A股上涨“吸血”加密市场?币圈的牛市何时到来?

10月8日,A股三大股指开盘集体暴涨,上证指数一度上涨超过10%,站上3500点,深证成指涨超10%,创业板指更是飙升了16%以上。两市及北交所超过5000只股票飘红,其中房地产板块更是多股开盘即涨停。

A股火热也吸引了大批股民跑步入市。据报道,国庆假期期间,至少60家券商线下营业部安排了人员值班,线上开户服务更是实现了7×24小时不间断支持。市场数据显示,自9月24日政策组合拳出台以来,A股三大指数集体连续暴涨,上证指数已累计上涨21%,股市一片繁荣景象。

A股上涨“吸血”加密市场?币圈的牛市何时到来?

A股是否吸血了加密市场?

A股市场狂欢,加密市场却持续低迷。高度美股化的比特币,在美股三大股指持续上扬的背景下,未能展现出同步上涨的态势,自9月下旬以来,比特币价格在短暂触及66,500美元后迅速回落,至10月初已跌至60,000美元附近,尽管随后有所反弹,但仍未恢复至中国刺激政策前的价位。这引发了市场关于A股“吸血”加密市场的讨论。

当前OTC市场 USDT 的价格为 6.9元人民币,而离岸人民币对美元的交易价格则为 7.07 元,负溢价2.4%,也暗示着部分资金可能已从加密市场转移至A股,寻求短期高波动性和政策推动的回报。

 

加密市场十月看涨前景

尽管A股市场的上涨短期内可能吸引了部分加密市场资金,但没有明确迹象表明大规模资金在转向A股。多数市场分析师也认为,当前部分资金流动是暂时的。随着中国股市逐渐趋于稳定,投资者可能会重新评估风险与收益,部分资金有望回流,为比特币及其他加密资产注入新的活力。

加密市场之所以具有独特的吸引力,在于其高风险、高回报的特性,以及去中心化、全球化的投资理念。尽管当前市场缺乏明确的利好消息推动,但加密资产的这一本质属性,特别是对于寻求高投机回报的资金而言,仍具有难以抗拒的魅力。此外,加密货币市场的出入金相对不便,也在一定程度上限制了资金的快速撤离,使得资金更倾向于在加密市场内部流动或保持观望。

从历史数据来看,十月往往是比特币表现强劲的月份。过去十年中,受市场情绪改善、采用率提升及宏观经济趋势推动,比特币在十月平均涨幅高达22%。今年,随着ETF的上市与降息周期的开启,市场普遍预计,在加密市场内部动态及外部经济政策等因素的共同作用下,比特币将延续十月看涨的传统,价格开启新的牛市周期。

A股上涨“吸血”加密市场?币圈的牛市何时到来?

A股市场的短期吸引力并未改变加密市场的长线看涨前景。当然,在市场趋势的转折点上,也需要认真考虑合理的资产配置以平衡风险和回报。4E作为一站式综合交易平台,涵盖加密货币、美股、指数、外汇和黄金等不同风险等级的资产,提供超过600种资产交易对,包含当前热门中概股,用户只需持有USDT即可通过手机随时交易。

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2年前种子轮融资的1200个加密项目,现状如何?

原文标题: 2022 Seed Stage Retrospective

原文来源:Lattice Fund

原文编译:深潮 TechFlow

2年前种子轮融资的1200个加密项目,现状如何?

介绍

去年,我们发布了 2021 年种子阶段回顾,以清晰地了解当年种子阶段的趋势。有多少公司已发货到主网?有多少人发现产品适合市场?谁推出了代币?

通过 2024 年报告,我们现在将重点转向 2022 年,以更好地了解加密货币在种子阶段的进展和趋势。该报告分析了 2022 年以来超过 1, 200 个公开的加密货币预种子轮和种子轮,提供了对全行业、特定部门和生态系统层面趋势的见解。与我们之前的报告一样,我们正在开源我们的数据库,以便进一步探索和分析。我们邀请您提供反馈并欢迎任何更正;请随时通过 hi@lattice.fund 与我们联系。

执行摘要

2022 届的项目们在加密货币历史上最繁荣的时期之一获得了资金。今年宣布加薪的团队可能受益于 2021 年和 2022 年初的牛市。考虑到市场的泡沫,我们预计与熊市期间融资的团队相比,这些指标可能会出现负面影响。我们的分析证实了这些预期,但也有积极的收获。

2022 年以来,近 1, 200 家公司共获得了 50 亿美元的投资,比上一年增长了 2.5 倍。以下是主要亮点:

2022 年突破

  • 任何一年都会有一些重大成功故事, 2022 年也不例外。

  • 在基础设施方面,我们看到重新抵押协议 Eigenlayer、钱包即服务提供商 Privy 和并行 EVM Sei 都筹集了种子轮资金。值得注意的是,这些团队中的每一个都帮助启动了更广泛的叙述。

  • 在 DeFi 领域, 2022 年的突破性故事是 Vertex 和 Apex 等 Perp Dex 以及专业 NFT 交易所 Blur。

  • 游戏是消费者的主要细分领域,投资额近 7 亿美元。尽管投入了大量资金,但两个最大的成功案例筹集的资金相对较少。Pixels 和 PlayEmber 在种子轮融资中各自筹集了不到 300 万美元。

在充满挑战的市场中推出

  • 尽管面临熊市,但近四分之三的项目已在主网上成功推出产品。与 2021 年相比,产品市场契合度 (PMF) 和后续融资变得更具挑战性,两者均同比大幅下降。

  • 18% 的群体已关闭或停止开发,高于 2021 年的 13% 。

  • 只有 12% 的团队获得了后续风险投资,比 2021 年的 50% 大幅下降。

  • 只有 15% 的项目推出了代币,低于 2021 年的 50% 。

重新关注基础设施和 CeFi

  • 在经历了 2021 年的绕行之后,投资者回到了基础设施和 CeFi 等更经过验证的一致领域,分别向这些领域投入了近 20 亿美元和近 4.5 亿美元,分别比 2021 年的数字增加了 3 倍和 2 倍。

  • 80% 的 CeFi 项目和 78% 的基础设施项目已在主网上线,反映出投资者对这些领域的强劲信心。

  • 应用层的结果更加复杂, 66% 的 消费级 Web3 产品 和 68% 的 DeFi 团队将产品交付到主网。

  • 消费者团队更有可能停止运营,关闭团队的比例几乎是基础设施团队的两倍。

  • 支付(86% )和钱包(90% )项目最有可能在主网上启动。

以太坊领先,比特币持续

  • 就筹款而言,以太坊仍然是占主导地位的第一层生态系统,而比特币项目则继续表现出弹性。

  • 14 亿美元投资于基于以太坊的项目,其次是近 3.5 亿美元投资于基于 Solana 的项目。

  • Polkadot 生态系统的筹款大幅下降,同比下降 40% 。

  • 基于 Solana 和以太坊构建的团队同样有可能获得后续资金。

  • 相比之下,NEAR 生态系统中没有团队能够筹集后续资金。

  • Binance 生态系统中的项目最不可能保持活跃,三分之一的团队停止运营。Solana 的失败率也比 2021 年翻了一番,达到 26% 。

  • 比特币项目持续存在,两年后 100% 的团队仍然活跃。

方法论

该报告基于第一方数据的组合,并辅以 Messari、Root Data、Crunchbase 和其他来源的见解。为了评估种子阶段市场的进展,我们按阶段对每家公司进行了分类,包括「活跃但未交付」和「不再活跃」,并按生态系统和行业进行了额外细分。虽然我们已尽一切努力确保数据准确性,但我们承认由于依赖第三方数据可能会出现错误。在生态系统中,我们仅将那些能够筹集首轮融资的团队超过 15 个的生态系统包含在图表中。

此分析最具挑战性的方面之一是确定项目是否实现了产品市场契合(PMF)。与「产品交付」的客观里程碑不同,PMF 通常是主观的并且可能转瞬即逝,特别是在快速变化的加密市场中。我们结合了来自 Dune Analytics 和 DeFiLlama 等分析提供商的链上数据以及来自公司网站和博客的信息来做出这些决定。

2年前种子轮融资的1200个加密项目,现状如何?

(注:Lattice 的配图,将从左到右将被分析的产品分为活跃但未交付、产品交付、有 PMF、有代币、不再活跃、被收购和关停等几个阶段)

种子轮项目状态

我们的种子阶段回顾始于内部分析,旨在识别那些正在获得关注但尚未筹集后续资金的项目,这些项目可能成为莱迪思的目标。然而,事实证明这些数据足以与更广泛的行业分享。

这项研究很有价值,因为它揭示了各个部门、生态系统以及更广泛的早期市场随着时间的推移的健康状况。鉴于大多数种子阶段团队筹集资金以维持大约两年的运营,我们决定利用该时间范围来回顾种子年份。

2022 年,超过 1200 家加密货币公司筹集了超过 50 亿美元的种子和种子前资金。回顾这一群体, 72% 的公司已在主网或同等网络上推出,高于去年的 66% 。与此同时, 18% 的项目要么未能交付,要么已经关闭,这与去年的数据一致。然而,最显着的下降是寻找 PMF 的团队,该数字下降至接近 1.5% 。值得再次指出的是,对于链下运行的项目来说,很难评估它们实际上有多少吸引力,因此我们可能会错过一些拥有早期 PMF 的团队。

在熊市期间,随着散户兴趣减弱,吸引用户变得越来越困难。2022 年的热门行业,例如 NFT、元宇宙和游戏,现在并没有像两年前那样吸引用户。相比之下,主要为其他加密货币公司服务的基础设施项目已被证明更具弹性。最好的例子是 Eigenlayer,该公司于 2022 年 1 月宣布了种子轮融资,并成功扩大了 AVS 上市战略,中间件项目渴望合作。

这是一个很好的提醒,当今的热门行业并不总是随着投资者的兴趣而出现。例如,元宇宙领域有 75 个团队筹集了近 2.8 亿美元,但没有一个团队找到 PMF,超过 21% 的团队已经关闭,你很难听到有人谈论元宇宙。与 DePIN 或 Ai 相比,它们在 2022 年几乎没有注册,但却是当今最热门的两个话题。

2年前种子轮融资的1200个加密项目,现状如何?

(数据图显示, 2022 年 72% 的种子轮融资项目已经有了主网)

风投捂紧钱包

2022 年的团队在加密货币历史上最繁荣的时期之一筹集了资金。在 2022 年宣布加薪的团队很可能是在 Terra 和 FTX 崩溃之前宣布的,这导致市场陷入深度冻结。尽管总体融资额较 2021 年增长了 92% ,但后续市场却讲述了不同的故事。2022 年团队中只有 12% 的团队能够在过去两年中筹集更多资金。这与 2021 年的团队形成鲜明对比,当时近三分之一的团队获得了后续资金。

有趣的是,代币发行量也逐年下降, 2022 年群体中只有 15% 的团队推出了代币,而 2021 年这一比例为 50% 。这一显着下降可归因于两个主要因素: 1) 2022 年群体很可能错过了牛市窗口,许多团队争先恐后地在 2024 年上半年推出产品,然后在整个夏季推出就枯竭了。2) 由于 DeFi 流动性下降,去中心化交易所 (DEX) 的推出已经不再受欢迎,代币的发行已转向中心化交易所 (CEX)。CEX 现在收取高额的上市费用,通常达到七位数,并要求占代币供应的很大比例。代币市场的饱和,加上 CEX 的选择性以及 DEX 推出的吸引力的减弱,使得将代币推向市场变得更具挑战性。

飞往基础设施

与 2021 年相比,基础设施投资增加了两倍,反映出投资者焦点的明显转变。虽然对基础设施的兴趣似乎在 2024 年底减弱,但它是整个 2022 年和 2023 年最受青睐的行业。相比之下,DeFi 是唯一一个投资同比下降的行业,这可能是由于 DeFi 的后果 2020 年夏天,快速赚钱计划和旁氏经济学激增。

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投资者因追随基础设施趋势而获得回报,这些团队最有可能筹集后续资金并在主网上启动。相反,DeFi 和消费者团队更有可能推出代币,但也更有可能关闭。应用程序层感受到了压力——如果没有额外的资金,团队被迫要么推出代币,要么关闭自己。

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(饼图显示,各个赛道中的种子轮融资项目,基本都有 70% 以上已经主网交付(黑色部分);但大多都没有找到 PMF)

并非所有生态系统都是平等的

跨生态系统的开发揭示了项目成功率的显著差异。近 80% 的基于以太坊的项目已经交付了产品,表现优于 Solana,后者只有 61% 交付了产品,较 2021 年的 75% 有所下降。尽管 Solana 显然很好地度过了熊市,但 2021 年底资本的大量涌入可能导致资金过剩。

2年前种子轮融资的1200个加密项目,现状如何?

