月度归档：9 月 2024

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜南枳（）

在加密市场表现不佳的二三季度，新上线的“VC 币”成为众人攻击的对象，此类代币通常具有“低流通、高 FDV”的特征，并随着代币释放不断下跌。目前，多数代币已完成数轮解锁，并在几轮市场大跌中显著下跌，那么是否有代币已经“跌出了性价比”？

Odaily 将于本文就融资数据和流通市值，对近一年的主流新项目和上一轮牛市的“VC 币”进行对比，探究这一问题的答案。

顶流 VC 币币安新币

• 统计对象：本节统计了多所同时上线的顶流代币，如 STRK（Starknet）、W（Wormhole）等，以及币安 Launchpool 首发上线的新币，共统计了 21 个代币。

• 数据来源：流通市值、融资金额、当前价格来自 Rootdata，部分项目未披露融资金额，本处仅展示披露的估值金额。“上线最高价”指代币上线以来，在币安 K 线数据中 4H 收盘价中最高的一点，不考虑短时间的插针最高价。

• 评判方式：使用总融资金额÷当前市值作为性价比的标准，数值越大性价比相对越高。

得到结果如下图所示，可以明显看出，几大“撸毛”天王项目因融资金额巨大，在同样下跌了 60% -80% 后，性价比相对高出很多。

此外在板块方面，Layer 2、跨链和 LSDRestaking 是性价比最高的板块。而 GameFi 和 DeFi 成为性价比最低的板块。

若切换性价比的评比维度，从下跌幅度来评判，GameFi 占据了前十中的四个名额（Xai 是专门面向游戏的 Layer 3）。

若游戏数据优秀，并且与代币有直接的现金流关系，则对应的项目可以初步认为已跌出了性价比。

OKX 新币

数据来源与评判方式不变，将统计对象变更为 OKX 首发上币的项目，得到数据如下。

其中 ZKJ（Polyhedra）和 PRCL（Parcl）性价比参考上一节数据，能排入第一梯队。而 Zeus 和 Zeta 则处于中游部分。

老牌“VC 币”对比

上一轮牛市，同样有着许多获大量投资的代币，这里认定这些已经经历过数年解锁+熊市历练并仍存活着的项目，其价值已经过市场的充分博弈，能够作为良好的对比对象。

Layer 2 和 LSD 的新老对比

第一节提到，Layer 2 和 Restaking 在“新币中最具性价比“，那么相比老牌的 Layer 2 和 LSD 项目如何？Odaily 统计结果如下。

可见，这些板块的新项目在经历过多轮下跌后，当前的性价比已经齐平甚至超过了老牌项目，在下一轮大额解锁到来之前，存在一定抄底的机会。

全范围对比

本处另行选取了在 21 年上半年融资并上币的项目，如 dYdX、Mask、Axie Infinity 等，在下图中以斜体和白色标出。

整体而言，老项目的相对价值还是比新项目略高一筹，多数新币还有可观的下行空间。

新币的下行空间使用跌幅进行排序对比更为明显，下图可见，这些在上一轮牛市辉煌的 VC 代币，最终从最高点都要下跌约 95% 以上（统计均值为 93% ），而新币当前的跌幅均值仅为 78% 。

从 78% 下跌至 93% ，意味着还有 68% 的跌幅（1-（1-93% ）/（1-78% ）），但这一跌幅或需要通过漫长的解锁和熊市来实现。

结论

综上，Layer 2、跨链和 LSDRestaking 板块代币短期跌出了性价比，但长期来看，各 VC 系的新币仍有可观的下行空间。

建议读者考虑项目本身的营收情况、代币与项目营收是否存在联系、后续的代币释放比例等因素进行进一步决策，可考虑短期抄底，或者长期做空低性价比的代币。

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

一篇对数据可用（DA，Data Availability）很好的分析，也是 DA 最合理的牛市推测。然而，我认为 DA 不可能接近 L2 费用的 50% 。因为从经济结构上看，排序的价值积累总是远超 DA。

区块链的核心业务就是出售区块空间。由于区块空间在不同链之间难以互换，因此它们几乎形成垄断。

然而，并不是所有的垄断都能获得超额利润。关键在于能否对消费者进行价格区分。

如果不能进行价格区分，垄断利润几乎与普通商品无异。想想航空公司如何区分不在乎价格的商务旅客和精打细算的普通消费者，或者同一款 SUV 在大众、奥迪和兰博基尼品牌下以截然不同的价格出售。

优先费用是区块链中极为有效的价格区分机制。最高优先级的交易支付的费用远远超过中位数。

L2 和 Solana 通过利用排序器的优先级来进行价格区分，实现了高吞吐量和高收入。边际交易支付的费用非常低，从而支持高 TPS，而对价格不敏感的交易则支付了大部分网络收入。

下面是从 Base L2 随机抽取的 5 个区块的交易分布。这呈现出明显的帕累托分布，使得价格区分极为有效。前 10% 的交易支付了 30% 的收入，而后 10% 的交易支付不到 1% 。

问题在于，虽然排序器能从中获利，但 DA 层无法参与，因为它没有价格区分的能力。无论是高价值套利交易还是 1 wei 的垃圾交易，在以太坊 DA 上支付的费用都是一样的，因为它们在同一个批次中结算。

由于边际交易的价值非常低，只有当中位数交易能以接近零成本上链时，才能实现高 TPS。但在 DA 层，基本上每笔交易支付的费用都是一样的。DA 层要么有高吞吐量，要么有高收入，但不能同时拥有。

这使得 rollup 几乎无法在不影响以太坊网络收入的情况下进行扩展。以 rollup 为中心的路线图本质上是有缺陷的，因为它放弃了网络中有价值的部分（排序），错误地认为可以通过无价值的部分（DA）来弥补。

我最初对以 rollup 为中心的路线图持乐观态度，因为我认为理智的人会认识到价格区分的经济学，并且它能与 L1 的扩展并行发展。

高价值且对价格不敏感的用户会选择 L1，因为它具有持久性、安全性和最终性，而 L2 则专注于那些因 L1 费用过高而被排除的边际低价用户。因此，以太坊仍能获得可观的排序器租金。

然而，以太坊的领导层反复强调，L1 作为应用层实际上已经不再重要，并且不会扩展。因此，用户和开发者作出了理性的反应，导致 L1 应用生态系统现在逐渐衰退，同时以太坊的网络收入也在减少。

如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一种货币资产，那么这可能还是可行的。通过让更多人持有 ETH，使其成为一种具有持久性的货币形式。而通过补贴 L2 而不向基础层积累价值，可能会促进这一点。

但如果你认为 ETH 的长期价值在于作为一个广泛使用的协议中的网络权益（我认为这比 ETH 作为货币更有可能），那么就需要实现价值积累。显然，我们在这一点上由于错误的经济假设而出现了失误。

原文作者：GoPlus

背景

从去年到今天，EigenLayer 作为以太坊生态里很大的一个核心叙事已经积累了超过 100 亿美金的 TVL，然而，大多数人可能只是简单地将其视为一个金融基础设施，主要是因为 EigenLayer 最广为人知的特性是其Restaking（再质押）概念。这种初步印象容易让人认为 EigenLayer 仅仅是一个帮助用户获得额外质押收益的平台。实际上，当我们深入思考时，一个关键问题浮现出来：为什么再质押的 ETH 或 LST（流动性质押代币）能够产生额外的收益？这个问题的答案揭示了 EigenLayer 的真正本质。我认为 EigenLayer 其实是一个革命性的金融驱动的云计算基础设施。这种定义可能乍一听有些矛盾，但它恰恰体现了 EigenLayer 的创新之处。传统的云计算服务，如 AWS 或 GCP，主要依靠中心化的资源调配和管理来提供计算能力。而 EigenLayer 则通过巧妙地结合金融激励机制和分布式计算资源，创造了一个全新的云计算的基础设施模型。这篇文章，会按照我们的理解，来深入 EigenLayer 的原理机制，并且经过了数月的开发实践，我们也会分享关于如何基于 EigenLayer 打造自己的去中心化网络、如何设计 AVS 的一些经验和想法。

Eigenlayer 是什么？

首先，EigenLayer 是一个革命性的以太坊生态系统的基础设施。对于用户而言，它能够让持有以太坊资产的用户不仅能够通过质押获得利息，还能用这些存款凭证去支持其他有潜力的项目，赚取额外的奖励。这就是 EigenLayer 的核心理念——Restaking。它就像是一个神奇的桥梁，连接了以太坊的强大安全性和所有对网络共识安全有需求的项目。对于开发者来说，它就像一个提供安全保障的云计算平台，让他们可以专注于构建去中心化服务本身，而不必从零开始构建复杂的共识以及安全系统。

AVS 是什么，如何运作？

基于 Eigenlayer，开发者可以构建自己的 Actively Validated Service(AVS)，这也是 Eigenlayer 生态里最重要的概念，AVS 简单地说就是一个需要抵押以验证任务的协议、服务或系统。举个比方，如果你想构建一个去中心化的价格预言机网络，为了防止该预言机网络的参与节点作恶，需要让这些节点抵押一定的资产，并且设定好每个节点在广播上报价格时的共识机制，那么这种场景就很适合用 AVS 来完成，AVS 服务本身承担了获取价格、上报价格的工作，同时 AVS 还对应着它的服务管理合约——Service Manager，该合约与 Eigenlayer 合约通信，其中包含与服务功能相关的状态，例如运行服务的操作者以及用于保护服务的押金数量。按照 Vyas Krishnan 的说法，Eigenlayer 承担了“Convert crypto to cloud”的角色，那么 AVS 就是我们在Web2所熟知的 cloud service，并且将 Crypto 纯链上计算的能力扩展到了链下的云计算中。那么 AVS 具体是如何在 Eigenlayer 网络上运作的呢。

