8月6日消息，模块化DeFi L2网络Mode宣布，第一季度归属空投（Season 1 vested airdrop）现已开放领取，此次空投面向在Mode网络上持有资产的用户。
8月6日消息，继周一暴跌进入熊市后，日本股市周二强劲反弹。日经225指数和东证指数反弹近10%，创下2008年10月以来最大涨幅；在日元兑美元下跌约1%之后，科技公司和汽车制造商等出口股飙升。股市大幅震荡触发了日经指数期货的熔断机制，同时该指数的隐含波动率也从2008年以来的最高水平回落。 野村资产管理首席策略师Hideyuki Ishiguro表示：“恐慌性抛售可能已经结束，不过，今日市场走势可能仍是过山车，因为全球市场的不安情绪依然很高。”
原创 | Odaily星球日报（）
作者 | 夫如何（）
昨日，受日本央行加息和美联储降息预期影响，加密市场乃至全球金融市场极速下行，加密市场的跌幅尤其严重，其中以以太坊为首的山寨币跌幅超 20% 。
做市商机构 Jump 大量抛售山寨币进一步引发加密市场恐慌。BitMEX 联创 Arthur Hayes 发文称某个“大家伙”被处置并在出售所有加密资产，而社区普遍猜测其所指的“大家伙”指的正是 Jump。
但事实真是如此吗？做市商机构 Jump 是否也将手中为项目方做市的币出售，以及本轮行情下跌的真正原因在哪？
Odaily星球日报为此采访了做市商群体，试图从他们的视角侧面了解 Jump“卖币”以及行情下行的背后原因，做市商的常见操作逻辑，以及牛市何时回归。
以下为采访实录。
宏观因素占主导，Jump 的持仓变动不足以影响市场
Odaily星球日报：本轮行情暴跌挺严重的，你能更具体地从宏观角度或加密市场的角度来分析一下原因吗？
SSS（采访对象匿名）：从宏观层面来看，主要是日元汇率增值，日本央行加息，日元汇率攀升至 150 左右，现在是 140 多，刺破了亚太股票市场造成了一定的恐慌，美元资产也受到一定影响，从上周的盘面也可以看出来，恐慌情绪在上周全球市场已经有所蔓延。另一个重要原因是估值修复，美股目前处于高估值阶段，加密市场与美股的相关性很强，而且波动性更高，所以美股回调，加密市场很难保持独善其身。
Odaily星球日报追问：加密市场的暴跌需要一个诱因吗？诱因是 Jump 卖币吗？
SSS：本质上主要是宏观层面的因素。目前加密货币与宏观市场调控和流动性的相关性更强。虽然目前市场上关注 Jump 的链上资产的移动，但这不是主要影响行情的大幅度变化。比如 2022 年三箭资本的暴雷，虽然这是加密市场进入熊市的一个标志，但它并不是熊市触发的诱因。大型机构的行为只是市场用来解释行情转变的一个说明，本质上机构的持仓不足以影响整个市场的长期走向。
并且每一个对冲和量化基金都有套利和对冲的策略，但由于加密市场的特殊性，有一部分的对冲策略是在中心化交易所中进行的，链上可能存在很少的一部分，并且大都只是转入转出的交易动向，所以市场其实很片面的把单个信息总结处理成本次下跌的核心原因，那本质上其实还是跟宏观层面关系更大。
Odaily星球日报追问：作为做市商资深从业者，你认为 Jump 链上转移资产或者换成稳定币的行为，其中加密资产是自有持仓，还是用来项目做市的代币呢？
SSS：我更倾向于认为 Jump 的资金动向是自有持仓，原因有两点：首先，做市资金不会被用于质押。Jump 地址动向中都是从质押中取出资金，表明这些资金并非是用于做市的资产而是自有持仓。做市资金会存放在链上的钱包并接受多方监控，或在交易所开设的做市账户中，这些账户也会受到项目方和交易所的实时监控。
其次，近期大盘的调整导致对冲基金或量化基金的仓位调整，通常包括调仓、对冲和清仓操作，这是正常现象。市场上关注链上资金动向，而交易所内部的行为却难以观察，导致信息不完全。链上和交易所之间通常存在对冲行为，仅观察单边信息是不完整的。
当前，我们只能关注链上的动向，当看到以太坊等被转移到交易所时，可能会误以为是在砸盘。但实际上，这更可能是为了对冲，尽管其中也可能包含部分卖出的成分。但链上和交易所的资金动向都应综合考虑，以获得更全面的信息。
未来行情预期： 2025 年上半年牛市回归
Odaily星球日报：你怎么看待近期美联储降息前加密市场的调整？如果美联储在 9 月份降息，您预计加密市场的牛市会在什么时候回来？
SSS：历史上看，市场通常会在降息前调整。像 08 年的周期一样，市场一般都会在降息前有一个大幅调整。本质上，这次加密市场的暴跌反映了对未来预期的调整。交易实际上是对预期的反应，因此在降息预期落地之前，市场会提前进行调整。这次全球资产的大幅调整可能会倒逼美联储提前降息。如果美联储降息，市场上的资金量会增加，投资者和机构会寻找更优质的标的进行投资，这说明加密市场在与传统金融市场如股市等相比，吸引力并没有那么大。
一般来说，在这轮下跌潮中，全球大类资产都在调整，包括黄金，这反映了市场对短期整体预期的极度悲观情绪。加密货币的调整幅度往往远大于很多股票市场，包括美股，这表明加密市场目前在大类资产中仍被视为风险资产。风险资产通常会在降息的中后段，由流动性溢出带来爆发性的牛市。因此，风险资产的表现阶段一般是在降息的中后段。当前加密市场的表现也反映出这一趋势，需要等到流动性溢出时才有可能迎来爆发性的增长。
乐观一点的话，牛市回归可能在明年年初，即 2025 年第一季度；中性一点的话，可能在明年中期。降息落地需要一定过程，风险资产的表现阶段是在降息的中后段，所以全面牛市应该会在 25 年上半年来临。
Odaily星球日报：在这种行情下，你们公司的投资策略是怎样的？
SSS：当前的策略主要有两个方面：时间和价格。在时间方面，当前的市场行情与 2020 年 3 月的情况相似，当时全球资产普遍下跌，比特币也经历了经典的 3.12 事件。本轮加密市场暴跌的核心原因是日元和美元汇率变化，关键在于美联储近期的反应，是否会像 2020 年 3 月那样提前降息甚至快速降息。
在价格方面，我们遵循“熊市不言底，牛市不言顶”的原则，因此难以给出明确的价格区间。然而，从交易特征上看，如果市场进一步非理性下跌，导致底部筹码快速换手，那么该区域大概可以认为是底部区域。然而，抄底操作难度极大，因为急跌通常只有反弹而不会反转，底部过程会有震荡磨底和筹码确认的过程。因此，我们不会预判价格点位，而是通过交易行为特征大致判断底部区域，开始清仓操作并做好对冲。
在当前行情阶段， 7 月份比特币反弹时，我们在其未突破新高时已采取了一些对冲策略。因此，这次回撤中，我们的空仓收益率大于多头仓位的损失。总体来看，关键在于美联储的时间节点和市场飞顶下跌的筹码交换情况。
关于筹码交换，我们主要关注交易量。当交易量显著高于过去，不论是 4 小时、一小时还是天级别的交易量都持续几天显著增加时，这个区域大概就是底部区域。在这种情况下，交易量明显成倍于过去的平均交易量，是判断市场反弹和底部的重要指标。
Odaily星球日报：最后你认为在今年剩下的时间里，还有哪些投资机会？
SSS：我认为有两个方向：MEME Coin 和 AI 板块。MEME Coin 在下跌过程中仍然有很高的交易量，市场在下跌行情中还是选择了 MEME Coin。AI 是现在大类资产的主流叙事，宏观层面上 AI 的叙事会延续到加密市场。
来源：Beosin
最近，Solana生态系统中的Blink应用迅速崛起，其在推特上嵌入链上操作的功能引发了广泛关注。
Solana Blink是一个嵌入社交媒体平台（如X平台，原推特）直接进行区块链操作的新功能。用户可以通过点击推文完成交换（Swap）、铸造（Mint）和捐赠（Donate）等链上操作。这种便捷性降低了用户的使用门槛，并极大提高了区块链技术的可访问性。
Solana Blink为何突然兴起
Solana Blink应用的核心创新在于将区块链操作与社交媒体的无缝结合。传统上，用户进行区块链操作需要进入专门的DApp或钱包平台，但Blink通过将这些操作嵌入到用户日常使用的社交媒体中，大大简化了流程。具体而言，用户可以通过在推特上点击特定推文中的链接或按钮，直接进行区块链上的操作，如交换加密货币、铸造NFT或进行捐赠。
