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原文作者：UkuriaOC、CryptoVizArt，Glassnode

原文编译：五铢，金色财经

摘要：

• 平均而言，与前几个周期相比，BTC 投资者的未实现损失相对较小，表明整体状况相对有利。

• 然而，短期持有者的未实现损失仍然相当高，表明他们是主要的风险群体。

• 获利和亏损活动仍然非常少，卖方风险比率等关键指标暗示近期波动性可能加剧。

市场下行

过去六个月，价格走势停滞不前，投资者情绪低落。然而，过去三个月发生了显著变化，下行压力加大，导致市场经历了本周期最严重的下跌。

然而，从宏观角度来看，现货价格目前比历史最高价低 22% 左右，与历史牛市相比，下跌幅度相对较小。

当前市场压力

随着价格下行压力的增加，评估投资者持有的未实现损失以评估他们正在经历的财务压力是明智之举。

从更广泛的市场来看，未实现损失仍处于历史低位。总未实现损失仅占比特币市值的 2.9% ，处于历史低位。

这表明，即使在价格持续下跌的情况下，总体投资者仍然相对有利可图。

如果我们取未实现利润总额与未实现亏损总额的比率，我们可以看到利润仍是亏损总额的 6 倍，支持了上述观察结果。约 20% 的交易日该比率高于当前值，凸显了普通投资者令人惊讶的稳健财务状况。

短期担忧

代表市场新需求的短期持有者群体似乎承担了大部分市场压力。他们未实现的损失占主导地位，在过去几个月里，其规模持续增加。

然而，即使对于这批人来说，他们的未实现亏损相对于市值的规模也尚未进入全面熊市，更接近于动荡的 2019 年。

我们可以通过评估 STH MVRV 比率来支持上述观察，该比率已跌破 1.0 的盈亏平衡值。在 FTX 失败后的复苏反弹期间，该指标的交易水平与 2023 年 8 月相似。

这告诉我们，普通新投资者持有未实现损失。一般而言，在现货价格恢复 6.24 万美元的 STH 成本基础之前，市场预计会进一步疲软。

我们可以通过检查 STH 投资者群体中的子集来增强对这一评估的信心。目前，STH 群体中的所有年龄段都持有未实现亏损，其平均成本基础如下：

•  1 d-1 w: $ 59.0 k（红色）

•  1 w-1 m: $ 59.9 k（橘色）

•  1 m-3 m: $ 63.6 k（蓝色）

•  3 m-6 m: $ 65.2 k（紫色）

投资者反应

评估未实现损失可以深入了解市场投资者所面临的压力。然后，我们可以补充分析已实现利润和损失（锁定），以更好地了解这些投资者如何应对这种压力。

从已实现利润开始，我们可以看到在 73, 000 美元的历史高点之后出现了大幅下降，这表明自那时以来花费的大多数代币都锁定了越来越小的利润量。

转向已实现损失，我们注意到亏损事件有所增加，随着市场下行趋势的推进，交易量正在上升至更高水平。

亏损事件尚未达到 2021 年中期抛售或 2022 年熊市期间的极端水平。然而，逐渐走高的趋势确实表明，一些恐惧正在蔓延到投资者的行为模式中。

从卖方风险比率的角度来看，我们可以看到，与整个市场规模相比，总实现利润和损失相对较小。我们可以在以下框架下解释这一指标：

高值表示投资者花费代币的利润或损失相对于其成本基础较大。这种情况表明市场可能需要重新找到平衡，并且通常会遵循高波动性价格走势。

低值表示大多数代币的支出相对接近其盈亏平衡成本基础，表明已达到一定程度的平衡。这种情况通常表示当前价格范围内的「盈亏」已经耗尽，通常描述低波动性环境。

卖方风险比率已降至较低水平，表明大多数链上交易的代币价格非常接近其原始收购价。这表明在当前价格范围内，获利和亏损活动逐渐饱和。

从历史上看，这暗示着短期内波动加剧的预期，与 2019 年的情况类似。

驾驭周期

在下行趋势中，耐心和持有成为主导市场动态。大量长期持有者代币被花掉以赚取 3 月 ATH 的利润，造成净供应过剩。

最近，LTH 放缓了获利回吐的速度，在 ATH 上涨期间积累的供应逐渐成熟为长期持有者。然而，历史上 LTH 供应像这样增加的例子表明，这通常发生在向熊市过渡期间。

结合上述观察，我们注意到，随着代币成熟并转变为长期持有者，新需求投资者持有的财富在最近几个月有所下降。

新投资者持有的财富百分比未达到之前 ATH 分配事件期间经历的高限值。这可能表明 2024 年的峰值更符合 2019 年的中期周期高点，而不是 2017 年和 2021 年的宏观高点。

为了总结我们的分析，我们将参考一个简化的框架，使用关键的链上定价水平来思考历史比特币市场周期：

•  深度熊市：价格低于实际价格。（红色）

•  早期牛市：价格在实际价格和真实市场均值之间交易。（蓝色）

•  热情牛市：价格在 ATH 和真实市场均值之间交易。（橘色）

•  欣快牛市：价格高于前几个周期的 ATH。（绿色）

在此框架下，价格走势仍处于热情牛市结构内，这是一个建设性的观察。然而，如果出现局部低迷， 51, 000 美元的定价水平仍然是一个关键的关注区域，必须保持这一水平才能进一步升值。

总结

比特币目前仅从历史高点回落了 22% ，比之前的周期回落幅度要小得多，普通 BTC 投资者仍然获利颇丰，凸显了他们持仓的稳健性。

尽管如此，短期持有者群体继续承担较高的未实现损失，表明他们是主要的风险群体，也是经济低迷时卖方压力的预期来源。

除此之外，获利和亏损活动仍然非常少，表明我们目前的区间已经饱和，卖方风险比率等关键指标也已饱和，这暗示着近期波动性可能会加剧。

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免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

整理 编译：深潮 TechFlow

嘉宾：， 支持创始人；， 客户支持

主持人：

播客源：

原标题：Finding Consumer Gems in Crypto | Qiao Imran

播出日期： 2024 年 9 月 3 日

背景信息

在本期节目中，我们邀请了来自 AllianceDAO 的 Qiao 和 Imran，与我们一起探讨了加密领域的基础设施疲软、Fat App Thesis 以及区块链之间的文化差异。我们还思考了 L1 是否有长期看涨的潜力，以及消费者应用的开发者身在何处。最后，我们深入分析了 TikTok 如何与加密货币结合，以及加密货币如何有可能解决传统媒体的商业模式困境。

加密领域的基础设施疲软

• Michael 表达了对当前加密领域的基础设施疲软现象的关注。他提到，尽管加密货币已经存在多年，但实际应用程序却寥寥无几，市场上充斥着基础设施代币，这些代币往往缺乏客户基础且难以理解。他希望能够看到更多实际应用的出现，而不仅仅是基础设施的讨论。

建设基础设施与应用的挑战

• Qiao 分享了一位创始人的观点，认为基础设施项目相对容易构建，因为它们更像是纯工程项目，而应用程序则需要深入理解用户的心理和痛点。他强调，与几年前相比，如今构建基础设施（例如启动一个链）变得更为简单，而构建一个能够吸引数百万用户的消费产品依然困难。

风投对基础设施与消费项目的关注

• Imran 指出，尽管市场对基础设施和消费项目的需求存在呼声，仍然有很多基础设施项目被发布。他提到，很多创始人在寻求投资时并没有接触到专注于消费项目的风投，而这些风投在评估时可能缺乏对消费市场的理解，导致他们对消费项目的态度偏向消极。

风投生态系统的适应性

• Michael 认为，风投生态系统需要适应这一变化，开始关注如何评估和支持消费产品的构建。他提到，市场上对基础设施、拍卖和机制设计的关注过多，而对如何将产品推向市场的讨论却相对较少。他指出，风投在评估初创企业时应更加关注市场策略和用户获取。

应用程序与基础设施的相对估值

• Michael 提出了关于基础设施与应用程序相对估值的问题。他指出，基础设施企业通常被视为“铲子与镐”的商业模式，因其耐用性而可能获得较高的估值。然而，他质疑，如果没有足够的应用程序作为客户，这种高估值是否合理，因为基础设施的客户最终是应用程序。

