随着BTC、ETH 现货ETF的相继通过，区块链行业迎来了新的发展阶段。与此同时，区块链资产的直接和间接持有者均呈现出快速的增长。然而，加密领域的真正用户数却并未实现与之相匹配的增加。

用户在进入加密世界的应用生态时依旧面临很高的门槛。用户的资产、数据、代币的流通在各个公链及应用的限制下也显得极为割裂。这限制了用户的爆发式的增长，也Web3产业的势能无法得到充分的释放。

意图作为一个新兴的领域，是一种有望为Web3用户体验带来革命、使Web3的潜力得到真正的释放的概念。本篇Bing Ventures研究文章将以dappOS为例，为您讲解和剖析这一新方向。

解码意图：区块链世界的范式转移

区块链中的意图代表用户期望的结果，而不是具体的执行步骤。例如以太坊上的传统交易方法要求用户详细指定交易的每个步骤，包括与智能合约的交互、随机数管理和 gas 支付。这种方法可能很复杂且效率低下。引入意图旨在减轻用户的这些负担，使他们能够将交易的创建过程外包给第三方，同时保持对交易过程的控制。

通过抽象区块链交易固有的技术复杂性并专注于用户定义的目标，意图模型致力于使区块链技术像传统网页浏览一样简单直接。最终目标是确保与区块链和 dApp 的交互与使用和任何传统的 Web2 服务一样无感，从而促进这些技术的更广泛采用。

本质上，以意图为中心的模型不仅仅是一项技术创新，它还是区块链领域对用户赋权和包容性的哲学再审视。通过强调 Web3 体验与 Web2 熟悉的易用性的一致性，它旨在消除进入壁垒，从而为 Web3 用户数量的爆炸式增长奠定基础。

技术支柱和实现路径

以意图为中心的系统的实现让用户可以通过声明的方式明确交易与操作的意图，而无需用户确定具体的执行步骤。通过相关机制，得用户可以意图的执行委托给系统、智能合约或第三方服务商。不管是自动或手动执行，执行过程应该符合用户的原始意图，并能够在适当的情况下提供足够的灵活性和优化空间。

我们将以 dappOS 的技术架构作例子，展示意图的交易机制：

Source：dappOS Doc

1. 开放市场机制：

dappOS采用开放市场机制，服务提供者在提供意图任务执行服务时需要质押抵押品。

服务提供者通过质押代币和选择他们所有愿意提供的服务，注册成为服务节点。这种机制确保了服务的动态调配和资源的高效利用。

1. 乐观最小质押（Optimistic Minimum Staking, OMS）机制

OMS 机制允许服务提供者先执行任务、再进行结果验证。这种“先执行，后验证”的方法大幅提升了任务执行速度。

每项意图任务均有特定的价值数值，这意味着用户同意在任务失败时接受预定义的补偿。服务提供者只需质押略高于当前执行意图任务总价值的抵押品。

1. 服务提供者 (Service Providers）

服务提供者是 dappOS 意图执行网络的核心组成部分。要成为服务节点，需要先进行注册。注册需要在RegisterManager 合约中质押预定数量的代币。质押的代币作为抵押品，使节点能够承接任务，服务节点能够承接和处理的任务量与所质押的抵押品价值成正比。

dappOS的这种灵活架构使服务提供者能够支持各种具有特定价值的任务。这些任务遵循一定的模板，并具有以下要素：

• 任务的全面描述：概述最终用户的目标和任务完成条件。

• 完成标准：设立执行验证的标准，从而验证任务状态。

• 所需的抵押金额：服务节点完成任务所需的抵押金额。任务安排者根据这一信息评估每个服务节点的当前抵押金额，并排除那些金额不足的节点。

1. 执行验证者（Execution Validators）

执行验证者在网络中扮演着关键角色，负责验证任务的执行情况。一旦发现任务执行失败，验证者有权投票惩罚服务节点，确保用户的补偿。

通过POS（Proof of Stake）网络机制，验证者质押代币以维护网络的安全和完整性。活跃且尽职的验证者将获得奖励，激励其持续参与和维护网络。

1. 任务框架（Task Frameworks）：

为了方便定价和验证意图任务，dappOS将任务组织到不同的框架中。每个框架可以根据特定需求定制设计，包括定价、验证和补偿机制。

总结来说，意图属于声明性约束，允许用户将交易创建并委托给专门的第三方参与者网络，同时保留对流程的完全控制权。简单来说，如果说交易是指明如何开展一项操作，意图则是明确一项操作的预期结果是什么。通过意图，用户可以轻松地表达他们的期望结果。这与当前的命令式交易形成极大的对比，尤其是在当前命令式交互下每个参数都必须由用户明确指定。

以意图为中心的DAPP交互

dappOS 上线V2 Beta版後，已经与超过15个DAPP实现集成，包括GMX、Stader、KyberSwap、Equilibia、BENQI、SyncSwap等。

