usual.money :RWA去中心化稳定币


Why usual?

  • 稳定币可以说是加密货币行业的根基,人们需要稳定币来作为大规模支付的用例,同时稳定币也在行业的 Mass Adoption 中发挥着关键作用。截至 2024 年 7 月 30 日,稳定币总市值为 $ 168 B,而从下面这张稳定币市值概览图中可以看出,两大中心化稳定币,USDT 和 USDC 加起来占据了稳定币总市值的约 90% 。

usual.money :RWA去中心化稳定币

图源 Defillama, 2024 年 7 月 30 日数据

  • 稳定币是 Crypto 的印钞机,两大巨头 Tether 和 Circle 在 2023 年创造了超过 100 亿美元的收入,估值超过 2000 亿美元。Tether 在 2024 年 Q1,更是创纪录地获利 45.2 亿美元。如此巨大的获利垄断与加密精神显然相悖,因此各类去中心化稳定币项目源源不断。根据抵押额度,去中心化稳定币可以分为以 MakerDAO(DAI)为代表的超额抵押,以 Ethena(USDe)为代表的等额抵押,以及不足额抵押(目前没有跑出大市值项目)。

  • 去中心化稳定币有过不少成功的项目,然而这些项目的抵押物普遍是加密资产,因此需要设计一套精密的机制来对抗币价的波动。而如果引入 RWA(现实世界资产),这个问题将迎刃而解。RWA 正在增长且方兴未艾, 2023 年区块链上的 RWA 增长超过 800% 。usual.money 引入了美国国库券作为抵押物,同时基于以太坊智能合约提供透明度和安全性,将利润归还给社区和贡献者。这一设计可以说是 tether-on-chain,兼具了中心化稳定币协议的 1: 1 RWA 特性以及链上的安全与透明。

usual.money :RWA去中心化稳定币

图源 https://docs.usual.money/start-here/why-usual

背景

  • 2024 年 4 月 17 日,Usual Labs 完成 700 万美元融资,IOSG 和 Kraken Ventures 领投,GSR、Mantle、Starkware、Flowdesk、Avid 3、Bing Ventures、Breed、Hypersphere、Kima Ventures、Psalion、Public Works 和 X Ventures 等参投。

  • 创始人 Pierre Person 曾是法国政治家、国民议会议员,最近还担任总统政党副主席,带头推动了该国的加密资产立法。

  • 7 月 10 日,Usual 宣布其主网启动。截至 8 月 6 日,项目 TVL 为 $ 146 M。

  • 根据 Coinmarketcap 8 月 6 日的数据,目前 USD 0 接近 95% 的交易都在 Curve 的 USD 0/USDC 池子,有着 $ 11.33 M 的流动性。同时,在 Maverick Protocol 上有 Aave 的稳定币 GHO 和 USD 0 的 LP,目前 TVL 为 $ 100 k。

  • 目前 USD 0 在借贷项目 Morpho 上有由 MEV Capital 策划的金库,USD 0 USD 0++/USDC 和 USD 0++/USDC 的流动性池,以 86% 的 LLTV(Liquidation Loan-to-Value,清算贷款价值比)有着总共接近 $ 30 M 的抵押。通过这个池子可以同时获得 Usual 的 Pills 奖励(详见文末交互章节)以及 Morpho 代币奖励。

  • $USUAL TGE 预计在 2024 年 Q4,其中 90% 的 USUAL 代币分配给社区。

机制分析

抵押与铸造

  • $USD 0 是首个聚合各种美国国库券代币的 RWA 稳定币,可以通过两种不同的方式在 Usual 上铸造:

    a. 直接 RWA 存款:用户将符合条件的 RWA 存入协议,并以 1: 1 的比例获得等值的 USD 0 。

    b. 间接 USDC/USDT 存款:用户将 USDC/USDT 存入协议,以 1: 1 的比例接收 USD 0 。这种间接方法涉及第三方抵押品提供商,他们提供必要的 RWA 抵押品。这使用户无需直接处理 RWA 即可获得 USD 0 。

    RWA 增长显著,但仍然只占加密货币市场基础资产的一小部分,主要挑战在于流动性问题,包括机构在二级市场清算 RWA 持有量面临的困难,以及散户投资者无法在核心 DeFi 生态系统中获得 RWA 回报。通过 USD 0 ,Usual 能够无缝整合来自 等平台的 RWA 代币流动性。

收益

  • $USD 0++ 是一种增值型国库券,USD 0++ 是 USD 0 的包装和锁定版本。

  • $USUAL 是 Usual 协议的治理和奖励代币。

  • 收益来源于质押:用户将其 USD 0 锁定在 USD 0 Liquid Bond (USD 0++) 中一段时间。收益可以从下面两种方式中选择一种:

    1. USUAL 收益: Liquid Bond 的持有人可以以 USUAL 代币的形式每日领取其收益(每个区块计算)。

    2. 基本利息保障:保证 USD 0++ 持有者获得至少相当于 USD 0 抵押品收益的收益(无风险收益)。为实现此目的,用户必须将其 USD 0++ 锁定一段指定时间(目前设计为周期为 6 个月)。此期间结束时,用户可以选择以 USUAL 代币的形式或 USD 0 的无风险收益领取基本利息保障。

        需要注意的是,无论 USD 0++ 是通过一级发行还是二级市场获得,持有者都自动有权领取 USUAL 代币。

交互

Pills 活动概览

  • 预启动阶段从 7 月 10 日 0 时(UTC)开始,活动持续时间: 4 个月

  • 空投数额:在代币生成事件(TGE)时铸造总 $USUAL 供应量的 7.5% 

  • 用户通过推荐计划和 TVL 贡献可获得 $USUAL 空投分配。类似 Ethena 的种植 pills 活动。

  • 线性分配:存入的越多,得到的就越多。

详细交互指南

1. 打开 Usual Money dApp:https://app.usual.money/#ZHWQS 或通过官网进入然后输入早期访问代码:ZHWQS

usual.money :RWA去中心化稳定币

2. 存入 USDC、USDT、ETH 以铸造 USD 0 (以太坊主网)。点击链接铸造:

3. 赚取药丸方式:

    1. 铸造:用户将 USD 0 锁定为 USD 0++ 时,每次可以赚取 5 粒药丸。

    2. 持有:持有 USD 0++ 的用户每天可以获得 3 粒药丸。

    3. USD 0/USDC 池:用户在 Curve 的 USD 0/USDC 池中提供流动性,每天可以获得 1 粒药丸。

    4. USD 0/USD 0++ 池:

    • 向该池贡献 USD 0 的用户每天可以获得 3 粒药丸。

    • 每铸造一枚 USD 0++,还可以获得 5 粒药丸,按比例分配给该池中的 USD 0 LP。

    • 注意:向该池提供 USD 0++ 不会产生任何药丸。

    同时,还有一个时间乘数,从 1 开始,每天增加 2% 。如果用户退出其位置则重置为 1 。

4. 添加流动性获得 pills: 选择 USD 0/USD 0++ 选项,输入 USD 0 数量。链接:

Pills 活动第二期

  • 8 月 4 日,Usual 发布了第二期活动,通过在 Galxe 上完成任务来获得 Pills。活动链接:https://app.galxe.com/quest/usual/GCsgvtvTNA

以太坊现货ETF总资产净值为72.83亿美元,累计净流出4.06亿美元

博链财经BroadChain获悉,根据 SoSoValue 数据,美东时间8月9日以太坊现货 ETF 总净流出 1571.48 万美元。

8月9日灰度(Grayscale)以太坊信托 ETF ETHE 单日净流出 4168.32 万美元,目前 ETHE 历史净流出为 22.96 亿美元。

灰度(Grayscale)以太坊迷你信托 ETF ETH 单日净流入 244.15 万美元,目前灰度以太坊迷你信托 ETH 历史总净流入为 2.21 亿美元。

8月9日单日净流入最多的以太坊现货 ETF 为贝莱德(BlackRock) ETF ETHA,单日净流入为 1963.81 万美元,目前 ETHA 历史总净流入达 9.01 亿美元。

其次为富达(Fidelity) ETF FETH,单日净流入为 388.88 万美元,目前 FETH 历史总净流入达 3.42 亿美元。

以太坊现货ETF总资产净值为72.83亿美元,累计净流出4.06亿美元

截至目前,以太坊现货 ETF 总资产净值为 72.83 亿美元,ETF 净资产比率(市值较以太坊总市值占比)达 2.34%,历史累计净流出已达 4.06 亿美元。

Solana上稳定币供应同比增长156%,预计1-2个月内可达40亿美元

博链财经BroadChain获悉,21.co 策略分析师 Tom Wan发文表示,基于 Dune 数据,截至8月9日,Solana 链上稳定币供应量同比增长了 156%,当前为 37.5 亿美元,推动这一进展的因素包括:

