作者：@jpurd17；编译：白话区块链
我在 @MessariCrypto 的 6 年里学到了一些经验，这些经验帮助将 Protocol Services 从一个想法发展到 100 个满意的客户，并创造了一个八位数的业务线及更高成就。
这些经验适用于任何直接在 web3 领域进行销售或扩展服务于加密原生项目的业务拓展团队的人。以下是具体内容：
1、要对行业了如指掌
如果你不愿意深入了解细节，那么你就不适合这个行业。加密领域本质上是技术性的，开发者们能够轻易识别出虚假信息。你需要掌握足够的知识，能够深入探讨团队所面临的紧迫问题，理解模块化与单体架构之争、再质押的重要性、最大可提取价值 (MEV) 的提取等。
如果这些让你感到不知所措，那就从头开始学习，了解工作量证明 (PoW) 与权益证明 (PoS) 的区别、早期区块大小的争论、掌握区块链基础知识，然后再逐步深入。
2、好奇心为王
你所交谈的团队一生都致力于构建他们所相信的去中心化未来——你最重要的目标应该是尽可能多地了解你面前的这个人、他们的工作内容、团队的关键绩效指标 (KPI)、项目愿景以及他们的需求。你的目标不是单纯地向他们推销你的产品或服务。把每次互动都当作一次满足你真正好奇心的机会，这样你就能建立起健康的长期关系。
3、成为价值提供者，而非销售员
如果你有坚实的知识基础，并能深入了解这些项目的运作方式，那么你的目标就应该是尽可能多地为他们提供价值。你不是在推销一项服务，而是在让他们的生活更轻松，为他们省钱，帮助他们成长。从这种角度出发，你们会自然达成合作共识，收益也会随之而来。
4、拿不准的时候，写出来
暴露你思维漏洞的最好方式就是把它写下来。在销售任何东西之前，你应该能够写出一篇关于你的服务/产品、所服务的客户、以及它所提供价值的文章。这同样适用于内部决策——招聘、新产品、目标市场等。如果你不能用书面形式提出一个有说服力的理由，就不应该去做。即使只是你自己看，这也能给你一个理智的检查。根据我的经验，这种内部备忘录远比在电话中高声谈论或制作精美的幻灯片更能展示严谨的思考。
5、激励机制很重要
我们身处加密领域，应该对此非常清楚，但我仍然遇到一些团队没有佣金结构，或者结构松散。你应该力求让你最优秀的业务拓展人员赚取丰厚的报酬，因为他们的业绩与公司成功直接相关的关键绩效指标（KPI）挂钩。当然，并非所有签约客户都是一样的，合格的潜在客户也不是同质的，还有一些非直接带来收入的附加值工作。没有一个适用于所有人的最佳薪酬方案，但它真的非常重要，因此需要花比你想象更多的时间来设计一个薪酬结构，确保你或你的团队获得成功。
6、兼职产品开发
业务拓展团队比其他任何人都花更多时间与最重要的外部利益相关者交谈。每一次电话都是改进产品或服务的机会，所以要确保你有相应的系统来收集、提炼和综合信息。将其融入探索电话中——询问你可以改进的地方，深入了解他们对竞争对手的看法，并将这些信息反馈给团队，以便你销售的产品或服务不断改进。
7、线下见面是关键
我们很幸运，身处一个在全球各地举办数十场会议的行业。这些会议非常有价值，要充分利用它们，但不要把它当作唯一的面对面交流机会。作为业务拓展人员，你的价值在于你所建立的人际关系，而 Zoom 会议只能做到有限的程度。如果你住在加密行业的热点城市，请努力参加或举办晚宴、欢乐时光活动，把你想合作的人聚集在一起。为你的团队预留预算，以便他们前往其他热点城市参加活动，或者花几天时间与重要潜在客户和客户安排咖啡会谈。几百美元的机票和酒店费用相比大大提高重大交易和合作机会是微不足道的。
8、不要做那个“人”
虽然说出来会扫兴，但如果你想在你的工作中做到最好，就不要在会议上喝得酩酊大醉。我参加过几十次会议，每次总有人喝得太多让自己出丑，或者至少严重影响他们进行有效对话的能力。在我最初的几年里，这个人就是我，感觉放松一下很好，像在大学里一样狂欢，但回头看，我毫无疑问会获得更多价值，如果我表现得更有条理、镇定自若，并且能够记住第二天的一切。
9、你的个人账户并不意味着你是个交易员
我们都喜欢装作去中心化交易员，但你一天查看十几次价格其实是在自损。可能看似无关紧要，但任务切换是生产力的大敌，每次瞥一眼日内K线图都会妨碍集中精力工作。这也会耗尽你的情绪资源，随着时间推移影响你的心理健康。
10、自我提升 = 工作提升
我曾经以为不在电脑前的时间就是在浪费工作时间，但事实远非如此。你的工作效率与专注能力、投入的精力和自信心直接相关。如果你每天在屏幕前待12个小时，你是无法提升这些能力的。去做那些让你变得更好的事情——冥想、写日记、散步、真正放松地度假，不要对此感到内疚。自从我开始在日历上为这些活动安排时间，参加几次长达一周或更久的静修，这一切都是以牺牲电脑前的时间为代价，我的整体产出显著提高了。
八月震荡回调，观望行情新动向
数据来源：coinmarketcap
在 8 月初非农数据公布后，主流币市场经历了价格急跌。随后，市场多次出现冲高回落的走势，隐含波动率从 8 月 5 号的最高位逐渐下降，整体行情呈现宽幅震荡状态。当前市场亟需新一轮经济数据的指引，以推动下一阶段的行情发展。
市场普遍预期美联储可能在 9 月 19 日的会议上宣布降息。然而， 9 月 6 日即将公布的新一期非农就业数据将成为关键，如果数据表现强劲，将显著降低美联储在 9 月中旬降息的概率。此外， 9 月 11 日和 9 月 12 日即将公布的 PPI 和 CPI 数据也将受到密切关注。如果这些通胀指标未见明显下降，同样会减少美联储降息的可能性。因此，投资者需密切关注即将到来的经济数据，以判断未来市场走势。
距离下一次美联储议息会议（2024.09.19）还有约 19 天
市场技术与情绪环境分析
情绪分析组成
技术指标
价格走势
过去一周 BTC 价格下跌-1.68% ，ETH 价格下跌-3.63% 。
上图是 BTC 过去一周的价格图
上图是 ETH 过去一周的价格图
表格显示过去一个周的价格变化率
pctChange1Day3Day5Day7Daybtc_pctChange0.55% -5.53% -7.48% -1.68% eth_pctChange-0.03% -5.7% -8.68% -3.63%
价量分布图（支撑阻力）
过去一周 BTC 与 ETH 都冲高后回落至密集成交区。
上图是 BTC 过去一周的密集成交区分布图
上图是 ETH 过去一周的密集成交区分布图
表格显示 BTC 与 ETH 过去一周中每周的密集成交区间
成交量与未平仓量
过去一周 BTC 与 ETH 都在 8.27 急跌时成交量最大；未平仓量 BTC 与 ETH 无明显变化。
上图最上方 BTC 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。
上图最上方 ETH 的价格走势，中间是成交量、最下方是未平仓量、浅蓝色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的颜色代表当前的状态，绿色是价格上升有成交量支持，红色是在平仓，黄色是在缓慢累积仓位，黑色是拥挤状态。
历史波动率与隐含波动率
过去一周历史波动率 BTC 与 ETH 在 8.27 下跌时最高；隐含波动率 BTC 下降而 ETH 上升。
黄色线为历史波动率，蓝色线为隐含波动率，红点是其 7 日平均
事件驱动
过去一周无重大数据公布，等待 09.06 非农数据公布。
情绪指標
动量情绪
过去一周比特币/黄金/纳指/恒指/沪深 300 中，黄金最强势，而表现最差为比特币。
上图为不同资产过去一周的走势
放贷利率_借贷情绪
过去一周 USD 放贷年化收益平均为 9.9% ，短期利率升至在 12% 。
黄色线为 USD 利率的最高价，蓝色线为最高价的 75% ，红色线为最高价的 75% 的 7 天平均值
表格显示 USD 利率过去不同持有天数的平均收益
资金费率_合约杠杆情绪
过去一周 BTC 资费平均年化收益为 0.3% ，合约杠杆情绪仍然较低。
蓝色线为币安上 BTC 的资金费率，红色线为其 7 日平均
表格显示 BTC 的资费过去不同持有天数的平均收益
市场相关性_一致性情绪
过去一周选中的 129 个币中相关性在 0.8 左右，不同品种间的一致性较高。
上图蓝色先为比特币价格，绿色线为[‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整体的相关性
市场宽度_整体情绪
过去一周选中的 129 个币，价格在 30 日均线上方的占比为 41% ，相对 BTC 价格在 30 日均线上方占比为 48% ，距离过去 30 天最低价大于 20% 的占比为 18% ，距离过去 30 天最高价小于 10% 的占比为 10% ，过去一周市场宽度指标显示整体市场大部分币回归下跌态势。
上图为[‘bnb’, ‘btc’, ‘sol’, ‘eth’, ‘1000 floki’, ‘1000 lunc’, ‘1000 pepe’, ‘1000 sats’, ‘1000 shib’, ‘100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘ai’, ‘algo’, ‘alt’, ‘ankr’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘cake’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘idu’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘jto’, ‘jup’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2’, ‘magic’, ‘mana’, ‘manta’, ‘mask’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘nfp’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘ordi’, ‘pendle’, ‘pyth’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘robin’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wif’, ‘wld’, ‘woo’,’xai’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’ ] 30 日的各宽度指标占比
总结
