原创 | Odaily星球日报
作者 | 夫如何
2024 年已经过半，加密行业迈出了史诗性的一步，从年初美国的比特币 ETF 现货获批，到香港批准比特币和以太坊现货 ETF，美国以太坊和 Solana 现货 ETF 也即将迎来突破性进展，标志着加密资产正式接壤主流金融世界。
加密原生市场中，比特币行情不断突破历史新高；meme 板块也一扫此前熊市征兆的命运，成为上半年度财富效应的聚集地；比特币生态在去年也得到进一步的发展，围绕比特币主网的二层项目也是不断涌现；DePIN 新原语的出现，带起基础设施板块新一轮的热度。
今年上半年哪些项目是一级市场关注度较高的存在？AI+区块链成为第一毋庸置疑，无论是 AI 驱动的底层网络，还是 AI 相关的工具都受到资本的追捧，或许在描绘Web3未来景象时，AI 早已成为其中最具代表性的特点之一。
在整体发展出现较大突破的同时，一级市场中又会燃起怎样的火花？
本篇，Odaily星球日报将围绕机构一级市场的布局情况，为大家详细展现各大代表性机构 2024 年上半年度投资概况（更为完整的金额数值分析，敬请期待即将发布的Q2复盘）。我们也有幸采访了机构代表 OKX Ventures、ArkStream Capital、Foresight Ventures，就当前市场阶段、各家投资偏好以及背后的逻辑展开对话。
机构所投项目分类
下图中选取了具备代表性的Web3投资机构，首要维度为上半年投资笔数。Odaily星球日报根据被投项目的业务类型、服务对象、商业模式等维度进一步将其划进 5 大赛道：基础设施、应用、技术服务商、金融服务商和其他。
Animoca Brands
基础设施：Futureverse、E Money Network、ARPA、Humanity Protocol、Lava Network、Shiba Inu、Berachain、Monad、XION、peag、Myshell、 0 G、PolyHedra、Beoble、io.net、KIP Protocol、Root Protocol、Nubit；
应用：Redacted、Saltwater、Zeek Network、The Sandbox、GoPlus Security、Stashh、Cookie 3、TRALA、CARV、Kuroro Beasts、OpenSocial、IVX、Pencils Protocol、Aria、Param Labs、Cross The Ages、Baby Shark Universe、Blade Games、Puffverse、Iskra、DARKTIMES、Wild Forest、Puffer Finance、Sharpe Al、Planet Mojo、llluvium、Rollie Finance、eesee、Imaginary Ones、Matr1x、Ultiverse、WELL3、Pixelmon、AOFverse；
技术服务商：Sapien；
其他：Bondex* 2、Co-Museum；
OKX Ventures
基础设施：Merlin Chain、B 2 Network、Zeus Network、 0 G、Sonic、codatta、GoPlus Security、Cysic、Monad、Arch Network、ZKM、Carv、Movement、Lumoz、UTXO stack、Privasea、Camp Network、Sophon、FLock.io、Bitlayer、MyShell、Nubit、Meson Network、DLC.Link、Eclipse、io.net、Taiko、BounceBit、Ether.Fi、Delphinus Lab、Ethena、PolyHedra；
应用：Zeek Network、UniSat、DEXTools、OpenSocial、Pencils Protocol、BlockBooster、Blade of God X、Bedrock、L3 E 7、Wild Forest、Thruster、Tomo、Cellula、StakeStone、UXLINK、AltLayer、NAVI Protocol、Portal Network、Renzo Protocol；
技术服务商：0x scope；
其他：DeBoX、BeWater；
Cogitent Ventures
基础设施：TNA、Chakra、NatixNetwork、Tevaera、Zeko、BonusBlock、peag、Bitlayer、Nubit、BEVM、Tanssi Network、Flash Protocol、Ten、Cosmology、Humanity Protocol、Beoble、Entangle；
应用：XProtocol、Stage、Elys Network、IVX、RunesFi、Zaros、RunesTerminal、xSwap、Crestal、Mitosis、SHADOW WAR、Creator.Bid、MerlinStarter、Master Protocol、Moongate、Satoshi Protocol、GAM 3 S.GG、BitRealms、Metalcore、Silencio、Exverse、Truflation、Lends、Velar、SkyArk Chronicles；
MH Ventures
