未来4-12年 BTC的安全模型就要崩溃了吗？缩略图

未来4-12年 BTC的安全模型就要崩溃了吗？

原创：刘教链

今日BTC试图冲击64k，一度站上，又被击落。Mt.Gox的赔付马上就要开始了。市场依然还是对于潜在抛压惴惴不安。教链在过去半年多时间陆续写过多篇内参谈及Mt.Gox的事情，还特意进行了一下定量计算。当时推算的抛售量也就是5万枚左右，其实和德国政府前不久清仓的数量类似。

昨天提到，长期持有者抛售似乎正在结束，这对于市场的走高肯定是十分有利的因素。

国外有个叫做Justin Bons的，前几日发了一串长长的帖子，观点耸人听闻，引起了不小的骚动和担忧。各路人士粉墨登场，借机唱衰BTC。其实看一下那个Bons的长帖，就知道他宣扬并不新鲜的BTC即将变得不再安全的论调，还是为了夹带他最后的几点“私货”：

第一，他认为BTC最终不能保持2100万上限，而是应该引入永恒通胀，以确保不断超发BTC来支付矿工。（类似PoS的经济模型？）

第二，他主张BTC应该像BCH那样采用大区块扩容，以此增大吞吐量，回归BTC支付工具的初心（咦，咋这么熟悉的调调？BSV，并打包更多交易以支付矿工。

第三，他批评现在BTC客户端市场占有率超过98%，居于垄断地位，应该开发和普及更多样化的客户端，以避免核心规则的修改权力被Bitcoin Core开发团队所独占。

未来4-12年 BTC的安全模型就要崩溃了吗？

即使你无法判断他关于BTC安全模型即将面临失败和崩溃的论调是否正确，但当你看到他是借由BTC失败归零的“末日预言”，以此“夹带私货”、宣扬自己的上述三点“救世思想”时，也应该能嗅出一些居心叵测的味道来。

他的一番高论，本质上与“死亡螺旋论”一脉相承，本质上并无新意：BTC产量减半，造成矿工收入锐减；矿工收入减少，被迫关停矿机；矿机关停，算力下降；算力下降，安全性降低；安全性降低，BTC价值下跌；价值下跌，价格崩落；价格崩落，矿工收入进一步减少…… 于是矿工进一步关停更多矿机算力…… 这就是一路滑向归零的死亡螺旋。

当然，相比于古典的死亡螺旋论，Bons的这番“安全崩溃论”，进行了一点儿“创新”：他否认了哈希算力在死亡螺旋中的作用，而是改称，算力高低不重要，重要的是矿工的收入，而且，他谈论的是矿工的美元收入。—— 我们得知这一点，是因为他引用了这个图表：

未来4-12年 BTC的安全模型就要崩溃了吗？

他用这张图表说明，矿工的美元收入减少了，因此BTC变得不再安全了。他进一步预言，在未来4-12年，BTC的安全将彻底崩溃，BTC将归零。

但是他为何要进行上述这一点儿“创新”呢？他本人给出的说法是，攻击BTC的成本才是BTC安全的决定因素，而不是哈希算力。他说，随着技术进步，哈希算力可以在不增加成本的情况下提高，但是BTC的安全性并没有同步提高。

但是，仔细想一想，难道不是BTC算力不断续创历史新高，让古典的死亡螺旋论迟迟无法兑现其预言，以至于这一论点在人们心目中快要破产了的缘故吗？

在此情况下，Bons挺身而出，提出了死亡螺旋论的修正理论 —— 安全崩溃论，试图用回避BTC算力持续增长的事实，来论证BTC已经或即将陷入安全的死亡螺旋，并由于很难实施他给出的三点救世意见，而终将在众目睽睽之下归零。

可是，虽然他用抨击囤币大户微策略的老板Michael Saylor不懂PoW安全性的策略，来试图让自己的BTC安全不挂钩哈希算力却挂钩矿工收入的理论得到巩固，但是，他依然是在循环论证。

其逻辑漏洞简直不要太明显：就算矿工只花费极低成本来运行极大的哈希算力，只要BTC系统以外的其他系统很难搞到与之匹敌的哈希算力，就很难攻击BTC系统。这就是哈希算力的相对优势所铸就的铜墙铁壁。

哈希算力的绝对值高低，或者他所说的生产哈希算力的成本的绝对值高低，其实都不重要。重要的是，BTC系统生产哈希算力的效率，相对于BTC系统以外的其他系统生产哈希算力的效率，之间的比较优势。重要的是生产关系，而不是生产力。

在这个生产关系的比较优势中，所比较的当然是哈希算力（哈希率，hashrate），而不是生产成本，更不是矿工收入。

能够使用更低的生产成本，生产出具有更大竞争优势的产物，即哈希算力，当然是更好而不是更糟的。就好比说别人制造一辆汽车需要5万元成本，你造一辆同水平的汽车只需要1万元，这显然是优势而不是劣势。这本是一个极其朴素的经济学常识，却被他神秘化而后颠倒黑白了。

如果矿工能够因为生产工艺（技术）的改进，而用更低的成本来生产同样甚至更高的哈希算力，那么，矿工就可以为此要求更低的收入。就像上面的比喻，别人5万成本造一辆车，要卖20万元，你1万元造出来，就只需要卖5万元。显然，你会获得更大的市场竞争力优势。

因此，BTC矿工要求更低的收入，而提供更高的哈希算力，这本质上就和汽车的例子类似，用更低的售价，售卖同等甚至更好的商品。这当然是极大地提高了BTC的市场竞争力优势，而不是让BTC更差。

如果技术持续进步，生产力持续提高，矿工可以要求市场支付更低的安全费用，就能提供更高的安全保障，就像更好的保镖却费用更低一样，这只会让BTC变得更好，并且，只需要更少的区块增发，以及不用那么多的交易手续费支付，就可以满足矿工的收入要求。

本质上，区块增发是所有BTC的投资者共同承担的费用，交易手续费是所有BTC的使用者支付的总费用，这两项加起来，构成了BTC矿工的总收入。矿工的总收入，决定了矿工能够长期持续运营的成本上限。

费用更少，安全更高。这才是BTC的光明未来。

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从比特币关机价聊起

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近期，随着 Mt. Gox 开始赔付比特币与德国政府频繁出售比特币，比特币价格一度跌破 5.4 万美元（现在已经涨回 6 万美元上方），触及部分比特币矿机「关机价」。

据调查机构显示，若比特币来到 5.4 万，只有效率超过 23W/T 的 ASIC 矿机才能够盈利，仅有 5 个型号的矿机可苦苦支撑。这意味着，如果比特币价格跌破关机价，一些抗风险能力体量较小的矿工就会谋求退出止损。当这些矿工退出时，往往会抛售比特币换取现金，同时降价售卖矿机，引发比特币价格进一步下跌，这个现象即为矿工投降（Miner Capitulation）。

所谓关机价其实就是比特币矿机挖矿的成本价，那么这个成本价是如何计算出来的呢？为了回答这个问题，我们必须要先了解比特币的经济模型和 PoW 机制。

比特币预先编程了 2100 万的总供应量，大约每 10 分钟开采一个区块，奖励矿工若干个比特币。奖励的数量在比特币开始时是每个区块 50 比特币，然后每 21 万块（大约每四年）奖励会减半，最近的减半事件是在 2024 年 4 月 23 日发生的，减半时区块高度为 84 万，奖励降到每个区块 3.125 比特币。除了区块奖励外，矿工还会收取打包交易的手续费，每笔交易的手续费一般在 0.0001 ~ 0.0005 比特币之间。手续费由市场调节，使用比特币转账的用户越多，矿工就会越忙，如果交易手续费设置的过低，交易就会被矿工忽略。

当比特币网络中发生交易时，这些交易会被放入内存池（mempool）中。然后，矿工从内存池中选择一组交易，尝试组成一个新的区块。要做到这一点，矿工需要找出随机数中的某个特定数值，并将这个特定数值与区块数据结合起来，生成一个满足网络难度目标的哈希值，这个过程就是“挖矿”，谁先计算出符合条件的哈希值，谁就获得了记账权，也就是挖矿成功。难度目标是一个动态值，每 2016 个区块（大约每两周）调整一次，从而让比特币的平均出块时间维持在 10 分钟左右。因此全网算力越大，难度目标就会越大。

上面提到的算力就是比特币矿机挖矿的能力，也就是每秒能做多少次哈希碰撞，目前算力的单位一般采用 TH/s，即每秒 10^12 次哈希，全网算力大约 630 EH/s，即每秒 6.3*10^20 次哈希，因此每 T 算力每天理论能挖到 8*10^(-7) 个比特币。对于矿工来说，支出除了矿机购买、矿场运营管理费用外，其他主要就是挖矿的电费，以蚂蚁 S19 pro 矿机为例，额定算力 110 T，额定功耗 3250 W，可以推算出每 T 算力每天耗电为 0.709 kW，不同国家地区电费差异巨大，按照 0.055 u/kw 计算，一个比特币成本在 5 万美元左右。下图是 F2Pool 的比特币挖矿数据，跟笔者的估算基本一致。

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以上的前提都建立在全网算力在 630 EH/s 的情况下，一旦出现「矿工投降」，全网算力就会下降，开采一个比特币的成本也会随之下降。同样的，如果比特币价格升高，矿工有利可图，全网算力就会上升，开采一个比特币的成本也会随之上升。

因此比特币的「关机价」其实也是市场调节和矿工博弈的结果，而这一切都建立在比特币简洁而有效的经济模型之上。

PoS 下的经济模型

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在以比特币为代表的 PoW 公链的经济模型中，矿工是最重要的参与者，但是在 PoS 的公链（例如以太坊和 Solana）中，并没有矿工的角色，那么他们的经济模型又是什么样的呢？

首先我们要知道，PoS 机制与 PoW 机制最大的不同是，在 PoS 下，参与共识出块的节点是有准入机制的，通常该机制由质押（Staking）来实现。在该机制中，节点需质押一定数量的平台代币，才有资格参与网络共识；同时，平台会向这些节点发放平台代币作为区块奖励，激励它们为网络稳定性做出贡献。在 PoS 下，通过质押参与网络共识的节点一般称之为验证者（Validator）。

其次，如果平台代币是无限增发的（例如以太坊和 Solana），还需要考虑平台代币的通胀问题。平台代币的增发通常由验证者区块奖励实现，销毁一般是以交易费的形式进行流动性回收，如收回到项目方国库、协议内燃烧掉等方式。增发与回收需要达到平衡，允许部分时间内通胀或通缩，但是不能长期通胀或通缩，以维护经济稳定。

最后，还有平台代币的功能，不同于比特币只能作为交易手续费，PoS 的平台代币由于存在质押的区块奖励，具备生息功能，因此部分平台还会有委托质押的设计，可以降低市场上平台代币的流通量，也是维护经济稳定。我们常说的流动性质押，通常就是第三方协议基于委托质押设计的，APR 来自于质押的区块奖励（和 MEV）。

以太坊

以太坊网络初始供应量为 7200 万，其中 6000 万于 2014 年 7 月和 8 月举行的众筹活动中分配给了购买 ETH 的人们（平均售价约为每枚 0.3 美元），剩余 1200万 于 2015 年网络启动时一半分给了 83 位早期对协议做出贡献的人，另一半则留给了以太坊基金会。当前以太坊网络的总供应量约为 1.2 亿。

2022 年 9 月，以太坊由 PoW 转为 PoS（The Merge），启动了信标链。以太坊网络的通胀设计以此为界，分为两个阶段：在以太坊转为 PoS 前，每年增发约 484 万 ETH，通胀率约 4%；在以太坊转为 PoS 后，每年增发约 301 万 ETH，通胀率约 2.5%。实际上，自以太坊转为 POS 以来，由于 EIP-1559 约定每笔交易会燃烧一部分 ETH 作为网络的基础费用，因此大部分时间 ETH 是通缩，平均通缩率为 1.4%。