在过去一周，比特币（BTC）和以太坊（ETH）的价格冲高后下跌-1.68% 和-3.63% ，两者的价格在经历短暂冲高后，回落至低位的密集成交区。8 月 27 日，两者价格急跌，当天的成交量达到峰值，而未平仓合约量没有明显变化。在波动率方面，历史波动率在 8 月 27 日的下跌时达到最高，然而，隐含波动率表现分化：BTC 隐含波动率下降，而 ETH 则有所上升。在不同资产的表现对比中，黄金在比特币、纳指、恒指及沪深 300 中最为强势，而比特币的表现最为疲软。USD 的放贷年化收益率平均为 9.9% 。BTC 的资金费率平均年化收益为 0.3% ，显示出合约杠杆情绪仍然较低。选定的 129 个币种之间的相关性保持在 0.8 左右，显示出不同品种间较高的一致性。市场宽度指标显示，整体市场中大部分加密货币回归下跌态势。
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作者：泡泡；来源：世链财经
1、PYUSD 成为全球第六大稳定币
由全球支付巨头 Paypal 发行的美元稳定币 PYUSD 市值已突破了 10 亿美元的大关。
2024年年初 PYUSD 市值仅有 2.34 亿美元，而在8月27日市值就突破了 10亿美元的大关，仅仅过了7个多月的时间，PYUSD 市值就增长了 327%，增速非常迅猛。
10亿美元的体量，在稳定币市场中是什么概念？
根据 defillama 平台的数据显示，在稳定币市值排名中，PYUSD 市值在 USDE、FDUSD 这些稳定币之后，排名在第6位。
按照最近的增长幅度，PYUSD 在今年年底挤身稳定币市值 TOP3 的行列，也并非是不可能的。
2、PYUSD 的增长来源于真金白银的补贴
从 PYUSD 的增长趋势数据来看，其市值增长主要来源于最近两个月。最近两个月，究竟是什么因素导致了 PYUSD 市值暴涨？
从时间节点上来看，最近两个月也正是 Solana 链上 PYUSD 从发行到快速增长的时间节点。
究其原因，PYUSD 市值增长之所以如此之快，主要得益于 PYUSD 近期在 Solana 公链上开启的高激励策略，即 PYUSD 的快速增长来源于真金白银的补贴以及应用场景的拓展。
例如，PYUSD 在 Solana 生态质押项目 Kamino 中的质押年化收益（APY）目前可以达到 10% 以上。
而在marginfi 平台上 PYUSD 的质押年化收益率（APY）也超过了 10% 以上。
如果以当前 PYUSD 的链上 TVL 和 APY 来估算，PYUSD 因为激励活动每个月就需要给用户支付高达几百万美元的利息。
而这笔巨额利息是由谁支付的？
有人认为当然是 Solana 基金会，因为他们为了 SOL 公链生态的发展，可以尽力争取 PYUSD 到 Solana 公链上发行，但事实并非如此。
Solana 基金会相关负责人，以及 Multicoin 的管理合伙人 Kyle 均对此明确表示，Solana 基金会没用支付任何的激励款，那么这笔 PYUSD 激励活动的利息支出当然是来自于 PYUSD 的发行方 Paypal 公司了。
如此高的 APY 收益也让 Solana 公链上的 PYUSD 在 8 月中旬就超越了 Ethereum 公链，成为 PYUSD 稳定币最大的公链发行平台。
3、PYUSD 选择 Solana 公链的原因
目前，PYUSD 也只在以太坊和 Solana 公链上有发行，其中，PYUSD 是在去年8月份在以太坊上开始发行，今年5月31日开始在 Solana 公链上发行，虽然 Solana 公链晚了9个月，但目前，Solana 版本的 PYUSD 占比为 63.61%，将近以太坊版 PYUSD 市场份额的2倍。
PYUSD 之所以选择 Solana 为主要的公链发行平台，这主要和 Solana 公链优势有关，例如，Solana 公链 gas 费用非常低，而且交易确认速度远比以太坊公链要快，而且 Solana 公链还提供了许多适合当今 Web2 商业环境的扩展功能。
例如，和以太坊公链相比，Paypal 在 Solana 上部署 PYUSD 时还引入了部分新功能来提供更好的用户体验。
如保密转账（商家可选择交易金额的保密性）、转账挂钩（类似于插件）以及备注字段（用户付款时可备注交易信息）等功能。
这些功能并不仅仅起到了锦上添花的作用，而且更加符合当下商业环境下的支付场景，有利于推动 PYUSD 的大规模商业应用。
其实，稳定币 PYUSD 和 Solana 公链还是比较有渊源的。
据吴说报道，PayPal 曾在2022年与FTX 筹备合作将PYUSD率先发行在Solana上，原本双方已经签署了相关合作协议，但随后由于FTX 暴雷而暂停。
4、Paypal 发行稳定币的战略意义
随着区块链技术的不断发展以及加密货币全球合规化的推进，Web3 支付将是未来的一大趋势，它能让人们更加接近实现支付的愿望：快速、廉价、全球支付，这将是新一代的金融/支付基础设施，支付平台可以借助于稳定币支付功能，让每个人都能按照自己的意愿进行支付。
而且，在加密货币生态，发行稳定币是一门暴利生意，收益远高于大多加密货币交易平台，USDT 稳定币发行方泰达（Tether）公司一年从 USDT 发行中赚取的收益，已经超过了许多科技巨头的收益，因此，越来越多的金融巨头开始布局加密稳定币，而 Paypal 就是其中之一。
Paypal 作为全球支付巨头，在 Web2 支付领域本身就占有较大的市场份额，Paypal 发行PYUSD 不仅仅是出于稳定币能带来暴利收益的考虑，而且更重要的是战略布局，Paypal 作为支付巨头，不仅要在 Web2 支付领域不断扩大市场份额，未来也要在 Web3 支付领域扩大自己的影响力，在 Web3 支付领域，Paypal 目前已占领了先机。
和 Tether 等稳定币发行商不同，Paypal 在 Web2 世界已经是一个庞大的商业帝国，在全球用户数量高达4亿，PayPal 现时支持全球200个国家和25种货币，有着广泛的商业应用场景。
Paypal 可以利用其资源优势，迅速扩展稳定币 PYUSD 的应用场景，例如电子商务支付等，这
对于 Paypal 抢占 Web3 支付市场，有着巨大的推动作用。而且，PYUSD 稳定币的广泛应用，还可以推动区块链技术的大规模应用。
目前，PYUSD 也只在以太坊和 Solana 公链上有发行，未来将会在更多公链上发行。
区块链技术已诞生十多年，加密货币支付已到了历史的关键时刻，就像 2000 年的互联网一样充满了潜力和机会。
Paypal 作为全球支付巨头，正如此前把支付带到了互联网上，而现在 Paypal 要把支付带到链上，从而引领支付迈向区块链的新纪元。
一、市场总体趋势
（一）比特币与以太坊的表现
2024 年，比特币和以太坊的价格走势备受关注。比特币在经历了多番起伏后，展现出强劲的复苏态势。年初，比特币价格持续波动，但随着市场信心的增强，其价格逐渐攀升，突破了关键的阻力位。尤其是在一些重大事件和政策的影响下，如现货比特币 ETF 的推进，比特币价格一度飙升至新的高位，为整个加密市场注入了强大的动力。
以太坊也不甘示弱，尽管面临着一些挑战，但依然保持着相对稳定的增长。其价格在一定范围内波动，并努力突破前期的高点。以太坊的技术升级和应用拓展为其价格提供了有力支撑，吸引了众多投资者的目光。
比特币和以太坊作为加密市场的两大巨头，它们的价格走势对整个市场产生了深远的影响。不仅带动了其他加密货币的价格波动，还影响着市场的资金流向和投资者的信心。
（二）市场信心与投资者情绪
市场信心的来源主要包括技术创新的推动、政策环境的改善以及传统金融机构的逐步入场。区块链技术的不断发展，如更高的可扩展性和隐私保护技术的进步，为加密市场的长期发展奠定了基础。政策方面，一些国家和地区对加密货币的监管态度逐渐明朗，为合法合规的交易提供了保障，增强了投资者的信心。
投资者情绪在 2024 年经历了较大的变化。在市场上涨阶段，投资者情绪高涨，纷纷涌入市场，推动价格进一步上涨。然而，在价格回调时，恐慌情绪也随之蔓延，导致部分投资者抛售资产。但总体而言，随着市场的逐渐成熟，投资者情绪的波动对市场的影响逐渐减小，市场的稳定性有所提高。
二、重要市场动态
（一）数据可用性层的发展
2024 年，数据可用性层取得了显著的技术进展。以 Celestia 为例，其推出了主网的模块化数据可用性区块链，通过创新的设计将执行、共识、结算和数据可用性分离，大大提高了网络的整体效率和可扩展性。此外，NEAR 数据可用性层、Avail 和 EigenDA 等也在不断优化技术，如采用更高效的数据采样方法和增强的欺诈证明机制。在市场应用方面，随着更多专业化的 Rollups 出现，对数据可用性解决方案的需求成比例增加。众多区块链项目纷纷选择与数据可用性层合作，以提升其交易数据的存储和验证效率。
（二）再抵押协议的兴起
再抵押协议在 2024 年迅速兴起，为投资者带来了新的收益方式。投资者可以通过锁定流动抵押代币（LST），如 stETH 和 rETH 等，获得额外的收益。这种方式简化了复杂的金融操作流程，使更多投资者能够参与其中。从市场影响来看，再抵押协议为 Rollup 应用提供了安全性，增强了整个加密市场的稳定性。同时，它也吸引了大量资金流入，推动了相关代币的价格上涨。然而，再抵押也存在一定风险，如流动性风险和协议特定的惩罚条件等，需要投资者谨慎评估。
（三）DePIN 网络的增长
2024 年，DePIN 网络与人工智能行业的融合不断加深，市场潜力巨大。DePIN 网络为人工智能提供了必要的物理基础设施，如计算资源和数据存储。Filecoin、Render、Theta Network 和 Akash 等网络鼓励用户提供 GPU 计算能力，为人工智能的训练和应用提供了强大支持。随着人工智能市场的持续扩张，对 DePIN 网络的需求也在不断增长，预计将吸引更多的投资者和开发者参与其中，进一步推动其发展。
（四）现实世界资产的代币化进展
在 2024 年，现实世界资产代币化规模持续扩大，应用领域不断拓展。越来越多的传统金融公司利用代币化的优势，将房地产、艺术品、信用和贵金属等资产转化为数字代币。据统计，截至 2023 年 12 月，代币化的私人信用市场已有价值超过 5.71 亿美元的活跃贷款，以及价值超过 7.71 亿美元的代币化美国国债。此外，无形资产如版权、商标和专利等也在逐步实现代币化。这一趋势不仅降低了投资门槛，还提高了资产的流动性和交易效率。
三、市场波动因素
（一）宏观经济环境的影响
全球宏观经济环境对加密货币市场的波动具有显著影响。经济增长的快慢、通货膨胀的水平、利率的调整以及货币供应量的变化等因素，都能在加密货币市场掀起波澜。例如，当经济增长放缓，投资者往往会寻求更安全的投资渠道，可能导致资金从加密货币市场流出，进而引发价格下跌。通货膨胀高企时，人们对法定货币的信心可能下降，促使部分资金转向加密货币以保值增值，推动其价格上升。利率的变动也至关重要，加息通常会增加借贷成本，减少投资资金的流动性，可能使加密货币市场面临资金紧张的局面，从而导致价格波动。此外，货币供应量的增加可能引发通货膨胀担忧，促使投资者将资金配置到加密货币等资产中。