1. 首先，作为想要使用 Eigenlayer 网络的项目方，需要通过开发自己的 AVS 客户端以及 ServiceManager 合约，客户端本身就是网络所要验证的服务或系统，该客户端将会被未来大量参与网络的节点所运行，而 ServiceManager 合约本身则是规定了节点参与网络的条件以及对于节点本身奖惩的机制。如：需要抵押哪些代币、需要抵押的最小代币数量等。并且同时也要遵循 AVS ServiceManager 合约的一些规范，保留一些基本的接口以便被 Eigenlayer 主合约索引以及通信等。

2. 网络的参与节点本身在 Eigenlayer 中被称作为**「Operator」**，Operator 是专业的节点运营商，主要负责实际运行和维护网络节点，当他们想要参与到某个网络中时，他们需要满足 ServiceManager 中所规定的准入条件。作为 Operator，他们同时也可以是 Staker 去质押给自己的节点。那么，普通用户是如何参与到整个 workflow 的过程中呢，Eigenlayer 设计了一个 delegate 的功能，它允许普通的用户将自己的代币 delegate 给选择的 Operator 节点，委托该节点通过运行 AVS 来获得额外的网络收益。

• 在完成了 AVS 的搭建以及节点的招募后，该网络的服务就可以开放去被消费和使用了，下图是官方给出的一个整个 AVS 服务的调用流程的示意图

可以看到，Service Manager 通过 event 事件触发了 Operator 的节点去执行链下的计算，operator 将计算结果通过私钥签名后在返回给合约，从而完成一次调用。但实际上，AVS 的用法可以更加的灵活，首先，触发 AVS 并不一定要通过 Service Manager 来进行，由于 Operator 节点在注册时就已经公开了他们的 IP 等网关信息，因此可以直接去调用网关暴露的服务接口（需要鉴权，防止大量的 Spam）获得结果，但在这个过程中，需要去上报结果以及通过 aggregator 来对结果完成共识，因为同一次调用可能会由多个节点去运行对应的服务来提高服务的可用性。最终 Service Manager 再根据上报的结果与 Eigenlayer 合约交互完成对节点的奖惩行为。

EigenLayer 的核心定位

讲完了 AVS 以及 EigenLayer 的介绍，我想总结下 EigenLayer 的主要三点核心定位，方便大家更好的理解它以及判断是否要使用它。

链接抵押者和开发者的平台

EigenLayer 的核心定位之一是作为连接质押者和开发者的平台。这一创新模式彻底改变了去中心化网络的构建和参与方式，为双方带来了前所未有的机遇和便利。在 EigenLayer 出现之前,新的去中心化网络面临着巨大的冷启动挑战:

1. 高昂的启动成本: 项目方需要投入大量资金和人力来吸引节点加入网络。

2. 运营压力: 维护一个活跃的节点网络需要持续的运营和激励措施。

3. 节点参与门槛高: 潜在节点运营商需要购买特定网络的代币才能参与,增加了他们的风险和成本。

4. 网络效应缓慢: 由于参与者少,新网络很难快速建立安全性和可靠性。

EigenLayer 通过其创新的设计巧妙地解决了这些问题。它允许质押者使用 ETH 或 LST 同时为多个网络提供节点服务，大大降低了参与门槛。项目方可以快速接入一个已经存在的庞大的质押者网络，加速冷启动过程。对于节点运营商来说，他们不再需要为每个参与的网络购买特定代币，这降低了风险敞口。通过允许质押者从多个网络获得奖励，EigenLayer 创造了一个多方共赢的生态系统，实现了激励的有效对齐。这种创新模式不仅简化了去中心化网络的构建和参与过程，也为大部分的代币持有者提供了一个有效的生息的场景。

从目前的 EigenLayer 生态中，我们可以发现，已经有大量的有非常好的背书的 operator 节点，其中不乏 Coinbase Cloud, Figment, Google Cloud, Galaxy, Hashkey 等。这些机构的加入不仅为生态系统带来了专业性和可靠性,也大大增强了普通用户的信心。delegator 可以选择这些背景强大的 operator 来委托自己的资产,既获得了专业的节点运营服务,又降低了风险。对于开发者而言，这样的便利性是不言而喻的，他们可以快速从零开始构建自己的验证者网络，降低了开发共识网络和维护的成本，利用已经成熟的大规模的质押池从而获得比较高水平的安全保障，将重心更多的放在自己自身的产品和服务创新上，而不是重复造共识基础设施的轮子。

共享安全池

上面提到 EigenLayer 的第一大特点是能够连接质押者和开发者，帮助项目快速找到服务的验证者节点，那么对于开发者和项目方而言，如何保证这些节点的稳定进而实现自身网络的安全性呢？这就是 EigenLayer 解决的核心问题之一，也可以说是 EigenLayer 最大的卖点。

这里首先要定义一下什么是所谓的网络安全性，我们都知道在传统的区块链以及去中心化网络架构中，每个网络都需要独立构建和维护自己的安全与共识体系。因为在一个分布式系统中，每一个节点都有作恶的可能性，因此网络必须建立在一种零信任的基础之上，并且需要去构建缜密的共识机制来防止节点作恶，以保持网络的稳定和安全。通常来说，大多数网络会选择让节点通过质押自己的网络代币作为抵押物来让节点参与到网络的工作中获取收益，通过**「Slash」**这种方式让节点产生高昂的作恶成本，从而实现目的。但是这里的成本本身可能并不是稳定的，也就是说抵押物本身如果是这些网络的原生代币的话，那么随着价格的波动，节点作恶的成本也在不断波动，当满足”作恶收益大于抵押物成本“这个条件时，这个网络也就会陷入安全危机，这样的情况在历史上也曾经发生过多次，且大部分的网络原生代币的价格确实十分容易被操控且不稳定。

EigenLayer 给出的解决方案中，重点突出了共享安全的概念，实际上是把以太坊的安全性以收益的形式出租给了这些去中心化网络。通过让撮合抵押者、节点以及各种项目，让决定作恶成本的抵押物变成 ETH/LST，由于 ETH 以及再质押 Token 价格的稳定，这样的网络安全性其实是更值得信赖的。这也能够帮助一个网络在早期快速的建立稳定、安全的去中心化服务网络，以自己的代币作为收益来支付整个网络的“安全服务费用“。同样，也能够帮助原本中心化的服务以这种方式向去中心化过渡，从而提升原有服务的质量和透明度，再从因服务提升而获得的增益中拿出一部分收益来向这些共享安全的质押者们奖励，进入到一个正循环中。

目前，EigenLayer 拥有接近 1 2B美金价值的 TVL 资产，这相当于一个巨大的共享安全池，足以提供给各类的 DA、Sequencer、预言机以及各类去中心化网络安全服务。

可编程共识

EigenLayer 的第三个核心优势是其可编程共识的能力。这里首先需要介绍一下 AVS 的概念，AVS 全称 Actively Validated Services，AVS 指任何需要自己的分布式系统进行验证的服务，例如 Sequencer、DA、预言机网络以及各类去中心化网络服务，AVS 由参与网络对应的 Operator 来运作，最终由 AVS 对应的合约（ServiceManager）来进行管理并且维持共识。Operator 需要通过该合约入口来进行注册，同时奖惩也将由该合约来进行触发，因此可以说，该合约就作为了 AVS 的共识网关。在开发者去编写合约的时候，可以灵活的定义自己的 AVS 验证规则以及要求、节点的准入规则、Slash 的规则等等，甚至对于质押的代币也可以进行灵活的配置。EigenLayer 的可编程共识能力为开发者提供了前所未有的灵活性和创新空间。通过这一特性，开发者可以根据网络的发展阶段和需求，动态调整共识参数，确保网络在不同场景下都能保持最佳性能和安全性。这种适应性使得项目可以随时优化其运行机制，应对不断变化的市场环境和用户需求。