在以太坊网络中，如果一个节点想要成为信标链的验证者，需要质押 32 个 ETH，超过 32 个 ETH 不会增加该验证者在网络上的权重。信标链中每个时段（epoch）有 32 个时隙（slot），每个时隙大概 12 秒，会产生一个区块。以太坊以时段发放奖励，其数额是从基础奖励计算的，基础奖励代表了在每个时段的最佳条件下每个验证者的平均奖励，其中区块的提议者可以拿走 1/8 的基础奖励，其他奖励会分给投票者（前提是作出与大多数其他验证者一致的投票）和同步委员会的参与者，奖励分配跟验证者的有效余额以及活跃验证者的总数有关。关于验证者奖励的详情，读者可以自行去了解以太坊的 Gaper 共识，这也是以太坊协议最复杂的设计之一。

由于以太坊质押至少需要 32 个 ETH，不支持将 ETH 委托给其他验证者质押，并且提出质押的 ETH 还有 27 个小时的解锁期。这些规则对质押者来说是存在一定阻碍，因此，为了给用户提供更便于参与的质押环境，市场上出现了流动性质押（Liquid staking token, LST）协议。原理是通过将 ETH 汇集在一起，以绕过 32 个 ETH 的最低要求，不需要每个用户操作自己的验证器，质押池会处理相应操作，并且还能给用户提供相应的质押凭证，以参与其他的 DeFi 应用，提高资金利用率。

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以太坊流动性质押领域的行业老大 Lido 推出的 stETH，已经占据了以太坊 LST 赛道大部分的市场份额。Lido 让普通用户通过 Lido 平台，可以质押任意数量的 ETH，质押后的 ETH 变成 stETH 可随时换成 ETH，解决了原生质押的痛点。当前以太坊网络中， 质押的 ETH 为 3254 万，占总供应量的 27%，其中 Lido 贡献了 980 万，stETH 占质押 ETH 的 30%。

Solana

Solana 网络初始供应量为 5 亿，其中 38% 给社区储备基金，12.5% 给团队成员，12.5% 给 Solana 基金会，剩余 37% 给投资者。当前 Solana 网络的总供应量约为 5.8 亿，流通 4.6 亿，流通率约 80%。剩下 20% 的 SOL 锁定在投资者和团队手中，最显著的解锁将在 2025 年 3 月发生，约 4500 万枚。

Solana 的初始通胀率为 8%，每年递减率为 -15%，长期通胀率为 1.5%。

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Solana 网络对于验证者的最低质押金额没有要求，但验证者的投票权力和质押奖励会按照其质押金额的比例进行分配。Solana 网络支持委托质押（delegate staking），用户通过委托质押的方式，将自身的 SOL 质押给已存在的验证者来分享收益。委托质押并不意味着将 SOL 委托给验证者，SOL 仍然保留在用户的钱包中，这使其与持有它们一样安全。目前有 1500 个验证节点，APR 平均在 7% 左右。

验证者执行验证交易和提议区块的工作：每当验证者提交正确且成功的投票（这本身就是一笔交易，验证者支付交易费用）时，他们就会获得积分；提议区块没有额外的积分，区块奖励仅仅包括区块中包含的交易费用，并且只有 50% 的费用作为区块奖励流向验证者，另外 50% 将被销毁。在一个时段中，验证者会积累这些积分，然后它们可以在时段结束时“兑换”一定比例的 SOL 奖励，积分到奖励的“兑换”是通过权益加权计算，即验证者占总积分（所有验证者的积分之和）的百分比获得相应的 SOL。

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Solana 网络上的 LST 现状与以太坊显著不同。Solana 网络中流通中的 SOL 的质押比例超过 80%，远高于以太坊的 27%。然而，LST 仅占质押供应量的 6%（相比之下，以太坊超过 40%）。主要原因是 Solana 网络原生支持委托质押，且 DeFi 协议生态尚处于早期，Lido 及其同类产品在以太坊上试图解决的问题在 Solana 上并不存在。Jito 是 Solana 网络 LST 的龙头，Jito 将用户的 SOL 委托给支持 MEV （Jito-Solana 验证器客户端）的验证者节点变成 JitoSOL，其中 MEV 收益作为额外收益分配给质押者。因此 Jito 平台的 APR 比委托质押更高，目前可以达到 7.92%，JitoSOL 占质押 SOL 的 3%。

总结

经济模型是以长期运行为目标的区块链最重要的设计，没有之一。相比于以比特币为代表的 PoW 公链简单而有效的经济模型，以以太坊、Solana 为代表的 PoS 公链的经济模型的设计通常非常复杂——要考虑质押机制、激励机制、通胀参数、代币功能。

从新公链的经济模型来看，绝大多数都采用了 PoS 而非 PoW 共识机制，究其原因，除了 PoS 更节能外，还有更好的吞吐量和交易确认时间，每秒钟可以处理更多的交易，性能是区块链走向大规模采用的基石。

在相同成本下， PoS 也更具安全性，受到攻击也更容易恢复。因为验证者是利益相关者，诚实的验证者会被奖励，作恶的验证者会被惩罚—— 当然最大的利益相关者会获得最多的回报，也会造成财富集中问题。

特朗普提名副总统的万斯是个什么样的人

来源：东不压桥研究院

特朗普的副总统终于浮出水面，他是俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维斯·万斯（J.D.Vance）。

特朗普选择万斯作竞选搭档，代表了他正式指定了MAGA运动的接班人，也说明他从最初对万斯的怀疑演变为现在相信他是一个自己坚定的门徒，一个和他一样厌恶共和党建制派的人。说明他特别想拿到美国中西部工人阶级选民的支持，赢下来密歇根、俄亥俄、宾夕法尼亚、威斯康辛等以白人、工人阶级为主的摇摆州。据说特朗普对万斯的长相也很满意，觉得他很上镜，辩论口才好，高尔夫打得也好。

特朗普的儿子小唐纳德·特朗普的支持，可能也发挥了重要作用。据说小特朗普在竞选搭档确定最后一周天天在特朗普跟前说卢比奥和伯格姆的坏话，说他们只是主流共和党人物，更倾向于共和党的老派，而不是特朗普的民粹主义运动。这是因为小特朗普和万斯的关系非同一般，两人是每天都要发短信交流的那种好哥们。自己家人推荐的人，对特朗普还是不一样。

以下主要想介绍一下万斯是个什么样的人。

生平

这位1984年8月2日出生的年轻的美国政坛新星，在俄亥俄州的米德尔敦（Middletown）长大。童年生活并不幸福，父母离婚，一直和爷爷奶奶生活，后被母亲的第三任丈夫领养。

长大后，万斯加入了美国海军陆战队，参加了在伊拉克的战斗。退伍后，他入俄亥俄州立大学，拿到政治学学士学位，随后又进入耶鲁法学院攻读法律，2013年毕业。在耶鲁法学院期间，他师从著名教授、有“虎妈”之称的艾米·周（Amy Chua），这段经历对他的职业发展产生了重要影响。

毕业后，万斯在肯塔基州担任联邦法官的书记员，然后在旧金山的律师事务所工作了一段时间。他印度裔的老婆Usha Vance也是个法律人，是知名律所Munger Tolles & Olson的诉讼律师，曾经给现任美国保守派大法官卡瓦诺当过书记员。但万斯很快转向了商业领域，加入了彼得·蒂尔（Peter Thiel）创立的风投公司Mithril Capital担任执行合伙人。在那里，他负责评估和投资于技术和创新型公司，这段经历使他在科技和金融领域积累了丰富的经验。

2016年，万斯出版了自传《乡下人的悲歌》（Hillbilly Elegy），展示了他从俄亥俄州艰难童年走到耶鲁法学院毕业生和风险投资家的历程，讲述了他对美国工人阶级和阿巴拉契亚文化的深刻观察和反思。这本书迅速畅销，不仅赢得了读者的喜爱，还被Netflix改编成由朗·霍华德执导的电影。通过这本书，万斯确立了自己的作家人设，并开始深入参与公共讨论和演讲，最终让他在2022年当选为俄亥俄州联邦参议员。

2021年春天，彼得·蒂尔促成了特朗普和万斯之间的会面，蒂尔和小特朗普都参加了。据说在那次会面上万斯强调了他和特朗普共同的民粹主义观点。接下来的几个月，万斯和特朗普正式结盟，并和小特朗普成了好哥们。

性格特质

万斯的性格特质可以用坚韧和多面化来形容。从他在俄亥俄州米德尔顿的成长经历中可以看出，他深谙困境和毅力的重要性。经济衰退和鸦片类药物危机塑造了他的成长环境，让他对逆境中的自立和奋斗有了深刻的理解。海军陆战队的服役经历进一步磨练了他的纪律性和领导能力。根据一些公开报道，万斯的朋友们常常提到他既有温暖的一面，也有严厉的一面，这种双重性格让他在公众中的形象中显得既亲切又坚定。

万斯的外貌变化经常被人提起，似乎也反映了其性格的转变。最初的他干净利落、年轻有为，但后来留起了胡子，外表变得更加坚毅。有人认为，这不仅是外貌的变化，更是他内心转向更强硬政治立场的象征。这种变化在某种程度上反映了他对自身形象的重新定义，以及他希望传达出的新信息。

政治思想和价值观

万斯的政治思想经历了显著的变化。早期他因批评唐纳德·特朗普和民粹主义崛起而闻名，但近年来却转向了和特朗普主义更为一致的立场。这种转变曾经饱受质疑，不少人认为他是出于政治利益而改变立场，是个墙头草。但如果对这个人有长期观察，其实能看到他的核心信念始终如一：深信经济民粹主义和文化保守主义的重要性；坚决支持工人阶级，批评导致工作外包和工业美国衰退的经济政策；特别关注鸦片类药物危机，并将其归因于企业贪婪和政府失职。

万斯的经济观点和文化批判紧密结合，形成了所谓的“国家保守主义”或“后自由主义”。这一意识形态对大企业持怀疑态度，致力于保护美国的传统价值观和国家认同。这些观点在美国右翼内部日益受到欢迎，尤其是那些试图把经济民粹主义和文化保守主义结合起来的人。

在价值观方面，万斯极其重视家庭、社区和信仰，这是他这个人世界观的核心。他不厌其烦地强调家庭纽带的重要性，认为家庭在提供稳定和支持方面不可或缺。有分析认为，这种对家庭的重视源自他童年的遭遇，当时他的母亲因毒品成瘾问题挣扎，祖母提供了唯一的稳定生活来源。万斯还坚信社区的力量，认为地方社区能够提供支持并培养归属感。也正是基于这种信念，他对加强地方经济和支持社区不遗余力。

信仰也是万斯身份的重要组成部分。作为一名皈依天主教的信徒，万斯的宗教信仰深刻影响了他对社会和道德问题的看法。他视信仰为提供道德清晰和目标感的指导力量，批评美国社会道德沦丧，呼吁回归传统价值观。

但是，万斯也有比较大的争议。例如前面提到的他从反特朗普向特朗普主义的转变，被不少人认为是投机性的。他对文化战争的强硬立场、呼吁“去觉醒化”、批评精英机构和上流社会，也引发了对他政策主张的包容性和有效性的质疑。引来了政治光谱不同部分的反对。

科技政策主张

在科技政策问题上，万斯的态度和立场充满了矛盾和复杂性，既有反建制的激进立场，但也支持创新和技术中立。

首先，万斯是共和党内少数的支持反垄断改革的人。他甚至对联邦贸易委员会（FTC）主席莉娜·汗（Lina Khan）在对抗科技巨头方面的努力称赞有加，说她是拜登政府中“为数不多的做得相当不错的人之一”。他强调，一个真正具有竞争力的市场应该是“促进创新、鼓励竞争，允许消费者有选择权”，而不仅仅是关注市场中的价格权力。这种立场让万斯显得有些突出，因为共和党内许多人认为FTC的行为越权了。

