原创｜Odaily星球日报（）

作者｜Wenser（）

编者按：近日，Mechanism Capital 联合创始人 Andrew Kang 发表了看空 ETH 的相关言论，此前 Odaily星球日报资深作者 Azuma 也对其言论进行了编译，详见一文。或许很多人对其了解有限，但其此前在加密行业已经深耕多年，曾投资了 Thorchain、Pancakeswap、Frax Finance 等市值数十亿的优质项目，也曾在交易方面斩获颇多。Odaily星球日报将结合 X 平台用户 的分享，于本文对 Andrew Kang 进行介绍，供读者参考。

近期观点：ETH 上行空间有限，BTC 或于 2025 年创新高

身处当前牛熊不定的市场，每个人对此都有不同的看法，而作为身兼资本合伙人、加密 KOL 以及传奇交易员多重身份的 Andrew Kang（以下简称 Kang）的视角观点或许更具参考价值。

6 月 24 日，Kang ：“我开始意识到，这是许多加密货币投资者经历的第一个周期和完整的牛市。在这次牛市中，BTC 的多日跌幅非常有限，限制在 20% 以内，许多人似乎在 4 月份的上一次回调中加大了杠杆。然而，上个周期中的市场经常进行杠杆清算，由此导致了 30% 至 60% 的回撤，总计蒸发了数千亿美元。不同的周期有着不同的范式，但当人们过于安逸，相信某些事情是不可能发生的时候，通常是灾难降临之际。虽然我持看空立场，但这并不是告诉你做空市场或卖出一切。一定要注意投资风险，不要把所有的赌注都押在一笔交易上，如果面临比预期要大的市场波动，拥有更多资金储备的选择价值连城。”

随后，或许是出于防止“打脸”的考虑，又或许是觉得风险警示意味并不明确，其补充道：“目前的市场环境让我想起了 2021 年 5 月，而不是 2021 年 6 月，更不是 2020 年 12 月。当时我们已经习惯了只有上涨，竞相抄底。我们经历了从 6.4 万美元到 4.5 万美元的大调整，但每个人都期待行情反弹。但最终的结果是，底部一路下行。我们抱着希望；例如更多的散户即将到来、 4 万美元为强支撑、超级周期等等。当前的环境也是如此，都处于牛市开始后的 9-10 个月。除了这次是以太坊 ETF——。我相信 GCR 在多年时间范围内的时间框架是正确的，我们将在 2025 年看到 BTC 创新高（但不是所有山寨币都能如此）。这并不意味着市场在几个月时间范围内不会经历极端修正。毕竟，市场能驯服每一个桀骜不驯的人，使其谦卑如初。”

6 月 23 日，Kang 曾发文分析以太坊现货 ETF 对市场的潜在影响，比特币现货 ETF 为许多新买家在其投资组合中配置比特币提供了渠道，但以太坊 ETF 的影响远没有那么明确。除非以太坊开创一条令人信服的途径来改善经济状况，否则其价格不会因现货 ETF 获批迎来可观的上行空间。

6 月 20 日，Kang 的一如既往的明确：“尽管市场势头因缺乏大量的 ETF 资金流入而由涨转跌，但我坚信比特币依然强劲，不会跌破 5 万美元；对于以太坊，我预测其价格可能会维持稳定直至 ETF 上市，但今年上涨上限预计在 4000 美元左右。”

看得出来，相比以太坊，Kang 更看好比特币的后市，而这正是基于他过往在加密市场积累的丰富经验。

多重角色：加密 KOL 与加密投资人的双料人生

截至目前，Kang 的在 X 平台拥有超 26 万关注者，此前，他曾是加密货币矿业运营商 MinerUpdate 的联合创始人，并曾：大多数挖矿业务目前不使用衍生品。这对 Deribit、BitMEX、币安这样的衍生品交易所来说是巨大的上行机会。而随着挖矿业竞争加剧和利润率下降，矿业运营商将需要开始涉足衍生品市场，以求生存和蓬勃发展。由此产生的交易活动可以产生数倍于矿工活动的收益。

2020 年 6 月， 官方账号正式创立，Kang 也从一位交易员和加密 KOL 摇身一变，正式成为加密投资人。“影而优则投”——这通常是加密货币行业的一大特色。正如此前我们在一文中提到的，当 KOL 的影响力达到一定程度时，伴随着个人财富资产的增长，随之而来的则是投资机会的增加，成为一个加密行业天使投资人是一件顺理成章的事情，区别在于，有些人保持着个人投资的身份，有些人则选择成立一家机构运作对应的投资基金。Kang 选择了后者。此前，Mechanism Capital 曾成功投资知名区块链项目 NEON。

今年 2 月，Kang 在社交媒体平台上分享了自己的投资理念——“实现千倍涨幅的方法，在于早期发现具有出色产品潜力的团队。”

他提到，“ 2018 年，我拥有了一个价值 5 万美元的投资组合，在 2021 年中期之前，我将这个投资组合发展到了与该领域许多知名加密货币基金同样规模，而没有吸纳任何外部资金。这种可能性的唯一途径是早期发现具有出色产品潜力的 S 级团队，通过公开市场积累项目的大部分所有权，并全力支持它们直到它们增值 100 倍以上，有些甚至增值 1000 倍。支持的方式包括代币激励/发行设计、营销/社区发展战略、DeFi 整合/合作伙伴关系、交易所连接、产品设计、引入其他信号/增值基金/投资者/用户/开发者、成为协议的高能量用户等等。其中许多项目，我从市值低于 5, 000 万美元的初创阶段一路跟随，成长到 20 亿美元以上，有些甚至超过 50 亿美元，包括 Thorchain、Pancakeswap、Frax Finance 等。”