DeFi 机会增加

稳定币供应是生态中 DeFi 机会的一个优质指标,特别是以法币为抵押的稳定币。

Solana 网络 TVL 同比增长了 10 倍。

随着 Sanctum、Jito 和 Kamino 等更多创新协议推出代币,Solana 吸引了更多资金在其之上部署;

主要助力由 Kamino Finance 通过 PYUSD 提供

Solana 上 PYUSD 市值在 3 个月内增长至 3 亿美元,但在以太坊上却使用了近 10 个月的时间来实现类似规模;

Ondo Finance、ETHena Labs 等主要项目扩展

Ethena 和 Ondo 是各自类别中的主要协议,TVL 分别为 31 亿美元和 5.6 亿美元。

两者在 Solana 上推出的生息稳定币可为用户释放更多潜力和机会,例如在 Drift Protocol、Jito 和 Kamino Finance 上拥有更有效的抵押品。

随着 Solana 的机构采用和创新(例如代币扩展或 DeFi 原语),Tom Wan 乐观地认为该生态稳定币市场可以在 1-2 个月内达到 40 亿美元 TVL,与 FTX 崩溃前的水平相当。

ZachXBT:疑似内部人士在RTR上获利380万美元

8月10日消息,链上侦探ZachXBT在社交媒体上发文表示,有4个地址在RTR的拉高抛售中获利了380万美元,其中9G1ELG开头地址和GHoW2开头地址明显属于同一人,这俩地址在TGE后的几分钟内获得500枚SOL的新资金。 此前报道,Restore The Republic(RTR)于8月8日晚TGE,社区传言与特朗普家族新项目有关,该代币RTR于8月9日0时触及0.156美元高点。随后特朗普次子、现任特朗普集团执行副总裁Eric Trump在社交媒体发文提醒表示应“小心虚假代币,唯一官方的特朗普项目尚未公布,将会在推特第一时间公布消息。”声明发布后RTR快速下跌约95%,诞生仅15小时内交易量达1.64亿美元。

揭秘最赚钱公链背后的数据缩略图

揭秘最赚钱公链背后的数据

作者:链科天下link

今天,我们将探索按收⼊排名前4位的L1和L2,并探讨这些区块链实际保留了多少收⼊。毕竟,收入能力是判断一条链是否能持续发展的重要之标之一。在此,我们将收益定义为:总收⼊减去代币发⾏量。

Layer 1

以太坊@Ethereum

就产⽣的收⼊⽽⾔,以太坊远远领先于所有其他区块链(包括L1和L2),过去⼀年的收⼊为22.2亿美元。然⽽,尽管收⼊可观,以太坊却录得1500万美元的净亏损。

原因何在?亏损的主要原因是新代币的发⾏速度超过了其收⼊,在2023年下半年表现强劲之后,今年迄今为⽌的收益已转为负值。这在很⼤程度上可以归因于交易活动转移到L2,从⽽减少了直接⽀付给世界计算机的费⽤。因此,尽管以太坊的交易量和⽹络活动量很⼤,但这种迁移导致其收益下降。

波场@trondao

揭秘最赚钱公链背后的数据

波场在总体收⼊⽅⾯排名第⼆,过去⼀年的收⼊为14亿美元。这⼀成功可直接归因于该⽹络⼴泛的稳定币活动,在拥有稳定币最多的⽹络中,该⽹络仅次于以太坊,排名第⼆,这要归功于阿根廷、⼟⽿其和⾮洲各国等发展中经济体的⼤量使⽤,这些国家⾼通胀仍然是⼀个持续存在的问题。虽然有些⼈可能称其为⼀招鲜,但该“绝招”在过去⼀年中创造了2.71亿美元的收益,使其成为迄今为⽌最赚钱的区块链。

索拉纳@solana

索拉纳在收⼊⽅⾯也位居前列,过去⼀年创造了1.57亿美元的收⼊。作为memecoin中⼼的受欢迎程度、空投带来的资本增⻓、解决垃圾邮件问题的技术升级以及对AI等领先趋势的⽀持,都为其在本周期的突出知名度和强劲收⼊做出了贡献。然⽽,这种增⻓并没有转化为收益。考虑到向质押者发⾏代币和运营成本,Solana在过去四个完整季度中净亏损⾼达25.3亿美元,完全抹去了其收⼊并陷⼊了⾚字。

雪崩@avax

拥有⾃⼰的memecoin基⾦的雪崩排名第四,过去⼀年创造了6900万美元的收⼊。

Avalanche以其⼦⽹扩展解决⽅案和对游戏的关注⽽闻名,它即将推出⼀项名为ACP-77的重⼤升级,这将改善部署和管理⼦⽹的体验,使其更实惠,从⽽可能增加收⼊。考虑到这⼀点,该链仍有很⻓的路要⾛,因为过去⼀年,由于代币发⾏和运营成本,它⾯临8.606亿美元的净亏损。

Layer 2

Base

揭秘最赚钱公链背后的数据

尽管成⽴不到⼀年,Base@coinbase的L2与OPStack⼀起推出,⾃成⽴以来已迅速创造6660万美元的收⼊,从⽽取得了成功。值得注意的是,@base成功保留了63%的收⼊,在同⼀时期净赚4200万美元。

这⼀成功可以归因于两个关键因素:⾸先,Base通过EIP-4844实施blob显著降低了成本,将成本从2024年第⼀季度的934万美元削减⾄2024年第⼆季度的69.9万美元。其次,Base没有原⽣代币,这使得它更具竞争⼒,避免了其他L2产⽣的分销相关费⽤。

Arbitrum

Arbitrum是按TVL计算最⼤的L2,锁仓量达172亿美元,过去一年创造了6114万美元的收入。

作为DeFi的枢纽,GMX和pendle等领先的DeFi协议皆于arbitrum上发展,其SDK也为SankoGameCorp、degentokenbase和XAI等L3提供了主要基础设施。尽管收入尚未达到Base的水平,Arbitrum在过去一年中取得了2180万美元的收益,尤其是在第二季度表现出色,当时其费用降至仅61.3万美元,而第一季度的费用为2000万美元。

zkSync Era

揭秘最赚钱公链背后的数据

作为领先的基于零知识(ZK)技术的L2之一,@zksync在过去一年中创收5330万美元。

自2023年6月空投后,该网络的锁仓量(TVL)显著增加,ZK技术为链上增加了约8.5亿美元的价值,尽管随着使用者出售空投的代币,这一数额逐渐减少。然而,该链仍然保持盈利,过去一年净赚1530万美元,过去四个完整季度净赚1750万美元。尽管zkSync在L2排名中仅位列第八,但其盈利能力使其成为第三最赚钱的L2。

OP Mainnet

作为Superchain的核心,@Optimism在过去一年中通过其主链上的排序器费用以及网络中如zora和Base等项目,创收4460万美元。

2024年第二季度,Optimism网络活动达到创纪录水平。日均活跃地址数增长至121.6K,环比增长37%,尽管市场低迷,日均交易量也增长至601K,环比增长28%。和其他L2一样,EIP-4844对这一增长贡献巨大,费用的降低增加了网络活动,进而使Optimism的净盈利增长超过150%。尽管如此,Optimism仍然深陷亏损,过去一年因追溯空投、激励计划和运营成本而遭受了2.39亿美元的净亏损。

揭秘最赚钱公链背后的数据

不过,当你查看这些数据时,请记住,就像传统金融(TradFi)⼀样,盈利能⼒只是故事的⼀部分。没有人是根据NVIDIA当前的财务状况下注数兆,而是它背后的叙事推动了其增长。

叙事驱动的投资通常是加密货币买家的默认选择,他们希望通过冒险获得超额回报,但注意仍然有网络在今天的活动基础上建立起了实质性的业务。通过深⼊研究顶级L1和L2的收⼊和收益,我们可以更清楚地了解这些⽹络的基本健康状况及其在竞争格局中的地位。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

作者:Paul Timofeev,Shoal Research;编译:Yangz,Techub News

 去中心化应用指的是区块链原生产品和服务,自智能合约和以太坊问世以来就一直存在。然而,相对于 Web2 应用和服务而言,基于去中心化应用的用户采用速度还很缓慢。

Netflix 从实体 DVD 租赁到数字和流媒体服务的转变所带来的便利性和选择性,使其超越了 Blockbuster。而智能手机带来的「指尖上的世界 」的便利,促进了移动应用的采用,改变了人们与互联网交互的方式,极大地造福了社交网络。在当前人工智能的大环境下,ChatGPT 超越 Instagram 和 Tiktok 成为增长最快的应用,通过利用自然语言处理(NLP)的简化聊天机器人用户体验,为几乎所有人提供了简单而强大的人工智能利用方式。

这些突破性产品和服务及其成功的共同点在于,它们提供了比任何现有企业或竞争对手更好的用户体验。去中心化应用要想取得类似的成功,链上用户体验也必须尽可能地无缝和便捷,远离当前常见的各种助记词和碎片化的区块链生态。