在宽带补贴问题上，万斯早在2024年初就和民主党人结成联盟，试图挽救一项帮助2300万个低收入家庭支付月度宽带账单的补贴计划。他认为，共和党应该支持这项援助计划，因为它惠及了许多保守派选民，特别是农村地区的选民。同样，他的这些努力和一些共和党领导人的立场相悖（他们认为该计划过于庞大，并希望在任何延期中增加限制）。尽管万斯在参议院为这笔资金进行了辩护，但最终未能成功。

关于互联网平台的责任豁免问题，万斯在竞选期间主张废除《通信规范法》第230条对大型平台企业的责任豁免，但对较小的平台，如特朗普推出的社交平台Truth，则做出了例外。他认为，大科技公司拥有庞大的律师团队，会摧毁新的竞争者，因此可以改革第230条，但需要确保新兴平台和小企业得到保护。

在数据隐私保护方面，万斯认为大科技公司在“窃取我们的数据并将其出售给我们的敌人”，并建议禁止这种行为，或者至少强制公司为此支付费用。他还挑战政府的数据请求，称特朗普机密文件案中的数据收集搜查令是“违宪的”。

在人工智能领域，万斯的立场比较复杂。他曾签署了国会议员的联名信函，质问谷歌CEO皮查伊：；为什么谷歌的Gemini AI模型在生成美国开国元勋或教皇的图像时只显示“多样化”的人，并要求谷歌至少创建能够准确反映客观事实的系统。在一次采访中，万斯更是称谷歌是“世界上最危险的公司之一”，要求将其拆分。然而，在微软执行副总裁、首席技术官凯文·斯科特的书《重新编码美国梦》所写的前言和新书发布的对话中，万斯则表现出更为温和的态度，表示自己在对AI的乐观和悲观之间保持中立，认为AI有助于减少城乡和贫富差距。

在加密货币监管方面，作为参议院银行委员会的成员，万斯正在推动一项草案，旨在改革美国对数字资产的监管。这一计划将重组证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）对加密货币市场的监管，回应行业公司和投资者对华盛顿当前方法的不满。

贸易和投资政策主张

自2022年赢得参议员席位以来，万斯一直公开支持通过政府政策，特别是关税和贸易壁垒，来重建中西部的工业工作岗位。

万斯对特朗普的贸易政策表示了坚定支持，特别是在对中国和其他美国贸易伙伴的关税问题上。特朗普竞选团队曾提出对所有进口商品征收10%的关税，对中国商品征收高达60%的关税，甚至对通过南部边境进口的中国制造的电动汽车征收更高的关税。虽然万斯并未对具体的关税率作出承诺，但他表示总体上支持特朗普的策略。

在反对外国收购方面，万斯早在去年年底就呼吁总统乔·拜登阻止日本钢铁公司日铁对美国钢铁公司的收购，称这是一笔“将美国国防工业基础的重要组成部分拍卖给外国人的交易”，对这笔交易表示强烈反对，并施压政府和相关公司，指责美国钢铁公司的董事会在投票前误导了股东。他还批评拜登虽然多次表示反对这笔交易，但至今未采取任何行动阻止该并购。万斯还对一家捷克公司计划收购户外公司Vista表示担忧，因为Vista在为美国许多警察部门制造弹药组件方面扮演着重要角色。

他对贬值美元持开放态度。很多分析认为，这可能是特朗普最具破坏性的贸易政策提议之一，因为此举将使美国消费者的进口商品更贵。但万斯在参议院发言时表示支持这一努力，认为这将使美国出口商品更便宜，从而促进制造业就业。

特朗普让万斯当自己的副总统候选人，向选民和工业界传递了一个明确的信号，即特朗普在第二个任期内将继续加强关税和其他贸易壁垒，不太可能屈服于其阵营中推崇自由贸易的金融界官员的压力。这一选择也表明特朗普竞选团队正在努力巩固工业中西部和其他地区的工人阶级选民的支持，这是拜登竞选团队也在努力争取的一个选民群体。

万斯曾明确表示，他希望将工人阶级选民，特别是工会成员，从自罗斯福新政以来对民主党的历史性忠诚中拉过来。在今年联合汽车工人联盟支持拜登之后，他对媒体表示：“我认识到那里有一些传统的民主党联系，但我们需要把很多这些工会领导人从民主党那里转移过来，因为这个党对工人们不利。”

对中国的态度

万斯对中国的态度十分强硬，曾在多个场合批评中国，是个彻头彻尾的鹰派。所以不要指望他当了副总统之后对中国能有什么好处。

他认为中国是美国在战略和经济上最重要的威胁，主张美国应优先集中资源和注意力应对中国的影响，特别是在东亚地区，而不是过度参与其他地方的冲突，如乌克兰或中东。美国有限的工业和军事能力需要一个集中应对中国的策略，特别是考虑到台湾的潜在威胁。万斯对中国在新疆和香港的政策持有激烈的批评态度，支持美国政府对中国实施人权制裁。

他批评过去美国的政策使中国在经济和战略上获得了优势，制造业的外包削弱了美国的工业基础及其生产必要商品和军事装备的能力，而中国却通过不公平的贸易实践进一步导致了美国工人失业和制造业的衰退。基于这些认识，他主张对中国采用更为激进的关税政策，以确保美国的经济利益。

对中国在技术和数据领域的活动，万斯特别关注，认为中国的科技公司通过收集和利用数据对美国的国家安全和个人隐私构成威胁，支持对中国科技公司的严格监管，并主张禁止这些公司在美国市场的某些活动，特别是涉及敏感数据和技术的领域。

万斯还强烈反对中国公司收购美国关键产业，尤其是涉及国防和基础设施的行业，认为这类并购可能危及美国的国家安全，呼吁阻止一些中国公司的并购提案，强调保护美国的战略资产不被外国控制。

揭秘：特朗普枪击受质疑 美国特勤局如何保护政要？缩略图

揭秘：特朗普枪击受质疑 美国特勤局如何保护政要？

作者：第一财经 程程

美国前总统、共和党人特朗普于当地时间7月13日傍晚在竞选集会上遭遇枪击。

尽管枪手——20岁的白人男性克鲁克斯（Thomas Matthew Crooks）被当场击毙，但他是如何拿着一支AR式步枪，爬到一个距离集会讲台只有约150米的建筑物的屋顶的？这引发了政府官员和民众对于负责总统候选人安保的美国特勤局的质疑。

美国总统拜登14日表示，他已指示特勤局局长奇特尔（Kimberly Cheatle） “对昨天集会上的国家安全进行独立审查”。

执法部门消息人士称，将审查特勤局是否有足够的人力物力在特朗普正式成为共和党总统候选人之前为其提供保护，以及特勤局是否按照程序对枪击者所在的建筑物进行了安全检查。

有传言称，美国国土安全部多次拒绝为特朗普提供更强有力的特勤局保护。对此，美国特勤局发言人古列尔米（Anthony Guglielmi）在社交媒体X上否认了这一说法，表示：“这绝对是错误的。事实上，随着竞选节奏的加快，我们增加了保护资源、技术和能力。”

尽管如此，由美国共和党主导的众议院监督委员会也表示，将传唤奇特尔于7月22日出席听证会并作证。

那么作为众矢之的特勤局，到底是一个什么样的机构？它究竟是如何保护美国政要的呢？

揭秘：特朗普枪击受质疑 美国特勤局如何保护政要？

暗杀案频发促美国特勤局改制

美国历史上有9位总统遇刺，其中4人遇难。可以说，美国特勤局的发展与美国总统及其候选人遇刺的历史有着密切的关联。

据特勤局官方网站，该机构于1865年成立，当时隶属于美国财政部，负责打击大量虚假货币在美国市场流通的问题。

然而，随着1901年第25任总统麦金利在参加泛美博览会时遭遇枪击，特勤局首次被国会赋予了第二项使命：保护总统。当时，只有两名男性被指派全职负责白宫特勤局。

1950年，杜鲁门总统在白宫对面遭到波多黎各民族主义者的枪击。受此影响，国会次年颁布法案永久授权特勤局保护总统、总统直系亲属、当选总统和副总统（即已经赢得选举但尚未就职的候选人）。

而1958年颁布的《前总统法》则规定，从1965年开始，前总统及其配偶和16岁以下子女有权获得终身保护。虽然克林顿政府时期以削减开支为由将前总统的终身保护期缩短至卸任后的十年，但随后奥巴马撤销了这一限制，恢复了前总统终身保护制。

而主要总统和副总统候选人被纳入到特勤局保护范围，则是始于1968年，受到了总统候选人肯尼迪参议员（Robert F. Kennedy）遇刺事件的影响。

2001年“9·11”事件后，美国政府新成立国土安全部，特勤局改为由该部管辖。

目前，特勤局的主要职责分为“调查” 和“保护”两部分：一部分是保护美国国家金融基础设施和支付系统，另一部分是保护国家领导人、来访的国家元首和政府首脑、指定地点和国家特别安全事件。

而负责保护工作的员工中，主要分为负责保护总统等政要的精英特工（Special Agents）和负责政要所在的建筑物和其他空间安保的着装警察部（Uniformed Division），此外还有少部分员工负责行政、专业和技术。

据美国特勤局2023年年度报告，目前有近7800人为其工作，其中包括3600多名特工和1600多名着装警察。

特勤局如何保护总统和前总统？

特勤局对总统的保护是24小时不间断的，即便是在总统进行体检或去洗手间时也是如此。

比如，直接保护过老布什、克林顿和小布什三任总统的前美国特勤局员工艾美特（Dan Emmett）在其回忆录里写到，由于克林顿喜欢于早高峰时在市区跑步，特勤局每次需要安排4名特工和1名上司，他们需要有耐力陪克林顿跑完，并且保留足够的体力应对紧急情况。

总统所吃的食物均在特勤局的监督下准备。总统入住酒店时，特勤局会对酒店员工进行背景调查，有犯罪记录者在总统入住期间不准上班，此外特勤局还会专门安排一名电梯修理工待命，以防总统被困。

总统出行时，特勤局通常会在活动前派出先遣队评估活动地点，制定安全计划。比如，特工将对该区域进行物理测量，确定所需人员，并与反狙击手合作检查附近的建筑物及其与总统或总统候选人所在地之间的距离。此外，在安排路线时，特勤局需要确保路线距离创伤治疗中心不超过10分钟并随身携带总统血液袋，以备不时之需。

对于已经结束任期的前总统们，特勤局的安保力度可能会减弱，但仍不可掉以轻心。

记者、白宫作家凯斯勒 (Ronald Kessler) 表示，小布什卸任时，受威胁程度非常严重，大约75名特工全天候轮班保护他和妻子劳拉。

“通常最近离任的前总统外出时都会有四名特工随行。” 凯斯勒说。“保护是24小时的，（特工）需要三班倒和休息日，所以特工总数很多。”

但与对总统实施的强制性保护不同，前总统有权拒绝保护。比如1985年，前总统尼克松取消了终身保护，随后雇佣了私人保镖，这也使他成为第一位、也是迄今为止唯一一位取消特勤局保护的前总统。

特朗普是特勤局历史上的”异类”？

特朗普的情况则显得与众不同。

前特勤局特工蒂姆·米勒（Tim Miller）称，“小布什去了牧场，他的父亲去了肯纳邦克波特。从那时起，他们的生活就相对默默无闻了。前总统特朗普的情况并非如此。”他表示，特朗普是特勤局历史上的“异类”（outlier），因为他不仅是前总统，还是现任总统候选人。

据媒体报道，在特朗普的大多数竞选活动中，当地警察都会协助特勤局确保会场安全。如运输安全管理局等国土安全部其他机构的特工偶尔也会提供帮助。

活动开始前，特工们会检查会场是否有炸弹或其他威胁，特勤局通常会在特朗普开始讲话前几个小时封锁入口。执法人员通常会设置障碍物作为警戒线。与会者只能携带小包并通过金属探测器才能入场。