Kang 的资产表一瞥

根据  网站数据，Kang 最新且相当知名的投资是 和 ，除此以外，他还投资了 NFT 抵押借贷平台 MetaStreet、 Solana 生态跨链通信网络 Zeus Network（且为领投机构）、加密游戏博彩平台 Shuffle、Blast 生态借贷项目 Orbit Protocol、RWA Layer 2 网络 Plume Network 等一众项目。

不仅如此，Kang 本人对加密货币以外的另一热门赛道同样关注颇多，曾于今年 2 月进行了一笔，投资对象为 AI 人形机器人公司 Figure（注：与区块链金融服务公司 Figure Technologies 区分），投资金额为 1900 万美元。他认为，Brett Adcock（Figure 创始人）及其团队将在人类劳动力市场这一高达达到 42 万亿美元规模的世界上最大的资本市场取得先机，并在未来几年部署数以百万计的机器人，到本十年末将部署至少 1 亿个机器人。”

Crypto Rank 投资 Portfolio 界面

另外，根据，Kang 在过去一年累计投资了 12 个项目，而有记录的项目则是 15 个，其中包括他深度参与的 NFT 众筹 DAO 组织 。

值得一提的是，根据 Rootdata 网站信息显示，其相关人脉关系网包括 Mechanism Capital 的多位合伙人，包括 Steven Cho、Ken、Marc Weinstein，以及 PleasrDAO 创始人 DeFiTed。

这就不得不引出 Kang 的另外的多重身份：资深 NFT 收藏家、Meme 币积极参与者。

文化狂热者：Azuki 曾是心头好，Meme 币是新资产类别

早在 2021 年，Mechanism Capital 就曾。当时该项目推出的第一个子项目是 K 21 ，这是一个封闭的艺术机枪池，将对 21 位有影响力的当代、数字和加密艺术家的作品进行流动性曝光，并通过集成 DeFi，将艺术家创作的动机和投资者的收益结合在一起，将重塑资助、慈善、策展和保管模式。

2022 年 9 月，Kang 通过 NFT 交易市场X2Y2以 105 ETH（当时价值约 14.3 万美元）。

2022 年 10 月，Kang 通过 NFT 交易市场 X2Y2 ，成交价格为 200 ETH。

2023 年 6 月，据加密数据监测平台 Nansen ，Kang 持有 299 枚 Azuki、 580 枚 Elementals，均为相关系列持仓总量第一。此外，当时他还持有 436 枚 BEANZ。

2024 年 3 月，Kang 通过苏富比拍卖行，该 NFT 为第一个 Pepe 创作者 Matt Furie 授权的首个 Pepe NFT，曾于 2021 年 4 月 17 日以 420 ETH 的价格首次出售，随后于 2021 年 10 月 5 日被 3AC 旗下 Starry Night Capital 以 1000 枚 ETH 的价格收购。

不仅如此，Kang 对 Meme 币的评价也颇高，且不乏多次买入操作，此前还曾将自己的 X 平台账号头像换成了 IQ 50 的 Meme 人物图。

今年 2 月，Kang 就曾：名下加密基金 Mechanism Capital 已押注特朗普概念代币和相关 NFT，随后，Nansen 监测数据显示， 1 月 19 日，Mechanism Capital 钱包以大约 0.506 美元的成本价购买了 50 万枚 TRUMP，随后在同一天再次购买了 2.39 万枚 TRUMP。其中， 13.62 万枚 TRUMP 被分配至 Mechanism Capital 钱包中， 13.58 万枚 TRUMP 被发送到 Mechanism Capital 团队相关钱包， 5.84 万枚 TRUMP 被发送至合伙人 Marc Weinstein 名下。

3 月，Kang 再次，称“Meme 币已经成为全球投机流动性焦点，相比于传统股权，如今全球用户容易接触到 Meme 币。这就是为什么狗狗币的涨幅高出 Gamestop 股价涨幅的原因。上个周期 Meme 币的总市值达到 1000 亿美元，每个周期市值高点通常都会有多倍的增长，除了散户，HWN 交易者、对冲基金都在逐渐入场，未来还有很长的路要走。”随后，他，“新资金将持续买入 Meme 币”，以期在市场取得超额收益，并：“Meme 币 2.0 或者称‘文化币（culture coins）’将会出现，针对特定受众/意识形态/人群。每个名人/影响者都会有他们最喜欢的合作代币，而且主要是不在 CEX 的代币，这意味着新的美元将出现在链上购买大量 SOL 的代币，就像当年 ETH 和 NFT 季一样。”

随后，市场的发展果然如期应验，BOME、NAP、SLERF 等 Solana 热门 Meme 币相继涌现，并配合 PEPE、PEOPLE、WIF、BONK、FLOKI 等老项目掀起 Meme 币热潮，后续 pump.fun 掀起的 JENNER、MOTHER 等名人 Meme 币项目也成为例证。

当时，区别于其他市场观点，他对 Meme 币：“Meme 币并非零和游戏，而是一种新资产类别。”

结论：敢于下判断的投资人才是好的交易员

回顾 Kang 的过往投资履历以及社交媒体平台推文，我们可以看到一个极具个人魅力，且在市场环境纷繁复杂时敢于下判断的多重角色人物：他既能够适时对市场做出操作反应，又能够给出对应的分析依据，同时还身体力行地为投资项目以及看好的叙事赛道摇旗呐喊，可以说，从零开始到如今的资产巨富，成功绝非偶然。

