月度归档：8 月 2024

Data Source: Footprint Analytics

这篇文章是我们年度回顾系列的一部分。

2021 区块链融资

融资数量和金额

显示，2021 年，区块链行业融资市场十分活跃，资本以前所未有的速度流入区块链领域，这一趋势在 3 月之后更为明显。

Footprint Analytics – Monthly Investment Trend in 2021

纵观 2021 年的区块链融资，我们可以总结出以下特点：

• 资本投入增长迅猛

• 投资领域更加细分

• 融资周期短

• 种子轮融资项目数量剧增

在本篇中，Footprint Analytics 从融资细分产业布局、整体融资轮次、投资机构等方面进行了分析，以展现全球区块链产业融资全貌，为大家提供行业参考。

根据 Footprint Analytics，整个 2021 年融资情况整体呈现上涨趋势，全年共发生 1045 笔融资，相比于 2020 年的 167 次融资增长 525%。

2021 年，全年数千次的融资事件创造了 302.7 亿美元的融资额，相较于 2020 年的 34 亿美元增长 790%。

相比于 2020 年 DeFi 与 CeFi 为主要融资领域的情况，从各领域投资金额可以看出，2021 年，资本仍然倾向于架构完整、发展成熟的 CeFi 领域，其次是 NFT 领域以及基础设施领域。

Footprint Analytics – Monthly Funding Amount of Each Area in 2021

产业布局

从融资产业分布看，，DeFi产业仍是资本方的重点投资领域，超过30%为DeFi相关行业。19%为NFT相关，17%为基础设施类。此外，其它细分领域也纷纷崛起。

Footprint Analytics – Funding Categories by TVL in 2021

Footprint Analytics – Funding Categories by TVL in 2020

分布更集中在 DeFi、CeFi 以及基础设施领域，可以看出，2021 的区块链世界大大丰富了起来。

融资轮次

从融资轮次来看，种子轮融资超过半数，接下来数量占绝对优势的是 A 轮融资和战略融资。

Footprint Analytics – Funding Rounds in 2021

，种子轮融资占 61.9%，A 轮融资占 15.9%。由此可以看出，目前区块链仍处于初级发展阶段，各种新项目频繁出现在人们的视野中。区块链是一个极速更新迭代的领域，很多明星项目也是在今年才开始崛起。区别于传统行业以年为单位的单轮融资时间，区块链行业的每轮融资速度更快。

区块链领域战略融资占总融资的 13.5%，其特点是金额大、持股时间长、参与公司治理。这说明区块链投资企业相对成熟，会给予初创公司一定扶持，帮助其做大做强。

而到达 B 轮以上轮融资的项目寥寥无几。目前进入 B 轮融资的企业，大部分分布在比较稳健的 DeFi、CeFi 领域。项目需要强大的生命力才可以快速发展。

融资机构

融资机构中，AU21 为首位，2021 全年总投资数达 119 个。Coinbase 和 NGC 紧随其后，分别为 102 个和 91 个。

Footprint Analytics – Ranking of the project number by investment institutions

，AU21 的投资数量遥遥领先。AU21 Capital 是一家位于旧金山的区块链风险投资公司，该机构从 6 月开始发力，以 DeFi 为主，也十分关注 NFT 领域，投资集中于种子轮。

Coinbase Ventures 是加密货币领域交易量最活跃的风险投资机构之一，也是少数投资数量上百的投资机构，投资以基础设施和 DeFi 为主。

由 NEO 社区主要成员和传统资本市场资深投资人发起的财务投资平台 NGC Ventures 的投资组合同样以 DeFi 和基础设施为主。

由此看来，头部投资机构的投资组合多以稳妥为主，主要为 DeFi 和区块链基础设施，也会对 NFT 有一定涉及，但对于 Web 3 等其他新兴领域则较少涉及。

本文将对五个赛道从金额、轮次、项目 3 个角度进行分析

年度三最：

• CeFi 赛道融资总额最高

• DeFi 赛道吸引了最多的投资人

• 年度最大的融资项目发生在 DeFi 领域

CeFi 赛道融资情况

CeFi 是利用区块链技术或者为区块链项目提供服务，但又不会完全去中心化的的项目。通常有着比较完善的体系和强大的资本背景。

Footprint Analytics – CeFi Fundraising Amount

 2021 年，DeFi 领域投资总额为 145 亿，在金额上绝对碾压其他赛道。全年 12 个月中，最高为 11 月的 24 亿，可见人们对服务稳定、机制齐全的 CeFi 越来越信任。

Footprint Analytics – CeFi Fundraising Rounds

融资轮次来看，相比于区块链整体种子轮融资占 61.9% 的现状，CeFi 领域的融资进程明显领先，A 轮融资与种子轮融资数量旗鼓相当。

Footprint Analytics – Amount of Funding for Each Project in CeFi

项目上来看，股票经纪公司 Robinhood、交易所 FTX 以及应用服务平台 Revolut 为前三。

DeFi 赛道融资情况

DeFi 是区块链发展的中心领域，中文名为 “开放式金融”，是区块链开放、平等、去中心化精神的最佳体现。

Footprint Analytics – DeFi Fundraising Amount

 2021 年，DeFi 领域投资总额为 27.7 亿，全年 12 个月中，单月金额有 11 个月达到亿级以上，3 月、6 月、12 月融资数额最为突出。

Footprint Analytics – DeFi Fundraising Rounds

融资轮次上来看，依然是种子轮占主导，这与 DeFi 领域创新项目频出，技术更新迭代速度快是分不开的。

Footprint Analytics – Amount of Funding for Each Project in DeFi

项目上来看，DeFi 项目融资数额前三名为去中心化自治组织 BitDAO、资产交易平台 FalconX 以及去中心化聚合交易所 1inch。

NFT 赛道融资情况

NFT 是于区块链上铸造的独一无二的数字收藏品。是 2021 年，NFT 成为《柯林斯词典》公布的年度热词榜首，而与之相关的元宇宙也同样入围。

Footprint Analytics – NFT Fundraising Amount

被称为 NFT 元年的 2021 年 NFT 融资总额为 35.1 亿，与 2020 年相比有很大的增长。从每月融资金额来看，经历了年中 NFT 大火之后，9 月对于 NFT 项目的发展是个飞速融资的月份。

Footprint Analytics – NFT Fundraising Rounds

融资轮次来看，由于 NFT 的历史依然很短，种子轮融资占了绝大部分，这让我们更加期待 NFT 领域未来的生命力，希望 NFT 可以带给我们更多惊喜。

Footprint Analytics – Amount of Funding for Each Project in NFT

从项目角度看，NFT 平台 Sorare、区块链游戏公司 Dapper Labs、NFT 游戏 Zepeto 表现尤为突出。

基础设施融资概况

基础设施是区块链领域的重中之重，在安全漏洞频发的 2021 年，人们对基础设施的重视比以往更加重视。

Footprint Analytics – Infrastructure Fundraising Amount

基础设施领域，融资总金额为 72.8 亿美元，最高月总额是六月达到的 13 亿美元。

Footprint Analytics – Infrastructure Fundraising Rounds

融资轮次来看，依然是种子轮和 A 轮融资占主导。目前，区块链基础设施正处于规模化部署阶段，十分需要资本的扶持。

Footprint Analytics – Amount of Funding for Each Project in Infrastructure

从融资额来看，金额最高的项目为自助矿工 GRIID、挖矿公司 Genesis Digital Assets 以及加密硬件钱包 Ledger。

Web 3 融资概况

Web 3 是基于区块链的新版本去中心化 World Wide Web 的构想。Web 3 的概念是由以太坊联合创始人 Gavin Wood 在 2014 年创造的，但在 2021 年开始大火起来。

Footprint Analytics – Web 3 Fundraising Amount

Web 3 2021 年融资金额共 22 亿美元，于 11 月单月呈现爆发式的近 10 亿美元的融资额。

Footprint Analytics – Web 3 Fundraising Rounds

Web 3 的融资轮次也是种子轮为主，这是因为 Web 3 的应用还处于非常初级的阶段。

Footprint Analytics – Amount of Funding for Each Project in Web 3

从项目融资额上来看，为游戏出版商提供区块链解决方案的领先公司 Forte、区块链游戏 Mythical Games 以及智能合约编程语言 Daml 尤为突出。

2021 区块链融资 Footprint 洞察

2021 区块链投融资领域三大趋势总结

（一）投融资活跃，资本涌入逐渐规模化

区块链作为安全共享的去中心化的数据账本，是推动金融及其他领域去中心化交易的底层技术之一。随着区块链技术的研究和应用越来越成熟，其行业价值和潜力得到科技投资机构的普遍认可，嗅觉灵敏的资本开始一窝蜂地涌入区块链世界。

上文提到，相较于 2020 年，2021 年融资数量增长 525%，融资金额增长 790%。这种成倍增长告诉我们：投资机构正在大规模涌入区块链领域。

（二）细分领域众多，应用场景呈现多样化

2021 年，元宇宙、NFT 等概念爆火，这也使得 2021 年的区块链世界出现了众多细分领域。NFT DAO、SocialFi、GameFi 项目异军突起，得到了一众有先进眼光、乐于接受新事物的投资机构的青睐。

随着区块链技术的发展，其应用场景越来越多，也为区块链世界乃至实体世界创造了更多的可能。

（三）融资阶段较早，项目发展进程同一化

我们看到，区块链项目的融资阶段普遍较早，还处于蓝海阶段，完全走向成熟还需要一段时间。

许多项目在该领域迅速的迭代和激烈的竞争中被淘汰。这就需要区块链项目把握住风口，展现核心技术、治理社区强大的生命力，做成长期的、有生命力的区块链项目。

2021 区块链融资未来展望

2021 年，区块链融资节节高升，前景大好。融资轮次集中于战略投资和和 A 轮，初创期的创新项目受到资本热捧。CeFi 和 DeFi 仍是主要投资领域，但基础设施、NFT、Web 3 也不甘示弱，蓬勃的发展吸引了越来越多投资方的目光，大有赶超主流之趋势。