历史经验与价值捕获

• Qiao 解释说，从历史经验来看，应用程序通常能够捕获更多的价值。例如，在互联网泡沫时期，虽然基础设施公司（如英特尔和电缆公司）在市值上表现良好，但十年后，真正获得价值的却是面向消费者的产品，如亚马逊、苹果和谷歌等。他认为，这种趋势在加密领域也会重现，尽管短期内基础设施代币的估值仍然高于消费产品，但长期来看，消费者应用程序的价值将会超越基础设施。

应用与基础设施的循环关系

• Imran 引用了 Nick Grossman 的文章《基础设施阶段的神话》，强调应用程序的开发会激励基础设施的建设，而基础设施又会支持新的应用程序。他认为，这种循环关系将继续存在，当前我们可能正处于基础设施的底部，逐渐向应用程序的上升阶段转变。

创始人构建基础设施的挑战

• Michael 讨论了创始人在构建应用程序的同时，也在开发所需的基础设施的现象。他举了亚马逊的 AWS 作为例子，说明一些创始人为了满足自身需求而构建基础设施。

• Qiao 认为，创始人在初期不应同时关注两个方向，而应专注于一个领域，待其成熟后再考虑扩展。

可持续性与资源平衡

• Qiao 强调，创始人在资源和焦点上需要保持平衡，尤其是在初创阶段，最好先专注于应用程序的开发，待其成功后再考虑基础设施的建设。

Fat App Thesis（胖应用理论）

• Michael 提出了关于“胖应用理论”的讨论，引用了斯坦·西（Stan Shih）在 1992 年提出的“微笑曲线”概念。该曲线描述了个人计算机的价值链，强调了在构思和市场营销阶段的价值捕获，而制造阶段的价值则相对较低。他指出，现代应用程序的价值捕获类似于这一模型，并提到 Joel Manegro 在 2017 年提出的应用程序理论，认为应用程序将捕获更多的价值，而中间的协议和链上原语则可能被挤压。

中间层的定义与价值捕获

• Qiao 认为中间层的定义至关重要。他提到，如果我们将去中心化金融（DeFi）协议视为中间层，他同意应用程序将捕获更多的价值。他举了 Uniswap 的例子，指出 Uniswap Labs 拥有用户，而不仅仅是协议本身，这使得它在市场中占据主导地位。他强调，拥有终端用户的能力是成功的关键。

交易成本与用户体验

• Michael 提到交易成本的差异，特别是在以太坊与 Solana 之间的对比。他指出，在以太坊上，交易成本可能会显著影响用户选择，而在 Solana 上，交易成本相对较低，使得通过聚合器进行交易更具吸引力。Qiao 同意这一观点，并提到 MetaMask 通过收取交易费用获得了巨额收益，强调了用户拥有的重要性。

应用程序的垂直整合

• Imran 提出了一个不同的观点，认为应用程序可能会逐渐拥有整个基础设施，尤其是在 DeFi 协议和原语的垂直整合方面。他以 Friend Tech V2 为例，说明应用程序如何将所有功能整合在一起，迫使用户在应用内进行交易，从而捕获所有费用和价值。他认为，如果应用程序能够有效地进行垂直整合，将可能对传统的去中心化交易所（DEX）构成威胁。

L1 是否有长期看涨的潜力？

• Michael 提出了一个关于 L1（第一层区块链）是否有长期看涨潜力的问题。他认为，除了比特币可能是个例外外，其他 L1 区块链在长期内可能面临竞争，因为它们需要保留生态系统所产生的现金流。他指出，随着应用程序开发者越来越关注减少对 L1 的价值提取，像 MEV（矿工可提取价值）这样的现金流最终可能会被应用程序所捕获。

MEV 与价值捕获

• Michael 认为，MEV 的价值捕获理论在纸面上是合理的，但在实际操作中，随着时间推移，L1 的价值可能会被削弱。他提到，L2（第二层区块链）活动的增加并不意味着人们会购买以太坊（ETH），因为 L2 的激励是允许用户使用他们想要的任何货币进行支付。

• Qiao 进一步补充，他不太关心长期（如 10 到 20 年）的预测，而是关注当前周期末的赢家。他认为，尽管 MEV 捕获理论在理论上是正确的，但还有许多其他因素会影响 L1 的未来表现。他强调，长期来看，价值存储是最重要的，而这可能会使比特币、以太坊或 Solana 等平台成为潜在的价值存储。

短期与长远的看法

• Imran 认为，市场仍然充满变数，任何 L1 都有可能在未来的竞争中崭露头角。他提到，尽管 Solana 目前表现良好，但每个以太坊的 L2 都可能在出现一个突破性应用程序后追赶上来。

• Michael 提到以太坊上流动的 ETH 数量不断增加，显示出强大的网络效应，这可能对 L2 的发展有利。他认为，未来可能不需要太多的 L2，三到四个大型 L2 框架就足够了，这些框架可以在应用生态系统内实现良好的互操作性。

未来的 L2 框架

• 在讨论未来的 L2 时，Michael 提到了 Arbitrum、Base 和 ZK Sync 等项目，认为这些项目可能会在未来占据重要地位。Imran 则提到了 Polygon CDK，认为其架构设计很有前景。

消费者应用开发者去哪了？

• Michael 提出一个关于当前消费者应用开发者的讨论，询问 Imran 和 Qiao 对于新一代创始人在哪里构建和他们关注的应用程序类型的看法。Imran 指出，目前 Solana 和以太坊仍然主导市场，而 Base 平台在最近的创始人批次中也获得了大量投资。他提到了一些链上游戏的开发，尽管大多数项目还是集中在 Base 和 Solana 上。

Telegram 与 TON 的分发优势

• Michael 提到 TON（Telegram Open Network）及其与 Telegram 的关系，讨论了其潜在的用户基础和分发能力。Imran 分享了一个有趣的案例，讲述了一位开发者在 Telegram 上发布游戏的经历。他表示，这位开发者在 Web 2 游戏上花费了大量广告费用，经过一年半才获得 1500 名月活跃用户，但在 Telegram 上发布同样的游戏后，仅用三天就达到了 1500 万月活跃用户。这显示了 Telegram 强大的网络效应。

• Imran 进一步指出，Telegram 提供了一种独特的分发渠道，类似于 Zynga 在 Facebook 上早期的机会。他认为，在 Telegram 上构建应用的开发者可能会迅速获得用户基础，成为该平台上的主导应用。

用户类型与应用挑战

• 尽管有分发优势，但 Imran 也提出了几个需要考虑的问题，包括用户的类型和使用动机。他询问这些用户是出于激励而使用应用，还是出于其他原因。此外，他还提到 TON 网络在处理链上活动时可能面临的速度和成本问题。因此，许多创始人开始构建混合基础设施，将大部分游戏逻辑放在链下，同时将一些功能保留在链上，以利用 Telegram 的分发能力。

区块链之间的文化差异

• Michael 提出了区块链之间文化差异的问题，特别是以太坊和 Solana 社区的不同。他观察到，Base 作为一个平台，给人的感觉更像是以太坊文化的延伸，充满了积极乐观的氛围，鼓励开发者在此构建应用。而 Solana 社区则显得更务实，更加注重工程技术。

创始人影响文化

• Qiao 认为，这种文化差异可以追溯到创始人的 DNA。以太坊的创始人 Vitalik Buterin 具有理想主义，而 Solana 的创始人则更为务实。Imran 进一步补充，在熊市期间，Solana 的创始人表现出更强的团结和务实，强调社区的力量，而以太坊社区则更多地在传播其理念和信仰。

社区的反应与挑战

• Michael 提到，以太坊社区在面对批评时的反应，比如 Bankless 对于以太坊社区的指责，反映了社区内部的紧张关系。他认为，区块链社区应该自我反思，而不是对持不同意见的人进行排斥。

应用平台的品牌策略

• Michael 还讨论了新兴 L2 和 L1 平台在品牌塑造方面的挑战。他认为，许多链试图通过限制应用类型来区分自己，这可能不是明智的选择。他建议这些平台应该欢迎所有类型的应用开发者，因为在当前的市场环境下，很难预测哪些应用会真正取得成功。

• Qiao 表达了对以太坊核心团队的失望，认为他们在某些领域对创始人持有偏见，可能会错失优秀的开发者。Imran 则提到以太坊基金会在资助项目时的保守态度，尤其是在涉及投机的应用上，这可能会限制创新。

投机与金融原理

• 讨论中，Michael 提出了一个有趣的观点，即许多人进入加密货币领域后重新发现了金融的本质。他认为，金融市场本质上依赖于投机和赌博，而这种对投机的过敏反应实际上可能是对金融运作原理的重新认识。