改变链上用户体验

链上用户体验的终极目标是,在用户无需了解任何底层区块链基础设施的情况下,允许任何人在任何区块链上做任何事情,且无复杂的门槛及后续繁琐的跨链流程。为了更好地理解这种设计的意义,我们有必要了解以下当前的链上账户状况。链上账户是用户与区块链之间的桥梁,在链上存储资产,并定义与任何区块链原生程序的所有活动和交互。截至目前,大多数区块链都采用外部拥有账户(EOA)模式,该模式由两部分组成,包括作为身份和接收资产参考点的公钥(钱包地址)和作为访问主密码的私钥(助记词)。而从技术上讲,钱包充当了账户抽象服务,简化了一个或多个链上账户的管理。

虽然 EOA 以其简单性和赋予任何人自我托管的权力而被广泛采用,但其也极大地阻碍了链上用户的体验。EOA 最常见的缺点是,任何人只要获得助记词的访问权限,就可以访问钱包(对于那些将助记词存储在 iCloud 等云服务上的人来说,这种威胁是存在的),而且任何人若是失去了助记词的访问权限或忘记了助记词,就无法再访问他们的链上资产。

提升这种链上用户体验的关键在于抽象原语的出现,即围绕尽可能抽象掉链上用户体验中的摩擦痛点而构建的许多产品和服务。它们可以是供开发者在自己的网络或应用中实施的工具包和框架,也可以是直接面向用户的产品和服务。正如 Vitalik 所言,随着这一领域的开发不断升温,推出自己的抽象原语的团队开始增多,实现无缝链上用户体验的时间可能比大多数人想象的要快。但究竟是什么促成了这一突破呢?

账户抽象指的是将链上账户的管理与终端用户分开。这一概念早在 2017 年就已提出,但在 2021 年 ERC-4337 被提出之前,并没有获得关注。围绕账户抽象的努力最初促成了智能合约钱包的开发,也就是通常所说的智能账户。在这种模式下,链上账户由智能合约管理,因此可以根据用户需求进行更多编程和优化。这就带来了新的可能性,例如可以使用熟悉的社交登录注册账户,在不同的链上使用相同的资产支付 Gas 费,也可一键执行多个跨链交易等。

实现账户抽象化的关键是执行抽象服务的开发,即把链上交易的执行外包给称为解决者(solver,也称为 filler 或 executor)的专业服务提供商,以获得最佳方案并代表签名者执行交易。在这里,用户就链下信息进行签名被称为「意图」,其中包含执行链上操作(即交易执行请求)的指令。通过将交易执行与签名分离,用户可以更轻松地表达需求,而私有 mempool 或竞争性解决者网络等后端解决方案则有助于为用户提供最佳的结算和价值。

此外,实现终极链上用户体验的另一个关键要素是跨不同区块链环境进行通信和交互的能力。一直以来,用户依赖跨链桥来满足这一需求,但随着时间的推移,事实证明,跨链桥有着很大的风险,安全性不高。链抽象促进了围绕账户和执行抽象的开发,同时在网络层引入了新的基础设施,从而消除了在不同区块链环境中进行通信和交互的复杂性。有关该概念的基本原理和更广泛的链抽象生态的全面概述,可参阅 Shoal 的链抽象深度剖析。

链抽象是围绕一个共同目标所做努力的结晶,即提供无缝的用户体验,让用户可以执行链上操作,而无需知道自己在特定时间使用的是哪条链。下文将以 Particle Network 为例,探讨如何通过新的链抽象堆栈以促进链上用户体验。

Particle Network 案例研究

协议背景

Particle,最初作为钱包抽象服务提供商,由联合创始人Pengyu Wang 和 Tao Pan 于 2022 年推出,为开发者推出了一个堆栈,可用于创建非托管、嵌入 DApp 的钱包,且可通过 MPC-TSS 技术利用社交账号进行登录。而随着 ERC-4337 账户抽象的出现,该协议将 AA 协议栈纳入了现有的 WA 协议栈,利用智能合约钱包增强了账户结构。这也为后来 BTC Connect(通过本地比特币签名为比特币生态带来了 AA 服务)的推出奠定了基础。目前,作为其全面、多元链抽象堆栈的一部分,Particle 正在推出其 L1。

Particle Network 的开发团队遍布全球,有 30 多名全职员工,并与 Berachain、Avalanche、Arbitrum、zkSync 等公司建立了合作。该协议已在 Spartan Group 和 Gumi Crypto 领投的几轮种子轮融资中募集了 2500 万美元,最近还获得了 Binance Labs 的投资。

协议概述

Particle Network 是建立在 Cosmos SDK 基础上的模块化 L1,旨在于高性能 EVM 兼容执行环境中充当跨链交易的协调和结算层。

Particle L1 是 Particle 更广泛的链抽象堆栈的一个组成部分,该堆栈由通用账户(Universal Accounts)、通用流动性(Universal Liquidity)和通用 Gas(Universal Gas)组成。通用账户为统一不同链上的代币余额提供了一个简单的接口,通用流动性使用户可以在后端使用通用账户,而通用 Gas 使用户可以用他们持有的任何代币支付 Gas 费。

Particle Network 的最终目标是在账户层面上统一所有链上用户,通过 L1、L2 或 L3 上的单一余额和账户促进无缝的跨链交互,并允许任何人以其希望的任何代币轻松支付 Gas 费。

通用账户

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

通用账户(UA)是指由 Particle L1 支持的新账户结构,是 Particle 链抽象堆栈的关键。UA 的核心是附加到现有 EOA(外部拥有地址)的 ERC-4337 智能账户,通过自动路由和执行原子跨链交易来统一多个链上的代币余额。对于终端用户来说,UA 提供了一个单一的界面,可用于管理资金并在不同的 dApp 之间进行交易,消除了在新的链上建立新账户并为其提供资金(通常还需要购买该原生链的 Gas 代币)所带来的摩擦。

该接口建立在现有钱包之上,利用 Particle 的通用流动性(Universal Liquidity)执行原子跨链交易,并根据需要将用户余额中的资金转移到不同的链上。交易由 Particle 的全球分布式节点网络处理,该网络管理相关的捆绑、中继和验证任务。

为了更好地说明这一点,我们可以设想一下要满足用户在外部链(X 链)上购买 Dogcoin 所涉及的步骤:

  1. 用户通过现有钱包或社交账号登录连接到他们的 UA。

  2. 用户向 Particle L1 提交交易请求,表达为在 X 链上购买 Dogcoin 的 ERC-4337 UserOp。

  3. Particle 去中心化节点网络中的捆绑节点会处理相关的 UserOp 并相应执行。

  4. 然后,Particle 的中继器节点会监控并同步相关链上的执行状态。一旦交易被确认执行,状态就会从链上传回中继器节点,中继器节点再将状态传回用户协议和终端用户。

  5. 这样,在无需与代币所在的链进行交互的情况下,用户的 UA 余额中已经有了他们想要购买的代币。

当然,这一流程中还有更多内部组件的运作值得进一步研究。若将 UA 视为 Particle 面向用户的产品,那么通用流动性和通用 Gas 功能则是实现无缝体验的关键。

通用流动性

通用流动性(UL)指的是 Particle Network 中负责自动执行通过 UA 提交的交易的层。该层由 Particle 的分布式 Bundler 节点网络提供支持,这些节点提供专门服务,旨在执行用户操作(UserOp),如交易或从池中提取流动性。此外,一个由中继器节点组成的分布式网络,即去中心化消息传递网络(DMN)负责监控目标链上的交易状态,并将其结算状态传回 Particle L1。

UL 的主要目的是让用户能够通过跨链交易与不同的链进行交互,而无需在相关链上购买和持有任何代币。为了更好地理解,可考虑以下流程:用户希望在链 D 上购买 100 USDC 的 Dogcoin,同时在链 A、B、C 和 D 上各持有 25 USDC。

  1. 首先,用户签署在链 D 上购买 100 USDC Dogcoin 的 UserOp,将其在四条链(链 A、B、C、D)上的余额捆绑到由 Particle L1 处理的单个签名中。

  2. 执行签名后,用户在链 A、B 和 C 上持有的 USDC 将被发送给流动性提供者(LP)。

  3. LP 释放链 D 上的全部 USDC。

  4. 链 D 上的 USDC 通过本地 DEX 换成 Dogcoin。

  5. 最后,Dogcoin 余额就会出现在用户的 UA 中。

通用 Gas

通用 Gas 是 Particle 链抽象堆栈的第三大支柱,是实现 Gas 抽象的关键,允许终端用户在任何链上用任何代币支付 Gas 费用。比如,Alice 可以使用她在 Base 上的 USDC 支付 Solana 上的交易 Gas 费用,而 Bob 则可以使用他在 Optimism 上的 OP 代币支付购买以太坊上 NFT 的 Gas 费用。