在特朗普遇袭的集会上，枪手所在的建筑内没有警力，并且该建筑物位于安全警戒线之外。有媒体报道，目击者曾警告附近警察称，他看到一名枪手爬上屋顶，但警察“不知道发生了什么”，并未立刻采取措施。

古列尔米称：“特勤局已将该屋顶指定为当地执法部门的管辖范围。”而巴特勒县地方检察官戈尔丁格（Richard Goldinger）则称，“他们（特勤局和当地执法部门）在前一周开过会。特勤局负责安排一切，指定谁做什么。”

戈尔丁格表示：“在指挥层级中，他们是最高层，是第一号人物。”

特勤局的困境

近年来，特勤局曾发生多次丑闻，引发了人们对其执行保护任务的担忧。

2012年，在随时任总统奥马巴参加哥伦比亚美洲峰会期间，包括狙击手、拆弹专家在内的至少11名特勤局特工涉嫌酒后召妓；2014年，一名受伤老兵跳过白宫围栏，绕过数十名武装特勤局官员进入白宫；2021年，一名特工在社交媒体上发表评论，指责正式宣布拜登胜选的议员叛国……

美国国家行政学院 (NAPA) 2021年的一项研究显示，负责守卫白宫的制服警察部门员工的工作满意度和员工敬业度处于“令人担忧的风险水平”。报告称，“对于大多数官员来说，长时间、重复的工作已经成为一种苦差事，本研究中遇到的许多官员都面临职业倦怠。”

但在其他方面，特勤局似乎并未有太多阻碍。

尽管特勤局用于保护行动 (Protective Operations）的资金通常变化较大，即在每个总统选举年都会激增，次年下降，但不可否认的是，今年特勤局掌握了有史以来可支配的最高金额——2024财年特勤局的总预算为32.8亿美元，较去年实际花费增长6.1%。

具体来看，该部门今年在保护行动上的预算为13.8亿美元，较去年实际花费增长18.9%。其中，今年在“总统竞选”和“国家特别安全事件”上的预算约为2.1亿美元，而同样是选举年的2020年，这一项目的实际花费不足1.6亿美元。

在工作量上，2023财年，特勤局负责保护包括总统和副总统在内的33人，支持了他们5200多次国内和国际访问，这一数字较2019年即疫情前水平下降18.8%。

对于特朗普此次遇袭，曾负责保护总统候选人的前特勤局特工，现任纽约John Jay刑事司法学院讲师的坎杰洛西（Anthony Cangelosi）表示，“我不喜欢做任何假设，但看起来确实犯了一些错误，而这些错误是可以避免的。”

聪明钱是怎么在特朗普被枪击事件上暴赚100倍的？

7 月 14 日，特朗普在一场竞选集会中演讲时耳部中枪，在被安保掩护的过程中还高举右拳。之后，特朗普 meme 概念暴涨，TRUMP 在 1 小时内暴涨近 70%，MAGA 在 1 小时内暴涨 33%。另外，Solana 上还出现了数个相关 meme 币，其中 FIGHT、EAR 等上线后涨幅均超百倍。

昨日晚间，特朗普于北京时间 11 点 51 分发布新社交邮件动态，配文「不要害怕（FEAR NOT），我是特朗普，我将带领美国再次伟大！」。之后，Solana 出现了「FEAR NOT」为名的 meme 代币，两小时涨幅 33 倍。

爆炸性新闻事件之后，总会快速出现一系列相关 meme 代币，币，跑出几个涨幅超百倍、盈利空间巨大的标的，这些「金狗」是如何诞生的？吃到高倍盈利的聪明钱又有着怎样的特征？

新闻后 15 分钟，老币拉盘，新币入场

特朗普遭遇枪击事件的相关报道最早见于彭博社记者，Walter 于 14 日早 6:15 通告特朗普被枪击，15 分钟后，特朗普概念币开始拉盘。

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此前特朗普概念龙头 TRUMP 领涨。14 日上午 6:22，TRUMP 用了 40 分钟上涨 70%，早 7 时左右开始下跌，交易量 601 万美元。随后，MAGA 于 6:28 也开始暴涨，上涨也持续了 40 分钟，涨幅完成 46% 之后，7 时 10 分开始下跌，交易量 337 万美元。

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但除了老 meme 外，本次突发事件还出现了很多相关概念币，比如 EAR、Fight、SURVIVOR、FIST、MISSED 和 HERO 等，以及围绕这几个词的衍生词句也有对应的 meme，如 EAR IS FINE、EARWIF 等。

对于 meme 炒作来说，事件发酵、发币、拉盘已成基本程序。上述这些名称所代表的代币不仅 1 个，在任何 dex 上搜索其中任何一个词，都可以搜索到几十个同名代币。据 gmgn 数据，名为「Fight」的代币在 Solana 上有 24 个，在以太坊上有 23 个，而 EAR 在 Solana 上有 11 个，在以太坊上有 5 个。

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由于难以追踪到大部分 meme 诞生的时间节点，BlockBeats 查看了较为热门的几枚代币诞生时间，其中仅 FIGHT 和 EAR 实现较大涨幅，且其发布时间恰巧为新闻发布 15 分钟后。

据 dexscreener 数据，涨的最多的 FIGHT 发布于 14 号上午 6:50，目前仍在上涨，其走势呈现 3 次上升高点。第一次高点出现于 14 日上午 11:45，价格在 0.004 美元附近维持了近 1 小时后开始回落。6 小时后，价格在 0.002 美元触底反弹，晚上 10:30 前后，FIGHT 涨至 0.013 美元局部高点。随后卖单增加，FIGHT 再次出现大幅回落，并于今日早在此回升。

EAR 是继 FIGHT 后存活时间较长的 meme，其发布于 14 号上午 6:37，下午 1:15 涨至最高点 0.032 美元，7 小时内涨幅超 60 倍。下午 3:30，EAR 价格在 0.025 美元左右开始呈下滑趋势，截止撰稿时价格为 0.0035 美元，市值 370 万美元，交易量达 4310 万美元。

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而热度次高的 FIST 和 SURVIVOR 发布时间则较晚，FIST 发布于 14 日早上 8:21，而 SURVIVOR 则发布于 15 日凌晨 1:05，目前均已归零。

聪明钱如何实现百倍 meme？

据 gmgn.ai 数据，除了 FIGHT 和 EAR 外，在早上 6 点半前后也有大量相关 meme 诞生，但或许是缺乏喊单并没引起过多注意。而在这几十甚至上百个相关 meme 中，聪明钱是如何精准挑选出那个百倍 meme 的？BlockBeats 追踪了早期买入上述 EAR、FIGHT 两枚 meme 的聪明钱地址。

运气占主要成分

在 FIGHT 上盈利最多的幸运儿为 LCJFe 开头的地址，其在开盘 23 分钟后以 0.00017 美元的平均成本买入，在价格翻倍后卖出本金，目前浮盈 57.59 万美元，涨幅超百倍。

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另一以 CLegS 开头地址专攻名人代币，在其所有持币种类中，名人代币超过总量的一半，但几乎全军覆没。从总体战绩上看，由于这次兴起的川普概念币让其总利润仍为正。

在此次特朗普枪击案中，他买入了 FIGHT、EAR、FIST、SURVIVOR 和 MAGA 五个相关代币，除 MAGA 亏损外，其余四个 meme 已共为他实现了超 47 万美元的利润，目前未实现利润还有约 23.36 万美元。

BS4gh 开头地址则属于「热点型」选手，除了 FIGHT 外，其持有代币还包括 BOME、WIF 和 MOTHER，虽然后三者均是 meme 圈备受热议的百倍币，但由于买入时机过晚，目前仅浮盈 82 美元。

而在 EAR 上盈利最多的 Qwerty（81RYq 开头地址），买入成本共计 224 美元，最终盈利超 22 万美元，获得了 1309 倍收益。他的策略是广撒网，一天以 100-300 美元的成本价买入 15 至 30 个左右的 meme 币，最终等到了 EAR 这个彩票。

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KOL 都能赚，但并不能卖在山顶

KOL 地址动向与喊单情况对 meme 币的价格走势有着重要的影响。

在 EAR 出现的 36 分钟后，一个显示为推特粉丝数超 90 K 的 KOL「0xSun」的地址以 0.0015 和 0.0019 美元分两笔买入共 2700 多美元的 EAR。这时 EAR 的市值还不到 200 万美元，在之后的 8 小时里，EAR 最高突破 3200 万美元。但 0xSun 并没有卖在高点，如果按高点计算，0xSun 最高盈利可达 16 倍。但在这波行情中，0xSun 的实际收益率为 1.36 倍。

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而在 FIGHT 上，粉丝量超 30K 的 Neso 在代币上线两小时后以 434 美元的成本买入，并在买入之后的半小时左右发布了一条喊单推文。之后 FIGHT 持续走高，在盈利达 6 倍后，Neso 陆续出货，最后一笔卖在了阶段性高点处，并留下了余仓。随着 FIGHT 突破历史新高，Neso 在其上的未实现盈利达 1.7 万美元。

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不完全「慧眼识币」指南

总结这些幸运聪明钱后，会发现并不是只有在代币上线的几十分钟内买入才能获得高倍盈利。这些金狗在突发新闻报道后的 20 分钟就被推出，「生产速度」极快，但「升级成金狗」的过程则需要数个小时，即使在开盘 2 小时后买入仍有达百倍的盈利空间。

BlockBeats 总结了一些抓住 meme 币的通用技巧。

首先，紧跟热点新闻并判断其潜在影响力是至关重要的。需要对突发事件保持敏锐的 meme 币嗅觉，及时筛选出与事件相关的概念币，并密切关注其走势。

此外，关注聪明钱和有信誉的 KOL 地址也是有效策略之一。聪明钱和 KOL 往往拥有更丰富的市场经验和更敏锐的市场嗅觉，跟随他们的动向可以增加成功的概率。同时，分散投资也是降低风险的重要策略。正如一些聪明钱所采取的行动，广撒网、多点布局，虽然不是每一个投资都能带来巨额回报，但总有一些能够脱颖而出，实现百倍甚至千倍的收益。

最后，及时出本也是关键策略之一。在市场波动剧烈的情况下，及时收回初始投资成本，确保自己在任何情况下都不会亏损，是保护投资收益的重要手段。保持理性和冷静，避免因一时的波动而盲目跟风，要有自己的判断和策略。这样，即使在动荡的市场中，也能稳步前行，抓住下一次突发事件带来的 meme 币机遇。

总之，抓住突发事件的 meme 币不仅需要运气，也需要敏锐的市场洞察力和科学的投资策略。但 meme 币波动剧烈，BlockBeats 提醒读者注意甄别风险。

从EIP角度来解读RWA的前世今身缩略图

从EIP角度来解读RWA的前世今身


前言

在全球金融市场的不断演变中，特别是随着比特币和以太坊在美国通过 ETF 之后，真实世界资产（Real World Assets， RWA）正在日益成为数字经济中不可忽视的重要组成部分。

RWA 指的是那些具有实际物理存在或法律效力的资产，如房地产、贵金属、股票、债券以及其他金融工具。这些资产通过区块链技术的应用，可以实现数字化和代币化，从而带来了前所未有的机遇与挑战。

在此背景下，RWA 的现实意义不可忽视。它不仅为传统金融市场注入了新的活力，也为区块链技术找到了更加广阔的应用空间。随着技术的不断进步和市场的不断成熟，RWA 有望成为未来金融市场的重要驱动力，推动全球经济的进一步融合与发展。

从EIP角度来解读RWA的前世今身

先介绍一下什么是 EIP 协议和 ERC 标准，EIP（以太坊改进提案，Ethereum Improvement Proposal）和 ERC（以太坊请求注释，Ethereum Request for Comment）是以太坊生态系统中用于改进和标准化不同部分的两个主要机制。

EIP（Ethereum Improvement Proposal）是以太坊改进提案的缩写，是为以太坊网络提出的技术规范和标准。EIP 的目的是为了改进以太坊协议、核心协议规范、API 以及智能合约标准。EIP 的流程包括提案、讨论、审查、改进。