• Qiao 补充说，美国股市的表现是全球金融市场的例外，其他国家的市场往往表现不佳。他们讨论了金融市场的复杂性以及人们对投机的不同看法，认为这反映了人们对金融理解的不同层次。

区块链究竟能实现什么？

• 在这一段讨论中，Michael 提出一个关键观点，即人们往往关注区块链技术无法实现的事情，而忽视了它能够独特实现的功能。他用移动设备的例子来说明，尽管早期人们对手机的局限性有很多批评，但最终手机的便利性使其成为了生活中不可或缺的一部分。

区块链的核心能力

• Qiao 认为，区块链最擅长的是创造全新的市场和微支付。比如，创建者代币（creator tokens）和新市场的出现都是区块链的优势所在。此外，区块链在跨境支付和微支付方面也表现出色，这使得在传统支付方式中难以实现的小额支付变得可行。

• Imran 进一步补充，虽然区块链技术可以实现一些特定的功能，比如隐私保护和数据验证，但这些功能通常是更大应用的一部分，而不是独立的产品。

旧想法的新机会

• Michael 提到了一些 2017 年 ICO 时代的想法，认为这些想法可能值得重新审视。他以 earn.com 为例，指出这是一个与微支付相关的有趣概念，尽管在当时由于区块链的高成本而未能成功。他认为，随着技术的发展，微支付现在变得可行，许多新的应用想法仍有待开发。

游戏与微支付的结合

• 讨论中，Michael 提出了链上游戏的潜力，认为不必将游戏中的每一个动作都转化为链上交易，而是微支付的整合可能会更有价值。他提到，年轻玩家在游戏中进行小额消费时，能够减少信用卡使用的摩擦，这将极大提升用户体验。

• Qiao 进一步阐述，链上游戏的理念与数据主权、数据所有权、可组合性等概念密切相关，但这些理想在用户初期并不是主要驱动力。用户最关心的仍然是投机和微支付等实际应用。

投机与意识的演变

• Imran 指出，许多人最初进入加密货币市场是出于投机的动机，随着时间的推移，他们会逐渐意识到区块链技术的其他优势。他认为，虽然以太坊创始人 Vitalik Buterin 和其他人提倡的去中心化理念在未来仍然重要，但人们的接受程度和时机会有所不同。

未来的用户与技术

• Michael 最后提出，未来进入加密领域的用户可能不会像早期用户那样关注去中心化的理念。他认为，技术应该足够好，以至于用户不必关心这些理念，而是能够直接享受到技术带来的便利。

TikTok 与加密货币的结合

• 在这一段讨论中，Michael 提出了 TikTok 和加密货币之间的潜在交集，特别是在新一代用户（如 Z 世代和 Alpha 世代）如何与加密货币互动方面。

新一代的创业精神

• Qiao 和 Imran 讨论了新一代（Z 世代和 Alpha 世代）的创业精神，强调他们更倾向于通过非传统的方式来赚钱，比如直播和内容创作。Imran 观察到，年轻人对传统工作的兴趣减弱，但他们却能够找到创新的赚钱方式，比如通过直播平台与观众互动。

直播与微支付的结合

• Qiao 提到，当前的直播平台上，粉丝通过购买虚拟礼物来打赏创作者，这实际上是微支付的一个应用。他指出，传统的信用卡支付无法支持微小金额的转账，因此虚拟礼物成为了一种变相的打赏方式。这种模式实际上可以视为一种“二层”解决方案，允许创作者在积累足够的虚拟礼物后再进行提现。

TikTok 内容的挑战

• Michael 提出，尽管有建议让他们在 TikTok 上活跃，但他认为将其内容适应 TikTok 的风格是一个挑战，因为他们的内容更偏向于金融和加密领域，而 TikTok 上的内容通常需要更轻松和娱乐化的形式。他担心这种转变可能会导致核心受众的反感。

直播平台的未来

• Imran 继续探讨了直播平台的潜力，提到了一些新兴的直播应用，如 Pump。他们认为，随着内容创作者越来越多地展示真实自我，可能会出现一种新的内容形式，即“完全的堕落”，这可能会吸引特定的受众群体。

加密货币能否拯救传统媒体的商业模式？

• 在这一段讨论中，Michael 提出了一个大胆的预测，即加密货币和媒体之间可能会形成某种结合。他认为，随着传统媒体商业模式的崩溃，加密货币可能会成为一种新的解决方案。

传统媒体的困境

• Michael 指出，传统媒体的商业模式已经受到严重冲击，尤其是社交媒体的崛起使得大量广告收入流向了 Facebook 和 Google。媒体失去了对第一方数据的访问，这导致他们无法有效地了解和吸引观众。相对而言，加密货币的地址可以被视为一种新的第一方数据来源，这为广告提供了更精准的目标。

加密货币与媒体的结合

• Michael 提出了一个有趣的观点，即加密货币的某些特性可以用于重塑媒体的商业模式。例如，代币可以作为与观众互动的工具，广告商可以根据用户在区块链上的行为（如在去中心化交易所的交易记录）来进行更有效的广告投放。此外，他提到“代币是新的内容，市场资本是新的参与度指标”，这表明加密货币的经济模型可以为内容创作带来新的激励机制。

直播和社区互动

• Imran 进一步探讨了加密货币在直播领域的潜力。他提到，在某些直播平台上，观众与创作者之间的互动可以通过代币化的方式进行，这样观众的反馈和需求可以直接影响创作者的内容方向。这种互动不仅可以增强社区的凝聚力，还可以为创作者提供新的收入来源。

新媒体现象的出现

• Qiao 提到了一种新现象，即一些病毒性网络 meme 的传播方式正在发生变化。他发现，许多新兴的 meme 现在是通过去中心化的交易平台（如 Dex Screener）而不是传统的社交媒体（如 TikTok 或 Twitter）传播的。这种现象表明，区块链和加密货币可能在未来成为新媒体内容传播的重要渠道。

未来十年创始人会如何改变？

• 在这一段讨论中，Micheal 和其他参与者探讨了未来十年创始人的特征和背景将如何变化，特别是在加密货币和技术领域。

创始人特征的演变

• Micheal 提到，随着加密货币和技术的发展，创始人的背景和特征可能会发生显著变化。他认为，传统上来自名校的创始人可能不再是唯一的成功典范，更多来自非传统背景或非精英院校的人也会崭露头角。这种变化可能会带来不同的思维方式和创业风格。

基础设施与应用的区别

• Qiao 进一步分析了基础设施（infra）与应用（app）创始人之间的区别。他指出，基础设施的构建通常迭代频率较低，而应用则需要快速迭代和频繁更新。因此，应用创始人需要具备更强的用户理解能力和市场适应能力。

创始人的心理特质

• Imran 提到了一些成功应用创始人共同的心理特质，例如他们通常会有一种“证明自己的动机”，这可能源于他们的成长经历或背景。他们对技术创始人有一定的排斥感，认为应用创始人更能理解用户需求和市场动向。

情感承受能力

• Micheal 还提到了创始人需要具备承受极端情绪波动的能力。他认为，成功的创始人不仅要有智慧和创造力，还需要在面对不确定性和压力时保持冷静和坚韧。

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QnA3的技术架构基于高度模块化的设计，整合并处理多个数据源，通过 AI 增强的数据层与低代码的 Agent 层，为用户提供全面的市场分析与自动化执行能力。

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• 项目博客提取：提取博客平台数据，识别关键更新，为用户提供及时信息。

• 交易所公告抓取：实时抓取交易所公告，过滤并推送重要信息，确保用户及时掌握市场动态。

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Agents 代币 IDO：

在QnA3平台上，用户创建的 Action Agents 可以通过代币化进行交易。QnA3还为这些 Agents 设计了专门的 launchpad，以支持他们的初始代币发行（IDO）。持有$GPT 代币的用户可以通过质押来参与这些 IDO，并获得相应的 Agents 代币。这些代币不仅代表着策略的所有权，还可能提供未来交易费用的折扣，进一步推动用户在平台上的深度参与。

QnA3的代币经济体系旨在激励用户持续参与平台，享受技术带来的红利，同时通过代币化的经济模式，使得每一位用户都能在平台的成长中获益。

QnA3的独特价值：开启智能投资新时代

QnA3的愿景是打造一个赋能 Crypto 用户的 AI 低代码平台，使所有人都能轻松、快速、低成本地获取并利用 Crypto 领域的关键数据。通过QnA3，用户不仅能简化投资决策流程，还能将其投资逻辑转化为实际收益，推动一个全新的去中心化金融市场的形成。