关注资本的动态是个人投资人的必修课，多多关注资本的动态，才有可能在市场热潮来临之前发现优质项目，赶上区块链这一快速迭代领域的节奏。

关于 Footprint Analytics：

Footprint Analytics 是一个一站式可视化区块链数据分析平台。Footprint 协助解决了链上数据清理整合的问题，让用户免费享受 0 门槛的区块链数据分析体验。提供千余种制表模板和拖拽式的作图体验，任何人都可以在 10 秒内建立自己的个性化数据图表，轻松洞察链上数据，了解数据背后的故事。

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版权声明：

本作品为作者原创，转载请注明出处。商用转载需联系作者授权，擅自商用转载、摘编或利用其它方式使用的，将追究相关法律责任。

编者按：本文来自，作者：赵越，Odaily星球日报经授权转载。

2019年，全球区块链领域融资数量为543笔，融资金额达238.3亿元。融资数量呈“倒V型”特征，融资金额则波动幅度较大。平均单笔融资多属于千万级别。

全球区块链领域融资主要集中于A轮及A轮以前，种子/天使轮和A轮融资数量占比超45%。

数字资产和底层技术是区块链领域最受欢迎的投资场景，企业在实体经济和金融应用上的落地能力有待提高。

中国区块链领域共计发生175笔融资，美国共发生162笔融资，融资金额上，中国公开披露的融资金额不足美国二分之一。从国内看，北京融资数量最多，为76笔；广东融资金额最高，为24.6亿元。

在融资金额排名前15的21家机构中，有4家机构融资金额超10亿元。业务分布上，有8家机构的主要业务以数字资产为主。21家机构中有12家来自美国、5家来自中国。

美国投资机构Digital Currency Group是全球最活跃的投资机构，共计投资14笔。中国投资机构中投资数量最多的是创世资本和分布式资本，均投资11笔。

本报告由零壹财经·零壹智库、数字资产研究院、中国投资协会数字资产研究中心联合发布

作者：赵越

进入2019年，区块链行业持续走热，越来越多的企业及机构选择投身于这场浪潮中，监管部门也愈加重视和关注。摩根大通、Facebook等机构不断入场，中国央行计划推出央行数字货币……

2019年10月24 日，中共中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习近平总书记指出要把区块链作为核心技术自主创新的重要突破口。这更是为中国区块链行业注入了“强心剂”，区块链产业也在中国迎来了新的发展。

随着各国区块链布局的逐渐深入，在2019年，区块链依旧是资本方的热门投资领域。

为观察全球区块链领域2019年的发展态势，更好地预判区块链的未来发展趋势，零壹财经·零壹智库联合数字资产研究院、中国投资协会数字资产研究中心发布《2019年全球区块链投融资报告》，对区块链领域投融资情况进行梳理、总结。

为便于统计，报告剔除了ICO、IEO、STO、并购、IPO以及IPO上市之后的融资等，从融资数量和金额、融资轮次、行业分布等维度分析了全球区块链领域融资概况，并列出了全球区块链领域融资排行榜。

一、2019年全球区块链领域融资概况

（一）融资数量呈“倒V型”特征，平均单笔融资金额多属千万级别

据零壹智库不完全统计，2012年至2019年，全球区块链领域共计发生1510笔融资，公开透露的融资金额达782.2亿元。其中，2018年是区块链领域融资的“爆发年”， 2019年，区块链领域融资逐渐趋于理性，相较于2018年，融资金额下滑近40%。2019年，全球区块链领域融资数量为543笔，融资金额达238.3亿元。

图1 2012-2019年区块链领域融资数量、金额

资料来源：零壹智库

观察2019年各月的具体融资情况，可以看出，2019年融资数量呈“倒V型”特征，融资金额则波动幅度较大。4月开始，资本方对区块链领域的投资热情逐渐高涨，7月、8月达到最高峰，随后又呈现出下降趋势，12月仅发生34笔融资；第三季度是融资高峰期，共计发生190笔融资，融资金额为75.4亿元，分别占全年融资数量、金额的35%和35%。

图2 2019年全球区块链领域融资数量、金额

资料来源：零壹智库

从平均单笔融资金额看，2019年区块链领域的单笔融资多属于千万级别。其中，1月、2月、7月和12月的平均单笔融资金额超1亿元，其余月份均属于千万级别；2月和12月的平均单笔融资金额最高，均接近1.4亿元。

图3 2019年区块链领域平均单笔融资金额（单位：亿元）

资料来源：零壹智库

注：平均单笔融资金额=公开透露的融资金额/公开透露融资金额的项目数量

（二）超45%融资发生在A轮及以前，B轮以后融资仅发生29笔

不考虑战略投资，2019年，全球区块链领域融资主要集中于A轮及A轮以前，种子/天使轮和A轮融资数量占比超45%。其中，种子/天使轮融资数量最多，占全部融资数量的29%，其次为A轮，占比17.3%；B轮和C轮以后融资分别为17笔和13笔，合计占比不超过6%。

图4 2019年全球区块链融资轮次分布（按融资数量分类）

资料来源：零壹智库

注：A 轮包括 Pre-A、A 和 A+；B 轮包括 Pre-B、B 和 B+；C 轮以后包括 C-G 轮。

从公开披露的融资金额看，除战略投资外，A轮融资所获融资金额最高，其次为C轮以后融资，种子/天使轮虽融资数量最多，但由于单笔融资金额较低，融资总额较低，占所有融资金额的11.8%。

图5 2019年全球区块链融资轮次分布（按融资金额分类）

资料来源：零壹智库

注：A 轮包括 Pre-A、A 和 A+；B 轮包括 Pre-B、B 和 B+；C 轮以后包括 C-G 轮。

（三）数字货币交易所/平台最受资本方青睐，“区块链+保险”成“明星产业”

结合区块链行业发展情况，零壹智库将区块链行业划分为七个一级行业，分别是基础设施/技术/解决方案、数字资产相关应用场景、金融应用场景、实体经济应用场景、链上应用场景和其他等七大相关行业，其中，七个一级行业中共计包含60多个二级行业。

从一级行业融资数量分布看，数字资产和底层技术是区块链领域最受欢迎的投资场景，企业在实体经济和金融应用上的落地能力有待提高。

数字资产相关应用场景融资数量最多，为191笔，占比超35%；基础设施/技术/解决方案融资数量位居第二位，为112笔，占比21%；区块链行业服务相关场景、实体经济应用场景和链上应用场景分别占比15%、12%和8%；金融应用场景融资数量最少，为45笔。

图6 2019年区块链领域一级行业融资数量分布

资料来源：零壹智库

从二级行业分类看，数字货币交易所/平台依旧最受资本方青睐，2019年，数字货币交易所/平台相关的融资共计发生116笔，占融资总量的21%，占数字资产相关行业融资的比重超62%。

此外，解决方案/技术服务商、行业网站媒体、区块链游戏和数字货币钱包也较受欢迎，融资数量分别为53笔、31笔、29笔和20笔。

图7 2019年区块链领域二级行业融资数量分布（TOP20）

资料来源：零壹智库

除了在融资数量上遥遥领先于其他行业，数字资产也是最“吸金”的行业，2019年，数字资产相关应用场景融资金额高达73.2亿元，占全行业融资总额的33%。金融应用场景虽融资数量较少，但由于平均单笔融资金额较高，融资金额位居全行业第二，为48.4亿元。

图8 2019年区块链领域一级行业融资金额分布

资料来源：零壹智库

2019年，数字货币交易所/平台的融资金额最高，融资金额占区块链行业融资金额的近16%，而数字资产相关应用场景中47%的融资额流向了数字货币交易所/平台。

值得注意的是，“保险+区块链”成为2019年区块链行业的“明星产业”，融资金额为19.7亿元，位居全行业第二。解决方案/技术服务上所获融资额排在第三名，为18.3亿元。

图9 2019年区块链领域二级行业融资金额分布（TOP20）

资料来源：零壹智库

二、2019年全球区块链领域融资排行榜

（一）全球区块链领域融资地区排行榜TOP10

中、美两国是区块链融资大国。据零壹智库不完全统计，2019年，中国区块链领域融资数量最多，共计发生175笔，占全年融资总量的32.3%；美国融资数量稍低于中国，共发生162笔融资，占笔29.9%。

在融资金额上，中国区块链领域公开披露的融资金额不足美国二分之一，美国为117亿元，占全年融资总额的近50%；中国为51亿元，占全年融资总额的21%。

新加坡融资数量位列全球第三，但由于单笔融资金额较低，融资总额远低于排在第四位的英国。

图10 全球区块链领域融资地区排行榜TOP10

资料来源：零壹智库

（二）中国区块链领域融资地区排行榜TOP10

受政策支持力度、经济发展水平、产业发展基础和创新创业能力等因素的影响，中国的区块链公司/项目融资主要集中于在环渤海地区、长三角地区、粤港澳地区和川渝地区。

从2019年区块链领域融资的地区分布情况看，北京融资数量最多，共发生76笔融资，融资数量远高于排在第二名的香港，但北京融资金额却低于香港；广东是融资金额最高的地区，虽只发生13笔融资，但融资金额高达24.6亿元。

图11 中国区块链领域融资地区排行榜TOP10

资料来源：零壹智库

（三）全球区块链领域融资机构排行榜TOP15

据零壹智库不完全统计，在融资金额排名前15的21家机构中，有4家机构融资金额超10亿元。业务分布上，有8家机构的主要业务以数字资产为主。21家机构中有12家来自美国、5家来自中国。

其中，在中国的公司中，众安科技融资金额最高，为19.61亿元，它主要侧重于将区块链技术应用于保险等相关领域；排在第二位的是“矿机巨头”嘉楠耘智。

表1 全球区块链领域融资机构排行榜TOP15

资料来源：零壹智库

（四）全球区块链领域投资机构排行榜TOP5

从2019年排名前五的15家活跃投资机构可以看出，除SBI集团外，其他机构均专注于区块链和数字货币等相关领域投资。这些机构中有7家来自中国，且成立时间均在2015年以后，来自美国的投资机构有5家。

其中，美国投资机构Digital Currency Group是全球最活跃的投资机构，共计投资14笔。目前，Digital Currency Group已投资全球30多个国家的150多家区块链公司，以北美地区为代表，其投资业务已遍布全球。