在Blink正式发布前夕，SEND项目已经在推特上活跃，通过展示Blink的多种应用场景迅速吸引了大量关注。SEND项目通过细致的市场操作，如推特暗示Solana的大动作、限量NFT的发行以及抽奖活动，成功激发了市场的投机行为，吸引了大量投资者参与。
Solana创始人Toly的支持也为SEND项目提供了巨大的助力。他在推特上置顶了SEND团队提出的100个Blink用例推文，为项目进行了明牌宣传，增加了项目的可信度和曝光度。这种高层次的支持不仅提升了项目的形象，还进一步增强了用户对Blink应用的信任。
由Solana Blink看安全审计的重要性
随着Blink应用和SEND项目的迅速崛起，其安全性问题也引起了广泛关注。对于这样的创新平台和项目，安全审计显得尤为重要。以下是Blink和SEND项目面临的主要安全挑战问题：
智能合约安全性
Blink和SEND项目依赖于智能合约来执行链上操作。智能合约是一种自执行的合约，其条款和条件直接写入代码中，并在区块链上自动运行，这意味着任何代码漏洞或错误都可能带来严重的后果。未经过充分审计的智能合约可能会导致资金损失、数据泄露，甚至系统的完全崩溃。因此，对智能合约进行全面的安全审计，发现并修复潜在的漏洞，是确保平台安全性的关键。
用户隐私保护
在推特上嵌入链上操作可能涉及用户的个人数据和交易信息。虽然区块链技术本身具有一定的匿名性，但在与社交媒体平台结合时，用户的隐私保护面临新的挑战。
例如，用户的推特账户信息可能与其区块链交易记录相关联，形成可以被追踪的链条。因此，确保这些数据的安全和隐私保护是关键。安全审计需要评估平台在数据加密、访问控制和隐私保护方面的措施，确保用户的个人信息不会被滥用或泄露。
交易验证和防欺诈
由于操作的便捷性，用户可能更容易受到欺诈或不当操作的影响。如果恶意用户可能会利用平台的便捷性，诱导其他用户进行不必要的交易或参与欺诈活动。攻击者也有可能创建假冒的Solana Blink和SEND项目网站或应用，诱骗用户输入私钥或助记词。
审计需要确保每笔交易的合法性和真实性，防止不当操作和欺诈行为的发生。这包括对交易逻辑的审查、对异常交易行为的检测，以及对平台防欺诈机制的评估和优化。
虚假宣传与Rug Pull
Blink和SEND项目通过推特获取了大量的流量，在用户与Solana链的交互变得便利的同时，也容易被虚假宣传的项目方利用：它们可以利用Blink和SEND项目轻松创建Meme项目，并在短时间内内吸引大量投资，然后开发者快速退出，导致投资者损失。最终形成Rug Pull。
目前，为避免此类问题，Solana官方限制了Blink的创建和使用。如果项目想要发布Blink，需要通过https://dial.to/register填写申请表格。申请注册通过后，项目才能创建Blink链接。
Blink申请表
根据Blink的官方文档，未来Solana生态的任何项目都可以创建Blink，其中用户安全性仍是非常大的挑战。
Solana Blink和SEND项目展示了审计行业在新兴技术和平台安全性保中的关键作用。通过深入分析和有效的安全审计，审计行业可以为区块链技术的发展提供坚实的保障，推动创新和可持续发展。
安全审计不仅仅是发现问题，更重要的是通过解决问题，支持平台的新和可持续发展。对于像Solana Blink和SEND这样的创新项目，安全审计可以帮助其在发展过程中保持安全性，避免因安全问题导致的负面影响。通过提供持续的安全保障，审计行业可以助力平台实现长期稳定的发展，推动区块链技术的不断创新。
Solana Blink应用的迅速崛起展示了区块链技术在社交媒体平台上的巨潜力。然而，随着这些创新应用的普及，其安全性问题也不容忽视。安全审计在保障平台安全性、提升用户信任、促进行业规范化和支持创新发展方面发挥着不可或缺的作用。通过深入的安全审计，区块链行业可以在确保安全的基础上，持续推动技术创新和应用的广泛普及，实现可持续的发展目标。
本文 Hash (SHA1)：4a79c3c2fa5456d2d335b08cb26d1bd519063b11
编号：链源 Security Knowledge No.017
今年，美国现货交易所交易基金（ETF）的批准与交易成为加密货币领域的主要讨论话题。比特币 ETF 的成功尤为显著，仅在推出半年内便吸引了 160 亿美元资金流入，推动比特币价格上涨了 46% 。随着 ETF 市场的迅速发展，除了比特币和以太坊等主要加密货币外，Solana 等更多加密资产也逐步进入市场。Solana 区块链因其高吞吐量和低交易成本而受到青睐，能够每秒处理数千笔交易，且交易费用通常在几美分以下。这些特性使 Solana 成为开发去中心化应用（DApp）和智能合约的理想平台。伴随去中心化金融（DeFi）及非同质化代币（NFT）的兴起，Solana 的应用范围日益广泛，为其 ETF 的预期发展提供了强有力的支持。
近期，资管巨头 VanEck 已向美国证券交易委员会（SEC）提交了 Solana ETF（VanEck Solana Trust）的申请文件，随后 21 Shares 也递交了相关注册文件。然而，Solana ETF 的审批能否成功，取决于一系列复杂因素，尤其是技术的成熟度、市场研究的深入及监管环境的变化。
Solana 的性能优势
Solana 作为开源区块链，专为处理多种应用而设计，包括支付、交易、游戏和社交互动。与大多数区块链不同，Solana 采用全球单一状态机器机制，无需依赖分片或二层解决方案。这种架构实现了扩展性、速度和低成本的强大组合，为众多应用场景提供了卓越的用户体验，Solana 能够高效处理每秒上千笔交易，其独特的历史证明（Proof of History, PoH）和权益证明（Proof of Stake, PoS）机制提供了强有力的安全保障，结合其高吞吐量和低费用的特点，使之成为理想的 ETF 选择。
数据表明，Solana 的最高日均真实交易每秒（TPS）可达到 1054 ，远超其他区块链平台。其独有的 PoH 机制为网络内部创建了可验证的事件排序，确保每一个验证者都有公平的机会发挥作用。诸如 Gulf Stream 机制、Pipeline 技术、Sealevel 并行执行机制、Turbine 区块传播技术、TowerBFT 共识机制和 Cloudbreak 数据库等先进技术，使 Solana 能够高效地处理与传播区块，有效保障网络的高吞吐量和性能弹性。去中心化的基础设施则进一步增强了系统的安全性，确保没有单一实体能够垄断网络运营，这也为 VanEck 认为 Solana 是投资者、开发者及企业家的有价值选择提供了坚实的支撑。
市场争议与风险
尽管 Solana 的 ETF 申请潜力巨大，但市场对其的看法并非全然乐观，主要潜在风险包括：
-
证券属性问题
SEC 对加密资产的监管态度趋于谨慎。尽管加密资产产品的申请数量持续增加，SEC 在审批时会详细评估这些产品的透明度、合规性和投资者保护措施。Solana 被 SEC 列为证券，这意味着其需遵循严格的披露规定，可能在 ETF 申请过程中面临更高的不确定性。
-
FTX 破产事件的影响
虽然去中心化是区块链的核心特征之一，Solana 作为新兴公链，其去中心化程度仍有待提升。像早期 FTX 等交易所对 Solana 的持股集中度引发了市场对其去中心化程度的质疑，这可能影响 Solana 在监管评估中的表现及其市场形象。
-
市场竞争与不确定性
加密货币市场普遍存在高波动性且竞争激烈。尽管 Solana 在技术和市场上已取得一定成绩，依然面临来自其他区块链项目的竞争。同时，政策环境、技术进步及市场变化等诸多因素也会直接影响 Solana ETF 的申请结果。
Solana ETF 的可行性分析
Solana 在众多加密货币中脱颖而出，成为 ETF 申请的热门候选项目，得益于市场需求和其独特优势。
-
市值与共识价值
在加密货币市场中，市值是衡量项目影响力及认可度的重要指标。Solana 长期以来市值稳居前五，仅次于比特币和以太坊等巨头。这不仅体现其市场竞争力，也为其申请 ETF 提供了坚实基础。此外，Solana 拥有庞大的用户群和活跃的社区，这些都是其共识价值的重要组成部分。