在QnA3平台上，复杂的数据分析和策略执行变得简单易用，无需深厚的技术背景，用户便可通过 AI 增强的数据和策略工具，做出明智的投资决策。QnA3不仅是一个工具，更是 Crypto 世界中用户的战略伙伴，无论是新手还是资深投资者，QnA3都将助力他们在竞争激烈的市场中取得成功。

一、市场背景与概述

1. 过去半年的市场表现

过去半年，加密货币市场一直处于震荡状态，比特币的价格在 5 万至 7 万美元之间波动。尽管市场中存在短期的上涨和回调，但整体来看，比特币和其他主流加密货币的价格波动幅度相对较小。市场情绪总体较为谨慎，投资者普遍处于观望状态，等待更明确的市场信号。这段时期内，加密市场受到多个宏观经济因素的影响，包括美联储的货币政策、全球通胀压力、地缘政治风险等。尽管比特币在一定程度上被视为对冲通胀的工具，但其价格表现仍高度依赖于宏观经济环境的变化。

2. 9 月的重要性及市场预期

随着 9 月的到来，市场普遍预期这一月份将成为打破现有区间的重要时间节点。部分分析人士认为， 9 月份可能会出现单边超大行情，无论是向上突破至 8 万美元，还是向下跌破 5 万美元，都将对整个加密市场产生深远影响。值得注意的是， 9 月通常是金融市场的波动月份，历史数据显示，加密市场在 9 月的表现往往较为疲软。然而，考虑到当前市场的复杂性，以及美联储可能采取的降息措施， 9 月的市场走势可能会更加剧烈且不可预测。

3. 美联储降息预期及其影响

9 月美联储的议息会议成为市场关注的焦点。市场普遍预计，美联储将在此次会议上宣布降息 25 个基点。这一政策决定将对包括比特币在内的风险资产产生重大影响。通常情况下，降息会推动资产价格上涨，因为市场流动性增加，投资者风险偏好上升。然而，市场也存在对经济衰退的担忧。如果美联储的降息幅度超过预期（如 50 个基点），可能会引发市场对未来经济前景的担忧，进而导致资产价格的短期回调。这种政策的不确定性增加了 9 月市场波动的可能性。

二、历史表现与趋势分析

1. 比特币的历史季节性表现

回顾过去十年的比特币市场表现， 9 月通常是表现较为疲软的月份。从 2013 年至 2023 年， 9 月份比特币的回报率大多为负，仅有少数年份出现上涨。这一趋势在一定程度上反映了投资者对 9 月市场风险的担忧，导致其更倾向于持币观望或减仓操作。此外， 9 月也是传统金融市场的波动月份，股票市场和大宗商品市场在这一时期的表现也往往不佳。这种跨市场的负面季节性效应可能加剧了加密市场的抛压，进一步压制了比特币的价格表现。

2. 比特币的技术分析：支撑与阻力位

从技术分析的角度来看，比特币在 8 月底接近 60, 000 美元的支撑位，并在此区间内展开震荡整理。随着 9 月的到来，市场关注的焦点在于比特币是否能够突破现有区间，上行至 70, 000 美元甚至 80, 000 美元，或者相反，跌破关键支撑位，进入更低的区间。从历史价格走势来看， 60, 000 美元是一个重要的心理支撑位，如果比特币价格在此基础上出现反弹，市场情绪可能会转向乐观。然而，如果这一支撑位被有效跌破，则可能引发进一步的抛售，导致价格下探至 50, 000 美元甚至更低。

3. 市场结构与情绪分析

目前的市场结构显示，现货市场的风险偏好有所下降，投资者更倾向于减仓避险。然而，永续合约市场中的投机者则继续尝试“逢低买入”，大量未平仓多头头寸反映了市场对未来价格上涨的预期。这种分化的市场情绪增加了市场的波动性和不确定性。一旦市场趋势明朗，投机者可能迅速调整头寸，这将加剧价格的剧烈波动。因此，投资者在 9 月应密切关注市场情绪的变化，避免在趋势逆转时被动追涨杀跌。

4. 其他加密货币的表现

除了比特币之外，其他主流加密货币在 9 月的表现也将受到美联储政策和市场情绪的影响。以太坊等大市值加密货币通常与比特币呈现较强的价格联动性，因此其走势可能与比特币高度一致。与此同时，一些小市值代币可能表现出更高的波动性，特别是在市场出现剧烈波动的情况下。对于这些高风险资产，投资者应谨慎操作，避免因市场短期波动而遭受较大的投资损失。

三、宏观经济因素的深度影响

1. 美联储货币政策与市场预期

美联储的货币政策一直是全球金融市场的重要影响因素，尤其是在当前通胀压力和经济不确定性加剧的背景下。9 月的议息会议将成为市场的一个关键时刻，投资者将密切关注美联储的政策声明以及主席鲍威尔的讲话内容。如果美联储如市场预期般降息 25 个基点，这一举措可能会在短期内提振市场情绪，推高包括比特币在内的风险资产价格。然而，降息也可能带来长期的潜在风险，特别是在经济基本面未得到明显改善的情况下。此外，市场也在猜测美联储是否会采取更激进的降息措施（如 50 个基点）。尽管这种可能性较低，但一旦实现，市场可能会经历短暂的价格飙升，随后因对经济前景的担忧而出现回调。因此，投资者在 9 月需要保持高度警惕，密切关注美联储的政策动向。

2. 美国经济数据对市场的影响

除了美联储的政策决定，美国 9 月发布的一系列经济数据也将对市场产生重大影响。特别是 9 月 6 日的失业率数据和 9 月 11 日的 CPI 数据，这些数据将直接影响市场对美联储未来政策走向的预期。如果 9 月的经济数据表现良好（如失业率下降、CPI 温和上涨），市场可能会预期美联储采取更加宽松的政策，这将利好比特币等风险资产。然而，如果经济数据表现疲软，特别是失业率上升、CPI 超预期上涨，市场对经济衰退的担忧可能加剧，进而对比特币等资产价格产生负面影响。在这种背景下，投资者应密切关注每一项关键经济数据的发布，并根据数据表现及时调整投资策略。此外，在数据发布前后，市场可能出现剧烈波动，投资者应采取适当的风险管理措施，避免因市场瞬间波动而遭受损失。

3. 全球宏观经济环境的影响

除了美国国内的经济因素，全球宏观经济环境也是影响加密市场的重要因素之一。全球供应链的中断、地缘政治风险、能源价格的波动等，都可能通过影响投资者情绪和资本流动性，间接影响加密货币市场。在过去的几个月中，全球通胀压力持续上升，尤其是能源和食品价格的上涨对全球经济增长构成挑战。这种情况下，投资者对于高风险资产的兴趣可能减弱，转而追求更为稳定的投资标的。

此外，全球主要经济体之间的政策协调与摩擦也会对市场产生影响。例如，美国与中国之间的贸易关系，以及欧盟内部的经济政策协调，都可能通过影响全球资本流动，间接影响比特币和其他加密货币的市场表现。

四、比特币市场的技术分析

1. 长期趋势与周期分析

比特币市场历来呈现出明显的周期性特点，每隔数年便会出现一轮显著的牛市或熊市。这种周期性通常与比特币区块奖励减半事件密切相关。尽管市场环境和投资者情绪会在短期内产生波动，但比特币的长期上涨趋势在过去十年中仍然得以维持。目前，比特币的价格仍处于历史高点附近，但市场在过去半年内的震荡整理显示出投资者对未来走势的分歧。在当前的市场结构中， 50, 000 美元是一个关键的支撑位，投资者应密切关注该水平的得失。如果比特币能够成功守住这一支撑位，并在未来数周内展开反弹，那么市场可能会进入新一轮的上涨周期，目标价位可能在 70, 000 美元甚至 80, 000 美元以上。然而，如果 60, 000 美元的支撑位被有效跌破，市场可能会进入一轮深度调整，价格可能下探至 50, 000 美元以下。