ERC（Ethereum Request for Comment）是以太坊请求注释的缩写，是针对以太坊应用层的标准提案。ERC 提案通常涉及应用层的协议和智能合约标准，尤其是代币标准。

初期–EIP 884 

早在《特拉华州参议院第 149 届大会参议院第 69 号法案的兼容代币：修订特拉华州法典第 8 篇与一般公司法有关的法案 》中提出，旨在将区块链上的资产与现实资产（Real World Asset）结合。

EIP-884 提供了一个框架，用于以合规的方式发行和管理特拉华州公司的股份。它利用了广泛使用的 ERC-20 代币标准，使得股份可以在以太坊区块链上作为代币进行表示。该标准确保每个代币都代表一定数量的公司股份，从而使这些股份可以在区块链上进行透明、高效和安全的交易。简单而言，这个提案只是简单地将传统金融融入链上，但是缺乏了很多机制。

基础机制

– 代币持有者必须验证其身份。

– 合约必须提供以下功能：

它必须使公司能够准备股东名单；

有部分支付股份；

支付的总金额；

应支付的总金额；

它必须记录股份转让。

– 每个代币必须对应一股，每股都已全额支付，因此无需记录有关部分支付股份的信息，也不存在部分代币。

– 必须有一种机制，允许丢失私钥或以其他方式无法访问其代币的股东将他们的地址和代币重新分配到新地址。

但是这个提案仅仅只是出于一个创新的尝试，内部的很多东西并未进行完善，这导致了这个提案并没有得到长期的推广和使用，但是它依然为链上资产合法化的发展提供了巨大的发展方向。这个提案是在 FTX 破产之前提出的，当时并未出现大面积的混乱的 ICO 现象和链上资产诈骗等问题，所以它的可行性存在一定的问题。

EIP-884 存在的问题

– 在实施者如何验证一个人的身份方面，本提案没有解决方案。

– 在权限管理方面，任何人都不能添加、删除、更新或取代经过验证的地址。如何控制对这些功能的访问超出了本提案的范围。

– SEC（美国证券交易委员会）对众筹有额外要求，但本标准支持这些要求。例如，SEC（美国证券交易委员会）要求众筹网站显示以美元计的筹资金额。众筹合约必须维持美元对以太币的转换率，并记录转换率。

代币模式的发展

无论对于什么链上资产而言，一个合适的代币类型永远都是一个绕不开的话题。链上的资产和现实生活中现金模式、Web2 中心化资产的实现是截然不同的，于是 ERC 20 和 ERC 721 应运而生，但是它依然存在一些诸如无法批量转账不同代币、标准灵活有限、升级困难等问题。于是为了应对各种复杂的开发场景，实现一次开发几百种代币的形式（例如链游），ERC 1155 就出现了。

对于一些传统的金融而言，这些现有的模式并不够满足，比如期货、期权、证券 ETF 等等。由于链上的 DEX （去中心化交易所）的实现方式是使用乘积做市商的方式实现交易的，与现实中心化交易所的挂单形式有很大的差距，所以很难实现期货、期权等。换句话说，正是因为链上的交易所的模式，导致无法直接照搬传统的金融模式，这导致现实的金融产业很难直接实现从 Web2 到 Web3 的跨越。

举个例子，就拿最基础的 DEX（去中心化交易所）内部流动性质押的所谓的无风险套利来说，这个过程依然会出现无常损失风险的问题。因此在 EIP-3475 诞生之前，大部分的传统金融想要进入 Web3 行业来获取机会都是交给第三方去进行操作的，诸如之前 FTX 交易所等等，当然后来 FTX 的破产也导致了行业危机，所以才有后来仿现实金融逻辑的提案出现，下面将介绍 EIP 3475 和 EIP 3525 。

从EIP角度来解读RWA的前世今身

EIP-3475 机制

– 此 EIP 允许使用抽象的链上元数据存储创建代币化义务。发行具有多个赎回数据的债券是无法用现有的代币标准实现的。

– 此 EIP 使每个债券类 ID 能够代表一个新的可配置代币类型，并对应于每个类，相应的债券随机数表示发行条件或整型中的任何其他形式的数据。债券类别的每个随机数都可以有其元数据、供应和其他赎回条件。

– 该 EIP 创建的债券也可以根据发行/赎回条件进行分批处理，以提高 Gas 成本和用户体验方面的效率。最后，根据该标准创建的债券可以在二级市场上进行分割和交换。

在 EIP-3475 中，每个债务合约被称为 Class 0 ，一个合约可以包含多个合同，类似于 NFT 的 ID。每个 Class 管理着很多数据，包括合同名称、缩写、描述等文本信息。信息可以进一步细分为类型和数值，如合同金额、时间、交割人、交割物、公证机构和营业执照编号等。它的主要在链上存储高度自定义合同时，能更好地节省 Gas 费用，并优化了批量转移等功能。

从EIP角度来解读RWA的前世今身

债券在传统金融市场的整体债务证券市场中占据重要地位，主要作为固定收益工具，通常由各国政府发行，其回报的稳定性被认为是货币和货币政策稳定的关键因素。在去中心化金融（DeFi）领域，类似地，一些大型项目如 Olympus DAO 发行特定类型的固定利率债券用于流动性提供（LP）代币。此外，还有机构如法国兴业银行（Societe Generale）发行债券作为向 MakerDAO 借贷的担保。在交易和质押之后，债券有望成为 DeFi 领域中下一个重要的资产类别。

简单来说，此 EIP 可以在链上实现一个期货做空机制。假设某期货交易所发行了一个期货产品玉米，要求多少个区块之后进行交付，A 作为交易者可以在这一段时间之内进行买卖来实现套利，但是最后一定要进行交付。与链上借贷有差别的是，这种模式不需要超额抵押的方式实现，只要最后赎回即可。此外，这个 EIP 还使用了多层池的模式对不同的债券进行了管理，实现债务转移功能。

EIP-3525 机制

– 在 ERC-1155 基础之上增加了一些存储模式的创新，实现 Slot（存储槽）上管理不同类型代币的规范。

– 包含一个 ERC-721 等效 ID 属性，以将自己标识为一个普遍唯一的实体，以便代币可以在地址之间转移并批准以 ERC-721 兼容的方式运行。

– 还包含一个属性 value，表示令牌的定量性质。“value”属性的含义与 ERC-20 代币的“balance”属性的含义非常相似。每个代币都有一个“插槽”属性，确保具有相同插槽的两个代币的价值被视为可替代的，从而为代币的 value 属性增加了可替代性。

在合约内部每个 Slot 槽对应一种代币，内部有记录 ID 与值。同 Slot 内部的所有者可以相互进行交易转账操作，下方的箭头仅仅表示内部的元素。

就好比 Vitalik 和 Satoshi 两个人各办了一张银行卡在 Slot 1 内部，那么就可以进行转账操作，但是跨银行的转账操作不能直接在这个合约内部执行。虽然每个 ID 都有自己的 Value，但同一插槽下的不同 ID 可以视为相同，可以交换、组合和拆分，下面图中箭头表示的是转账。

从EIP角度来解读RWA的前世今身

NFT 拆分与现实股票的模仿：

当然这只是 EIP 3525 带来的优势的很小一部分，将账户抽象成合约的形式，并且在合约的一个 Slot 内部将 ID 的 value 值不限制在 1 ，那么就可以实现 NFT 拆分的方案，并且在借贷的过程当中实现一个多样性的对 NFT 的链上借贷方案。此外，通过这种抽象的方式可以实现对许多传统金融股票的模仿，方便传统金融机构的进场，可以通过将一个槽位中占比的多少来划分股票以及分红等问题。

实现锚定稳定币为基础：

前面有提到过，在一些 DEX 当中简单的增加流动性来获取手续费的行为可能存在着一些无常损失的问题。举个例子，某个人给一个 DEX 的流动性池提供流动性，提供两种代币比例是按照此时流动性池的双方的比例决定，当这个人撤销 lp 的时候是按照添加到整个流动性池的比例取出，并且获取交易者提供的手续费，但是随着时间的变化，这个比例会随着价格浮动而发生变化，这导致了取出来的价值最终无法确保法币盈利。

举个例子，在 EIP-3525 背景下，将一个合约抽象为一个 ID 进入 Slot 内部，将这个合约记作 Demo。由于一个 ID 可以对应多个槽的资产，那么 Demo 合约将 100 个 DAI 和 10000 Doge 存入 EIP-3525 标准下的合约的时候，Demo 的资产可以抽象成十份，每一份都对应着 10 DAI 和 1000 Doge，那么如果 Demo 合约发行了一个代币，根据这个新代币来进行去中心化管理 Demo 合约资产的占比，去获取这十份当中的一份，就可以牟定 DAI 和 Doge 进行相对的稳定发展了。

从EIP角度来解读RWA的前世今身

链上 RWA 的发展–EIP-7092 

随着区块链的发展，多链资产以及如何实现合理的交易规则已经是一个老生常谈的问题，这里分享 EIP-7092 （目前已经是 ERC 了）。

– 允许投资者在预定的时间内以给定的利率向发行人借出资金。作为回报，发行人承诺支付利息（息票）并在到期时偿还本金。

– 该标准定义了对金融债券进行建模所需的所有基本属性，例如发行日期、到期日、票面利率、本金和货币。

– 为跨多个区块链的债券运营和管理提供了跨链功能。

在传统金融中，债券由中介机构管理，订单通过经纪商或场外交易（OTC）进行传递和结算。因此，通常是那些被批准代表债券持有者管理债券的中介机构来处理这些事务。ERC-7092 标准可以移除这些中介机构，允许债券直接在投资者之间交易，或者使用传统模式但中介机构由智能合约取代。因此，债券的持有者可以是个人投资者，或者是被债券持有者授权管理其债券的智能合约。

如果一个传统机构希望通过 ERC-7092 标准代表其客户发行债券，他们可以采取以下步骤：

1、创建符合 ERC-7092 标准接口的债务合约。

2、创建一个银行合约，作为所有交易的核心合约。该合约负责经纪商和投资银行的工作。它定义了一组负责触发某些操作的管理者，例如在达到总发行量时使用合约当中的发行债券，或在债券到期时赎回债券。投资者批准银行合约管理其债券，以便在二级市场交易。在这种情况下，实际债券持有者仍然是投资者，但债券转移只能由经批准的银行合约完成。

3、如果需要在债券平台上上市，持有者或智能合约可能需要将债券转移到平台，平台将负责代表债券持有者出售债券。

4、债券也可以在没有中介的情况下在投资者之间交易。在这种情况下，债券持有者始终是投资者或智能合约。

其他与 RWA 相关的 EIP

隐私

EIP-7540 ：旨在改进 RWA 的代币化金库标准，引入异步存款和赎回流程

– EIP 7540 是一项旨在提高加密货币交易隐私性和安全性的新提案。它引入了零知识证明技术，保护交易的发送方、接收方和交易金额，防止其被公开。这将使得以太坊网络上的交易更难被追踪和监视，增强用户隐私保护。同时，该提案还包含一套新的智能合约标准，支持这种隐私交易机制的实施和应用。

规范

EIP-4626 ：作为现有代币化金库标准，旨在引入有关 RWA 的规范

– 代币化金库缺乏标准化，导致实施细节多样化，这在借贷市场、聚合器和内在有息代币等例子中表现突出。由于每种代币化金库有其独特设计和实现方式，使得需要符合多个标准的协议在聚合器或插件层的集成变得复杂且困难，迫使每个协议开发和维护自己的适配器，不仅容易出错，还浪费大量开发资源。

– 代币化金库的标准化将显著减少有收益金库的集成工作量，通过引入统一的标准，开发者可以遵循一致的实施模式，创建更加可靠和稳健的系统。标准化不仅简化了开发流程，提高了不同协议之间的互操作性，还将推动创新，节省资源，增强安全性，最终促进整个金融生态系统的健康发展。