-
技术安全保障
Solana 结合了历史证明（Proof of History, PoH）与权益证明（Proof of Stake, PoS）两种机制，为网络提供了高度的安全性和可靠性。PoH 机制为区块链上的所有交易创建了可验证的时间戳记录，使得各个事件的顺序不可篡改。而 PoS 机制允许用户通过锁定一定数量的 Solana 币（SOL）来参与验证，提高了网络的去中心化程度，避免单一实体对网络的控制，这为 Solana ETF 的安全性提供了有力保障。
-
市场需求与预期
随着加密货币市场的不断成熟，投资者对多元化投资渠道的需求愈发强烈。作为一种低门槛、高流动性的投资工具，ETF 成为投资者的优选。而 Solana 作为新兴区块链平台的代表，其 ETF 的推出无疑将满足投资者对新兴资产的需求，进一步推动市场的繁荣与发展。
结语
总体而言，Solana 凭借其高性能的区块链技术和逐步扩展的去中心化应用场景，正吸引投资界的广泛关注。尽管面临包括市场竞争、监管不确定性与技术成熟度等挑战，Solana 的技术优势及良好的市场前景使其成为 ETF 市场中的强有力竞争者。若能成功应对监管和市场挑战，Solana ETF 有望成为加密资产投资领域的重要里程碑，从而促进整个行业的安全和稳定发展。 链源安全团队建议投资者只有在深入理解其技术细节和潜在风险后，才能做出明智的决策，最大化投资收益，同时也要学会保障自身的资金安全。
链源科技是一家专注于区块链安全的公司。我们的核心工作包括区块链安全研究、链上数据分析，以及资产和合约漏洞救援，已成功为个人和机构追回多起被盗数字资产。同时，我们致力于为行业机构提供项目安全分析报告、链上溯源和技术咨询/支撑服务。
感谢各位的阅读，我们会持续专注和分享区块链安全内容。
作者：Web3Mario 来源：X，@Web3Mario
周一整个加密市场的暴跌又着实让心情蒙上了一层阴影。对于这个结果，我是有一定预期的。不过没想到来的这么快这么猛。因此将自己的一些看法整理出来，与大家分享，希望大家能够稳定住心态，不要让恐慌影响了你的投资决策。总的来说，本轮以美国科技股为首的风险资产的大幅回撤核心原因在于，日本央行激进加息，让很多日元利差套利交易（JPY Carry Trade）路径失效或面临较大的风险，特指三个方面：汇率波动、利率反转与流动性风险，而面对这些风险，“渡边太太们”正在拆平仓，以偿还日元债务降低风险。
一、安倍经济学与日本长期负利率环境，让日元成为全球重要的融资与套息资产
相信稍微有些经济学基础的小伙伴都熟悉所谓的“日本失落20年”的桥段。从1990年代初期日本泡沫经济破裂后，经济陷入长期停滞，进入所谓的“失落的二十年”（Lost Decades）。期间经济增长缓慢，企业和个人的投资意愿低迷，导致了持续的通货紧缩。为了应对经济低迷，日本央行从1990年代末期开始实施低利率政策，将基准利率降至接近零的水平，希望通过降低借贷成本来刺激经济活动。随着传统货币政策工具的效果减弱，
正式在这样的背景下，日本前首相安倍晋三在2012年第二次上任后推出的一系列经济政策的总称。这些政策的核心目标是通过刺激经济增长、结束长期通货紧缩并解决日本经济的结构性问题。安倍经济学的核心框架由“三支箭”组成，在这里我只简单介绍其大胆的货币政策，主要包含两个方面：
其一是日本央行实行了大规模的量化宽松政策。这意味着日本央行通过购买政府债券和其他资产来向市场注入大量资金，以压低利率、增加流动性。
其二是日本央行在2016年正式引入负利率政策。这一政策意图通过进一步降低银行间的借贷成本，促使资金更多地流向实体经济，从而推动消费和投资，提升通胀预期。所谓“负利率”在这里稍微提一下，并不是指的是资金出借方还需要向借款方支付利息，而是指的是真实利率为负，即利息低于国内通胀率。
在这样的背景下，一种套利交易逐渐变得流行，即日元套利交易（JPY Carry Trade），市场为做该套利交易的交易员起了一个很有趣的名称，叫做“渡边太太”。所谓的日元套利交易
指的一种基于利率差异的投资策略。它的基本原理是利用低利率货币（如日元）借款，然后将资金投资于高利率货币或高收益资产，从中赚取利差。操作原理如下：
-
借入日元：由于日本的利率非常低（有时甚至接近零），投资者可以以非常低的成本借入日元。
-
兑换高收益货币：将借来的日元兑换成另一种利率较高的货币，比如澳大利亚元或新西兰元。
-
投资于高收益资产：然后将这笔资金投资于该高收益货币国家的债券、存款或其他资产，赚取较高的利息收入。
-
利差收益：投资者的盈利来源于借款成本（低利率日元贷款）与投资收益（高利率资产）之间的利差。
其实这种息差套利交易也广泛分布在DeFi领域中，比较典型的就是LSD-ETH息差套利，即在Compound等借贷平台中以stETH作为抵押品，借出ETH，并再次兑换为stETH，若整个过程中，ETH的借款利率低于stETH的收益率，则存在息差套利的空间。在日元套利市场中也是一样的。通常情况下有两种操作路径：
-
第一种以美元资产作为抵押品，借出日元，并直接购买日本五大商社的高股息股票。这其实就是这几年巴菲特的核心投资组合之一。
-
第二种就是借出日元后再次卖成美元，然后购置一些高利率金融工具，例如美股与美债等。这就类似与刚刚介绍的DeFi中的循环贷玩法。
而这种交易伴随者美国在2022年正式进入了加息周期内变得异常火爆，因此随着美联储的加息，全球主要经济体为稳定汇率，避免资本外流，都纷纷进入了加息周期内，其中只有日本仍然坚持其低利率政策，这就让日元成为了在紧缩周期中的最主要的低成本融资来源。当然有小伙伴会说人民币利率也很低，但是考虑到整个国际政治的背景，以及中国金融主权的红利，人民币并不适合作为套息资产。因此可以说在本轮紧缩周期内，美国“科技七姐妹”市场之所以还是“马照跑，舞照跳”的原因，离不开日元的支持。
这对日本带来的影响也是有好有坏，好的方面由于“巴菲特套息路径”的存在，日股经历了一轮长期的增长。这就在日本国内带来了难得的“财富效应”，我们知道一个经济体的活力主要构建在财富效应上，只有民众获取财富相对容易，并且对未来的收益保持乐观，才敢于加杠杆投资或消费。这样才能创造经济活力。而日本靠着外资的带动，掀起了“日特估”的上涨狂潮，由此带来的财富效应，也正式让日本由长期通缩，转为温和通胀，也可以说是实现了安倍经济学的原本设想。
但是另一方面，另一个套息交易路径的存在，大量的日元被兑换成了美元，用于购买美元资产，这就造成了日元对美元进入了长期的贬值趋势，从2021年到2024年，美元对日元价格从最低103，一路上涨到160，日元贬值幅度超过60%，但是考虑到货币汇率的波动对于本国国民的获得感其实并没有如此强的影响，所以即是在这样的贬值之下，日本国内通胀也在有条不紊的增长。
二、日本央行的前瞻性指引与投机市场的对干在最近正式迎来了结局，日元迎来V字反转
整个趋势持续2年多后，在最近迎来了反转，这自然源自于美元加息周期进入到了尾声。在2024年初时，新上任的日本央行行长植田和男扭转了上一任行长黑田东彦的负利率政策，开始向市场给出加息的前瞻性指引。但是市场似乎并不相信，而是选择与日本央行对干，由此带来的影响是日元在今年上半年一路贬破160，背后的原因有一种解读是源自于投机市场并不认可日本这种通胀的持续性，并认为在美国进入降息周期后，日本就会回到通缩的老样子。另一种解读是源自于一种复杂的日元息差套利路径中的套保需求，这个息差套利路径中的核心就是英伟达，简单来讲日本电子等芯片股与台湾半导体以及英伟达在股价有很强的相关性，这和政治与产业转移背景都有关系，因此很长一段时间，买进日本芯片股是捕获AI赛道的alpha收益的重要渠道，但是进入到2024年，美股有明显的“缩圈”趋势，资本为了避险向头部聚集，特指英伟达，这让日本芯片股逐渐与英伟达脱钩，而为了避免卖出日本电子股丧失未来alpha收益，很多资金有了套保的需求，于是卖出日元，买进英伟达成为了不错的选择。这个观点摘自我非常喜欢的一位经济学家付鹏，大家如果感兴趣可以去他的公众号中阅读这部分逻辑。