AVS 的设计思路以及原则

在设计自己的 AVS 之前，我觉得大部分的开发者需要去想清楚以下几个问题：

1.项目本身所提供的服务需求和类型

理解项目提供的服务类型是设计 AVS 的基础，因为它直接影响：

必要性：计算本身是否是链上的 VM 无法执行的或是成本太高的，如果是链上合约就可以完成验证的，那可以考虑使用 AVS 的必要性

验证逻辑：不同服务需要不同的验证方式。例如：

• 预言机服务可能需要验证多个数据源的一致性

• DA 服务需要验证数据的存储和检索

• 链上风控需要对交易进行模拟和审查，需要实时的效率和准确性

性能需求：服务类型决定了对速度、吞吐量的要求。如：

• 实时的链上风控服务需要极低的延迟

• AI 的服务需要大量的 GPU 算力性能

安全模型：不同服务面临不同的安全威胁，影响惩罚机制设计。例如：

• 金融服务可能需要更严格的安全措施和更高的惩罚

• 内容分发服务可能更关注防篡改和可用性

节点要求：服务类型决定了对节点的硬件和软件要求。如：

• 计算密集型服务需要高性能服务器

• 存储密集型服务需要大容量存储

2.如何惩罚作恶的节点

这个问题直接关系到 AVS 的安全性和可靠性。开发者需要设计一个有效的惩罚机制来维护网络的安全和稳定。这包括：

• 定义什么行为被视为作恶

• 设置适当的惩罚力度，既要足够威慑，又不至于过于严厉导致节点参与度下降

• 设计公平、透明的判定和执行机制

合理的惩罚机制可以有效降低节点作恶的动机，保障网络的长期健康运行。

3.服务本身盈利能力以及能支付给“共享安全”的预算

这个问题涉及 AVS 的经济可持续性。开发者需要评估：

• 服务的盈利模式和预期收入，或是在项目初期如何与自己的 Tokenomics 结合通过代币通胀来给到足够的奖励预期

• 运营成本，包括基础设施、维护等

• 可分配给节点和质押者的奖励预算

合理的经济模型可以确保 AVS 能够吸引并留住足够的节点和质押者，同时保持项目的可持续发展。

4.需要多大的网络规模

网络规模直接影响 AVS 的性能、去中心化程度和安全性：

• 较小的网络可能更易管理，但可能牺牲一些去中心化程度

• 较大的网络可能提供更高的安全性，但可能增加复杂性和成本

开发者需要根据服务需求和资源约束，找到最佳的平衡点。

只有清晰的考虑好了这些问题，我认为才可能设计出一个好的并且参与度高的 AVS，也避免后期可能因思考不足而出现的重大问题。

AVS 目前生态以及新机会

尽管 EigenLayer 仍处于早期阶段，但我们认为该生态存在大量的机会以及潜力。首先，据我们观察，

目前生态中的 AVS 主要集中在以下几个领域：

1. DA

2. 去中心化 Sequencer

3. 随机数生成

4. ZK-Prover

5. 预言机服务

这些服务主要面向开发者，为区块链基础设施提供关键支持。然而，我们注意到目前生态中存在一些显著的空白：

• 缺乏传统的通用性去中心化计算网络

• 几乎没有直接面向终端用户提供服务的 AVS

我们认为，大量的应用型 AVS 能够为生态带来更多可能性。这些应用型 AVS 可以直接服务于终端用户，从而扩大 EigenLayer 的影响力和实用性。GoPlus 作为用户安全服务的提供者，正在利用 EigenLayer 的基础设施，构建一个专注于用户安全的 AVS。这个 AVS 将为加密货币用户提供全面的安全保护服务，包括但不限于：

1. 钱包地址风险评估

2. 反钓鱼和反欺诈保护

3. 代币风险评估

4. 去中心化实时链上防火墙

GoPlus 通过在 EigenLayer 上构建 AVS,将提供去中心化、透明和可靠的安全服务。这一举措不仅提高了服务的可信度,还能通过激励机制吸引更多参与者。GoPlus 的 AVS 将为用户提供更好的保护,同时帮助 EigenLayer 拓展到面向终端用户的新应用领域，目前 GoPlus 的安全服务平均日调用量高达 2100 万次，因此在完成 AVS 升级后，GoPlus AVS 有望成为生态内最大的应用型用例。且通过去中心化的方式提供安全服务，这也是Web3发展过程中全新的一种安全范式。

暌违三年，盛大回归，由Odaily星球日报发起的。

「FAT」是Odaily星球日报于 2020 年创办的榜单盛典+高峰论坛品牌，旨在嘉奖 Web3 和加密行业的领航者与创新者、聚焦价值范式与共识时刻，此前曾连续 2 年在京举办，参与一线项目超过 500 个，参与人数超过 3000 人，覆盖人次超过 500 万。

2024 ，值加密行业日新月异、叙事为主流世界认可之际，新鲜叙事涌动、生态百花齐放、优质项目接连上线，Odaily 再次开启「FAT」榜单评选，并将于 9 月 16 日新加坡 Conrad Centennial 举办高峰论坛与颁奖盛典。

作为活动与榜单集合的预热篇章，Odaily 特将 2023 年 Q3 至今的十大拐点事件，进行遴选和概述。

其中，既包含 ETF 获批、SEC 停止调查 ETH、币安与美司法部和解等监管方面的里程碑，也有铭文、Meme 板块大爆发和备受期待的名项目空投遇挫等原生加密世界的大事件。

让我们逐一回顾这十大拐点事件，感受波澜壮阔的行业起伏，对 Web3 未来发展投以信心。

比特币新阶段：ETF 获批上市、减半与历史新高

回顾过去一年，比特币无疑是加密领域由熊转牛的最大叙事。 

2024 年 1 月 10 日，比特币 ETF 的正式批准标志着加密货币市场与传统金融市场的进一步融合，也为比特币打开了新的一扇大门。美国证券交易委员会（SEC）批准比特币 ETF，使得像贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）等资产管理巨头得以推出基于比特币的投资产品。这不仅为机构投资者提供了一个更便捷、安全的投资渠道，也让更多传统投资者有机会参与到比特币的投资中。ETF 的面世迅速点燃了市场的热情，投资者的信心随之提升，比特币价格也开始显著回升。

2024 年 3 月，比特币终于突破了 7 万美元，达到历史新高。这个新高点标志着比特币不仅从 FTX 暴雷以来的市场低迷中全面复苏，还展示了其作为一种全球性资产的强大吸引力。比特币价格的再度飙升吸引了全球媒体的广泛关注，市场上的投机热情也随之高涨，资金大量流入比特币及其 ETF。

紧随其后的 2024 年 4 月，比特币迎来了历史上的第四次减半事件。比特币的减半机制旨在通过减少新币的供应量来模拟稀缺性，每四年减半一次，从而控制总供应量。历史经验显示，每次减半事件后，市场通常会出现强劲的上涨趋势。这次，在减半之前比特币的价格就已经达到较高位，减半导致的供应紧缩效应为比特币价格提供了强劲支撑。

ORDI 爆拉，铭文及比特币新协议遍地花开

2023 年下半年，ORDI 代币还只是一个价格 3 美元的冷门资产。短短几个月之后，到 2024 年 1 月，ORDI 已经突破 70 美元大关，成为市场瞩目的焦点。同时，ORDI 的背后是比特币上百个铭文项目的迅猛发展，这些项目利用比特币的铭文技术和类似于 NFT 的抢先铸造，创造出了一个活跃的数字铭文资产市场。

ORDI 代币的成功主要得益于整个市场的对于未来牛市新主题的期待，以及熊市新叙事的匮乏。在 ORDI 之后，比特币铭文项目的概念在加密社区中迅速传播，并获得了大量用户的关注和投资者的青睐，进而带动了其他主流公链上的铭文增长，和数个知名钱包铭文市场的上线。ORDI 作为这一领域的代表性代币，其价格在社区支持和市场需求的双重推动下，呈现出指数级的增长。

这一事件的影响不仅限于价格和市值上涨，更重要的是它牵引出了一条新“产品线”，为当时的熊市带来了不少活力。各类铭文项目及受此灵感启发的协议标准纷纷涌现，成为市场上的新宠。这种繁荣景象也带动了相关技术和工具的开发，为比特币生态系统乃至各公链注入了新的活力和创新动力。

以太坊 ETF 爆冷获批：原生加密行业的新合规里程碑

2024 年 5 月 23 日，美国证券交易委员会（SEC）正式批准了以太坊现货 ETF，为投资者提供了通过传统金融渠道投资以太坊的新途径。这一决定被视为对加密货币行业的重要背书，使以太坊成为继比特币之后，第二个获得 SEC 批准的加密货币 ETF。这一批准不仅标志着以太坊在合规道路上的重大进展，也代表了加密货币与传统金融市场进一步深化融合。

以太坊 ETF 的批准过程可谓一波三折。自 2023 年 9 月以来，各大基金机构陆续申请以太坊 ETF，包括现货和期货产品。然而，SEC 态度一开始较为冷淡，许多投资者和分析师此前并不看好以太坊 ETF 的获批。5 月中旬，彭博分析师 Eric Balchunas 突然将现货以太坊 ETF 获批的几率从 25% 提高到 75% ，暗示背后或有政治原因。随后，多方消息显示 SEC 要求交易所加速更新相关上市申请文件，进一步暗示批准即将到来。

2024 年 7 月，以太坊 ETF 正式开始交易。ETHE 相关以太坊资金开始流出，但是市场反应趋于平淡，以太坊价格并未出现此前市场预期中的剧烈波动。这表明，市场在消息公布前已经逐步消化了这一预期，投资者对 ETF 的反应相对理性。

Bome 市值一夜百倍，Solana meme 大爆发

2024 年 3 月 14 日，Pepe meme 艺术家 Darkfarm 推出的“BOOK OF MEME”（BOME）在短短几个小时内便刷屏各大社交平台。上线仅三小时，BOME 价格就飙升了 20 倍，市值突破 8000 万美元。这一迅猛的涨势背后，不仅展现了 meme 文化在加密社区的强大影响力，也标志着 Solana 生态中的 meme 项目进入了一个全新的爆发期。

与此同时，SLERF 项目的意外爆红进一步推高了 Solana 生态中 meme 文化的热度。SLERF 团队在项目初期由于操作失误，导致所有流动性和空投代币被意外销毁，这一突发事件几乎宣告了项目的早期失败。然而，SLERF 团队通过公开道歉和社区透明沟通，反而意外赢得了大量社区支持，导致代币价格在短短 24 小时内暴涨 50% 。这一“向死而生”的反转操作，不仅创造了加密历史上的奇迹，也使 SLERF 迅速成为 Memecoin 市场中的新王者。