当用户希望通过 Particle UA 执行交易时,会弹出一个界面提示用户选择 Gas 代币,然后自动通过 Particle 的原生 Paymaster 合约进行支付。所有 Gas 付款都会结算到各自的源链和目标链上,而部分费用则会换成 Particle 的原生 PARTI 代币,在 Particle L1 上结算。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

协议架构和设计

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

Particle L1 采用了与 EVM 兼容的高性能执行环境和双代币质押模式,包括比特币和原生代币 PARTI 。共识和数据可用性外包给称为模块化节点(Modular Nodes)的分布式节点网络。Particle 采用聚合数据可用性模型(AggDA),该模型与 Celestia、Avail 和 Near DA 等提供商相结合,并由聚合 DA 节点操作员的去中心化系统提供支持。

在后端,Particle 的链抽象堆栈由三个关键模块提供支持,包括主密钥存储枢纽(Master Keystore Hub)、去中心化消息传递网络(DMN)和去中心化捆绑(Decentralized Bundler)。主密钥库枢纽是整个 Particle L1 的核心信息源,负责协调所有链上的智能合约部署,同步每个 UA 实例之间的设置,并维护所有链上的同步状态。DMN 负责在用户正在进行交易的不同链上传达交易执行状态,然后将用户操作状态传达给 Particle L1,以便在 Particle L1 上进行结算。这一功能由中继器节点网络提供支持。最后,Particle 利用 Decentralized Bundler,由捆绑节点操作员网络负责启动和执行传入的用户操作。该网络围绕模块化节点(Modular Nodes)的分布式、无权限网络构建,任务在这些节点之间委派和外包。

模块化节点

模块化节点的使用允许任何人参与运行专门用于促进 L1 关键操作的节点。这些节点可根据各自的功能进行分类,比如捆绑节点负责执行跨链用户操作;中继节点负责监控交易状态(如已执行、失败)并将其传回 Particle L1 进行结算;监控节点(watchtower nodes)负责监控捆绑节点和中继节点网络中的节点及其各自任务的状态,并为每个区块每个 epoch 提供执行和欺诈证明。

聚合数据可用性模型

在区块链中,数据可用性(DA)是指验证已发布到区块链中的数据的能力。通常情况下,区块链会采用单一的数据可用性解决方案,这种解决方案可以是集成架构下的内部解决方案,也可以是模块化架构下外包给合作伙伴或第三方提供商的解决方案。Particle 正在构建其 DA 模型,通过采用聚合模型,将 DA 集体外包给 Celestia、Avail 和 Near DA,以减少整个架构中的单点故障。Particle 采用了两种不同的 DA 方法,包括选择性发布(将每个区块分配给单独的 DA 提供商)和冗余发布(将每个区块发送给每个 DA 提供商)。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

随着该赛道的发展,Particle 未来是否会扩展到其他 DA 提供商(如 EigenDA),我们拭目以待。

双重质押

PoS 链会根据验证者质押的原生代币数量分配验证者来提议和验证新区块,并根据他们投票的区块数量按比例给予奖励。在早期阶段,这些网络的一个主要风险是原生代币的价格波动会影响网络的安全性和稳定性。Particle 的目标是通过双重质押模式降低这种风险,允许质押原生 PARTI 代币,以及通过 Babylon 质押比特币。该模式会为每个代币分配验证池。

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使用通用 SDK 的登录流程

Particle 的通用 SDK 允许用户通过支持 EIP-1193 的提供商来添加其现有钱包,从而使应用开发人员能够为 UA 创建一个无缝的登录流程,允许用户在登录后立即使用其 UA 进行交易。

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Particle Network 现状

据团队介绍,在开发 Particle L1 之前,Particle 的钱包激活次数超过 1700 万次, UserOp 超过 1000 万次,与 900 多个去中心化应用进行了。

2024 年 5 月 2 日,Particle Network 的激励 L1 测试网启动,通过 Particle Pioneer 平台提供积分奖励。该公共测试网允许用户测试其通用账户和通用 Gas 的功能,为即将发行的 PARTI 代币赚取积分。

Particle Testnet V2 explorer 数据显示,该网络已产生 130 万个区块,总交易量超过 730 万次,平均每日交易量超过 40 万次。此外,根据 Particle Pioneer 活动网站,测试网的交易量已超 1.82 亿次,目前有超过 149 万用户,总计赚取了 273 亿积分,平均每个用户赚取 1.83 万个积分。Particle L1 目前计划于 2024 年下半年在主网推出。

链抽象赛道的竞争格局

链抽象有望成为互操作性平台构建的下一个主要框架。目前,该赛道已有多个项目旨在成为构建链抽象服务的标准工具包或堆栈。

Near Network

Near 是一个分片式 PoS L1,正在通过账户聚合(Account Aggregation,一种多层面结构,可将用户的跨链交互通过单一账户运行)构建其链抽象堆栈。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

Near 上的账户使用两种密钥,其中完全访问密钥(Full-Access Keys)具有私钥功能(即可以签署任何交易),而功能调用密钥(Function-Call Keys)则被授予专门签署特定合约或合同集调用的权限。Near 还利用其 FastAuth 登录服务,允许用户使用电子邮件注册账户,并使用生物识别技术代替密码。

多链签名是实现这种结构的关键,它允许任何 Near 账户与其他链上的地址进行交互。这是通过 NEAR MPC 网络实现的,该网络支持密钥重新共享,即使节点和密钥分配发生变化,公钥也保持不变。Near network 中的 MPC 签名节点允许智能合约启动签名过程,从而在任何链上创建大量远程地址。Near 还通过 NEP-366 引入了元交易,使用户无需持有原生 Gas 代币即可在多个链上进行交易。这是由中继器(第三方提供商)实现的,它们将必要的 Gas 代币附加到了他们中继到网络的签名交易中。

Polygon AggLayer

Polygon 正在开发 AggLayer,这是一个使用 Polygon CDK 为 L2 构建的统一跨链桥,可以聚合 zk 证明并统一提交给以太坊进行结算。在这种模式下,所有链都与其他受支持的 AggLayer 链共享一个跨链合约,可在保持独立性的情况下获得更多流动性,使早期网络的启动更加容易。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

AggLayer 使用 ZK 证明来创建聚合环境,在让用户「感觉像在使用单一链」的同时,允许支持的链保持其独立性。此外,应用开发者可从接触到更多用户中获益,因为来自不同链的用户也可以与他们的产品或服务进行交互。对于终端用户来说,其目标与链抽象的目标相同,即提供类似互联网的用户体验。到目前为止,Polygon zkEVM 所连接的 AggLayer 的实时组件包括连接以太坊的统一跨链桥以及 solidity 合约的 bridgeAndCall() 库。

其他值得关注的项目

Everclear(前身是 Connext)正在开发一种新的链抽象堆栈。 顾名思义,Everclear 将推出「首个清算层」,为跨链交易提供全球结算。Everclear 将作为 Arbitrum Orbit L2 运行,由 Gelato RaaS 提供支持,并将使用 Hyperlane 和 Eigenlayer 与其他链连接。该协议最终旨在充当协调跨链交易的共享计算机,以发票形式结算,并通过荷兰式拍卖进行清算。Everclear 围绕其清算层(Clearing Layers)的使用展开,目标是降低市场参与者的成本。清算层是可编程的,可插入任何结算轨道,用于任何交易,且从第一天起就能为新的链和资产提供无许可的流动性。

Socket 2.0 标志着 Socket 协议已从跨链服务转向链抽象服务,其旗舰产品模块化订单流拍卖(MOFA)机制是这一转变的突出表现,该机制旨在为高效的链抽象市场提供竞争机制。传统的订单流拍卖涉及一个由执行专门任务的各种参与者组成的网络,他们通过竞争为终端用户的请求提供最佳结果。同样,MOFA 的目的是为被称为 Transmitter 的执行代理和用户意图提供一个开放的市场。在 MOFA 中,Transmitter 竞相创建并完成链抽象捆绑或用户请求的订单排序,这些请求需要在多个区块链之间传输数据和价值。

未来展望

链抽象赛道的机会令人兴奋。然而,随着越来越多的团队开始推出自己的解决方案,VC 开始将更多资金投入到任何提及「链抽象」的项目,且用户开始为选择哪种解决方案而苦恼,有一些重要因素值得我们考虑。

抽象原语的案例

Zee Prime Capital 在最近的一篇文章中指出了有关抽象原语的几个重要考虑因素。

「没有产品,链抽象就不能真正解决实际问题」。

的确,虽然用户体验仍然是加密货币行业需要克服的关键障碍,但它可能并不是将更多用户引入链上的最终瓶颈。事实上,基础设施的发展正是为了应对高昂的费用和缓慢的结算所带来的糟糕用户体验。现在,基础设施已经到位(已有超过 200 个 L1/L2),但在此基础上构建的成功产品和服务却不足。这与 Mert 最近分享的观点不谋而合,他认为目前大多数人还没有认识到,构建强大加密货币应用的障碍并不在于加密原生(即基础设施、用户体验),而在于整个行业的监管不明确和激励结构的错位。