也难怪在今年 2 月份，前 ARK Invest 加密负责人、现 Placeholder VC 合伙人 Chris Burniske 就曾对 Kang 认为比特币价格将于 3 月创历史新高的观点。而随后，市场走势也确实如此。

当然，一路走来，Kang 的投资经历也并非一帆风顺，例如其，并提出“Layer 2 不是一个赢家通吃的领域”这一现在看来仍然具有高度前瞻性的观点，虽然该代币目前已泯然众人，但其观点却有许多值得学习借鉴之处。

Kang 用自己的亲身经历告诉我们，敢亮明观点，敢于下自己的判断，唯有这样，才能在风浪迭起的加密市场，找到属于自己的“机制原理”，成长为一方资本巨擘。

撰文：Jesse Hamilton

来源：Coindesk

编译：Ning

在政治选举中，有钱能使鬼推磨这句俗语体现地淋漓尽致，而直接诞生的产物，就是独具特色的政治行动委员会（PAC），各类型捐赠者通过不同的PAC对选举产生影响，以确定有利于自身的政治角色。

加密，也不例外。目前，加密行业已经积累了庞大的竞选资金，高达1.69亿美元的PAC已能够组织大量的竞选活动，甚至在一定程度上决定明年的国会构成。成效也颇为显著，该PAC已经取得20多场竞选胜利，包括加利福尼亚州和本周刚刚在纽约完成的选举。

从策略来看，加密行业政治运作沿用着两年前国会竞选中的成功模式，但这一次，加密货币的资金更多了——足以媲美在政治界风生水起的顶级行业，比肩主要政党的关键支持者。然而，负责使用资金的人却不愿意过多讨论它。

CoinDesk在长达数月的时间里多次询问谁是负责人，以及如何利用行业领袖聚集的资金进行抉择，但掌握着大部分资金的Fairshake政治行动委员会拒绝回答有关PAC的管理、协调和决策等问题，核心支持者–Coinbase、Ripple和a16z也同样保持沉默。

通过分析二十多位著名商界领袖和领先公司的联邦竞选捐款披露信息，一幅正在迅速扩大政治影响力的加密图景开始呈现。多数资金都是通过Fairshake 旗下的协调PAC筹集，该PAC附属于以下委员会：支持民主党的保护进步委员会和支持共和党的捍卫美国就业委员会。加密行业还利用一个黑钱组织–Cedar Innovation Foundation，在俄亥俄州这个关键但微妙的战场上推动加密发展。

PAC的资金大量涌入初选，在一定程度上远远超过了候选人的个人筹款，但碍于法规禁止，诸如Fairshake的所谓超级政治行动委员不会直接向竞选活动捐款。相反，他们会购买支持或反对候选人的广告，理论上可以无限制购买。举个例子，当一位初选候选人完全依赖于个人捐款，而每次选举的捐款上限仅为3300美元时，竞选对手可能会得到Fairshake数百万美元的资助。

加密货币支持者对大规模竞选支出做出了解释：数以千万计的美国选民希望政府接受加密资产并为其量身定制规则，但这一呼声并未被响应。

Coinbase的首席政策官Faryar Shirzad在接受采访时称：“我们发现加密选民在政治进程中几乎没有发言权，决策者与美国公众之间存在巨大脱节。”华尔街巨头高盛集团也提到“更广泛的政策和政治支出旨在让民众能够更自由的评价事物。”

但颇为讽刺的是，PAC资助的广告通常都不会提及加密货币，更遑论倡导了。

当CoinDesk联系到Coinbase ，其称可回复有关政治参与的问题，但拒绝透露该公司捐赠的近5000万美元的具体决策。Ripple和a16z Crypto也被提问类似的问题，试图了解PAC如何设立、管理人以及如何将捐赠者的意愿传达给管理人，但均拒绝回答。

Coinbase在提交给美国证券交易委员会的文件中披露，“2023年12月，我们与其他加密货币和区块链市场参与者合作成立了Fairshake政治行动委员会，以支持2024年美国总统大选中支持加密货币和区块链创新以及负责任监管的政治候选人。”

然而，Fairshake的一位发言人表示，尽管最近有消息称部分领导人支持前总统特朗普，但PAC并不打算对总统候选人发表意见。

Coinbase的声明表明捐赠者之间存在协调关系，但不清楚这些利益纠葛复杂的公司是如何汇聚并进一步实现合作的，唯一的共同点是大多数企业都面临联邦监管机构的执法纠纷。合作仍在继续，日前前述三家公司进行了一轮配套捐赠，每家公司捐赠2500万美元。

01

候选人的“抉择”

美国进步派政治界的新星、众议员凯蒂·波特 (Katie Porter)（加利福尼亚州民主党）正向着她的前辈，另一位参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren)的路线前进，后者曾是总统候选人，在民主党政坛中具有巨大影响力，而她也是闻名的加密反对者。今年，在波特所在的加利福尼亚州，这位50岁的议员有相当大的机会赢得参议院席位。

但加密行业难以接受另一位高调的参议员再度阻止行业进程，因此在加州初选期间投入了超过1000万美元削弱其年轻选民基础。她在加利福尼亚州的参议院竞选活动从直接捐赠者处筹集了3000多万美元，另外还有大约50万美元来自外部PAC。由于加密行业，其中大约三分之一的资金被无故对冲了。