2. 短期技术指标与交易信号

从短期技术指标来看，移动平均线（MA）、相对强弱指数（RSI）以及布林带（Bollinger Bands）等都是投资者常用的分析工具。当前，比特币的日线图显示， 50 日移动平均线与 200 日移动平均线呈现“金叉”信号，表明短期内价格可能有进一步上涨的动能。与此同时，RSI 指标显示市场目前并未处于超买或超卖状态，这意味着比特币价格在短期内仍有较大的上行或下行空间。投资者应密切关注 RSI 的变化，以判断市场是否即将进入极端行情。布林带则显示，比特币的价格目前处于布林带的中轨附近，表明市场处于震荡整理阶段。投资者可以通过观察价格是否突破布林带的上轨或下轨，来判断市场是否即将迎来新的趋势。

3. 市场深度与流动性分析

市场深度和流动性是影响比特币价格波动的重要因素。一般而言，当市场深度较大时，价格波动相对较小，而当市场深度较浅时，少量的交易量便可能引发较大的价格波动。目前，主要交易所的比特币市场深度较为稳定，但随着 9 月的到来，市场流动性可能会受到多种因素的影响。例如，在美联储议息会议和关键经济数据发布前后，市场参与者可能会减少交易量，导致市场流动性下降，从而增加价格波动的可能性。此外，永续合约市场中的未平仓合约数量也值得关注。如果未平仓合约数量过高，且市场情绪发生逆转，可能引发大规模的平仓潮，导致价格的剧烈波动。因此，投资者在操作时应密切关注市场深度与流动性的变化，并根据市场情况调整操作策略。

五、风险因素与投资建议

1. 潜在风险因素分析

在当前的市场环境下，投资者需要关注多种潜在的风险因素，包括但不限于以下几方面：

政策风险：美联储的货币政策是影响市场的重要因素。如果美联储的政策决定超出市场预期，可能引发市场的剧烈波动。

市场风险： 9 月是传统金融市场的波动月份，加密市场可能会受到传统市场波动的影响。尤其是比特币价格与股市之间的关联性逐渐增强，在股市大幅波动时，加密市场可能会出现跟随反应。

流动性风险：市场流动性是决定价格波动幅度的重要因素。如果市场流动性下降，可能会导致价格的剧烈波动，增加投资者的操作难度。

技术风险：比特币及其他加密货币市场高度依赖技术平台的运行，如果交易平台或钱包服务出现技术故障，可能导致市场流动性暂时中断，进而引发市场恐慌。

2. 投资策略与建议

在当前市场环境下，投资者应采取更加谨慎和灵活的投资策略，以应对可能出现的市场波动。以下是一些具体的投资建议：

分批买入策略：在市场不确定性较大的情况下，建议投资者采取分批买入策略，以降低投资成本并分散风险。例如，可以在市场出现调整时逐步加仓，而不是一次性投入全部资金。

大币种优先策略：在市场波动较大的时期，投资比特币等大市值加密货币通常比投资小市值代币更为稳妥。大市值加密货币的价格波动相对较小，且市场流动性较强，适合在不确定性较高的环境中操作。

止损与止盈策略：在市场波动较大的情况下，投资者应设定明确的止损和止盈点位，以防止市场突然波动带来不可预见的损失。尤其是在市场趋势尚不明朗的情况下，保持操作纪律非常重要。

关注宏观经济数据：在 9 月，投资者应密切关注美联储的政策动向以及关键经济数据的发布，并根据数据的表现调整投资策略。特别是美联储议息会议前后的市场波动，可能会为投资者提供较好的交易机会。

保持良好的心态：面对市场波动，投资者应保持冷静，避免因短期的价格波动而做出过于激进或恐慌的决策。建议投资者根据自己的风险承受能力设定合理的投资目标，并严格遵守自己的投资计划。

六、总结与展望

9 月对于加密货币市场而言，将是一个充满挑战和机遇的月份。美联储的政策决定、美国关键经济数据的发布、全球宏观经济环境的变化，都可能对比特币及其他加密货币的价格产生重大影响。尽管历史数据显示 9 月通常是表现较差的月份，但市场仍存在不确定性。投资者应保持高度警惕，采取谨慎的投资策略，以应对可能出现的市场波动。

未来几周内，市场走势将受到多方面因素的综合影响。投资者应密切关注市场动向，及时调整投资策略，抓住可能出现的投资机会。同时，做好风险管理，避免因市场的剧烈波动而遭受较大损失。

短期持有者的近期表现与 2019 年中期类似

CryptoQuant 的一项分析结果显示，比特币短期投资者仍是推动比特币上涨的关键因素。但最近短期持有者的交易策略发生了微妙的变化，大多数投资者要么坚持持有要么亏损出售。据悉，目前的 UTXO 水平与 2019 年类似，当时比特币价格从 2017 年 12 月起花了近 500 天的时间才突破 20,000 美元的历史高点。

2027 年 AI 产业的能耗或将超过比特币挖矿

据报道，随着科技公司大力发展人工智能技术，该产业与比特币矿工的能源竞争日趋激烈，这对美国的能源消耗产生了重大影响。分析师预测，到 2027 年，AI 的能源需求将超过比特币挖矿，将有 20% 的电量将转向 AI 领域。

日本央行释放的加息信号让比特币市场再度承压

近日，日本央行行长上田一夫表示，如果经济和通胀符合预期，日本央行可能会再次加息。尽管七月份已经加过一次息，但通胀调整后的利率仍为负值，这保持了宽松的经济环境。日本进一步释放的加息信号让比特币市场再度承压，并抑制了比特币的上涨趋势。

Elon Musk 推出全球最强 AI 训练系统 Colossus

据报道，Elon Musk 对外宣布，他的人工智能公司 xAI 推出了 Colossus 100k H100 训练集群，这是目前世界上最强大的人工智能训练系统，拥有 10 万个 GPU。该项目耗时 122 天完成，并计划很快扩展到 20 万个 GPU。相比之下，OpenAI 最强模型也才使用了 80,000 个 GPU。

报告显示 96% 的 NFT 流动性为零，超 43% 的持有者处于亏损状态

最近的一份报告显示，有将近 96% 的 NFT 交易量几乎为零，被视为已经“死亡”，社交媒体也很少出现这些 NFT 的最新动态或信息更新。报告分析了超过 5000 个 NFT 和 500 万笔交易，发现超过 43% 的 NFT 持有者处于亏损状态，平均投资回报率下降了 44.5%。

委内瑞拉总统马杜罗呼吁重返加密货币世界

9 月 3 日，委内瑞拉总统尼古拉斯・马杜罗在与银行业代表会晤时表示，该国需要“重返加密货币世界”。这一声明来自于此前 PDVSA-Crypto 计划造成 200 亿美元未入账石油销售损失的背景下。马杜罗强调了全球正向多币种模式转变，但未提及国家加密货币”石油币”的复兴计划。

免责声明：本节提供的信息仅供参考，不代表任何投资建议或FameEX官方观点。

撰文：Jaleel 加六，BlockBeats

2024 年 8 月 26 日，新加坡高等法院，杨斌，曾经的中国第二富翁，如今坐在被告席。素来脸色很黑的杨斌，气色并不太好，通过法庭翻译，他告诉法官自己患有胃癌。

法官宣读判决书时，法庭陷入了寂静。杨斌因涉嫌伪装加密货币投资、操控数百万美元的庞氏骗局，被判处六年监禁，外加 16,000 新元的罚款。

这一切的起因追溯至 2021 年，杨斌借 A&A Blockchain Innovation 加密公司的名义吸引大量投资者，宣称拥有 30 万台加密货币矿机，承诺每日 0.5% 的回报。实际上，这些矿机从未存在，杨斌利用新投资者的资金支付给早期参与者，典型的庞氏骗局手法。最终，这个骗局在新加坡监管部门的调查下全面暴露。

这不是杨斌第一次面对法律的制裁，2003 年他被中国法院判处 18 年有期徒刑，「南非曼德拉坐牢 27 年，出来做总统。我杨斌坐牢 18 年，出来 58 岁，照样可以做总统」，68 页厚的判决书也没能压住他的狂妄。

这位曾经的中国首富和朝鲜特区首领，拥有一段充满野心与荣耀的商业帝国传奇，也拥有着一段精彩的传奇经历：从孤儿到亿万富翁，从商界枭雄到阶下囚。接下来的内容，是这位曾经风光一时的「黑马富豪」的全部真相。