（二）机构投资者的作用
机构投资者在加密货币市场中扮演着举足轻重的角色。他们凭借庞大的资金规模和专业的投资策略，对市场波动产生重大影响。机构投资者的大规模买入或卖出操作，能够迅速改变市场的供需平衡，从而导致价格的大幅波动。当机构投资者看好加密货币市场并大量买入时，会带动市场情绪，吸引更多投资者跟进，推动价格上涨。反之，若机构投资者大规模抛售，可能引发市场恐慌，导致其他投资者跟风卖出，造成价格暴跌。此外，机构投资者的投资决策往往基于深入的研究和分析，其对市场趋势的判断和观点也会对投资者的预期产生引导作用，进而影响市场波动。
（三）市场内部操纵与风险
在加密货币市场内部，存在着多种操纵手段和潜在风险。一些不法分子可能通过虚假交易来制造市场活跃的假象，误导投资者。他们还可能利用社交媒体散布虚假信息，人为地抬高或压低价格。此外，“拉高出货” 的手段也屡见不鲜，操纵者先大量买入某种加密货币，拉高价格，吸引投资者跟风买入，然后迅速抛售，获取暴利，让跟风投资者遭受损失。另一个潜在风险是市场的过度集中，少数大户或交易所掌握了大量的加密货币，他们的行为可能对市场价格产生决定性影响。而且，由于加密货币市场的监管相对薄弱，一些新的加密项目可能存在欺诈行为，给投资者带来巨大损失。
四、牛市特征与差异
（一） 2024 年牛市的独特之处
2024 年的牛市在市场结构方面展现出显著的差异。与以往牛市相比，今年的市场更加偏向卖方，项目在预售阶段的条款明显对投资者不利。以往，投资者在市场中占据主导，能够争取到更有利的条件。但如今，项目方掌握了更多话语权，预售条款苛刻，导致资金周转速度大幅放缓。
在投资机会方面， 2024 年的牛市不再是普涨行情，而是集中在特定的板块和项目上。例如，AI、DePIN 等新兴领域受到更多关注，而传统的热门板块可能表现平平。这与过去牛市中各类项目全面开花的局面大不相同。
（二）预售条款与项目质量
2024 年的预售条款相比以往发生了巨大变化。归属期通常超过 18 个月，甚至长达 4 年，而且完全稀释价值（FDV）膨胀，这使得投资者的风险增加。同时，约五分之一的项目还可能在筹集资金数月后更改条款或退款，投资者的追索权几乎为零。
然而，这种严苛的预售条款也促使项目方更加注重项目质量。只有拥有可靠的团队、合法的运营和强大的基础，项目才能在竞争激烈的市场中脱颖而出，吸引投资者的资金。因此，投资者在选择项目时，需要更加谨慎地评估项目的质量和潜力，不能仅仅被高额的预期收益所吸引。
五、未来展望与建议
（一）长期发展前景
加密市场在未来有望继续保持增长态势，随着技术的不断进步和应用场景的拓展，其影响力可能会进一步扩大。
一方面，区块链技术的创新将不断推动加密市场的发展。例如，更高效的共识机制、更安全的加密算法以及更智能的合约语言等技术的突破，将提升加密货币的性能和安全性，吸引更多用户和资金进入市场。
另一方面，加密货币在全球范围内的接受度有望逐步提高。越来越多的国家和地区可能会对加密货币进行更明确的法律规范和监管，为其合法合规的发展创造条件。这将吸引更多传统金融机构和大型企业参与其中，进一步推动市场的成熟和壮大。
此外，随着去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）等领域的不断创新和发展，加密市场有望与实体经济深度融合，为解决传统金融领域的痛点提供新的解决方案。
（二）投资策略与风险管理
在市场波动中，投资者应采取多元化的投资策略。可以选择不同类型的加密货币进行投资，如比特币、以太坊等主流币种，以及具有潜力的新兴币种。同时，也可以考虑投资与加密货币相关的金融产品，如期货、期权等，以对冲风险。
对于风险控制，投资者首先要明确自己的风险承受能力，不要将所有资金投入到加密市场。设置合理的止损和止盈点，避免过度贪婪和恐惧。此外，要保持对市场动态的密切关注，及时了解政策法规、技术创新和市场情绪等方面的变化，以便做出及时的投资调整。
同时，投资者还应注重资产的安全管理，选择安全可靠的交易平台和钱包，加强账户密码的保护，防止资产被盗。并且，要避免盲目跟风和听信市场谣言，保持独立思考和理性判断，以降低投资风险。
据 Bitrace 数据，在 2021.1-2023.9 期间，波场网络共计超过 415.2 亿风险 USDT 流入部分中心化交易平台地址，334.6 亿风险 USDT 流入加密支付平台地址。可见，USDT 正被大量用于网赌、洗钱、黑灰产等活动，此类风险资金流入市场极易对无辜地址造成污染。
在此背景下，转账前对交易对手方的收款地址进行资金审计十分必要。本文将探讨加密货币领域的 KYT（Know Your Transaction）实践，并提供切实可行的解决方案。
KYT 面临的挑战
地址匿名
加密货币的交易匿名性为用户提供了更高程度的隐私保护和金融自由，这种技术手段隐藏了用户的真实身份与交易活动的直接联系。
但正如硬币的正反两面，这种匿名性同样带来了问题，尤其是在加密货币被用于非法活动时，它给监管和法律执行带来了挑战。此外，匿名特性使得加密资金转账追踪存在难度，即使找到地址，要找出地址背后的实体也存在困难。
判断复杂
并非所有与风险资金关联的地址都是非法地址，以单一维度评判地址风险过于武断。以 Tornado Cash 投毒事件为例，某些匿名地址将 0.1ETH 从受制裁的 Tornado Cash 钱包发送到知名加密个人的钱包，导致后者被动触发了风控规则而无法访问部分 DeFi 协议。
在此事件中，平台采用了不适当的 KYT 规则导致其业务经营出现纰漏，带来不好的用户体验。因此，某一地址的制裁与否需要辨别其混淆资金来源的初始目的，作出充分考察与合理评估，显然，上述案例中的被投毒地址不应被简单视作风险地址。
各国监管环境不同
加密货币行业要实现真正意义上的合规，必须确保所有关联方同时参与监管且达成意见一致。
以近日在法国被捕的 Telegram 俄裔创始人 Pavel Durov 为例，他正面临着恐怖主义、洗钱和贩毒的指控。法国认为 Pavel Durov 涉嫌允许应用程序上发生犯罪活动而将其逮捕；而在俄罗斯、乌克兰等国家，Telegram 作为通讯平台因其具有出色的保密性而被广泛使用。据“今日俄罗斯”报道，Durov 被捕后，俄罗斯国家杜马（议会下院）副主席达万科夫立即提出抗议，呼吁法国政府释放 Durov。
Source GETTY IMAGES
可见不论在何种市场中，合规监管都至关重要。虽然加密货币能轻松实现跨国流通，而对于利用加密货币犯罪的行为却需要来自现实世界的制裁，现实中各国的监管环境存在明显差异，不同地区间对于加密货币的态度往往导致相关主体间难以互相协作、产生摩擦，合规定义的不同致使监管障碍。
Bitrace 的 KYT 实践
地址标签库
基于机器学习和模式识别算法建模，Bitrace 已经积累了超过 4 亿的地址标签库，其中包括实体标签（DeFi 平台、矿池、数字资产交易所等）和风险行为标签（诈骗、涉恐、涉毒、非法网赌、洗钱、灰黑产）。此外，地址标签库的数据也来自合作方及寻求援助的客户，此类风险地址和相关情报将由技术团队二次验证，确认无误后验收入库。
丰富的地址标签库使得匿名地址背后的实体有迹可循的同时，也帮助筛查了交易对手方的资金风险。例如，在空头支票骗取USDT、假币安矿池存 ETH 返 BNB 等骗局中，Bitrace 发现其中的作案地址早在实施欺诈前，就与黑灰产交易风险地址存在交互历史，且在 Detrust 新推出的风险速查工具中显示为高风险欺诈地址。可见交易前对对手方风险地址进行速查能有效避免遭遇欺诈。
工具链接 https://detrust.bitrace.io/detrust-blacklist/
Detrust
基于 Bitrace 领先的犯罪风险标签数据库、地址画像、犯罪资金监测预警能力，Detrust 为加密企业提供相关数据，通过分析交易对手行为帮助企业识别涉及非法活动的加密货币交易，通过比较当前事务与其历史行为来监测异常。
Monitor 功能支持对每一笔交易进行实时自动检测，基于模式分析、行为偏差分析、聚类分析，实现在用户转入风险资金的第一时间提醒并协助处置，以降低犯罪资金关联与业务合规风险。
Detrust客户端
自定义风控策略
产品支持用户自定义风控策略，对特定种类的风险事件采取不同的应对方式，而不仅限于平台的默认规则，例如特定风险比例、风险类别、风险来源、地区政策下才会触发规则，为用户带来更高的自由度以适配当地合规制度。
写在最后
加密货币尤其是以 USDT 为代表的稳定币，被众多加密企业广泛用于日常的资金收付，这类企业往往需要一套完善的 KYT 机制以实现合规风控，保护用户资金安全。
在全球监管环境日益严格的未来，KYT 实践将从合规要求转变为行业标准，助力构建一个更加安全、透明、高效的交易环境，推动区块链行业健康发展。
作者：WOO Network
背景
8 月 25 日，TelegramCEO Pavel Durov 在巴黎北部的勒布尔热机场降落后被法国警方逮捕，被指控对 Telegram 没有进行管控，放任恐怖主义、洗钱和贩毒等不法行为在其中扩散，最重恐关 20 年。（注：Pavel Durov 目前被保释，但限制出境）
TON 代币在 3 小时内从 6.8 下跌至 5.4，大跌 20%。
随着 Pavel Durov 被捕，社群上也开始在流传前十大加密货币创办人近况的迷因梗图。比特币创始人消失，以太坊创始人忙着约会，币安的 CZ 正在坐牢等等。
WOO X Research 在本文中将盘点头部代币项目创办人、产品生态现况，以及未来潜力。
比特币
创办人状况：比特币最广为人知的一点便是，至今没有人知道创办人中本聪 (Satoshi Nakamoto) 到底是谁，不仅性别、国籍、年龄未知，中本聪究竟是一个人还是一个团队，也都未曾经过证实。
在这数年间，却有许多人争相向媒体宣称自己就是中本聪本人，当中最著名的便是 Craig Wright，由于是澳洲人，常被戏称为澳本聪。
他在 2016 年公开宣称他就是中本聪本人，且出席任何活动便不断对外宣称该身分，外界质疑声不绝于耳，纷纷认为他就是个骗子。直到今年 3 月，英国高等法院裁定 Craig Wright 并非中本聪，认为他在多个法律程序中存在「严重滥用司法程序」的行为，并且在试图证明自己身份的过程中进行了「大规模的伪造」。
但在 8 月 13 日，知名科技企业家兼调查记者 Dave Troy 在推特上表示，他日前向 FBI 要求调查中本聪相关身分，FBI 回应：「中本聪可能是一个或多个第三方个人」，意思是不否认但也不承认中本聪的存在。中本聪至今仍是区块链史上最大谜团。