基础设施：Entangle、Particle Network、AgentLayer、Play Al、Parasail、Blockless、Crestal、TNA、Aizel Network、XION、Nubit、BEVM、AlLayer、Morph、io.net、Privasea、Humanity Protocol、Lava Network、Merlin Chain、Analog、OMEGA、Bitlight Labs、Hivello；
应用：Param Labs、XSwap、Creator.Bid、Avalon、Gull Network、SatoshiSync、Gomble Games、Satoshi Protocol、Openstamp、Blockus、ChronoForge、Imaginary Ones、Velar；
技术服务商：Lightlink；
其他：Synnax；
Big Brain Holdings
基础设施：Entangle、Exabits、Sphere、Initia、Ten、Zeus Network、MegaETH、Sonic、Nubit、Natix Network、Shiba Inu、Mayan、Monad；
应用：BitFlow、Synonym Finance、Overworld、Watches.io、GLIF、Utila、BitRealms、Planet Mojo、Gomble Games、Parallel、ZKasino、Decent.land、kima Network、Pixelverse、XOCIETY、IVX、Aria、Arch Network、EYWA、Mitosis、L3 E 7、Plena Wallet、Inference Labs、TODAY；
技术服务商：Safary；
The Spartan Group
基础设施：Morph、XION、Zeus Network、Berachain、Merlin Chain、Particle Network、Nubit、Zentry、API 3 ；
应用 ：The Bornless、Pallet Exchange、MetaCene、Metalcore、Karma 3 Labs、Overworld、Pixelmon、Forgotten Playland、Saros Finance、illuvium、Sophon、Parallel、peaq、Alex、Gomble Games、Planet Mojo、Redacted、XOCIETY、Supervillain Labs、Aria、L3 E 7、Puffverse、Wild Forest、UnchartedCentrifuge、Avalon；
技术服务商：Cookie 3 ；
Foresight Ventures
基础设施 ：Merlin Chain、Ether.Fi、DePHY、io.net、Humanity Protocol、Morph、XLink、MyShell、Shiba inu、Glacier Network、Avail、Parasail、TheoriqAl、Movement、Avalon、Cellula；
应用：SoulLand、Pixelmon、PublicAl、Overworid、Oyl、KiloEx、Alex、Gomble Games、Blade Games、L3 E 7、Decent.land、Rango、Pixelverse、Focus Tree、Mitosis、Puffverse；
金融服务商：Agora；
HashKey Capital
基础设施：ORA、Particle Network、GoPlus Security、Avail、Babylon、Cysic、Tevaera、Othentic、Berachain、B 2 Network、Lava Network、Lumoz、Mystiko.Network、PolyHedra、Cosmology、Karma 3 Labs、Humanity Protocol、Delphinus Lab、HackQuest、Beoble、AltLayer、FuzzLand；
应用：Halo、UXLINK、Bladerite、Puffverse、Aark Digital、Overworld、Lightcycle、bitsCrunch、Fetcch；
技术服务商：0x Scope；
GSR
基础设施：Lava Network、Ethena、Taiko、Inco Network、Analog、Fhenix、Owito Finance、Monad、Myshell；
应用：Altitude、The MysterySociety、Kiln、Arcade ARC、Kelp DAO、UXUY、Mitosis、Usual、Puffer Finance、LILLIUS、TODAY、Arrow Markets、Midas、EarlyFanS、Elixir；
技术服务商：0x Scope、SoSo Value；
金融服务商：Cube.Exchange、M^ 0、D 2 X、ClearToken；
其他：Ink Finance；
DWF Labs
基础设施：Analog、Beoble、DeMR、Lumia、Zentry、API 3、Tevaera、Klaytn、peaq、GraphLing Chain、Flash Protocol、Ten；
应用：Ultiverse、TokenFi、Prom、Artfi、Yuliverse、Milady、Parasail、Kelp DAO、Shogun、Scallop、Alex、Nebula Revelation、Juice Finance；
技术服务商：NuLink；
金融服务商：Double、LazyBear；
其他：DeBox；
Amber Group