排在第二位的是澳大利亚的投资机构科银资本，投资13笔；中国投资机构中投资数量最多的是创世资本和分布式资本，均投资11笔，排在第三位，其中分布式资本是中国最早专注区块链领域投资的风险投资机构；排在第四位的也均为中国投资机构，包括NEO Global Capital、犇睿资本、共识实验室和了得资本，均进行了7笔投资。

值得注意的是，加密货币交易所Coinbase及其下属的投资机构Coinbase Ventures均投资了6笔。

表2 全球区块链领域投资机构排行榜TOP5

资料来源：零壹智库

原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

2017 年 12 月，以太坊联创 Vitalik 在加密货币行业市值触及 5000 亿美元时，发出了，提及了包括银行服务、抗审查商业交易、实际用例 Dapp、实际利率、抗通货膨胀、支付渠道在内的多个关键问题。最后，他认为，以行业的发展程度而言，尽管这些领域有一定进展，但相比市值数据，却远不及预期。

如今，加密货币市值在 2021 年 11 月突破 3 万亿美元后现已回落至 2.4 万亿美元左右，Mass Adoption 仍然遥遥无期，VC 币在沉浮波动中被诟病为“高 FDV、低流通”的“吸血机器”，L1、DeFi、GameFi、NFT、SocialFi、DAO、Infra、L2等不同赛道轮番登场又相继沉寂下去，Meme 币从 2013 年开始，到 2023 年再度回到加密舞台的正中央，并在比特币现货 ETF、以太坊现货 ETF 相继通过之后的 2024 年继续大放异彩。

回看过去，加密货币行业从比特币开始生根发芽，并逐渐成长为一棵分支众多的“参天大树”，而在这棵参天大树的前方，或许还有下一个寒冬，也或许有下一季暖春，在这片仍显渺小却已足够肥沃的“去中心化土地”之上，总有新的理想之光和财富奇迹等待着我们。

Odaily星球日报将于本系列文章，对加密行业过往创投周期进行简要回顾与评析，虽难免挂一漏万，但也可作为视角补充，供读者参考。

（注：本文为上篇，覆盖 2022 年前——以太坊、交易所、公链热、DeFi/GameFi/NFT 的“三个夏天”。下篇将讲述最近一轮周期的故事并尝试对多轮创投周期的趋势变化与背后方法论进行抽象总结。）

比特币创新计划：一切从以太坊说起

在经历了 2013-2015 年的比特币拓荒时期之后，比特币逐渐成为矿机厂商和头部交易所的舞台，大起大落的市场呼唤着“再一次的创新扩散”。

而提起 2016 年到 2018 年的创投周期，以太坊是难以绕开的话题焦点——正是因为它的出现以及后续的成功，才为加密货币行业树立起了除比特币以外的另一座“行业丰碑”，并由此开启了业内第一波“狂飙热潮”——IC0（首次代币发行），无数项目借此获得了或大或小的初始启动资金，加密货币行业也由此快速进入鱼龙混杂的“混沌发展期”。理想主义者与骗子、强盗、小偷共处一室，情怀主义者与利欲熏心者觥筹交错，行业蛮荒期总是这样，谎言与真相交织，创新与骗局只有一步之遥。

加密新开端：伟大无法被计划

2014 年 7 月 22 日，以太坊IC0开启，当年的募资价格为 1 BTC 可兑换 2000 ETH，无需许可，无 VC，无锁仓。最终，此次 ICO 以比特币的形式筹集了超 1800 万美元，单枚 ETH 售价约为 0.3 美元左右。

值得一提的是，以太坊联合创始人 Vitalik 当时年仅 20 岁，以太坊的想法最早源自于他在 2013 年年末给他的好友们发的一份白皮书，里面提到“我建议设计一种新的比特币。这款新的比特币将基于通用的编程语言，可以用来创建各种各样的应用，比如社交、交易、游戏等等”，而这些东西在今天的一一应验，也再次证明了其对于加密货币行业发展趋势惊人的洞见性。

Vitalik 小时候玩 IBM 电脑相关照片

此外，关于 Vitalik 投身加密货币行业的重要原因之一，据说是因其儿时酷爱的魔兽世界游戏角色术士的“生命虹吸”技能遭到游戏开发商暴雪的删除。从那以后，世界上少了一位魔兽的死忠玩家，但却多了一个去中心化信徒。

同年 12 月，万向区块链实验室 CEO、分布式资本合伙人肖风偶然间了解到 Vitalik，并在一次演讲中对以太坊进行了专门介绍，而这也为“以太坊的上海升级”埋下了伏笔。据肖风本人在中提到：“以太坊是 2015 年 7 月份主网上线的。而在主网没上线之前，基金会等官方组织手中的 Token 是锁定的，大概账户上是 1800 万美元，然后在花到一定程度之后账户上还是有钱的，我记得当时账户上应该还有 300 万美元。毕竟主网还没有上线，大家会问这些钱还够不够？事实上，当时是没有面临性能危机的。那就有人还是会问，你这钱能不能支撑到主网上线？如果不能的话，怎么办呢？正好当时 Vitalik 也在上海，正好到我们办公室来。然后当时听说他昨天晚上在开会，来自各方的声音都在问他怎么解释，他并没有当场回答。

我当时听说了这个事情，其实当时并不是为了投资，而是为了这样一个伟大的事情，帮助这个年轻人，我们都是真的只想帮助他。

我们当时的想法也很简单， 首先，我们可以给出 50 万美元的现金，其次我们也向社区表明了，在给出 50 万美元之后，我们还可以进行持续的支持。后续，在我们跟以太坊基金会签订了这样的捐赠协议并把钱给到对方之后，以太坊基金会承诺在主网上线他们的 Token 能够解锁的时候，按照我们捐赠时的价格把 Token 给到我们。我们当时的想法就是，支持他们，万一主网上不了线，也没什么关系，我们算是支持了这样一个伟大的构想，并没有用投资的角度去想它。” 尽管如此，Vitalik 在后来的某次采访中还是说到：“当时万向的 50 万美元，成了以太坊的生命线”。

或许正如那句话所说，“伟大无法被计划”，以太坊的发展得到了肖风及万向集团的支持，只是源于后者“想要帮助 Vitalik 这样的年轻人实现一个伟大构想”的想法，说来轻巧，但彼时的加密行业在经历了 2013 年的熊市洗礼之后，确实亟需一个“新的标杆”来重建行业信心，以太坊恰逢其时。

2015 年 7 月 30 日，以太坊第一阶段版本 Frontier 发布，第一个以太坊区块被开采，秉承“世界电脑”愿景的以太坊区块链网络正式开始了它的运转。

尽管以太坊在次年 6 月因 The DAO （系世界上首个 DAO 组织，在完成 1.5 亿美元众筹后因攻击损失了价值 6000 万美元的以太坊）受到黑客攻击一度市值蒸发高达 5 亿美元，但在 Vitalik 这样的领袖人物以及包括 Gavin Wood 在内的以太坊早期创始成员和包括中国加密货币矿业及资本机构在内的以太坊全球社区的支持下，还是成功完成了硬分叉升级，平稳度过了此次危机。

加密再发展：VC 币也曾是 Meme 币

2017 年 5 月 19 日，以太坊价格首次突破 100 美元大关，这也意味着以太坊早期投资者的投资回报率达到了惊人的 300 多倍（尽管这一日期在之后的日子里会成为加密行业的“至暗时刻”之一）。

再一次证明了投资以太坊的正确性以外，也为加密行业的“IC0热潮”再次被引爆奠定了基础——

2017 年 6 月，币安发起平台币 BNB 的 IC0，截至 7 月 2 日，IC0结束，共募集到价值 1500 万美元的数字资产；9 月 1 日，币安宣布获得黑洞资本及泛城资本提供的 1500 万美元融资。

2017 年 8 月，币安平台首度开放 IC0 ， 5 亿枚波场币 TRX 在 53 秒内以约 0.01 美元的价格出售完毕，并于此后陆续上线 RenRenICO、ICO 365 等平台。据知情人士透露，波场在这轮 ICO 中共募集约 7000 个比特币，当时价值约 2 亿美元。

2017 年 9 月，（ADA，据说取自被称为人类历史上第一个程序员、英国著名诗人、数学家拜伦的女儿 Ada Lovelace 的名字）在经过为期 2 年多的 IC0后，以单枚代币 0.0024 美元的价格陆续筹集了超 6200 万美元的资金，并以 0.02 美元的价格于 10 月份正式完成 TGE。

2017 年十大IC0项目

伴随着日渐狂热的IC0活动的，是层出不穷的“白皮书先行”、“空气币炒作”的各类虚假项目，而这成为了监管介入的导火索。

2017 年 9 月 4 日，中国央行联合七部门发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，宣布IC0为非法活动，史称“ 94 事件”，加密货币行业在面临世界各国给到的监管压力的同时，还在继续着自己的发展，尤其是币安在之后火速完成从上海到日本的转移，并开始逐步清退相关地区用户，也为之后成为“世界第一大加密货币交易所”奠定了坚实的基础。

但从彼时的加密行业募资方式来看，如今被各大 VC 等投资机构追捧的“价值币”，因其较为去中心化的募资方式、较低的发行价格以及具有 Meme 属性的代币名称和代币符号，在那时某种程度上也可以被视为 Meme 币。

另外，据《 2017 中国互联网金融投融资分析报告》，仅从可以观察和监测到的股权融资看到，区块链领域的股权投融资案例从 2016 年的 4 起上升至 2017 年的 29 起，增幅高达 625% 。从总体市值看，根据 Coinmarketcap 数据， 2017 年 12 月底全球数字货币单日市值突破 6000 亿美元，共有 1334 种数字货币。

2018 年 1 月 17 日，币安注册用户突破 600 万；其中超过 97% 的用户为国外用户，覆盖全球 180 多个国家。很快，币安的交易量超过火币和 OKcoin（即 OKX 前身欧易），成为全球最大的数字货币交易平台。自此，币安、OKcoin、火币成三足鼎立之势，由交易所风投部门打造的投资版图也即将拉开帷幕，并在后续随着交易所话语权的不断增强而受到越来越多的关注。