2022 年种子阶段团队的失败率与 2021 年团队保持一致,但各个生态系统内出现了显着差异。正如去年所观察到的,Binance 生态系统内的团队最容易关闭,现在 Avalanche 生态系统中的团队也加入了这一行列。值得注意的是,基于 Solana 的项目的失败率翻了一番,超过 25% 的团队停止运营。这一增长可能是由于牛市期间投机资本的涌入,导致 FTX 后 Solana 面临的特别具有挑战性的时期出现过度扩张和随后的损耗。然而,很明显,熬过这一困难阶段的团队已经得到了回报。此外,值得强调的是比特币生态系统团队的弹性,他们不仅继续交付,而且表现出非凡的持久性,反映了比特币网络本身的可靠性。

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2022 年的后续融资格局揭示了所有主要生态系统的显着下降。只有 13% 的基于以太坊的项目能够获得额外资金,低于 2021 年的 31% 。同样,只有 13% 的 Solana 初创公司筹集了后续资金,比去年的 30% 大幅下降。值得注意的是,Flow、StarkNet 和 NEAR 等生态系统难以吸引更多投资,它们的项目都没有获得后续资金,这突显了这些平台在维持开发商和投资者兴趣方面面临的挑战。考虑到 2021 年末和 2022 年进入每个生态系统基础层的资金量,这一点尤其有趣,其中 Dapper Labs 在 2021 年筹集了近 6 亿美元,NEAR 在 2022 年筹集了 5 亿美元,Starkware 在 2021 年筹集了近 2 亿美元和 2022 年。

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接下来会发生什么

2022 年年份酒的处境比 2021 年更具挑战性。在没有大量新零售净参与的横盘市场中,找到 PMF 仍然是一个挑战。一些团队已转向当今零售参与的热门行业(例如赌博相关应用程序)。此外,获得后续资金的团队大幅减少将限制这些团队转向新事物的时间。最后,随着种子阶段初创公司的显着增加和代币发行市场的收紧,意味着更多的团队试图通过更狭窄的代币发行机会。

让所有这些问题变得更加复杂的是,投资者已经转向当今更热门的行业(例如 DePIN 和 Ai)和生态系统(例如 Base 和 Monad)。这凸显出回报不是来自于追逐当下的热门,而是来自于 1-2 年后的热门。

我们毫不怀疑,加密货币的种子阶段市场将保持健康,几乎所有基金都积极参与,包括 a16z 新推出的加密创业学校。对于这群希望为 A 轮及以后融资的团队来说,后期市场的稳健性仍然是个问题。即使在我们自己的投资组合中,我们也看到叙事的转变会影响创始人筹集资金的能力。

值得关注的行业和趋势

支持隐私的应用程序

最近,对隐私增强技术的投资有所增加,过去一年出现了两种隐私基础设施趋势:零知识传输层安全 (ZK TLS) 和完全同态加密 (FHE)。ZK TLS 为当前互联网上的安全通信添加了隐私增强层。Opacity 等 ZK TLS 项目正在与 Lattice 投资组合公司 NOSH 等公司合作,让 Nosh 能够利用现有的 web2 交付市场。在此示例中,驾驶员在 nosh 驾驶员应用程序中使用 Doordash 凭据登录,该协议将其视为身份证明。当网络的需求方成熟时,司机可以在 nosh 司机应用程序中为 Doordash 进行送货,如果订单来自协议网络(而不是 Doordash),则司机可以获得代币。我们预计这种新的隐私原语会出现更多用例。

与 ZK TLS 类似,FHE 基础设施的进步可能会带来一类新的加密应用程序,从私有 Defi 到 DePINfied 数据收集。这项技术的一个早期实际例子是与人工智能公司共享敏感的健康信息。Lattice protfolio 公司 Pulse 正在使用 DePIN 飞轮来收集健康数据,这些数据可以通过允许研究人员分析加密的遗传数据来识别模式或生物标记而货币化,而无需访问原始遗传信息,从而保持机密性。随着隐私基础设施的进步并与更广泛的趋势融合——即人工智能代理和用于数据收集的去中心化物理基础设施网络(DePIN)——它可能会开启新一波以消费者和企业为中心的应用程序。

增强现实应用和基础设施

更广泛的技术趋势严重影响着加密货币创始人的努力方向和投资者资金的流向。随着 OpenAi 大规模人工智能改进之后, 2023 年至 2024 年人工智能相关初创公司的激增,我们亲眼目睹了这一点。随着 Apple、Meta 和 Snap 都在 AR 领域推出重要战略,我们预计随着 AR 相关技术最终走向大众,该领域将出现越来越多的加密初创公司。Lattice 产品组合中的一个例子是 Meshmap,它正在构建一个分散的 3D 世界地图。随着 AR 设备的安装量在未来几年将呈爆炸式增长,应用程序开发人员构建体验的 3D 地图将变得至关重要。 2021 年对虚拟宇宙的兴奋可能还为时过早,但去年和今年报告的教训是,人们没有关注的是 Alpha 可以在哪里产生。

区块链支持的收藏品市场

收藏品交易大多与数字资产交易(特别是 NFT)相关,但区块链支持的收藏品市场正在兴起,从 BAXUS 等烈酒市场到 watch.io 和 Kettle 等平台的手表。收藏品交易已经是一个巨大的链下市场,但受到缺乏即时结算、实物保管和可靠认证等问题的困扰。

我们相信这些挑战为「区块链收藏品市场」(BECM)提供了机会,该市场是专门为满足收藏品交易商的需求而设计的。BECM 通过现金结算实现即时交易,通过使用稳定币将结算时间从数周大幅缩短至数秒,并采用 NFT 来代表受信任托管人持有的实物资产。这种模式可以统一分散的市场,增强流动性,消除个人存储负担,并通过身份验证建立信任。BECM 还支持金融创新,例如以收藏品借款,使收藏行为在财务上更具活力。随着这些效率的提高,BECM 有潜力通过引入更多的交易者、流动性和库存来显着扩大收藏品的潜在市场总量。

生态系统轮转

我们的表格和图表仅包括拥有超过 15 个项目筹集风险融资的生态系统,最小的数字接近 15 个项目,因此刚刚被排除。也许这并不令人意外,但我们预计生态系统会发生重大变化,考虑到我们所看到的趋势,Polkadot、NEAR 和 Avalanche 将被 L2 生态系统以及 Monad、Berachain 和 MegaETH 等新兴的 L1 和 2 生态系统所取代。

FameEX 加密货币每日晨报新闻丨10月07日, 2024

FameEX 加密货币每日晨报新闻丨10月07日, 2024

长期持有者持续减仓,持币总价值已从 190 亿美元降至 120 亿美元

CryptoQuant 分析显示,比特币长期持有者(持有时间超过 155 天)的持币头寸价值已从 190 亿美元减少至 120 亿美元。相比之下,短期持有者的持仓量则大幅增加,近期已增加了 60 亿美元,这表明市场的动态发生了明显变化。

Dencun 升级后,主网交易费用降至历史最低

10 月 6 日,Dencun 升级后,以太坊主网费用创下历史新低,这主要是因为 EIP-4844 提案的实施让 L2 网络的交易成本降低了 10 倍。但这也导致了以太坊销毁量的减少,从而促使 ETH 从通货紧缩状态转向通货膨胀。

Tether 发布 USDT 纪录片已庆祝成立 10 周年

在成立十周年之际,Tether 发布了一部纪录片,重点介绍 USDT 在对抗通胀方面的作用。预告片展示了来自土耳其、巴西和阿根廷等高通胀国家的用户采访,并详述 USDT 如何让他们受益。一位受访者提到,巴西 90% 的交易都是使用 USDT 进行的,强调了其在交易领域的重大影响。

阿联酋修订增值税法规,免除加密资产转移与转换增值税

10 月 2 日,阿联酋联邦税务局发布了增值税法规修订案,该法案根据 2024 年第(100)号内阁决定,新规将追溯至 2018 年 1 月 1 日,对转移和转换虚拟资产(包括加密货币)实行增值税豁免政策。

黄金倡导者彼得・希夫:“虚假经济”崩溃才能让实体经济恢复

经济学家和黄金倡导者彼得・希夫警告说,恢复实体经济需要让“虚假经济”瓦解,这将导致许多人遭受重大财务损失。他还强调,替代方案更糟,因为这将导致货币贬值。

马斯克更新个人 X 资料以支持特朗普竞选总统

10 月 6 日,马斯克将其 X 账户的个人简介更新为「Read @America to understand why I’m supporting Trump for President」,并将简介链接更新为「美国政治行动委员会」网站。

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从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览缩略图

从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览

原文作者:

原文翻译:白话区块链

我的工具箱里包含数十种工具,帮助我提炼市场洞察、分析协议和确认市场数据假设。你可能熟悉其中的一些,比如 DefiLlama、TokenTerminal 或 Dune。然而,还有许多工具是专门为特定任务量身定制的。

在这篇文章中,我想带你了解 50 个出色的研究工具。

我已根据它们的使命对工具进行了分类,并强调了每个工具的最佳使用场景。一些功能广泛的协议可能会出现多次,因此请继续向下滚动,找到你当前感兴趣的使命。

让我们一起发现一些新的工具,提升你的研究能力!

1、基础面

基础研究是分析一个项目的过程,以了解其核心价值、吸引力和潜力。它侧重于关键方面,如产品吸引力、Token 经济、融资和社区。

其目标是通过观察这些因素来确定项目是否具有长期增长潜力,而不仅仅是追随市场热潮。

产品指标

以下是我主要用来研究产品指标的工具列表,这些指标包括 TVL(总锁仓价值)、活跃用户、Token 持有者、跨链净流入、交易量、收入动态和财务数据,以及评估竞争格局的工具。

TokenTerminal 目前跟踪超过 400 个成熟协议的数据,提供了最全面的分析指标之一。它还提供强大的工具,用于识别 Web3 中的数据趋势以及基础面和市场关注度的变化,无论是一般性的还是按特定参数或类别划分的。

DefiLlama 紧随其后,涵盖超过 3, 000 个协议。如果我在 TokenTerminal 上找不到某个协议,我会转向 DeFiLlama,它提供关于 TVL、交易量和 Token 指标的重要数据。它还便于比较竞争协议,并揭示特定类别或区块链生态系统内的权力分配。

接下来是 Dune,为大多数 Web3 协议提供全面的仪表盘,概述其基本面信息。

小贴士:如果在 Dune 上找不到特定数据,可以查看 Footprint Analytics。它们的设计非常相似,而 Footprint 可能拥有 Dune 没有的独特数据。

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Footprint Analytics 上的 ZKsync Era 仪表盘

在研究以太坊 Layer 2 时,L2 Beat 可能是最佳工具,提供关于以太坊 rollup 状态的全面数据。对于比特币 Layer 2 ,Bitcoin Layers 则是与 L2 Beat 最接近的工具。

Nansen 是另一个强大的链上分析工具,覆盖超过 35 个网络和近 400 个协议。它允许用户跟踪网络、Token 和 NFT 的各个方面,甚至监控投资者和交易者的活动。主要缺点是大多数数据需要订阅才能访问。

Artemis 是一个区块链数据科学平台,监测各项目的关键指标,包括财务、经济和社会指标。它还提供特定 Web3 领域的统计数据,并设有专门的部分来跟踪开发者活动。

2、发布与新闻

Messari 在这里是我经常使用的一个非常独特的工具。除了提供基本的基础数据外,它的独特优势在于聚合最新的动态、新闻,并提供专门的研究报告。这是我使用的少数付费研究工具之一。

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Aptos:Messari 上的最新新闻仪表盘。

CryptoPanic 是一个新闻聚合和投资组合跟踪平台,旨在为交易者和加密货币爱好者提供服务。它突出了各种事件对市场和价格的影响。该网站使用户能够跟踪与加密相关的新闻以及更广泛市场的新闻,以评估这些事件对资产价格和投资者情绪的潜在影响。

CoinMarketCal 是一个加密资产的经济日历,使用户能够跟踪关键市场事件。保持对新币上市、新交易平台交易开始、NFT 收藏发布及主要事件和会议的最新了解。

Coindar 是另一个用于跟踪项目、资产和 Web3 空间事件的日历工具。与 CoinMarketCal 类似,它还使用户能够查看与项目或 Token 相关的各种宏观事件的日期。

Web3 alerts 是一个旨在接收关于重大 Web3 事件的数据和通知的门户。该平台使用户能够跟踪新项目的启动及相关事件。投资者和风险投资家可以订阅以及时收到直接通知。

3、融资

许多平台提供融资数据,其中 DefiLlama 是最受欢迎的之一。以下是我经常使用的其他平台,用于发现融资数据。

CryptoRank 是一个分析平台,旨在跟踪各种数据,包括 Token、基金和项目的指标。它使用户能够监控各个项目的融资轮次,关注顶级 IDO 和 ICO,并发现当前的加密空投。此外,该平台提供正在进行和潜在的空投列表,附有任务和详细指南,以及 Token 解锁的数据。

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CypherHunter 是一个综合性的资料库,类似于 LinkedIn,专为加密世界而设计。它汇集了有关区块链项目、参与加密领域的人员以及最近融资轮的数据。

Crunchbase 是一个跟踪详细项目信息的网站,包括融资轮、关键投资者和筹集的总资金。它还提供有关员工、活动和潜在联系人(以便与创始人建立联系)的见解。

Crypto Fundraising 是一个宝贵的资源,跟踪最新的融资轮、事件和新闻。它提供尚未被其他分析平台覆盖的项目的信息。该网站还提供简单便捷的资金、投资者及其联系方式列表。

4、Token 经济

Token Unlocks 是一个用于跟踪 Token 解锁和 Token 经济数据的服务。该平台使用户能够筛选项目和 Token,方便分析其潜力。它还监测 Token 经济数据和即将到来的供应解锁。

CoinBrain 是一个提供链上和链下数据的分析平台。它提供过滤功能,帮助用户搜索新创建的 Token。该平台还包括新币、即将解锁的 Token 的热门列表,以及跨各种类别的搜索功能。