阻止波特的竞选团队在好莱坞上空悬挂横幅，开着货车到处发表尖刻评论，宣扬她误导选民接受企业支持选举活动的指控——她的竞选团队驳斥了这一说法，称“亿万富翁和企业利益集团利用信息误导操纵选举”。

在资金的魔法下，波特最终落后于加利福尼亚州民主党的众议员亚当·希夫——他筹集了类似的资金，但未包含加密反对派的资金。而共和党头号候选人、前美国职业棒球大联盟明星史蒂夫·加维在初选中被淘汰，阻断了她进入参议院的道路，并使她完全退出了国会。

Fairshake的行为策略是聚焦于强烈倾向于单一政党的地区，并在初选中支持加密货币友好型候选人，这种策略下的获胜者有机会赢得大选。它与2022年领先的行业GMI PAC使用的策略相同，该公司将前 FTX 首席执行官SBF视为主要支持者之一，当时GMI的策略师 Michael Carcaise目前在Fairshake担任类似的职务。

02

超额的支出

最近，加密PAC将目光投向了纽约州威彻斯特郡和布朗克斯部分地区的一个国会选区。该选区的现任民主党众议员贾马尔-鲍曼（Jamaal Bowman）反对国会最近的两次投票，这成为了加密行业对现任议员看法的试金石：即众议院的《21世纪金融创新和技术法案》（FIT21）以及推翻SEC SAB 121法案。(共和党支持的法案获得了三分之一众议院民主党人的赞成票–两党罕见的合作）。

行业投放了价值210万美元的负面广告来反对鲍曼，开场白就是“体面在哪里？在鲍曼的纽约已经荡然无存。”

进步派众议院激进分子、众议员亚历山大·奥卡西奥-科尔特斯 (DN.Y.)称，为了罢免鲍曼而将如此多的外部资金投入到竞选中是“令人厌恶和不正常的”，这些支出不止Fairshake，还包括其他PAC。

根据联邦选举委员会的记录，鲍曼个人的筹款活动已经筹集了约430万美元。但在该地区进行竞选广告时，绝大多数信息都是由 Fairshake和其他外部超级政治行动委员会支付的，而不是任何候选人。周二，现任议员鲍曼宣告失败。

鲍曼的竞选团队和民主党初选获胜者乔治·拉蒂默的竞选团队未回应关于加密货币的评论请求。

今年早些时候，在阿拉巴马州一场相对小众的初选中，肖马里·图斯的竞选团队成功击败了其他几位民主党候选人，尽管他筹集的资金与同期竞争对手相差无几——两人获得的直接捐款都不足50万美元。唯一的不同是，根据选举记录，Fairshake为图斯的广告投入了240万美元，并花费20多万美元来反对他的民主党同僚。

OpenSecrets 研究与战略总监Sarah Bryner 在接受采访时表示：“超级政治行动委员会的支出超过其候选人个人捐赠的情况日益普遍。”菲格斯在华盛顿担任过多个政府职务，曾为俄亥俄州民主党参议员谢罗德·布朗工作，后者担任参议院银行委员会主席，迄今为止一直是加密立法的反对者。但菲格斯在竞选网站上表示，他将“拥抱加密货币等数字资产，以刺激创新和技术进步”。而政治行动委员会正对政客的此类言论进行大笔押注。

华盛顿责任与伦理中心通讯副总裁乔丹·利博维茨 (Jordan Libowitz) 表示，“它确实正在成为本轮政治中最大的金钱势力之一”，他称Fairshake的做法为“金钱政治的快速发展”。

据PAC表示，截至5月31日，剩余资金仍有1.09亿美元的资金，如此大额的资金更让其备受瞩目。

加密货币的政治部门显然不吝惜大笔支出，但这也不是该行业第一次成为竞选资金的焦点。在两年前的国会竞选中，行业筹集了将近1亿美元，其中约7400万美元与现已入狱的SBF及FTX交易所有关。

当之前的选举尘埃落定时，三分之一的国会议员都曾收过与FTX相关的资金。最终，这些资金成为了该公司数十亿美元破产案的追回目标。

03

自掏腰包站台

少数企业和个人脱颖而出，成为加密货币的主要捐赠者，其中包括a16z背后的知名数字资产投资者马克·安德森 (Marc Andreessen) 和本·霍洛维茨 (Ben Horowitz)、Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 以及Gemini平台背后的双胞胎泰勒和卡梅隆·文克莱沃斯 (Tyler and Cameron Winklevoss)。他们捐赠的资金异常庞大，以至于开始出现在全国顶级政治捐赠者榜单中。

OpenSecrets.org的排名显示，安德森和霍洛维茨今年进入了前10名，而他们最近的资金捐赠承诺可能会实现更高的榜单排名。2022 年，SBF也进入了前十名，他曾被评为美国第四大捐赠者。

虽然PAC没有参与2024年最大的政治秀，但几位加密货币政要已经透露了白宫竞选中的个人偏好。

上周，文克莱沃斯兄弟宣布他们每人将捐出100万美元支持特朗普，这一消息引起了媒体的关注，但后续由于两人的竞选捐款额度超过了上限，部分捐款被退还。在此之前，Gemini的高管们已经支持了大多数试图从特朗普手中夺取共和党提名的有力竞争者：维韦克·拉马斯瓦米、妮基·黑利、参议员蒂姆·斯科特和佛罗里达州州长罗恩·德桑蒂斯。他们每人还向Fairshake捐赠了250万美元，成为该基金最大的个人捐赠者之一。