安全

EIP-4788 ：提升安全性和功能性，对于处理 RWA 的交易和资产具有重要影响

– 引入协议级别的预言机，减少对外部预言机的依赖，降低了安全和故障风险，优化了 RWA 跨链桥和 Staking 池的结构，提升了流动性质押协议的效率。为基于智能合约的 RWA 桥接器和再质押解决方案提供了更灵活的机制，这有利于降低节点运营商的进入门槛，使去中心化协议更具竞争力。

基建

EIP-1153 ：降低链上数据存储费用，有助于降低 RWA 相关数据存储成本。此外，它大幅度减少闪电贷黑客攻击的风险

– 引入临时存储操作码，用于在智能合约执行期间处理暂时存储的数据，可节省网络 Gas 费用，因为这些数据会在每笔交易结束后被丢弃，不会永久保存在区块链上。这为应用程序开发人员提供了更灵活的存储选项，特别是对于需要频繁存储临时数据的应用，如 Uniswap 等，这项改进提高了以太坊网络的效率和性能，使得处理临时数据的操作更加便捷和经济。

总结

通过本篇文章，我们深入探讨了真实世界资产（RWA）的发展历程、技术机制以及相关的 EIP 和 ERC 标准。从最初的 EIP-884 到近年来的 EIP-3475 和 EIP-3525 ，这些提案展示了区块链技术在资产数字化和代币化中的应用潜力。特别是在金融衍生品、债务证券和隐私保护等领域，RWA 展示了广泛的应用前景和巨大潜力。

然而，伴随技术进步而来的也有诸多挑战，包括监管合规性、安全性和标准化等问题。通过进一步的研究和创新，RWA 有望成为推动金融市场和全球经济融合与发展的重要力量，助力实现更高效、更透明和更安全的数字金融生态系统。

特朗普竞选搭档J.D. Vance：一个更纯粹的Crypto支持者

原创 | Odaily星球日报（）

作者｜Azuma（）

特朗普竞选搭档J.D. Vance：一个更纯粹的Crypto支持者

当地时间 7 月 15 日，美国前总统特朗普（Donald Trump）在威斯康星州密尔沃基的共和党全国代表大会上宣布俄亥俄州联邦参议员詹姆斯·戴维·万斯（J.D. Vance）将作为其副总统候选人参加 2024 年的总统大选。

稍晚之后，美国共和党全国代表大会正式通过了 J.D. Vance 作为共和党副总统候选人的提名。

随着 J.D. Vance 的提名通过，包括 Elon Musk（此前已明牌表示将支持共和党）在内的多位知名人士均公开发声表达了祝贺。

特朗普竞选搭档J.D. Vance：一个更纯粹的Crypto支持者

对于加密货币行业的用户而言，J.D. Vance 的名字可能或多或少会有些陌生，但相较于仍被质疑只是为了拉拢选票而暂时性讨好加密货币用户的特朗普而言，J.D. Vance 似乎是一个更为纯粹的加密货币支持者。

  • Odaily 注：Arthur Hayes 近日曾质疑，特朗普并非真正支持加密货币，只是为了更多选票在透支许诺。

加密友好法案的主推者

J.D. Vance 出生于 1984 年， 39 岁的他仅有两年的从政履历，但如今却有望成为美国历史上第二年轻的副总统（仅次于布雷肯里奇）。

除了政客身份外，J.D. Vance 还是一名作家（曾出书《Hillbilly Elegy》）以及聚焦科技领域的风险投资者（曾任职于 Peter Thiel 旗下风投机构 Mithril Capital），而加密货币正是 J.D. Vance 重点关注的行业之一。

根据美国政治新闻网站 Politico 的，早在 2022 年，J.D. Vance 就曾凭借对加密货币的友好主张成功当选了俄亥俄州联邦参议员，彼时 J.D. Vance 曾积极主张在数字资产监管方面采取更宽松的监管方式。

今年 5 月，J.D. Vance 曾在参议院表决废除加密货币行业极为抵触的 SAB-121 会计准则时投出了赞成票。

上个月，Politico 再次表示 J.D. Vance 已起草一项关于改革数字资产监管方式的立法草案，该草案预计将彻底改变美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）监管加密货币市场的方式。

虽然当前民主党阵营中也有一些对加密货币相对友好的政界力量正在推进类似的法案，比如参议院农业委员会主席 Debbie Stabenow 以及参议员 Cynthia Lummis 和 Kirsten Gillibrand 等等，但某位未透露姓名的加密货币游说者却表示，J.D. Vance 的草案比民主党正推进的法案更有利于行业发展，因为它将采用更简单的方法来确定 SEC 将监管哪些数字资产，而非 CFTC —— 加密货币行业普遍认为，SEC 对市场拥有过多的权力。

该游说者最终评价表示：“人们肯定不想从头再来，但目前来看 J.D. Vance 的法案要好得多。”

目前，J.D. Vance 的草案已在众议院获得了 71 名民主党人的支持，据了解相关动态的人士透露，J.D. Vance 的团队有望在本月正式提出该草案。

比特币持有者

除了在政策层面积极之外，J.D. Vance 本人曾经也是比特币持有者。

2023 年 10 月，J.D. Vance 作为参议员提交了 2022 年度的强制性财务披露报告。报告显示，截至 2022 年 J.D. Vance 拥有价值 100001 美元至 250000 美元的比特币，并通过 Coinbase 持有着这些资产。

此外，J.D. Vance 还在经纪公司 Robinhood 和 Charles Schwab 开设了账户，但并未透露具体持仓细节。

特朗普竞选搭档J.D. Vance：一个更纯粹的Crypto支持者

截至当前，这位最新的副总统候选人尚未提交其 2023 年的财务披露报告，但预估其净资产至少为 500 万美元，最多为 1050 万美元。

历史言论摘选

在以往的公开活动中，J.D. Vance 曾多次公开提及加密货币。

早在 2022 年，当加拿大当局封禁了一批抗议疫情管控的卡车司机的银行账户时，J.D. Vance 就曾首次加密货币：“这就是加密货币蓬勃发展的原因，如果你的政治观点错误，政权将切断你获得银行服务的机会。”

今年 2 月，J.D. Vance 还曾在 SEC 对加密货币矿企 Debt Box 发起执法行动之时，与其他多名议员共同发起，向 SEC 提出质疑。

特朗普竞选搭档J.D. Vance：一个更纯粹的Crypto支持者

今年 2 月，J.D. Vance 曾在 Y Combinator 和彭博社联合举办的私人会议 Remedy Fest 上猛烈了现任 SEC 主席 Gary Gensler 对加密货币的过度监管。

J.D. Vance 当时提到：“我认为（SEC）最糟糕的人选就是 Gary Gensler……他想把过多的政治因素注入到美国证券的实际业务中……Gary 对区块链和加密货币的监管方式与其应有的方式完全相反。”

总而言之，结合 J.D. Vance 的过往言论及行动，你可以很明显地感知到他对加密货币长期以来偏积极的态度，尽管我们不能排除 J.D. Vance 的举动是否存在为了拉票而过度营销的嫌疑，但就当下而言，他就是加密货币行业能够期待的最佳人选。

SEC详解：MATIC等五大代币为何被认定为证券缩略图

SEC详解：MATIC等五大代币为何被认定为证券

原文编译：Carol，吴说区块链

Consensys 公司的加密资产曾因被视为加密资产证券而成为 SEC 执法行动的目标。这些加密资产包括但不限于以下资产：AMP（AMP 代币，自 2020 年 10 月以来通过 MetaMask Swaps 提供）、AXS（Axie Infinity Shards，自 2020 年 11 月以来提供）、BNB（BNB 链生态系统的本地代币，自 2021 年 3 月以来提供）、CHZ（详见下文）、COTI（COTI 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、DDX（DerivaDAO 代币，自 2020 年 12 月以来提供）、FLOW（FLOW 代币，自 2020 年 11 月以来提供）、HEX（HEX 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、LCX（LCX 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、MANA（详见下文）、MATIC（详见下文）、NEXO（NEXO 平台代币，自 2020 年 10 月以来提供）、OMG（OMG Network 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、POWR（Powerledger 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、SAND（详见下文）、LUNA（详见下文）、RLY（Rally 代币，自 2020 年 10 月以来提供）、XYO（XYO 代币，自 2020 年 10 月以来提供）。

以下是 Consensys 通过其 MetaMask Swaps 平台为投资者账户进行交易的部分加密资产证券的详细信息（非详尽列表）。

自首次发行或销售以来，每一种加密资产证券都是作为投资合同进行发行和销售，因此被视为证券。对于每一种加密资产证券，发行者和推广者的声明使投资者合理地预期会从这些发行者和推广者（以及相关第三方）的管理或创业努力中获得利润。无论投资者是通过最初的发行、还是从先前的投资者那里获得，亦或是通过包括 MetaMask Swaps 平台在内的加密资产经纪平台获得这些加密资产证券，这种合理的预期都是存在的。

A. MATIC

「MATIC」是 Polygon 链上的原生代币。Polygon 最初称为 Matic Network，并在 2021 年更名为 Polygon，是一个于 2017 年在印度孟买由 Jaynti Kanani、Sandeep Nailwal 和 Anurag Arjun 等人创建的区块链平台。自创建以来，Polygon 的创始人通过他们为「Polygon 的发展和增长」创立的实体「Polygon Labs」（Polygon）一直积极参与 Polygon 的工作。

根据 Polygon 的网站信息，Polygon 是一个以太坊扩展平台，声称通过托管与以太坊侧链，开发人员可以构建具有低交易费用且可扩展的用户友好型 dApps，并允许用户在 Polygon 的侧链网络上处理交易并启动资产转移和技术开发。

Polygon 发行了 100 亿枚固定供应量的 MATIC 代币。MATIC 持有者可以通过在 Polygon 平台上质押他们的 MATIC 并成为验证者来赚取额外的 MATIC，方法是将他们的 MATIC 委托给其他验证者以换取验证交易收取的部分费用，或者将他们的 MATIC 质押给其他第三方，例如提供质押服务的加密资产平台。

根据 MATIC 的初始白皮书，「Matic Tokens 有望在 Matic 网络 [现为 Polygon] 上提供经济激励……没有 Matic Token，就没有激励用户花费资源参与活动或为 Matic 网络上的整个生态系统提供服务。」

大约在 2018 年左右，Polygon 在两轮早期销售中以每 1 MATIC 0.00079 美元的价格筹集了 16.5 万美元，并以每 1 MATIC 0.00263 美元的价格筹集了 45 万美元。2019 年 4 月，Polygon 通过「首次交易所发行」（IEO）在 Binance 上以每 1 MATIC 0.00263 美元的价格向公众出售了其总供应量的 19% ，筹集了额外的 500 万美元用以资助网络开发。

自首次发行以来，MATIC 就作为投资合约进行发行和销售，因此是一种证券。

所有 MATIC 代币的价格都会一起上涨或下跌。

自 2021 年 7 月以来，MATIC 就可通过 MetaMask Swaps 提供的经纪服务进行买卖。

Polygon 公开传播的信息会让投资者（包括自 2020 年 10 月以来购买 MATIC 的投资者）将 MATIC 视为一项投资。具体来说，MATIC 持有者会合理地预期，通过 Polygon 团队的努力，Polygon 协议会得到增长和发展，而这种增长和发展会反过来增加人们对 MATIC 代币的需求和价值。

例如，Polygon 在白皮书中公开声明，它将通过其私人和公开筹款活动的投资收益来发展和壮大其业务。

此外，在 IEO 之后，Polygon 进行了额外的 MATIC 销售，公开声明这样做是为了筹集支持其网络增长所需的资金。2022 年 2 月 7 日，Polygon 在其博客上报告称，通过向多家知名风投公司进行一轮私人销售，其原生 MATIC 代币筹集了约 4.5 亿美元。Polygon 报告称，「有了这笔资金，核心团队可以确保 Polygon 在推动大规模采用 Web3 应用的道路上处于领先地位，这场竞赛我们相信最终会使以太坊胜过其他区块链。」