杨斌给朝鲜二号人物金永南点烟

从孤儿到首富，杨斌的财富传奇

杨斌的商业传奇始于贫寒，却极具戏剧性。作为一个普通家庭出身的孤儿，他通过努力考入了海军学院，凭借出色的学业成绩留校任教。然而，杨斌并不满足于此，25 岁时，他远赴荷兰求学，开始了他不凡的国际商业冒险。

在荷兰，杨斌用打工积攒的 1 万美元进行跨国贸易，敏锐地发掘了中国与东欧之间的市场机会。他在纺织和成衣的进出口市场中迅速崭露头角，短短两年内积累了 2000 万美元的财富，完成了人生中的第一桶金。

不久之后，杨斌将视野转向中国。在改革开放的背景下，他创办了温室农业项目「荷兰村」，并迅速成为农业产业的领导者。他凭借外商身份，获得大量免税政策和政府支持，使他的企业迅速壮大。

荷兰村建筑

然而，真正令杨斌名声大噪的是他在 2001 年成功将欧亚农业推向香港资本市场，正式上市。这一举动不仅带来了巨额资金，更使杨斌跃升为中国富豪榜的前列，成为炙手可热的「黑马富豪」。

「商而优则仕」，杨斌还打起了政界的主意，2002 年 9 月 24 日，杨斌争取到了朝鲜新义州特别行政区特首一职，有点类似于中国香港特首。在新闻发布会上，杨斌更是直接对着媒体宣称：「我是金正日先生的义子」。

杨斌的高超「空手套白狼」术

不过就在即将前往朝鲜上任的前一天，警察包围了杨斌所在别墅，连同保安和两只守夜犬都跟着杨斌被带离了荷兰村，开始立案侦查。次年 7 月，杨斌数罪并罚被判处有期徒刑 18 年，入狱服刑。

直到此时，大众才意识到杨斌其人，是一个极其擅长空手套白狼，彻头彻尾的高超骗子。

最高明的骗局，往往不全是虚构，而是将事实与虚构巧妙地交织在一起，让人难以辨别。杨斌为什么能靠骗术成为首富？很大程度上在于他的经历中确实有真实的部分。

在杨斌自己的描述里，1963 年出生在南京，5 岁成为孤儿；18 岁进入海军第二炮兵学院并留校任教；24 岁留学荷兰并加入荷兰国籍； 27 岁在荷兰创办自己的公司，从事服装、纺织品贸易。这现代版的「雾都孤儿」的故事，也正是杨斌对自己公众形象的刻意塑造。然而，真实的情况并非如此。

经过沈阳市公安局的深入调查，杨斌的履历被逐渐揭开。他并不是如他所宣称的那样直接考入军校，而是在家乡南京参军后被送去军校，且所读的是大专并非本科。毕业后，他并以机务室战士的身份继续服役，而非留校任教。

记者王玉德从杨斌本人和公安获得的不同版本简历

之后，杨斌转业成为一名工厂职员，认识了一位荷兰姑娘，以「访友」名义离开中国，随后脱团滞留在荷兰的。在荷兰，他虽然报名了莱顿大学的经济学专业，但并未完成学业。

一位在荷兰从事计算机编程的留学生徐弘炯，曾到杨斌家中做客，据他所知杨斌从来没有上过大学，荷兰语不大通，金融知识也不太懂。杨斌取得荷兰国籍的过程也并不光彩。在几位知情人的透露下，杨斌是伪装和欺骗的途径获得了荷兰国籍。

由此还可以继续分析杨斌「第一桶金」来历的真实性。他自称在东欧解体后，敏锐地抓住了市场机遇，通过在中国和波兰之间的贸易，迅速积累了 2000 万美元的资产。然而，真实情况却与此相去甚远。根据荷兰的一些消息来源，杨斌在 90 年代初期并未通过所谓的「国际贸易」赚到什么钱，反而是依赖妻子潘朝蓉和孩子在荷兰申请的政府救济金维持生活。

「不可能不可能，一定是搞错了」，当杨斌在荷兰赚了 2000 万美元的经历传到回荷兰后，杨斌以前的朋友和认识他的人都很惊讶。「荷兰的华人圈子很小，谁开了公司，谁赚了大钱很快就会被知道。」

一位在荷兰与杨斌相交十几年年的华人餐馆老板透露，1991 年至 1992 年间，他与杨斌合作过一些小生意，规模十分有限，与杨斌宣称的千万美元资产相差甚远。即使到 1992 年，杨斌注册了两家小型公司，其规模也只能相当于中国的小型私营企业，「可以肯定的是，到 1992 年杨斌是绝对没有 2000 万美元的。」这位华人说。

敏锐嗅觉的天才商人和演说家

尽管杨斌因行骗闻名，但光靠行骗并不足以使其迅速积累财富，并获得广泛的影响力。事实上，他极具商业敏锐度、资本运作手段且与时俱进，深知如何借助金融工具、资本市场，以及政府的政策红利。

曾有媒体报道说，杨斌完全不懂英语。这样的说法是不准确的，有记者在杨斌的办公室门口亲眼看见杨斌与一名外国友人用英语谈声音，只是口音没那么纯正。根据了解杨斌的人介绍，军校出身的他对军事倒是不怎么感兴趣，相反，对于英语和荷兰农业，杨斌是真的爱好。

「荷兰不仅花卉出口占据了世界的 73%，而且也是著名的「欧洲菜篮子」，蔬菜占整个欧洲的 67%。世界有三大农业模式：一个是农业生产高度机械化的美国模式；一个是灌溉滴水的以色列模式；一个是荷兰的经典农业模式。」据说，这段开场白是杨斌惯用的那套。

杨斌视察荷兰村

凭借爱好和极具感染力的演说，杨斌让所有人都相信，以后的荷兰村不仅是农业宝地，还是旅游胜地，有迪斯尼、环球影城，有室内热带雨林和海滨游乐场，是世界上最大的室内海滩。

「日本每年蔬菜的需求量是 1 万亿人民币，其他副食品是 1.5 万亿人民币，只要占据三分之一的市场，年利润将超过 7500 亿人民币。」杨斌显然是个懂得用概念和前景说服别人的人。沈阳主动邀请杨斌来建立基地和分公司，还承诺了土地和税收的优惠减免。

于是 1997 年 12 月 18 日，欧亚集团在沈阳设立总部，并逐步将在全国的七八家分公司卖出。有了土地之后，杨斌开始展现自己对资本市场的巧妙运作。

贷款是他主要的资金来源之一，杨斌从工商银行贷了 4 亿元巨款，以及农业银行的 3000 万元贷款。同时，杨斌还通过股市筹集资金，主要策略是资产重组和高比例送配。经过一系列资本运作，杨斌从中获得了巨大的回报。

此外，杨斌还知人善用，找到了会计专业的阎闯，使其担任总监、副总裁、董事会副主席。阎闯不仅成为杨斌的得力干将，还成为了欧亚农业得以在香港上市的第一谋划者和操作者。

2001 年 7 月 19 日，杨斌终于将「欧亚农业」推向香港资本市场，成功募集了 7 亿港元，是当年赴港上市的大赢家。而杨斌在欧亚农业所拥有的 72.3% 的股权，价值也达到了将近 18 亿港币。

但为此，杨斌也苍老了许多，他几乎把所有时间都用在了工作上。生活节奏也加快了，那些寻找募捐的人、记者、外国投资者每天不断地来见他或者电话他，他不断地吸烟，一根接着一根，总是抱怨说感觉很累。见过他的人都说，杨斌看起来要老很多，不像 38 岁。

锦州监狱

而令人震惊的是，即使在牢狱生活的杨斌，也休息不下来，依然在发挥自己的商业才能。

「有关系的就找人写条儿，然后把条儿传真到监狱里去，让杨斌批。有了杨斌的签字，才能买到房子。」据当时的买家透露，即使杨斌在监狱里，但仍在遥控卖楼。而且来买房的人很多，没有关系和门路根本买不到。

监狱距离荷兰村仅有 20 公里之距，据传，杨斌几乎每周都会以「保外就医」的名义回到荷兰村主理公司事务。通常在每个周四或者周六，杨斌开着他的那辆加长奔驰从监狱回到荷兰村探视。此外，杨斌还帮忙搞起了「环监狱产业园」，和监狱合作了很多项目，包括塑钢门窗厂、彩钢厂、农业温室项目等等。

杨斌也由此过上了「高级犯人」的待遇，一位知情人士说，杨斌专门由一位副处长管理，他以前每天抽 4 包烟，现在每天一包，一个月抽 30 包；有监狱的医生照顾他的健康，每周他的家人也会分 3 次给他送他爱吃的红烧肉，荷兰驻华大使馆人员每月都去看他，也会送一些他需要的东西。