美国数字行业游说机构 Digital Chamber的负责人Perianne Boring 去年曾支持州长DeSantis的竞选活动，今年则支持加密货币爱好者Robert Kennedy Jr. 独立竞选总统。华盛顿区块链协会的负责人Kristin Smith选择支持Ramaswamy，后者曾一度是对加密货币支持立场最激进的候选人。

随着特朗普成为加密资产推动者，Messari 创始人兼首席执行官Ryan Selkis始终声援这位前总统，认为他是该行业的最佳选择，尽管其也向拉马斯瓦米和拜登的民主党众议员迪安·菲利普斯提供资金。

在这次选举中，为竞选活动提供最大额度个人捐款者向Fairshake捐赠了数百万美元，其中包括Coinbase的阿姆斯特朗，他向部分议员捐赠超过10万美元，涵盖参议院的共和党人以及可促使众议院中民主党和共和党人比例更为均衡的议员。其他捐赠者包括风险投资家兼 Union Square Ventures联合创始人弗雷德·威尔逊 (Fred Wilson)和前Bitfinex 和Tether高管菲尔·波特 (Phil Potter)。

尽管如此，数字资产领域的大部分政治影响力还是来自头部企业。Coinbase、Ripple和 a16z是其中的佼佼者，Jump Crypto最近也捐出1000万美元（总计1500万美元）。USDC稳定币发行商Circle和正面临SEC诉讼的Payward也成为了大额资金提供方。

04

两党资金的“摇摆”

尽管许多内部人士倾向于支持共和党，但加密PAC非常谨慎地在两党之间分配资金。

Ripple首席执行官Garlinghouse在给CoinDesk的声明中表示：“在Ripple，我们相信加密行业的未来根本不是一个党派问题。许多共和党人和民主党人都已有支持创新和合规的立场，这可使美国重新获得这一关键技术领域的领导地位。同样的领导地位在互联网发展中创造了大量就业机会并带来了地缘政治红利——我们的民选官员有机会再次做到这一点。”

他表示，超级政治行动委员会同时向两党提供资金的情况并不常见，这增强了该行业的无党派主张。从具体实行角度，Garlinghouse和其他公司大多聚焦于于新闻稿、博客和公开声明。a16z的一位发言人举例称：“我们将继续向相信区块链技术有生产用途的候选人做出贡献”。

但这些公司都未表示对Cedar Innovation Foundation的支持，一个由加密货币利益集团背书的黑钱运作机构。不过，加密PAC和Cedar有着同样的发言人——Josh Vlasto。

05

对加密避而不谈

针对鲍曼的最新广告反映出加密政治另一值得关注的重点：行业资助的广告通常不会提及加密资产。正如“保护进步”和“捍卫美国就业”等PAC的通用名称，加密竞选在极力避免与加密货币过于相关。

大多数时候，针对鲍曼或其他人的广告都没有提到他们对加密货币的立场，即使这才是支出背后的目的。广告目的更多是试图损害或加强候选者的核心政治信誉。有一个例外，例如试图让加利福尼亚州的加密货币爱好者反对波特，人口统计数据显示出这与她在该州的支持者群体重叠。

除此之外，这些支出都是不加掩饰的政治权宜之计，试图通过花费巨额资金，让尽可能多的国会议员站在支持加密货币的一边，以最有效的方式赢得胜利。

商业利益长期以来一直试图操纵美国大选，尤其是美国最高法院做出的“联合公民”（Citizens United）的裁决，为超级政治行动委员会（Super PACs）的独立支出开辟了一条高速公路。

利博维茨表示，“行为更加透明，一家公司开出2500万美元的支票并不是出于好心，而是希望有助于业务发展。”

业内人士看到了强大的竞选资金潜力，这也催化了国会在本届会议上对各类问题的重视，早在大选之前，竞争就已提前开始。事实如出一辙，今年加密资产也进入了总统议题。

特朗普从过去对加密货币的批判转向拥抱——呼应了竞选早期与他竞争的共和党候选人对加密的友好立场，并向加密货币捐款开放竞选活动。尽管Fairshake表示不会参与拜登与特朗普的冲突，但这场竞争对加密货币在美国的命运有着深远影响。

Vlasto在一份声明中表示：“我们的重点仍然是支持两党和参众两院的候选人，他们将停止视政治为玩物，通过明确和负责任的规则，保护美国消费者，刺激美国创新，增加美国就业机会。”正如Ripple的Garlinghouse所强调的：“阻碍这一进程的人肯定会站在历史错误的一边。”

以快节奏著称的竞选行业已经逐渐吸取了华盛顿长期博弈的教训，Vlasto强调，大选融资已经为影响十一月以后的竞选做好了准备。“我们采用可持续战略，建立有效的运营体系，为长期发展打基础。我们将拥有足够的资源来影响2024年及以后的竞选。”

※此为编译文章，略有删改，仅作观点分享

原文作者：

原文编译：深潮 TechFlow

FDV 确实不是一个 meme，自这篇文章发表以来，我一直在与场外交易经纪人交谈，试图了解我做空资产的二级市场结构。调查结果很有启发性，所以我想和大家分享一下。

总而言之，我不认为这些会是看涨的解锁 (bullish unlocks)。

这些资产中有许多都有活跃的卖家，但很少有出价低于市场价 70% 的（我们说的是标准 SAFT 即简单代币协议，有 1 年的悬崖期和 2/3 年的既得期）。

就交易量而言，我根据与不同经纪人的交谈粗略估计，SAFT 的总交易量约为 1 亿美元。考虑到这些资产在未来几年内将有累计数百亿美元的未实现收益解锁，这基本上就是尘埃落定了。