5、项目发现

前面提到的许多工具对协议发现和叙述筛选非常有用。然而,还有一些独特的多功能仪表盘可以帮助评估当前市场状况并发掘新的投资理念。

ChainBroker 是一个旨在跟踪网络和 Token 各种金融指标的服务。它使用户能够分析市场状况、投资者活动和平台参与度。该网站还在某些类别中提供热力图,提供对网络和资产在一段时间内或特定时期潜力的视觉评估。从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览

ChainBroker 上的协议仪表盘

DYOR 是另一个很棒的平台,用于追踪 DeFi 的脉动,提供一系列按特定链上指标划分的排行榜仪表盘。

Moni Discover 是一个独特的工具,利用社交关注趋势帮助您识别新的早期机会,从 meme 币到基础设施项目都有涉及。

6、交易

这一类别可以分为三个方向:社交和跟单交易、MemeCoin 交易,以及市场分析。

1)社交交易

AlphaScan 监测特定 Token 的情绪,并跟踪在 X 上对币种和 Token 的提及,显示其在特定日期的频率。它还揭示了 KOL(关键意见领袖)通过跟随其推荐潜在赚取的利润。这些信息有助于评估某些博主和社区的交易潜力,并衡量某些资产的炒作程度。

Cielo 是一个旨在监测顶级交易者交易并获取市场洞察的平台。它提供必要的通知和见解,使用户能够跟踪其他交易者的钱包,并应用这些策略进行跟单交易。

Scopescan,之前称为 Watchers,是首个利用 0x Scope 知识图谱的产品。这个链上数据分析平台能够创建具有重大联系的实时实体资料。它提供有关钱包活动的全面数据,列出按活动和 TVL(锁定价值)排名的项目和币种,以及资金流动和智能资金信号的见解。

Alphanomics 是一个多功能服务,帮助您发现实时的去中心化交易平台(DEX)链上交易,保持对当前趋势的了解。它帮助用户获取实时洞察,以发掘新的非对称机会,跟踪最聪明的交易者和钱包的策略,并查看他们如何管理投资组合。从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览

Alphanomics 上的智能资金 DEX 流数据

2)MemeCoin 交易

在寻找 MemeCoin 和其他新创建交易对时,最受欢迎的两个平台是 DexScreener 和 DEXTools。这些平台可以帮助您找到特定交易对的最佳价格、流动性和活跃度,跟踪钱包活动等。

为了跟踪智能合约潜在的恶意功能,我推荐使用 Honeypot(支持以太坊、BNB 链和 Base)、De.Fi 和 SolidityScan。

3)市场分析

TradingView 是全球交易者使用的领先平台,以其展示数千种资产在多个交易平台的交易对数据的图表而闻名。您可以以各种格式自定义图表,添加个人笔记,并无缝比较资产。

CoinGecko 和 CoinMarketCap 是追踪市场数据的最常用平台之一。此外,这两个平台还提供有价值的研究中心。

BlockchainCenter 是一个提供多种可视化图表和指标的平台,帮助跟踪和比较网络数据。它使用户能够评估市场状况、资产状态和特定币种的主导地位。该平台的突出特点是其可视化图表,即使是新手交易者也能轻松掌握当前市场趋势。

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BlockchainCenter 的比特币彩虹价格图表

Glassnode 使交易者和投资者能够预测影响数字资产的关键趋势和转折点。该平台专注于高级区块链和市场数据,提供有关资本流动、资产基本面和 Web3 蓝筹股市场情绪的独特见解。它提供各种经济、金融和网络指标,以及行业现状的研究和报告。

Coinglass 是一个全面的平台,用于跟踪各种市场的财务状况。它监控加密市场和其他资产,包括清算、做多和做空头寸,以及期权交易。Coinglass 非常适合专业交易者使用。

CryptoBubbles 提供一种独特的服务,通过气泡形式呈现市场地图。在这里,您可以直观地跟踪市场交易量变化,识别哪些加密货币价格正在上升或下降,查看谁持有特定比例的资产,以及观察他们的动态。

CryptoQuant 是一个强大的社区驱动市场数据研究平台,提供 CryptoQuant 团队和用户的丰富洞察研究。

MarketCapOf 允许您估算一种加密货币的价格,如果它共享另一种加密货币的市值。例如,如果以太坊的市值与比特币相同,则其价格将大约为 10, 000 美元。

7、被动收益

发现和管理最佳的被动投资池可能具有挑战性。以下是一些可以帮助您寻找和管理这些投资的工具。

Revert 是一个全面的探索者和用户界面,适用于 Uniswap V2、V3 和 Sushiswap 的 AMM 流动性提供者。它帮助投资者跟踪投资效率并分析数据。

其他一些功能专门用于寻找良好被动收益机会的平台包括 De.Fi 和 DefiLlama。

8、空投

尽管空投的热度不如一年前那么高,但它们仍然是许多用户的被动收入来源。我之前提到过 CryptoRank 的工具包,用于发现空投。以下是一些您可以用作空投猎人的平台。

1)空投猎人

DropsTab 是一个多功能工具,用于跟踪投资组合、分析市场和发现新空投。它的广泛功能允许其同时替代多个分析工具。

Bankless 提供了一个用于跟踪空投和有前景项目的服务。它帮助用户选择项目进行参与,并允许他们检查与其钱包地址关联的任何未认领空投。

Alpha Drops 是一个方便的平台,用于跟踪各个 Web3 领域的空投。它提供用户友好的筛选器,允许您按领域选择项目。每个项目页面提供有关可用任务、资金指标和项目阶段的详细信息,无论是处于测试网还是主网阶段。

从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览

Alpha Drops 上的潜在空投标签

AirdropsAlert 是一个汇总当前和即将进行的 Token 空投的网站,提供参与所需步骤的详细描述。您可以根据各种标准对空投进行排序,包括是否需要 KYC。

2)任务:投资组合跟踪

在众多链、资产和池中跟踪多样化的投资组合可能会很具挑战性。以下工具将对您日常管理投资非常有帮助。

DeBank 是一个用于跟踪投资组合和检查钱包的平台。它允许您监控钱包中的所有资产,跟踪交易历史,查看历史净值变化等。

CoinStats 是一个投资组合跟踪和分析平台,用户可以监控整个市场中的资产状态,并查看来自钱包的财务数据。它方便用户访问各个网络上的交易历史,包括识别针对您地址的欺诈交易。

Arkham 提供强大的工具,将加密货币活动与现实世界的个人和机构联系起来。该平台能够跟踪组织的运作,包括大型机构和政府实体。

3)研究

作为一个研究爱好者,我维护着一个广泛的关注列表,列出那些不断发布有价值市场研究的公司,专注于宏观趋势、叙事或特定协议。除了 Messari、CryptoQuant 和 Glassnode,以下是我最喜欢的一些研究来源。

Delphi Digital 是一家以研究驱动的公司,拥有全球团队,致力于加速和增强加密货币的发展。它由三个独立的实体组成——研究、实验室和风险投资,分享共同的品牌和使命。从小白到Alpha高手,50个加密研究工具一览

Delphi 的特色报告

Chainalysis 是一家领先的区块链分析公司,为银行、加密公司和政府机构提供合规和调查工具。它提供了一套用于交易追踪、风险分析和数据可视化的工具。

A股走牛 加密市场何去何从?

来源:道说区块链

国庆假期这七天,推上不少中文加密圈的KOL开始大张旗鼓地高调公开一个新的操作:

退出加密生态,把资金大量转移到A股。

看到这种操作,我还是想提醒我们的读者:

如果你非常自信自己是操作方面的天才并且能够精准地把握加密生态和A股接下来的行情走势,那你尽可以仿照这种操作—–完美地利用不同投资市场的节奏做到一本万利,否则我建议还是要谨慎行动。

我相信在加密生态,很多读者尤其是年轻的读者在加密生态中沉浮和历练的时间远比A股要多得多,对加密生态的熟悉和了解也远比A股多得多。

仅仅因为另一个自己不太熟络的市场发生了行情的剧烈起伏而放掉自己熟悉的市场,冒然进入一个陌生的领地,那就真的是“羊入虎口”了。

这些KOL中有不少平日里对A股是完全不屑的,不过这种180度的大转变在我看来也并不稀奇,因为还有比他们更离谱的——就是那些国际上鼎鼎大名的机构投资者。

今天我就单说一个最有名也是大家很熟悉的:贝莱德资本。

其CEO Larry Fink早前在一则访谈中提到(大意是):“当我与中国高管交谈时,有一种恐惧,就是我们(A股)还没有达到底部,这会是中国的底吗?”

上面这则言论透露出贝莱德早前对A股深深的担忧。因此,贝莱德在A股最后的操作,我们都知道了——挥泪斩仓撤离A股。

当这个操作曝光时,我记得国内各大媒体对贝莱德投资A股的操作编了一个很有名段子:“买不完,根本买不完”。

然而,就在9月24日,中央出台一系列刺激措施后,在一系列海外资本面对A股的涨幅“坐立不安”后,贝莱德竟然又开始关注中国股票了———将其由“中性”上调至“超配”。

这种转变,对于一个如此大的机构而言实在是相当的迅速和敏捷。

谁说大公司反应慢?我看贝莱德的反应就快得不得了,其迅速和敏捷程度丝毫不逊于一个初创公司。

在9月26日的文章中,我写过下面这段话:

“……在这类人中,对接下来行情的看法又有两类观点:

第一类:A股已经彻底走出底部了,自此股市会在波浪中一路前行。

第二类:恐怕接下来还有更凄惨的最后一跌,这一跌很有可能跌破前低,跌到大部分希望仅存的人都欲哭无泪、痛彻心扉。而当这最后一跌完成后,A股才会来一波轰轰烈烈的牛市。

我现在好奇的是:如果上述“第二类”状况发生,这最后一个凄惨的大跌果真来了时,届时的贝莱德又会怎么改变它对中国股票的评级?

对于贝莱德这类华尔街机构,巴菲特和芒格两位老先生在他们的股东问答会中经常提及,并且语气是相当不屑的。

如果大家看过美国电影《华尔街之狼》,就能很深刻地理解这种“不屑”。

在电影中,华尔街之狼尽管工作在华尔街,但他挣钱的本事并不靠投资理念,更不靠价值观和思维方式,而是靠销售手段。

他关键的本事是要能让他的客户相信:他所推销的投资品有“潜力”、能“升值”。至于那些投资品是不是真的有“潜力”、能“升值”那就不是他关心的了,或许真的有潜力能升值也或许根本就是一文不值。

总之当他要推销他的投资品时,他就有一大堆的“理由”、一大堆的“数据”让客户相信投资品真的有光明的未来。

在华尔街,这样的机构数不胜数。

我们再看回贝莱德的案例。

在Larry Fink的表述中,他反复提到“抄底”这个概念。仅就这一点而言,他和巴菲特、芒格两位老先生在投资方面就完全不在一个层次。

因为抄底那基本就是碰运气。

但凡抱着“抄底”的想法去操作的不是投资而是投机。而投机只能暂时而不可持续。

再说贝莱德此前买的A股股票。

如果那是一家很好的公司的股票,显然在当时那个宏观环境下,我觉得大概率价格是不会高估的。而对于一个本已不高估但却很有价值的股票,其价格越低其实越应该是买入的时候。但贝莱德的操作显然证明它对公司的价值不了解。

如果那是一家很糟糕的公司的股票,纯粹就是为了上市圈钱而找机会把公司卖掉。贝莱德却买到了这样的公司,那就证明它的眼光实在是不敢恭维——对一家自己投资的公司了解得不够清楚,甚至不知道那是一家欺诈公司。

如果贝莱德当初离开A股是因为它觉得A股的基本面、整个大环境甚至包括某些比较敏感的方面都有很严重的问题。那今天即便在中央出台了这些措施后,它所担心的这些方面其实也没有很大的变化。那为何它的观点马上就变了?