在一波一波 meme 项目的助推下，Solana 生态逐渐迎来了 meme 币热潮。2024 年 7 月 24 日，Solana 生态 Meme 币发行平台 pump.fun 的累计收入突破 7000 万美元，成为本轮周期内的现象级产品。

这一系列 meme 项目的爆发还伴随着 Solana 生态在传统金融市场中的崛起。2024 年 6 月底，VanEck 向美国证券交易委员会（SEC）提交了现货 Solana ETF 的申请，这一举措被视为对 Solana 的重大背书。VanEck 的数字资产研究主管 Matthew Sigel 在 X 平台的帖子中强调了 Solana 的去中心化性质、高实用性和经济可行性，强化了 SOL 作为有价值商品的潜力。

特朗普出席比特币大会，将 BTC 提升至国家战略储备地位

2024 年 7 月 27 日，美国前总统和总统候选人特朗普在纳什维尔举行的 Bitcoin 2024 大会上现身并发表演讲。他在演讲中充分认可了比特币作为避险资产的地位，甚至表示 BTC 未来有可能超过黄金，成为世界第一大资产类别。

在这次演讲中，特朗普透露了一系列激进的政策措施，旨在彻底改革美国对加密货币的监管。他承诺，一旦重新执政，将立即解雇美国证券交易委员会（SEC）主席 Gary Gensler，这一举措被认为是对当前敌对性监管环境的强烈反击。此外，特朗普还宣布将创建一个加密货币特别工作组，目标是在 100 天内结束现行的敌对性法规，为加密市场提供更为友好的发展环境。

更加引人注目的是，特朗普提出了将比特币作为国家战略储备的计划，明确表示这些储备将永不出售。这一战略不仅赋予比特币前所未有的国家级重要性，也暗示了美国在全球金融体系中的潜在影响力转变。特朗普强调，这与拜登-哈里斯政府不同，他不会对加密货币收益征收高达 50% 的税，这一表态赢得了加密社区的广泛支持。

特朗普还表示，他会在上任的第一天释放“丝绸之路”创建者 Ross Ulbricht。目前加密行业各方对于他的竞选言论褒贬不一，但是他的竞选资金中已经包含了加密行业捐助的价值数百万美元的加密资产。

SEC 停止对 ETH 调查，政策现逆转信号

2024 年 6 月 18 日，美国证券交易委员会（SEC）宣布结束对以太坊 2.0 的调查，并决定不对以太坊核心开发公司 Consensys 采取任何强制措施。这一决定被广泛视为以太坊生态系统的一次重大胜利，也被认为可能预示着美国加密货币政策的重大转变。

这次调查的结束令以太坊开发者、技术提供商以及整个以太坊社区松了一口气。SEC 的调查源于此前 Consensys 反诉 SEC 的案件，这一案件的背景是 SEC 对以太坊 2.0 在法律上的性质提出质疑，特别是是否将以太坊视为一种证券。6 月 18 日，SEC 发布了一份措辞谨慎的通知，表示尽管不完全认同此前的法律结论，但基于目前掌握的信息，决定不建议对 Consensys 采取进一步的强制措施。然而，SEC 也明确指出，这一通知不应被视为对以太坊无罪的最终裁定或不再受到调查的保证。

Consensys 在事件发生当天立即发表声明，将这一结果标榜为重大胜利，并呼吁 SEC 放弃其“不透明的强制执行监管”，为行业提供急需的监管清晰度。Consensys 强调，这一决定对以太坊生态系统的稳定发展至关重要，同时也为其他区块链项目在美国市场的合规性提供了参考。

与美司法部和解，CZ 入狱，币安走入监管成熟期

2024 年 11 月 21 日，加密货币交易巨头币安及其首席执行官 CZ 正式承认了关于反洗钱和违反美国制裁的刑事指控，并与美国监管机构达成了和解协议。根据协议，币安同意认罪并支付超过 40 亿美元的罚款，而 CZ 则同意辞职并支付 5000 万美元的个人罚款，并由 Richard Teng 接替成为新的首席执行官。在西雅图的法庭上，CZ 也正式认罪。这一和解标志着美国司法部对币安长达数年的调查终于告一段落。

这一和解协议涉及多个美国监管机构，包括美国财政部、美国司法部、美国外国资产控制办公室（OFAC）以及美国商品期货交易委员会（CFTC）。根据协议内容，币安被指控三项罪名：洗钱违规、密谋经营未经许可的资金传输业务以及违反美国制裁规定。但是，司法机构并未指控币安挪用任何用户资金，以及没有指控币安参与任何市场操纵的行为。

2024 年 4 月 30 日，CZ 在美国西雅图联邦法院正式接受判决，因违反反洗钱法律被判处 4 个月监禁。对于加密行业而言，这起案件不仅展示了美国司法部对加密货币交易所执行法律的严格态度，也为全球加密货币市场的未来发展设立了一个重要的监管标杆。

尽管经历了这一重大的法律挑战，币安在“去 CZ 化”过程中的表现依然稳健，市场地位和业务数据不降反增。这印证了币安在用户资金安全和品牌稳固性方面的强大实力。

这一事件对币安及整个加密行业的长远影响仍需时间来观察，但在趋势上，全球加密货币市场正在进入一个更加成熟和受监管的时代，这一转变无疑将对未来市场格局产生深远影响。

SBF 被判 25 年，行业逐步修复信誉伤害

2024 年 3 月 28 日，美国法庭宣判 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried（SBF）因欺诈罪被判 25 年监禁，并需支付 110 亿美元的罚金。这一判决标志着加密世界曾经的巨头之一的终结，同时也是对 FTX 崩溃事件的最终法律裁决。虽然这一量刑标准低于联邦检察官提出的 40 至 50 年监禁的建议，但远远超过了 SBF 律师建议的五到六年半的刑期。

负责本案的 Kaplan 法官在宣判时明确表示，他从未听到 SBF 对其严重罪行表达任何悔意。法官指出，在他 30 年的联邦法官生涯中，SBF 的表现是“前所未见”的。SBF 在庭审过程中频繁使用“我不知道”来回避关键问题，还多次被检方律师问得哑口无言，这些都让陪审团更加坚定了其有罪的判断。

SBF 及其律师在整个庭审过程中一直试图将他塑造成一个无害的书呆子形象，试图将 FTX 的崩溃归咎于一个“笨拙的数学宅男”的无心之失。然而，检察官坚称，FTX 的崩溃并非由于流动性危机或管理不善，而是对全球客户数十亿美元资金的盗窃行为。

在判决前，SBF 有一次自我辩护的机会。他在发言中表达了对过去错误决定的懊悔，并对曾经的同事表达了歉意。他表示自己作为 FTX 的首席执行官，最终责任在他身上。

十年终赔付，Mt.Gox 事件画下句点

2024 年 6 月 24 日左右，Mt.Gox 启动对比特币（BTC）和比特币现金（BCH）的赔付。作为加密货币历史上最著名的黑客事件之一，Mt.Gox 的还款计划不仅标志着这起长达十年的事件即将告一段落，也为市场带来了潜在的冲击和不确定性。

Mt.Gox 的破产和随后的赔付历程可以追溯到 2023 年 12 月 21 日，当时已有部分日本用户通过 PayPal 收到了日元形式的赔偿。然而，这次赔付之所以如此特殊，是因为这是 Mt.Gox 第一次以 BTC 和 BCH 的形式进行还款。根据 Mt.Gox 的破产清算人小林信明的邮件通告，还款将于 2024 年 7 月开始。这意味着 Mt.Gox 所持有的 141, 686 枚 BTC（以及数量相当的 BCH）将开始流向市场，这些 BTC 占比特币流通总供应量的 0.72% ，价值约合 85.4 亿美元。

此次赔付的细则显示，Mt.Gox 会按照 2014 年公司破产时的 BTC 价格来计算每个债权人的债权占比，并按照这个比例分配现有的 BTC。由于 Mt.Gox 持有的 BTC 数量无法覆盖其全部负债，债权人只能收回约 21.5% 的 BTC。然而，考虑到比特币近年来的价格大幅上涨，对于那些持有 BTC 的债权人来说，这一赔付虽然币本位上损失巨大，但法币本位则大幅获利，相当于被动锁仓了多年的 BTC。

市场对这次赔付的反应充满了担忧和期待。一方面，巨量 BTC 进入市场可能带来抛售压力，导致价格波动加剧；另一方面，这也意味着一场加密货币历史上的长达十年的债务清算即将结束，为整个行业的成熟发展奠定了基础。

“LayerZero 领空投需捐款”引争议，旧空投时代落幕

2024 年 5 月，LayerZero 宣布进行空投快照，引发了市场的广泛关注。然而，在接下来的两个月里，随着女巫清洗和不断的质疑与争议，LayerZero 依然处在舆论的风口浪尖。当社区以为终于可以领取空投时，LayerZero 推出了一个名为“捐赠证明”（Proof-of-Donation）的新 Claim 机制，要求用户为每个 ZRO 捐赠 0.1 美元的 USDC、USDT 或原生 ETH。