但是不管原因如何，这种对立在上周三日本央行正式加息15个BP，远超市场预期而结束。至此市场正式迎来了反转，首先可以看出美元与日元汇率从160快速拉升到截止撰文时的143，至此日元套利交易也正式迎来了终结，大量的交易员开始了拆平仓操作。这就带来了大量美元计价的风险资产被卖出，然后换成日元偿债。
所以我们能看到，在经过周末，市场充分消化了日本加息的消息后，整个拆平仓正式进入了高潮。这就是8月5日加密资产暴跌的来源。有一个证据也能够说明该问题，本轮下跌中，收益类资产的下跌幅度远高于比特币这种零息资产，这里特指ETH。因为他们是息差套利的核心标的物。
三、美日联盟中日本央行属于打配合的一方，真正左右未来走势的是美元
在这里我希望可以简单展望一下未来的走势，我还是希望大家不要被这部回撤吓到，因为尽管日元carry trade的规模不小，但是我认为美日联盟中，日本实际上还是属于打配合的一方，之所以在最近宣布加息也只是匹配美国的货币政策，我们知道美国之所以没有早早进入衰退，以及美联储之所以迟迟不降息的原因在于美国股市的活跃，即使中小企业已经遍地哀嚎，但是由于科技七姐妹，特指英伟达带来的财富效应，美国GDP由金融领域的带动仍没有出现明显衰退，如果美国贸然降息，将会极大刺激风险市场，从而极有可能造成通胀的重燃，这显然是不可接受的，但是参考美国当前的经济状况，美国又不得不降息，所以需要为美联储需要找到一个降息的原因，而这个原因，其实就是美股的回撤，那么为了配合这个政策，日本央行的出手就不难理解了。
所以当美国正式进入降息周期内，随着流动性的再次宽松，加密资产必将再次迎来恢复。
因此大家还是要保持耐心，对未来保持乐观。当然对于高杠杆的小伙伴来说，适当的降低杠杆率也是一个不得不面对的选择。
随着美国以太坊现货 ETF 的推出，加密货币市场的牛市周期猛然开启了加速前行模式，代表着市场投资者情绪的恐惧与贪婪指数也在行情波动中不断抬高。FOMO 浪潮之下，加密平台作为市场交易最重要的一环，承担着极高的压力。
FameEX 交易所首席执行官 Lee BoonGin 认为：“加密货币市场可能即将迎来更大的牛市周期与波动性更高的极端环境。因此，打造坚实牢靠、稳定快速的交易系统，成为各大交易所接下来的第一要务。”
更高效率，更具价值
从用户角度来说，牛市是整个加密货币投资周期中，最值得期待的环节。交易所可以帮助用户解锁更多有价值的代币，在时刻变幻的行情中提供高度稳定的撮合交易环境，并在交易细节上为用户打好辅助，以更好的满足用户需求。
在这几个方面，FameEX 一直在前行。本轮牛市伊始，FameEX 上币团队就在原本严苛的上币准则之上，新增了热门代币申请通道，为一级市场上所有符合上币准则要求的优质热门币种与潜力币种开通上币“直通车”，形成了“一级市场交易到 FameEX 上币再到其他所上币”的上币循环。在为用户降低交易风险的同时，FameEx 也着力发现更多的价值洼地。
其次，FameEX 采用的第三代涡轮内存撮合系统，始终将峰值承载稳定在 100 万单交易/秒，稳居业内第一梯队。在极端交易环境来临时，FameEX 的交易系统更具稳定性与延展性，在降低黑天鹅事件发生的同时，也为用户交易提供更好的保障。
更低门槛，更多细节
在交易功能细节上，FameEX 技术团队也做了全方位的迭代升级，以应对即将到来的超级牛市周期。FameEX 交易所一直以新手友好而著称，在本轮调整中，不但重启了手机号注册功能，稳步降低全球新手用户的准入门槛，还统一优化了平台的 UI 界面，让整个交易系统更简洁、更直观。
此外，FameEX 还优化了交易页面，对 K 线、合约下单板面做了部分调整。用户不仅可以拉取更长时间的 K 线作为参考，在下单之前，还能通过新增的预估强评价、开仓滑杆、预计收益率等几个辅助工具，帮助用户更好的设置交易策略。
与此同时，FameEX 还针对用户的个人交易习惯，推出了自动输入历史下单数量与下单价格，辅助用户进行一键式的快捷下单，在快速变换的行情中领先一步。这些要素的增加，可以让用户的交易体验更加流畅，同时也能更加清晰的预知收益率与投资风险，降本增效的同时，满足了用户即时的业务需求。
结语
从长期来看，FameEX 的产品升级策略更多的还是为牛市赋能，为用户赋能。随着加密货币越来越多的为大众所接受，全球加密货币的交易量级在逐日攀升，这对各家交易所的稳定性和可持续性是一个较为严峻的考验。作为一家以技术安全与资产安全闻名的加密交易所，FameEX 的风险敏锐度与前瞻性更符合行业趋势发展。
大变局即将到来，谁能在变局之中更加平稳的前行，谁就能赢得用户的最终信赖。
头条
Odaily星球日报讯 BitMEX 联创 Arthur Hayes 于 X 发文表示，其通过传统金融领域的消息渠道得知，某个“大家伙”被处置并出售所有加密资产，其补充称不确定消息是否属实，但不会披露具体名称。
社区绝大部分猜测其所指为 Jump Crypto。
Odaily星球日报讯 福布斯记者 Eleanor Terrett 在 X 平台发文称，由加利福尼亚州国会议员 Ro Khanna 主持的帮助美国副总统哈里斯修复加密关系的会议将从本周一延期到本周晚些时候举行，具体日期待定。
Odaily星球日报讯 特朗普在接受采访时被问及美国政府近期出售加密货币的情况，以及如果他赢得 11 月大选是否还会支持加密货币，其表示，美国政府不应该出售加密货币，而应对其进行建设。
此外，特朗普称加密货币是一种“非常现代的货币”，并将其比作人工智能。他此前还称希望美国成为一个比特币挖矿大国。
据 Arkham Intelligence 监测，上周一个标记属于美国政府的钱包将价值 20 亿美元的比特币转移到了一个未知钱包地址。美国政府目前仍然持有价值约 111 亿美元的加密货币。（The Block）
Odaily星球日报讯 交易员预计，美联储在一周内降息 25 个基点的可能性为 60% 。（金十）
行业要闻
Odaily星球日报讯 神鱼及 F 2 Pool 于 X 发文表示，以 54000 美元的 BTC 价格计算，在电价为 0.07 美元/千瓦时的情况下，单位功耗为 23 W/T 或更高的 ASIC 矿机将处于亏损状态。
Odaily星球日报讯 据 Parsec Finance 数据，以太坊 DeFi 协议清算金额超过 3.5 亿美元创下记录。
Odaily星球日报讯 据 Scopescan 监测， 5 家头部做市商从 8 月 3 日起至今已累计将超 13 万枚 ETH 直接或间接的转入 CEX。其中：
Wintermute：直接将 47088 枚 ETH 转入 CEX，将 51972.19 枚 ETH 转移至主网上其他地址；
Jump Crypto：直接将 36461.51 枚 ETH 转入 CEX，将 28232.79 枚 ETH 转移至主网上其他地址；
Flow Traders：直接将 3620 枚 ETH 转入 CEX，将 2325.52 枚 ETH 转移至主网上其他地址；
GSR Markets：直接将 292.1 枚 ETH 转入 CEX，将 233.63 枚 ETH 转移至主网上其他地址；
Amber Group：直接将 65.47 枚 ETH 转入 CEX，将 15444.48 枚 ETH 转移至主网上其他地址。
Odaily星球日报讯 据 Lookonchain 监测，Jump Trading 正出售 120, 695 枚 wstETH（4.81 亿美元），自 7 月 24 日以来已出售 83000 枚 wstETH（3.77 亿美元），还剩下 37, 604 枚 wstETH（1.04 亿美元）。
这 120, 695 枚 wstETH（4.81 亿美元）是 Jump 成功对抗 Wormhole 攻击者并恢复的被盗资金。
Odaily星球日报讯 Lookonchain 监测 8 月 5 日美国以太坊和比特币 ETF 数据显示：
1、九只美国以太坊 ETF 总计净流出 22, 779 枚 ETH，约合 5494 万美元，其中灰度流出 25, 045 枚 ETH，约合 6041 万美元，当前灰度持有量为 2, 004, 828 枚 ETH，价值约合 48.4 亿美元；