比特币生态现状：目前市场热点围绕在 Fractal Bitcoin 分形比特币与 Babylon 比特币质押。前者是 BTC L2，由 Unisat 和 Block Space Force 合作开发，旨在解决比特币网路的扩容问题。近期测试网上线，可以到官方水龙头领水或是使用测试网挖矿，预计九月上线主网。
Babylon 是一条 L1，用户可以在上面质押 BTC 获得收益，而收益来源源自于 Babylon 将这些质押的比特币作为质押资产委托给需要额外安全性的其他 POS 链。
在 8 月 23 日推出第一阶段质押，限额 1000 颗 BTC，在短短 10 分钟内便已塞满，且当时 Gas Fee 高达 1555 Sats，约 200 – 300 U，且多项协议如 Solv、Lorenzo、PumpBTC 以及 Bedrock 皆参与其中，并占了将近高达 75% 的质押额度。在 Babylon 解放比特币流动性的同时，另一场流动性协议争夺之战正悄悄展开序幕。
未来潜力：比特币一直以来都被视为价值储存的工具，直到铭文的出现，才让加密用户重新反思打造比特币生态的可能性。目前比特币相关生态百家争鸣，仍处于草创阶段，许多参与协议的方式便是提供自己手上的 BTC 作为抵押资产，协议再拿去其他地方赚取收益，分润给质押者。因此关注焦点应放在协议资金量体以及外部生态连结。
以太坊
创办人状况：Vitalik 近期在推特上相当活跃，先是在 8 月 21 日发布了「Ethereum is good」的迷因梗图，在内文写道：「有人告诉我，少做一些哲学思考，多做一些以太坊的宣传。」但似乎对于以太币价格拉升并没有太大作用，反而是激励链上迷因币 EBULL 暴涨，市值一度达到 2700 万美金。
另外他也在 warpcast 对于 Pavel Durov 被捕发表意见：「我看到为 Telegram 执行长 Pavel Durov 被捕辩护的非西方人人数为零，但西方人却不少。绝对不想说他们不存在（毕竟，我的时间线和任何人的时间线一样有偏见），只是这是我迄今为止的样本，这是 Bruno Maçães 经常谈论的自由主义和西方主义脱钩的另一个例子。」
他对此事并没有选边站，而更像是由社会观察的角度发表意见。
以太币现况：因近期市场环境不确定因素高，加上 ETH ETF 灰度卖币影响，以太币价格走势相比比特币疲软许多，链上活动也因此减少，近七天平均 Gas Fee 约落在 1 ~2 Gwei ，也连带影响以太币通膨情形，近 30 天市场增加了 6 万 288 颗以太币，年通膨率为 0.637%
未来潜力：Vitalik 在 8 月 15 日、8 月 27 日分别转帐 200 ETH 到 Kraken 交易所以及多签钱包，也被社群调侃 Vitalik 出金谈恋爱。另外以太坊基金会也在 8/24 日 将 3.5 万枚 ETH 转进 Karken 交易所，先前以太坊基金会大额转帐是在 2023 年 5 月 6 日，当时将 1.5 万枚以太坊转进 Kraken。
下图为以太坊基金会在今年卖出以太币情形，可以看到多次卖在阶段性高点，而此次的 3 万 5000 颗卖压，也是今年以来最高。
不仅以太坊基金会砸盘，在今年 8 月初有多家造市商抛售以太币，包含 GSR、Amber Group、Flow Traders 以及 Jump Crypto，在多方巨大卖压下，仍须谨慎看待后市。
参考：https://x.com/spotonchain/status/1827057564691132682/photo/2
Solana
创办人状况：Solana 创办人 Toly 在推特上可以发现，都在极力推广 Solana 生态系项目 & 技术，包含把 Web 3 应用带到 Web 2 介面的 Blinks、Solana 与 Robinhood 钱包合作等。
Solana 现况：这轮 Solana 崛起原因除了最广为人知的 Pump Fun 以及迷因币之外，其实 Paypal 旗下稳定币 PYUSD，Solana 占据超过 80% 份额，反超以太坊。 PayPal 选择将 PYUSD 扩展到 Solana 上，是因为优秀的结算速度、低于一美分交易费用，以及拥有超过 2,500 名开发者的生态系。
PYUSD 有超过 45% 的供给部属到龙头借贷协议 Kamino 当中，目前存款利率为 13%。
Solana 未来潜力：除上述提到的迷因、大机构稳定币 (PYUSD)，Solana 还有什么故事？ Solana Restaking 协议 Solayer 可能是潜在叙事。
严格来说 Solayer 并不像传统意义上的 Restaking，Solayer 协调项目当中的区块空间以及交易顺序。
想像 Solana 是一条有多条车道的高速公路。这些车道就像不同的质押等级，车道越靠左，通行速度越快，但收费也越高；而车道越靠右，通行速度越慢，但收费比较便宜。这些车道就是区块链上的不同验证器。
在这条高速公路上行驶的汽车，就像是各种想要使用 Solana 的应用程式。每个应用程式都有不同的需求，有些需要更快的速度，所以会选择较快的车道，有些则可以接受慢一些的车道。
而 Solayer 就像是这条高速公路的管理者，它负责协调车道、汽车和收费站，确保一切都能顺利运行。这些收费站代表的是「再质押参与者」（Restakers），他们把自己的资金放在不同的车道上，帮助应用程式更好地使用高速公路，并因此获得一些奖励。
「再质押」的意思是，这些持有权益的人不仅保护了整条高速公路（Solana），还把他们的权益分散到不同的系统中，让整个高速公路上的应用程式运行得更加顺畅和安全。透过这样做，他们不仅提高了高速公路的效能，也获得了更多的回报。
目前 Solayer 最新一轮融资为种子轮，融得 1200 万美元，估值 (FDV) 8000 万美元，由 Polychain 领投，其他投资方包含 Binance Labs、Hack VC、Nomad Capital、ABCDE Capital、Maelstrom Capital、Bitscale Capital 、Borderless Capital、Wormhole、Big Brain Holdings、Race Capital、Finality Capital Partners、Lvna Capital、Road Capital。
币安
创办人状况：4 月 30 日，在美国西雅图联邦法院，币安创始人及前执行长 CZ 正式接受判决，因违反反洗钱法律被判处 4 个月监禁。 BNB 币价应声在两天内下跌 10%。
若 CZ 在判决时 4 月 30 日立即入狱，那么他将在 8 月 30 日获得释放，然而直到 5 月 16 日，CZ 还没进入拘留所，因此不太可能在 8 月 30 日出狱，比较有可能的释放日期为 9 月底，届时高机率炒作的币种除了 BNB 本身，还有 HOOK、ID、EDU 以及 AI 等币安强相关联概念币。
BNB 现况：近期 BNB Chain 迎来新任生态系发展总监，强力宣传在 BNB Chain 上即将打造迷因狂潮，旗下 Web 3 Wallet 新增 Four.meme 的标签页，方便用户在手机当中打土狗，更是有许多中小型 KOL 收到 BNB Chain 的私讯，邀请参加迷因大赛。可以看出目前 BNB 把重心都押注在链上迷因赛到上。
BNB 未来潜力：如前文所述，BNB Chain 全力发展迷因。当前币种以 CAT 为代表，全名 Simon’s Cat，概念是 2008 年英国的 Youtube 动画，订阅人数高达 627 万，该代币与其他蹭概念的迷因币不同，CAT 是官方认可的迷因币。
而 CAT 与老牌迷因项目 FLOKI 也连结颇深，在 8 月 20 日，FLOKI 宣布 Launchpad 推出 CAT 代币，共筹得 425 万美元，更宣布 FLOKI 持有者能够获得 CAT 空投。
目前 CAT 市值约 1 亿 7000 万美金，历史新高为 2 亿 2000 万美元。
BNB Chain 当前欲打造自己的迷因生态系，当务之急便是确认链上迷因龙头，以便带动整体生态发展，而 CAT 便乘载这样子的希望，再加上 CZ 即将出狱回归，有机会成为上线币安的迷因币种。
编辑|吴说区块链
摘要：周期与叙事一直是全球加密市场的核心话题，过去行业更多以比特币减半为参考感知周期，同时挖掘大的叙事走向，但比特币、以太坊现货 ETF 的通过后，加密市场与全球金融市场走势高度耦合，影响加密市场走势的变量正在增多。
混沌值飙升的背景下，如何更清晰的感知周期性，发掘未来的叙事趋势显得十分关键。而投资机构作为创新叙事捕手，嗅觉一直相对前沿。鉴于此 OKX 特别策划《加密进化论》专栏，邀请全球主流的加密投资机构一同围绕当前市场的周期性、新一轮叙事方向以及细分热门赛道等话题进行系统化的输出，抛砖引玉。
以下是第二期内容，由 OKX Ventures 、Multicoin Capital 与 1kx 共同围绕 “DeFi 的现在、过去与未来” 等话题展开，希望他们对 DeFi 赛道的洞察与思考对你有所启发。
关于 OKX Ventures
OKX Ventures 是领先的加密资产交易平台和 Web3 技术公司 OKX 的投资部门，初始资本承诺为 1 亿美元。OKX Ventures 帮助建立创新公司，并为区块链项目带来全球资源和历史经验。
关于 Multicoin Capital
Multicoin Capital 是一家以研究驱动的投资公司，专注于投资能够重塑万亿美元市场的加密货币、代币和区块链企业。我们管理着一家对冲基金和多个风险基金，涵盖公共和私人市场的投资。
关于 1kx
1kx 是一家专注于生态系统增长的加密投资公司。我们致力于探索网络建设的艺术与科学，关注将去中心化的理想未来变为现实。我们相信，社区驱动的软件将赋予代币网络几乎无限的潜力，进而影响全球经济与社会。在 1kx，我们支持杰出的创始人启动代币网络。我们的社区参与度首屈一指，作为代币模型创建、设计与迭代的实践顾问，我们帮助 Web3 领域最优秀的创意找到增长和经济可持续性的路径。
一、DeFi 的过去和现在
1. 复盘过往，DeFi 能够驱动加密市场增长的核心是什么？
OKX Ventures (Esme Zheng)：DeFi 兴起追溯到 2018 年，以太坊创始人 Vitalik 当时提到金融会成为区块链最先应用的先锋。2018 年至 2020 年间，DeFi 协议分为三个主要方向：去中心化稳定币、现货交易和借贷。
首先，以 Maker 推出的 DAI 为主的去中心化稳定币作为链上经济体的原生货币和交易媒介奠定了 DeFi 生态系统的基石，而 Uniswap 和 Bancor 等引入非托管形式的点对点交易的去中心化自动做市商机制的 DEX 协议的出现则让行业开启利用区块链技术来实现无需中心化实体或中间人的条件下允许用户保留对资金控制权的同时完成交易的先河。DEX 的发展不仅为跨境交易开辟了新机会，也为合成资产和稳定币等新金融工具铺平了道路。