空投作为一种加密行业的重要商业模式，自 Uniswap 开创以来，已经成为项目方回馈社区和用户的重要手段。然而，随着市场的发展，空投模式也暴露出越来越多的问题。大量劣币项目利用复杂的空投任务模式来引流、刷量，甚至欺骗投资人，而大规模的女巫军团则通过伪装成为核心用户，争夺属于真实用户的空投份额。这种博弈逐渐演变为一种双输局面，劣币项目挤压了优质项目的生存空间，而真实用户则面临空投份额被稀释的困境。

站在用户角度，LayerZero 的捐赠机制同样引发了褒贬不一的讨论。尽管有部分用户表示反感，但链上的数据显示，许多用户依然选择支持并参与了空投。根据 LayerZero CEO Bryan Pellegrino 在 X 平台上的发文，在开启 Claim 后仅 3 小时，就有超过 11.9 万个地址领取了空投，Arbitrum 网络的收入也因 LayerZero 代币领取飙升了 166 倍至 343 万美元，显示出用户的热情并未因捐款要求而受到太大影响。

Bryan Pellegrino 表示，捐赠证明的目的是为了让社区停下来思考 2 秒，为一个了不起的事业捐款，即使每笔捐款只有几美分，但所有人都能从中受益匪浅。这一创新的空投模式无疑是对现有问题的一种探索，尽管在执行上仍有不妥之处，但也为未来的空投机制提供了新的思路。

LayerZero 的这一举措、ZKsync 陷老鼠仓风波等备受社区关注的事件，或许正预示旧空投时代的结束，也为加密行业的健康发展开辟了新的可能性。

相关链接

活动亮点：

1、华语公信力榜单：年度盛大颁奖典礼 ，寻找新趋势和财富密码；

2、The Pudgy Penguins TCG 首玩 PARTY，The Pudgy Penguins TCG 第 1 版卡牌预售线下活动。所有现场参会者还将获得活动限定卡牌。

9月3日消息，Ripple公布本周在韩国和日本发布的关键公告，Ripple和XRP社区致力于在2025年通过XRPL EVM侧链（已经在进行中）为XRPL开发生态系统带来新的可编程性，包括智能合约，并探索XRPL主网上的原生功能。 此外，元宇宙初创公司Futureverse已与Ripple Custody合作以安全地托管其资产。Futureverse已采用了XRPL NFT标准，使用XRP作为其Root网络上的Gas代币，并与XRPL DEX集成以提供网络流动性。

原文作者： flowie ， ChainCatcher

原文编辑： Marco ， ChainCatcher

近日，索尼集团高调宣布将在以太坊上推出 Layer 2 “Soneium”，试图推动Web3大规模采用，为Web3带来了不少想象空间。

这家市值超过 1000 亿美元，有近 80 年历史的日本巨头，旗下业务覆盖消费电子、游戏、影视、音乐、金融等多个领域，在全球 140 多个国家和地区建立了分公司或工厂。

根据索尼 2023 年财报显示，其 2023 年全年净利润为 9706 亿日元（约为 66.19 亿美元）。

无论是为Web3带入大量的Web2用户方面，还是潜在的资金投入上，对于Web3而言似乎都是积极信号。

实际上，这也不是索尼第一次布局Web3。从 2016 年宣布在区块链领域投入研发，索尼在硬件钱包、元宇宙/区块链游戏、NFT、稳定币、加密交易所等Web3细分领域都有所涉猎。

但面对创新周期长的Web3领域，索尼或许也难摆脱“大公司病”的桎梏。一方面触角虽然广但急于求成，容易半途而废没有下文；另一方面往往选择性应用区块链等技术，营销噱头或大于实际落地。

对于Web3行业而言，在这场创新主导的浪潮中，或许不应对传统巨头参与抱有过高的期待。

Web3 布局广而不深，常浅尝辄止

“在对索尼及其新款 L2 感到过于兴奋之前，请记住，它的上一个加密项目是一个名为 SNFT 的 NFT 市场，实际上没人使用。”在 X 平台拥有 20 万粉丝关注的加密 kOL@beaniemaxi 表达了对于索尼高调宣布 Layer 2 战略的质疑。

在@beaniemaxi 看来，索尼可能会同谷歌等大部分大公司一样，推出 100 款产品，一旦没有获得关注，就会迅速放弃 95 款产品。

实际上回顾其布局Web3 的八年时间里，索尼的确是擅长紧跟热点，但往往浅尝辄止，很多有关Web3的业务宣布过后找不到下文，产品或只停留在纸面或研究上，未能投入规模应用。

索尼最早布局Web3可以追溯到 2016 年。彼时以太坊和 ICO 没有兴起，日本的加密资产交易还未纳入合规监管。

索尼主要尝试利用区块链技术构建一些共享数据库，进行数据的加密传输和共享。

2016 年初，索尼国际教育宣布将区块链技术引入 K 12 领域，实现学生数据的加密传输。

此后索尼还在房地产、出行方面有类似的尝试。比如 2019 年，索尼与商业银行成立实验室，试图通过区块链保持房地产交易中信息的透明性，并创建促进交易的环境。

2020 年，索尼公司宣布计划开发一个公共数据库平台（简称 BCDB），试图记录和共享匿名的出行历史数据，并实现收入分配，提升出行服务的效率和透明度。

这些计划和近两年热门的 RWA 和 DePIN 概念类似，但或基于合规以及技术问题，后续很难找到落地后的初步成果。

而除了软件外，索尼还试图做加密硬件钱包。

2018 年初，索尼紧跟热点宣布开发一款非接触式加密货币硬件钱包。该硬件钱包基于索尼的 Felica 智能卡片技术上。

据《日经评论》报道， 2016 年 Felica 芯片在全球的出货量达到了 10 亿。如果索尼成功集成并打通比特币支付，或许将为加密市场带来不可忽视的采用量。

但后续索尼这项硬件钱包也未能宣布其投入应用的计划。

这一年，拥有大量游戏业务的索尼还宣布了对区块链游戏的采用。

2018 年底，索尼宣布将在 2019 年第一季度发布区块链游戏《瘟疫猎人》(Plague Hunters)，索尼称 Plague Hunters 是一款基于以太坊的角色扮演游戏，将成为第一款运用区块链技术的游戏。但在 2019 年，这款《瘟疫猎人》并没有任何发布消息以及玩家数据。

2020、 2021 年，随着链游、元宇宙、NFT 等与游戏、版权等强挂钩的Web3概念爆火，在游戏、音乐等领域布局很深的索尼，开始加快了Web3的探索，从与Web3项目简单合作外，后续索尼会通过成立子公司等方式来开展相关业务。

在 NFT 上，一开始索尼的操作就较为简单，主要通过合作方推出电影门票的 NFT、以及和 NFT 市场平台战略合作研发一些 NFT。

比如索尼音乐娱乐（SME）与 Solana 的 NFT 平台 Snowcrash 达成合作，该平台可以发布明星或艺术家等名人系列 NFT，但该平台自 2023 年 1 月过后鲜有发声。

2022 年 4 月 13 日，索尼网络通信宣布在新加坡成立 NFT 业务公司，该公司是一家与软件开发公司 Sun Asterisk 的合资公司，索尼网络通信的投资比例为 70% 。

其业务为“NFT 商业战略规划支持”、“NFT 发行支持”、“独特 Token 发行支持”、“NFT 游戏开发支持」和「NFT 推广支持”。该合资公司旗下运营了一家 NFT 市场 SNFT，但在市场上也没有太多存在感。

今年夏季，索尼银行又通过发布 Web3 手机应用程序Sony Bank CONNECT，试图为其银行 NFT 用户和数字证券用户提供数字服务内容，

此外，索尼申请了多项 NFT 专利。2023 年初，索尼互动娱乐已申请 NFT 相关专利，以允许消费者在索尼生态系统使用 NFT，同时也支持其它任天堂、微软等第三方游戏开发商游戏。

在元宇宙和区块链游戏上，索尼先后与元宇宙基础设施开发商 Hadean、元宇宙数字人头像技术公司 Didimo 等都达成了战略合作。

2022 年 3 月，英超联赛冠军曼城足球俱乐部与索尼建立为期三年的合作伙伴关系，计划在元宇宙中建立足球场。2023 年 10 月，元宇宙头部平台 Roblox 也上线索尼 PS 4 和 PS 5 。

随着 2022 年元宇宙、NFT 等热度消退，公链等基础设施的兴起，索尼也开始转战更底层的基础设施或金融服务。

近期索尼宣布的 Layer 2 公链计划其实早在 2023 年便已开展。

2023 年 9 月，Startale Labs 宣布拿到了索尼网络通信 350 万美元的投资，同时宣布与其成立了合资子公司来推进 Sony Chain 的开发，称该链有潜力超越 Coinbase 此前发布的 Layer 2 网络 Base。

2024 年 4 月 5 日，索尼银行还宣布正式开展与法币挂钩的稳定币发行实证实验。试图降低个人在进行支付和转账时的手续费用，同时探索将其在游戏和体育等领域的知识产权相关业务中的应用潜力。 

Web3 投资超 10 亿美元，重押元宇宙游戏

除了业务拓展层面探索Web3外，索尼也通过投资来布局Web3。

在Web3投资上，索尼并未设立专门的投资基金。

索尼通过旗下索尼金融风险投资公司（Sony Financial Ventures）以及旗下的索尼创新基金（Sony Innovation Fund）、创新增长基金（Innovation Growth Fund I L.P）等多期基金投资专注人工智能、机器人和金融科技等新兴领域的创新科技基金。其中索尼创新基金和创新增长基金的资金规模分别为 100 亿日元(约合 6800 万美元)和 200 亿日元（约 1.36 亿美元）。