一个很好的例子就是智能钱包的采用(或缺乏采用)。

一文详解 Particle Network如何通过多元化堆栈实现「通用」链抽象

尽管智能钱包带来了创新,但迄今为止,它们在很大程度上都未获得大规模采用。随着 2023 年第四季度/2024 年第一季度 memecoin 狂潮的袭来,Phantom 等现有应用的下载量创下了历史新高,这表明只要能买到新一代的「狗狗币」,人们暂时还愿意忍受纷繁的助记词和难用的 UI。

需要指出的是,利用新技术开发成功的产品和服务是需要时间的。基于网络的应用的成功就是经过多年的反复试验才实现的。随着对底层区块空间需求的增长,未来几年可能会出现更多的 Rollup 和应用链。而随着 RaaS 提供商和 Celestia 等模块化基础架构解决方案的出现,推出可无缝通信的新链只会变得更加容易。为终端用户提供链抽象的需求来自于创建一个可吸引他链用户且可提供无缝体验的热门应用。链抽象旨在解决缺乏无缝跨链功能这一根本问题,而目前缺乏可用产品和服务的情况并不会使其变得无效。

然而,考虑到这一点,抽象原语必须应对的一个关键挑战是确保在整个解决者/节点网络中成功协调状态证明、解决者执行、交易状态、区块确认和其他跨链保证,所有这些都需要达成共识。资本市场的性质决定了总会有下一种更快、更便宜的解决方案的出现,而这也意味着链抽象服务提供商必须考虑到一系列复杂的后端流程及其影响,随着时间的推移,诸如时间游戏和订单流捕获之类的东西将开始发挥更大的作用。

Particle Network 需要考虑的重要因素

Particle 分布式节点网络的一个关键问题是,该网络的去中心化程度如何。是只有少数几个实体参与运营节点,还是 Particle 能够获得足够的吸引力来维持一个足够去中心化的节点网络?Particle 如何才能成功激励足够多的节点运营商,使其实现充分的去中心化?

为此,我们提出两点建议:

1)尽量降低节点运营商的准入和参与门槛

2)通过 Particle 浏览器提供一个公共仪表板,用于监控和观察节点网络的去中心化情况

Particle 正在为原子跨链交易建立结算和协调层,而这也引出了价值积累的问题。通用账户和 Particle L1 的成功采用会对其他区块链和生态产生什么经济影响?它们是否能从更多用户访问中受益?

改变区块链原生应用的用户体验状态并不是一个新需求,为解决这个问题,开发人员已经研究了很长一段时间。链抽象可以为终端用户创造更易于使用的链上体验,可以为应用释放新的用户群,也可为 L1/L2/L3 提供更低成本和更高效的跨链通信和路由。

Vitalik 称,行业内的 builder 们有「大量精力和意愿」来实现无缝链上用户体验。仅靠改善用户体验并不能为行业带来数百万用户,但这仍是实现这一目标的最重要步骤之一。

每周编辑精选 Weekly Editor’s Picks(0803-0809)

「每周编辑精选」是Odaily星球日报的一档“功能性”栏目。星球日报在每周覆盖大量即时资讯的基础上,也会发布许多优质的深度分析内容,但它们也许会藏在信息流和热点新闻中,与你擦肩而过。

因此,我们编辑部将于每周六从过去 7 天发布的内容中,摘选一些值得花费时间品读、收藏的优质文章,从数据分析、行业判断、观点输出等角度,给身处加密世界的你带来新的启发。

下面,来和我们一起阅读吧:

每周编辑精选 Weekly Editor's Picks(0803-0809)

投资与创业

安倍经济学与日本长期负利率环境,让日元成为全球重要的融资与套息资产。而最近,日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干正式迎来了结局,日元迎来 V 字反转。

美日联盟中日本央行属于打配合的一方,真正左右未来走势的是美元当美国正式进入降息周期内。所以,随着流动性的再次宽松,加密资产必将再次迎来恢复。

每周编辑精选 Weekly Editor's Picks(0803-0809)

2019 年进入后 ICO 繁荣时代;2020 年 – 2021 年,融资额再度增长并激增;2022 年和 2023 年,VC 投资大幅下降,比特币价格与融资金额之间的长期相关性消失。

关于监管:未来的立法框架将会影响加密货币的市场结构。

关于代币属性长期模糊的担忧:某些虽然不被视为证券代币,但也并不具备传统商品的特征(例如投票权或从产品收入中获得分红的权利)。

关于 DeFi 治理攻击:Compound 的治理活跃度已大幅下降;虽然激进投资者的介入可能带来短期利益,但缺乏法律框架和治理一致性使得 DAO 模式难以持续。

关于上币:市场正在自我修复,低质量项目将面临更高的上市门槛。

代币迁移或合并并不能保证短期或长期的价格上涨。

代币迁移不是一次性事件,沟通、透明度和治理提案是一个不断持续的过程。

文章展开分析了五个案例在处理过程中带给我们的启发:MC → BEAM,RBN → AEVO,AGIX+FET+OCEAN → ASI,KLAY+FNSA → PDT,OGV → OGN。

虽然协议代币有许多可能的模型,但如果精心策划质押池,有助于解决协议特有的外部挑战。通过认识到协议面临的内在和外部挑战,创始人可以更好地从头开始为他们的项目设计协议代币模型。

为了使费用可追溯,协议可以使用两步协议代币质押系统设计——确定哪个前端产生费用;根据自定义逻辑将费用路由到不同的池。

a16z还针对L1、L2、应用链、协议 Rollup 给出对应的注意事项。

另推荐:《》,值得社区建设者学习。

Meme

入门 meme 的交易者最常面临的场景,是在社群里看到一个新的 meme 币后,对这个代币从安全性、筹码结构等方面进行分析决定是否交易。在这个场景中,能够提供帮助包括网站式工具、交易 BOT、基于 TGBOT 的监控工具(如果追求速度,可以先在有 TGBOT 在的群里输入 CA,即时查看代币持仓情况)。

在看到一个有较好涨幅的 meme 币后,可以从早期持币大户、高收益交易者和早期买家三类人群中寻找聪明钱,最重要的是结合买入时间点进行判断,如果这个地址买在 meme 币上涨拉升之前,那么其参考价值就更大一些。

高阶玩法,则是扫链+跟单。“追求快人一步玩家”在三个方面比拼速度,分别是发现 alpha 新币(扫链)、发现聪明钱动向(跟单)和最终买入卖出(交易)这三个环节。

文章也介绍了对应环节的工具。

着重推荐“心理框架和自我提问”和“有用的原则”两部分。

多生态与跨链

加密 KOL 小熊饼干.eth 在 X 平台发文称 Solana 或面临重大隐患,SOL 的币价将很难回到 200 美元。文章中指出了 Solana 财报中暴露的季度持续亏损和 SOL 的无限增发问题。该文章引起不少散户对于 SOL 的 FUD。

随后,加密 KOL 日月小楚对小熊饼干.eth 的观点进行了反驳,他认为,SOL 的通胀在合理范围内,不会阻碍币价的上涨,而亏损只是以美元计价后带来的数据错觉。

每周编辑精选 Weekly Editor's Picks(0803-0809)

使用 Telegram 交易 Bot 风险还是比较大的,bot 的目标用户本就是风险偏好较高的 Degen 们,私钥被盗、黑客攻击等安全漏洞还是存在的。

使用交易 bot 时请务必仔细检查网站和链接的 URL,提倡使用官方来源,避免点击可疑链接。同时,交易时将 BONKbot 视为热钱包,转移交易,并在完成后转回主钱包。

作者主观喜爱并关注的项目:Autonomous Finance、ArSwap、Astro USDA、LiquidOps、AOX、Outcome、dumdum、WeaveVM、mbd、Cyber Beavers。

Cosmos 常常被人们误以为只是 Cosmos Hub,这意味着只要 ATOM 的价格表现不佳,Cosmos 就“失败了”。而事实上,Cosmos 生态系统非常多样化,并且主导着整个垂直行业,或者说至少在各个领域都有强有力的竞争者。Fetch、Cronos、Injective、dYdX、Thorchain、MANTRA、Akash Network、Celestia、Saga、Dymension、Sei 等都在各自专长的领域受到极大关注。

Interchain 基金会在协调市场营销、开发人员入职、社区倡议和开发方面不发挥核心作用。

Cosmos 的核心在于链在保证主权的同时具备互操作性,这意味着没有一种“统一货币”可以统治所有这些链。这对于长期可持续发展很有帮助,但对于短期炒作来说就不那么重要了。