随着 DeFi 需求的增长，协议数量呈指数级扩展，一类为用户提供交易 Token 的手段，另一类支持借贷和质押资产。至此，传统金融市场中的三个核心金融原语已经通过去中心化手段完成。虽然去中心化流动性池在 AMM 中被广泛使用，LP 代币也引发了 DeFi 创新的连锁反应，但如果没有足够的流动性，DEX 的代币交换功能会受到限制，用户在大额交易时将面临高滑点成本。这种需求催生了流动性引导机制，Yield Farming 和流动性挖矿因此成为新协议吸引资本的重要手段，推动了 DeFi Summer 的爆发。
2020 年后，DeFi 二层（2nd Layer）开始兴起，传统金融中的成熟金融模块被引入去中心化世界，保持金融原理的相似性，但强调 Code is Law 以及 “trustless” 和 “permissionless” 等理念。这个阶段催生了如 dYdX 的衍生品交易平台、期货合约和期权、以及结构化金融。此外，以 Lido 为代表的流动性质押协议推动了以太坊质押率的快速提升，随着链上的质押体量增加，我们进一步支持了 SSV 的 DVT 技术，为节点运营层面带来更为去中心化且安全的方案。而后 Layer 2 技术的成熟大批 Rollup 的上线 , 以及比特币等生态的发展，区块链世界也面临更大的流动性割裂的问题，市场对安全且扩展性强的跨链资产解决方案的需求愈加迫切。在这一背景下，我们投资了 Orbiter 和 Zeus 以推动跨链 DeFi 的发展。
如果说在 2022 年之前，人们在区块链这片荒芜的土地上构建了各种金融积木，搭建了为全球金融交易服务的框架。那么 2022 年至今，DeFi 的最大变化是与现实世界的联系加深。像贝莱德这样的传统资产管理公司开始涉足 DeFi，推出基于以太坊的代币化资产基金，为用户带来链上的稳定收益。同时，关于链上经济安全讨论增多，Eigenlayer 和 Babylon 等项目致力于解决区块链的安全性和经济效率问题，类似 StakeStone 和 EtherFi 的生态项目也相继兴起，提升了链上金融产品的安全性和透明度，并为用户提供更多选择和更高收益潜力。
DeFi 的繁荣源于对 Open Finance 的追求，去中介化降低了交易成本。通过智能合约和区块链技术，使得 DeFi 提升了交易速度和透明度，增强了市场流动性。同时，DeFi 在实现普惠金融，让更多人参与并受益于金融市场层面意义重大。
Multicoin（Kyle Samani）: OKX Ventures 已经阐述的很详细，尤其是在回顾 DeFi 发展路径上。我们在这里主要讲述下 DeFi 之所以繁荣的几个原因，因为在过去几年里，它提供了一些 CeFi 无法提供的独特价值主张：
a. 允许在保持资产自主管理的同时进行交易、借贷等操作。
b. 能够在 CeFi 交易所上架这些资产之前，提前获取长尾资产。
c. 能够交易 NFTs。NFTs 在 CeFi 上几乎没有交易量。
1kx（Mikey 0x）: 推动 DeFi 被逐渐采用的第一个应用场景是现货交易。在 2020 年之前，MakerDAO 和 Uniswap 已经建立起满足链上买卖代币的主要需求。而 Uniswap 则是创造了一种新型用户，即被动市场做市商。特别是 Uniswap V2，在这个版本中，没有任何流动性提供者拥有定价优势，所有人都在同一曲线上提供价格。DeFi 通过服务新币，增加了交易量，并利用监管套利获利。
第二个应用场景则是优化收益回报的协议。2020 年，Yearn Finance 引领了 DeFi 农场时代，让用户通过代币通胀获得被动收益。这些原生代币的流入源于人们希望质押它们以获取收益，此举带动了价格上涨，吸引了更多关注，最终形成了飞轮效应。随后出现的 DeFi 2.0 进一步推动了价格投机，承诺更高的收益，并吸引了大量流动性。
DeFi 在过去几年迅速兴起的第三个原因是链上交易机制的进步，尤其是 Uniswap V3 和链上订单簿的出现。比如，CowSwap 引入了一种优先考虑用户利益的模式。Uniswap V3 更接近传统订单簿，为流动性提供者可以定制自己的价格范围，还可以集中流动性，从而实现更好的链上价格执行，提升了链上交易的吸引力。而永续交易平台如 dYdX 和 Hyperliquid 则创造了更友好的用户界面和体验，还积极推动完全去中心化的进程。另一个值得关注的协议是 GMX，它首创了池化永续合约模型，使被动流动性提供者可以从平台用户的交易费用和对手方利润中获利。总体而言，L2 的发展推动了该领域用户数量的增加。目前，Uniswap 每笔交易的平均金额从 DeFi 初期的五位数下降到如今的不到 100 美元，这清楚地反映了散户大量涌入 DeFi 的趋势。
2. DeFi 领域主要面临的挑战？
OKX Ventures (Esme)：我们认为目前 DeFi 的发展主要面临三方面的问题：
首先基础设施相较于传统金融仍有待提升。DeFi 的市场和用户规模相对加密行业的其他赛道是更为成熟的，但基础设施方面，相比于传统金融仍然是落后的。比如，在支付场景中，传统金融系统拥有银行分支机构、ATM 机和广泛的金融网络等基础设施，可以为人们提供更便捷的服务，但 Crypto 的支付仍然面临使用不便和效率低下的问题。因此，能够改善用户体验，降低使首次使用用户门槛的基础设施是的值得关注的，比如账户抽象 , 智能账户集成等。
其次是流动性碎片化问题。现阶段，链上资产和交易量分散在不同生态中，而且同一生态中的流动性也集中在不同头部协议的池子中，这种流动性碎片化的情况导致了目前链上交易成本增加、交易速度变慢和杠杆机会减少等问题，进而影响了用户的交易体验。虽然有些互操作性、可组合性高的协议能够放大流动性效率，但鉴于不同金融协议标准 (比如风险管理) 不同，安全等级不同，这就无形地增加了 DeFi 生态的系统性风险。
最后是协议治理效率较低。目前，DeFi 协议的治理主要依赖人工静态方法管理协议风险参数。智能合约处理外部数据需要复杂的可信基础设施，单一可信 API 难以保证数据准确性。因此许多协议面临的挑战是如何将逻辑和依赖关系从底层原语中剥离，创建更强大的高级服务市场，引入动态治理的同时尽可能减少合约攻击面且有效地统一流动性。
Multicoin（Kyle Samani）: DeFi1.0 时代专注于定义和构建基础金融原语，如现货交易、借贷和跨链桥等，这些要素已经完善，为 DeFi 发展更复杂的产品奠定了基础。我们认为 DeFi 的下一个重大机会在于衍生品市场，如永续合约和期权。衍生品面临的主要挑战是在市场波动期间的性能表现，因为 DeFi 衍生品系统非常复杂，对技术要求极高。目前，DeFi 正逐步具备可靠支持链上衍生品交易的能力。一个显著的例子是 Drift，它原生构建在 Solana 上，这是一条高性能链，专门设计用于托管永续合约等 DeFi 应用。
1kx（Mikey 0x）: 在 DeFi 市场，现货交易、永续合约、借贷、政策框架、MEV（最大可提取价值）和支付等方面都有许多令人兴奋的发展。
当前的主要趋势是垂直整合。永续合约平台不仅推出 memecoin 启动平台，一些还创建了整条链生态系统或稳定币。这种做法的核心在于吸引用户，形成粘性生态系统的 DeFi 项目将拥有强大的护城河。基础设施的进步也推动了这一趋势，例如 Fastlane、Sorella 和 Semantic 正在将 MEV 从技术复杂的参与者转移到协议、用户交换或流动性提供者等上游实体。
在核心 DeFi 原语方面，“DeFi 3.0” 浪潮正在兴起，目标是提高可组合性和效率。Morpho 在借贷领域通过引入保管人角色改进市场结构，Euler 即将推出 v2 版本，专注于满足多样化需求。Uniswap v4 则在流动性提供中融入了更多灵活性，并计划推出期权、永续合约和预测市场等长尾应用。
而在我们看来，目前的主要挑战是提供与中心化交易所相媲美的用户体验，尤其是吸引用户进入 DeFi。去中心化交易所（DEX）的现货交易量比例一直较低，永续合约领域更是如此。由于所有操作都需与区块链交互，这一挑战更加艰巨。账户抽象（ERC-4337）以及由 Safe* 和 Rhinestone* 等项目支持的智能账户正在朝着解决这些问题的方向发展。
二、新周期下的 DeFi “业态”
1. 接下来，DeFi 将扮演怎样的角色？
OKX Ventures (Esme)：大部分存活至今的 DeFi 项目表现更加稳健，相比其他很多领域虽然没有投机性的短期叙事和概念，但是币价和基本面、业务收入等有更强的相关性，更显蓝筹的底色。当前周期主要围绕 ETH 和 BTC 再质押以及几个新的 L1 和 L2 展开，它们正在争夺少数现有用户。DeFi 的当前阶段受到重大趋势的支配。协议正在从整体结构转变为更小、更细粒度的原语。这个阶段的开发者也将受益于新的独特生态系统。
早在 2020 年的 DeFi 之夏，以太坊牢牢占据了 DeFi 领域的主导地位，占所有网络 TVL 的 95% 以上，现在降至约 60%。总 TVL 的近三分之一被竞争对手 L1 以及各种 L2 网络所瓜分。我们也看到比特币占 TVL 总额升至近 1%。代币标准 Ordinals 和 Runes 的出现在比特币上引入了 DEX，并创造了比特币 NFT 和 memecoin 的新市场。
Yield 也成为了新常态。最新的两种 DeFi 叙事——原生收益和再质押——非常受欢迎。在 2024 年的前六个月内，EigenLayer 的 TVL 从 13 亿美元飙升至 200 亿美元，使 EigenLayer 成为仅次于 Lido 的全球第二大 DeFi 协议。不可否认，流动质押协议、再质押、原生收益和 RWA 代币化在当前周期正在创建一个更加活跃的 DeFi 生态系统。
Multicoin（Kyle Samani）: 每个新周期都会出现一个新的趋势。上一个趋势是关于 NFTs 的，而这一周期的趋势则是关于 memecoins。几乎所有的 memecoin 交易活动都发生在 Solana 上的 DeFi 生态上。而这并非巧合。Solana 提供了快速、低成本的交易，降低了用户入门和交易的门槛。此外，所有的 memecoin 都是通过链上流动性原生推出的。
1kx（Mikey 0x）: 我们认为在加密原生方面：DeFi 将继续扮演它一贯的角色。用户可以访问允许他们进行杠杆操作、交易、借贷和获取收益的协议。该领域的创新使用户参与这些用例变得更加高效和廉价。特别是在 memecoins 方面，令人感兴趣的是，这些代币更倾向于在 V2 而非 V3 上部署，可能是因为 V2 的流动性管理更为容易。