从 2019 年至今， 5 年时间里，索尼一共在Web3领域投资了 10 笔左右，其在元宇宙游戏上押注最大，有 5 笔融资与其相关。

其中， 2022 年 4 月，索尼宣布投资 Epic Games 10 亿美元，用于加速该游戏生态元宇宙建设。Epic Games 投后估值达 315 亿美元。

Epic Games 是全网最赚钱游戏《堡垒之夜》的开发商，掌握着主流 3A 游戏使用最多的“虚幻引擎”。

在元宇宙概念爆火前，索尼已于 2020 年、 2021 年先后投资了 Epic Games 2.5 亿美元和 2 亿美元。

虽然目前元宇宙概念热潮退去，Epic Games 仍然是元宇宙概念的头部玩家。2024 年初，据外媒 GamesIndustry.biz 报道，Epic Games 再次获迪士尼 15 亿美元投资，用以打造一个全新的游戏娱乐宇宙。

而专注于在元宇宙游戏里植入广告的 Anzu，在 2022 年获得索尼参投的 2000 万美元融资后，于 2023 年再次获得了 Emmis Corporation 领投，PayPal Ventures 等参投的 4800 万美元 B 轮融资。

进入 2024 年，索尼的两笔Web3投资仍落在游戏上。其中索尼通过投资日本老牌游戏公链 Oasys 开发商 double jump.tokyo，以推动其在索尼集团区块链 “Soneium” 上的开发。

在索尼早期投资的Web3初创项目中，目前资产代币化平台 Securitize 发展势头最为稳健，在 2023 年 RWA 大火后，成为了众多布局 RWA 机构的底层技术商。Securitize 获得索尼投资后，又通过两轮融资获得近 1 亿美元融资，

在 Securitize 今年 5 月的 4700 万美元融资中，贝莱德也作为领投方参与。此前 3 月，贝莱德还与 Securitize 合作推出了一家新基金 ——BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund 。

近日，Securitize 还为索尼新电影提供证券化代币发行支持。索尼银行和三井住友信托银行利用 Securitize 平台为为客户提供数字证券。

而索尼早期投资的加密银行和 NFT 市场则表现不佳。

索尼 2019 年投资的加密银行 Nuri 因未能找到收购方和外部投资后，于 2020 年 8 月宣布破产。

2021 年，索尼投资的 MakersPlace 曾是交易量排名前 5 的 NFT 交易平台。

MakersPlace 曾与佳士得合作，以 6900 万美元的天价拍卖了艺术家 Beeple 的数字艺术作品《每一天：前 5000 天》（Everydays: The First 5000 Days），获得大量用户的关注。

但截止 2024 年 9 月 2 日，据 NFTscan 数据显示，MakersPlace 近 7 日和近一个月几乎没有任何交易量。

除了传统投资模式外， 2023 年 5 月，索尼通过旗下子公司 Sony Network Communications 与波卡平行链 Astar Network 合作推出了 Web3 孵化计划，通过举办“Demo Day”活动初达早期Web3项目。

再次高调进军 Web3 背后，索尼陷入增长乏力

进入 2024 年，索尼在Web3上的布局和发声似乎更为高调。

过往索尼的Web3布局大多涉足局限于区块链等技术，或蹭定义模糊的Web3概念。

但今年 7 月，索尼先是宣布收购了 Amber Japan（现为 S.BLOX ），进军加密货币交易领域；近日又宣布与 Startale Labs 合作在以太坊上推出 Layer 2 “Soneium”，构建通用的区块链。

在向来被视作做封闭保守、监管严格、节奏缓慢的日本加密市场，索尼的近日动态确实惹人关注。

从索尼自身的业务发展来看，索尼的确在寻找继 PS 5 之后的增长路径。

今年 2 月，索尼集团披露其截至 2023 年 12 月的 2023 年第三财季业绩之后，索尼在股票市场总市值已经蒸发约 100 亿美元。

有华尔街分析师称，在 2022 年 1 月至 3 月的这一季度之前，索尼游戏业务部门的营业利润率在过去四年中则约为 12% -13% ，索尼游戏在该季度的营业利润率为近 10 年最低。

面对游戏业务增长放缓的情况下，索尼集团在 5 月发布 2023 财年财报后，索尼集团社长十时裕树提到了新的增长战略，“将通过游戏、音乐和电影的内容 IP 实现协同效应的最大化”，探索自身拥有的内容持续赚钱的增长模式。以及今后 3 年内实施 1.8 万亿日元的并购（MA）等增长投资计划。

加密交易所、公链像来是加密领域最有赚钱潜力的领域之一。索尼今年在加密领域的高调或许是为了缓解增长乏力。

公链这类通用区块链也有利于索尼进步一实现内容 IP 的协同效应。Startale Labs CEO 近日 Sota Watanabe 也在社交平台透露，索尼区块链 Soneium 正聚焦创意 IP 构建全民创作平台，这与索尼”内容 IP 协同效应最大化“的增长战略相契合。

此外监管层面的松绑或许也提供了积极因素。2023 年 4 月，日本第一大党自民党发布了《日本 2023 Web3 白皮书》，试图我那松绑监管。上至首相的官员都在声援各种 Web3 大会以表支持态度。

随着索尼高调宣布进入加密领域形成示范效应，后面预计有更大的日本巨头玩家宣布加密布局。

但对于索尼等日本传统巨头开展的加密计划， 仍有不少质疑者。

通过前文梳理的索尼Web3布局来看，大多数以战略合作或者投资入股的方式参与。今年收购的加密交易所和即将发布的索尼链也是如此，索尼官方核心团队并不是主导者。

在业务极为广泛的情况下，索尼对这部分业务能有多大的投入和坚持，需要打上个问号。

其次传统Web2思维的局限。加密 KOL@Lorrainelooloo 表示，最后（Soneium）的“索尼 Web3 生态世界”成品，如果还是一个“只选择性部分应用区块链技术充当营销噱头，内核还是自上而下沿用传统打法”无法实现更多创新突破，或许反而会更打击日本加密产业的创造力 。

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

北京时间 9 月 2 日凌晨，USDe 开发商 Ethena Labs 官方发文表示，第二季空投活动已正式结束，占 ENA 总供应量 5% 的 ENA 代币将在本月分配给所有参与了本季活动的用户。此外，Ethena Labs 还宣布将紧接着启动第三季空投活动，新一季活动现已开始，将持续至 2025 年 3 月 23 日。

第二季空投复盘

今年 4 月 1 日，Ethena Labs 宣布启动第二季空投活动 Sats，该季活动在结束时间上采用了多重标准，最长可持续至 9 月 2 日（5 个月时长），或者直到 USDe 的供应量增长至 50 亿，二者以更先实现的条件为准。

尽管 USDe 在第二季活动的前期保持着较为强劲的增长态势（一度在 7 月初增长至 36 亿美元），但随着市场下行带动着资金费率的走低，USDe 的供应量也随着收益率降低而逐渐缩减。最终，USDe 未能在 9 月 2 日之前达到 50 亿的供应量水平，该季活动也于今天这一最晚时间节点迎来了终结。

第二季活动期间，USDe 的供应量最终实现了从 13 亿到 30 亿的增长，Ethena 协议在此期间创造了超过 1.05 亿美元的收入，并向 sUSDe 质押合约分配了 5400 万美元的奖励，平均 APR 约为 15% 。

与此同时，USDe 在 DeFi 和 CeFi 方向均实现了进一步扩展，已扩展至 Solana、Mantle、Blast、Arbitrum、Base 等新链以及 Aave、Symbiotic、LayerZero 等头部项目，并已被 Bybit 和 Bitget 接受作为新的抵押品。

根据 Ethena Labs 的官方公告，参与了第二季活动的用户将能够在 9 月 9 日于  上查看 ENA 空投份额，并从 9 月 30 日起领取其 ENA 空投。

与第一季空投类似，空投排名前 2000 的地址将有 50% 的锁仓限制，锁仓份额将在 6 个月内线性解锁。

值得一提的是，虽然第二季空投的快照已经完成，但在代币分配完成之前，如果用户钱包中的 USDe 余额低于 9 月 1 日快照时的 30 天平均余额，其所获得的空投份额将按比例减少（按缺口百分比计算），减少的份额并重新分配给锁定 ENA 或 sENA （新概念，下文详述）的其他用户。

此外，Ethena Labs 还提到用户将有 30 天的时间领取未领取的 ENA（不包括锁仓部分）。

第三季空投展望

Ethena Labs 官方提到，自 9 月 2 日起用户已可开始累积第三季的空投积分，该季活动将持续至 2025 年 3 月 23 日（6 个月时长），参与了第一季或第二季活动的用户将在第三季活动中获得 10% 的积分加成。不过，Ethena Labs 暂时并未提及分配给第三季的 ENA 总额。

与前两季活动类似，用户可通过持有（USDe）、质押（sUSDe）、流动性配置（借贷、LP）或其他杠杆方式（Pendle）等方式来累积第三季活动积分。Ethena Labs 已表示将会尽快在前端更新各类参与方式的不同积分倍率，部分参与方式的大体倍率情况如下：

• 在 Ethena Liquidity 仪表板上列出的任何应用程序（例如 Morpho、Aave、Pendle 或 Curve LP）中持有的 USDe 将获得 20 倍奖励；