值得注意的是，IC0乱象也引发了彼时全球范围内的“监管注意”， 2018 年初，宣布将推出全球首个 ICO 监管法规，此举也引起了英国和新加坡监管机构的密切关注；金融市场监督管理局监管新规设定三类 ICO 数字代币，资产型数字代币视为证券；政府部门提出，ICO 项目发起方名义资本金至少需 1 亿卢布；与此同时，美国则采取利用现有的证券法规来监管IC0事件。

这显然是有必要的，后续据彭博社于 2018 年 7 月的一份研究报告指出，大约 78% 的 IC0 项目在交易前就被识别出骗局；截至 2018 年 7 月，热门优质项目募得资金占 IC0 资金（按美元计算）的 70% 。后续的 IE 0、ID 0 的出现，乃至形形色色的资金募集与资产发行方式，某种程度来说都是 IC0的变种或者更新迭代。

加密大趋势：公链成投资热门

2018 年，得益于创始人 BM 的“出身光环”，以及李笑来等比特币较早期“布道者”带来的中国投资人的流量和资金，EOS 项目在IC0前 5 天就融到了 1.85 亿美元。而在发起由 EOS 持有者投票选择的“ 21 个超级节点竞选活动”之后，包括薛蛮子、暴走恭亲王、老猫、易理华、蚂蚁矿池等在内的各路代表性人物及背后资本纷纷高调宣布进军 EOS 节点竞选，为 EOS 带来超高的市场关注度与资金流动性。最终， 当年 6 月 2 日，EOS 为期一年的IC0以募资 42 亿美元的傲人战绩成功宣告结束。

2018 年十大IC0项目

正如 BKFund 管理合伙人、分布式资本战略管理部总监许超逸于 2018 年在 36 氪对其的中提到的：“2018 年，BKFund 在区块链一级市场主要关注的项目中，第一梯队是行业公链；第二梯队则是行业垂直公链；特定的垂直应用则只能屈居第三梯队，更加偏向于传统互联网应用迁移到区块链网络系统。”此外，他对这一投资偏好的背后逻辑也直言不讳道：“实际上，在区块链这个行业里面，估值最高的是底层的协议层或公有链，往上的平台层的估值会低一些，包括像垂直行业往上的业务层，想象力与估值会低很多。”

一方面，这是由于加密行业发展尚且处于早期阶段，基础设施建设缺口较大；另外一方面，很大程度上则是由于以太坊“珠玉在前”，无数个人及资本机构纷纷入局，想要效仿肖风及万向因曾经对以太坊的大力支持而获得超高倍数的回报收益一例，“投出下一个以太坊”，是彼时无数人的执念，这也是后来 Cosmos、Polkadot（波卡）等项目大受追捧的原因之一。

但很明显，“三浪打完，EOS 有望突破 1000 美元”注定只是市场泡沫期的幻想，而幻想的代价，是惨重，甚至是惨烈的，正如之后 EOS 的价格走势告诉人们的故事一样：“市场并不以个人的意志为转移”。

EOS 三浪经典发言

在经历了年初的市值新高突破至 8500 亿美元之后，加密行业再次迎来新一轮“洗盘”——比特币从年初的 18000 多美元跌至年底的 3200 美元左右，年内跌幅达 82% 左右；以太坊从年初近 1500 美元的高点价格一度跌破 100 美元，最低价格达到 83 美元左右，牛熊周期转换，市场持仓考验，这样的事情每时每刻都在加密行业上演着。

尽管，从上半年的投融资数据来看，加密寒冬的到来并没有想象当中那么急促，甚至“略显火热”——据证券日报报道，2018 年上半年，区块链领域投融资热度攀升，共获 222 笔融资。其中美国和中国所获投融资笔数为 179 笔，合计占全球总数的 80.6% 。虽然我国在区块链领域获融资为 141 笔，远超美国的 38 笔，但在融资金额上相差不多，分别为 64 亿元和 67 亿元。从获得融资阶段来看，区块链领域种子/天使轮融资共 107 笔，占所有轮次的 48.2% ，融资总额为 16 亿元，仅占所有轮次的 10% ；从融资项目所在国家角度看，我国种子/天使、Pre-A、A 轮融资事件分别为 73 笔、 9 笔和 16 笔，美国则分别为 18 笔、 0 笔和 6 笔。

纷至沓来的浪潮：DeFi Summer、GameFi Summer、NFT Summer

时间进入 2019 年，加密行业投融资逐趋理性，在融资资金规模相较于 2018 年下滑近 40% ，融资事件共有 653 起，融资总金额近 47 亿美元（约 329 亿人民币）；此外， 2019 年度公开并购事件达到 35 起，并购总金额超过 30 亿美元。

总体来说， 2019 年的加密行业更像是处于“承前启后”的过渡期阶段，尽管投融资较为活跃，但主要集中在以交易所和金融应用为代表的数字资产领域： 2 月，交易所 Kraken 获得 1 亿美元投资；10 月，A.TOP 亚交所获得 potato 5 万枚比特币注资 ，这笔融资金额在已透露的项目中甚至位列 TOP 1 （注：该融资消息受到市场质疑）；印度支付巨头 PhonePe 先后在 7 月和 10 月获得 1.01 亿美元和 40.5 亿卢比的投资。此外，Rapyd 和 Ripple 两家支付公司也分别在下半年获得 1 亿美元和 2 亿美元的投资。总体来看，交易所以 129 笔融资占总融资事件的 20% ，成当年“融资频次最高类目”；融资总金额约为 22.2 亿美元，约占当年总融资额的 40% 。

另外，从来看， 2019 年也是“嬗变之年”——海外投资机构逐渐与中国投资机构分庭抗礼，美国投资机构 Digital Currency Group 以 14 笔投资成全球最活跃的投资机构，甚至成立于 2012 年的美国加密交易所 Coinbase 和旗下成立于 2018 年的 Coinbase Ventures 分别以 6 笔投资共同名列机构名单前列，这也为下一波 DeFi 浪潮的开启埋下了伏笔。

2019 年机构投资数据榜单

而从 2020 年开始，属于加密货币的“时代浪潮”将随着不同赛道以“一波未平一波又起”的态势，让整个世界都为之侧目。

DeFi Summer：流动性挖矿成行业范式

在以太坊出现后，人们长期追问的一大命题就是：“以太坊可以做什么？”在比特币的共识价值随着传播而日益抬高的同时，人们对包括以太坊在内的“加密货币 2.0 体系”的实用性提出了更高以及更多的要求。

尽管 2020 年 3 月的暴跌给市场浇了一盆冷水，但随着做货币市场生意的 Compound、Aave（前身为 ETHLend）的高度活跃以及做兑换生意的 Curve、SushiSwap、Uniswap、1inch等平台相继发币，DeFi Summer 悄然而至。

Synthetix（SNX） 于 2019 年 7 月首次提出的“流动性挖矿”（Liquidity Mining）概念经由 Compound Protocol 发行治理代币 COMP 得到了真正的实现；Yearn Finance 治理代币 YFI 成为有史以来第一个价格超过比特币的加密资产则让“收益耕种”（Yield Farming）逐渐深入人心，Staking（质押）的概念也由此正式登上历史舞台，并在之后逐渐成为了行业一大范式。

用户可以通过为 DeFi 协议提供流动性而获得协议原生代币的奖励，这直接引爆了新一轮的“加密发币热潮”——许多项目需要考虑通过代币吸引用户及流动性增长，发行代币成为市场上最为有效的竞争手段之一。

毕竟，对财富的追逐是加密行业每一位玩家难忘的“初心”。

， 2020 年全球加密投融资继续保持高速增长，全年投融资事件 434 起，多个项目在年内完成多轮融资；全年披露的投融资总额达 35.66 亿美元（不含收购）。

根据 Arcane Research 的统计，DeFi 的锁仓规模全年增长了约 2100% ，独立地址全年翻了 10 倍，但或许是得益于充足的市场流动性支持，又或许是 DeFi Summer 的到来反而加剧了该赛道的竞争，迎来突破式增长的 DeFi 类项目投融资总额约 2.78 亿美元，仅占加密行业总投融资金额的 7.80% ；该项目下的单项融资均值仅为 480 万美元，是所有细分赛道中融资能力最弱的一条赛道，加密货币借贷公司 BlockFi 于当年 8 月宣布完成的 5000 万美元融资是全年 DeFi 单项融资总额最高的一起事件。

但 的角度回顾，TVL 最高增长 58 倍、用户量增长接近 140 倍、借款总量增长超过 3474.1% 、DEX 交易量最高涨幅 382.5 倍等数据来看，DeFi 对整个加密行业的影响是全面而又深远的。除此以外，Polkadot（波卡 DOT）也于当年通过IC0募集了约 4300 万美元的资金，成为又一“明星公链”。

GameFiNFT Summer：Axie Infinity 引领的“打金狂潮”+Opensea 引领的“蓝筹 NFT 热”

时间进入 2021 年，对行业产生重大影响的事件主要分为 3 类：

一是传统金融市场方面，Coinbase 成功上市美股，股票代码为 COIN，势要“将合规进行到底”； Roblox 登陆美股纳斯达克，带火“元宇宙”概念，Facebook 直接改名 Meta。

二是加密货币行业方面， “FTX 系”（包括 FTX 交易所、加密量化交易机构 Alameda Research 以及包括 Solana 在内的一系列旗下投资项目）逐渐崭露头角，成为加密货币交易所的一大新生力量，FTX 交易所一度跃居“行业第二大交易所”席位，但同时也为 2022 年的暴雷埋下祸根。

三是具体的赛道项目方面，由 Axie Infinity 以及游戏工会 YGG 引领的 GameFi Summer 带来的“打金狂潮”，以及由 BAYC、CryptoPunks 等蓝筹 NFT 以及 NFT 交易平台 Opensea 引领的 NFT Summer（一度持续至 2022 年 5 月，以猴地 Otherside 发售 Gas 狂烧 10000 枚 ETH 为落幕标志）。

除此以外，“Web3”以更为通俗易懂且兼容并包的姿态进入人们的视野，并在得到以太坊联合创始人、波卡创始人 Gavin Wood、a16z 投资人 Chris Dxion 的大力推广下逐渐深入人心，成为“加密货币行业”的最新代名词。