如果贝莱德当初离开A股不是因为基本面而是单纯地因为它认为A股需要刺激措施而从它所掌握的信息看却看不到刺激措施出台的希望。那就证明它所掌握的信息有问题,尤其是Larry Fink提到的那些所谓“中国高管”对未来趋势的研判有很明显的问题。而这样的人竟然是贝莱德的高管,由此可见这家公司高层对趋势的研判水平了。

总之,从各个方面看,贝莱德都更像《华尔街之狼》中所描绘的那种典型的华尔街“销售”公司,靠的是推销它的金融产品,而未必是我们想象中的那种投资公司—–靠它的投资水平。

但有意思的是,很多这类公司在普罗大众的眼中却是那种“高大上”的“权威”“投资”公司。

这样的公司能成为我们投资者在投资方面学习参考的对象吗?当然不能。

但这样的公司它们所谓的“研报”有价值吗?当然也有。

我们可以通过它们的研报评判一个投资市场潜在的空间和可能的用户群体,从而评估这个市场未来可能的上限。

我经常在文章末尾看到有读者有类似这样留言:

我是小白,对XX不了解,所以只能相信XXX(尤其是一些机构)的观点。

随着时间和阅历的增长,我相信这些读者终有一天会发现:他们相信的那些XXX(机构)在很多情况下还不如他们自己。

所以投资不是迷信他人,不是迷信什么机构,最终还是要靠自己,要有自己的独立思考,要有自己的投资逻辑。

在自己熟悉的领域,我们完全可以做到比那些机构还了解,比那些机构还深刻,提前布好自己的局等机构们入场来提升市场的整体空间,然后我们坐享其成。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

原文作者:

原文编译:深潮 TechFlow

要点总结

  • 在传统金融市场里,机构投资者的大规模交易会对市场价格产生重大影响,这可能导致其他市场参与者面临损失。为了缓解这些影响,引入了暗池(Dark Pool)作为一种替代的交易系统,在该系统中,交易细节在交易执行之前保持机密。

  • 虽然暗池自创立以来持续增长,但由于运营者的信息泄露和滥用,这削弱了信任。为此,多个国家的监管机构已采取行动加强对这些平台的监督。鉴于此,基于区块链的暗池作为一种潜在解决方案应运而生。

  • 链上暗池为交易者提供了隐私保护,同时消除了对中心化中介的需求。这解决了传统金融系统面临的多个问题。此外,日益增长的私人交易需求预计将在不久的将来推动链上暗池市场的发展。

深潮注:在传统金融市场中,暗池是一种私密的交易平台,允许机构投资者在不公开交易信息的情况下进行大额证券交易。在暗池中进行的交易不会实时公开显示在公开市场上,交易信息通常会延迟公布或者只公布部分信息。

1. 引言

传统金融市场的波动性持续上升,这主要受到技术进步和多种市场因素的推动。机构投资者的大规模交易,特别是大宗交易和高频交易 (HFT) 技术的演变,是这种波动性的主要原因。

这种加剧的市场波动给普通投资者带来了重大风险。因此,机构投资者寻求能够在执行大宗交易的同时最小化市场干扰的替代方案。越来越受到重视的解决方案是暗池,这是一种旨在进行私人交易的替代交易系统。

暗池与传统交易所有几处主要区别。首先,交易细节如订单价格和交易量在交易执行之前不会被公开。其次,暗池主要支持大宗订单,一些平台设定了最低订单规模,以过滤较小的交易。最后,它们采用特有的执行方式,包括集中匹配大订单和在市场价差中间点执行交易。这些特点使得机构投资者能够以有利的价格执行大规模交易,同时又不会向竞争对手泄露战略信息,从而减少对市场价格的影响。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:

暗池主要在美国和欧洲发展。在美国,暗池曾经占据总交易量的约 15% ,峰值达到日均交易量的 40% 。目前,超过 50 个暗池已在证券交易委员会 (SEC) 注册,数量还在不断增加。在欧洲, 2007 年《金融工具市场指令》(MiFID) 的推出推动了暗池的发展。

这一趋势也在亚洲扩展。自 2010 年以来,香港和新加坡已采用暗池系统,而日本和韩国则在各自的监管框架内引入这些平台。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

日本暗池交易趋势,来源:

虽然暗池最初是为处理大宗交易而设计的机构投资者,但最近的数据显示出向较小交易的转变。根据 FINRA (金融行业监管局) 的数据,美国前五大暗池的平均交易规模只有 187 股。这一转变归结为两个因素:首先,针对普通投资者的平台的出现使暗池内的交易类型多样化。其次,机构越来越倾向于将大宗订单拆分为较小的交易,以降低市场影响,从而改变了这些平台内的交易模式。

2. 传统金融市场暗池面临的挑战

暗池通过在交易执行前不公开交易细节,从而减少市场影响和降低大宗交易的成本,提供了明显的优势。然而,围绕暗池的批评依然存在,导致一些国家或避免采用暗池,或限制其使用。这主要是由于以下几个主要担忧。

首先,虽然暗池能够实现成本高效的大规模交易,但这牺牲了透明度。在公共市场中,暗池内发生的交易信息在交易完成之前是隐藏的。这种缺乏透明度使得监控和监管变得更加困难,从而引发了对金融市场潜在负面影响的担忧。其次,流动性集中在暗池中减少了公共交易所的流动性。这增加了普通投资者的交易成本,并可能降低市场效率。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

第三,尽管暗池交易保持保密,但平台运营商已知存在故意泄露信息的情况。记录在案的案例显示,这些泄露所造成的有害影响,加深了人们对暗池的怀疑。

3. 链上暗池崛起的必然

一些人认为,去中心化金融 (DeFi) 系统为传统暗池面临的问题提供了解决方案。如前所述,暗池的运作主要依赖于运营商不会利用客户信息的假设。这是确保交易保密性的关键因素。然而,在传统暗池领域,运营商为获得报酬而泄露信息的案例屡见不鲜。

设想一个场景,涉及一个名为“BlackTiger”的暗池和一只名为“Tiger”的股票。假定机构 A 打算从机构 B 购买 500 万股 Tiger。BlackTiger 的运营商将这一信息泄露给投资者 C,以获取报酬。由于暗池交易执行可能需要时间,投资者 C 等待 Tiger 的价格下跌,然后购买大量股票。在暗池交易公开披露后,股票价格上涨,使投资者 C 能够以盈利的价格卖出这些股票,从而利用信息不对称

这种做法削弱了传统金融中集中式暗池的信任。这一问题持续存在的原因之一是,运营商可以通过利用这种信息不对称获得可观的利润,而这些利润往往超过了可能面临的处罚风险。尽管一些国家试图通过更严格的法规来解决这些问题,但人们对暗池运营商的怀疑依然很强。

4. 链上暗池的实施方式

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:Delphi Digital

在去中心化金融 (DeFi) 领域,一些平台已经部分实现了暗池功能。去中心化交易所 (DEX),例如 Uniswap,通过利用自动化做市商 (AMM) 为交易者提供一定的匿名性,使代币交易在不透露参与者身份的情况下进行匹配。DEX 使用区块链网络和智能合约进行操作,消除了对中介或集中控制的需求。这有效地消除了传统暗池中常常存在的信任问题,在这些情况下,运营商可能滥用客户信息。

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来源:Renegade

然而,由于区块链技术的固有透明性,去中心化交易所 (DEX) 很难完全复制传统暗池的保密性。与某些机构或大型交易者相关的钱包地址通常会被标记,且可被追踪,交易详情对区块链上的所有人都是可见的。像区块浏览器和跟踪器这样的服务使得已完成和待处理的交易都变得易于访问。交易者和平台经常利用这种透明性。这可能导致市场不稳定性增加,以及交易复制和最大可提取价值 (MEV) 攻击等问题,造成一个不太有利的环境。

为了解决这些挑战,链上暗池引入了零知识证明 (Zero-Knowledge Proofs, ZKP)、多方计算 (Multi-Party Computation, MPC) 和完全同态加密 (Fully Homomorphic Encryption, FHE) 等技术来实现私密交易机制。ZKP 确保参与者可以在不透露实际输入的情况下证明交易的有效性,从而保持交易的机密性。例如,交易者可以证明他们有足够的代币余额来完成交易,而无需暴露他们的全部余额。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:Renegade

一个引人注目的链上暗池是 Renegade,它使用多方计算 (Multi-Party Computation, MPC) 进行订单匹配,并使用零知识证明 (Zero-Knowledge Proofs, ZKP) 来执行匹配的交易。这确保在交易完成之前,不会披露任何关于订单或余额的信息。即使在交易完成后,只有交易的代币可见。智能合约验证 ZKP,从而降低了区块生产者或排序者恶意行为的风险。其他协议,如 Panther,也利用 ZKP 和加密技术来促进私密链上交易。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:ETH Online 2024 

与此同时,基于自动做市商 (AMM) 的去中心化交易所 (DEX) 如 Uniswap 和 Curve 易受前置交易和后置交易攻击。这是指交易被监控交易内存池的第三方复制或操纵,从而给原始交易者带来不利的价格结果。

为了应对,像 Fugazi 这样的项目在 ETH Online 上获得认可,引入了批量交易处理和噪声订单等机制来防止 MEV 攻击。Fugazi 将用户交易与随机噪声订单捆绑在一起,然后进行完全同态加密 (Fully Homomorphic Encryption, FHE)。这防止了第三方识别具体交易细节并执行前置交易攻击。虽然许多链上暗池采用点对点 (P2P) 系统来降低滑点,但 Fugazi 将 AMM 与减轻 MEV 攻击措施相结合的方法是保护参与者的一个有前景的进展。

5. 链上暗池的困境:透明性

围绕链上暗池的主要担忧之一是它们是否会影响区块链网络的透明性。自区块链技术诞生以来,就面临着“区块链三难问题”(平衡可扩展性、去中心化和安全性)等一系列挑战。类似地,链上暗池所带来的透明性问题是另一个挑战,这需要广泛的研究和实验来解决。

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:vitalik buterin’s blog

本质上,区块链系统中的透明性和安全性可能存在一定的权衡。链上暗池的开发旨在最小化安全风险和市场影响,是对区块链固有透明性的一种回应。甚至以太坊的创始人 Vitalik Buterin 也提出了隐秘地址的概念,以缓解因公开可用信息(如钱包地址和以太坊名称服务 (ENS) 记录)而产生的隐私问题。这表明,虽然透明性是区块链的一大优势,但实现大规模采用可能需要在透明性和用户隐私之间取得平衡,而不影响用户体验。

6. 链上暗池的前景

DeFi新前沿:链上暗池崛起,隐私、效率与去中心化的融合

来源:blocknative

链上暗池的增长潜力预计会显著增长。这从以太坊网络内私人交易的快速增长中得到了印证。虽然私人交易在 2022 年仅占以太坊总交易的 4.5% ,但最近它们已激增至超过总燃气费用的 50% 。这表明人们正努力避免影响交易结果的机器人。

用户可以利用私人内存池进行私人交易,但这仍需依赖信任控制这些内存池的一小部分运营者。尽管与公共内存池相比,私人内存池提供了更强的抗审查能力,但根本问题仍然存在:区块生产者仍然可以监控并可能利用交易信息。鉴于这些挑战,链上暗池的市场——在这里交易可以安全地隐藏,同时保持透明的可访问性——有望持续增长。

7. 链上暗池能否革命性地改变金融市场?

传统金融市场中的暗池因洗钱、黑客攻击和信息泄露等事件面临严重的信任危机。因此,曾经在暗池采用方面领先的美国和欧洲等地区已出台法规以增强透明度,并设定了非公开交易进行的明确条件。相反,像香港这样的市场,暗池的使用受到限制,参与受限,且禁止普通投资者参与暗池交易。

尽管面临这些挑战,具备强大抗审查能力和安全性的链上暗池可能会对金融行业带来变革。然而,为了实现链上暗池的广泛采用,必须解决两个关键问题。首先,运营这些池的平台和实体必须经过彻底审查,以保证其稳定性和可靠性,因为它们依赖于区块链网络和智能合约。其次,链上暗池目前缺乏清晰的监管框架。机构投资者必须谨慎参与,并确保在参与此类市场之前审查所有相关的监管要求。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

作者:Lydia Wu,Mint Ventures 研究员

本文数据截至 2024 年 10 月 8 日

TL; DR

  • 狭义上的预测市场通常不包含传统博彩和体育博彩,更强调信息发现和公共决策参考功能

  • 预测市场不能保持“正确”,失败的案例正是由于人们将预测市场给出的概率视为已然的事实

  • 加密货币为预测市场带来了更加自由的交易金额和更小摩擦的支付体验

  • Polymarket 的用户画像和 NFT 交易者、meme 玩家等加密原生用户存在较大的区别,他们通常更年长、不追求极致盈亏比,且有强烈的信息获取和分析动机

  • 预测市场产品的竞争要素体现在如何编排更优质的事件,以及聚集理智的下注者 (创作者)。Polymarket 的竞争优势在于出圈带来的注意力 (流动性) 基数

  • Polymarket 对交易量激励和更复杂的交易功能非常谨慎。那些从衍生品交易的角度去切入预测市场的新项目,可能会面临功能错配带来的水土不服

  • 11 月 5 日大选结束之后,Polymarket 预计会面临大量的流动性撤退,届时大众对其选举成绩单的评价、以及 Polymarket 下一步的战略规划,很有可能会对未来的预测市场产生深远的影响

崛起:“那个预测市场”

Polymarket 是目前最大的 “ 2024 年美国大选预测市场”,用户在哈里斯和特朗普的谁将当选的问题上累计押注了近 15 亿美元,这一数字将其在 Web2 的竞争对手 PredictIt, Smarkets 等远远甩在身后——后两者在相同问题上的交易规模分别为 3700 万美元和 900 万美元。

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预测市场的概念辨析

广义上的预测市场由博彩和投注市场演变而来,指人们将资金投入某个事件结果的预期上并希望获得回报。

狭义上的预测市场通常不包含传统博彩和体育博彩,而是指向更广泛的政治、经济、文化事件,强调信息发现功能,可能为政策制定或公共决策提供参考。这种性质的预测市场至少可以追溯到 16 世纪初的罗马教皇选举, 1988 年美国总统大选期间推出的爱荷华电子市场 (Iowa Electronic Markets) 是最早的现代电子预测市场之一。

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加密预测市场 = 真相机器 ?

Vitalik Buterin 可能是 Web3 世界最有影响力的预测市场倡导者。早在 2014 年,他便将预测市场当作 Futarchy (Robin Hanson 设想的一种以投注治国的未来政府形式) 的一种实践进行了;在 2020 年的一篇探索“可信中立”机制的中,他再次将预测市场作为案例,随后还提出了一种将极不可能事件绑定下注的预测市场;2021 年,他系统论述了预测市场的价值支撑以及去中心化的优势;本周期以来,他更是频繁公开表示对预测市场的看好,并参投了 Polymarket 在今年 5 月的 B 轮融资。

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不同大脑对预测市场的理解

要理解预测市场背后的理念以及加密人士对其寄予的野望,我们可以从三个小问题出发:

  • 预测结果代表了什么?

  • 预测市场到底准不准?

  • 加密货币为预测市场带来了什么?