2、十只美国比特币 ETF 总计净流出 1, 205 枚 BTC，约合 6549 万美元，其中富达流出 1, 661 枚比特币，约合 9026 万美元，当前富达持有 178, 088 枚比特币，约合 96.8 亿美元。
Odaily星球日报讯 币安在 X 平台发布提醒称，请仅信任币安官方发布的合作伙伴关系和上市信息，警惕虚假声明，发布虚假上市声明的项目未来将不会被考虑上市。
Odaily星球日报讯 孙宇晨于 X 发文表示：“关于我们头寸被清算的传言不实。我们很少参与杠杆交易策略，因为我们认为此类交易对行业没有太大好处。相反，我们更愿意从事为行业和企业家提供更大支持的活动，例如质押、运行节点、项目开发、流动性供给以及提供 TVL 。”
Odaily星球日报讯 据市场消息，纽约时报披露 Elon Musk 重启对 OpenAI 及其首席执行官 Sam Altman 的诉讼，Musk 再次声称，OpenAI 将利润和商业利益置于公众利益之上。（金十）
Odaily星球日报讯 Coinbase 国际站于 X 发文表示，截至 7 月结束时，其月度永续期货交易量超过 380 亿美元。
Odaily星球日报讯 比特币矿企 Argo Blockchain PLC 今天发布了其 2024 年 7 月运营更新，报告称已开采 48 BTC，平均每天 1.5 BTC，与 2024 年 6 月保持一致。该公司创造了 300 万美元的采矿收入，采矿利润率在 20% 左右，略低于上个月，原因是 7 月份实现的哈希价格较低。（Bitcoin.com）
项目要闻
Odaily星球日报讯 据官方公告，币安支付将于 2024 年 08 月 06 日（UTC）起，逐步停止支持 Pay ID。
用户可以继续通过币安 ID、电子邮件或电话进行加密货币转账或收款。币安鼓励用户切换至以上可用的币安支付方式。逐步停止支持 Pay ID 的决定将简化币安支付流程，以提供更好的用户体验。
注意：
受影响的币安支付产品包括：转账、向多人转账、商户平台单比支付和商户平台批量支付；
将保留通过 Pay ID 转账或收款的历史交易记录；
商户支付 API（Payout API）将继续支持 Pay ID，直至另行通知。建议用户尽快切换到其它可用选项。
Odaily星球日报讯 Aave 创始人 Stani Kulechov 在 X 平台发文表示，Aave 财库因维护市场安全而在一夜之间通过去中心化清算获得了 600 万美元的收入。
Odaily星球日报讯 Ethena 创始人 Guy Young 于 X 发文表示，USDe 一夜之间处理了超过 5000 万美元的赎回，这是迄今为止规模最大的一次赎回，没有发生任何问题。USDe 抵押资产和储备金与 USDe 供应量比例始终保持在 101% 以上。
原计划在月底发布下一次月度托管资产证明，但为了给社区提供更高的透明度，将提前至本周发布。
Odaily星球日报讯 Jupiter 联合创始人 Meow 于 X 发文表示：“在接下来的几个月里，我们将进行核心改进，推出新的社交实验、产品和精神运动，并在团队和人才方面加倍投资。
不仅要让 Jupiter 变得更好，还要让整个行业变得更好。”
Odaily星球日报讯 Whales Market 创始人 dexter 在 X 平台发文称，过去两天一直在与一级和二级市场 CEX 进行交谈，他们都建议不要在本月启动，特别是如果要采取诸如 launchpool 的方式，目前仍在监测市场情况，如果现在的市场趋势持续，可能会再次推迟 GM 的发布。
Odaily星球日报讯 具有 AI 增强的排序器级安全性、EVM 兼容的 ZK rollup Zircuit 官方宣布 ZRC 代币的总供应量为 10, 000, 000, 000 枚。第一季空投安排：
ZRC 总供应量的 7% 分配给第一季积分，有 262 ， 200 个独立地址有资格申领。第一季空投快照于 2024 年 7 月 7 日 16 ： 00 ： 00 UTC 时间。
Odaily星球日报讯 Solana 链上挖矿项目 ORE 于 X 发文表示，将于 8 月 6 日 8 ： 00 恢复挖矿，标志着 ORE v2 推出的最后阶段。
Odaily星球日报讯 据 Bubblemaps 监测，内部人士目前已经出售 650 万美元的 NEIRO。针对以太坊链上 NEIRO 的狙击者通过数百个用于分散持仓的地址不断出售，平均日销售额达 50 万美元。
此前消息，据 Bubblemaps 监测，以太坊上 NEIRO 代币 78% 的供应量在发布时被狙击，并分散在 80 个地址中，随后分散于 400 个地址上，且单次很少售出超过 3000 美元。该地址群仍然拥有 66% 的总供应量。
Odaily星球日报讯 MATR1X官方宣布， 2 亿枚 MAX 已被燃烧销毁，占总供应量的 20% ；其中， 5 千万枚来自来自团队与投资者， 8 千万枚来自于社区部分， 7 千万枚来自平台部分。据悉，MAX 将于今天 18 点在 OKX、BingX、Bitget、HashKey Global、Kucoin、Gate、Backpack 等交易所开启交易。
监管动向
Odaily星球日报讯 货币市场加大了对美联储放松货币政策力度的押注，其力度远超政策制定者的预期。不久后，市场也加大了对欧洲央行也会效仿美联储降息的押注。交易员们目前认为，欧洲央行 9 月份降息 50 个基点的可能性为 60% ，此前他们已经完全消化了美联储 9 月份将降息 50 个基点的预期。与此同时，英国央行降息 25 个基点的可能性正在上升。这些押注可能会持续下去，在市场普遍逃离风险资产之际，增加对债券的避险买盘。（金十）
Odaily星球日报讯 美联储古尔斯比在被问及紧急降息时表示，包括加息和降息在内的选项一直放在台面上。如果经济恶化，美联储将采取措施加以修复。美联储在实际利率方面的限制程度是几十年来最高的，将根据经济形势作出回应。美联储仍然保持平衡的风险态势，必须关注就业市场的疲软，应该根据整体情况进行调整；通胀已大幅下降，就业状况相对良好。在九月会议之前，美联储可以等待更多数据，美联储的职责不是对一个月的就业数据做出反应。（金十）
Odaily星球日报讯 五名美国参议员和三名众议院代表再次呼吁 CFTC 禁止对 2024 年总统大选下注。
他们在 8 月 5 日致 CFTC 主席 Rostin Benham 的信中称，这样的市场“可能影响和干预选举，并进一步削弱公众对民主的信任”，敦促其迅速敲定并实施这一规定，以防止美国选举被商品化。
这封信由参议员 Jeff Merkley、Richard Blumenthal、Chris Van Hollen、Elizabeth Warren、Sheldon Whitehouse 以及众议员 Jamie Raskin、John Sarbanes 以及 Eleanor Holmes Norton 签署。（Cointelegraph）
Odaily星球日报讯 日本财务大臣铃木俊一表示，将竭尽全力管理经济和财政，同时与日本央行合作，并冷静判断当前形势。在日本经济的工资和投资方面看到积极的迹象。（金十）
投融资
Odaily星球日报讯 链游基础设施提供商 Cartridge 完成 750 万美元 A 轮融资，Bitkraft Ventures 领投，Fabric、Dune、StarkWare、Primitive 和 Ergodic 参投。本轮融资交易完成后，Cartridge 还宣布推出 Dojo 1.0 ，这是一个开源开发工具集和框架，用于构建可验证的游戏。（VentureBeat）
人物*声音
Odaily星球日报讯 以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 在 X 平台表示，人们会惊讶于“跨 L2 互操作性问题”如此迅速地不再是问题，我们在整个以太坊世界（包括 L1、rollups、validiums 甚至侧链）获得了流畅的用户体验。同时看到了很多实现这一目标的精力和意愿。