而且，成立于 2017 年、由前高通，英特尔和 Dropbox 工程师创立并以“历史证明（PoH）”机制作为网络效率提升工具的 Solana 也在今年大放异彩，在此前的私募与IC0中获得 2500 万美元资金后，又分别于 3 月获得；于 6 月获得a16z和  领投、, , , , , , , MGNR (), , , , ，等在内的机构与个人参投的 ，因其号称“远超以太坊 TPS 运行效率”而被寄予厚望为“下一个以太坊杀手”。

Multicoin Capital 作为深度参与 Solana 的投资方也由此收获了数千倍的投资收益，但很快，在时间进入 2022 年后，市场会告诉所有人一个道理——“成就你的东西同样会成为你的教训”，路径依赖带来的直观结果，便是“盈亏同源”。

名噪一时、带动东南亚地区“打金潮”的 NFT 游戏 Axie Infinity 背后母公司 Sky Mavis 于当年 5 月完成由 Libertus Capital 领投，Blocktower Capital、Konvoy Ventures、Collab Currency 的 Derek Schloss、Stephen McKeon、达拉斯独行侠队老板 Mark Cuban 参投的 750 万美元资金融资，而需要等到一年后的 2022 年 4 月了，不过到时候融资金额也大幅增长至 1.5 亿美元。创建于 2017 年的 Axie Infinity，此前曾于 2020 年 11 月初以“区块链第一活跃度游戏”的名头实现了“代币 AXS 上线币安”这一里程碑成就，那时，彼时其月活用户仅 7000 人左右，而几个月后，其已经成为了“GameFi 行业代名词”，并成功创造了所谓的“Play-To-Earn”（简称P2E，即边玩边赚）模式，为后续 STEPN 的出现奠定了基础。

至于彼时的 BAYC ，尽管由于包括库里、狗爷在内的体育、文娱界明星的追捧而表现亮眼，地板价一度突破 55 ETH，但作为“NFT Summer”的主角还并未获得融资。

这一年， NFT 领域的“绝对主角”是 Opensea——在于 2018 年完成 200 万美元种子轮融资、 2019 年完成 210 万美元战略轮融资后，

2021 年 3 月，OpenSea 完成由a16z领投，Cultural Leadership Fund 以及 Ron Conway、Mark Cuban、Tim Ferriss、Belinda Johnson、Naval Ravikant、Ben Silberman 等众多天使投资人参投的2300 万美元的 A 轮融资；7 月，其再次完成由a16z领投的 1 亿美元 B 轮融资，投后估值 15 亿美元。而这，距离“NFT 泡沫期”的最顶点仍有数个月的时间，Opensea 还将继续表演。

， 2021 年共发生 1045 笔融资，总融资额达 302.7 亿美元，相较于 2020 年增长率高达近 790% 。具体项目的融资规模而言，股票经纪公司 Robinhood、交易所 FTX 以及应用服务平台 Revolut 排名 CeFi 领域前三；去中心化自治组织 BitDAO、资产交易平台 FalconX 以及去中心化聚合交易所 1inch排名 DeFi 领域前三。

值得一提的是，DAO 组织此时受到了极大的关注，Seed Club、Bankless DAO、FWB 等一度被视为 DAO 组织的标杆性组织，但最终还是一定程度上被市场“证伪”了。

CeFi 领域融资排名一览

而就在 2021 年 11 月，加密货币行业市值在狂飙突进之中终于突破 3 万亿，在经历当年的“ 5 · 19 ”洗礼之后，又一轮牛市来临，又一波新叙事整装待发，而更多创投周期的故事还在继续。

加密货币行业市值突破 3 万亿

小结：一代版本一代神，代代版本有高人

回看 2016 年到 2021 年的加密创投周期历程，每一个阶段、每一次牛熊、每一轮周期，都有着自己的“主旋律”和“版本答案”，弄潮而上的项目和角色也不绝如缕，有些人功成身退，有些人杳然无踪，有些人仍然活跃到现在，有些人则还在寻找属于自己的“财富密码”。

在距离本轮周期最近的 2022 年到 2024 年的下篇文章中，我们将继续追踪加密行业创投周期浪潮中的人、事、物，争取在总结过往的同时，也为创投行业总结出一些经验教训，供读者朋友参考学习。如果有想要交流的朋友，也欢迎联系，提供更多的视角和信息再好不过。

我们加密创投周期进化论（下篇）再见。

参考资料

原文作者：吴天一，DeThings

7 月 23 日，据 FEC 官网，区块链团体 FairShake 已成为本轮选举周期最大的超级政治行动委员会（Super PAC），筹集资金超过 2 亿美元。据 CoinDesk 报道，该基金迄今已支持 2024 年选举中 20 多位国会议员取得初选胜利。绝大部分资金通过 Fairshake 旗下的一组协调一致的 PAC 进行管理。Fairshake PAC 及其附属机构背后的公司拒绝回答有关其起源或与该组织的持续关系的问题。

PAC 是政治行动委员会的缩写，是一个收集和使用资金来支持或反对政治候选人的组织。PAC 通常遵循特定的捐款限制和报告规定，并在个人和实体的捐款限额内运作。他们也可以直接向候选人的竞选活动捐款。

另一方面，超级政治行动委员会有能力筹集和花费无限量的资金，但不允许直接向候选人或政党进行捐款。

Fairshake PAC 由十多家加密货币公司于 2023 年联合创建，现已成为 2024 年选举周期中支出最高的 PAC 之一。加密货币友好型风险投资公司 Andreessen Horowitz、加密货币交易平台 Coinbase、资深风险投资家 Ron Conway、风险投资高管 Fred Wilson、科技高管 Cameron 和 Tyler Winklevoss 以及加密解决方案公司 Ripple 都向 Fairshake 进行了捐款。

目前，Fairshake PAC 正在公开「影响」美国政坛，Coinbase 美国政策负责人卡拉·卡尔弗特 (Kara Calvert) 就曾表示，Coinbase 致力于「教育」国会议员，以便「当他们在市政厅被问及加密货币时，或者当他们被 Fairshake 或任何其他组织问及加密货币时，他们最好知道自己在说什么。」

以 Fairshake PAC 为代表的各类加密机构，已经不满足于将自己置于幕后，加密货币的从业者和爱好者，将为自己选出一个总统：

「Fairshake 支持致力于确保美国成为下一代互联网创新者家园的候选人。

如果更广泛的开放区块链经济要在美国充分发挥其潜力，那么为区块链创新者提供在更清晰的监管和法律框架下开发其网络的能力至关重要。」

有效利他主义的任何讨论都已消失

加密货币最初登上政治舞台要从 2021 年说起，这一年加密货币游说活动的首次大幅激增，当时由于封锁引发了人们对虚拟经济和快速致富计划的兴趣，该行业的各个方面（比特币、替代货币、NFT、区块链）都获得了主流曝光度、政治认可度和疯狂的估值。当时刚刚成立的拜登政府已经将注意力转向加密货币监管，SEC 于当年 2 月对 Ripple 提出了证券指控，同时还批准了加密货币交易所 Coinbase 的上市请求。该公司最大的投资者之一、著名的风险投资公司 Andreessen Horowitz 向其他加密货币参与者投入了大量资金，并发起了一场积极的游说活动，以保护该行业免受税务报告和洗钱相关法规的约束——最重要的是，将其排除在 SEC 监督之外。

结果很快就出来了：在 11 月通过之前，拜登的基础设施法案包含对比特币矿工的广泛税务报告要求，但这些要求由于激进的游说而被大大削弱。

拜登政府成员和国会议员（无论来自哪个党派）如参议员 Kirsten Gillibrand 和 Cynthia Lummis，他们受到几位加密货币 Grayscale、区块链协会、数字商会、BTC Inc.等的「盛情款待」，并在 2022 年夏季加密货币崩盘期间提出了一项法案，该法案将实现游说者的目标，即将治理权从 SEC 转移出去，并免除数字资产的某些税收要求，例如资本利得税。

在这之中还有一位重要的说客，——前 FTX 创始人 Sam Bankman-Fried，从 SBF 获得现金的参议员提出了一项更为宽松的法案，同样将加密货币置于商品期货交易委员会的监督之下。

然而，在 FTX 于 2022 年底崩盘后，人们发现作为当时美国竞选中花钱最多的人之一，SBF 每天的主要工作是掩盖一场庞氏骗局，所有与 SBF 握手言和的政客都受到了「额外的关注」，加密行业对施舍的热情也随之消退。整个行业已经因加息的影响以及 Terraform Labs 和 Celsius 等公司（以及热切的游说者）的不当行为而感到痛苦，似乎准备暂时退缩，这一点从 2023 年超级碗明显缺乏加密广告中可以看出。

AI 与 Web3 联手搅局

FTX 倒闭之后，拜登政府就开始追捕每一家大型加密货币公司，并在此过程中取得了一些重大的法律胜利——例如，曾经是全球最大加密货币交易所的币安因美国和国际起诉而业务彻底崩溃。 （其前首席执行官赵长鹏被迫离开公司和加密货币领域，并被判处 4 个月监禁。）在对币安提起诉讼的第二天，SEC 还起诉了美国最大的加密货币交易所 Coinbase，指控其充当未注册的证券机构——如果该诉讼成功，可能会彻底摧毁 Coinbase 的商业模式。

但在 SBF 倒闭几周后，加密货币游说团体卷土重来的另一颗种子就种下了： ChatGPT 的推出。

随着这款令人印象深刻的聊天机器人成为有史以来增长最快的应用程序之一，加密货币兄弟及其投资者注意到消费者和专业人士迅速采用该技术，并意识到他们有机会建立自然联盟。ChatGPT 母公司 OpenAI 的首席执行官也是一名加密货币爱好者，并持有 Andreessen Horowitz 支持的生物识别加密货币项目 WorldCoin 的股份。

蓬勃发展的 AI 初创公司和公司还需要大量基础设施来处理其资源密集型技术——而陷入困境的加密货币矿工拥有大量闲置的基础设施，包括数据中心、冷却系统和能源连接，这些是公司想要赶上 OpenAI 的进步所必需的。财务上陷入困境的数字资产专家发现，他们可以通过将技术融入加密流程来利用围绕 AI 的投资炒作，这些所谓的 AI 代币的价值确实飙升，就像如今所有其他与 AI 有关的公司一样。