GMX

dappOS 的统一账户功能使交易者和流动性提供者能够无缝地从其他链访问基于 Avalanche 和 Arbitrum 的 GMX，而无需手动桥接资产。受益于dappOS V2提供的解决方案，用户可以通过以意图为中心的用户体验，交易和购买 GLP或GM（GMX 的流动性提供者代币）。简化的工作流程将执行时间优化了 90%，并将执行费用降低了多达 20%。用户可以部署其资产的全部余额，无论分布如何，使用单个签名确认不同链上的复杂、相互依赖的交易，并用任意代币支付费用。

Stader

dappOS 的统一账户功能允许用户直接管理资产总余额，用户可以通过单个签名确认不同链上复杂、相互依赖的交易，无论这些交易是顺序进行还是并行进行。借助 dappOS的支持，Stader 用户可以质押 ETH 并获得 ETHx，随后将 ETHx 和 ETH 存入 Curve 池中以获得 LP 代币，并继续在 Convex Finance 中质押以赚取 CRV 和 CVX 收益，并通过一键完成 15 个复杂步骤。dappOS 支持使用 ETHx 作为 gas 费，并在多链应用中无缝使用。质押和耕作产生的收益由 dappOS 收集，使用户无需分别前往 Curve 和 Convex 领取奖励，只需一键即可领取。

KyperSwap

dappOS 的统一账户功能使用戶能夠在 KyberSwap 部署的不同链上直接进行交易，而无需手动桥接，从而提高了资产的组合性。例如，Ethereum 用户可以直接从基于 Avalanche 的借贷协议 BENQI 借出资产，并在 KyberSwap 上无缝使用。此外，dappOS 支持使用任意代币支付 gas 费用，并通过单个签名执行任务依赖性操作。

BENQI

BENQI 和 dappOS 的合作旨在通过将基于 Avalanche 的 BENQI DeFi 协议与 dappOS 的用户友好界面集成来提升 DeFi 用户体验。BENQI 提供 BTC、ETH、AVAX 以及稳定币等资产的流动性解锁，dappOS 则简化了通常复杂的 Web3 操作程序，如钱包设置和 gas 费用管理。这一合作使用户能够无缝管理和使用跨多个链的资产，而无需手动桥接。通过提供跨链交易的单一界面并支持使用任意代币支付 gas 费用，dappOS 大大减少了操作步骤，使 DeFi 更加易用和直观。

Equilibria

dappOS 的统一账户功能使用户能够无缝地与 Equilibria 在 Arbitrum 部署的高收益池进行交互，而无需手动桥接资产。借助 dappOS V2 支持的 Equilibria，用户可以从任何链上无缝存入 aUSDC 和 rETH 池，以意图为中心的用户体验将收益提高至 28% 年化收益率 (APR)。用户可以直接将 ETH 存入 rETH 池，而无需在去中心化交易所上铸造或购买 rETH。PENDLE 奖励可以一键领取并转换为主流代币，如 USDT、USDC、ETH、DAI。dappOS 用户可以部署其资产的总余额，无论其分布如何，通过单个签名确认跨链的复杂、相互依赖的交易，并使用任意代币支付费用。

意图资产: 加密资产利用率的革命

意图资产是一种由dappOS推出的新型资产。意图资产一方面提供高收益，另一方面也可能同时随时在链上使用。

意图资产利用dappOS执行网络的独特能力，在多重场景中经济高效地处理复杂结算，降低用户层面的复杂度和操作负担。当用户使用意图资产时，他们可以提供常规资产或意图资产作为输入资产，并将结算任务外包给服务提供者，然后即可期待具体的执行结果，例如赚取收益、完成与DAPP的交互或者提取资产到中心化交易所。这些资产在完成期望的结果前所需进行的转换和管理都将由网络中服务提供商承担，确保用户可以免于这些复杂性的困扰。

首批意图资产有intentBTC、intentETH和intentUSD。举例来说，持有intentUSD，用户可以赚取USDT收益，同时也能保有完全的灵活性。它们可以实时在交易所上以USDT的形式取出，或是立即作为USDC用来补充Arbitrum GMX上的保证金。除了燃料费，使用这些资产不会产生额外的损失。

生态协同：以意图为中心的架构产生的涟漪效应

dappOS 与以上五个协议的合作展现出以意图为中心的系统能够为DAPP带来的预期益处。

1. 统一账户管理： dappOS 的统一账户功能允许用户直接管理其资产总余额，并在不同链上的任何 dApp 中通用。这种集中管理方式大大简化了资产管理，提高了资产流动性和利用效率。

2. 无缝跨链操作： 无论是与 GMX、Stader、KyberSwap、BENQI 还是 Equilibria 的合作，dappOS 都通过其无缝跨链功能，使用户能够直接在不同链上进行操作，而无需手动桥接资产。这种无缝体验减少了操作步骤，节省了时间和费用。

3. 简化复杂操作： dappOS让用户可以通过单个签名确认跨链、复杂和相互依赖的交易，无论这些交易是顺序进行还是并行进行。这一功能显著提高了交易的安全性和效率，减少了用户的操作负担。