Odaily星球日报讯 以太坊基金会成员 Geth 开发负责人 Péter Szilágyi 在社交媒体发文，表示经常怀疑自己是不是选错了行业。文中他对比了 SpaceX，其认为相比之下加密行业简直就是个给“傻瓜们准备的赌场”，对人类没有任何贡献。每个人都想成为下一个 Vitalik，但没人想去构建有用的东西，大家都只想着如何榨取价值。只有比特币试图（虽然失败了）成为一种避险资产，其他的都是在卖铲子，而根本没有淘金热的迹象。
Odaily星球日报讯 币安首席执行官 Richard Teng 在 X 平台表示，最近加密货币和股票价格的大幅下跌受到宏观经济因素的影响。我们认为这并不预示着长期的负面趋势。
由于美联储可能降息和地缘政治波动，市场波动的可能性仍然很大。
Odaily星球日报讯 Circle 联合创始人兼首席执行官 Jeremy Allaire 于 X 发文表示：“我和六周前一样看涨（加密行业）。关注技术、行业和采用。在面对全球宏观波动时，不要关注数字商品的价格，除非你只是来交易的。”
Odaily星球日报讯 Mechanism Capital 联合创始人兼合伙人 Andrew Kang 于 X 发文表示：“不会再押注 ETH 会进一步下跌。整体市场可能还会继续下跌，但最好把精力集中在寻找未来的买入机会上。”
原文作者：YBB Capital Researcher Ac-Core
TLDR
-
模块化借贷的本质并不仅是跨链和聚合，但两者在模块化借贷中扮演了重要的角色；
-
模块化借贷利用基础层提供的安全性、共识和数据可用性，其主要集中在执行层和应用层进行功能模块化；
-
模块化借贷将其过程分解为多个独立的模块，如抵押品管理、利率计算、风险评估、清算机制，且将各个模块通过标准化接口进行通信；
-
现阶段模块化 DeFi 协议的特点与 OP Stack 一键发链的逻辑类似，部署需在自身协议基础之上建立模块组合，以此创建新的金融产品和服务。
一、模块化的起源
模块化区块链的概念源自两篇白皮书。2018 年，Mustafa Albasan 和 Vitalik Buterin 共同撰写了《Data Availability Sampling and Fraud Proofs》论文，该论文提出了一个允许轻客户端接收并验证来自全节点欺诈证明的系统，设计了数据可用性采样协议，以减少链上容量和安全之间的权衡，在不牺牲安全和去中心化的情况下解决了区块链的扩展性问题。
随后在 2019 年，Mustafa Albasan 在《Lazy Ledger》白皮书中详细介绍了一种新架构，该架构将区块链用于排序和确保交易数据的可用性，而不负责交易的执行和验证。这个新架构旨在解决现有区块链系统的可扩展性问题，当时被称为“智能合约客户端”。智能合约的执行通过另一个执行层在这个客户端上进行，这便是 Celestia（第一个模块化数据可用性层项目）的雏形。
随着 Rollup 技术的出现，这一构想变得更加具体，其逻辑是在链下执行智能合约，并将结果作为证明上传至“客户端”的执行层。通过反思区块链的架构和新扩容技术，Celestia 横空出世，定义了“模块化区块链”的新范式。
二、模块化区块链的出现
模块化区块链旨在通过解耦、重组来解决区块链领域的“不可能三角”难题。简单来说，就是将单一链的主要功能分解成多个层，每层专注于实现特定功能，从而实现扩展性。一般来说，一个单体链的基本职能可以分为以下四个功能层：
-
数据可用性层 (Data Availability Layer)：负责确保网络中的数据可被访问和验证，包括数据的存储、传输和验证功能，保障区块链网络的透明度和信任。目前代表性的 DA 项目有 Celestia、Avail、EigenDA 等，以太坊和 Solana 等单体公链也可以承载 DA 需求（比特币由于非图灵完备性，对于传统 Rollup 来说没有好的验证方案，但其扩容能力的挖掘进展迅速）；
-
共识层 (Consensus Layer)：负责节点间的协议，以达成网络中数据和交易的一致性。通过共识算法（如 PoW 或 PoS）验证交易并创建新的区块。大部分 DA 项目也需要自己的共识层，通常设计为对于运行硬件要求低且验证简单的轻节点方式；
-
执行层 (Execution Layer)：负责处理交易和执行智能合约，包括交易验证、执行和状态更新。Layer 2 项目（如 Arbitrum、Optimism、ZKsync）属于只具备执行层功能的模块化区块链，通过主链验证交易正确性，继承主链的安全性；
-
结算层 (Settlement Layer)：负责完成交易的最终结算，确保资产的转移和记录在区块链上永久保存。模块化的结算层主要职能是验证 Rollup 有效性证明及状态数据，知名项目有 Dymension、Cevmos 等。
在早期历史中，闪电网络和侧链等围绕比特币的方案可以看作是“模块化先驱”。但由于比特币非图灵完备，这些扩容方案进展缓慢且有各种缺陷，未被广泛采用。传统区块链通过重构底层框架来尝试解决三元悖论，但效果有限。为解决这一问题，Vitalik Buterin 提出了围绕 Rollup 改进的方案。随着欺诈证明和零知识证明的成熟，利用乐高式搭建法将执行层架构在以太坊上的方式逐渐成为现实，以太坊也将其终局定为围绕 Rollup 升级的分层扩容之路。以 Rollup 为核心的升级方式有望超越以往的扩容方案，成为公链扩展的最终解决方案。
三、模块化的衍袭 — 模块化借贷
图源：传奇量化
DeFi 模块化借贷利用基础层提供的安全性、共识和数据可用性，主要集中在执行层和应用层进行功能模块化，并将这些功能模块运行在区块链之上。其主要模块化的部分包括：抵押品管理模块，负责存储、管理和处理用户的抵押品，确保抵押品的安全和合规；利率计算模块，动态调整借贷利率，基于市场供需、用户信用评分等因素；风险评估模块，评估借款人的信用风险，决定是否批准借款请求以及需要的抵押品数量；清算机制模块，当借款人无法按时还款时，触发清算程序，保护平台和其他用户的利益。
模块化借贷系统需要从数据可用性层获取所有必要的交易和合约数据，以便模块之间进行交互和验证。各模块的操作结果需要通过共识层来确认和记录，确保所有模块的状态变化是安全和一致的。模块化借贷的大部分逻辑在执行层上运行，通过智能合约来实现各个模块的功能。借贷交易的最终结算和清算依赖于结算层，确保借贷和清算交易的最终性。
3.1 核心理念
-
模块化设计：将借贷过程分解为多个独立的模块，如抵押品管理、利率计算、风险评估、清算机制。每个模块可以独立开发、测试和部署；
-
互操作性：各个模块之间通过标准化接口进行通信，这样可以方便地组合不同模块，甚至可以跨平台使用某些模块；
-
可升级性：由于各个模块是独立的，因此可以单独升级某个模块而不影响整个系统的运行。这种特性使得系统可以快速响应市场变化和技术进步；
-
安全性：模块化设计可以将风险隔离。例如，如果某个模块出现安全漏洞，只需修复该模块而不会影响整个系统。
3.2 关键组件
-
抵押品管理模块：处理抵押品的存入、取出和管理，确保用户的抵押品安全和合规；
-
利率计算模块：根据市场供需情况、借款人的信用评分等因素，动态调整借贷利率；
-
风险评估模块：评估借款人的风险，决定是否批准借款请求以及需要的抵押品数量；
-
清算机制模块：当借款人无法按时还款时，触发清算程序，确保借款平台的资金安全。
3.3 优势
-
灵活性：可以根据需要组合不同的模块，满足多样化的借贷需求；
-
效率：通过优化各个模块的性能，提高整体系统的效率；
-
创新性：允许开发者针对特定问题进行创新，推出新的模块来增强功能；
-
透明性：模块化系统的透明度更高，每个模块的运行逻辑和状态都可以被单独审计和验证。
3.4 跨链和聚合在模块化借贷中的作用
图源：Cross-Chain Bridges Explained
模块化借贷的本质并不仅仅是跨链和聚合，尽管这两者在模块化借贷中扮演了重要的角色。模块化借贷的核心理念是通过将借贷过程中的各个功能模块化，以提高系统的灵活性、可扩展性、安全性和创新性。跨链和聚合是模块化借贷实现其核心理念的一部分，但并不是其唯一或全部内容。