作者总结了可解决 Cross-layer 2 可交互操作性的 Solutions:Based-Rollup(代表项目 Taiko),CrossChain-Rollup(代表项目:ZKM 的 Entangled Rollup Network 统一流动性层),Intent-Rollup(代表项目:dappOS),Layer 2 Based-layer 3 (代表项目: Arbitrum Orbit),Cosmos IBC Based -Rollup代表项目:Polymer),AVS Based -Rollup代表项目:Altlayer),Modular-Rollups(代表项目: Avail)。

CeFi DeFi

半年利润 52 亿美元,相当于日赚近 3000 万美元,这让很多上市公司都望尘莫及。但赚麻了的 Tether 可能并非如财报呈现的如此风光。更合规、链上活跃度猛增的 Circle 正从 Tether 手中夺走不容忽视的市场份额。欧洲法规生效后,中心化交易所的 USDC 交易对交易量增长超 48% 。

今年 6 月,Tether 对合规区块链金融机构 XREX Group 战略投资了 1875 万美元 。此外,Tether 也在寻求稳定币之外的业务增长,拓展到比特币挖矿、AI 和教育等多个领域。

一些市场玩家和资本认为,虽然 Tether 以及 Circle 目前几乎占据了大部分的稳定币市场,但是稳定币格局仍然有巨大的调整可能,在合规方面、中心化风险,以及收益如何分配给用户等多个方面,都为后来者提供了颠覆机遇。

今年以来,Jupiter 的永续合约平台 JLP(Jupiter liquidity provider)成为了表现最好、收益最高的赌场之一。

在 JLP 上,用户的交易对手方是平台本身,当交易者寻求开杠杆头寸时,他们从池中借入代币,由预言机直接喂价。这种模式也被称为「合伙开赌场」,即用户赚钱,平台亏钱。无论盈利还是亏损,开仓本金都来自 JLP 平台,因此,无论做多还是做空,从开仓那一刻起,交易者就在欠平台的债。

对于 JLP 投资者:收益与亏损都小于底层资产。

模块化借贷的本质并不仅是跨链和聚合,但两者在模块化借贷中扮演了重要的角色;

模块化借贷利用基础层提供的安全性、共识和数据可用性,其主要集中在执行层和应用层进行功能模块化;

模块化借贷将其过程分解为多个独立的模块,如抵押品管理、利率计算、风险评估、清算机制,且将各个模块通过标准化接口进行通信;

现阶段模块化 DeFi 协议的特点与 OP Stack 一键发链的逻辑类似,部署需在自身协议基础之上建立模块组合,以此创建新的金融产品和服务。文章还列举并简要介绍了模块化借贷类代表项目:Morpho Labs 和 Euler Finance。

Web3

每周编辑精选 Weekly Editor's Picks(0803-0809)

最佳消费者应用将利用现实生活中的用户行为创新性地利用区块链和加密,引入新的财务激励、游戏化元素和参与方法,以适应大众市场的消费行为。

如 PuffPaw(Berachain 上的 Vape-to-earn)、BlackBird( Base 上的 Dine-to-earn)、TYB(Avalanche 子网上的 Engage-to-earn)、SkyTrade(Solana 上的空域权利平台)。

一周热点恶补

过去的一周内,上亿美元 ETH;全球金融市场陷入恐慌暴跌,, 2 万亿美元,周内逐渐反弹;

此外,政策与宏观市场方面,分析:美国上周创近一年最大降幅;普京签署了一项使的法律;日本财务大臣:正密切关注波动剧烈的股市动态,但目前;法官裁定 Ripple 向散户销售 XRP ,仅罚款约 1.25 亿美元;法官批准  的 127 亿美元和解协议;

观点与发声方面,:美国政府不应出售加密货币,而应进行建设;Arthur Hayes:日元套利交易解除或致全球市场崩溃,,,美国政府会先买黄金;Alex Krüger:并非美国经济衰退,而是错过降息时机;10x Research:纳斯达克的下行风险仍然存在,比特币可能会;灰度:,亚洲市场杠杆交易者主导此次清算;分析:,BTC 或不会跌破 5 万美元;Matrixport 投研:BTC 处于超卖状态,;Vitalik:将给以太坊带来流畅用户体验;ZKX 投资者和做市商:,没有提前收到任何消息;

机构、大公司与头部项目方面,知情人士:将向符合条件客户提供贝莱德和富达的比特币 ETF;MicroStrategy 寻求出售 20 亿美元股票以;灰度推出 ;

安全方面, 被盗 1200 万美元……嗯,又是跌宕起伏的一周。

附《每周编辑精选》系列。

下期再会~

7月Coinbase Advanced新增15个新的永续期货合约,上市合约总数达到70个交易对缩略图

7月Coinbase Advanced新增15个新的永续期货合约,上市合约总数达到70个交易对

博链财经BroadChain获悉,8月10日,据Coinbase Traders披露,截至目前已上市的合约总数达到70个交易对,7月Coinbase Advanced新增15个新的永续期货合约,其中: 

1、仅有永续合约的代币包括:$DYM, $MEME, $MEW, $PEOPLE, $TAO, $TON, $ZK; 

7月Coinbase Advanced新增15个新的永续期货合约,上市合约总数达到70个交易对

2、同时有永续合约和现货交易的代币包括:$AAVE, $BLAST, $CRV, $ENS, $JASMY, $MKR, $TRB, $ZRO 。

a16z:协议代币如何产生现金流?

原文作者:a16z Crypto

原文编译:Pzai,Foresight News

对于基础设施代币来说——对应第 1 层网络(或计算堆栈的相邻部分,如 Layer 2)——其经济模型已经得到充分开发和理解,并扎根于区块空间的供需。但对于协议代币(App Token)——在区块链之上部署服务的智能合约协议,并在「分布式业务」之中继承权利——而言,经济模型的构建仍在探索中。

协议代币的业务模型应该与其底层软件一样具有表现力。为此,我们引入了协议代币的现金流—— 这种方法使协议能够创建宽松、灵活的模型,用户可以选择如何根据他们提供的价值获得奖励。这种方法根据不同司法管辖区的监管要求从合规活动中产生费用,从而鼓励更高的合规性。它还最大化了协议产生的价值,同时鼓励治理最小化。

我们在这里分享的原则适用于所有 Web3 协议——从 DeFi 到去中心化社交、DePIN 网络,以及介于两者之间的任何地方。

代币模型面临的挑战

基础设施代币受内在供需的影响:随着需求的增加,供应减少,市场也会相应调整。EIP-1559 加速了许多基础设施代币的原生经济基础,该提案实施了对所有以太坊交易的基本费用燃烧。但是,尽管在购买和销毁模型方面进行了零星的尝试,但对于协议代币没有与 EIP-1559 相提并论的尝试。

协议是区块空间的用户而非提供者,因此他们不能依赖使用其区块空间的其他人收取 Gas 费用。这就是为什么他们需要开发自己的经济模型。

这里也存在一些法律挑战:由于典型区块链交易的通用性质以及它们使用的程序化机制,基础设施代币经济模型更不受法律风险的影响。但对于协议代币经济模型,所涉及的协议可能取决于合规活动的促进,并且可能需要治理代币持有者的介入,这使得其经济学更加复杂。促进衍生品交易的去中心化交易所,在美国是一项受到高度监管的活动,与以太坊等截然不同。

这些内在和外在挑战的结合意味着协议代币需要不同的经济模型。考虑到这一点,我们提出了一种可能的解决方案:一种设计协议的方法,该方法在最大化协议收入、激励监管合规性并纳入治理最小化的同时,为协议代币持有者的服务提供补偿。我们的目标很简单:通过现金流为协议代币提供与许多基础设施代币已经具备的相同的经济基础。

我们的解决方案侧重于解决协议代币面临的三个问题,这些问题与以下方面有关:治理方面的挑战、价值分配的挑战和合规活动的挑战。

治理方面的挑战

协议代币通常具有治理权,去中心化自治组织 (DAO) 的存在可能会带来基础设施代币不会面临的不确定性。对于在美国有大量业务的 DAO,如果 DAO 控制协议收入或介入协议的经济活动并使此类活动具有程序性,则可能会出现风险。为了避免这些风险,项目可以通过最小化治理来消除 DAO 的控制权。对于无法做到这一点的 DAO,怀俄明州新的去中心化非法人非营利协会 (DUNA) 提供了一个去中心化的法律实体,可能有助于减轻这些风险并遵守适用的税法。

价值分配的挑战

协议在设计向代币持有者分配价值的机制时也必须谨慎行事。根据美国证券法,将投票权和经济权利结合起来可能会引起人们的担忧,特别是对于简单直接的机制,如按比例分配和代币购买和销毁。这些机制看起来类似于股息和股票回购,并且可以削弱代币应该得到与股票不同的监管框架的论点。