4. 灵活的费用支付： 用户可以使用任意代币支付 gas 费用，无需持有特定链上的特定代币。这种灵活性提高了操作的便捷性，使用户能够更自由地进行跨链操作。

5. 奖励管理和转换： dappOS 使用户能够一键领取质押和流动性挖矿产生的奖励，并将其转换为主流代币，如 USDT、USDC、ETH、DAI。这一功能简化了奖励管理流程，提高了操作的便捷性和效率。

基于意图的系统正在悄然掀起一场革命。这一新概念不仅仅是简化用户操作的工具，更是一个催化剂，正在重塑整个Web3生态系统的互动方式和价值流动模式。我们认为，以dappOS为代表的意图系统的涟漪效应将在以下几个关键维度上展现：

1. 金融创新的新前沿

意图系统和意图资产正在开辟金融创新的新疆域。想象一下，基于用户意图的衍生品市场：交易者可以对”用户在未来30天内将跨链转移超过100万美元资产”这样的意图进行投机或对冲。这不仅为投资者提供了全新的风险管理工具，还可能催生出一个全新的预测市场生态系统。

1. 数据经济的新引擎

意图数据正在成为Web3世界中最有价值的资产之一。通过深度分析用户意图数据，我们可以洞察市场情绪、预测资金流向，甚至识别新兴的DeFi趋势。这些见解对DeFi协议、DEX和CEX都具有无可估量的战略价值。

1. 跨链生态系统的超级粘合剂

意图架构和意图资产将成为连接不同区块链的关键纽带。通过标准化的意图协议，用户可以无缝地在不同链上执行复杂的跨链操作，而无需关心底层技术细节。这不仅提高了资本效率，还为真正的跨链DeFi应用铺平了道路。我们预计，通过意图协议处理的跨链交易量将占总跨链交易量的主流。

总结

意图在当前仍然是一个处于极其早期阶段的充满潜力的概念。为完全以意图为中心的世界构建一个意图层面面临着重大挑战，当前需要克服的不只是系统的复杂性。随着区块链底层技术的发展和各类项目的逐渐成熟，未来的发展将会从基建为主向应用与用户友好过度，以意图为中心的项目将会成为整个行业发展的重点。

关键在于意图架构的网络效应：随着接入意图网络的DeFi协议数量增加，用户体验的改善将呈指数级提升。我们的模型预测，当接入协议数达到临界阶段（预计为50–100个主流DeFi协议）时，用户增长率将出现显著拐点。基于当前增长趋势，我们预计这一拐点将在2025年第三季度左右出现。更重要的是，意图资产正在创造一个全新的价值层：意图数据层。这一层不仅连接了不同的区块链，还深度整合了链上和链下数据。这将为做市商、交易员和DeFi协议带来巨大的alpha机会。

从技术角度看，AI驱动的意图解析和执行是下一个突破口。我们预计，到下一轮牛市，简单跨链操作将大部分由AI系统自动完成，大幅降低用户操作难度和交易成本。这不仅将推动现有加密用户的活跃度，还将吸引大量Web2用户进入Web3世界。

总的来说，意图资产代表了Web3的下一个进化阶段。它不仅简化了用户体验，更重要的是，它正在创造一个全新的价值捕获模型。对于投资者而言，早期布局意图资产生态系统将是捕捉这一巨大机遇的关键。我们强烈建议密切关注这一领域的发展，特别是那些在跨链操作、AI驱动执行和意图数据分析方面处于领先地位的项目。

作为一个基于Arweave平台的去中心化计算系统，AO能够支持高并发的计算任务，特别适合大数据和AI应用。因其叙事的全网唯一的独特性，吸引了不少玩家的关注。然而，AO 的出彩点不止是它的叙事，还有以下令人好奇的亮点，比如：