出于篇幅限制,我将对这三个问题做出简要的回答。

  • 预测市场的预测结果代表了什么?是真相吗?

真相 (Truth) 机器的说法是有争议的。预测市场测量的是人们对符号化的事件 (Event) 的理解,并以此作为推测未来客观事实 (Fact) 的依据,这一过程并不生产真相,只是参与者对事件结果的概率估计。即便预测结果与事实相符,也是一种事后验证。

  • 预测市场到底准不准呢?

预测市场的合法性基因分析一般可以追溯到哈耶克、贝叶斯定理、Futarchy、有效市场假说等等,这里尝试将他们糅合到一起用一句话阐述便是:虽然知识在人类社会中是分散的,但若是有足够多的市场参与者,通过观察新出现的证据不断更新观点,便可以形成一个资产价格反应所有公开信息的有效市场,从而对决策实施提供帮助。

预测市场的支持者经常援引的案例包括 2008 年美国大选和 2020 年 Polymarket 在新冠疫情中的表现,但预测市场在 2016 年英国脱欧和美国大选中不尽如人意的表现又削弱了这一论点。预测市场“失灵”的情况,根据人们的事后反思,在于交易员们将预测市场给出的概率视为已然的事实,放弃了对外部信息的及时更新,从而导致价格过于稳定。这也暗示了预测市场的反身性——人们的信任正在损伤可信的根基。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

  • 在预测市场悠久的历史中,加密货币扮演了什么样的角色?

从预测市场的概念实践来说,去中心化的预测市场通常没有下注金额的限制 (与之相比,PredictIt 的下注限额是 850 美元),能够让人们根据信心程度更加自由地对观点赋予金钱权重,有可能能更精准地捕捉市场趋势。

从预测市场的运营角度来说,使用加密货币不仅能够更加即时收款,还能极大降低客户在事后通过信用卡公司要求退款 (即拒付欺诈) 的比例,知名在线博彩平台 Stake 便只接受加密货币支付。

Polymarket 的崛起

一个广泛的疑问是:既然预测市场的概念和实践由来已久,与加密货币的结合也并不新鲜,为何偏偏是 Polymarket 异军突起,以链上之躯在现有市场中竞争并获得最大的市场份额,以至于几乎成了“预测市场”的代名词?

首先值得一提的是, 2024 年是一个难得的全球选举大年。据不完全, 2024 年全球有 76 个国家/地区举行大选,覆盖 41.7 亿人口。其中美国大选无疑获得了最多的关注,拜登的退选、特朗普遇刺也增加了过程的一波三折。

此外,巴黎夏季奥运会的开幕、美联储的降息决议、地缘政治的危机、人工智能的进展等全球性事件得到了广泛的报道和关注。在 Web3 世界,比特币减半、比特币和以太坊的 ETF 等也创造了足够的话题度——这对于预测市场来说无疑是一个“黄金年代”。

而 Polymarket 自身的成功,常被归为相较于前几代产品更丝滑的 UXUI,更顺畅的出入金体验,以及相较于 Web2 竞品更透明的机制和不抽水的设计。碰上时势的顺风,一时间风头无两。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

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时局的变化、行业的积累、以及 Polymarket 本身的产品迭代固然重要,但本文想关注一个目前甚少被提及的角度——Polymarket 的市场策略,以及我们对 Polymarket 可能存在的误解。

误解:“事件交易平台”

开宗明义,相较于乌托邦式的“预测市场”,或者管中窥豹式的“事件交易平台”,一个对目前的 Polymarket 更明确和去泡沫化的描述可能是 “加密媒体/创作者生态/信息平台”。

暗处的读报人群

Polymarket 在 9 月创下了 9 万的月活新高,日活基本保持在 1 万以上。然而 Polymarket 网站的访问量在 9 月达到了 1500 万,访问量/月活比值超过了 166 。

与之相比,Opensea 在 9 月月活为 11 万,日活在 9 千左右,与 Polymarket 接近。Opensea 在 9 月的网站访问量为 450 万,访问量/月活比值约为 41 。

如果加入 pump.fun,进一步对比这三个各自赛道内的明星产品,可以发现 Polymarket 的访问量,以及来自移动端的比例要明显高于其他两者——反映了 Polymarket 背后大概率有一个与 NFT 交易者和 meme 玩家不同的“读报人群”。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

Polymarket, Opensea, pump.fun 的网站数据对比,来源: similarweb

事实上,Polymarket 的创始人 Coplan 在 X 上一直使用包括 “替代新闻源” (Alternative news source), “未来媒体” (The future of media) 等词汇描述自己的产品,并且多次引用 Polymarket 在 App Store 新闻板块下的排名。数据显示,Polymarket 虽然网站访问量只有纽约时报的 3% ,但在页面停留时长、跳出率等指标上的表现都较为优秀。

此外,Polymarket 通过与 Substack, Bloomberg 等媒体和信息平台的整合也扮演了一个“反向预言机” 的角色,代表 Web3 世界传递更多样的意见和情绪。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

Coplan 认为 Polymarket is the news

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

Polymarket 和纽约时报的网站数据对比,来源: similarweb

特殊的交易者

Polymarket 不需要一个庞大的采编团队,核心内容生产交由真金白银下注的交易者完成,这群人是 Polymarket 的智力资产。预测市场的概念起源和曾经的失败经历无不在强调市场参与者的重要性,他们的理性分析和对新信息的不断再评估是预测市场能够“准确”的基石。

一篇发表于 2022 年、面向超过 4 万芬兰居民在线赛马投注行为的显示,拥有更高数值 IQ (即在算数推理、数学问题解决和定量分析测量中表现更好) 的人会对基于技能的赌博 (与之相对的是基于运气的赌博) 呈现出明显更高的参与意愿。该研究还显示,在总下注人群中,约 9% 的玩家收益大于损失。在 Polymarket 中,这一比例为 11.5% 。

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

(a): 综合 IQ 与参与赛马投注意愿整体呈现正相关
(b): 数值 IQ 与参与赛马投注意愿呈现明显的正相关
(c): 空间逻辑 IQ 与参与赛马投注意愿呈现明显的负相关
(d): 语言 IQ 与参与赛马投注意愿不相关

起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

Polymarket 的广告链接来源也透露了一些“吸引和转化什么样的人”方面的策略。

  • 排名第一的  是一个知名的选举预测市场聚合器,聚合了包括 Polymarket 在内的 5 个预测市场的数据

  •  是一个偏向保守派的美国政治新闻聚合网站,其中一半用户是超过 55 岁的美国男性

  •  是统计学家、作家和扑克玩家 Nate Silver 的 Substack。Nate 开发的选举预测系统曾成功预测了 2008 年美国总统选举 50 个州中 49 个州的结果,他在今年 6 月以顾问的身份加入了 Polymarket

  • 前 10 位只有 coindesk 和 dappradar 是主要面向加密原生用户的应用

  • 和 Opensea 以及 pump.fun 对比,Polymarket 的用户年龄分布更加均衡, 35 岁以上的人群占比明显高于其他两者

  • 起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

Polymarket 广告链接来源排名前 10 的网站

    起底Polymarket: 加密预测市场的定位、扩展和阴影

citizenfreepress.com 的用户性别和年龄分布

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Polymarket, Opensea, pump.fun 的用户年龄构成 来源: similarweb

我们几乎没有听到过 Polymarket 上的“传奇交易员”的故事。这是预测市场的特性决定的——控制赔率在合理范围内,避免结果大幅偏离事件的实际可能性。

Polymarket 的排行榜数据佐证了这一点。目前总盈利超过 100 万美元的用户仅有 3 位,而 pump.fun 上总盈利超过 100 万美元的地址有  个。考虑到 Polymarket 的 9 月月活为 pump.fun 的 14% ,且成立于 2020 年,靠 Polymarket 致富的概率似乎更小。

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相应的,Polymarket 的交易功能也做得较为克制。除了出入金外,只有最基础的市价和限价单功能。虽然在今年 6 月开源了可以抵押资产借出 USDC 的借贷协议 Polylend,但 Polymarket 明确表示此功能不会用于生产,只是方便社区构建。此外,Polymarket 也没有进行大规模的流动性激励。Polymarket 似乎认为过于复杂的交易功能会模糊用户的下注意图,而做市和流动性激励会扭曲市场的有效性。

虽然从“读报”到“交易”的实际转化情况难以估计,但我们还是可以粗略描绘出理想情况下、聚集在 Polymarket 上的人群画像——这是一个相对理性和成熟的群体,可能原先对加密货币了解不多,通常在经济上更加稳定,不追求极致的盈亏比,更享受通过分析判断证明自己正确的乐趣。这样的形象与普遍意义上的加密赌徒相去甚远,也是目前的 Web3 产品很难触达的。

失速:关键的 11 月

在航空术语中,“失速”指的是飞机机翼相对气流的角度过大,不足以产生足够的升力,从而导致高度快速下降。面对失速的飞机,飞行员需要将机头下压、增加推力来使得飞机恢复升力。

Polymarket 的崛起速度和选举“大单品”策略引发了市场对其后续推力的担心——在 11 月 5 日美国大选一锤定音之后,Polymarket 将何去何从?毕竟 Polymarket 从不缺虎视眈眈的竞争对手、野心勃勃的新进场玩家,以及持续发声的质疑者。

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Polymarket 的先后手

对 Polymarket 来说,本次大选的成绩单至关重要,其结果关乎预测市场本身的公信力,以及 Polymarket 能否隔离团队和投资人的政治倾向,真正地“代表民意”。

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与特朗普在 Polymarket 上最新的反超不同,另一家预测市场 Kalshi 始终显示哈里斯领先

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大选结束后,面对下滑的交易量和流失的用户,目前讨论到的 Polymarket 的应对策略 (也是新进场玩家觊觎的方向),大致可以分为三类:

  • 发展体育博彩

体育是目前 Polymarket 上仅次于选举的第二大事件品类,但交易量仍有数量级的差距,可能主要受益于选举话题的流量溢出。这部分流量能否在选举结束后长期留存是存疑的。

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且不谈体育博彩是一个极为分散和饱和的市场,体育博彩本非预测市场的核心领域,球迷下注的因素常常是感性驱动,享受即时刺激,增强观赛体验,并不追求长远盈利,这与预测市场的筛选逻辑存在相悖之处。

  • 增加衍生品交易

同样是一个饱和的市场,对 Polymarket 来说无疑是扬短避长。

  • 做成“事件的 pump.fun”

这是一个流行的思路,讲述了一个人人都可发行事件、进行预测的开放市场,似乎针对了 Polymarket 的用户无法自主创建市场,需要团队集中“上事” 的特点。但如果我们推敲一下最受欢迎的选举事件的特点,就会发现选举本身:

  • 影响非常广泛→流动性充足

  • 周期较长、穿插多个过程事件→信息尽可能充分流通

  • 确定时间、二元结果→明确的结算

类似的,Polymarket 公布的“上事”考虑因素包括:

  • 是否有足够的交易需求以产生准确的概率

  • 事件的概率结果是否有社会价值或者新闻价值

  • 事件是否能在确定时间范围内得到明确的结果

对于大多数人来说,想出一个界定清晰的二元问题,然后用准确无歧义、同时不能过于专业的语言表述出来,再设定一个明确的结算点和标准,结果还要有一定的社会意义…这样做的难度要比上传一张图片发 meme 要高得多。

即便是 Polymarket ,也曾因“ETF 通过”“特朗普儿子参与”等问题的标准不明而引发争议。如果做一个完全开放的市场,作恶风险 (比如特朗普发一个自己下一次演讲会不会说某个词的事件),以及争议裁决 (比如如何界定特朗普有没有参与) 将会给平台带来巨大的负担。

至此我们发现,这三种看似与 Polymarket 相关的转型方向都绝非易事,核心还是在于 Polymarket 很难强化、也不应该强化交易和投机的属性。即便是传出,Polymarket 对激励的使用也应处处小心,比如更多地激励优质提问和正确结果,而非交易量。

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选举预测的“转型思路”与现有业务之间存在事件特性和时间周期上的差异

房间里的监管

在监管形势进一步明朗前,Polymarket 的 token 可能不会来得那么快。

和博彩沾边的市场一直受到非常严苛的监管,Polymarket 曾在 2022 年被 CFTC 勒令支付 140 万美元的罚款并停止在美国的业务。今年 5 月,CFTC(美国商品期货交易委员会)发布了一项拟议规则,旨在禁止所有与美国选举相关的衍生品交易。同样在 5 月公布的 7000 万美元融资中, Polymarket 其使命是作为公共产品向公众提供更准确、实时的事件预测。

好消息在大选前的最后几周传来。继上个月哥伦比亚地方法院选择支持选举预测市场后,一家联邦上诉法院也了 CFTC 阻止选举投注的要求。此前 CFTC 发出的警告称 “此类合同的使用方式可能会对选举的公正性或对选举公正性的看法产生不利影响”。

市场的眼光再次回到 Polymarket 即将交出的成绩单上。

10月加密市场前瞻:链抽象、Layer1竞争与稳定币赛道

原文作者:雨中狂睡,加密 KOL

10月加密市场前瞻:链抽象、Layer1竞争与稳定币赛道

就像前情提要说的那样,这次的十月展望会非常简洁,只会详细聊我个人想要参与的 3-5 个代币,希望这种形式大家会喜欢(以前太散了,信息效率不高)。

TLDR: $UNI $SOL Berachain $TAO $WELL $ENA

市场的炒作一般分为两种模式,一种是人造叙事,这种叙事一般会推一个龙头代币走独立行情,比如 $SUI。另一种是创新的酝酿、出现和爆发。这种创新可能是一个好玩的 Ponzi,也可能是在很大程度上满足了市场需求的叙事,比如 $AXS(这一轮的 memecoin 算一个非典型案例)。

一般而言,第一种叙事浪潮会给到我们普通人更多的机会。这种大的创新往往诞生于宏观流动性外溢的情景下——资金对赚钱效应资本效率有了更高的需求,需求推动创新的发生。

这一轮有一个很大的问题就是「没有出现像上一轮那样能够引导流动性进入和转移的叙事」,而流动性是资产定价的关键。叙事无法引导流动性,资产炒作也就很难起来。大家都在炒 meme,注意力也在 meme 上,只要有一些风吹草动,相关的 meme 就会迅速出现。但 meme 叙事也最容易让投资者感到疲倦,最终一地鸡毛。

那么币圈还有机会吗?