在机构方面：DeFi 将有助于使这一领域合法化，因为银行和金融机构正在开发越来越多的用例。在现实世界资产（RWA）方面，很多进展部分得益于像 Blackrock 和 Franklin Templeton 这样的参与者。关键的加密原生参与者包括 Ondo 和 Superstate*。截至撰写本文时，链上代币化的美国国债规模已接近 20 亿美元。
许多团队正在构建框架或全新的区块链，以遵守现有的美国反洗钱（AML）和了解客户（KYC）相关法律。Aethos 和 Sphere 是两个值得关注的参与者。
2. 新周期中，DeFi 创新会朝什么方向迭代？
OKX Ventures (Esme)：DeFi 的第一阶段主要由人为的财务激励驱动，但下一阶段应该更加实用、有机和简单，以验证其作为传统金融平行金融系统的可行性。其中，围绕入驻新用户所需的关键基础设施（例如法币出入金、智能账户和账户抽象）必须得到显着改善，以吸引下一波百万 Web3 用户。诸如 Infinex（由 Synthetix 创始人创建）、Gnosis Pay 等协议以及其他一些协议正在帮助解决这些问题。
为了提升用户体验，促进大规模采用，当前所有的 DeFi 应用（如交易、跨链、钱包等领域）都可以围绕 “意图” 重新设计。基于意图的桥或将成为最大的赢家。例如，Across 和 Connext 等协议正在从现有的中继桥设计转向意图驱动的模型。此外，UniswapX 也在进行一些基于意图的创新，一些永续协议尝试了类似 Symmio 的意图驱动方式，但发现吸引做市商参与以完成所有交易是一个挑战。
而为了实现 “通用意图”，一些基础设施开始构建意图层，旨在为实现特定意图的 DApp 提供必要条件。通过这种方式，链上用户体验将变得如使用传统 App 一样流畅。过去需要在多链之间执行复杂操作（如打开跨链桥、签名资产跨链、支付跨链费用、切换网络与 DApp 交互、支付交易费用）的流程，现在可以简化为一个步骤，即用户只需对想要完成的交易进行一次签名。
DeFi 的未来必然是分层的，结合更细粒度和可组合的金融原语，以便开发者创建新协议，为机构提供强大金融服务，并改善用户体验，从而消除散户采用的障碍。比如模块化借贷所解决的基础层功能逻辑以及抽象层，聚合层等分别确保可访问性以及用户友好。相比集中式数据库和服务，区块链本身非常低效，但其无需许可的访问和可组合性，以及选择自我托管或信任服务提供商的能力，足以弥补我们用户所面临的成本和麻烦。如果有更好的方法执行这些原语，大多数顶层协议和服务提供商能够将用户迅速迁移到新的原语，因为更高级的服务已设计为模块化。例如，Uniswap 正在迈向模块化 AMM，最终将转变为本地流动性层，许多流动性和货币市场将建立在该层上。Uniswap 正朝着以太坊的 以 Rollup 为中心的路线发展，将 Hooks 视为创新发生的地方，保持基础协议简单。而 v5 则可能将 Uniswap 带向应用链。
Multicoin（Kyle Samani）: 迄今为止，在 DeFi 中最重要的设计领域是链上衍生品。它们提供了一种高效的结构，可以交易几乎任何资产。我们正在将大部分精力集中在这个领域，尤其是与我们的投资组合公司 Drift 密切合作，因为我们认为他们目前拥有市场上最好的 DeFi 衍生品产品。
1kx（Mikey 0x）: 如前所述，主要趋势是协议通过垂直整合来捕捉价值。值得关注的是，垂直化如何导致流动性碎片化，以及因此引发的用户流失。尽管链抽象工具和 gas 抽象可能会使资本在不同的 rollup 和生态系统之间流动变得更加容易，但当协议成为生态系统的一部分时，它们会获得更好的可发现性。例如，许多 Berachain 生态系统中的团队仅仅因为他们在 Berachain 上推出项目，就能够成功融资。此外，非 EVM 生态系统在未来一年中也有机会获得显著的市场份额。
三、机遇和相应的投资逻辑的迭代
OKX Ventures (Esme)：在我们看来，实用性将成为 DeFi 最有力的叙事，而 DeFi 本身已是一种趋势。我们始终坚信，抢先进入市场并非关键，真正的长期赢家往往是那些首先实现产品市场契合的人。
目前，主要用例围绕以太坊和比特币的再质押以及使用再质押协议保护的 AVS 展开。此外，新的 L1，如 Berachain，正带来显著的经济变革，可能催生在其他链上难以实现的 DeFi 新原语。
我们认为，共享经济安全的概念在此阶段至关重要。通过优化 PoS 链的财务承诺来提高网络安全性，从而增加攻击成本。EigenLayer 和 Babylon 等项目正在推动这一方向的发展。EigenLayer 通过再质押机制释放生态系统中的流动性，而 Babylon 则通过检查点提供额外的安全层。这些机制不仅增强了安全性，还减少了 AVS 扩展验证节点的需求，缩短了质押者的解绑时间。随着运营网络的经济激励和技术迭代的演变，我们将见证不同解决方案对共享经济安全的探索。
经济模型和收益模式也将迎来变革。DeFi 将逐步转向真实收益模式，以实际收入而非代币激励来奖励用户。例如，Aave 的新代币经济模型通过协议收入降低 $AAVE 的抛压和排放，并通过回购增加价值捕获。Aave 还引入了新的安全模块 Umbrella，将不同资产的风险隔离，提升系统安全性。对于 DeFi，要么是通过 Ponzi 炒作共识，要么是通过真实收益推动协议摆脱对治理代币的依赖，实现可持续增长。我们有机会见证 Farming as a Service 的专业化，使普通投资者更容易参与并获利，提升 DeFi 的吸引力和普及度。
技术迭代正在解决现存问题。例如，通过结合 ZK 隐私技术，可以在确保验证用户不在受监管的犯罪黑名单同时，又保障其隐私不被侵犯。治理效率低下的问题也将通过更多依赖数据和机器学习的自动化动态治理得到改善。在协议设计方面，协议具有识别用户行为并做出相应调整的既得利益。例如，个性化的信用和利率调整将通过信用评分系统实现，行为良好的用户将享受更低的信贷或抵押率，提升用户参与度和忠诚度。同时，创新的协议将动态调整利率和抵押品要求，精细化风险管理，提高安全性并更有效地管理用户风险。
DeFi 的未来发展必然是从投机交易到实际应用的进化。基于以往的迭代成果，整合扩容技术方案、新的通证范式、零知识证明和 AI 等技术，重点在于创建一个更安全且互联互通的生态系统，利用最新的基础设施进步推动应用变革。通过解决过去的局限性并引入更可持续的经济模式，旨在彻底改变用户体验和可访问性，提供更低费用和直观界面。
Multicoin（Kyle Samani）：最重要的机会在于链上衍生品。我们还未充分挖掘永续衍生品和链上期权的潜力。它们有望大幅提升金融市场的包容性，将新型资产类别引入链上，并解锁更优的对冲、杠杆和投资表达方式。正因如此，我们正将大部分精力投入这一领域，并坚信 Drift 是目前最有潜力抓住这一机会的 DeFi 协议。
1kx（Mikey 0x）：在 1kx，我们更关注长期增长前景，而非短期收益。从叙事角度来看，现实世界资产（RWAs）可能是最具吸引力的领域。如果 DeFi 在未来十年内实现百倍增长，我们必须依赖机构的力量。随着时间推移，这一价值主张将愈加清晰：开放、透明且可组合的账本，能够显著降低中介成本。
另一个方向则是由 Hyperliquid 提出的概念是 “链上 CEX”。尽管永续合约是 交易所业务的重要组成部分，但他们还有许多其他收入来源，例如通过间接产品将客户引导至其链上。Hyperliquid 的愿景与此相似，他们从永续合约起步，逐步扩展到现货代币启动平台，并围绕这两个产品构建生态系统。
在 DeFi 这样相对成熟的市场中，布局的关键在于找到分销和市场推广方面具有独特优势的团队。如今，单靠核心机制创新已经难以推动重大变化，我认为真正的突破点可能已过去。
随着该领域的扩展和更多协议的推出，基于基本面的布局将成为关键主题。新的资金管理者希望看到真实的现金流和增长前景。目前，市场正在对 DeFi 全栈进行极高的增长预期定价（基于如市盈率等基本指标），这一增长目标虽然可实现，但可能需要比预期更长的时间。
来源：137Labs
在全球加密货币监管不断变化的背景下。8月19日中国最高人民法院、最高人民检察院联合发布关于办理洗钱刑事案件适用法律若干问题的解释，其中将通过“虚拟资产”交易明确列为洗钱方式之一。“解释”在圈内引起了广泛讨论，部分流量媒体及用户对“解释”产生了诸多误解。在关注到市场与社区的反应后，我们同样在思考如何在合规的基础上促进行业的稳健与透明，同时推动增长与创新？8月28日晚22点（UTC+8），137Labs 携手 OKLink 联合多位行业专家共同举办了主题为【深度解读“两高”司法解释明确洗钱犯罪认定标准“虚拟资产”交易被列入，加密行业未来何去何从？】的X Space。
本次活动邀请了以下五位嘉宾：
季凤建 | 北京易准律师事务所律师，前火币集团法律顾问，法学博士
刘红林 | 上海曼昆律师事务所创始人&主任
羊明浈 | 北京中凯（杭州）律师事务所执行主任
Amber | OKLink Community Lead
潇潇 | OTC代表
这篇文章记录了Space过程中关于新法规对行业实践、透明度的促进作用，合规需求下可能出现的增长与创新领域，以及这些变化对中国在全球加密货币市场地位影响的深入探讨。通过本次讨论，您将更好地了解在新监管环境下，行业各方如何应对挑战并抓住新的发展机遇。
Q1 中国洗钱法律的历史背景。新司法解释的关键变化，特别是虚拟资产的纳入。为什么虚拟资产成为洗钱监管的焦点？
季博士指出中国洗钱法律的历史背景可以追溯到2009年，当时最高人民法院就已经针对通过“其他方式”协助转移、转换犯罪所得收益做出了解释，这包括了虚拟资产的相关情况。2024年的最新司法解释明确将虚拟资产交易作为洗钱的一种方式，这虽然在形式上做了明确，但并不意味着法律上完全没有相关规定。实际上，早在2020年刑法修正之后，虚拟货币的使用已经可以被认定为洗钱罪，之前可能只是定性为贪污罪或受贿罪。
新的司法解释将虚拟资产的定义更加清晰化。虽然虚拟货币在新闻发布会上已经得到确认，但广义上的虚拟资产如NFT等是否被包括，还需要等待“两高”进一步的解释。这次司法解释由最高人民法院和最高人民检察院联合发布，效力上比2009年的解释更为全面，因此在实践中的应用也将更为严格。
季博士分析认为，虚拟资产之所以成为洗钱监管的焦点，主要是因为它在洗钱活动中扮演了重要角色。例如，贪官可能利用虚拟货币洗白贿赂所得，或者通过转移到海外的方式进行资产清洗。此前，这些行为可能仅被定性为贪污罪或受贿罪，而新修订的刑法允许同时认定为贪污罪或受贿罪及洗钱罪。这次的司法解释进一步明确了虚拟资产在洗钱中的具体作用。
季博士提到，虽然新司法解释使得虚拟资产的监管更加明确，但这并不意味着需要完全退出虚拟资产领域。他认为，虽然法律趋严，虚拟资产市场仍然有存在的空间。建议从业者尽量减少OTC（场外交易）的操作，特别是频繁的OTC交易，以减少法律风险。