AO如何通过巧妙的DeFi经济飞轮创造出健康的筹码分配，带来赚钱效应？

DAI挖矿收益是stETH的2倍多，用户如何参与跨链挖矿AO？ 

项目方与用户双赢、全网独特性叙事、DeFi赛道拔尖的创新性….AO到底有多少值得注意的出色表现？

本篇文章Biteye将解答以上问题，并深度剖析AO经济模型，为你一步一步揭开AO的惊喜之处！

AO项目背景介绍

AO是一个基于Arweave平台的去中心化计算系统，采用参与者导向范式（Actor-Oriented Paradigm），旨在支持高并发的计算任务。

它的核心目标是提供无需信任的计算服务，允许无限数量的并行进程运行，并具备高度的模块化和可验证性。结合存储与计算，AO提供了一种优于传统区块链的解决方案。

AO 于2024年6月13日公布了其代币经济模型，是一种公平的发行机制。该机制遵循“祖制”，借鉴了比特币的经济设计，同时又对DeFi的流动性激励概念进行了创新。

尤其是创新部分很巧妙，主网流通以后的表现非常值得期待。它有亮眼的经济模型，其创新放在 DeFi 届也是数一数二的。

通证发行规则

AO的总代币供应量被设定为2100万枚，这一数字与比特币相同，彰显了 ao 的稀缺性。

代币发行采用每四年减半的机制，但通过每五分钟分发一次的方式，实现了更为平滑的发行曲线。当前的月发行率为剩余供应量的1.425%，这一比率将随时间逐步降低。

在本轮牛市 VC 币上线天量排放的行业乱象中，ao非常值得称赞，采用了100%公平发行的模式，摒弃了常见的预售或预分配机制。

这一决策旨在确保所有参与者享有平等的获取机会，没有加密货币领域追求的去中心化和公平性原则的初衷，格局非常大。

AO的代币分配规则可以分为几个关键阶段,每个阶段都有其独特的特点和目标:

初始阶段（2024年2月27日至6月17日）: 在这个阶段，可以理解成给 AR 持有者空投 AO。AO采取了回溯性铸造机制，从2024年2月27日开始，所有新铸造的 AO 代币都100% 排放给 AR 代币持有者，为早期 AR 持有者提供了额外的激励。在这一阶段，一枚 AR 可以获得 0.016 枚的 AO 代币激励。如果这段时间内，读者在交易所或托管机构持有 AR ，可以咨询明年2月8日 AO 正式流通后的领取 AO 的事宜。

过渡阶段（2024年6月18日起）: 从6月18日开始，AO 引入了跨链桥。在这个阶段,新铸造的AO代币被分为两部分：33.3%继续分配给AR代币持有者，而66.6%用于激励资产桥接到 AO 生态系统，目前用户可以通过存入 stETH（未来还会添加更多的资产类别）来参与这一阶段的代币分配。这一块是参与AO生态的重头戏，下面会展开说。

成熟阶段（预计2025年2月8日左右）: 这个阶段标志着AO代币生态系统的成熟。当约15%的总供应量(约315万AO代币)被铸造时，AO代币将开始流通。这个时间点的设定旨在确保在代币开始交易之前,市场有足够的流动性和参与度。在这个阶段,分配规则保持稳定,继续遵循33.3%给AR持有者,66.6%用于桥接激励的模式。

总的来说，整个排放过程中约36%的AO代币将分配给Arweave (AR) 代币持有者（6月18日之前 100% + 后续拿到 33.3% 的排放），这一设计强化了AO与Arweave生态系统的紧密联系。

剩余的64%则用于激励外部收益和资产桥接，旨在促进生态系统的经济增长和流动性提升。

经济飞轮

AO的经济模型还包含了一个十分新颖的生态系统资金分配机制，用户通过 AO 资金桥跨链合格资产将会持续获得 AO 代币奖励。形同于做个跨链，就能持续获得 DeFi 收益，这对大多数人都非常有吸引力。而这个资金桥，是 AO 经济飞轮的核心，也是公平发行机制之下，项目方收益的来源。

这算是一种很新的玩法，值得详细研究。本小节，会为大家厘清原理。

我们先要明确，可以通过跨链获得 AO 的资产需要满足两点要求：

• 优质的资产：这些资产必须在市场上具备足够的流动性。通常是指来自大型公链的资产。这一要求确保了跨链到AO网络的资产具有广泛的市场认可度和使用价值。

• 具备年化收益：这些资产必须是能产生年化收益的代币。目前 stETH就是一个典型例子。未来，团队有意引入 stSOL。

正是以上两点要求，可以在保证公平发行 AO 的前提下，还是让项目方可持续发展和盈利的关键。

原理简单来说，用户把这些生息资产停留在 AO 链上期间产生的利息支付给项目方，相应的，项目方给用户铸造 AO。

图中的PEDG（Permaweb 生态发展公会）接收到了全部 stETH 的利息。

具体而言，以 stETH 为例，如果用户在Lido质押了1颗 ETH 将会获得1颗 stETH。stETH 的一个关键特性是它的余额会随时间自动增加，增加的多少取决于质押 ETH 所产生的收益。相应 stETH 也能1:1赎回成 ETH，或者通过二级市场以近乎于1:1的价格交易回 ETH。

按照年化收益率为 2.97%，一年后，这1个 stETH 如果放在以太坊主网上不做任何操作，余额将增加到约1.0297 stETH，也就能兑换回 1.0297 ETH。

然而，当这1颗 stETH 通过AO资产桥被跨链后，以太坊的主网的跨链桥合约会收到1颗 stETH，用户的 AO 链地址中会获得1颗 aoETH，而要注意的是 aoETH 并不会像 stETH 那样随着时间增加余额。

一年后，由于 aoETH的数量本身并不会随着时间自动增加，以太坊主网跨链桥合约中的 stETH 数量就会比 AO上的 aoETH 总量多出一年利息的数量，所以即使 AO 主网上的 aoETH 按全部跨回（极端情况）以太坊主网，主网合约中的 stETH 依旧会有盈余，这便是项目方的收益。