骗局升级，出狱后转型区块链

在传统企业运营中，杨斌通过贷款、上市等方式迅速圈钱，扩展商业版图。而在新时代的加密货币领域，他又展现了与时俱进的商业头脑。

结束了 14 年的牢狱生活后，杨斌并没有就此销声匿迹。在几个地产朋友的资助下，在云南又做了一个花卉小镇。他把自己的微信头像设置为荷兰村标志性的风车。在西南的工地上，他经常回望东北方，回想自己的新义州特区试验。

时代已经抛弃了他，但他却没有抛弃自己与时俱进的商业敏锐度，迅速抓住了区块链和加密货币的风口。

2021 年，杨斌先后操盘了「火星币 marscoin」和「A&A 区块链创新（水星链）」两个区块链项目。借助区块链的热潮开始了一轮新的圈钱行动。这些项目看似依托于金融创新，实则打着「区块链」旗号进行非法集资和传销。

火星币的运作模式借助了全球首富马斯克的热度，杨斌将这个加密货币命名为「火星币」，以此吸引对马斯克和区块链领域感兴趣的投资者。为扩大影响力，杨斌举办了一系列高调的见面会，包括在深圳、上海、北京等地的活动。为了造势，杨斌邀请了演员向佐站台，并声称有 25 万人线上参与，线下有 600 多个节点互动，直播观看人数高达 173 万人。

火星币的运作模式表面上是通过矿机挖掘加密货币，实际上却是变相的传销资金盘。用户通过注册获得虚拟「火钥」，然后通过推广好友来激活更多的矿机，进行挖矿。矿机分为三个级别：300U、1000U、3000U，每个级别对应不同的存储倍数和日息收益，年收益被吹嘘为高达 3 倍。

火星币模式

火星能量的运作设定了多层级的分销制度，第一代推荐人可获 5% 提成，第二代 3%，第三代 2%，并通过动态收益和静态收益结合的方式吸引投资者。而提现功能始终未开放，这意味着投资者无法真正获得收益，只能通过不断拉新人来维持资金链条的运转。

火星币 marscoin 的破绽太多。首先是那场声势浩大的见面会，活动期间技术问题频出，在造势阶段提到的明星都没来，甚至连所谓的祝福视频都无法播放，显得极为草率。活动不仅组织混乱，就连提供的饮食也遭到参与者的吐槽，「红酒十多块一瓶还每桌限量」。

加上杨斌在国内的名声不是太好，在火星币 marscoin 捞了一笔之后，杨斌跑了。故技重施社交访问通行证抵达新加坡后，将受众群体从国内转向了新加坡，成立了「A&A 区块链创新」公司。

还是老办法，做公司的第一步是先造势。不过杨斌的聪明之处在于，他能针对不同群体做出不同的策略调整。在国内做火星币时，他弄了一场声势浩大的见面会，而在新加坡的造势，他选择找到当时的慈善组织和庇护所，请来了新加坡的牧师，以「A&A 区块链创新」的名字捐赠了 10 万新币。

杨斌捐赠 10 万新元给新加坡社区服务中心（简称 NHCS）

据说，杨斌在新加坡找了一个前碧桂园森林城市的售楼处做展厅，用 4U-8 卡的 1060s 的显卡矿机做展示，邀请新加坡的叔叔阿姨上课投资硬件挖矿 ETH，那时以太坊的比价大约 1600 美元左右。

2021 年 5 月 20 日至 2022 年 2 月 15 日期间，A&A 向当地投资者提供了链式挖矿计划，承诺他们的投资每日固定回报率为 0.5％，该回报将来自挖掘加密货币。在向投资者的营销材料中，A&A 声称已与云南顺爱云迅投资控股有限公司达成协议，收购中国云南 30 万台矿机 70% 的所有权。

杨斌致辞

据称，这些矿机可以开采比特币和以太坊等加密货币，并可以通过这种方式产生收益。事实上，并没有这样的协议，A&A 而是运营着一种货币流通计划，利用后来投资者的资金向早期投资者支付回报。

在杨斌的指示下，公司 CTO 王兴鸿开发了一款应用程序，投资者表面上可以用它来购买代币来投资挖矿计划并监控其每日回报。但事实上，该应用程序是一个中心化的「黑箱」软件，系统管理员可以输入随机数字来显示虚假回报。

左：杨斌；右：CTO 王斌

根据资料显示，在运营了挖矿计划的同时，杨斌还推出了一个名为「AAEX」的加密货币交易平台，声称提供多种加密货币交易服务。

随着时间推移，A&A 的骗局逐渐暴露出来。2023 年 8 月，杨斌与其他三位 A&A 公司的高管在新加坡被指控合谋欺诈，涉及金额超过 180 万美元。尽管 60 岁的杨斌不服老，商业嗅觉依然十分灵敏，骗术也与时俱进，但最终还是被新加坡监狱判处六年徒刑，包括共谋、参与欺诈计划、在没有有效工作许可证的情况下进行经营等八项罪名。

「我是金正日先生的义子」：杨斌背后的关系网

只有穷人，才会痴迷技术。越是底层的人，处理人际关系的能力就越差，越往上层走就越会发现，你以为人家天天在研究事，而他们往往在究人。杨斌的「王牌」正是他背后的人、关系网，这也成为了他企业帝国迅速崛起的关键。

回头看，杨斌的荷兰村是一个从开始就受到「特殊关照」的项目。成为辽宁省重点项目，获得了大规模的土地划拨、低息贷款等政府优惠政策，甚至有爆料者声称，亲眼看到荷兰村的地下有 5 队劳改犯在严格组织下挖水道。

在杨斌的案件审理和司法调查中，上至辽宁省国土资源厅、下至沈阳于洪土地分局竟有数十位人士被公安机关传讯解释与荷兰村地产案干系。在杨斌的判罪书里更是清楚的写到，杨斌通过不正当手段获得一块耕地，从中谋利 300 多万；在办贷款时，找关系修改了政府文件。这些都涉及行贿。

这些关系网帮助杨斌创建了自己的商业帝国，并成为了首富。然而成也萧何败也萧何，就在杨斌还洋洋得意计划将荷兰村的旅游项目拿到美国纳斯纳克去上市时，沈阳的政治背景却悄然发生了变化。沈阳最有名的「慕马贪污」大案开始立案侦查，总涉案人员达 100 多人，其中副省级 1 人，副市级 4 人，仅党政「一把手」就有 17 人，沈阳的天换了个遍。同时，沈阳市政府着手大规模清查土地税款问题，欧亚荷兰村被要求补签合同，补交税款。杨斌没有交那笔钱。

据杨斌曾经的一位同僚说，杨斌曾几次求见新的省市领导，都被婉拒，「后来虽然见面，对方态度热情，但公事公办，已不再像以前的那几位，几乎毫无保留地支持」。加上当时媒体普遍对杨斌和荷兰村都发出质疑，使杨斌在资本市场上的形象越来越差。

但杨斌是什么人？「杨斌总是能干出一个又一个让人意外的事情。」杨斌身边的人说。精心布局的「行骗」开始被察觉，在国内政局的变化中失去庇护的杨斌神秘消失了两个月，有人说他出逃了，有人说他生病了，有人说他在朝鲜或者日本考察。

然而两个月后重新回到公众视野里的杨斌，居然奇迹般地在鸭绿江对面找到了新的靠山和新「保护伞」——朝鲜政府，还摇身一变成了「金正日养子」和朝鲜特区首领。

杨斌与朝鲜的联系大概始于 2001 年。那年金正日访问中国。在上海孙桥现代农业开发区参观时，对玻璃温室里的花卉和蔬菜产生了很大的兴趣，而杨斌作为接待毫不怯场，侃侃而谈。

金正日回国后召见杨斌，杨斌赶紧抱住这条大腿。在荷兰村为资金捉襟见肘的同时，杨斌却开始向朝鲜政府表现自己的豪爽大方。网传杨斌给朝鲜捐赠了上亿元的资金，但杨斌自己说「无偿援助 2000 多万美元」。

从 2002 年开始，在朝鲜最好的土地之一，平壤锦绣山太阳宫金日成的墓前杨斌为朝鲜建造了一个玻璃温室。「要让我父亲的在天之灵看到，我们在农业方面取得的进步。」金正日说。