基础设施：Ethena、io.net、Merlin Chain、Berachain、Babylon、Layer 3、Taiko、Fhenix、ZKM、Monad、Reya Network、AlLayer；
应用：Ether.Fi、Pixelmon、Kodiak、DappOS、Backpack、Metalcore、Mitosis、Bedrock、Anichess、MerinStarter、Merkle Trade、Parallel；
技术服务商：0x Scope、Carbcoin、Tensorplex Labs、Elixir；
金融服务商：Woo Network；
Cypher Capital
基础设施：Humanity Protocol、Hivello、Beoble、Arch Network、Shiba lnu、Berachain、Flash Protocol、XLink；
应用：lmaginary Ones、Shuffle、ZeroLend、Pixelmon、Velar、bitsCrunch、Kasu、BracketX、Kelp DAO、CARV、Gomble Games、BlockGames、CAM 3 S.GG、Aark Digital、Raiinmaker、Ooga Booga、Juice Finance、Madworld、Pallet Exchange、UXLINK、NFTG、Scallop；
Polychain Capital
基础设施：Bitfinity Network、AltLayer、Berachain、Nubit、Babylon、Cysic、Clique、Eclipse、Sahara、Talus、ORA、Botanix、Milkyway、Movement、Ritual、Gasp、PolyHedra；
应用：Superform、Squid、Drift Protocol、Canza finance、Particle、DappOS、Monkey Tilt、Pac Finance、Shogun、Tomo、Stream Finance、Sofamon；
Coinbase Ventures
基础设施：Polymer、WITNESS、Mountain Protocol、Arcium、Turnkey、Othentic、Avalon、Monad、Umoja；
应用：LogX、Portal Network、Conduit、Farworld、Squads、Neynar、El Dorado、Paragraph、Agora、Puffer Finance、Midas、BOB、Reya Network、Stack；
Binance Labs
基础设施：Zircuit、Movement、BounceBit、Privasea、Babylon、Ethena；
应用：Memeland、BracketX、infrared、Rango、AeVO、Zest Protocol、UXUY、Milkyway、StakeStone、Cellula、Deriwio、QnA3 GPT、NFPrompt、Shogun、Puffer Finance、Renzo Protocol；
SevenX
基础设施：ORA、AltLayer、io.net、Particle Network、Avail* 2、REVOX、Azuro、Monad、Karma 3 Labs、Delphinus Lab、Adot；
应用：ArenaX Labs、L3 E 7、UXLINK、Cellula、Sophon、MetaCene、Renzo* 2 ；
技术服务商：Safary；
其他：eesee；
a16z Crypto
基础设施：NEBRA、Espresso Systems、Optimism、EigenLayer、Nodekit；
应用：Neynar、Farcaster、Kiosk、MyPrize、Madworid；
金融服务商：OpenTrade；
其他：KIki World、Friends with Benefits；
ArkStream Capital
基础设施：ARPA、Nubit、BEVM、io.net、Merin chain、Nibiru；
应用：Kelp DAO、MerinStarter；
技术服务商：Blockus；
Paradigm
基础设施：Conduit、Symbiotic、Babylon、Monad、Succinct、Axiom；
应用：Farcaster、Phoenix；
LD Capital
基础设施：Babylon、DeMR；
应用：Decent.land、Fetcch、Bored Slot；
其他：Gamic；
机构投资逻辑自述
事件和数据整理之外，Odaily星球日报也采访到前文覆盖到的一些机构代表，就当前行情、各家投资偏好以及背后的逻辑展开对话。
Odaily星球日报：当前Web3市场处于怎样的周期阶段？
OKX Ventures ：看待行业周期，我们需要从以下三个视角来看：
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行业开始进入社会主流：Crypto 的市场规模体量的增长维持在 $ 2 Trillion 规模，比特币和以太坊 ETF 进入全球主流金融市场的交易范围，也代表了 Crypto 行业正在加速与传统世界融合。
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创业环境改善：VC 资金流量流入增长，根据统计 2024 年Q2投融资总金额超过 30 亿美金，环比增长 28% ，整体上投资机构更加活跃。同时，优秀创业者的持续涌入，拥有头部行业背景和顶级教育背景的创业者持续入行，也继续为行业贡献新鲜血液。