目前，已经有151,570 颗 stETH存入了 AO 的跨链桥，据链上观察，项目方每天使用 bot 定时收菜，每日收益约为12颗 stETH。

这会是一个双赢的交易，既实现了公平发行 AO，没有高FDV低流通VC币那么难看的吃相，也让项目方有利可得。

按照 3%的stETH利率水平，一年团队将会获利所有 stETH产生的利息约 4500 颗 ETH，和 五千余万颗DAI 存入DSR 6%利息，总计约一千多万美金的收益。

这个无疑是一个非常优秀的公平分配的机制，值得后续项目学习。

而 AO 经济飞轮的设计并不仅如此。

其实，上半部分提到的余额不会自动增加的 aoETH 并不是配角，它同样是经济飞轮中不可缺少的主角。

要知道，aoETH 的持有者会收到铸造出来 AO，所以它也是生息资产，同时它本币的价格 1:1ETH。如此 aoETH 不仅拥有主流币的流动性、价格稳定的优势，还能生息出很多人看好的 AO。

收益归属的脉络

如此优质的生息资产自然少不了新玩法。

AO 网络提出了一种创新的”开发者铸币”模式，颠覆了传统的项目融资和分发方式。这一模式不仅为开发者提供了新的资金来源，也为投资者创造了一种低风险的投资途径，同时推动了整个生态系统的良性发展。

当开发者在 AO 网络上创建 DeFi 项目时，他们需要锁定AO原生代币和跨链资产来提供流动性。

这时，aoETH 等跨链资产成为首选的流动性标的，用户将 aoETH 锁定在开发者的智能合约中，不仅增加了应用的总锁仓价值（TVL），更关键的是，这些锁定的aoETH所铸造的 AO 代币会转入开发者的合约。

这就实现了”开发者铸币”，为开发者提供了持续的资金支持。不难想象，在未来开放 stSOL 有资格铸造 AO 后，AO 的 DeFi 前景将更加光明。

正因如此，项目方就不再对 VC 的资金过于依赖，筹码分配会更健康。而随着项目的发展，锁定的aoETH增多，开发者获得的 AO 代币也随之增加。

这将创造了一个良性循环：优质项目吸引更多资金，进而获得更多资源来改进产品，最终推动整个生态系统的发展。得益于此，整条 AO 链的生态相比于链的生态也会更为健康，进而出现赚钱效应。

这种创新模式不仅简化了传统的投资流程，还让市场更直接地决定资金流向。真正有价值的应用将自然吸引更多的aoETH锁定，从而获得更多的AO代币支持。

这种机制有效地将开发者的利益与生态系统的发展紧密结合，激励他们不断创造有价值的应用。

这无疑是多赢的局面，从投资者的角度看，用其持有资产的年化收益（而非本金）来支持项目，大大降低了风险，这样更会加大投资者投资的力度。

而开发者则可以专注于产品开发，而不是耗费大量时间和精力在融资、筹码分配上。

参与机会

目前，通过 AO 官方桥跨链挖矿是获取 AO 最稳定方式。

在9月5日， DAI 正式成为在 stETH 之后第二个可以挖 AO 的资产。

下面将会从性价比和安全性的角度分析不同风险偏好该如何参与跨链挖矿AO。

性价比

AO 尚未流通，没有价格，因此无法计算apr，还是“盲挖”阶段。一般来讲“盲挖”比确定性的的 DeFi 更为吸引人。

假设分别用 1000 美金的 stETH 和 DAI 来跨链挖 AO，我们通过预测最终获取 AO 的数量，来比较两者的性价比。

结果很出乎意料！

9月8日，DAI 挖 AO 收益预测表

9月23日，即 DAI 挖 AO 收益预测表

通过9月8日和9月23日我们有一个惊掉下巴的发现：

9月8日 DAI 挖矿开启的第三天，还算早期阶段，DAI等金额挖矿收益是stETH的10.53579/4.43943=2.373 倍，作为一个legit项目，稳定币的收益不仅没比风险资产少，还有倍数，这个放眼过去几年 DeFi 市场里都非常少见。

当时笔者也注意到了这个现象，有两个考虑，一是，太早期，市场还没有反应过来，二是，存在隐含风险。

而如今，DAI 开启挖矿已经接近20天，按理来说市场已经消化的差不多了，但 DAI 和 stETH 的收益依然有着8.17534/3.33439=2.452倍 ，比9月8日还要高。匪夷所思啊！

排除了市场反应速度因素，那只有一个考量了——

风险

按照金融资产属性来讲，stETH 价格波动带来的风险应该远高于 DAI，即使是 ETH 完全的信仰者，坚定持有ETH，也完全可以抵押 ETH ，借出 DAI 进行套利，最起码扳平两者的利差。但市场并没有这么做。很不合理。

排除掉金融风险，还有一个就是合约风险。

上文提到了 AO 的 stETH 挖矿经过了复杂且又精巧的设计，团队可以拿到stETH全部的收益。复杂的合约就会带来风险，不过还好，stETH 的挖矿合约的核心代码使用了 MorpheusAIs 项目 Distribution.sol 的代码，经过了时间的检验。相对安全。