总的来说，新的司法解释加强了对虚拟资产的监管，但同时也没有完全排除虚拟资产的合法使用空间。业界人士应注意遵守新的规定，避免因虚拟资产的使用而陷入法律风险。
刘律师分析了虚拟资产成为洗钱监管焦点的原因。他指出，虚拟货币作为洗钱工具的使用越来越普遍，数据表明约60%的洗钱犯罪团伙利用虚拟货币进行洗钱。这种现象使得虚拟资产成为监管的重点。刘律师还指出，媒体对新司法解释的报道存在误导性，认为交易虚拟货币就等同于洗钱，实际上这一解释并不意味着虚拟资产交易本身就是洗钱。公众不应被这种不专业的报道所误导。
此外，刘律师认为，新司法解释并不意味着中国内地对虚拟货币的政策和监管会大幅收紧。虽然政策细化了虚拟资产的监管，但从整体行业建设和从业者的角度来看，不必过于担忧或惊慌。随着对虚拟资产监管的加强，对安全服务的需求也可能增加，因此类似OKLink这样的安全服务商可能会看到业务的提升。对于个人用户而言，确保交易对手的资产安全变得尤为重要，这也反映了安全服务的市场需求。
Q2 新法规对虚拟资产交易平台和交易所的影响有哪些？OTC 商家和用户面临的挑战，尤其是在处理“黑U”时的麻烦是什么？虚拟资产交易量的全球化共识如何引起政府关注？
季博士分析了新法规对虚拟资产交易平台和交易所的影响，并讨论了OTC商家和用户在处理“黑U”时所面临的挑战。他指出，在执法过程中，许多侦查人员往往会误导涉案人员，错误地暗示虚拟货币的持有和交易是完全禁止的，而事实上并非如此。新的司法解释和文件确认持有甚至交易虚拟货币是合法的，但在交易时要尽量避免涉及“黑钱”和“黑币”。因此，用户和商家在交易时需要特别谨慎，尤其是在极端行情下的价格波动可能会引发不必要的法律风险。
针对交易所的风险，季博士提到，交易所由于中心化的钱包和相关业务的存在，有可能触及非法集资或其他犯罪行为的政策风险。交易所需要严格执行KYC政策，遵循各国的反洗钱（AML）规定，并且在保存相关数据和配合调查单位调查时要尽到责任，以防止被认定为洗钱或其他犯罪的帮助犯。尽管交易所可以通过标识特定地址和采取其他内部管理措施来预防违法行为，但由于虚拟货币的匿名性和去中心化特性，完全消除风险仍然具有挑战性。
季博士还强调，虚拟资产交易量的全球化共识引起了政府的关注。随着越来越多的交易发生在全球范围内，监管机构担心虚拟资产的跨境转移可能被用来规避监管和法律限制，这也是虚拟资产成为监管焦点的原因之一。各国政府正在积极采取措施，以确保在这一新兴市场中维持金融秩序和安全。
Amber分析了新法规对虚拟资产交易平台和交易所的影响，特别是用户在处理“黑U”问题时面临的挑战。她指出，用户在使用一些交易平台时，常常需要查询交易的链上详情，而在此过程中可能遇到资产来源不明或被骗授权等风险。因此，Amber强调了链上数据查询的重要性，尤其是使用支持多链查询的工具如OKLink浏览器，这样可以帮助用户核实资产来源，避免轻信或误操作导致的损失。
Amber进一步指出，甄别和标记交易地址对用户安全至关重要。OKLink提供的“私人标签”功能允许用户自定义标签，仅自己可见，以有效记录和追踪可疑地址。这在处理像USDT（泰达币）这样的资产交易时尤其有用，因为用户可以查看链上交易量、市值、流通量等详细信息。这种甄别机制帮助用户避免与高风险地址交互。
Amber提到了对用户风险意识的加强和链上数据透明度的需求。随着虚拟资产交易的全球化趋势和交易量的增加，各国政府逐渐意识到这些交易可能带来的洗钱和其他非法行为的风险。这种全球化共识促使监管机构加大对交易所和平台的监管力度，以维护金融市场的安全和秩序。
总结来看，Amber建议用户在虚拟资产交易中提高风险防范意识，通过链上数据查询工具和私人标签功能更好地了解和管理交易地址，同时及时与平台客服联系和反馈问题，以降低“黑U”等风险。她的建议对于应对新法规下的监管挑战、保障用户安全具有实际指导意义。
潇潇分析了新法规对虚拟资产交易平台和交易所的影响，特别是对OTC商家和用户的挑战，尤其是在处理“黑U”时面临的困境。她指出，新法规对OTC商家的影响最大，因为交易所一般不直接参与OTC板块的利润分配。交易所通常让商家自由交易，赚取利润，同时也将风险转嫁给商家。潇潇提到，当前法规最大的挑战在于OTC和用户的出金问题，由于交易所的黑钱流通较多，新用户在交易所购买U时难度增加。
潇潇进一步解释了这种监管压力如何影响行业新人的入场和操作。由于虚拟货币被定义为一种洗钱手段，许多新用户在尝试购买USDT时会遇到各种问题，如身份验证严格、交易冻结风险增加等。她还提到，OTC商家在交易时会查看买家的交易记录，尤其关注新用户的交易笔数。如果交易记录较少或其他可疑情况，商家通常不愿意与其交易。这种情况使得新用户难以通过OTC板块顺利入金，也对整个行业造成了负面影响。
然而，潇潇也提到，新法规对OTC商家和用户来说也有一定的积极方面。法规有助于淘汰那些经营不规范的商家，使得经过监管洗牌后存活下来的商家能够为用户提供更安全和可信的服务，从而提升整体市场的健康度。她建议用户在进行交易时，特别是在场外交易中，可以通过要求对方进行转账测试或转移到交易所进行验证，以此确认资金的清白程度，避免遇到“黑U”。
在谈到虚拟资产交易量的全球化共识如何引起政府关注时，潇潇描述了挑战和风险，尤其是“黑钱”和洗钱活动，反映了全球化背景下虚拟资产交易所带来的潜在问题。这些问题正是各国政府加强监管和出台新法规的关键驱动力。因此，新法规在全球范围内的实施和加强监管符合各国政府对虚拟资产交易所和平台的关注和风险防范策略。
总体来看，潇潇强调了新法规对OTC商家和用户的深远影响，尤其是在应对“黑U”和行业洗牌方面的挑战和机遇。
Q3 避免与非法活动关联的最佳实践是什么，特别是在虚拟资产领域。使用专业的链上追踪工具确保合规的重要性。成功应对类似监管环境的企业案例研究分享。
Amber介绍了如何在虚拟资产领域避免与非法活动关联的最佳实践，特别强调了使用专业链上追踪工具来确保合规性的重要性。
她首先提到，用户在投资过程中应进行充分的独立研究（DYOR），这就像医生看病时需要依靠检查报告数据一样，链上数据也能够揭示出许多线索。因此，利用链上追踪工具对于虚拟资产用户来说是非常关键的。
Amber介绍了OKLink提供的一些链上工具，帮助用户进行合规性检查。她特别提到了几个重要的工具和功能：
代币授权管理工具：用户可以使用这个工具查看自己的钱包地址曾经授权过的对手方。这对于防止资产被无意中转移给不法分子非常重要。很多时候，用户可能会不小心点击链接或扫描二维码，导致资产被授权转移。这个工具可以帮助用户管理和取消不必要或危险的授权。
地址分析工具：该工具类似于链上天眼，主要面向机构使用，但普通用户也可以通过OKLink的Web3工具包来使用。这一工具可以分析链上地址的资金流动情况，包括资金的来源和去向、交易对手等。通过这个工具，用户可以清晰地追踪到资金流动的每一个环节，识别风险地址和潜在的非法活动。比如，可以查询到USDT诈骗案和黑客倒闭案的相关链上信息，以及名人地址的资金流动情况。
Amber强调，这些工具的可视化功能可以帮助用户更好地理解链上数据。她指出，虽然链上查询的过程可能会让人感到眼花缭乱，但通过OKLink的合规分析工具，用户可以更直观地看到资金流动路径以及与之相关的关系链路，从而做出更明智的决策。
她鼓励用户多利用这些链上追踪工具，确保自己的资金安全并遵循合规操作。如果用户有任何数据查询的需求，OKLink的团队也可以提供支持，帮助用户进行数据分析和问题解答。
Q4 深入探讨加密行业中个人和企业在新法规下的法律后果。什么行为在新法规下构成犯罪，什么行为不构成犯罪？如何在新法律环境下保护自己和企业？
季博士在讨论新法规对加密行业中个人和企业的法律后果时，首先澄清了一些误解。他指出，对于大部分普通投资者而言，新司法解释中的规定和相关罪名不会对他们构成直接威胁，因为他们接触不到与七类犯罪相关的资金。因此，普通投资者无需过度担心这些法规对自己造成影响。反而需要更多关注自身的投资行为是否合规，确保不触及法律红线。
然而，对于OTC商户来说，风险则相对较大。季博士特别提到，一部分OTC商户与地下钱庄等非法行为有着不可描述的关联，可能已经参与了与七类犯罪相关的洗钱活动。新司法解释的出台，正是针对这些通过虚拟货币进行的洗钱行为进行打击。这一政策的实施，有助于减少产业中的黑钱存在的可能性，净化市场环境。尽管如此，季博士认为这对于加密行业来说反而是一件好事，因为它可以提高行业的透明度和合法性。
针对如何在新法规环境下保护自己和企业，季博士提出了具体的法律建议。首先，明确什么行为在新法规下构成犯罪，什么行为不构成犯罪。涉及虚拟货币洗钱的行为将被认定为犯罪，尤其是那些与地下钱庄合作或帮助其转移资金的行为。相反，普通用户在合规的交易平台上进行合法交易，并遵守KYC（了解你的客户）和AML（反洗钱）等法律法规，通常不会被认定为犯罪行为。对于OTC商户来说，需要特别小心，确保交易的合法性和资金来源清晰，避免与任何可能涉及洗钱或其他非法活动的对手方进行交易。
季博士还建议，普通投资者应选择有良好声誉并符合监管要求的交易所进行交易。同时，使用链上追踪工具来确保交易对手的合法性，并远离任何可疑活动或未经授权的链接和网站。对于企业而言，新法规要求企业加强反洗钱措施，确保合规运营。企业需要建立健全的内部控制和合规审查机制，确保所有交易的合法性和资金来源的清晰，并定期培训员工了解最新的法律法规。
总体而言，虽然新法规的实施可能会对市场的短期流动性带来一些负面影响，但季博士认为，从长期来看，这些规定有助于净化市场，提升整个行业的透明度和安全性。他鼓励行业从业者以积极的态度看待新法规，期待司法解释能够发挥其应有的作用，规范并净化整个加密产业。
刘律师在讨论新法规对加密行业中个人和企业的法律后果时，首先强调了加密资产使用的环境变化。他认为，当前加密行业中虚拟资产，尤其是像USDT这样的主流稳定币，正面临着越来越高的灰黑产风险。与传统的虚拟资产使用者相比，现在大多数使用者其实是那些从事外贸的商家、已经合规的地区，以及境外的灰黑产机构。因此，个人投资者在交易过程中遇到“黑U”的概率可能会增加，这对于市场的短期健康发展并非好事。
然而，刘律师指出，这种情况将逐渐得到改善。在传统金融体系中，反洗钱的合规责任通常由金融机构和企业承担，而不是普通用户。同样地，在加密行业中，未来的反洗钱和KYC合规压力也会转移到B端企业，例如稳定币的发行机构、加密交易平台、持牌的OTC商家等。这意味着终端用户只需选择安全等级高的平台或服务商进行交易，从而降低个人用户的合规负担。因此，安全服务商和API服务商的重要性将会愈加突出。