跨链（Interoperability）：
-
跨链技术：使得不同区块链上的资产和功能模块能够互操作。这对于模块化借贷来说至关重要，因为它允许用户在不同区块链之间转移资产和利用各种去中心化应用（dApps）；
-
多链支持：通过支持多条区块链，借贷平台可以提高其可用性和灵活性，吸引更多的用户和资产。
聚合（Aggregation）：
-
聚合协议：聚合多个借贷协议和流动性池，提供一个统一的接口和更好的用户体验。例如，用户可以通过一个聚合平台访问多个借贷市场，从而获得最优的借贷利率；
-
流动性聚合：通过聚合多个流动性来源，提高资金利用效率和市场流动性。
3.5 模块化借贷的其他关键方面
模块化设计：
-
功能模块化：将借贷过程分解为独立的功能模块（如抵押品管理、利率计算、风险评估、清算机制），每个模块可以独立开发、部署和升级；
-
标准化接口：各个模块通过标准化接口进行通信，确保模块之间的兼容性和互操作性。
安全性和风险管理：
-
风险隔离：模块化设计可以将风险隔离在特定模块中，如果某个模块出现问题，不会影响整个系统；
-
安全审计：各个模块可以单独进行安全审计，提高整体系统的安全性。
灵活性和可扩展性：
-
灵活组合：用户和开发者可以根据需求灵活组合不同模块，适应多样化的借贷需求；
-
可扩展性：可以通过增加或替换模块来扩展系统功能和性能，而不需要重构整个系统。
如今一些老牌 DeFi 平台如 Aave、Compound 和 MakerDAO 也开始采用模块化的设计理念。例如 MakerDAO 则朝着中心化程度更低的 SubDAO 模型发展，Aave 的协议由多个智能合约组成，这些合约分别处理借款、抵押品管理、清算等功能。开发者和用户可以根据需求组合使用这些合约，甚至可以开发新的合约来扩展平台的功能。
四、模块化借贷类项目
4.1 Morpho Labs
Morpho Labs 的目标是通过技术创新和优化，提高去中心化借贷市场的效率和用户体验，推动 DeFi 生态系统的发展。通过模块化的设计和无摩擦的交易机制，Morpho Labs 希望能够吸引更多的用户和资金进入去中心化金融领域，其中 Morpho Blue 和 Meta Morpho 在提升 DeFi 借贷效率和互操作性方面的创新。
图源：Morpho Labs 官方
Morpho Blue
Morpho Blue 是 Morpho Labs 提供的一个借贷协议的高级版本，可以在以太坊虚拟机上实现加密资产（ERC 20 和 ERC 4626 代币）的部署最小化和独立的借贷市场，旨在为出借人、借款人和应用程序提供无信任基础层，采用双重许可（BUSL-1.1 和 GPL v2），一旦部署将在以太坊区块链存在的前提下永久运行（1），基本特征和组成部分：
-
抵押: 借入资产用户必须提供协议支持的加密资产抵押；
-
清算贷款价值(LLTV): 该协议规定了抵押品相对于借款资产的最低价值要求。例如，如果该比率为 90% ，则借款资产的价值不得超过抵押品价值的 90% ，否则头寸将被清算；
-
借款: 用户通过与协议交互启动借款流程。 他们指定想要借贷的资产金额，并提供所需的抵押品；
-
利率: 借款人为借款金额支付利息。 支付的利息金额基于协议使用的利率模型。 利息随时间累计，借款人偿还贷款时支付；
-
还款: 借款人可以随时归还借款资产和应计利息，从而偿还贷款。一旦还款在链上得到确认，借款人就可以从智能合约中取回抵押品；
-
清算机制: 为了降低违约风险，协议包括清算机制。 假设借入资产的价值超过 LLTV(由于市场波动或应计利息)。可将头寸部分或全部变现，以偿还贷款和任何未偿利息；
-
借贷: 用户通过与协议交互启动借贷流程。 他们指定要借出的资产金额，并将这些资产转移到智能合约中；
-
提取: 放款人可以随时提取贷款资产和应计利息，前提是市场有足够的流动性。
Morpho Blue 的一个显著特点为可创建无权限的交易市场，允许用户创建由贷款资产、抵押资产、清算贷款价值（LLTV）、预言机和利率模型（IRM）组成的独立市场。每个参数都是在市场创建时选定的，并永久存在且是不可改变，其中 LLTV 和利率模式必须从 Morpho 管理部门批准的一系列选项中选择。
Meta Morpho
Meta Morpho 是一个独立的元协议，用于在 Morpho Blue 的基础上创建 Meta Morpho Vaults（借贷保险库），用于跨不同的 DeFi 平台和协议进行无缝集成和互操作性。以下是其主要特点：
-
跨平台集成：Meta Morpho 允许用户在不同的 DeFi 协议之间无缝转移资产和策略；
-
增强的互操作性：通过标准化接口和协议，Meta Morpho 提供了更好的互操作性，使得不同 DeFi 协议之间的协作更加顺畅；
-
自动化管理：智能合约和自动化工具，使得资产管理和策略执行更加高效和可靠；
-
流动性聚合：聚合来自不同平台的流动性，提高了整体市场的流动性和效率。
4.2 Euler Finance
图源：Euler Finance 官方
据 2024 年 2 月 22 日消息，借贷协议 Euler Finance 宣布即将重启，并发布 v2 版本。该版本是一个模块化的借贷平台，主要包括 Euler Vault Kit (EVK)和 Ethereum Vault Connector (EVC)两大组件，旨在增强协议的灵活性和功能性（2）。
Euler Vault Kit (EVK)
EVK 是一个工具包，即允许用户创建和管理自定义的“保险库”系统。EVK 使用户能够将他们的资产存入保险库，并根据需要设定不同的策略和规则。且 EVK 与 EVC 相互集成，允许开发者自由构建 ERC-4626 保险库。以下是 EVK 的一些关键特点：
-
自定义策略：用户可以根据自己的需求和风险偏好设定不同的策略。例如，可以设定特定的借贷利率、清算规则；
-
多资产支持：EVK 支持多种资产，可以将不同类型的加密资产存入保险库；
-
灵活管理：用户可以灵活管理和调整保险库的设置，以适应市场变化和个人需求；
-
安全性：通过智能合约和去中心化技术，EVK 提供了高度的安全性，确保用户资产的安全。
Ethereum Vault Connector (EVC)
是一种工具，旨在将以太坊上的 EVK 连接起来。EVC 使用户能够在不同的 DeFi 协议之间无缝转移资产和策略，赋予保险库超能力，使其可以作为其他保险库的抵押物，以促进 ERC-4626 保险库与其他智能合约之间的无缝通信。以下是 EVC 的一些关键特点：
-
统一互操作层：EVC 允许用户将资产从一个保险库转移到另一个保险库，无论这些保险库是否属于同一个协议。这大大增加了资产的流动性和灵活性；
-
策略共享：用户可以在不同的保险库之间共享和应用相同的策略，简化了管理过程；
-
自动化管理：通过智能合约，EVC 可以自动化管理资产的转移和策略应用，减少手动操作的复杂性；
-
增强流动性：EVC 通过连接不同的保险库，提高了整个 DeFi 生态系统的流动性，使用户能够更有效地利用他们的资产。
Euler Vault Kit (EVK) 和 以太坊保险库连接器 (EVC) 是 Euler Finance 引入的重要功能，旨在提供更高的灵活性和管理效率。通过 EVK，用户可以创建和管理自定义的保险库；通过 EVC，用户可以在不同的保险库之间无缝转移资产和策略。这些工具增强了用户对资产的控制和管理能力，有助于提升 DeFi 生态系统的整体流动性和效率。
五、对现阶段模块化借贷的看法
DeFi 协议是指在区块链网络上构建的一系列去中心化应用程序（dApps），这些应用程序在链上提供借贷、交易、保险等传统金融服务，而无需依赖传统金融机构。模块化 DeFi 协议通过将这些服务拆分成独立的模块，提高了 DeFi 协议的灵活性和创新能力，使用户和开发者能够灵活组合和使用不同的功能。
现阶段，DeFi 主要由收益聚合器、借贷、衍生品和期权以及保险协议组成。这些模块可以自由组合在一起，创建新的金融产品和服务。但本质其特点与 OP Stack 一键发链的逻辑类似，模块化 DeFi 协议需要在自身协议基础上建立模块组合，以此创建新的金融产品和服务。