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大规模用户入场。过去几年区块链基础设施改善，以太坊、Layer 2 和高性能公链提供了友好的开发环境和丰富的区块空间，用户侧应用如游戏、社交和 Telegram 生态正在让更多用户无感知的进入 Crypto 世界，AI 应用、Intent 和 账户抽象正在让用户学习门槛降低。我们正处在大规模应用爆发的前夜，对此保持长期乐观态度。
ArkStream Capital：我们认为目前处于牛市初期的阶段，这个周期仍然还有一波更大幅度的上涨，依托于美国的放水。
Foresight Ventures：我认为本轮的加密市场牛市主升浪尚未开始。比特币现货 ETF 通过之后，比特币已经脱离了加密市场，而变成了美股资产。比特币现货 ETF 的资金流入很难溢出到加密市场。但我认为随着降息的来临和行业渗透率的提高，下半年开始市场会重新获得资金流入。
Odaily星球日报：在此阶段做一级投资，每周接触新项目的量级大概多少，近期对哪个赛道或板块比较看好，原因是？
OKX Ventures：整个团队每周接触 100 ~ 200 个项目。OKX Ventures 进行全赛道投资，涵盖 AI、GameFi、 DeFi、Web3 、 NFT 和 Metaverse、区块链底层基础设施等多个赛道，总量逾 300 个项目。其中，投资额占比为：基础设施（40% ）、DeFi（20% ）、游戏（15% ）、Web3（15% ）、NFT 和元宇宙（10% ）。在本周期，我们重点关注三个方向：
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更加高效的基础设施建设：更快、更高效、更便宜的基础设施仍然是重点，比如 MegaETH 和 Monad 代表的并行方向；同时，更多差异化的基础设施，比如为 AI 设计的公链、解决隐私问题的 FHE 和 更多基于 ZK 的基础设施。
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创新性的 DeFi 产品：DeFi 产品拥有成熟的商业模式和用户基础，未来 DeFi 更加趋向于多链化、去中心化、引入更多 RWA 资产、引入更多衍生品和 更加高效化。
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引入 Web2 用户：Web3 用户整体基数仍然在快速增长，对比web2的 AI、游戏、社交和流媒体等行业，Crytpo 行业仍然存在很大增长空间。典型的案例是 AI 和 Telegram，ChatGPT 已经捕获接近 2 亿用户，AI 和 Crytpo 行业存在天然的耦合性； Telegram 拥有 9 亿活跃用户，是全球日活最高的 20 个 APP 之一，给 TON 带来 7 亿 TVL ， Ton.app 目前已经有 874 个项目。我们认为，这些应用都会为区块链行业引入更多Web2用户。
ArkStream Capital： 我们上半年的投资和研究集中在三个板块：BTC 生态，以太坊拓展和再质押赛道，AI+DePIN 的赛道，以及在 FHE、数据存储、链抽象等细分领域也有所布局。
Foresight Ventures：我们很难统计每周看了多少项目，肯定是数十个的量级。我们目前比较关注 AI Crypto，Consumer App，TG 生态和机构类平台。
Odaily星球日报：目前最看重团队和产品的哪几个方面？
OKX Ventures：
1. 团队的创新力和技术能力：OKX Ventures 强调对团队的技术深度和创新能力的评估，寻找能够在金融、游戏、AI、FHE、ZK 和 密码学等领域推动技术和应用前沿的团队。团队需要具备扎实的技术基础和创新思维。
2. 产品的市场潜力和独特性：产品需要有明确的市场需求和潜在的用户基础，并能在竞争激烈的市场中展现其独特性和创新性。当前市场环境下竞争高度激烈的市场，产品不仅需要满足用户需求，还要能引领市场的叙事。
3. 团队的执行力和业务增长能力：除了创新能力，团队还必须能够将创新想法转化为实际产品，并成功推向市场的执行力。OKX Ventures 关注团队是否能迅速应对市场变化，有效地推广产品，并实现业务的快速增长，实现有效的 Go-To-Market 。
4. 承诺于行业的长期发展和合规性：项目团队需持续关注行业规范和合规性，这对于在全球不断变化的监管环境中维持业务的可持续性极为重要。OKX Ventures 更看重那些有利于整个区块链行业健康、合规发展的项目和团队。
总之，OKX Ventures 的投资策略非常注重团队的创新精神、专业技能、执行力以及产品的市场潜力和差异化特点，同时非常看重项目的长期发展潜力。这些因素共同构成了 OKX Ventures 对团队和产品的判断。
ArkStream Capital：我们首先会在我们看好的赛道里面做比较详细的 mapping，基本覆盖到这个赛道的全部项目。选出其中具有颠覆式创新和顶层叙事的产品，考量其团队的各方面能力，包括产品落地能力，迭代速度，数据增速，团队配置，市场营销和社区等，做到充分的竞品分析和 DD 后，进行投资。
Foresight Ventures：创始团队要有认知和组织团队的能力，产品需要有独特性的创新。
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其中：