但除了物质利益之外，加密货币狂热分子和人工智能多头还有更重要的共同点：对不受抑制的增长的渴望和对监管负担的反感。

奉行有效加速主义的人认为 AI 发展的任何放缓都对推动改变生活的 AI 的使命存在着危险，这种 AI 可以将人类带向新的前沿，并可以为其从业者赚取大量金钱。他们秉持着「技术乐观主义宣言」的口号前进，该宣言鼓励所有技术不受阻碍地发展——没有政府干预或监管

而最大胆的比特币和加密货币支持者，包括 Coinbase 的 Brian Armstrong，都信奉这一理念。这也改变了他们游说的方式。

于是乎，加密活动出现了向右的急转弯。拜登政府对加密货币的打击以及制定人工智能指导方针的尝试引起了两个行业的愤怒，技术人员渴望一场彻底的变革——一场更加自由主义、通常不插手的变革。

从棋子到棋手

就在 2023 年 8 月 Coinbase 发起「Stand With Crypto」运动的同时， Brian Armstrong 宣布他和他的公司将向超级政治行动委员会 Fairshake 捐款。

Fairshake PAC 也就此登上美国政治的舞台，其首席发言人和组织者是 Josh Vlasto，他曾担任现任参议院多数党领袖和前纽约州长的助理。

在经营 Fairshake 的同时，Vlasto 还负责协调亿万富翁支持的「和平事实」组织，该组织是 10 月 7 日之后成立的亲以色列组织，旨在塑造围绕加沙战争的信息环境。在战争的最初几个月里，「和平事实」组织是网络上最大的广告买家之一，花费近 50 万美元投放定向广告，以打击网上对以色列的批评。

今年选举年加密货币的巨额支出数字受到虚拟货币近期上涨的提振。比特币价格跃升至 73, 000 美元的历史高位，部分原因是挖矿速度放缓，限制了供应。（目前，BTC 价格为 69, 000 美元。）

拜登政府助长了这次市场反弹，并因此帮助现在为竞选活动花钱的捐赠者赚得盆满钵满。但 SEC 主席加里·根斯勒依旧以坚决反对加密货币。因此，Fairshake PAC 凭借其雄厚的资金，精心挑选竞选对象，铲除批评该行业的政客，并在两党中扶植新的盟友来取代他们。

其中最著名的影响时间在今年 3 月，民主党激进派明星凯蒂·波特（Katie Porter）在竞选活动中筹集了 3000 多万美元，原本有相当大的机会赢得加州参议院席位。但波特遵循的是伊丽莎白·沃伦的政治路线，且在哈里斯对抗银行时扮演了重要角色，因此被 Fairshake 认定为沃伦潜在的「反加密盟友」。

在加州初选期间，Fairshake 投入了超 1000 万美元来削弱波特的年轻选民基础。好莱坞上空悬挂的横幅和星光大道的货车上到处都是有关波特的尖锐评论，宣扬她误导选民接受利于大企业的法案。最终，波特团队约三分之一的竞选资金被 Fairshake 对冲，导致她落后于民主党同僚亚当·希夫，未能进入秋季的普选。

利用共和党控制参议院

加密货币是否能声称其广告在加利福尼亚州这样一个大州影响了初选结果，这一点值得商榷，但 Fairshake 的确在尝试将参议院转向共和党的控制之下，以赢得众议院的更多影响力。

共和党人普遍更倾向于放松对加密货币的监管，因此这些 PAC 的任务是在民主党内获得更大的立足点。Fairshake 的最大捐助者 Ripple、Andreessen Horowitz 和 Coinbase 已向众议院多数党 PAC 捐款超过 100 万美元，该 PAC 是由众议院少数党领袖哈基姆·杰弗里斯 (D-NY) 控制的竞选支出部门。据竞选财务分析师 Open Secrets 称，Coinbase 还向共和党参议院领导基金和民主党参议院多数党 PAC 分别捐赠了 50 万美元。

有两场竞选尤其象征性地表明，加密 PAC 在拥挤的空缺席位中选择支持友好的民主党人。

在阿拉巴马州新的黑人占多数的第二国会选区，该选区即将进入民主党初选决选，由于「保护进步」组织提供的 170 万美元竞选资金，肖马里·图斯 (Shomari Figures) 的支持率有望超过其对手。

在德克萨斯州第 32 选区，朱莉·约翰逊 (Julie Johnson) 最近赢得了有争议的民主党初选，取代了正在竞选美国参议员的科林·奥尔雷德 (Colin Allred)。约翰逊也从加密货币资金中受益。

和亚当·希夫一样，菲格斯和约翰逊都在他们的竞选页面上开辟了一个专门支持加密货币的版块，以明确向超级政治行动委员会发出信号，要求他们争取该行业的财政支持。不过这些举措选民似乎不太在意，在问题调查中，加密货币从未被列为前 20 个优先事项。

在某些竞选中，加密货币团体根本不需要花任何钱来影响政客的行为。Fairshake 表示，它仍计划参与密歇根州和马里兰州的参议院竞选，但尚未选边站。这一迫在眉睫的威胁已经影响了候选人的立场。

在马里兰州民主党初选中，民主党众议员大卫·特隆和乔治王子县县长安吉拉·阿尔索布鲁克斯都表示对加密货币持开放态度，尽管此前他们并没有采取强硬立场。特隆去年与加密货币评论家伊丽莎白·沃伦联名签署了一封信，呼吁加强执法力度，但最近一直在呼应行业观点。特隆表示，他相信加密货币公司的法律确定性，这样美国才不会「在全球技术进步和经济竞争力竞赛中落后」。

而阿尔索布鲁克斯也对区块链技术大加赞赏，强调它「可以帮助所有美国人，包括传统上服务不足的社区，有机会为他们的家庭创造世代财富。」

这种现象不仅出现在选举领域，还直接出现在发送给现任官员的信息中。据 CNBC 报道，一个名为 Cedar Innovation Foundation 的黑钱非营利组织「得到了加密货币行业参与者的大量资助」，并投放广告鼓励加密货币爱好者要求俄亥俄州参议员 Sherrod Brown 反对美国证券交易委员会主席 Gary Gensler 和参议员 Elizabeth Warren 。

美国商人、投资者 Ben Horowitz 于 12 月撰写了一篇博客文章，谴责「误导和政治化的监管」，谴责「经常与积极的技术未来背道而驰」的游说者，并宣布该公司将如此追求其政治利益：「如果候选人支持乐观的技术支持的未来，我们支持他们。如果他们想扼杀重要技术，我们反对他们。这些重要技术包括人工智能和来自区块链 / 加密 / web3 生态系统的去中心化技术」。

不难看出，放松监管或已经成为快速发展的科技领域的共同诉求，在特朗普在 2024 比特币大会喊出「一上任就开除现任 SEC 主席」之后，这一情绪到达了顶峰，特朗普也摇身一变化身「加密救世主」。不过，与此同时，一个有趣的数据是，Fairshake 筹集的资金已达 2.02 亿美元，甚至已经悄悄超过了特朗普所领导的 MAGA。

参考文献：

原文作者：  

原文编译：深潮 TechFlow

Clubhouse，我们都记得它的黄金时代。2021 年 1 月，在疫情期间，Clubhouse 应用几乎在每个人的耳边响起。它凭借音频聊天房间迅速攀升至应用排行榜的顶端。起初只对 iPhone 用户开放，并且需要邀请才能加入，产生了热议，邀请甚至被抽奖和出售。但正如 Clubhouse 的快速崛起，它也同样迅速地消退。

时光快进到 2024 年，SocialFi 领域似乎每隔一周就会迎来一个新的 Clubhouse 时刻。新的、令人兴奋的 SocialFi 应用不断涌现。最近最突出的两个是 Friendtech 和 FantasyTop。虽然一些人仍在使用这些应用，但它们在可持续性方面面临挑战。为什么呢？

正如尤金·魏在（）中所写，一个成功的社交网络依赖于三个核心支柱：

• 积累社交资本的潜力，也就是身份

• 衡量人们在平台上获得娱乐的标准

• 实用性，我们将其描述为人们可以提取的一般实际价值

最初，社交平台上的身份主要通过“工作证明”来获得，那些增加价值的人成为网络的精英。然而，像 Friendtech 这样的 SocialFi 平台用金融激励取代了实际价值，导致了问题的动态。

在 2023 年 10 月，Friendtech 拥有超过 70, 000 名每日活跃用户，但这个数字今天骤降至仅约 400 名。让我们重新审视这三个支柱，看看 Friendtech 出了什么问题。最初，用户通过持有钥匙和加入独特但昂贵的群组来获得身份。当人们看到他们的投资在一夜之间翻倍时，确实感受到了多巴胺的刺激。然而，第三个支柱——实际价值——却缺失了。主要的使用案例是投机，用户希望增加他们的投资组合价值并获取空投。与喜欢的创作者互动对大多数人来说只是附带的想法。

当钥匙价格下跌时，多巴胺消失，实际价值却不足以维持用户的参与。成功的创作者发现管理另一个账户很繁琐，随着费用的减少，他们的参与度下降，导致平台的衰退。

FantasyTop 走上了类似的道路。它在 2024 年 4 月以五位数的日活跃用户数强劲开局，但现在徘徊在 2, 000 到 3, 000 名日活跃用户之间。

与 Friendtech 不同，FantasyTop 更像是一个带有社交功能的游戏，类似于幻想体育，如幻想足球。投机驱动了最初的兴趣，卡片价格上涨，创作者专注于获得好成绩。但随着价格下跌和费用消失，兴趣也随之下降。目前，FantasyTop 正在转型为一个具有 DraftKings 特征的幻想体育应用，希望重新获得用户。大多数用户目前仍然停留在潜在的空投上。

这些应用程序以及 SocialFi 的核心问题在于它们对金融激励的高度依赖。随着这些激励的减少，用户参与度也随之下降，形成了恶性循环。我们在许多著名的例子中也看到了这种模式，例如 Axie Infinity、Stepn 等。人们往往更倾向于坚持使用成熟的平台，因为金融激励应该是一个特性，而不是主要驱动因素，而实用性则应作为主要支柱。