Polygon 还报告了从其他知名和名人投资者处筹集的资金。

Polygon 声明，将保留大约 67% 的 MATIC 用于支持 Polygon 生态系统、基金会和网络运营。另有 20% 的 MATIC 被进一步保留用于补偿 Polygon 团队成员和顾问，使他们的利益与投资者对 MATIC 的期望一致。

此外，Polygon 博客经常更新 Polygon 的网络增长和开发情况，包括 2022 年 12 月之前的每周活跃钱包和每日交易统计数据，以及每日收入和网络总收入等财务指标。

Polygon 还经常宣传加密资产交易平台何时允许 MATIC 进行交易。

Polygon 还以其他方式明确鼓励 MATIC 购买者将 MATIC 视为一种投资。例如，MATIC 价格最大跌幅发生后 14 个月， 2021 年 2 月 5 日的一条推文中，Nailwal 将该代币比作一个从失败中回归并成为冠军的拳击手：

SEC详解：MATIC等五大代币为何被认定为证券

此外，在 2022 年 11 月 3 日，Nailwal 在推特上表示：「在 Polygon 获得其应得的‘前三’ 位置（与 BTC 和 ETH 并列）之前，我不会休息。没有其他项目能接近这个目标。」 在 2022 年 5 月 24 日与 CNBC 在 YouTube 上发布的「Fireside Chat」中，Bejelic 描述了「Polygon 的不同之处」：「我们作为一个团队非常投入，对所有项目都采取非常亲力亲为的态度，全天候工作以推广采用，这就是为什么我们目前是最受欢迎的扩展基础设施平台。」 到 2023 年，Polygon 的创始人继续通过各种社交媒体推广平台。例如，在 2023 年 2 月 21 日，Nailwal 在推特上表示，Kanani 转发了「Polygon 的增长是指数级的。保持这种惊人的增长，我们已经明确了未来 5 年的战略，通过扩展以太坊推动 web3 的大规模采用。我们的资金仍然充足，目前还有超 2.5 亿美元的余额和超 19 亿枚 MATIC 代币」。

自 2022 年 1 月以来，Polygon 还宣传其将「销毁」作为费用累积的 MATIC 代币，表明 MATIC 的总供应量将减少。例如，在 2022 年 1 月，Polygon 在一篇标题为「Burn, MATIC, Burn!」的博客文章中强调了协议升级，该升级使销毁成为可能。Polygon 在其网站上同期发布的另一篇博客文章中解释道，「Polygon 的 MATIC 供应量固定为 100 亿，因此任何可用代币数量的减少都会产生通缩效应。」 截至 2023 年 3 月 28 日，Polygon 已销毁了约 960 万 MATIC 代币。Polygon 网络「通缩效应」中营销的 MATIC 销毁机制，使投资者合理地认为购买 MATIC 具有潜在的利润，因为存在一种内置机制来减少供应，从而会提高 MATIC 的价格。

B. MANA

「MANA」是由 Decentraland 铸造的数字代币。Decentraland 是一个虚拟现实平台，于 2015 年 6 月开发，但直到 2020 年 2 月才向公众开放。Decentraland 由一个名为 Metaverse Holdings 的实体通过核心开发团队推出，团队成员包括 Ariel Meilich、Esteban Ordano、Manual Araoz 和 Yemel Jardi。Decentraland 运行在以太坊链上。根据 Decentraland 的网站信息，Decentraland 是一个三维虚拟现实平台，用户可以在其中创建、体验和货币化他们的内容和应用程序。

MANA 是 Decentraland 虚拟现实生态系统中所有交易所涉及的加密资产。2017 年 8 月 18 日，Decentraland 举行了首次代币发行（ICO），在此过程中 MANA 被兑换为 ETH，筹集了大约 2410 万美元。目前，MANA 代币的总供应量约为 21.9 亿。

Decentraland 为早期贡献者提供了购买 MANA 的折扣价格。

自首次发行以来，MANA 作为投资合同进行发行和销售，因此是一种证券。

所有 MANA 代币的价格都会一起上涨或下跌。

自 2020 年 10 月以来，MANA 就可以通过 MetaMask Swaps 提供的经纪服务进行买卖。

Decentraland 公开传播的信息会让投资者（包括自 2020 年 10 月以来购买 MANA 的投资者），认为 MANA 是一项投资。具体来说，MANA 持有者会合理地预期，通过 Decentraland 团队的努力会得到增长和发展，这种增长会反过来增加人们对 MANA 的需求和价值。

在 MANA ICO 期间筹集的投资者资金被集中用于资助 Decentraland 平台的市场营销、业务开支和完成。例如， 2017 年 7 月 5 日——MANA ICO 前几周，Jardi 发表了一篇博客文章，详细说明了 Decentraland 对代币销售收入的预期用途，如下所示：

SEC详解：MATIC等五大代币为何被认定为证券

这篇博客文章进一步解释说，收入的「首要任务」是开发一个虚拟世界，并且即使在 Decentraland 创建之后，「开发预算将集中在不断改进用户在世界浏览器中的体验。」

事实上，Meilich 在另一篇博客文章中解释说，在 ICO 之后，Decentraland 将实施「连续代币模式」，其中 MANA 的供应量将在第一年增加 8% ，随后几年将以较低的速度增长，以允许 Decentraland「定期扩展以容纳新用户……通过 [连续代币模式] 出售的代币收益将长期为 Decentraland 提供资金，使其与网络的繁荣保持一致。」

2020 年 4 月，Decentraland 团队宣布成立 Decentraland 基金会，该基金会目前持有 Decentraland 平台上提供的产品和服务（包括虚拟环境和工具）的知识产权。Meilich 公开声明，在 ICO 期间发行的 MANA 代币初始供应的分配如下： 20% 给创始团队、顾问和早期贡献者；20% 给基金会；40% 向公众开放购买；20% 保留用来「激励早期用户、开发者和希望在 Decentraland 内部构建的合作伙伴。」

正如 Meilich 在其公开博客文章中解释的那样，「为了激励在 Decentraland 内创造价值，将为开发团队、组织储备分配额外的代币，以加速社区和合作伙伴的参与。」

例如，Decentraland 公开发布了一份白皮书（「Decentraland 白皮书」），描述了将在虚拟现实平台中构建的架构以及支持 Decentraland 增长的步骤。白皮书进一步明确表示，平台的开发仅处于初期阶段，并列出了一些需要在开发过程中解决的「挑战」，以确保平台的成功。

根据 Melich 的说法，即使在 ICO 之后，Decentraland 仍在准备一项土地分配政策，以及一种使团体能够购买更大的连续地块的方法。」自 ICO 以来，Decentraland 已开发出在其平台上使用的工具（例如「Marketplace」和「Builder」）。在 2018 年 3 月 19 日发布的一篇公开博客文章中，Decentraland 团队将「Marketplace」描述为「工具系列中的第一个」。

此外，Decentraland 白皮书解释了基金会如何「促进网络发展」，即它将「举办艺术、游戏、应用程序和体验的创作竞赛，奖品将取决于达到一系列里程碑的情况。同时，新用户将被分配津贴，使他们能够立即参与经济活动。」Decentraland 白皮书进一步声称，「这些财务激励措施将帮助网络的实用价值快速增长，直到它能够独立吸引用户和开发者。」

Decentraland 白皮书和网站还宣传了该协议在 Decentraland 生态系统中使用时会如何「销毁」MANA 代币。

Decentraland 白皮书仍然可以在 Decentraland 网站上获取。

C. CHZ

CHZ 是以太坊区块链上的一个代币，被宣传为「Chiliz 体育和娱乐生态系统的原生数字代币，目前为 Socios 提供支持」，Socios 是一个建立在 Chiliz 区块链上的体育粉丝互动平台。Chiliz 区块链由协议创始人兼现任 CEO Alexandre Dreyfus 于 2018 年初推出，由一家名为 HX Entertainment Ltd 的马耳他实体运营。Chiliz 白皮书将 Chiliz 协议描述为一个平台，「在这个平台上，粉丝可以直接在他们最喜欢的体育组织中投票，连接并帮助资助新的体育和电子竞技实体。」

据称，CHZ 代币允许「粉丝从与 Socios 平台合作的任何团队或组织那里获取品牌粉丝代币（Fan Token），并行使他们作为粉丝影响者的投票权。」例如，购买 CHZ 代币后，持有「Fan Token」可以参与投票，影响团队决策，包括选择球员热身服和球队旗帜设计。

根据 2018 年 11 月的 Chiliz 白皮书，其在 2018 年第二季度「Chiliz 代币生成事件」中完成了约 6600 万美元的募资，约 30 亿 CHZ 代币「通过私募方式执行」。CHZ 代币最初在 2018 年铸造，最大供应量为 8, 888, 888, 888 枚代币。然而，直到 2019 年第二季度，Chiliz 才在 Socios 平台上提供可使用 CHZ 购买的「Fan Token」。

自至少 2020 年 12 月以来，CHZ 一直可以通过 MetaMask Swaps 平台进行买卖。

从 2018 年 CHZ 代币的首次私募发行，到 2023 年的公开声明，Chiliz 团队发布的信息，包括 CHZ 可以在 MetaMask Swaps 上交易期间的声明，使 CHZ 持有者合理地认为 CHZ 是一项投资，并期望通过团队开发、扩展和增长平台的努力获得利润，从而反过来增长 CHZ 的需求和价值。

Chiliz 网站介绍了 Chiliz 团队，该团队「由来自 27 个不同国家的近 350 多名跨行业专业人士组成，并且还在不断壮大。」Chiliz 团队运营 Chiliz 协议和 Socios。

事实上，Chiliz 白皮书和其他公开声明还介绍了 Chiliz 领导团队的几位成员，公开这些「领导」或「顾问」团队的简历，以及他们过去的成功创业经验。Chiliz 网站宣称 Chiliz 团队正在「为体育和娱乐构建 web3 基础设施」。

Chiliz 团队还公开声明，他们将使用 CHZ 销售的收益来资助 Chiliz 协议的发展、市场营销、业务运营和增长，从而增加与协议相关的 CHZ 需求。例如，白皮书解释说，通过代币销售筹集的资金将分配如下： 58% 用于运营费用（大部分资金将从发行方传递给附属公司，用于开发 Socios 平台，确保合作伙伴关系并实现平台的数字基础设施）；20% 用于用户获取（资金将用于为 Socios 平台获取新用户并增加其投票功能的参与度）；10% 用于公司结构调整；5% 用于安全和法律；7% 用于生态系统支持。

此外，分配的 CHZ 代币总量的 5% 和 3% 分别分配给 Chiliz 团队和顾问委员会，这两个群体负责平台的创建和开发，使管理层的命运与 CHZ 投资者的命运保持一致。

CHZ 白皮书进一步明确了发起人与投资者之间的利益一致性（命运一致性），当它警告「如果 BTC、ETH 或 Chiliz 的价值波动，公司可能无法在必要程度上资助开发，或者可能无法以预期的方式开发或维护 Socios 平台」。

Chiliz 团队还经常宣传体育和电子竞技行业的增长潜力，并希望通过 Chiliz 团队的努力扩展其平台来实现货币化。例如，CHZ 白皮书强调了游戏行业的规模和电子竞技收入的潜力，以及使用 CHZ 推动和货币化传统体育粉丝参与。关于 2018 年 6 月的「代币生成事件」，白皮书指出：「我们不再追求筹资措施，而是专注于利用累积的资源实现 Chiliz/Socios 的愿景。」白皮书继续说道：「在基础设施建立后，Chiliz 及其支持的 Socios 平台将以足球为基准，将我们的代币化粉丝投票模式扩展到其他体育项目，以迎合全球市场，其中不同的竞争垂直领域占主导地位——印度市场的板球、日本的棒球等。」

Chiliz 团队及其高管的公开声明表示，CHZ 代币主要用于在 Socios 上购买「Fan Token」，而 CHZ 代币的需求和价格直接依赖于 Socios 粉丝代币及其利益的需求。