而 DAI 的挖矿合约，是 AO 团队在 Distribution.sol 的基础上魔改的，实现了将 DAI 存入了 DSR之中，较收取 stETH 的功能复杂了几个量级。

DAI挖矿合约 对比 MorpheusAIs 合约

因此，从合约的角度来看，stETH的挖矿合约要比 DAI 安全不少，但这也并不能完全解释 DAI 相比 stETH 2倍有余的性价比。有待商榷。（打个广告，欢迎大家加群讨论！）

总结

总的来说，AO 无论从公平发行的方式，再到”开发者铸币”模式都十分令人期待：没有 VC 砸盘，同时从 DeFi 的角度设计的巧妙，一定程度上代表了一个全新的项目形式。

在参与方面，Web3 是一定要体验新鲜事物。但在面对无法理解的情形时（DAI的超额收益），也要谨慎再谨慎，尊重敬畏市场的选择。

Aleo，这个曾被视为区块链隐私计算赛道新星的项目，正经历着从高光时刻到黯然失色的急速下跌。无论是顶级融资背景、明星团队，还是高调的技术创新，都未能阻止 Aleo 币价的暴跌，这似乎又是一个「大热必死」的信号。

那么学术扎实、融资背景强大、矿工支持等诸多利好因素集合于一身的Aleo是如何将自己“玩坏”的呢？

01 过度炒作：高光时刻背后的泡沫破裂

Aleo项目一出场就自带光环，拥有零知识证明（ZKP）、隐私计算等技术的未来之星，顶着 Andreessen Horowitz (a16z)、软银愿景基金等大牌 VC 的光环，Aleo 一度被吹捧为区块链的“救世主”。市场上铺天盖地的宣传、社交媒体上的狂热讨论，再加上技术团队来自谷歌、亚马逊等大厂的背景，无不将 Aleo 推上神坛。

Aleo 的创始团队背景强大，主要成员包括 Howard Wu、Collin Chin 和 Raymond Chu 等密码学领域的顶尖专家。Howard Wu 是 Aleo 的联合创始人兼 CEO，毕业于加州大学伯克利分校，曾在 Google 工作，并在零知识证明和椭圆曲线密码学领域有着杰出贡献，其学术成果 Zexe 和 DIZK 被以太坊和 Zcash 等顶级项目采用；Collin Chin 负责 Aleo 的核心编程语言 Leo 的开发，是一位年轻的密码学天才；Raymond Chu 则在 snarkVM 和 snarkOS 的开发上贡献巨大。

凭借以上优势，Aleo 从创立之初就被市场寄予厚望，认为是未来隐私计算和去中心化应用的重要基础设施。然而，这种强大的团队背景在市场的渲染下变成了一把双刃剑。各路投资者蜂拥而至，不断将 Aleo 的估值推向新的高度，但这种高估值背后隐藏的却是极大的泡沫风险。

项目在融资过程中动辄数亿美元的估值，尤其是在 a16z 和软银等大机构的光环加持下，吸引了大量投机资金和追涨投资者，同时也让项目被过度推高。市场的狂热炒作让 Aleo 迷失了自我，一切资源和背景最终都变成了高估值下的负担，无法为币价提供长久的支撑。

当泡沫破裂时，市场才意识到，原来这些光环并不能掩盖项目本身进展缓慢的事实。

02 缺乏实质性进展：融资填不满的技术落差

要说 Aleo 的融资，那可谓风光无限。

根据rootdata查询显示，Aleo总计完成了 2.98 亿美元的融资，A 轮由 a16z 领投，B 轮和 B+ 轮由软银和 Kora 牵头。按理说，有了这么强大的融资背景和资金支持，Aleo 应该迅速落地一些实质性的成果来支撑起自己的市值。然而，事实却并非如此。

尽管 Aleo 推出了 Leo 编程语言、snarkVM、snarkOS 等一系列技术工具，但市场并未看到预期中的商业化应用落地，生态建设也是停留在表面。高喊着隐私保护的大旗，实际应用却迟迟难产，倒是比特币和以太坊已经在实际中逐步完成了隐私功能的优化。

这种缺乏实质进展的现状与 Aleo 项目方画的大饼形成了巨大反差，投资者在等待中渐渐失去了耐心。看看之前的无聊猿 Otherside 项目，当初吹得天花乱坠，结果呢？两年过去了，没啥进展，币价跌到不忍直视。Aleo 也在重蹈这样的覆辙，华丽的外壳下掩盖不住实质性进展的匮乏。

03 高度投机：明星光环掩盖不了的操纵风险

Aleo 市场中充斥着大量的投机者，这些人只想短期套利，根本不在乎项目本身的长期发展。当 Aleo 在顶级 VC 的光环下被推上神坛时，这些投机资金蜂拥而入，把币价推得越来越高。然而，这种高度投机的市场环境，注定让 Aleo 的币价极度脆弱。