说白了，「看涨解锁」希望看到的是尽可能低的未实现收益市值比，正如链接文章中所解释的那样。

大多数代币都坐拥来自团队（0 成本基础）和早期投资者的大量未实现收益（您可以使用 cryptorank.io 等工具自行计算）。

再加上极低的浮动率（一般为 5-15% ），大多数项目的交易价格是未实现收益市值的 4-8 倍，也就是说，项目的全部流通 市值有 4-8 倍的未实现收益。

假设从悬崖日（Cliff Day ) 算起， 2 年的时间里，这意味着每 3-6 个月就会有价值整个市值的资产解锁。这就很难吸引买家，尤其是当他们的另类 beta 敞口是 memecoins 和其他没有供应过剩的资产时。

减少这种影响的一种方法（除了增加初始浮动）是高发行前的二级交易量，理想情况下尽可能接近当前的市场价格。

这有助于重置解锁代币的成本基础，并从根本上降低未实现收益市值比率（例如，现在著名的 Multicoin SOL 辅助导致第一次解锁）

不幸的是，我在场外交易市场上没有看到这种情况。

与此相关，我正在努力了解市场结构。我不想挑出具体的资产，但有很多资产具有以下特点

• 极高的未实现收益市值比率；

• 即使比市价低 ~ 70% 也没有次级需求；

• Binance 上的资金费率持续为正，未平仓合约 (Open Interest) 达到 8 位数；

谁会在 CEX 上觊觎这些东西，却对以 70% 以上的折扣购买二级市场不感兴趣？

我的假设只是买卖双方都存在特殊的摩擦。

我对买方没有太多了解，但我认为，如果他们花钱做多这些东西，他们很可能是不了解归属时间表或场外交易平台的不成熟的散户赌徒。

卖家可能包括：

a) 创始人 / 团队，他们 90% 以上的新币都在锁定的代币袋中，因此没有质押品或做空的倾向；

b) 风险投资基金的投资者，他们无法或没有在 CEX 上做空资产的设置；

这就是为什么做空这些资产并从中获利的机会依然存在的原因。

顺便说一下，与 CT 末日论者告诉你的不同，这并不意味着所有加密货币都是骗局，甚至也不意味着所有未实现收益市值高的资产都会归零。

我非常看好加密货币，并且相信会有一些类别的赢家通过他们的解锁而上涨，因为他们确实有实际的应用。

然而，也会有长尾资产出现「归零」的情况。这是很自然的，也是你在一个为早期风险投资提供流动性的资产类别中所预期的现象。

毕竟，大多数风险投资都会失败。在传统风险投资中，只有极少数精英公司上市并具有流动性，而长尾项目则会悄无声息地失败。

在加密货币领域，有更高比例的风险投资项目最终不仅拥有现货流动性，甚至还拥有流动的衍生品市场。这在传统风险投资中闻所未闻，也是加密风险投资成为独特资产类别的原因所在。

这也意味着加密风险投资的长尾失败将是公开和痛苦的，交易双方要么会赚到要么会损失大量的资金，而不是悄无声息地失败。

这也意味着加密货币的结构性做空机会将比其他任何资产类别都多。在某种程度上，你基本上可以拿钱去赌大多数初创企业失败这一经验上不争的事实。

作为影响力变现最快的领域之一，对深处 Web3 世界的普通散户来说，能否及时关注各个 Alpha 博主、KOL 的带货推文，几乎成了一项追踪财富密码的必备技能。

那在当下的加密世界中，影响力最强的「带货」王究竟是谁？

下面这张 KOL 带货效果图虽然未必严谨，但将 Vitalik Buterin 放在独一档位置却堪称精准——作为泛以太坊生态的绝对话事人，Vitalik 虽然极少直接「带货」，但每次「明牌」、「暗奶」的一言一行，都会对市场产生莫大的推动作用。

近期因 Vitalik 喊话而暴涨的 ENS 就是典型例证，因此本文旨在盘点一下 Vitalik 历史上曾「带货」过的项目 / 技术方向的发展与现状，并试图总结背后原因及它们如何影响并塑造了我们如今所看到的以太坊。

对 ENS 的明牌「偏爱」

说 Vitalik 是「偏爱」ENS，丝毫不为过。

他曾在接受采访时公开表示：「以太坊域名服务 ENS 是迄今为止最成功的非金融类以太坊应用程序」。

众所周知，2017 年推出的 ENS 全称 Ethereum Name Service，是基于以太坊的分布式域名服务，它通过独有的竞标机制，使得任何用户都可以通过竞价流程为自己的以太坊地址注册一个（或多个）以「.eth」结尾的以太坊域名。

简单来说，ENS 可以把个人长且难以记忆的「0x 开头的以太坊地址」映射到自定义的短地址，譬如 satoshi.eth、vitalik.eth 等等，这样的话，在支持 ENS 的钱包中，用户不必再复制和粘贴长地址，可以直接使用 ENS 域名来绑定各种加密货币地址，并接收加密货币的付款。

而 Vitalik 的 Twitter 账号昵称就一直是「vitalik.eth」，相当于为 ENS 打了一个长期的免费广告，也从侧面表明了他对 ENS 的支持态度。