• 在 Morpho、Aave 或 Curve LP 等应用程序中持有的 sUSDe 将获得 5 倍奖励；

• 对于任何新的 USDe Pendle 池，从该池启动之日起计算，到期时间为 3 个月，则将获得 25 倍奖励，如果是 6 个月，则将获得 30 倍奖励；

• 对于任何新的 sUSDe Pendle 池，如果到期时间为 3 个月，则将获得 20 倍奖励，如果是 6 个月，则将获得 25 倍奖励。

此外，Ethena Labs 还将在新一季开始的同时引入 sENA 机制。

sENA 本质上是一个具有 7 天解锁冷却期的流动性凭证代币。在之前的第二季活动中，Ethena Labs 允许用户通过锁定 ENA 的形式来获取更高的积分倍率，ENA 的锁定同样具有 7 天的解锁冷却期，但处于锁定状态的 ENA 也将不再具备流动性。相较于锁定 ENA 的机制，sENA 在解锁冷却方面体感无异，但其本身却可继续保留流动性，并投入至其他各种 DeFi 协议之中。

在第三季空投活动中，sENA 将可获得最大 40 倍的乘数奖励。Ethena Labs 将为锁定 ENA 的用户提供迁移工具，方便他们将处于锁定状态的 ENA 直接转化为 sENA，从而在第三季活动中赚取更多奖励。

总而言之，Ethena Labs 的第三季活动在细节执行方面较第二季活动有一定差异（主要体现在 sENA 上），但从对应策略来看并无太大差异。

Odaily 星球日报此前曾就第二季活动写过一篇《》，概述了低、中、高三种不同的挖矿策略，虽然随着 ENA 的价格大幅下跌，如今的数字呈现可能会有较大出入，但大体操作模式并无二致，感兴趣的读者可以此文作为参考。

原文作者：

上周日精读了一篇，觉得甚是精彩与深刻，建议大家一定要去阅读一下。Ryan 在访谈中充分的展现了Web3实用主义与原教旨主义之间的差别，不过关于这点我已经在之前的文章中有过详细的讨论。除此之外个中观点也引发了我很大的触动与思考，的确，在最近的一段时间，Ethereum 开始遭受一定程度的 FUD，直接原因我想是因为 ETH ETF 的通过并没能够如愿引发与 BTC ETF 通过时类似的行情，这引发了一部分人对 Ethereum 愿景与发展方向的重新思考。关于这些问题，我也有一些感想，希望与诸君分享。总的来说，我认可 Ethereum 作为一个社会实验，希望打造一个去中心化、去权威甚至去信任的“赛博移民国家”的愿景，以及其基于 Rollup 的L2的扩容方向。Ethereum 真正面临的问题在于两个，其一是 Restaking 对于L2扩容方案的竞争关系即稀释了生态发展的资源，又降低了 ETH 的价值捕获能力。其二是 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化，因为爱惜羽毛，所以缺乏对生态建设的积极性。

单从市值角度评估 Ethereum 的成败是片面的

首先我希望从价值观上谈一谈 Ethereum 与 Solana 在愿景上的区别，并评驳为什么单从市值角度评估 Ethereum 是片面的。不知道有多少小伙伴清楚 Ethereum 与 Solana 的诞生背景，在这里首先做一个简单的回顾。其实 Ethereum 在诞生最初并没有如今这样的原教旨主义，在 2013 年，作为 Bitcoin 生态的核心贡献者之一的 Vitalik 发布的 Ethereum 白皮书，这也标志着 Ethereum 的诞生。当时的行业的主要叙事是“区块链 2.0 ”，不知还有多少小伙伴记得这个概念，其实具体指的就是基于区块链所提供的去中心化特征，建立一个可编程的执行环境，扩展潜在的应用场景。当时的 Ethereum 核心团队除了 Vitalik 之外，还有另外 5 位核心成员：

• Mihai Alisie：他与 Vitalik 共同创立了《Bitcoin Magazine》。

• Anthony Di Iorio：早期的比特币投资者和倡导者，协助以太坊的早期推广和融资。

• Charles Hoskinson：早期核心开发者之一，后来创立了 Cardano。

• Gavin Wood：以太坊黄皮书（技术白皮书）的作者，设计了以太坊的编程语言 Solidity，后来创立了波卡（Polkadot）。

• Joseph Lubin：他为以太坊提供了重要的财务支持，后来创立了以太坊生态系统中的知名企业 ConsenSys。

以太坊在 2014 年中期通过 ICO 的方式进行了公众融资。在这次融资活动在 42 天内募集了约 31, 000 个比特币，当时价值约为 1800 万美元。这是当时最大规模的众筹之一，当时 Ethereum 的核心愿景是创建一个去中心化的全球计算机平台，可以运行任意复杂度的智能合约和去中心化应用（DApps）。这个平台旨在为开发者提供一个通用的、无国界的编程环境，不受单一实体或政府的控制。然而在随后的发展中，核心团队关于如何建设以太坊上出现了价值观的分歧：

• 治理模式的分歧：团队内部对以太坊的治理模式存在不同意见。Vitalik Buterin 更倾向于一种去中心化的治理结构，而 Charles Hoskinson（后来创立 Cardano）等成员则主张采用更为商业化和集中化的治理模式。他们希望以太坊能够引入更多的企业管理经验和商业模式，而不仅仅依靠开源社区的自我治理。

• 技术方向的分歧：团队成员在技术发展方向上也存在分歧。例如，Gavin Wood 在开发以太坊的过程中，提出了自己对技术架构和编程语言的想法，并撰写了以太坊的黄皮书（技术白皮书）。但随着时间的推移，Gavin 对以太坊的技术发展方向产生了不同的看法，最终他选择离开以太坊并创立了 Polkadot，一个更加注重互操作性和链上治理的区块链项目。

• 商业化路径的分歧：团队成员在如何实现以太坊的商业化方面也存在分歧。一些成员认为以太坊应该更加注重企业级应用和合作伙伴关系，而其他成员则坚持以太坊应该保持一个开放、无国界和去中心化的开发者平台。

在经过一番政治斗争后，Vitalik 所代表的加密货币原教旨主义一方取得了胜利，而其他更重视利用区块链的技术特性，促进于传统产业的融合与商业化的实用主义一方则出走 Ethereum，分别建立了自己的产品。当时的分歧其实就是本次专访中所体现的 Ethereum 与 Solana 在价值观上的分歧，只不过故事的主角换成了与传统金融结合的更好的 Solana。

自此 Vitalik 成为了 Ethereum 行业实际的引路人。而所谓的原教旨主义指的就是通过提供一个去中心化的的线上执行环境作为一个分布式的“赛博议会”，进而打造一个抗审查的“赛博移民社会”，用户可以通过构建在 Ethereum 生态上的各种 DAPP，满足所有的网络生活需求，进而摆脱对权威组织的依赖，包括寡头科技公司，甚至是主权国家。

在这样的愿景下，我们可以看到 Vitalik 后续的努力主要聚焦于两个方面：

• 应用方面：思考并鼓励更多非金融化的使用场景，使这个去中心化系统沉淀更多维度的用户数据，进而促进更丰富的高粘性产品的创建，从而达到提高 Ethereum 对于普通民众的网络生活的渗透率的目的。这其中我们不难找到一些知名度较高的主题，例如以分布式协作为目标的 DAO、具有文化价值的 NFT、旨在沉淀更多元的非金融用户数据的 SBT、所谓充当真实世界中社会认知工具的预测市场等。

• 技术方面：在保证去中心化、去信任的前提下，通过密码学等手段，尽可能的提高网络的执行效率。这就是 Vitalik 在技术上所倡导的从 Sharding 到 Rollup-L2的扩容方向。通过将“重计算”的执行过程卸载到L2甚至L3中，L1只负责处理重要的共识任务，从而降低用户的使用成本，提高执行效率。

而对于 Solana 等更注重借助区块链的实用性来扩展传统金融业务的项目来说，需要思考的就简单且聚焦很多，即作为一个以盈利为目的的上市公司，如何提高自己的市盈率。而对于是否要坚持去信任等价值观，这取决于这个叙事背后潜在的利润大小。所以 Solana 在推进与 CeFi 产品的结合上不会有太多包袱与阻力，持有更加开放与包容的态度。随着华尔街资本的进入，传统金融对于加密世界的影响力剧增，而 Solana 就是这个趋势中的核心受益者之一，或者说 Solana 是背后的布道者也是不为过的。而作为一个盈利公司，自然是需要持有以客户为导向的思维，这也是 Solana 更注重用户使用体验的原因。

在理清了这些脉络后，我们来思考一个有趣的问题，Ethereum 与 Solana 是否是竞品。在某些角度上，答案是肯定的，具体指的是提供无区域限制的、全天候的基于加密货币的金融服务。在这一点上，Ethereum 的安全性与系统鲁棒性要优于 Solana，至少不会出现经常性的宕机，但用户体验在现阶段的确成为一个问题，众多的L2侧链让很多新用户摸不着头脑，同时在使用资金桥的时候面临着不小的资金风险与心理压力。