一旦市场情绪转变，这些投机者撤得比谁都快，Aleo 的价格瞬间雪崩。高度投机的项目根本经不起市场的波动，币价的持续下跌，连带着投资者的信心也被击溃。

尤其是 Aleo 的盘口深度极差，卖盘随便一笔大单就能砸穿支撑。这样的情况下，谁还会有信心长期持有？看看那些 MEME 币的仿盘和土狗项目，有几个不是一夜暴涨暴跌的？Aleo 没有扎实的市场基础和用户粘性，只会让投机者们利用来“割韭菜”。

04 价格波动高：流动性差让大户玩得飞起

从 Aleo 的盘口深度数据来看，各大交易所的买卖盘深度都非常薄弱。Coinbase 的 +2% 买盘深度只有 $5,000，卖盘更是只有 $1,369，Gate.io 也是同样的情况，买盘撑不起卖盘的抛压。如此低的流动性，价格波动性自然极高，一旦有大额买卖单进场，价格就像坐过山车一样。

这种流动性不足的市场，简直就是大户操纵的温床。Aleon 的市场深度让大户们“玩弄于股掌之间”，稍微拉高或砸盘就能诱导散户跟风，短期内推高币价然后迅速出货，留下一地鸡毛。这样的波动性，不仅让投机者兴奋，也让真正想投资的用户望而却步，最终进一步恶化市场环境。

05 跟风效应与盲目投资：高位接盘侠的噩梦

Aleon 在高光时刻吸引了大量跟风投资者，这些人只看到了 Aleo 的热度和顶级融资背景，却忽略了项目本身的实际落地情况。

当币价一路高歌时，这些跟风者们争相买入，生怕错过了下一个“百倍币”。但当币价开始下跌时，他们却成了被收割的“韭菜”。

没有研究、盲目跟风的投资者在高位被套牢后，只能眼睁睁看着币价一路下滑，却没有任何出逃机会。流动性不足、盘口深度差的市场下，高位接盘的投资者就成了接力游戏中最后的“接盘侠”。这种击鼓传花的现象，最终只会导致更严重的踩踏效应，市场信心彻底崩溃。

写到最后

Aleo 从曾经的区块链明星项目，到如今的币价暴跌，“大热必死”四个字完美地诠释了它的结局。

过度炒作、缺乏实质进展、高度投机、流动性差、盲目跟风……这些问题无一不在拖累着 Aleo。

高光背后的暗面，终究要面对现实。币圈从不缺“独角兽”，但缺的是扎实的落地和长期的积累。Aleo 的失败给市场再次敲响了警钟，投资者们要擦亮眼睛，不要被“热度”冲昏了头脑。

大热之后，往往伴随着死亡，这就是 Aleo 的悲剧。

作者：jolestar 来源：X，@jolestar

最近 PayFi 这个概念挺火，前天 @RoochNetwork 的 AMA 上 @off_thetarget 提到了 PayFi，由于时间有限，没有展开。这里从两个角度简单聊聊。

Crypto 支付如何找到场景切入点？

很多谈论 Crypto 支付的文章，一开始就畅想通过 Crypto 切入日常的支付场景，比如卖个 Pizza，Coffee 啥的。但从 Bitcoin 第一次用来购买 Pizza，到现在这么多年过去了，这方面几乎可以认为是没有进展。因为支付是个双边市场，商家会等用户群普及到一定程度才会支持，而用户会等商家支持的够多了才会使用，冷启动很困难。

回顾一下最早的互联网支付，支付宝最开始也并不是直接支持日常支付，而是提供电商支付的担保和托管，解决商家和用户之间的信任问题，支付只是其中的一个环节。

切换到 Crypto 场景也是一样，只是转账并不能解决问题，还需要配套的基础设施来构建场景切入点，然后把支付嵌入进去。而这方面 Crypto 和区块链本身具有去信任的先天优势，比如跨境贸易的，支付，担保，仲裁流程，如果通过法律来实现，经济和时间成本都很高昂，而通过智能合约模式则可以大幅度降低成本，还没有裁决执行困难的问题。

所以 Crypto 支付需要找到合适的场景切入点，并在支付流程中实现 Fi 化。

Bitcoin 上的 PayFi 如何玩？

Bitcoin 最初的远景之一就是来做支付，但如 @myanTokenGeek说的，Bitcoin 是一个去中心化转账系统，并没有实现去中心化的支付结算。但如果 Bitcoin 的转账可以触发另外一个去中心化系统的智能合约的执行，就有可能实现这种结算。

这就是 Rooch 的堆叠式的 L2 的思路，如果 L1 的交易同时也会在 L2 执行，那 L2 的智能合约就可以基于 L1 的交易事件进行编程。Rooch 即将发布的 pre mainnet 的 Gas 购买就是这样一个场景的演示。

PayFi 的主要关注点是在支付流程中通过可编程方式来创造出 Fi，它需要的不仅仅是转账或者是稳定币。通过 Bitcoin 提供的时间锁，多签，Script，配合 Rooch L2 中的可编程能力，就可以尝试构建前面提到的支付过程中的抵押，担保，仲裁场景了，欢迎开发者来一起探索。