相反,项目应该探索利益相关者资本主义—— 以有利于项目的方式奖励代币持有者对项目的贡献。 许多项目都鼓励正和参与,包括前端运营(Liquity)、参与协议(Goldfinch)以及作为安全模块的一部分质押抵押品(Aave)。这里的设计空间是开放的,但一个好的起点是绘制出项目中的所有利益相关者,确定应该鼓励他们每个人的什么行为,并决定协议可以通过这种激励创造什么总体价值。

为了简单起见,在这篇文章中,我们将假设一个简单的补偿模型,即使存在其他计划,也会奖励参与治理的代币持有者。

合规活动的挑战

在为代币持有者设计价值积累机制时,促进合规活动的协议也必须谨慎。如果此类机制从未按照适用法律运行的前端或 API 中产生价值,那么代币持有者可能会从非法活动中获利。

针对这个问题的大多数拟议解决方案都集中在限制美国允许的活动的价值积累上——例如,仅对涉及某些资产的流动性池收取协议费用。这使得项目受制于监管方法的最低公分母,并破坏了全球自主软件协议的价值主张。它还直接破坏了治理最小化的努力。从监管合规的角度来看,确定哪种收费策略有效对于 DAO 来说并不是一项合适的任务。

在一个理想的世界里,项目将能够从任何允许该活动的司法管辖区的活动中收取费用,而无需依赖 DAO 来确定什么是被允许的。解决方案并非要求在协议级别遵守法规,而是确保仅当发起费用的前端或 API 遵循前端所在地的适用法律和法规时,协议产生的费用才会被转嫁。如果美国规定对协议促成的某种类型的交易收取费用是非法的,这可能会使该协议代币的经济价值降至零,即使该活动在世界上每个其他国家都是完全允许的。在费用累积和分配方面的灵活性最终等于面对监管压力时的弹性。

一个核心问题:费用追溯

费用的可追溯性对于解决不合规前端产生的潜在风险至关重要,同时又不会引入审查风险或使协议获得许可。通过可追溯性,协议可以确保代币持有者产生的任何费用仅来自代币持有者所在司法管辖区合法合规的前端。如果费用是无法追踪的,则无法将代币持有者从不合规的前端(即由不合规的前端收取的费用)中产生价值,这可能会使代币持有者面临风险。

为了使费用可追溯,协议可以使用两步协议代币质押系统设计。

  • 第 1 步:确定哪个前端产生费用

  • 第 2 步:根据自定义逻辑将费用路由到不同的池

a16z:协议代币如何产生现金流?

映射前端

费用可追溯性需要从域到公钥 / 私钥对的一对一映射。如果没有此映射,恶意前端可能会欺骗交易并假装它们是从诚实域提交的。密码学允许我们「注册」前端,不可变地记录域到公钥的映射,证明域实际上控制该公钥,并使用所述私钥签署交易。这使我们能够将交易归因于给定的域,从而将费用归因于给定的域。

路线费用

一旦费用的来源是可追溯的,协议就可以确定以何种方式分配这些费用,使代币持有者免受非法交易费用的影响,但这也不会增加 DAO 的去中心化治理负担。为了辅助说明这一点,请考虑协议代币质押的可能设计范围,范围从每个前端的一个质押池到所有前端的一个质押池 。

a16z:协议代币如何产生现金流?

在其最简单的结构中,每个前端的费用都可以路由到一个单独的特定前端质押模块。通过选择要质押的前端,代币持有者将能够决定它正在接收哪些费用,并避免任何使代币持有者处于法律风险中的费用。例如,代币持有者只能质押与已获得欧洲所有监管批准的前端相关的模块。虽然这种设计听起来很简单,但实际上相当复杂。50 个不同的前端可能有 50 个质押池,费用的稀释可能会对代币价值产生不利影响。 

a16z:协议代币如何产生现金流?

另一方面,来自每个前端的费用可以汇集在一起,但这违背了费用可追溯性的目的。如果所有费用都汇集在一起,就无法区分合规和不合规的前端费用——一颗老鼠屎会坏了一锅粥。代币持有者将被迫在不收取任何费用或在池中持有股份之间做出选择,他们将从其管辖范围内不合规前端的非法活动中受益——这一选项可能会阻止许多代币持有者参与,或者可能会将系统恢复到当前的次优设计,即 DAO 必须评估可以在哪里收取费用。

通过策展解决费用可追溯性问题

这些复杂性可以通过策展来解决。考虑一个无需许可的智能合约协议,它有费用和代币。任何人都可以为协议创建前端,任何前端都可以拥有自己的质押模块。我们把这个协议的一个前端称为 app.xyz。

App.xyz 可以遵循其所在司法管辖区的特定合规规则。源自 app.xyz 的协议活动会产生协议费用。App.xyz 有自己的质押模块,代币持有者可以直接将他们的代币质押到该模块上,或者将代币质押给想要单独选择他们认为合规的一篮子前端的策展人。这些代币质押者将从他们质押的前端集中以费用的形式获得收益。如果前端产生 100 美元的费用,并且 100 个实体各质押 1 个代币,则每个实体有权获得 1 美元。策展人最初可以对他们的服务收取费用。未来,政府可以进行链上证明,证明前端在其管辖范围内的合规性以帮助保护消费者,附带的好处是策展的自动化。

此模型中的一个潜在风险是,不合规的前端的运营成本可能更低,因为它们缺乏合规前端的管理开销。他们还可以设计模型,将前端费用回收给交易者,以进一步激励他们的解决方法。有两个因素可以降低这种风险。首先,大多数用户实际上希望合规的前端遵守当地的法律和法规,这尤其适用于大型受监管的机构。其次,对于屡次违反规则并危及协议生存能力的不合规前端,治理可以发挥重要作用,作为最后手段或「否决权」,阻止不良行为。

最后,所有未通过注册前端发起的交易费用都将存入一个包罗万象的质押模块中,使协议能够从机器人发起的交易以及与协议智能合约的其他直接交互中获取收入。

从理论到实施:将方法付诸实践

让我们更详细地重新深入协议代币堆栈。对于促进前端质押的协议,它需要建立一个前端需要注册的注册表智能合约。

a16z:协议代币如何产生现金流?

  • 每个前端或 API 都可以将特殊的 TXT 记录添加到其域的 DNS 记录中,例如 ENS DNS 集成。此 TXT 记录包含前端生成一次的密钥对的公钥,称为证书。

  • 然后,前端客户端可以调用 register 函数并证明它拥有自己的域名,存储域到证书公钥的映射,反之亦然。

  • 当通过客户端创建事务时,它还会使用其证书公钥对事务有效负载进行签名。它们以捆绑包的形式传递给协议的智能合约。

  • 该协议的智能合约验证证书,检查它是否对应于正确的交易主体(前端),并已注册。如果是,则处理事务。然后,交易产生的费用将与域名(来自注册局)一起发送到 FeeCollector(费用收集) 合约。

  • FeeCollector(费用收集)合约允许策展人、用户、验证者和其他人直接将代币质押到一个域或一组域。这些合约必须跟踪在每个域上质押的代币数量、每个地址在该质押中的份额以及它们被质押的时间。流动性挖矿的一般实现可以作为这种合约逻辑的起点。

  • 向策展人(或直接向费用管理合约本身)质押的用户可以根据向域质押的协议代币金额提取按比例收取的费用份额。该架构可能类似于 MetaMorpho/Morpho Blue。

该机制可以在不增加协议 DAO 的治理负担的情况下引入。事实上,治理责任可以被减少,因为我们可以为协议促进的所有交易永久打开费用开关,从而消除 DAO 对协议经济模型的任何控制。

基于协议类型的其他注意事项

虽然这些原则广泛适用于协议代币经济模型,但根据协议类型,可能还有其他费用考虑因素:基于 Layer 1 或 Layer 2 构建的协议、应用链以及使用 Rollup 构建的协议。

L1/L2 协议的注意事项

Layer 1 或 Layer 2 区块链上的协议直接在链上部署了智能合约。当用户与协议的智能合约交互时,将收取费用。这通常是通过一个易于使用的前端(如协议或网站)发生的,该前端充当散户和底层智能合约之间的接口。在这种情况下,任何费用都将来自该前端。上面关于 app.xyz 的示例说明了收费系统如何适用于 Layer 1 协议。

协议还可以采用白名单或黑名单的方式来过滤前端费用,而非依赖策展人来过滤前端费用 。同样,这里的目的是确保代币持有者和整个协议不会从非法活动中获利或受益,并遵守特定司法管辖区的法律和法规。在白名单方法中,协议将为前端发布一组规则,为遵循规则的前端创建注册表,向选择加入的前端颁发证书,并要求前端质押代币以获得部分协议费用。如果前端不遵守这些规则,他们将被削减,他们的费用贡献证书将被删除。

