的目标是一套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈，那就应该诉诸技术讨论，讨论其可行性和技术上的优劣以及我们所要付出的代价。如果不能指出这套「将网络应用的计算去中心化」的技术栈的终极目标，和它与这个终极目标之间的关系，那我们的行为难免要违背我们的头脑，并为此感到沮丧。在无法论述清楚这些事情的时候，就通过市场营销手段来造词，甚至将它放大到 Web3 这样宏大的涉及到整个互联网变革的地步，与 VC 合谋推波助澜，最后的结果就是今天这样：人们相信过，但人们已经不信了。

语词一旦被创造就很难被清理。在这一点上，我更加佩服中本聪。作为比特币的创始人，他了解技术，也有自己的立场，并从不在这些事情上含糊不清。在意识形态上，他选择将「英国政府救助」刻进比特币的创世区块，也选择一辈子不露面，彻底匿名。立场坚定，言行一致，不打太极，这是一个作为政治领袖的美德。在技术上，他不提「去中心化」，而直接说 P2P。不用模糊的意识形态绑架技术栈，不让那些不懂技术的人浪漫化其实没有可行性的技术路线以引发更多的谬误，直接叫出他要的技术栈的名字，这是作为一个技术领袖的美德。

清理真正的问题

清理现有的金融体系和语词体系，只是帮我们抽丝剥茧，排除那些被强加在区块链上的预期和利益结构。现在，是时候面对真正的问题了。

要清理真正的问题，我有一个个人立场，那就是回归比特币，而不是回归以太坊。这不仅是因为比特币在市值上远高于以太坊，也是中本聪在技术栈有更强的革命性，对未来世界有更成熟的预见性。实际上，当我们把以太坊生态与 VC 合谋的多少「无效语词」删除后，最后得到的就是一个「将网络应用的计算去中心化」的技术栈。而比特币指向的是一套 P2P 技术栈。前者的倾向是把东西尽可能得放在区块链上，即无限扩大区块链的使用场景，后者则是保持克制，只将该放的东西放在链上，同时和 P2P（如今我们更多称为 DWeb）技术圈结合去构建新的网络。

在我看来，比特币所指向的 P2P 技术栈才可真正被称为 Web3——如果我们还想保留 Web3 这个词的话。把所有应用的计算全部放在链上不仅是难以实现的、浪费资源的，而且是愚蠢的。这个想法就像是问题之源，不断制造更多的问题；最致命的是，它带不来真正的用户。用户的诉求是货币自由、市场自由、内容自由、社交自由、结社自由，而不是去中心化。去中心化只是一个手段。去中心化只有在能很好地服务于我们的真实目的才是有意义的。

一个真正的问题：比特币

即便这样讲，也会有人觉得太虚了。他们会问：你何不直接说一个你觉得是真正问题的问题呢？除了比特币（数字黄金，可能被纳入美联储的资产负债表）和稳定币（日常的支付手段，目前已经可以看到大量的使用案例）以外，还有什么是真正的问题？还有什么有存在的必要？比特币的市值占比越来越高，是不是整个加密货币市场只有它一个就好了？

那么，眼下就有一个真正的问题，那就是比特币的经济机制问题，使得比特币不能单独存在。非但比特币不能单独存在，还必须围绕着比特币形成一个庞大的生态。在我眼中，目前只有这个问题不是伪命题。

这是因为，比特币之所以是数字黄金，就是因为它在数量上写死了为 2100 万枚。这构成了一个基本信念。动摇这个数字会动摇这条基本信念。同时，比特币每 4 年减半。如果把比特币作为一个国家来分析的话，这个国家的军费开支相对于这个国家的 GDP 来说每四年减半。经过前 4 次的减半后，这个比例接下来可能会进展到一个令人感到担忧的数字了。

比特币所承载的社会共识越来越大，但用于保护它的相对费用却越来越少，从长远看必然不可持续。（比特币的币价不能无限上涨，但矿工能挖出来的比特币却会无限减少。）中本聪在写比特币白皮书时，暗含了一个强假设，即如果不考虑增发比特币，则未来比特币需要变成一条强交易的链条，以手续费来补贴矿工，维护网络安全。从前，人们将这条假设视为一个不可修复的缺陷。如今，随着比特币本身的代码迭代，我们却可以从该缺陷中看到这样一种结构：一个比特币主链和一个庞大的比特币生态相互配合，在不动摇修改比特币数量上限的根本的情况下，为比特币提供长久的安全之计。

这条假设不会自动实现，它只能靠后人的努力来实现。如果当下有什么值得创业者来做，这件事就值得我们来做。因为它困难，而且它值得。最重要的是，这不是由某个哲人王指定的官方课题，也不是由某个国家政府发放的牌照，更不是某个 VC 或交易所老板的个人偏好。这个问题就在这里。它公平地存在在这里，以数字的确定性向每个人敞开着。整个行业都得面对它，甚至在未来，每一个把比特币纳入央行负债表的国家政府都将面对它。

让我们打起精神来真正做一些事情吧。