我觉得是有的,至少币圈还是有几个主线叙事正在并行发展的。

意图抽象链抽象

这个叙事最终想要达成的目的就是「让用户和流动性以一种低门槛和无感的方式进入和参与 Crypto」,看起来前景是一片光明。但这个不是 Ponzi,大概率不会出现批量的财富机会。

本质上这些炒作还是基于「币圈用户觉得这个叙事能够为他们带来新的接盘侠」这个思路进行的。但它最终能否为币圈带来大量的真实用户和流动性,这里我们还是得打个问号。

而这个叙事的核心催化剂在于 $UNI v4 的推出。

Uniswap v4 的推出相当于是一个将市场注意力引向这个叙事的催化剂。未来在这个叙事发展的过程中,前端可能会成为最受市场青睐的炒作标的,而类似 Uniswap v4 这样的「基础设施层标的」,以及「流动性交互层标的」次之。但在最开始,机会最大的应该还是 $UNI。同时,类似概念的 $COW $1INCH 应该也会有对应的机会。

Layer 1 竞争

在当前市场中,Layer 1 竞争是最为主流的叙事,没有之一。

在这个周期中,市场炒作的主线是 Solana,并且还会时不时会蹦出一条其他 Layer 1 来与 Solana 竞争一下。

比如之前的 $AVAX,Avalanche 是通过「炒 meme」和「官宣与顶级公司的 PR」来推动代币价格增长的。现在的 $SUI 也是一个道理,他们是通过「OTC 交易来让英文 CT 们喊单(存疑,不确定)硬造一个新叙事」、「memecoin 炒作(现在 Sui 上也有一些不错的财富效应)」以及「用 $SUI 代币来激励流动性(类似于 Arbitrum)」来吸引市场注意力和提升流动性粘性的。值得一提的是,Sui 上的 DeFi 收益率还是不错的。

现在很多 Layer 1 都开始尝试利用 memecoin 来吸引市场的注意力和流动性,不过最终收效甚微(比如 BSC)。

因此,我觉得 Layer 1 的你方唱罢我登场大概率是短期事件。这些 Layer 1 搞事情,短期参与肯定可以获利——因为你的行为匹配了项目方的需求。

另外一种 Layer 1 玩法是 Fantom 的 Rebrand——搞一个性能更好的链进行品牌升级。区块链如果一开始没人玩,那就用未来空投的预期做激励。本质上,它与之前 Layer 2 的玩法类似,新意不高,但是在空投前是有效的。

要说看好的 Layer 1 ,我这里的名单是:Solana $SOL 和 Berachain。

看好 Solana 的原因很简单,只要看看在 Binance 上谁家的大市值 memecoin 数量更多就可以了。memecoin 就是一条 Layer 1 的王牌。

而 Berachain 的 PoL 是这个周期 Layer 1 共识机制中唯一的大型创新,引入了用户、节点和项目方的动态博弈。同时他们也在积极地用透明、去中心化和公平的方式扶持生态项目。我深度参与了 Berachain 的生态,所以奶一奶,DYOR。

除了基础的 Layer 1 竞争外,我也很喜欢模块化叙事,模块化是这轮周期被讨论比较多的新叙事。其实看下面这张图就好了。

不过模块化标的又有些一言难尽。本来我是想奶 $EIGEN 一口,却没想到 $EIGEN 出了黑客事件,引起了社区极大的反响。总而言之,我还是看好 $EIGEN,并且认为 $EIGEN 有可能吸血其他模块化项目,在 Q4 的某个时期有一波价格上的表现(真正要大规模炒起来,估计要下一个周期了)。

10月加密市场前瞻:链抽象、Layer1竞争与稳定币赛道

AI

AI 叙事无需多提,看 OpenAI 最近的操作即可。以及,之前 AI 代币还会跟英伟达股票。最近 Crypto AI 赛道中表现最好的代币就是 $TAO,要选标的就选最强的。AI 代币的炒作与基本面无关,我们重点还是要关注 AI 行业的变迁。(中国 TAO $NMT 也可以关注一下,不过它的炒作是 $TAO 后面的事情了)关键词是「在大盘回调期间的价格表现」与「合适的时间节点」。

这类炒作会延续到 AI 泡沫破裂前。在破裂前,我们能做的只有享受泡沫。

稳定币竞争和 DeFi

当前稳定币赛道的竞争愈发激烈,比如 Paypal 的入局,Binance 转头去扶持 FDUSD,贝莱德也在积极布局稳定币赛道,Coinbase 在 Base 上 USDC 和欧元稳定币。

在这种激烈竞争下,目前能供我们炒作的主要是 Sky(原 MakerDAO)、 $LQTY 和 $ENA 这三个代币。

Sky 是最古老的去中心化稳定币项目,最近正在推进其治理代币和原生稳定币的转型。很明显,Sky 希望降低降息对于项目产品的影响,从「使用 RWA 收益激励采用」转型到「使用代币激励采用」的模式。后面,Sky 会通过发 SubDAO 的形式来开新盘子,以维持项目稳定币的采用规模。财富机会肯定会有,不过现在社区并不买单 Sky 最近的操作。我也看到了社区的一些负面言论。

另外,就像神鱼老师所说的,降息肯定会提升 DeFi 的竞争力。DeFi 赛道,包括以太坊和 Solana 的 DeFi 都有机会。简而言之就是哪个 Layer 1 链上活动高,TVL 高,哪个链上的 DeFi 项目代币就越受青睐。后面,对高收益的需求可能也会催生出新的盘子。不过那是大牛市的事情了,我们走一步看一步呗。

这里我想单独提一下以太坊 Layer 2 Basechain。Base 最近表现很好,TVL 在 9 月涨了很多,基本面的增长会带来新的财富机会。这里我们需要明确 Coinbase 做 Basechain 的需求:Base 能够拓展 Coinbase 在加密行业的影响力,还能够为 Coinbasse 带来排序器收入。Base 好,Coinbase 就会受益,那么 Coinbase 就完全有动力去推动 Base 生态的持续增长(之前拉盘 $AERO 也是这个道理)。

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目前 Coinbase 在推的是什么?

cbBTC。

Moonwell 和 Aerodrome 将会是 cbBTC 增长的主要场所。目前,Moonwell 已经推出 cbBTC 流动性挖矿补贴。拉盘 $WELL 就能够推动更多的 cbBTC 采用(个人观点)。

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$LQTY 有 v2 的预期(11 月),也是社区认可的去中心化稳定币。Sky 的转型本身对 $LQTY 来说就是利好,这也是它在前段时间涨势凶猛的原因之一(我个人的观点)。行业变迁的影响和预期的即将兑现可能会影响到 $LQTY 未来的价格表现。

而 $ENA 的竞争力在于:「这个周期出来的新型稳定币」和「与贝莱德合作推出新的 UStb 稳定币」。这个合作形式的影响力要比那些参与贝莱德 Buidl 基金的项目大很多,深度合作是最好的催化剂。$ENA 最近的空投和解锁应该会给到我们入场的机会。

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其他看好的代币分别是 $PENDLE 和 $BANANA。$PENDLE 之前聊过多次了,最近在推 BTCFi,还有 v3 预期。$BANANA 可以参考 @BensonTWN 老板的这篇(写得很好):https://x.com/BensonTWN/status/1839664439093813397

游戏的话,会考虑 $PIXEL $PRIME $PIRATE,我个人认为我们不能以游戏板块的视角来看这几个项目,需要单独看这些项目对应的催化剂。

BTC 生态还需要再观察(核心需求还是在的,详情可以看我 metagame 那篇)。目前我们仍处于市场认为矿工需要链上活跃度以增加收入的阶段,期待 BTC 生态能有新盘子跑出来。但问题是,链上手续费激增大概率只会是短期现象,矿工喜欢归喜欢,但是市场不可能持续买单。

关于 memecoin 叙事,我个人认为主流 memecoin 会在流动性回归之后出现一波巨大的涨幅,$WIF $PEPE 机会最大。memecoin 无法预测,只能顺应潮流。总体来说,我还是看好 memecoin 这个赛道,且认为这个赛道会出现至少两个 10 B+ 市值的 memecoin,就像上轮的 $DOGE $SHIB。

最后,我们来扫一下十月会发生什么事情:

  • $JEWEL Colosseum PvP on Metis:不知道这俩项目能够擦出怎样的火花,不过 $METIS 确实走得不错;

  • $XRP ETF 和 SEC:我觉得有机会来个不错的反弹;

  • $STX Nakamoto Upgrade:对 $STX 是利好,大概率 Stacks 上也会出现不错的财富机会;

  • $DUSK Mainnet Launch:目前不会太关注这个赛道;

  • $AVAX Summit ( 16-18 Oct)$WLD New World with Sam Altman:也与 AI 行业相关;

  • $RENDER Migration Rewards End$TIA Unlock of $ 1.05 BJPY Interest Rate Decision

详情参考这篇:https://x.com/breadnbutter247/status/1840435197893857689

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

原文作者:Kairos Research

原文编译:Luffy,Foresight News

摘要

本报告旨在从财务角度探索一些最具影响力的 DeFi 协议,包括每个协议的简要技术概述以及对其收入、支出和代币经济学的深入研究。鉴于无法获得定期审计的财务报表,我们使用链上数据、开源报告、治理论坛和与项目团队的对话来估算 Aave、Maker (Sky)、Lido 和 ether.fi。下表展示了我们在整个研究过程中得出的一些重要结论,让读者可以全面了解每个协议的当前状况。虽然市盈率是判断项目高估和低估的常用方法,但稀释、新产品线和未来盈利潜力等关键因素可以更全面地说明问题。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

注释: 1、DAI 储蓄利率包含在收入成本中,但 Aave 的安全模块中不包含在内;2、不包括 ether.fi 代币激励,因为它们是空投形式;3、这是一个通过新产品(GHO、Cash 等)的增长率、利率、ETH 价格升值和保证金估算的粗略结果,不应被视为投资建议;4、Aave 目前正在寻求改进代币经济学,包括 AAVE 回购和分配

通过分析可以得出结论,在经过多年的流动性引导和护城河建设后,我们正在见证一些协议转向可持续盈利阶段。例如,Aave 已经到达了一个转折点,连续几个月实现了盈利,并正在通过 GHO 迅速发展出一种新的、保证金更高的贷款产品。ether.fi 尚处于起步阶段,但已积累了超过 60 亿美元的总锁定价值,确保其在规模上跻身前五大 DeFi 协议之列。这家流动性再质押领导者还从 Lido 的一些缺点中吸取了教训,推出了许多其他利率更高的辅助产品,以充分利用其数十亿美元的存款。

问题陈述和定义

自 2020 年 DeFi 兴起以来,链上数据和分析方法工具稳步改善,Dune、Nansen、DefiLlama、TokenTerminal 和 Steakhouse Financial 等公司在创建有关加密协议状态的实时仪表板方面发挥着关键作用。在 Kairos Research,我们认为在行业内培养信誉的一个重要方式是推动跨协议和 DAO 的标准化,以展示财务绩效、健康状况和可持续性。在加密货币中,盈利能力经常被忽视,但价值创造是可持续地协调协议内每个参与者(用户、开发人员、治理和社区)的唯一方法。

以下是我们将在整个研究中使用的一些术语,以尝试标准化每个协议的近似成本。

  • 总收入 / 费用:包括协议产生的所有收入,属于协议的用户和协议本身。

  • 抽成比例:协议向用户收取的费用百分比。

  • 净收入:向协议用户支付费用并扣除收入成本后剩下的协议收入。

  • 运营支出:各种协议支出,包括工资、承包商、法律和会计、审计、Gas 成本、补助金和可能的代币激励等。

  • 净营业收入:减去协议和代币持有者产生的所有成本(包括与协议运营相关的代币激励)后的净美元数。

  • 调整后收益:将一次性费用加回到收益中以更准确地预测未来收益,减去目前未通过收益表达的已知未来成本。

协议概述

我们将对本报告中每个重点协议所提供的核心产品进行详细分析,这些协议涵盖了一系列加密细分领域内的最成熟的协议。

Aave

Aave 是一种「去中心化、非托管的流动性协议,用户可以作为供应商、借款人或清算人参与其中。」供应商存入加密资产,以赚取贷款收益并自己获得借贷能力,这样他们就可以利用或对冲其存入的头寸。借款人要么是寻求杠杆和对冲的超额抵押用户,要么是利用原子闪电贷。借款人必须为他们借入的特定资产支付固定或浮动利率。Aave 的协议费用是未平仓(未实现)、已平仓或已清算仓位支付的利息总额,然后在贷方 / 供应商(90% )和 Aave DAO 国库(10% )之间分配。此外,当仓位突破其规定的贷款价值比上限时,Aave 将允许「清算人」进行平仓清算。每项资产都有自己的清算罚款,然后在清算人(90% )和 Aave DAO 财库(10% )之间分配。Aave 提供的新产品 GHO 是一种超额抵押、加密货币支持的稳定币。 GHO 的引入使得 Aave 在提供贷款时无需依赖第三方稳定币供应商,从而使他们在利率方面拥有更大的灵活性。另外,GHO 削减了中间人并使得 Aave 可以从未偿还的 GHO 贷款中获得全部的借款利息。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