今年上半年以来，Vitalik 更是直接下场，数次公开「带货」，在二级市场对 ENS 的价格走势产生了肉眼可见的强烈刺激：

首先是 1 月 3 日，Vitalik 转发 ENS 的 layer 2 数据解析方案，并发贴称「所有 L2 都应该在 CCIP 解析器上运行，以便我们可以直接在 L2 上注册、更新和读取 ENS 子域，ENS 非常重要，它需要负担得起」，随后 ENS 一度在 5 分钟涨逾 30% ，突破 12 USDT。

而 5 月 21 日，Vitalik 与 ENS 更是再度上演了一起颇为戏剧性的「力挺」戏码——起因是 Vitalik 在与他人关于排序器&意图的探讨中，举例他对跨 L2 标准 / 基础设施的看法，其中着重强调了「Token 转移、ENS、智能合约钱包（个人和组织）的关键变更」这 3 点：

我们需要一个开放的去中心化协议，用于将资产从一个 L2 快速转移至另一个 L2，并将其集成到钱包的默认发送页面，Token 转账、ENS、智能合约钱包的关键变更都是在 L1 上可以简单实现，但在 L2 上却很困难，轻客户端、基本可靠性与证明系统也是在 L1 上更安全 / 去中心化，在 L2 上远远不够。

总的来看，自 1 月 3 日以来，ENS 已从 8 美元上涨至最高 30 美元，涨幅近 300% 。

Vitalik 还「喊」过什么？

除了 ENS 之外，Vitalik 历史上曾「带货」过的项目 / 技术方向也可以列出一份长长的清单。

Plasma

首先自然是 Plasma，作为 Vitalik 曾经最推崇的以太坊扩容方案，如今已经鲜少有人提及，甚至大多数新用户都未曾听闻。

2017 年 8 月，Vitalik 和 Joseph Poon 共同发布 Plasma 的最初设想——一套链下（Off-chain）扩容方案，本质上是把数据和计算（存款、提款和默克尔根除外）从以太坊主链上脱离出来，放到链下来执行，同时主链上定期存放一些关键运行状态数据，以借助以太坊主链来保证最终的安全性。

不过由于 Plasma 无法解决数据扣留问题，也不利于把合约状态迁移到 L1，所以最终被以 Rollup 为代表的以太坊扩容新路线所取代，如今多如过江之鲫的 Rollup 也几乎成了以太坊扩容的唯一主流选项。

不过值得注意的是，由于 Rollup 极度依赖主链上的数据可用性，而 Plasma 则完全绕过了数据可用性问题并大大降低了交易费用，因此热度开始再度恢复，去年底 Vitalik Buterin 就陆续发表「Exit games for EVM validiums: the return of Plasma」等文章，将 Plasma 视为一种使用 zkSync 和 StarkNet 等有效性证明来提高链可扩展性的方法。

这也让大家开始重新审视 Plasma 在最大限度地减少数据可用性限制方面的能力，预计未来 Plasma 在提升以太坊网络性能方面可能会重新发挥重要作用。

RAI

在稳定币领域，Vitalik 曾专门发文阐述他对稳定币设计的看法，并认为基本上可以分为三个不同的类别：中心化的稳定币，DAO 治理的现实世界资产支持的稳定币，以及治理最小化的加密货币支持的稳定币。

其中前两者分别以 USDT/USDC、DAI 为代表，而第三类别他则专门详细介绍了 RAI 的模式，认为 RAI 避免了与非加密货币金融系统的所有联系，使其更难被攻击。

此后 Vitalik 在参与公开活动时还表示相信 RAI 的崛起可以解决 Lido 主导 LSD 生态的问题，认为「RAI 的激进治理可能不需要一路走下去，如果 RAI 社区采取更积极的治理来支持质押 ETH，并有意只接受非主导形式的质押 ETH，那就足够了」。

只是截至发文时，链上数据显示，RAI 的总供应量也不过 165 万枚，在稳定币中的份额几乎可以忽略不计。

SIWE、POAP、SBT

Web3 世界里的你，该如何证明自己是一个怎样的人？

Vitalik 曾发文称 ENS 等有助于构建一个围绕身份的生态系统，因为「区块链对身份应用很有价值，因为它们具有独立于机构的性质」，而除了 ENS 之外，SIWE、POAP、SBT 也被 Vitalik 视为构建链上身份系统的关键组件：

Sign In With Ethereum（SIWE）标准允许 Web3 用户基于链上户登录（传统）网站；

POAP 用于发行代表证明的 Token；

尤其是通过《去中心化社会：找寻 Web3 的灵魂》一文，Vitalik 使得灵魂绑定 Token SBT 逐步进入更多人视野，日渐成为 Web3 数字身份的实际载体——SBT 可以进一步做到结果证明的同时还能推敲链上痕迹、记录参与过程，同时具备永久且不可转让的 Token 属性，这就为搭建一对一的完善 Web3 身份体系奠定了基础。

从这个角度看，灵魂绑定 Token SBT 的内核，其实就是为每个 Web3 用户在 Web3 世界中从无到有建立起一套原生的 Web3 身份体系，从而能够基于该身份体系，在 DeFi、NFT 等应用之外，将 Web3 更广泛地扩展到多元化的新应用场景之中。

不过随着 Web3 社交风潮的平息，SBT 目前也只是作为去中心化身份的一种代表凭证，仍未迎来规模化的链上采用。

DVT

2023 年 12 月 28 日，Vitalik 发文探讨如何在不牺牲去中心化的前提下，处理以太坊网络中巨大数量的签名负载，其中提到了对应的解决方案，即使用 DVT（分布式验证者技术），构建去中心化的质押池。