另一方面，Orb 和 Warpcast 是针对 web3 理想的拥有权和去中心化的去中心化应用（dapps）。与主流社交媒体巨头不同，这些平台优先考虑让用户控制他们的内容。乍一看，它们似乎是社交网络的未来。但如果我们仔细观察，它们面临着一个重大挑战：缺乏实际的实用性。尽管理论上它们可以通过适当的网络效应与 Instagram 和 Twitter 在娱乐价值上相匹配，但它们提供的价值并不多。

想想一个典型的 15 岁女孩使用社交媒体的情景。她并不考虑自己是否真正拥有自己的照片或文字。相反，她关注的是关注度、点赞、互动以及追随她的偶像。拥有权和去中心化对她来说离得很远。

正如彼得·蒂尔所说，从社交体验的角度来看，当前形式的拥有权和去中心化并没有将用户体验从 0 转变为 1 ，也没有使其变得十倍更好。相反，这些理想只提供了边际改善。虽然它们可能吸引技术爱好者，但缺乏说服普通用户离开熟悉平台的革命性吸引力。

目前，SocialFi 应用的状态充满挑战。它们最初依赖投机来推动资本和用户流入，这仍然是增长的不可避免因素，但却是暂时的。尽管去中心化很重要，但用户优先考虑的是产品所提供的价值。为了实现长期可持续性，这些网络需要发展出足够的价值，以保持用户在初始货币游戏之外的参与。

要想吸引广泛的用户基础，crypto 必须从纯粹的金融化产品转向那些能够吸引注意力经济的产品。如果我们将投机作为一种有趣的补充，而非必要条件，同时走出 Web3 泡沫以获取更广泛的关注，SocialFi 可以成为最大的垂直领域之一。你可能会问，如何做到这一点？

在整合 Web3 时，跳出加密泡沫进行思考

要理解 SocialFi 的影响，首先需要考察 Web2 的动态：

传统社交媒体，无疑是互联网中最常用的部分之一，通过明显的飞轮效应取得成功。社交创新——提供实际价值的新用例——往往迅速走红，导致新 KOL 的出现。这种病毒式传播的机会吸引了大量用户，他们被名声和关注的希望驱动。

来自互动、点赞和曝光的多巴胺冲击——可能是 21 世纪消费最多的“毒品”。

这股用户涌入吸引了现有的 KOL，他们希望接触到新的受众，同时也担心自己会变得无关紧要。这反过来又增强了平台的可信度，加速了用户的加入。随着这种正反馈循环的持续，网络效应不断增强，形成护城河，提升用户粘性。

然而，随着用户注意力的缩短和耐心的下降，平台运营者面临着巨大的压力，必须进化，理想情况下，这将导致进一步的社交创新并重新启动循环。我们都记得 Instagram 的早期日子。它最初只是一个简单的工具，用于捕捉、编辑和分享与关注者的图片。很快，它就成为每个人手机上的必备应用。但像任何成功的平台一样，Instagram 必须进化以保持相关性。

2016 年，受到 Snapchat Stories 人气激增的驱动，Instagram 面临着适应的巨大压力。为了应对这一竞争威胁，Instagram 推出了，不仅模仿了这一功能，甚至采用了相同的名称。这一战略举措旨在直接保留用户参与度，并在动态社交媒体环境中保持相关性。

而这仅仅是开始。它们很快整合了算法推送，以帮助用户更轻松地发现内容，更高效地抓住他们的注意力。不久之后，Reels 作为对 TikTok 爆炸性人气的直接回应应运而生。

Instagram 进化的讯息很明确：复制并整合他人的创新，而不是被抛在后面。

那么，这对 SocialFi 意味着什么呢？

投机和金融化无疑是 SocialFi 有趣的特征，但不应是主要的独特卖点（USP）。相反，价值主张应集中在社交创新和新用例上，以启动飞轮。

关键问题是：我们如何利用 Web3 元素创造新的、令人兴奋的社交体验，以挑战 Meta、TikTok 和 X 呢？

显然，我们没有明确的答案。如果我们有答案，我们就不会坐在这里告诉你们这些，而是全心投入构建，与扎克和埃隆竞争。

虽然我们没有所有的答案，但我们有一些想法，可以激励开发者开发新颖的社交用例。

注意力作为一种新的金融资产

在 Web3 时代，我们擅长创造新的金融资产。目前，社交媒体是争夺注意力的战场。内容以指数级增长，而注意力时长却在缩短，使得注意力成为一种稀缺资产。注意力通过点赞、评论、关注、曝光以及在平台上花费的时间等工具来体现。然而，这些工具具有高度的通货膨胀性，目前可供无限使用。

因此，尽管注意力稀缺，但由于注意力工具的无限丰富，它变得越来越稀释。随着每个工具所获得的注意力减少，其质量也随之下降。

想象一下，Web3 使这些工具的代币化成为可能，以使其成为稀缺的或至少是抗通货膨胀的资产，去中心化社交平台作为它们的市场。点赞、评论和关注可以成为某种注意力代币，仔细分配给用户，最终再分配给他们喜欢的创作者。这不仅会鼓励用户更有选择性地管理他们的动态，还会激励创作者制作高质量的内容。

根据尤金·魏提出的三个关键支柱，这将使娱乐向更具实用性转变。每个内容的注意力总体比例将增加，可能吸引寻找高质量参与的大型广告商。

或者想象一下，关注者本身也可以作为金融资产，其价值根据他们的社交图谱而异。如果你管理一个高知名度的用户，比如 Vitalik 或 Ansem，关注了你，你可以将这个稀有的关注“凭证”出售给愿意为他的关注付费的人。

虽然这些想法显然是抽象的，并需要进一步完善，但它们展示了潜在的方向。

更实际的用例可能涉及对内容的知识产权（IP）进行代币化。Coinbase 最近在他们的新“米斯特·米格尔”（Mister Miggles）强调了这一点，该活动解决了创作者经济中的当前问题，并呼吁每个人不仅要创造，还要在链上消费。

 正在进一步发展这个想法。他们正在开发一个新的 Layer 1 区块链，在协议层强制执行可编程的知识产权和许可，允许人们在全球范围内合法注册他们的知识产权作为新的金融资产。

想象一下将这一应用于去中心化社交。

以为例，她在全球范围内疯狂走红。想象一下，如果这个视频发布在一个后端运行 Web3 技术的平台上，直接对其知识产权进行代币化，并将部分收益分配给那些最初帮助它走红的人，比如他们的早期关注者。

通过这样的机制，你可以将社交创作者视为类似于 NFT 收藏品或品牌，他们的早期关注者充当他们的 NFT 社区。这样，每个创作者都会拥有一个忠诚的、有激励的超级关注群体，帮助他们在互联网上传播内容，加速他们的成功，同时直接参与其中。我们谈的不仅仅是经济收益，还有来自你最喜欢的创作者的社交资本所带来的非货币价值——例如，当“金融女孩”与大卫·库塔（David Guetta）同台演出时，获得后台通行证。

然而，无论我们如何看待这一点，我们总是回到一个不可避免的特征：

让社区再次伟大

用户需要再次被优先考虑。这一直是 Web3 的核心特征，如果将其应用于社交平台，可能会成为最强大的特征，因为网络效应在这里至关重要。

以下是当前的价值分配，无论我们讨论的是 Web2 还是 Web3 社交平台，这一点都无关紧要：

正如克里斯·迪克森在他最近的书《阅读、写作、拥有》中提到的，社交网络的前 1% （如 Meta 和 TikTok）控制了 95% 的社交网络流量和 86% 的社交移动流量。广告商创造的价值大部分被这些平台垄断，给创作者的回报微乎其微，而用户则没有任何回报，尽管他们创造了所需的关键网络效应。我们希望通过引入去中心化社交平台显著改善价值流动，以便让创作者和用户更直接地参与到他们所创造的价值中。

通过打破平台运营商作为注意力供应者（消费者和创作者）与注意力寻求者（广告商）之间的中介角色的垄断，我们设想一个更公平的价值分配未来。收入应按比例分配给那些赚取它的人，或分配给目标创作者的社区。

因此，单纯通过控制网络效应来建立护城河将变得更加困难。我们相信，我们将看到一次重大解构，各种垂直整合的细分社交平台将试图积累多种收入流，而不是单一平台水平控制价值流动。

只要运营商为供应者和寻求者创造足够的价值，他们的社交平台就会繁荣发展。在这种情况下，他们将充当这些各方之间的市场，公平地分享他们所促进的价值流。

把未来的社交平台视为注意力的 OpenSeas。

与此相对，我们更进一步，建议创作者应将所有平台收入重新分配给他们最活跃的受众，以换取社交资本。

地位作为新的庞氏骗局

如今，我们生活在一个社交资本的价值甚至高于货币资本的世界。如果做得对，地位可以产生金钱，甚至是大量和可持续的金钱。相反，金钱很少能买到认可和名声。

地位可以打开金钱无法单独打开的门。想象一下，获得超级碗的独家 VIP 座位，或者为你的周年纪念日在城市最时尚的餐厅获得最后一刻的预订，甚至吸引到像名人或政治家这样的强大和有影响力的人物的注意。

这些联系和机会，如果得到正确利用，可能会产生深远的影响。对于 KOL 和创作者来说，没有什么比他们的声誉更有价值。我们相信，建立新的社交平台，使他们能够直接将价值回馈给他们的社区，将创造出一种社交资本增长的飞轮效应，这种效应的加速和杠杆程度与我们通常在庞氏骗局中看到的相似。

以 Pudgy Penguins 为完美例子。他们成为了最受欢迎的品牌，现在甚至向非 Web3 世界拓展，原因很简单：他们致力于将价值回馈给他们的 NFT 持有者，从而形成一个强大的分发网络。另一个例子是 Mr. Beast，他是有史以来最大的 YouTuber。虽然他的内容确实很娱乐，但他成功的秘密一直是将大部分收入回馈给社区，要么通过再投资于内容的娱乐价值，要么通过回馈给他的社区。

这可能是那些希望从零开始增加社交资本的人的最强大市场进入和增长策略。它显著增强了创作者与消费者之间的关系，并可能导致更大的参与和支持。因此，这些创作者的社交资本和地位将继续增加，丰富他们最忠诚的社区。