Aave 通过 Tokenlogic 仪表板透明地展示 DAO 的所有收入、支出等数据。我们提取 8 月 1 日至 9 月 12 日的「财政收入」数据,并将这些数字年化,得出净收入是 8940 万美元。为了得出总收入数字,我们依靠 TokenTerminal 的损益表数据来估计利润率。我们对 2025 年的预测主要基于假设,包括加密资产价格的上升趋势将导致借贷能力的提高。此外,在我们的模型中,Aave 的净利润率有所增加,这是因为 GHO 可能会取代第三方稳定币,以及协议安全模块的改进,这将在后面进一步解释。

加密货币的领先借贷市场有望在 2024 年迎来第一个盈利年。多种迹象都表明了 Aave 的盈利潜力:供应商激励措施已经枯竭,活跃贷款继续呈上升趋势,活跃借款金额超过 60 亿美元。Aave 显然是流动性质押和重新质押市场的巨大受益者,因为用户存入 LST/LRT,借出 ETH,将 ETH 换成流动性质押代币,然后再次重复相同的过程。这个循环允许 Aave 用户获得净息差(与 LST/LRT 存款相关的 APY – Aave 借款利息),而无需承担巨大的价格风险。截至 2024 年 9 月 12 日,ETH 是 Aave 最大的未偿还借出资产,所有链上的活跃贷款超过 27 亿美元。我们相信,这种由权益证明 + 重新质押概念推动的趋势已经改变了链上借贷市场的格局,以可持续的方式大大提高了 Aave 等协议的利用率。在重新质押推动的循环借贷流行起来之前,这些借贷市场主要由杠杆用户主导,他们往往只会借入稳定币。

GHO 的推出为 Aave 创造了一种新的、保证金更高的借贷产品。它是一种合成稳定币,借贷费用无需支付给供应商。它还允许 DAO 提供略低于市场的利率,从而推动借贷需求。从财务角度来看,GHO 无疑是 Aave 未来需要关注的最重要的部分之一,因为该产品具有:

  • 前期成本高(技术、风险和流动性)

  • 未来几年,审计、开发工作和流动性激励的成本将慢慢减少

  • 相对上行空间较大

  • 未偿还的 GHO 供应量为 1.41 亿美元,仅占 Aave 总未偿还贷款额的 2.35% 和 DAI 供应量的 2.7% 

  • 目前,Aave 上借出的非 GHO 稳定币(USDC、USDT、DAI)接近 30 亿美元

  • 利润率高于 Aave 的借贷市场

  • 虽然发行稳定币还需要考虑其他成本,但它应该比需要向第三方稳定币供应商付款更便宜

  • MakerDAO 的净收入利润率为 57% ,而 Aave 的利润率为 16.31% 

Aave 协议的原生代币 AAVE 的完全稀释估值 (FDV) 为 27 亿美元,相当于其年收益(预计 2640 万美元)的约 103 倍,但我们认为未来几个月这一数值会发生变化。如上所述,有利的市场条件会增加借贷能力,刺激对杠杆的新需求,并可能伴随着清算收入。最后,即使 GHO 的市场份额增长只是蚕食 Aave 传统借贷市场的结果,它也应该会对利润率产生直接的积极影响。

MakerDAO

MakerDAO(已更名为 Sky)是一个去中心化组织,它支持抵押各种加密货币和现实世界资产来发行稳定币(DAI),这样用户既可以利用自己的资产,又可以让加密经济获得「去中心化」的稳定价值存储。Maker 的协议费用为「稳定费」,稳定费由借款人支付的利息和协议分配给收益资产所产生的收益组成。这些协议费用分配给 MakerDAO 和将 DAI 存入 DAI 储蓄利率 (DSR) 合约的存款人。与 Aave 一样,MakerDAO 也收取清算费。当用户的头寸低于必要的抵押品价值时,资产将通过拍卖流程结清。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

MakerDAO 在过去几年中蓬勃发展,这得益于 2021 年投机性波动期间的清算。但随着全球利率上升,MakerDAO 也创造了更可持续、风险更低的业务线,引入新的抵押资产,例如美国国债使 Maker 能够提高资产效率,并产生高于标准 DAI 借贷利率的回报。在探索 DAO 的支出时,我们清楚地了解以下几点:

  • DAI 深深扎根于整个加密生态系统(CEX、DeFi),这使得 Maker 避免投入数百万美元的流动性激励。

  • DAO 在优先考虑可持续性方面做得非常出色

在整个 2024 年,Maker 有望产生约 8840 万美元的净协议收入。MKR 的估值为 16 亿美元,仅为净收入的 18 倍。2023 年,DAO 投票决定修改协议的代币经济学,将部分收益返还给 MKR 持有者。随着 DAI 持续将借款利率(稳定费)累积到协议中,Maker 积累了系统盈余,他们的目标是将其保持在 5000 万美元左右。Maker 引入智能销毁引擎,利用盈余资金在市场回购 MKR。 根据 Maker Burn, 11% 的 MKR 供应量已被回购并用于销毁、协议自有流动性或金库建设。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

Lido

Lido 是以太坊上最大的流动性质押服务提供商。当用户通过 Lido 质押 ETH 时,他们会收到「流动性质押代币」,这样他们既可以避免取消质押的排队等待期,又可以避免无法在 DeFi 中使用质押 ETH 的机会成本。Lido 的协议费用是验证网络所支付的 ETH 收益,分配给质押者(90% )、节点运营商(5% )和 Lido DAO 资金库(5% )。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

Lido 是 DeFi 协议的一个有趣案例研究。截至 2024 年 9 月 10 日,他们通过其协议质押了 967 万 ETH,约占整个 ETH 供应量的 8% ,占质押市场份额的 19% 以上,总锁定价值为 220 亿美元。但是,Lido 仍然缺乏盈利能力。可以进行哪些改变以使得 Lido 能够在短期内获得现金流?

仅在过去两年,Lido 就在削减成本方面取得了巨大进步。流动性激励在引导 stETH 方面非常重要,高级用户自然会倾向于 LST,因为它在整个生态系统中流动性最好的。我们相信,随着 stETH 拥有令人印象深刻的护城河,Lido DAO 将能够进一步减少流动性激励。即使削减成本, 700 万美元的盈利可能也不足以证明 LDO 10 亿美元以上的 FDV 是合理的。

在未来几年,Lido 必须寻求扩张收益或削减成本才能达到其估值水平。我们看到了 Lido 的几种潜在增长途径,要么是 ETH 全网质押率从 28.3% 继续上升,要么是 Lido 努力在以太坊生态系统之外扩张。我们认为,在足够长的时间范围内,前者很有可能实现。相比之下,Solana 的质押率为 65.5% ,Sui 为 79.5% ,Avalanche 为 49.2% ,Cosmos Hub 为 61% 。通过将 ETH 质押量翻倍并保持其市场份额,Lido 将能够再产生 5000 万美元以上的净收入。这种假设过于简单化,没有考虑到随着质押率的增加,ETH 发行量奖励会被压缩。虽然 Lido 当前的市场份额增加也是可能的,但我们看到以太坊的社会共识在 2023 年对 Lido 的主导地位产生了严重的怀疑,这标志着其增长速递已达到顶峰。

ether.fi

就 Lido 一样,ether.fi 是一个去中心化的、非托管的质押和再质押平台,为用户的存款发行流动收据代币。ether.fi 的协议费用包括 ETH 质押收益和主动验证服务收入,这些收入用于通过 Eigenlayer 生态系统提供经济安全。ETH 质押收益分配给质押者(90% )、节点运营商(5% )和 ether.fi DAO(5% ),然后是 Eigenlayer / 重新质押奖励分配给质押者(80% )、节点运营商(10% )和 ether.fi  DAO(10 %)。ether.fi 有许多其他辅助产品可以产生可观的收入,其中包括「Liquid」,它是一些重新质押和 DeFi 策略库,旨在最大限度地提高存款人的收益。Liquid 对所有存款收取 1-2% 的管理费,这些费用将计入 ether.fi 协议。此外, ether.fi 最近推出了 Cash 借记卡 / 信用卡产品,允许用户使用重新质押的 ETH 在现实生活中进行支付。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

截至 2024 年 9 月,ether.fi 是流动性再质押领域无可争议的市场领导者,其再质押和收益产品的 TVL 为 65 亿美元。我们尝试在上述财务报表中使用以下假设来模拟其每种产品的潜在协议收入:

  • 假设 ether.fi 当前质押量在今年剩余时间内保持不变,那么 2024 年质押的平均 TVL 约为 40 亿美元

  • 今年平均 ETH 质押收益率将下降 3.75% 左右

  • EIGEN 上市前 FDV 约为 55 亿美元,重新质押奖励的发放计划为 2024 年 1.66% 和 2025 年 2.34% ,这意味着 ether.fi 从 EIGEN 获得的直接收入为: 2024 年约 3860 万美元和 2025 年约 5440 万美元

  • 通过研究 EigenDA、Omni 和其他 AVS 奖励计划,我们估计将向 Eigenlayer 重新质押者支付总计约 3500-4500 万美元的奖励,年收益率为 0.4% 

Cash 是最难建模的收入来源,因为它刚刚推出,而且整个领域缺乏透明的先例。我们与 ether.fi 团队将根据预订需求以及大型信用卡提供商的收入成本对 2025 年做出最佳估计,我们将在未来一年密切关注这一点。

虽然我们知道 ETHFI 代币激励是协议的一项成本,但我们决定将其留在财务报表的底部,原因如下:这些费用由于空投和流动性引导而在前期大量投入,这些费用不是业务发展的必要成本,并且我们相信 EIGEN + AVS 奖励足以抵消 ETHFI 激励的成本。鉴于提款功能已经启用了一段时间,ether.fi 已经出现了严重的净流出,我们认为该协议更接近实现长期可持续的 TVL 目标。

代币价值累积和评分系统

除了简单地评估这些协议的盈利能力之外,还值得探索每个协议的收益最终流向。监管不确定性一直是创造大量收益分配机制的驱动因素。向代币质押者派发股息、回购、代币销毁、国库内积累以及许多其他独特方法已经被采用,试图让代币持有者参与协议发展并有动力参与治理。在代币持有者权利不等于股东权利的行业中,市场参与者必须彻底了解他们的代币在协议中扮演的角色。我们不是律师,也不会对任何分配方法的合法性持任何立场,只是探索市场对每种方法的反应。

稳定币 / ETH 股息:

  • 优点:可衡量的福利,更高质量的回报

  • 缺点:应税事件、Gas 消耗等

代币回购:

  • 优点:免税、持续的购买力、不断增长的资金

  • 缺点:容易出现滑点和抢先交易,不保证持有者的回报,资金集中在原生代币上

回购与销毁:

  • 优点:与上述相同,增加每个代币的收益

  • 缺点:同上 + 无资金增长

国库积累:

  • 优点:增加协议运营空间,实现资金多元化,仍由 DAO 参与者控制

  • 缺点:对代币持有者没有直接好处

代币经济学显然是一门艺术,而不是一门科学,很难知道将收益分配给代币持有者比之将其再投资,谁更有益。为了简单起见,在一个假设的世界中,协议已经实现了增长的最大化,拥有重新分配收益的代币将提高持有者的内部收益率,并在每次收到某种形式的支出时消除风险。我们将在下面探讨 ETHFI 和 AAVE 的设计和潜在的价值累积,这两者目前都在进行代币经济学改进。

展望未来

Aave

目前,GHO 供应量为 1.42 亿,GHO 的加权平均借入利率为 4.62% ,加权平均 stkGHO 激励支出为 4.52% ,其中 77.38% 的总 GHO 供应量质押在安全模块中。因此,Aave 在价值 1.1 亿美元的 GHO 上赚取 10 个基点,在未质押的 3200 万美元上赚取 4.62% 。考虑到全球利率趋势和 stkAAVE 折扣,GHO 借入利率当然有降至 4.62% 以下的空间,因此我们还增加了对 GHO 影响的预测,分别为 4% 和 3.5% 。未来几年,Aave 应该有很多机会促进 GHO 的增长,下图预测了未偿还 GHO 贷款达到 10 亿美元的路径将如何影响协议收益。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型

虽然 Aave 具有增长潜力,但 Marc Zeller 还在 Aave 的治理论坛内提出了一项温度检查,以改进协议的支出以及原生代币 AAVE。改进的前提是 Aave 正在迅速成为一个盈利的协议,但目前为不完善的安全模块支付了过高的费用。截至 7 月 25 日,Aave 的安全模块中有 4.24 亿美元,主要由 stkAAVE 和 stkGHO 组成,这两者都是不完善的资产,无法弥补因滑点和脱钩风险造成的坏账。此外,通过代币发行,该协议正在激励 AAVE 的二级流动性,这样如果必须使用 stkAAVE 来弥补坏账,滑点就可以最小化。