然而在作为“赛博移民社会”的文化属性这个维度上，Ethereum 具有独特性。对于这样一个非营利性的，公益的，人本主义的公共品来说，单纯从市值角度去评估其价值则显得有些片面。这个过程可以理解成一个亚文化社区通过某种技术手段丰富自己的治理功能，进而形成了一个依托于互联网存在的主权国家。而整个建设过程的核心是在于坚定一个具有普适性的价值观，就是通过保证去中心化带来抗审查的特性。这是一个理念，一个信仰。这也是为什么 Ryan 说 Ethereum 社区具有“人力优势”，正是因为作为人类历史上附加值最高的文化产品，可以充分调到人的积极性，不是只以功利的角度做事情，才可以获得这种冷启动的成功，这与任何政治革命的过程具有一致性。试想一下如果你只以产值去评估独立之初的美国，就显得十分荒谬。国家的建立需要的时间显然要比一个公司长的多，遇到的难度也大的多，但达成之后的收益远不能用公司来衡量。

L2与L1不是竞争关系而是主从关系，不会稀释 Ethereum 的价值捕获能力，因为L2的合法性来源于L1

第二个我希望评驳的观点是，Ryan 对于 Ethereum 质疑的核心点是他认为L2是一种执行外包策略，会稀释 Ethereum L1的价值捕获能力，与此同时当L2发展到一定程度是将会与L1形成竞争关系，并导致合作破裂。

关于这一点，与之相反，我认为当前 Ethereum 基于 Roll-Up L2的发展路径是完全正确的选择，L2作为低成本高执行效率的技术方案，不仅可以有效扩展 Ethereum 生态潜在的应用场景，而且可以在不牺牲去中心化程度的基础上降低网络中的数据冗余，一定程度上来讲，这也是一个较为环保的技术方案。更可以帮助 Ethereum 在降低单点风险的环境下积极探索一些边界场景，例如对于 CeFi 的合作，或者对于匿名性项目的创新都可以借助L2来运作，这样也起到了风险隔离的效果。

首先针对L2是执行外包的描述，我认为并不是十分贴切。在传统商科的培训中，我们已经很容易了解执行外包的利弊，通过将一部分低利润率的业务从主营业务中剥离出去，并通过外包的方式让第三方公司承接，使公司可以更加聚焦于高附加值业务，并降低企业管理成本。然而弊端就是失去相关技术的迭代能力，外包成本将以不受控的方式被垫高。台积电对于美日半导体产业的相对发展历史可以很好的说明这一点。

然而L2并不能这样简单的理解，事实上，我认为将L2比做 Ethereum L1的“殖民地体系”更为合理。这两者最大的区别在于双方的契约关系的内容，以及其契约的约束力，也就是背后的合法性来源不同。首先我们知道L2并不承担交易的共识任务，其依赖于L1通过“乐观方案”或“ZK 方案”等技术手段来赋予最终性。L2更多的是充当L1在某些细分领域中的执行者或代理人角色。这是一种类似于殖民地体系的从属关系。

你可以理解为大英帝国在印度次大陆建立的英属印度体系，通过委派总督等官僚体系与扶持地方土族的作为全代理的方式，负责处理殖民地区域的税收与管理。我们知道宗主国从殖民地获得利润的手段有两种，第一是通过排他的贸易法控制殖民地的国际贸易并影响其经济结构，例如在北美殖民地推行烟草等原材料产业，并排他性的只允许殖民地与宗主国之间进行贸易。这样借助工业能力通过附加值差获得利润。第二则比较简单，是通过在殖民地建立税收体系，直接征税并将部分转移至宗主国，而这通常依赖于强有力的宗主国驻军来维持统治的稳定。

而L2正是充当了 Ethereum 在各个领域的价值捕获代理，Ethereum 从这个体系获益的手段也有两种，其一是L2为了获得安全性，需要通过在L1上进行最终性确认，而这个过程需要 ETH 作为支付标的，这就为 ETH 创造了使用场景，这类似与L1从L2中征收的一种“最终性”税，或者也可以理解成是L1为L2带来安全保证的一笔酬劳。其二是由于双方的主从关系，让 ETH 相比于其他资产更容易被L2中的使用者作为一种价值储藏标的，从而获得类似铸币税的效果。试想一下在L2中的借贷协议中，你会发现抵押品价值最高的一定是 ETH。

这种主从关系之所以不容易被打破的原因，也就是L2不会与L1形成竞争关系进而导致合作破裂的原因在于，L2的合法性来源与L1提供的最终性，就像是殖民地体系的合法性来源于宗主国的武力支持。脱离开这种合作关系将让L2失去合法性，进而导致整体商业逻辑的崩溃，因为你的大部分使用者之所以使用你的原因，是因为你是由L1提供的合法性。

Ethereum 当前遇到的问题有两个：ReStaking 对于L2发展路线的吸血鬼攻击和 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化

在讨论完上面两个论点后，我希望谈一下当前 Ethereum 发展真正遇到的问题。我认为核心有两个：

• ReStaking 对于L2发展路线的吸血鬼攻击；

• Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化；

在我之前的文章中，已经比较详细的介绍了 EigenLayer 的愿景与发展方向，我对 EigenLayer 持有很高的评价，但是当我以 Ethereum 生态的视角去看这个项目，会发现这简直是一场“吸血鬼攻击”，挤占了大量原本应该被引导至L2建设的资源被稀释到了 ReStaking 赛道，但是与此同时，ReStaking 更是从根本上让 ETH 丧失了价值捕获能力。

如何来理解呢，我刚刚已经讲了，Ethereum 是如何从L2中获得收益，你会发现同样的逻辑将不能够复用 Restaking 赛道。作为另一种扩容方案，ReStaking 与L2原则上属于竞争关系，然而 ReStaking 只是单纯的复用了 Ethereum 的共识能力，但是并不能够在建立足够的激励模型去刺激 ReStaking 建设者积极发掘更多使用场景。核心原因在于L2的运营者使用L1的共识是有成本的，且这个成本是固定成本，并不随L2的活跃程度影响。由于需要以 ETH 作为最终性的支付标的，这就需要L2运营者积极建设与探索以期维持收支平衡，最求更高利润。然而对于 ReStaking 来说，复用L1的共识是无成本的，因为他们只需要为L1上的 Staker 支付一个简单的贿赂即可，这个贿赂甚至都可以是一个未来的预期，回想一下 Point 闹剧吧，这在我之前的文章中也有过详细分析。除此之外，ReStaking 对于将共识能力资产化，即你可以灵活的根据当前需求动态选择购买共识服务的成本，这就让潜在的购买者可以有的放矢的使用 Ethereum 的共识服务，这对购买者来说是件好事情，但是对于 Ethereum 来说，也失去了对于L2的那种强制性。

随着 ReStaking 及其衍生赛道吸引了大量的资本与资源，让L2的发展陷入了停滞。这就让生态中的资源浪费在了重复造轮子，还是造方轮子的工作中，没有人去想如何去创建更丰富的应用，捕获更多的收益，而只是沉醉在讲故事的带来的资本游戏中。这实在是个错误。当然站在 EigenLayer 的角度，心态将会发生 180 度大转弯，我还是钦佩于团队对于公地价值的巧妙捕获上！

除此之外，有另一个更让我担心的问题是 Ethereum 系关键意见领袖正在贵族化，你可以发现一个现象，Ethereum 生态中缺少了像 Solana、AVAX，甚至当时的 Luna 生态中那种积极的意见领袖，即使他们看起来是 FOMO 的制造者，但是毫无疑问，这对社区凝聚力，以及创业团队的信心来说是件好事。我不认可 Ryan 的史观，但是我的确承认历史推进的契机离不开个别的天才的努力。然而在 Ethereum 生态中，目前除了 Vitalik 之外，你基本上很难想起其他的意见领袖，这自然与当初创始团队的分裂有关。但是也与生态阶级缺乏流动性有关，大量的生态成长收益被早期参与者垄断，是啊，设想一下，你完成了一笔 31, 000 个 BTC，按当前市值价值 20 多亿美元的募资之后，即使你什么都不做也是 OK 的，更何况在 Ethereum 上的成功，创造的财富早已超过了这个数字。所以对于那些最应该成为意见领袖的早期参与者来说开始转型保守型策略，守成要比扩张更具有吸引力。为了规避风险，他们变得开始爱惜羽毛，在推进生态建设是倾向与保守的策略，也是可以理解的。最简单的，你只要能够保证 AAVE 的地位，然后将你持有的大量 ETH 出借给杠杆需求者，就能赚取不菲的稳健收益，那么你为什么还需要激励其他新的产品呢。

而之所以变成现在的局面，我认为与 Vitalik 的风格有很大关系。对于 Vitalik 来说，我认为他更擅长做一位宗教领袖，在一些价值观的设计等形而上的问题上，他会有很建设性的设计。但是作为一位管理者来说，他似乎并不热衷于此。这也是为什么 Ethereum 的开发效率如此之慢，一个有趣的笑话，在 Ethereum 社区刚开始设计 Sharding 的技术方案时，国内公链都分完片了。这自然与 Vitalik 的管理风格有关，你可能会说这是由于追求去中心化与非盈利性不得不面对的问题。但是我认为对于这个生态来说，Vitalik 是有这个义务去积极解决这个问题。

但是不管怎么说，我对于以太坊的发展是充满信心的，因为我认可这群人背后的公益性与革命性的愿景，是 Ethereum 和他背后的这群人让我进入了这个行业，建立其自己的行业认知，甚至有了现在的价值观。即使现在遇到了一些阻力，作为一个大龄青年，我觉得去追求一些除了金钱以外的理想，似乎也没有那么坏！