来源：阑夕，微博

猛料还是得看「华尔街日报」啊，OpenAI的内部撕裂细节被深喉全都爆了出来。

前情提要是，除了Sam Altman之外，OpenAI的创始团队几乎全员出局，最新的动作是Sam Altman开始改变OpenAI的非营利结构，把它变成真正意义上的商业公司，并以1500亿美元的估值募资，然后再次引起了包括CTO在内的几个元老离职。

关于Sam Altman这个人的翻车风险也越来越大了，主要是去年内斗时他被指控的「不诚实」嫌疑总在不断的被暴露出来，比如这次传闻里还有他将得到7%的股权授予——相当于100多亿美元——但他曾在国会听证会当着所有人的面说自己不需要股份，当然这个7%的数字在今天又被否认了，就很混乱。

「华尔街日报」的报道重点是这样的：

– Sam Altman长期脱离于技术研究，而更愿意将财务上的事项列为优先，比如在全球范围内推广AI、给公司筹钱来建数据中心等等，这让很多出于科研目的加入OpenAI的早期员工很是不满；

– 但当Sam Altman关心产品的时候，他的急于求成又给重视安全对齐的团队带去了过大的压力，比如GPT-4o的推出就是为了截胡Google的年度大会，于是只预留了9天的安全测试时间，这和CTO带领的技术部门冲突不断；

– 倒是有一个误解可被解开，就是市场上对OpenAI屡发期货的做法——搜索、语音总在预告之后被一再延迟发布——觉得是Sam Altman不靠谱，而事实上是他很想快点推出，但总会被这次离职的CTO给拦住，因为她认为技术还不够成熟；

– 总体来看，内部员工对于Sam Altman的批评还是挺温和的，并不认为他做错了什么，而是觉得公司越来越注重产品供应，却忽视了底层技术的研究推进，他们认为这削弱了OpenAI的领先优势，本来应该是独一档的公司，结果现在被Anthropic和xAI追上，甚至越来越多的同事都投奔去了竞争对手；

– 去年首席科学家Ilya Sutskever发起的逼宫事件并没有像明面上的发展那样得到解决，反而是隐秘动荡的开始，近一年来的所有矛盾，都始于那几天里的站队；

– 如果Sam Altman和Ilya Sutskever能够握手言和，可能会是伤害最小的结局，但是没有如果，Ilya Sutskever在被视为造反头子之后半年都没回办公室，也没发出半点声音，然后于今年5月正式辞职；

– OpenAI的高管轮番去Ilya Sutskever家里劝说，还给他带去员工想念他的成摞卡片，Ilya Sutskever也一度认真考虑是不是要回去，结果某一天他接到OpenAI的电话，通知他邀请回归的offer被取消了；

– 曾和Ilya Sutskever一起负责安全对齐工作的另一个研究员Leike去了Anthropic，他在推特上隐晦的表示「和OpenAI管理层为了什么事情更优先而争论达到了临界点，终于，安全文化和流程被光鲜闪亮的产品彻底取代了」；

– 另一名联合创始人John Schulman对于公司内的办公室政治感到不堪重负，他本来寄希望于Ilya Sutskever回来继续当同事，没想到管理层太决绝了，于是自己也走了，转投的也是Anthropic，所以说Claude今年来的大幅进步真不是没有原因的；

– Sam Altman最大的支持者、OpenAI总裁Greg Brockman也出了问题，总裁是一个看起来很牛逼、但实际上没有业务职权的一个行政title，但他很喜欢插手自己感兴趣的项目，这引起了很多人的投诉，Sam Altman被迫批准了这位忠诚盟友的长期休假，避免继续争吵不休；

– 根据Sam Altman在新一轮募资里制定的条件，如果OpenAI不能在2年时间把公司架构「正常化」，也就是不再是一家非营利机构，那么这轮投资者有权回撤资金，这相当于对赌协议了。

再补充一些「The Information」的报道吧，角度更加私人化；

– 员工不爽的原因还有加班费没发够。。。是的，在崇高到改变未来的AI大业里，顶尖的参与者们也关心自己的报酬对不对得起劳动强度，Sam Altman是一个强势领导，为了快速推出产品，他让加班成了公司常态，但在超高的压力下，员工们普遍觉得补偿不够；

– 这又建立在OpenAI被持续高薪挖人的背景下，CTO和CFO每天最重要的工作内容之一就是去跟员工谈话，这些员工会很坦诚的把其他公司的报价亮出来，意思就是OpenAI如果不能开出更高的价码他们就会跑路，嗯，加州是不让签竞业协议的；

– OpenAI的员工已经累计套现了12亿美元，忙他们更多的开始考虑生活品质和工作强度的平衡，一个离职的研究员说他买了一栋带游泳池的房子，但自己却根本没时间在里面游泳，这太离谱了哈哈哈⋯⋯