在协议层编码这样的机制，甚至可以作为创建和拥有新影响者的启动平台。

在结束之前，我们想提出另一个注定与区块链相结合的想法。

如何以杀手锏出名

即使这种渴望在某些人身上表现得或多或少，每个人都曾想过成为名人或拥有周围所有的关注会是什么样子。

社交媒体为你提供了一个实现这一梦想的平台，这正是每天发布、发推、在 TikTok 上分享的每一个人所希望的：获得病毒式传播的渺小机会，以获取所有关注并成为名人。

然而，竞争注意力和算法的青睐不仅竞争激烈，而且不透明、极其复杂，并且常常令人沮丧。

区块链凭借其开源特性在这一点上非常合适。

想象一个社交媒体平台，算法偏爱的规则在后端不可更改地编码，同时对每一个用户和创作者透明且公平地可访问。你甚至可以在此基础上进一步扩展，包含关于当前趋势、最受欢迎内容等的分析和指标。

现在将这套相对复杂的数据与游戏化机制结合起来，瞧，你就构建了一个开放且公平的框架，帮助用户轻松实现病毒式传播和增长。

不会再有借口了，如果人们不喜欢你的内容，那就是内容本身不够吸引。

因此，我们希望缓慢但稳妥地结束这一话题。

尽管我们对当前的 SocialFi 市场略有批评，但我们对新的用例有许多令人兴奋的想法。

社交增长的基本飞轮保持不变，但 Web3 元素可以加快这些过程并增强用户留存。尽管我们鼓励创始人避免仅关注货币激励，但代币化和金融化机制无疑可以在推动社交创新方面发挥作用。

在我们看来，这种显著的新体验的潜力正是去中心化社交与其他加密领域的区别所在。Web3 元素似乎能够在全新的规模上实现显著的新体验，这也应该吸引到我们这个堕落泡沫之外的人们的兴趣。

我们也强烈支持作为一个简单工具开始，建立在现有社交网络（如 X 或 Instagram）上。这一策略可以有效启动增长，并确保平滑的用户体验，同时专注于提供强大的价值主张。Fantasy Top 是这种方法的一个典型例子。这不仅在他们的初始阶段带来了爆炸性的增长，而且如果他们能够进一步扩大用户基础并提升参与度，他们仍然有潜力发展自己的网络。

谁知道，如果我们做对了，我们甚至可以利用这些相同的体验，最终将所有权、去中心化和新货币流动的真正附加值作为秘密的特洛伊木马强加给大众。

原文作者：Nancy，PANews

7 月 30 日，Starknet 生态衍生品 DEX ZKX 声称因收支严重不平衡将停止运营后，遭到社区质疑和声讨，要知道该协议在一个多月前还官宣获得 760 万美元的战略融资。实际上，受资金面收紧、流动性风险和行业不景气等多重考验，加密项目的生存指数直线飙升，即便是曾被资本看好押注。据 CoinGecko 今年年初报告显示，自 2024 年以来，已有 14, 039 种加密货币“死亡”，比例超过 50% ，且大部分项目出现在 2020 年至 2021 年的牛市期间。仅在上个牛市期间，在 1.1 万个加密项目中有约 70% 已停止运营。

本文 PANews 整理了去年至今的 35 个融资超 500 万美元的“出局”项目，其中不乏曾被知名资本热捧或者背靠巨头的项目，主要涉及 NFT、DeFi 和游戏等赛道。且在这些关停项目中，有日薄西山的老将，也有猝然倒下的新秀，大部分因因财务问题、市场不景气、监管压力和产品采用率低等问题走向末路。

关停项目累计融资超 11 亿美元，DeFi、NFT 和游戏上演生存难

尽管加密市场已走向资本“控场”的阶段，但单靠融资并不意味着可顺利穿越泡沫周期。根据 PANews 不完全统计，自 2023 年至今，加密市场有 35 个融资超过 500 万美元的项目已经关停，这些项目的累计融资金额近 11.7 亿美元，平均金额约为 0.34 亿美元。其中，获得融资最高的三个项目分别是 Voice、Prime Trust 和 LINE NFT，它们共获得超 6 亿美元融资。

“风口一时爽，复盘火葬场”，尽管穿越行业风险的成功案例不在少数，但投资市场就是如此具有残酷性。从这些倒闭项目的所属赛道来看，DeFi、NFT 和游戏领域首当其中，是资本押注的主力叙事。这三大领域的失败项目数量占比分别达 22.8% 、 11.4% 和 8.5% ，且获投金额分别约为 1.7 亿美元、 5.3 亿美元以及 0.35 亿美元，占整体关停项目融资总额的约 62.8% 。

而这些高金额融资背后，不乏不少明星级 VC，比如 Coinbase Ventures、Paradigm、Binance Labs、红杉中国、Circle Ventures、Galaxy Digital、a16z、Polychain，以及已破产的 Alameda Research 和 Three Arrows Capital 等，其中 Coinbase Ventures、Alameda Research、Three Arrows Capital 和 Polychain 更是“踩雷”高发者，均参投了至少 3 个以上的失败项目，当然这也与它们的高频投资活动有着重要关系。

另外，从成立时间线来看， 2020 年至 2021 期间上线的项目失败率最高，约占统计总体的 61.7% ，共获超 4.3 亿美元融资。其中，有 16 个失败项目均来自 2021 年，主要以 DeFi 和 NFT 项目为主。

加密倒闭潮下，这些因素成主要导火线

在快速变化的加密市场环境中，这些加密项目的失败案例无疑为行业敲响警钟。从整体来看，绝大部分项目均因市场遇冷、财务困境、监管趋严和产品渗透率不足有关。

行业的景气程度是影响项目生存和发展的重要因素，特别是“寒冬”大环境之下，成功“求生”成为各大项目的难题。根据 PANews 统计数据显示，至少有 5 个项目均因市场行情问题不得不停止运营。

以 NFT 市场为例，众所周知，热潮退去后的 NFT 市场持续呈现下行趋势，市场需求愈发低迷。根据数据追踪平台 CryptoSlam 近期报告显示，当前 NFT 市场的月销售额已降至 3.93 亿美元，出现了自 2023 年 11 月以来最低月销售额。在这种交易大幅萎缩之下，NFT 市场不可避免出现停运潮，即便其中不少有着强大后台背景和巨额融资。

比如，日本通讯巨头 LINE 旗下 NFT 市场 LINE NFT 在获得约 1.5 亿美元的高额融资的情况下，在仅运行两年时间后仍终止服务；背靠 Bithumb 旗下元宇宙公司 Bithumb Meta 的 NAEMO Market 也因自成立以来的持续亏损状态停止运营，这也导致其投资方包括 LG 子公司 LG CNS、CJ 子公司 CJ OliveNetworks 和 SK 集团投资公司 SK Square 关联公司 Dreamus 等多个韩国大型企业约 730 万美元的投资化为乌有；曾获 5500 万美元融资的 NFT 品牌体验平台 Recur 也因 NFT 市场不可预见的挑战和商业格局的变化在运行两年多后关闭。

同时，尽管融资可在一定程度缓解项目生存发展的“堵点”，但缺乏良性且可跑通的生存模式很难获得持续生存空间。在 PANews 统计数据中，至少有 7 个以上的项目的关闭原因均来自预期收益无法覆盖支出成本甚至超过融资资金。

比如，ZKX 在两轮融资中共计获得了高达 1210 万美元，但仍因无法找到经济上可行路径选择停止运营，据其创始人透露，ZKX 停止运营的决定基于几个关键因素，包括用户参与度极低、TGE 未达预期等，该平台收入几乎无法支付工资和其他基本运营成本，且当前代币价值也无法持续支持协议。当然，这种现状与当前 VC 币被散户“抵制”有关，事实上天量待解锁的抛压使得 VC 币在本轮牛市中日渐失去“民心”，这种投资背景反而成为一道束缚加密项目发展的“无形枷锁”。

同样的问题也出现在流动性质押平台 ClayStack 身上，在经过 3 年以上的持续运营和 6 次以上的产品审计，以及高达 520 万美元的种子轮融资后，这家平台因资源匮乏和产品市场契合度不足在今年 5 月宣布逐步停运；获得 120 万美元融资的跨链流动性聚合协议 Via Protocol 也因无法再负担服务器成本选择终止合作；

而财务困境也在很大程度上侵蚀项目价值，甚至最终面临倒闭风险。在以上这些失败项目中，有 5 个项目均因资金问题面临生存困局。例如，获得 Paradigm 等 1160 万美元融资的 Jet Protocol、DAO 创建平台 Superdao、链游项目 Ascenders 等项目均陷入财政困境选择关闭。

另外，监管合规也是加密项目正面临的重大挑战。事实上，随着加密市场规模日渐壮大，全球监管大锤频频出击，相关合规要求日趋严格，相关项目面临的监管和审查的压力日渐扩大。在统计项目有至少 5 个项目均因监管因素最终关闭。例如，成立于 2023 年的隐私协议 Nocturne 在获得 Bain Capital Crypto、Polychain、Bankless Ventures、Hack VC、Robot Ventures 和 Vitalik Buterin 等一众投资者 600 万美元支持后，在今年 6 月决定逐步关闭，而这一决定继去年早些时候成立的隐私协议受监管压力停止运营之后做出的。再例如， 加密投资应用 Pillow 在获得 2100 万美元融资的情况下，因监管的不确定性被迫淹没在加密历史洪流中。

当然，还有部分则因核心团队失联、黑客攻击、投资暴雷等黑天鹅事件也走向倒闭。而在这 35 个关停项目，还有不少项目毫无征兆地倒闭了，其中部分发币项目更是给投资者带来巨大损失。例如，元宇宙游戏生态系统 DeHorizon 和元宇宙项目 Pax.world 等均未发布任何公告，代币现已几乎归零甚至还未能上线中心化交易所。

值得一提的是，尽管因不同原因倒闭后，相比直接 rug 的项目，部分主动关闭的项目也给出了积极的善后方案，比如 ZKX 将所有市场头寸平仓，且所有资金均退还到每个用户的交易账户中、LINE NFT 在关闭后将所有在售资产全部返还等。