如果 DAO 投票决定使用 awETH 和 aUSDC 等 aToken 作为安全模块,同时隔离 stkGHO 以仅偿还 GHO 债务,那么这一概念可能会发生彻底的改变。stkGHO 永远不需要出售来弥补坏账,只需没收和烧毁即可。上述 aToken 流动性极强,构成了协议债务的大部分。如果抵押不足,这些质押的 aToken 可能会被没收和烧毁以弥补坏账。该提案的目标是降低安全模块和流动性激励的支出。Zeller 在下图中进一步解释了 stkAAVE 在新计划下的作用。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型 

如果该提案获得通过,它应该会对 AAVE 代币产生有利影响,因为它将拥有更稳定的需求,同时也将允许持有者获得奖励,而无需承担 stkAAVE 被没收以弥补坏账的风险。我们不确定质押合约的税收影响,但它通过持续的购买力和将代币重新分配给质押者,极大地有利于 AAVE 的长期持有者。

ether.fi

鉴于 ether.fi 在快速创建可持续商业模式方面取得的成功,建立多项盈利举措颇具吸引力。例如,该协议的开发团队和 DAO 行动非常迅速,提议该公司将 Restaking Liquid 产品产生的 25% -50% 的收入回购 ETHFI,用于流动性供应和资金储备。然而,考虑到缺乏 AVS 奖励、前期投入的大量启动成本以及其大部分产品套件都是全新的,使用 2024 年的收益数据来计算公平估值可能是徒劳且复杂的。

ETHFI 代币的 FDV 为 13.4 亿美元,预计今年将实现小幅盈利(流动性激励除外),这使其与 Lido 的 LDO 非常相似。当然 ether.fi 必须经受住时间的考验,该协议有比 Lido 更快的盈利潜力,并且鉴于更广泛的产品的持续成功,其收益上限更高。以下是 AVS 奖励将如何为协议收益做出贡献的保守分析。AVS 奖励收益是重新质押者仅从 AVS 支出中获得的奖励。

DeFi的突破时刻:ether.fi、Aave、Sky和Lido的金融转型 

正如 Lido 上所看到的,流动性质押 / 再质押是一个竞争激烈的行业,利润相对较薄。ether.fi 已经充分认识到这一局限性,在占据市场份额的同时探索打造更广泛的收益辅助产品。以下是我们认为这些其他产品符合其更广泛的再抵押和收益生成理论的原因。

  • Liquid:我们坚信 LRT 高级用户熟悉 DeFi 乐高积木,并希望实现收益最大化,从而吸引他们使用可以自动化其 DeFi 策略的产品。一旦 AVS 奖励真正「上线」,加密经济中将出现数十种风险 / 回报策略和一种新的原生收益形式。

  • Cash:与 LST 类似,LRT 是一种比普通 ETH 更优越的抵押品形式,它们具有足够的流动性。用户既可以使用流动性再抵押作为有收益的支票账户,也可以以几乎零成本借入资产用于日常支出。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

作者:MiX 来源:X,@MixWeb3

TL;DR

1.加密资产同步上涨的时代已经结束;

2.Memecoin 的超级周期,已经开启,就是现在;

3.任何不向你的钱包分配现金流、以及不能作为价值储存手段的加密资产,都是Memecoin;

4.加密货币行业不是技术至上的行业,而是一个资产至上的行业;

5.Memecoin 不是对加密技术的吸血鬼攻击,而是对传统 Crpyto Token 的反击;

我是从 24 年 4 月才真正开始琢磨 Memecoin,因为当时 Runes 之父 Casey@rodarmor 为 Runes 下过一个定义:Runes were built for degens and memecoins,符文为 Memecoins 而生。

后来我在香港以《Runes|Bringing Memes Back to Bitcoin》为题目做过一次分享:一方面,我认为 Runes 协议将成为整个 Crypto 世界 Memecoins 发行的第一标准;另一方面我发现 Meme 的内涵正在扩展、成长和演变,从「投机」,到一种「Growth 策略」,以及成为一种「社会运动」的载体。

以后做事情,可能会是 Memecoin 先行,吸引大众对共识做金融定价,优胜劣汰夯实社区后,再做有趣、有价值的事情,反过来又能赋能 Memecoins。这不就应了那句话「Memecoin 是一个生态的名片」,潜台词是没有 Memecoin 出圈,大概率这个生态连基本的社区共识都不足够。

Vitalik 也曾经就 Memecoin 的价值进行过延伸和思考⬇️,而且格局很高。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

昨天 Vitalik 还在聊,希望 Memecoins 可以为这个世界带来积极的效用。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

今天的正文《The Memecoin Supersycle》是 Murad 在刚刚过去的新加坡 TOKEN 2049 大会的演讲⬇️

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

视频发布至今,10 天时间  YouTube 播放量 2.6 万,X 帖子曝光 120+ 万次,这样的势能之下,Memecoin 是真的有机会成为探索新经济模式、推动社会进步的重要实践。

以下为演讲全文,Enjoy~

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

模因币(Meme Coins)掀起了加密货币市场的一场狂潮,所以模因币的超级周期不仅仅是对未来的预测,而是已经实实在在的发生了。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

当我们梳理今年迄今为止所有主要加密货币类别的表现,你会发现它们好坏参半,有很多令人失望的代币,但是如上图所示:模因币的表现非常突出。

目前,旧的模因币表现良好,而新的模因币表现得格外惊人。所有加密资产同步上涨的时代已经结束,“我们会成功的”这种说法已经过时了,这是该领域发展过程中自然而然的一步。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

如上图所示,你会发现今年迄今为止只有 43 种代币的表现优于比特币,而排名前 20 的代币中有 13 种是模因币。

# 为什么会出现模因币周期?

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

迷因币的周期背后有两个驱动因素,一个是来自加密领域内部的原因,另一个则是外部的原因。首先,我们来看看加密领域内部的因素。

1.代币生产过剩:2024 年,仅到 4 月为止,市场上就已经推出了 60 万个新代币,每天新增代币数量超过 5500 个。这种过剩的生产量使得市场充斥着大量新代币,导致很多项目价值被严重稀释。

2.山寨币估值严重膨胀:这些代币在中心化交易所上市时,估值被人为推高。创始人几乎以零成本获得代币,风投和天使投资者以极低的价格购入大比例的代币,然后中心化交易所、做市商、Twitter 大 V、Telegram 群组呼叫者、YouTuber 等等,他们都通过获取代币或金钱来推广项目。最终,散户成为了这些项目退出时的流动性来源,当你推出一个估值高达 100 亿美元的项目时,散户就是被甩卖的对象。

3.私募阶段的价格上涨:绝大多数的山寨币价格上涨都发生在私募阶段。到代币真正上线时,估值往往已经达到了 5 亿、10 亿甚至 15 亿美元的级别,散户几乎没有机会从中获利。他们只是在这种代币价格高点的泡沫中被吸引进去。

我坚信,这些代币在上市时是被故意以极高的初始估值推向市场的,这样即便代币价格不可避免地在初期大跌 90%,种子投资者依然可以获得数百倍的收益,而散户则被误导,以为这些代币是在“折扣价”出售。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

2024 年所有在币安上推出的新代币,除了两个例外,每个项目都下跌了。一个例外是 Whiff,这个代币自上市以来几乎没有增长,另一个是 Jupiter,它与迷因币的交易基础设施密切相关。这些事实发出了一个强烈的信号:大多数新发行的山寨币项目表现并不理想。

# 行业内的问题

如果没有散户资金流入,整个代币市场就无法维持下去,但绝大多数散户从来不关心技术。

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

即使我们已经使用智能合约技术超过十年,但在这个行业中,能够成功的非投机性去中心化应用(dApp)依然寥寥无几。如果你查看 Uniswap、dYdX、GMX 以及 Solana 等项目,这些可能是加密货币历史上产品市场匹配度最高的项目,但它们几乎全部依赖于投机活动。99% 的山寨币不值得它们的估值,而且许多项目并不分红,他们经常声称是由于监管原因,而实际上,这并不符合他们的利益。

某些项目每天的费用收入可能只有 500 美元,但它们的估值却高达数十亿美元。这种现象非常常见,而这些基础设施代币显然也不会成为货币的价值储存手段。

这些代币的价值往往依赖于叙事、模仿效应以及市场的炒作,市场也不倾向于根据实际收入来评估这些代币的价值。

# 模因币的独特优势

相比之下,迷因币有其独特的优势。迷因币不需要像传统的技术型代币那样依赖复杂的估值模型或实际收入来支撑市值。它们的优势在于简洁直接——代币本身就是产品。迷因币不是对加密技术的攻击,而是对加密技术代币的反击。迷因币和山寨币实际上都在推销同样的东西——代币本身,而非背后的技术。

迷因币是 2017 年 ICO 浪潮的精神化身,但它们以一种全新的形式出现,并且更加纯粹。它们代表了一个更加直接的社区经济,不依赖复杂的技术叙事,而是利用简单易懂的方式吸引市场。

很多风投支持的科技项目估值过高,且缺乏真正的社区支持。而迷因币则利用社区构建起了强大的品牌和忠诚度,使得项目能够持续运营。相比之下,风投项目依赖私募和高估值来推动市场,而迷因币是通过社区力量的凝聚,让参与者从中获利,并成为忠实的拥护者。

# 外部环境的推动

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

除了行业内部因素,外部环境也在推动迷因币的发展。今天的全球经济与四年前大不相同。通货膨胀飞速上升,日常商品的价格也在持续攀升。人工智能的快速发展甚至威胁到了传统 STEM 学科的就业机会,财富不平等问题也达到了历史新高。特别是在发达国家之外的地区,情况更加恶劣

孤独感、性压抑和心理健康问题的加剧,促使越来越多的人转向虚拟世界,寻找归属感和意义。在这个背景下,迷因币成为了他们的选择。人们不仅在迷因币中寻找财富,还寻找乐趣、身份认同和归属感。

# 叙事与文化的力量

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

迷因币本质上是一把瑞士军刀,提供了一系列产品,它提供了身份认同、文化、逃避、减少孤独、社区、希望以及其他许多东西。我相信宗教在世界上的影响力正在减弱,而品牌、体验和社区正在填补这一空白。你已经可以在电子游戏、音乐节、瑜伽、DMT 静修、CrossFit、SoulCycle、生酮饮食,当然还有金融资产中看到这一点。

趋势的形成需要叙事作为支撑,迷因币的成功背后是关于人们通过简单的方式获得巨额收益的故事,这些故事不断在整个行业和社交媒体上传播。例如,Pepe、Bonk 和 Whiff 在本轮周期内已经成为了几个成功的典型案例。这些故事为迷因币赋予了新的生命力,推动着市场的继续发展。

历史告诉我们,在一个加密货币周期的前半段表现出色的资产,往往会在后半段继续表现良好。例如,以太坊在 2016 年大涨,2017 年又两次飙升;Verge 在 2016 年飙升,2017 年再次上涨;Solana 在 2020 年飙升后,2021 年再次强劲反弹。因此,我相信,我们在 2024 年 3 月经历的迷因币热潮,只是三波涨势中的第一波,接下来在 2025 年还会有两次更大的上涨。

# 迷因币的市场定位

Memecoin 超级周期:一场颠覆传统加密叙事的革命

迷因币的成功不仅仅是由于投机行为。它们代表了一种更有机的市场模式,使得普通投资者也能够通过持有代币获得财富。迷因币让那些原本在其他市场中难以获利的投资者成为了忠实的布道者,推动了整个项目的传播。

迷因币的未来在于它们不仅仅是投机工具,而是一种新的经济形态——代币化的社区。最好的迷因币将成为长期存在的品牌和文化象征,它们代表的不仅是财富,更是一种身份认同。

# 模因币的未来

迷因币的超级周期已经开始,并且它将继续发展。我预测迷因币的市值将达到 1 万亿美元,CoinMarketCap 前 20 名中将有四分之一是迷因币。随着时间推移,实用型代币和风投支持的山寨币将继续表现不佳,而迷因币将继续主导市场。

迷因币不仅是一种市场现象,它代表了一种新的社区经济模式。它们的简单、易懂和高度参与,使得它们成为了加密货币行业中最具活力和增长潜力的资产。如果你想抓住下一个大机会,迷因币无疑是值得你关注的领域。

综上所述,模因币比科技山寨币更简单,比 NFT 流动性更强,比 DeFi 安全,它们没有通货膨胀,没有解锁,没有风险投资公司向你倾销,你的胜算比体育博彩或赌场更大,波动性更大(也就是更刺激),它是一个更新鲜的叙述,它给了散户获胜的机会,社区比任何其他加密资产类别都更加热情。最好的加密产品不需要代币,最好的加密代币不需要产品。再说一遍,模因币周期不是一个预测,它已经在发生了,模因币在每一个指标上都占据主导地位,每一个指标都是如此。

所以预测:模因币的市值将达到 1 万亿美元;你将会看到 2 个市值超过 1000 亿美元的模因币;你将会看到 10 个市值超过 100 亿美元的模因币;CoinMarketCap 首页的四分之一将是模因币;模因币将占据 10% 的主导地位;公用事业和风险投资支持的山寨币将继续表现不佳;“胖协议”理论将慢慢消亡,因为建立价值储存手段和赌场(排名第四和第五)正变得越来越难;风险投资公司将购买蓝筹模因币,精明的风险投资公司已经开始这样做了;传统金融将购买模因币,精明的传统金融已经开始这样做了;你将会在超级比特币化之前看到超级模因币化;很多人在谈论信仰经济学、信仰的代币化和金融化的新宗教。