模块化 DeFi 带来了灵活性，但也伴随着潜在的风险。UniSwap 开启了 DeFi 热潮，成为现今各类 DeFi 协议的“源码”。自 UniSwap 出现以来，它从未遭受黑客攻击，其根本原因在于依靠一个简单的核心不变式（tokenBalanceX * tokenBalanceY = k），以及与其不可升级的智能合约的结合有关。
然而，模块化的灵活性也带来了相对的复杂性。让不同 DeFi 协议之间高度互联，如个别协议的潜在可升级合约出现失败，是否会对其他协议产生连锁反应，导致整体的系统性风险，也是需要考虑的一个重要方面。
扩展链接：
（1）
（2）
作者： 西柚 ， ChainCatcher
以太坊ETF批准上线后的第二天，加密做市商及投资机构Jump Crypto就开启了集中大规模抛售行为，被社区指责为本次加密市场崩盘的罪魁祸首。
根据链上数据显示，近10天内，Jump Crypto累计抛售的ETH价值已超过3亿美元。
Jump Crypto作为知名高频交易公司Jump Trading的加密子公司，曾参与了Solana、Wormhole等多个加密项目的投资和孵化，一度是加密行业的风向标，一举一动备受市场关注，这次大举抛售的异常行为，更让社区用户纷纷猜测，是否要退出加密领域。
以太坊单日最大跌幅超25%，Jump Crypto抛售或是罪魁祸首
8月5日，以太坊最低价触及2100美元，单日最大跌幅超25%，而单日币价波动幅度创下自2022年11月以来的新高。现以太坊报价为2358美元，已完全抹去了今年以来的涨幅，并创下近7个月以来的低点。
除了外围宏观利空消息影响外，做市商Jump Crypto大规模转移代币则是引发以太坊今日价格恐慌性暴跌的主要场内诱因。
加密投资公司Cake Group首席执行官兼联合创始人Julian Hosp在社交媒体发文表示，近几日加密市场被大举抛售或因Jump Trading，要么是因为传统市场被追加保证金，需要流动性，要么是因为监管原因退出加密货币业务。
另外，BitMEX联创Arthur Hayes也在社交媒体上发文表示，其通过传统金融领域的消息渠道得知，某个“大家伙”倒下并卖出了所有加密资产，而这个“大家伙”被社区猜测其所指为Jump Crypto。
据加密货币侦探EmberCN透露，自7月25日美国现货以太坊ETF推出几天后，Jump似乎就已开始赎回价值超过5亿美元的Lido的wstETH，以换取ETH。
在过去的10天内，链上数据Spot On Chain显示，自7月25日开始，被标记为Jump Crypto钱包向CEX交易所充值了累计价值为2.79亿美元的ETH。
目前，Jump Crypto向CEX转移的行动还在继续，过去24小时内，又再次向交易所充值了4678万美元的ETH。
截至发稿时，Jump Crypto已陆续累计向CEX交易所转账价值超过3亿美元的ETH，这些ETH分别包括Jump Crypto从Lido中解除质押的ETH、多次从其他钱包中转移的ETH等。
目前，Jump Crypto钱包仍持有价值1.01亿美元wstETH和800万美元的RETH，正处于解除质押过程中，97%的仓位主要由USDC、USDT等稳定币组成。
Jump Crypto或因CFTC调查退出加密领域
Jump Crypto在加密市场的频繁异动现象引发社区猜测，一周之内抛售了价值数亿美元的ETH是否准备退出加密领域。去年5月，彭博社就报道称，因监管原因Jump Crypto正在缩减加密业务，或将退出美国市场。
而与Jump Crypto相关的官推@Jump Crypto、@Jump Crypto Engineering、@Jump Trading的社交媒体账号已分别在2023年9月、2023年5月、2021年9月停止了更新。
这更加印证了用户的猜想，Jump Crypto出售大量资产的行为或是在为退出加密领域做准备。
结合此前其被美国CFTC调查之事，本就恐慌的加密市场正在传言其加密相关业务或将被关停。
今年6月被爆出，美国商品期货交易委员会CFTC正在对Jump Crypto的加密货币业务（交易和投资活动）进行调查，因为SEC对Terra提起的民事诉讼中，有投资者指控Jump Crypto或与Terra崩盘案有关。
根据法庭诉讼文件显示，投资者指控Jump Crypto参与了Terra（UST）的欺诈计划，二者合谋操纵UST价格以误导投资者UST可以维持价格稳定，实际上背后是机构在操纵。Jump Crypto从本次操纵中获利近13亿美元。
不过，报道也指出，CFTC的这项调查并不意味着Jump Crypto存在任何违法行为。截至目前，关于Jump Crypto的调查也未公开有新进展。
在CFTC调查Jump Crypto消息公布4天后，在Jump Crypto任职总裁已有三年多的Kanav Kariya就宣布辞职。
Jump Crypto从辉煌到陨落？
作为全球知名高频交易公司Jump Trading的专门从事加密货币和区块链技术的部门，Jump Crypto从出生就自带光环。
2021年，Jump Trading完成第七支投资基金募资，这只基金共募资3.5亿美元，创下该公司基金的募资记录，其宣布组建了加密投资部门Jump Crypto，并将第七支投资基金的40%投向加密货币领域，担任Jump Crypto总裁的是年仅26岁的Kanav Kariya。
根据Kariya之前的说法，Jump Crypto曾约拥有大约140名员工，其中100多名是开发人员。
背靠Jump Trading，Jump Crypto在加密领域一直是重要的市场参与者，并以做市商和投资者的身份参与主导了多个知名加密项目的投资和孵化，参与的项目包括Solana，以及Wormhole、Pyth、Serum，Avalanche等，可谓一度是加密市场方向的领导者。
但进入2022年后，Jump Crypto像是在经历水逆一般，遭遇了一系列危机，孵化的项目Wormhole被盗，Terra和FTX的倒塌等，导致资金损失严重。
2022年2月，Jump Crypto投资孵化的跨链桥Wormhole遭遇黑客攻击，损失金额超过3亿美元，所有损失由该团队来负责。后来，Wormhole从Jump Crypto脱离，独立运营。
同年5月，作为Terra的主要投资者，随着该生态系统的崩盘，Jump Crypto不但要面对巨额损失，还面临着该公司与Terra合作操纵UST币价的刑事诉讼指控。
同年11月，FTX垮台，作为FTX的投资人，Jump Crypto在FTX破产中损失了2.06 亿美元，是除FTX或Alameda外所有公司中损失金额最大的。
这些危机导致Jump Crypto损失严重，随后，2023年5月Jump Crypto被传出因监管原因表示缩减了加密货币业务（如拆分Wormhole），并计划退出美国市场。
随着越来越多的做市商进入加密货币市场，竞争变得异常激烈，Wintermute、DWF Labs等做市商后来者快速崛起，蚕食了市场份额，导致曾风光无限的Jump Crypto在近年来地位不断下滑。
根据Rootdata数据显示，截至8月5日，Jump Crypto参与投资的加密项目有91个，其中领投的项目有31个，但进入2023年以后投资的项目仅有15个。
除了投资项目数量的减少，Jump Crypto员工人数也在缩减，根据领英数据显示，该部门员工人数现还有20人左右，近半年内，人数减少了19%。
尽管Jump Crypto影响力不如以前，但是从Jump Trading及Jump Crypto团队离职的人员发起或参与的项目依旧主导着加密行业的发展及趋势。
如4月份以30亿估值完成2.25亿美元融资的并行EVM项目Monad，创始团队成员均来自Jump Trading，其中创始人Keone Hon曾是Jump Trading的研究负责人，在该公司工作了8年之久，另一位联创James Hunsaker是Jump Trading的高级软件工程师,还是PythNetwork的核心维护人员。