刘律师的第二个观点集中在对Web3创业者的建议上，特别是那些计划出海或从事原生Web3项目的团队。他强调，这些项目最大的法律风险并非来源于代币发行或商业模式本身，而是链上的反洗钱合规工作。每个国家虽然对ICO或Token的发行态度各异，但在反洗钱监管方面却是一致的。因此，对于那些在链上进行资金进出和资产交互的DApp开发者而言，如何做好链上的反洗钱和合规工作成为了关键问题。这包括如何保证用户资金的合法性，如何确保平台上的各种资产交互安全透明。
总结来说，刘律师建议个人投资者在选择平台时优先考虑其合规性和安全性，而对于企业和Web3创业者，重点应放在链上的反洗钱合规上。他认为，只有在新的法规环境下做到合规，才能在加密行业中长期发展。
Q5 请针对加密用户关于新法规的常见误解进行解答。澄清并非所有虚拟资产交易都是犯罪行为，了解合法性的先决条件至关重要，帮助他们正确理解这些法律区别。
刘律师针对加密用户对新法规的常见误解进行了澄清，并提供了相关建议。首先，他指出，目前中国关于虚拟货币的监管政策并未发生显著变化，自2013年起，监管明确禁止三种行为：公开募资发币、虚拟货币交易所在中国大陆的业务活动、高能耗的虚拟货币挖矿。然而，这并不意味着所有虚拟资产交易都是犯罪行为，合法性取决于具体的操作和交易行为。比如，私募发币在中国是被默许的，低能耗的挖矿活动依然可以合法进行。因此，理解合规与非法的界限对加密用户至关重要。
在此基础上，刘律师进一步解释了加密领域中的常见法律陷阱。他提醒用户注意所谓的“投资机会”，尤其是由中间人主导的投资或代投行为。这些行为在国内不受法律保护，若出现跑路或拒付情况，投资者通常无法通过法律途径追偿。此外，他还提到了一些链上诈骗活动，参与质押挖矿、空投或其他链上活动时，用户容易被钓鱼。一开始可能会有些收益，但当用户加大投资后，对方可能突然消失。这种情况下，损失的追回也相当困难。
针对如何教育用户及社区，刘律师建议用户采取一些预防措施。例如，参与链上活动时，使用专用的钱包或手机，避免将所有资产集中在一个地方，从而减少因黑客攻击或病毒感染导致的风险。此外，他也提醒用户在选择OTC交易商时要特别谨慎，因为某些不法商家可能会导致用户的银行账户或交易所账户被污染，进而冻结资产。
最后，刘律师针对加密用户提出了两条具体的建议。第一，尽量在币圈内赚取收益并进行消费，避免资金提现，以减少合规风险。第二，如果确实需要提现，可以选择在境外的持牌机构或加密友好银行开户，这些银行通常会提供虚拟资产账户和传统法律账户，便于在账户之间进行转换，尽管成本较高，但安全性也更高。
综上所述，刘律师建议用户和社区要对虚拟资产交易中的法律问题保持清醒认识，熟悉国内外相关法规，采取合规、安全的投资和交易方式，以降低潜在的法律风险。
Q6 新法规如何促进行业实践的更加稳健和透明？合规需求推动下，行业内可能出现的增长与创新领域？这些变化可能如何影响中国在全球加密货币市场中的地位？
Amber提到，随着数据基础设施的不断完善，链上地址标签库将变得更加精确和全面。通过结合先进的AI技术，可以分析链上地址的交易行为，为地址智能地添加更加细分的标签。这将显著提升风险检测的能力，使得Web3用户在访问链接或查询地址时能够进行更深入的风险评估，从而最大限度地降低风险。
此外，Amber指出，随着链上生态系统的多样化，越来越多的区块链网络平台不断涌现，用户将接触到更加多样化的资产。在这种背景下，为用户提供智能且高效的数据工具显得尤为重要。例如，OKLink最近推出了EaaS（Explorer As A Service）服务，这是一种零成本的区块链浏览器解决方案。任何网络平台，尤其是公链或rollup平台，都可以在几天内构建自己的区块链浏览器。这将极大方便用户查询和获取多样化的数据，为理智的投资决策提供数据支持。
Amber 进一步强调，API也是未来发展的一个重要方向。她提到，OKLink的Open API最近进行了升级，可以适应更多元化的场景。新升级的API为开发者提供更多调用次数和不同的梯度，并且具有行业竞争力。这些改进是基于多重数据调研基础上进行的，旨在更好地服务项目方及有技术需求的用户，让他们可以更便捷地调用交易地址、区块合约等多样的数据。
总结来说，在合规需求的推动下，Amber 认为，未来用户将能够以更智能和便捷的方式获取链上地址数据，同时数据的丰富度和细分程度也将进一步提升。这些进步不仅可以帮助用户更好地管理风险，也将促进Web3行业的快速发展。新法规的推动作用使得行业在数据基础设施和风险管理方面更加稳健和透明，同时激励更多创新领域的增长，从而提升中国在全球加密货币市场中的地位。
潇潇指出，新法规的核心在于限制资金外逃和打击加密货币诈骗。他认为，这些新法规有助于使行业资金更加干净，淘汰不合规的OTC商家。他提到，作为一个从2017年就已经解决了银行风控和资金来源问题的合规OTC商家，新法规反而是有利的。
潇潇进一步解释，新法规的出台证明了中国国内对加密货币的监管仍在持续加大。短期内，他不认为这种监管态度会有所改变，甚至可能会更加完善。尽管香港在逐步开放加密货币相关政策，但由于资金外逃和诈骗的风险，这些政策的开放很难流入到中国大陆的主流市场。
从另一个角度来看，潇潇认为，这些政策或许是在为未来的市场准入做准备。就像过去黄金曾被用作洗钱的方式一样，尽管存在洗钱的风险，但只要资金来源合法，用户就无需担心。例如，用户购买或出售游戏装备并不会被视为洗钱行为。因此，问题的关键在于资金的干净与否。
他还提到，大多数人并不会进行大额资金外逃，因此对于普通用户来说，只要遵循正常的流程，风险是可控的。如果需要进行大额交易，用户可以选择在香港等地通过一些加密友好机构进行出金。
总结来说，潇潇认为，新法规的影响并不会特别大，因为这些法规在某种程度上只是对之前监管的进一步细化。他强调，监管的重点在于资金来源的合法性，而非打压所有加密货币交易者。他的结论是，新法规将有助于促进行业的稳健发展，但对普通用户的实际影响较小。
结语
通过对新司法解释在虚拟资产监管领域的深入探讨，我们可以看到，这一新规的出台为中国的加密货币市场设立了更加明确和严格的合规框架。新的司法解释不仅提高了监管的透明度，还强化了对洗钱行为的打击力度，为市场的健康发展奠定了基础。在这次讨论中，专家们一致认为，虽然监管趋严，但虚拟资产市场依然存在合规发展的空间。这对于从业者和用户来说，既是挑战，也是机遇——在合规的前提下，虚拟资产的使用仍然有其合法合理的一面。随着安全服务需求的提升，市场将继续演化和发展。无论您是虚拟资产领域的投资者还是从业者，都应紧跟政策变化，寻求在新规下的合规操作和业务机会。我们共同期待新法规为行业带来更稳健、更透明的发展路径。
文章仅作分享交流，不构成投资建议。
原文作者：
原文编译：深潮 TechFlow
许多加密团队过于专注于短期增长策略，努力将高成本的用户获取工作培养成活跃的长期社区。最近，我与 的 和 的 进行了圆桌讨论，探讨是什么推动了 Superchain 应用程序的网络效应以及快速增长的 Nads 生态系统，以及其他团队如何运用这些经验到他们的早期增长工作中。
以下是我在构建加密领域粘性用户基础方面的五个主要体会：
1.社区是你生态系统增长飞轮的核心
每个人都希望与用户互动，在他们已经存在的地方。当社区成员推广你的项目时，这向应用开发者和基础设施提供商发出了信号，降低了他们加入你生态系统的决策风险。这些新的基础设施和应用吸引新的社区成员和用户，良性循环不断循环。
Link Marines 是这一现象的典型例子，他们在 Twitter、协议论坛和其他讨论预言机提供商决策的媒介上宣传 的核心价值主张。
Monad 社区的社会证明已成为考虑在哪里部署其应用的开发团队的重要卖点。一些团队只需要在推特上发“gmonad”，就发现这是他们互动率最高的帖子，这归功于 Nads 的热情回应。Optimism 生态系统团队经常提到这一点，口号是：“社区不是一切，它是唯一的事情”，并将其作为开发者采纳的指导原则。
团队应该将社区体验纳入他们的第一天增长策略，并考虑在早期阶段招聘社区角色，以启动这个飞轮——降低未来基础设施和应用业务开发工作的难度。
2.对于早期社区建设来说，定性经验胜过定量指标
参与你的社区应该感觉像是在互联网下一波浪潮的开端，成员们积极塑造讨论并影响发展轨迹。除了在你的 Discord/论坛上花费十分钟，看看你是否真正享受这种体验并想为愿景贡献力量，这种感觉很难衡量。
许多团队错误地将目标设定为硬性指标，比如 Discord 成员数量和 Twitter 关注者数量。这种方法优化了与一大群人进行类似机器人的互动，而这些人只对表面的内容感兴趣。这可能会损害建立社区所需的真实人际联系，并使你在长期内留住最有价值的成员的可能性变得更低。
随着社区的扩展，团队应找到仍然与定性体验相结合的关键指标。Kevin 喜欢跟踪 Monad Twitter 账号的高质量回复数量，过滤掉“GM”信息，以查看有多少人是真正参与的。Binji 也喜欢观察主线程中后续评论的回复数量——这表明社区成员之间正在发生真实的人际互动。
3. 激励措施可能是用户加入的原因，但文化才是他们留存的原因
加密行业并不是唯一使用经济激励来吸引新用户的行业。PayPal、Uber、Airbnb 以及许多其他寻求解决冷启动问题的 Web2 公司早已这样做。加密行业的独特之处在于激励措施的规模以及对这种机制的过度依赖程度，以推动短期采用。
任何用户引导方案都需要与用户保留策略相结合，而这一点太少的团队深思熟虑。在通过任务、空投和其他激励计划进行大规模引导的过程中，团队可能会通过选择机器人和农民来削弱最初建立社区的真实互动。
如果用户发现了与他们深刻共鸣的用例、体验或联系，他们就会留在生态系统中。团队应该将引导过程视为用户漏斗的起点，专注于创造让用户难以忘怀的体验，促使他们不断回归。
4. 在社区内推广并乐观地委托信任
你的社区是接触新地区、众包产品创意以及超越创始团队能力范围的最有效杠杆。为了充分利用社区的智慧，创建一个结构化的流程，识别并赋能最佳社区成员担任正式职位。
Optimism 为数据分析师、内容创作者、开发者支持和其他关键职能制定了，参与者可以因其辛勤工作而获得补助金的追溯奖励。Monad 已经将 15 名以上的社区成员提升到关键角色，以扩展和教授社区，而尚未因失去信任而撤销任何责任。
如果你不赋权于你的社区，就不要指望他们为你挺身而出。
5. 以人为本的引导创造以人为本的社区
人们希望与其他人交流，而不是与公司或机器人互动。寻找提升引导过程中人与人之间互动的方法，即使这看起来难以扩展。
Monad 在 Discord 上开启了一个新手频道，新用户需要与真实的人进行对话才能通过氛围检查。反直觉的是，这个额外的引导障碍导致了留存率的提高，因为用户在加入时花费了 10 到 15 分钟的时间，感受到对这个 Discord 频道更强的情感联系。
在 Optimism，Binji 有意地通过他的个人账户与 OP 社区互动，与主 Optimism 账户的互动频率相当，甚至更多。当社区成员能够与真实的人交流并建立良好关系时，他们更可能进行有深度的对话。