Chiliz 团队还发表了其他公开声明，强调了 Chiliz 区块链设计中依赖 CHZ 运作的经济现实——随着 Chiliz 通过与更多团队合作扩展其平台，这些团队为代币持有者提供有吸引力的机会，相应「Fan Token」的价值将增加，进而 CHZ 的价值也会增加。

例如，Chiliz 网站上的常见问题部分（至少从 2021 年 12 月到 2022 年 12 月的公开提供）中写道：「随着更多电子竞技队伍、联盟和游戏标题加入平台，更多粉丝希望获得投票权，对 Chiliz 代币的需求不断增长。」

Chiliz 的 CEO 在其他公开声明中也表达了相同的观点。2020 年 2 月，他表示：「成千上万的普通足球迷已经开始使用加密货币，购买 $CHZ 以购买 Fan Token，随着我们继续增加更多合作伙伴，扩大我们的影响力并提升品牌，我们预计未来会有更多人这样做。」 2021 年 3 月，他在推特上写道：「Socios 应用程序的每月活跃用户（MAU），由 $CHZ 提供支持。你可以看到对 $CHZ（交易所、Etherscan 钱包等）的需求爆炸式增长。一切都是相关的。我们正在构建一个面向主流消费者的产品，由 Chiliz 区块链提供支持。」 2023 年 2 月，他在推特上表示：「我有偏见，但我非常有自信 Chiliz 生态系统将为粉丝、体育资产和创新带来很多价值。」

Chiliz 团队还通过在加密资产交易平台上提供代币来推动 CHZ 的二级交易。例如，早期版本的白皮书强调了在亚洲交易平台提供 CHZ 的「持续讨论」，Chiliz 网站上有一份「上市内容和问答」文件，反映了在 Binance 平台上提供 CHZ 的提议。

Chiliz 团队还告诉投资者，他们计划通过「销毁」CHZ 代币作为一种机制，通过减少其总供应量来支持 CHZ 的价格。例如， 2020 年，Chiliz 团队通过其「Fan Token」交易所宣布，将销毁 20% 的净交易费收入、 10% 的「Fan Token」销售收入以及 20% 的 NFT 和收藏品净收益。与本文所述的其他加密资产证券一样，这种市场化的 CHZ 销毁使投资者合理地认为购买 CHZ 具有盈利潜力。

D. SAND

「SAND」 是在以太坊区块链上创建的，是 The Sandbox 平台的原生代币。The Sandbox 最初是由 Pixowl, Inc.（「Pixowl」）于 2012 年首次发布的一个虚拟游戏平台，最初是一款手机上的下载游戏。Pixowl 总部位于旧金山，由 Arthur Madrid（「Madrid」）和 Sebastien Borget（「Borget」）于 2011 年创立。2018 年，总部位于香港的 Animoca Brands, Inc.（「Animoca」）收购了 Pixowl，并宣布打算利用区块链技术构建新的 3D 版本的 The Sandbox。收购 Pixowl 后，The Sandbox 的知识产权连同 Pixowl 的其他资产一起转移到 Animoca 的全资子公司 TSB Gaming Ltd（「TSB」）。Madrid 是 TSB 的首席执行官，Borget 是首席运营官。

根据 The Sandbox 的网站，SAND 是访问 Sandbox 平台、参与平台治理和通过平台上的质押计划赚取奖励所必需的代币。

在 2019 年 7 月铸造 SAND 之前，大约在 2019 年 5 月 23 日，Animoca 通过 TSB 通过发行未来股权协议（「SAFEs」）和 SAND 代币筹集了约 250 万美元的现金和加密资产，以 「资助即将推出的区块链版本的 The Sandbox 的开发」。根据 Animoca 于 2019 年 5 月 23 日的新闻稿，大多数投资者将其投资分配给购买 SAND 代币和通过 SAFE 协议获得的未来 TSB 股权（金额为 200 万美元），而一些投资者将其投资专门分配给 SAND 代币（50 万美元）。根据新闻稿，本轮融资由 Hashed 领投，金额约为 100 万美元，还有一些其他加密风险投资者参投。

TSB 在 2019 年 7 月左右在以太坊区块链上铸造了总共 30 亿枚 SAND，并通过私人销售和在 Binance 上的 IEO 筹集了 300 万美元。

自 2020 年 10 月以来，SAND 一直可以通过 MetaMask Swaps 平台进行买卖。

TSB 公开传播的信息使 SAND 持有者（包括自 2022 年 5 月以来购买 SAND 的持有者），合理地认为 SAND 是一种投资，并期望从 TSB 扩展 Sandbox 协议的努力中获利，从而增加对 SAND 的需求和价值。

在宣布「交易所上市」的博客文章中，The Sandbox 宣传了其获得「上市」和 SAND 代币在二级市场上的流动性。例如，在 2021 年 9 月 21 日的 Medium 博客文章中，The Sandbox 表示 「$SAND 已在全球 60 多个加密货币交易所上市，其中包括按市值排名前十几的交易所」。

此外，The Sandbox 表示将汇集私人代币销售和 IEO 的收益，用于开发和推广平台。例如， 2019 年 5 月 23 日的新闻稿指出：「通过这笔交易筹集的资金将用于扩大 The Sandbox 游戏平台的开发团队和基础设施，通过获取创作者和知识产权许可证支持营销工作，并提供安全、法律和合规费用以及一般和行政费用。」The Sandbox 白皮书同样描述了 IEO 筹集的 300 万美元资金的相同用途。

根据 The Sandbox 白皮书，在最初铸造的 30 亿枚 SAND 代币中， 19% 将分配给 The Sandbox 的创始人和团队， 25.8% 将分配给公司储备。

The Sandbox 在 2019 年 7 月 25 日的 Medium 博客文章中表示，「SAND 代币的一个有趣特性是，由于其稀缺性，它的价值可能会随着时间的推移而增加。SAND 的供应量将限制在 30 亿枚。」

TSB 公开表示将采取措施管理 SAND 的市场，包括 SAND 白皮书中提到的 The Sandbox 团队控制 SAND 代币的供应，并实施「可控供应机制，例如从多个交易所购买 SAND」，并且「虽然 SAND 的总供应量是固定的，但初始提供的 SAND 数量将提供稀缺效应，减少人均 SAND 供应量，从而促进需求。」

在许多场合，Animoca 描述 The Sandbox 的成功和未来发展时，宣传了 Pixowl、TSB 和 The Sandbox 核心成员（包括 Madrid 和 Borget）的背景：

· 在收购 Pixowl 之后，Animoca 的联合创始人兼董事 Yat Siu 在 2018 年 8 月 27 日的新闻稿中表示，「Pixowl 经验丰富的开发人员将大大提高我们的开发能力。其创始人是备受尊敬的游戏行业老手，曾开发过数百万美元的游戏项目。我们相信区块链版本的《The Sandbox》具有巨大的潜力……我们期待利用此次收购带来的众多增长机会。」

· 在 2018 年的新闻稿中，Madrid 也评论道：「Animoca Brands 是 Pixowl 的完美契合，我们很高兴将我们的品牌关系添加到其投资组合中，同时加速我们关键知识产权《The Sandbox》的增长……」

· 2018 年的新闻稿还宣传了「Microsoft Game Studios 的创始人兼 Xbox 项目的联合创始人 Ed Fries 是《The Sandbox》原始游戏开发商 Pixowl 的特别顾问，因此将继续在顾问团队中任职。」

· The Sandbox 白皮书进一步指出：「我们拥有一个强大的产品路线图，和一流的团队来执行一个强有力的愿景，建立一个独特的虚拟世界游戏平台，让玩家可以在其中构建、拥有和货币化他们的游戏体验，并推广区块链作为游戏行业的主导技术。」

The Sandbox 白皮书描述了「Sandbox 基金会」的作用是通过提供资助以激励平台上的高质量内容和游戏制作来支持 Sandbox 生态系统。并进一步指出「元宇宙的整体估值通过基金会资助的所有游戏的估值而增长，形成一个良性循环，从而能够资助更大的游戏。」The Sandbox 的 Gitbook 还指出，Sandbox 基金会支持赚取游戏代币的比赛和跨游戏，以鼓励更广泛地采用 SAND；支持营销活动，促进对 NFT、元宇宙和 SAND 采用的认识增长，包括与交易所和影响者进行联合营销。

E. LUNA

LUNA 是 Terra 区块链的原生代币，由 Terraform 及其创始人 Do Kwon 创建。Terra 区块链于 2019 年 4 月启动，同时创建了 10 亿枚 LUNA 代币。

在所有相关时间段内，Terraform 和 Kwon 为自己保留了数亿枚 LUNA 代币。

有一个名为「Shuttle」的「bridge」允许 LUNA 持有者创建 LUNA 的「包装」版本（「wLUNA」）。wLUNA 代币在所有重要方面与 LUNA 相同，不同之处在于它们可以在以太坊区块链上交易，而不是 Terra 区块链上。

从它们发行之时起，直到 2022 年 5 月，LUNA 和 wLUNA 被当作投资合同提供和出售，因此属于证券。

投资者可以支付法定货币或加密资产来获得 LUNA 和 wLUNA。

LUNA 和 wLUNA 的价格相同，并且可以一比一互换。任何 wLUNA 持有者在任何时候都有权利将 wLUNA 兑换成 LUNA。

因此，LUNA 和 wLUNA 的投资者在价格上涨和下跌中有着同样的风险，即如果一位投资者获利，所有投资者都会按其持有的 LUNA 或 wLUNA 总量同比例获利。

LUNA 和 wLUNA 在 2021 年 1 月首次通过 MetaMask Swaps 开始交易。

Terraform 反复公开传播关于 LUNA 或 wLUNA 的信息以及 Terraform 计划采取的使这些资产更有价值的努力，导致投资者（包括自 2021 年 1 月 7 日以来购买 LUNA 或 wLUNA 的人），将 LUNA 和 wLUNA 视为对 Terraform 努力的投资。具体来说，LUNA 和 wLUNA 的持有者会合理地期望从 Terraform 扩展 Terra 区块链的努力中获利，因为这种增长会反过来增加对 LUNA 和 wLUNA 的需求和价值。

Terraform 和 Kwon 告诉投资者，Terraform 将使用 LUNA 销售的收益来资助运营并帮助构建和扩展 Terra 生态系统。例如，在 2018 年 7 月的代币销售协议中，Terraform 向潜在投资者表示，此次融资是「为了建立和运营」由 Terraform 开发的系统。

在 2021 年的一次公开采访中，Terraform 的业务发展负责人表示，LUNA 是「我们公司的 ‘股权’。

2021 年 4 月 7 日，Kwon 在 X 上发帖称，「从长远来看，$Luna 价值是可行的——随着生态系统的增长而增长。」

Terraform 特殊项目主管在 2021 年 6 月的视频演示中同样表示，「拥有 LUNA 本质上是拥有网络的一部分股份，并赌其价值会随着时间的推移而持续增长。」

在营销材料中，Terraform 进一步宣传其团队的专业知识，声称 Terraform 是由「连续创业者」领导，并且是一个拥有「深厚相关专业知识」的团队。

基于这些事实及其他因素， 2023 年 12 月 28 日，纽约南区联邦法院裁定，LUNA 和 wLUNA 都是作为投资合同提供和出售的。

某OTC兑换商因非法经营罪被判三年，并处罚金500万元

7月16日消息，据火小律公众号，一重庆案例被告人何某因在某虚拟货币交易平台上非法从事资金支付结算业务，赚取差价获利，被重庆市渝北区人民法院以非法经营罪判处有期徒刑三年，并处罚金500万元。 一审判决后，何某并不甘心，上诉至重庆市第一中级人民法院。在上诉过程中，何某声称所从事的虚拟货币和人民币之间的兑换业务并不构成资金支付结算行为，因此不构成非法经营罪。 重庆市第一中级人民法院经过审理，于近日裁定驳回上诉，维持原判。