由于 DVT 允许多个节点充当一个以太坊 PoS 验证器，因此能够显著提高安全性和去中心化，而 2023 年 11 月，Lido 实际上就已经开始试用 DVT 方案，以实现所谓的分布式验证者网络——由 Obol Network 和 SSV Network 提供支持。

Loopring/Taiko

作为 Rollup 方案的早期代表性项目之一，Vitalik 曾多次公开赞许 Loopring 的解决方案，譬如在交易性能的相关讨论中认可路印协议，称和分片（Sharding）相结合，水平扩展解决方案将以太坊网络划分为数千个「岛屿」，该网络交易性能理论上每秒可以达到 16 万笔。

而与 Loopring 渊源颇深且刚刚上线主网的 Taiko，也在前不久受到 Vitalik 的认可—— 5 月 25 日，Vitalik Buterin 作为区块提议者在 Taiko 主网宣传了首个区块，并在该区块附言称：

「我很高兴看到 Taiko 作为一个 Based Rollup 平台而推出，以太坊受益于采用多种不同方法的 L2s，我很欣赏 Taiko 是第一批朝这个方向发展的人」（I』m excited to see that Taiko is launching as a based rollup. Ethereum benefits from L2s taking a plurality of different approaches, and I appreciate them being among the first to go in this direction）。

Farcaster

2023 年 9 月，Vitalik 的 X 账号遭到黑客攻击，发布了一条免费领取 ConsenSys 有关 Proto Danksharding 纪念 NFT 的钓鱼链接，导致用户损失超过 69 万美元。

随后 Vitalik 在去中心化社交媒体 Farcaster 表示自己的推特账户确实遭到了 SIM 卡劫持攻击，原因可能是在注册 Twitter Blue 时暴露了手机号码，同时还称自己已卸载 Twitter，并加入到可通过 Ethereum 地址来控制账户恢复的 Farcaster。

截至发文时的情况来看，Vitalik 确实已经把 Farcaster 当作了自己的社交媒体主阵地——近一周已在 Farcaster 发布超 10 条贴文，但 X 上却无一条，最新一条还是 6 月 11 日的旧贴回复。

带货背后的以太坊「正统性」暗战

回到最核心的议题上，作为一言一行对泛以太坊生态乃至对整个 Web3 世界拥有举足轻重影响力的超级公众人物，Vitalik 的这些公开「带货」背后，究竟是处于什么样的考量？

原因无他，很大程度上就是出于维护以太坊「正统性」或者说是确保以太坊发展不脱轨、不失速的目的，并致力于擘画理想中的未来——以太坊进一步去中心化并实现 Mass Adoption 的蓝图。

仅仅是上文提到的 ENS、Plasma、Taiko，我们就可以清晰地看到一条维护以太坊 DA 正统性的主线：

首先，Vitaik 积极喊话的 ENS L2 数据解析方案背后，正好要求扩展到各条 L2 网络上的 ENS 服务必须采用正统的以太坊 DA，也即必须将 DA 放在以太坊主网上，从而将选择 Celestia 等第三方 DA 平台的 L2 排除在外。

由于是ENS 是以太坊身份系统构建的关键组件，在未来泛以太坊生态实现 Mass Adoption 流量涌入时，更是 L2 们不可忽视的一个非金融应用与基础设施。

而提前树立「L2 如果想部署 ENS，就必须将 DA 放在以太坊主网」这一标准，就进一步增强了 L2 选择第三方 DA 的机会成本，不得不仔细考量谁的综合成本更高。

Plasma 的意图无疑就更为明显——在 DA 大战的背景下，它完全避开了数据可用性问题，可以大大降低交易费用，尤其是将 Plasma 与 ZK 零知识证明结合，正好在主链上证明 Plasma 区块的有效性，减轻对退出机制的依赖。

最后，Taiko 作为 Based Rollup 的首个落地项目，核心亮点也正是通过 L1 排序来实现 Rollup 扩展——将排序权力（及衍生的排序、MEV 等收入）都委托给 L1，也即所有的排序和安全性均由以太坊 L1 提供，从而进一步增强了以太坊主网的经济吸引力和竞争力。

一切公开行为背后，都有正当或不正当的（私人或公共）利益关联，以太坊和 Vitalik 也不例外，早在 Celestia 掀起的第三方 DA 大辩论初现端倪之时，就能看出来 Vitalik 斗争经验十分丰富。

《论 Vitalik 及各种路线图对以太坊治理流程的影响》一文中有个很有意思的类比，即 Vitalik 在以太坊生态其实在扮演实质性「CTO」一角，以把控以太坊这艘巨轮不偏离轨道：

负责引导以太坊的开发进程与各「路线图」的规划方向相契合，甚至于对发展方向是否符合以太坊愿景拥有一锤定音的权力（且不论他是否有意愿这样「独断专行」）。

从这个角度看，无论大家平时如何调侃 Vitalik 与中本聪作为头两大加密货币 / 生态创始人的区别，至少 Vitalik 是个很合格的项目创始人——努力维护以太坊的正统性，并始终牢牢把控 Ethereum 这艘巨轮按照他（和部分关键人物）认为的合适方向前进，并且在公链竞争中不脱轨、不失速。

小结

Vitalik 是人，不是神，只要站这个角度看，一切问题的就都能清晰的看到背后的答案。

而对我们普通用户来说，只需要记得 Vitalik 对以太坊的各种研究，往往蕴含着引领新热点的可能，能够敏锐嗅到其中可能隐藏的未来资金角力的主战场，就够了。