在黑名单方法中,协议不必创建任何规则,但启动协议的前端不会是未经许可的。取而代之的是,该协议将要求任何前端提供律师事务所的意见,证明该前端在允许该前端使用该协议之前符合其司法管辖区。一旦收到意见,该协议将向前端颁发一份证书,用于支付费用,只有当协议收到监管机构关于前端不合规的通知时,该证书才会被删除。

费用渠道将反映前几节中提供的示例。这两种方法都大大增加了去中心化治理的负担,要求 DAO 要么建立和维护一套规则,要么评估有关合规性的法律意见。在某些情况下,这可能是可以接受的,但在大多数情况下,将这种合规负担外包给策展人会更可取。

应用链的注意事项

应用链是特定协议的区块链,其验证器仅适用于该协议。作为他们工作的回报,这些验证者会收到报酬。与 Layer 1 区块链不同,验证者通常通过代币的通货膨胀发行获得奖励,而一些应用链 (dYdX) 则将客户费用转嫁给验证者。

在这种模式下,代币持有者必须向验证者进行质押才能获得奖励。验证者成为精心策划的质押模块。此工作集与 Layer 1 验证器不同。应用链验证器结算来自特定协议的特定交易。由于这种差异,应用链验证者可能会在他们所促进的底层活动中承担更大程度的法律风险。因此,协议应该赋予验证者自由,让他们根据其司法管辖区的法律和他们自己的舒适度来执行他们可以执行的工作。 重要的是,这可以在不危及应用链的无许可性或使其面临重大审查风险的情况下完成,前提是其验证者集在地理上是去中心化的。

希望利用费用可追溯性优势的应用链的架构将类似于 Layer 1 协议,直到有费用渠道。但验证者将能够使用前端映射来确定他们希望从哪些前端处理交易。然后,任何给定交易的费用都将转到活跃的验证者集,选择不参与的非活跃验证者将错过此类费用。从费用的角度来看,验证者执行与上述质押模块策展人相同的功能,这些验证者的质押者可以确保他们没有从任何非法活动中获得收入。验证者还可以选举一名策展人,以确定每个司法管辖区的哪些前端是合规的。

协议 Rollups 的注意事项

Rollups 有自己的区块空间,但可以继承另一条链的安全性。如今,大多数 Rollup 都有一个负责排序和包含事务的排序器,尽管事务可以通过称为「强制包含」的过程直接提交到 Layer 1 。

如果这些 Rollup 是特定于协议的,并且将其排序器作为唯一的验证器,则该排序器包含的交易产生的费用可以根据精选的合规前端集或作为通用池分配给质押者。

如果 Rollup 去中心化他们的排序器集,那么排序器就会成为事实上的策划质押模块,而费用渠道将反映出应用链的收入渠道。排序器取代了验证器进行费用分配,每个排序器都可以自行决定从哪个前端接受费用。

总结

虽然协议代币有许多可能的模型,但如果精心策划质押池,有助于解决协议特有的外部挑战。通过认识到协议面临的内在和外部挑战,创始人可以更好地从头开始为他们的项目设计协议代币模型。

致谢:感谢 启动这个项目。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

昨晚至今晨,meme 市场上演了一场交易量超一亿美元的「链上大逃杀」。

昨晚 9 时左右,被社区传为「特朗普官方 meme 币」的 RTR 在 Solana 上开盘,其市值在 15 分钟内突破了 1000 万美元,在这个基础上又用三个小时涨了 12 倍,最高市值达 1.55 亿美元。

紧接着,RTR 上演了或许是近期 meme 市场上最快的市值蒸发速度,从 1.5 亿美元锐减 95% 到 8 百万只花了两个小时,其中凌晨 1 时 50 分之后的 15 分钟里,RTR 市值减少了近 7 千万美元。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

RTR 的故事始于特朗普粉丝组织「TrumpStudents」的主席 Ryan Fournier,现在他已经删除了所有关于代币的宣传推文。根据社区流传的截图显示,Ryan Fournier 在昨晚放出了代币$RTR「Restore the Republic」的合约地址,并表示「有传言称,官方的特朗普代币已经面世……名为「Restore the Republic」」。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

现在来看,其实之前已经有过被揭穿的「特朗普官方代币」DJT 的前例,相关报道可见《》。而 RTR 被冠以「特朗普官方代币」的信源比 DJT 还更为单一。这个骗局原本很好识别,在 Ryan Fournier 发完推文后,就有许多人立刻表示质疑。

比如 AltOnChain 在昨晚 10 时左右发布表示,「经过大量链上研究后,我可以 100% 确认$RTR 与特朗普家族 100% 没有任何关系。这只是另一个随便的普通 Trump 概念币,不要被那些将其炒作为特朗普官方代币的智障 KOL 所迷惑,他们会等你接盘。」

这条推文没有挡住狂热的 meme 玩家,RTR 在之后的两个小时里上涨了一倍。

在「热度即密码」的 meme 市场里,玩家默认所有新闻 meme 都会归零,但不妨碍在上涨过程中可以获得高倍收益。前两日,特朗普的二儿子 Eric Trump 和特朗普长子 Donald Trump Jr 都在推特上表示对 DeFi 有浓厚兴趣,让社区等待他们的「重大公告」。因此,尽管没有更多信源作证,还是有大批人愿意为 RTR 的炒作预期买单。

RTR 在市值达 1.5 亿美元时开始下跌, 1 小时跌近 50% 。而给 RTR 最后一击、使其市值 15 分钟蒸发 7 千万美元的是「正主」回应。

Eric Trump 在凌晨 1 时 56 分发表推特表示,「朋友们:谨防假币!特朗普唯一的官方项目尚未公布!您将首先在我这里听到它。」

4 分钟后,Donald Trump Jr. 也发表推文「我喜欢加密货币社区对特朗普的支持。这绝对令人难以置信,但要小心声称是特朗普项目一部分的假代币。唯一的官方项目将由我们直接公布,这对每个人都是公平的。不要被愚弄了——请继续关注真正的交易。」

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

Donald Trump Jr. 的推文发表后 3 分钟,RTR 市值跌到 8M 美元附近,十五分钟跌幅 90%。

从 RTR 上线到市值突破 1.5 亿、再到被打假「归零」,只用了不到 6 个小时。这六个小时里,RTR 交易量超过 1 亿美元,许多交易者遭受了巨额亏损。

几乎「无人生还」

像 RTR 这样短时吸引巨额流动后迅速破灭的案例在当下的 meme 市场上也很少见,一般来说大部分暴涨暴跌的 meme 币市值都很小,能够容纳的流动性也很有限。因此即使「高位接盘」,交易者的损失也不会太大。

但在 RTR 上,其流通市值一度达 1.5 亿美元,交易者不乏出手数十万美元的大户,RTR 崩盘带来的影响也「惨烈」许多。

一个以 GkGv 开头的钱包地址被监测到花费 91 万美元在高点买入 RTR,四小时后以 1.8 万美元卖出了所有持仓,损失 89 万美元。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

KOL Iced 表示,自己在 RTR 上损失了 700 万美元,是自己所有的积蓄,现在资金只剩下 30 SOL 了。

而社区用户 DANNYCRYPT 放出了受伤的手背和被砸碎屏幕的电脑照片,配文「我用毕生积蓄买了$RTR。现在我知道了,我永远不再使用加密货币了。我绝不会在 Phantom 上存入哪怕 1000 美元」。这个该死的骗局。」

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

许多胜率比较高的 meme KOL 在 RTR 上也遭遇了亏损,meme 大户的损失都在数万美元,其中以 j9p1 开头的地址在 RTR 上亏损了 92 万美元。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

有谁在 RTR 上赚钱了?BlockBeats 试图找到那些「死里逃生」的幸运儿。

一些交易者会通过加单边流动性池的过程卖出持仓代币,因此不同工具统计的交易数据有所区别。在 gmgn 显示的交易者盈利排行中,在 RTR 上收益最高的交易者仅赚取了 9177.15 美元,其收益率仅为 14.89%,这些收益产生于其在 RTR 归零之后的捡漏操作。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

而在 NFT Sniper 上,被标记为 GP5Ymu 的交易者在 RTR 上获得了 106% 的收益,赚取了 1.6 万美元,其在高点卖出了所有代币,这已经算是比较幸运的交易者了。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

多的是暴富即将成真又破灭的交易者,一个 DDtK 开头的钱包地址曾在 RTR 上浮盈 155 万美元,但几个小时后变成亏损 8 万美元。

特朗普概念币RTR被「打假」,Meme市场上演「链上大逃杀」

今日上午 8 时左右,RTR 曾短时上涨超 270% ,市值从 770 万美元涨至 3650 万美元左右,但很快又回到了底部,目前市值为 747 万美元。现在,meme 热榜里已经不见 RTR 的身影,还会有下一个「特朗普官方币」出现吗?