在朝鲜，频繁出入的杨斌就像大使一样。随着和朝鲜越来越密切，杨斌开始了自己的「政治生涯」。2002 年 9 月 24 日，朝鲜二号人物金永南授予杨斌委任状，任命他为朝鲜新义州特别行政区特首，据说其级别相当于朝鲜的副总理。「从我就任朝鲜新义州特首之日，我就不再是一个商人，而是一个政治家了。」杨斌说道。

新义州是朝鲜最大的城市之一，是一个有独立司法与经济制度的「特别行政区」，有点类似于中国的香港，与中国丹东之间仅隔着一座友谊桥。事后的一些采访中，杨斌回忆到这段经历，他总会用「国王」一词来称呼自己。「香港的特区是 100 年不变，而朝鲜的特区是永远不会变，这不是国王是什么？」

金永南授予杨斌委任状

回到荷兰村开了一场新闻发布会，杨斌又开始了自己的演说：「我从小是一个孤儿，伟大的金正日将军以大海般的慈祥，委以我重任。在将军的天大关怀下，我会誓死报答他。」甚至杨斌直接对着媒体宣称：「我是金正日先生的义子」。

据说杨斌与金正日的关系确实很密切，在杨斌被捕后，朝鲜政府还派代表到北京磋商。可见杨斌其人，确实很擅长维护关系网。在荷兰的时候，即使他的经历有杜撰的成分，但他身边的朋友都说杨斌很会交朋友，热情而豪爽，认识很多人，是一个挺不错的朋友，这方面大家对他的评价都挺好。

张狂又自卑，悲情的「黑马首富」

不过，更亲密的人都知道，在发家后杨斌的性格其实相当怪癖，活脱脱一个暴发户，动不动就会大发脾气，经常歇斯底里地发泄，即使在和监狱里其他牢犯经常发生口角。

杨斌的张狂和自信在 2001 年达到巅峰——这一年，他的公司欧亚农业在香港成功上市。「上市后的那几个月，杨斌意气风发，每天上班不批出几百万，就不算上班。」荷兰村的员工回忆称，杨斌的出行排场更是令人侧目，每次出门都由数辆豪华奔驰前后开道。

杨斌对自己的财富和地位有着极高的评价，甚至有些自负。2001 年，他以 9 亿美元的身价位列《福布斯》中国大陆企业家榜单的第二位，杨斌对此不以为然，认为《福布斯》低估了他的实际身价。在胡润排行榜中，他被描述为「中国首富」，而不少媒体也推波助澜，称他才是真正的首富，杨斌对此很满意。

他的狂妄不仅表现在财富的炫耀上，还体现在日常的决策中。某次他视察荷兰村的一处建筑时，认为不够气派，当场下令拆除重建。手下人提醒他这座建筑耗资 2000 多万人民币，杨斌却不屑地回应：「2000 多万也拆！」

然而，正当杨斌沉浸在成功的光环中时，他的张狂与骄傲也为他埋下了致命的隐患，2002 年杨斌的商业帝国开始崩塌。但杨斌的骄傲与张狂即使在法律审判时也表现的淋漓尽致。

面对法律审判时，杨斌相当不满，「我是朝鲜特首，你们这样对待我？」「你们把我从床上叫起来，也不说清楚弄到这里来！」。面对六项指控的判决，杨斌在庭上情绪激动，指责这是「政治陷害」，并当庭表示要上诉：「上诉！当然要上诉」、「天下公理何在？」被带离后，杨斌也不顾法警的劝阻回头向记者说：「你们是香港记者吧，荷兰村是不会倒的，老天应该有公理的」。场面一度混乱。

让当时的记者最震惊的是，之后和姑姑们会面时，杨斌一掷千金：「你们几个姑姑，一人 100 万，养老去吧」，他还当场表示：「南非曼德拉坐牢 27 年，出来做总统，我坐牢 18 年，出来 58 岁，照样可以做总统。」

杨斌的狂妄，其实也是在掩盖内心自卑。了解杨斌的人都知道，他有着极度的自卑情结。作为一个出身贫寒的孤儿，杨斌的童年经历充满了艰辛。因此出人头地后极度狂妄自大，他的偏激性格、人格裂变非常明显。

在新闻发布会和庭审上，这些杨斌最高光的时刻和最低谷的时刻，自述自己的传奇身世，都是这个「黑马」富豪故事里的重要一环。虽然他喜欢为自己造势，会添油加醋，但从一些细节描述来看，杨斌的悲惨经历基本都是真的。

5 岁，杨斌父亲去世，年轻的母亲改嫁后，杨斌成了孤儿，卖茶水的奶奶一分一分地攒钱把他养大。从小学开始，杨斌就靠减免学费读书。那时候，杨斌想得最多的就是，长大后要多挣点钱，给奶奶买好吃的。

8 岁的那一年，杨斌找到了生母，跟在她后面走了一个小时，没想到她发现后转身打了杨斌一巴掌，在地上扔了 5 块钱，杨斌捡起来带回去，回家又被奶奶打了我 一巴掌，说：「你不争气，为什么不长大了自己挣钱？」

南京的湖很多，划船项目是很多孩子喜欢玩的热门项目，杨斌也也划过一次，不过是坐在木桶中划的。还有一次，别人家在吃橘子，杨斌好奇的扒在门缝上看，结果被奶奶打了一巴掌，说：「干嘛要眼馋人家，要长大了自己挣！」。像这样的故事还有很多。

小时候，杨斌最怕听到的一句话是：他是一个没有父母的孩子，每次听到这样的话，杨斌都会很难过。极度的贫困使杨斌发誓要做人上人。

这些经历，基本铺垫了杨斌的人生底色，成名后的狂妄与自卑、豪放与狡谲都源于他幼时的贫穷与挣扎、 理想与孤独。

「昨天晚上五里河的庆功会，你看见了吧？那是我们赞助的」、「刚才杨钰莹来我办公室了，你看见了吧？」相比财富，杨斌曾经获得的声望和权力更能掩盖内心的深深不安，满足对他内心自卑的补偿。

曾有人问他，为什么要倾尽所有来建设一座 6000 亩的农业庄园？他的回答是：「我在荷兰居住的莱顿市，那的农民家庭年收入是 25 万美元。在中国说这个人是农民，意味着两个意思：一个是土一个是穷；而在荷兰，农民要么是有产阶级，要么就是非常有钱的人。为什么中国的农民这么穷？要是中国的农民也像荷兰那么富，该有多好！」

显然，贫穷的农民出身，是他心里过不去的坎。塑造了他对财富与成功的执着追求，也让他在成名后陷入狂妄与自卑的双重矛盾中。在荷兰村火车站雕塑的基座上，杨斌镌刻下了那句名言：「三十年河东，三十年河西」。

在杨斌的办公桌最上层，保管着自己的「功绩」报纸和宣传材料，有记者来访时，都会给亲自拿出来分享。「我们这些企业家，挣钱其实已经不是最重要的，最高兴的事情就是亲眼看着自己创造的东西一点点建起来。」在这份资料中，杨斌刻意将自己塑造成一个从无到有、从贫穷到成功的传奇人物，而这背后反映的，恰恰是他内心深处无法消解的自卑和对外界认同的强烈渴求。

第一眼看到杨斌时，大部分人内心的第一反应都是「好黑」，杨斌的黑皮肤、黑脸庞，好像浸泡过一层煤灰。可杨斌爱穿白色的衣服，白衬衫白 T 恤，白裤子乃至白鞋子。这似乎也成为了他充满矛盾的象征，曾经被资本市场捧上神坛的富豪，最终两次成了阶下囚。

他那被神话的传奇故事，终究只是一个灰色人物的悲歌。在杨斌的人生轨迹中，财富、地位、荣誉都像过眼云烟。正如他自己所言：「三十年河东，三十年河西。」河东的风光过后，终究还是迎来了河西的凄凉与落寞。

参考资料：

1、《杨斌调查：中国黑马首富沉浮录》，王玉德；

2、《杨斌其人》，《商务周刊》杂志；

3、《十大传销盘之：Marscoin 火星币》，以太经典；

4、《四名男子被指控串谋作弊并在没有许可证的情况下开展提供数字支付令牌服务的业务》，新加坡公共事务部；

5、《2002 年人物盘点：杨斌——突然富豪突然囚徒》，南方网；

6、《荷兰村 6 年不死秘诀》，经济观察报；